巴菲特40年交易清单
巴菲特：死记五个数字10、20、50、60、721，看似简单实则很难
巴菲特：死记五个数字10、20、50、60、721，看似简单实则很难在股票市场有句经典，华尔街没有变化，因为⼈性没有变化。
在股票投资成功的关键是控制⾃⼰。
在投资界，巴菲特真的就像神⼀样的存在，他是有史以来最伟⼤的投资家，没有之⼀，很多投资⼈都在学习和借鉴巴菲特的思想，投资是存在风险的，考验的是投资者的敏锐的商业嗅觉。
股神巴菲特，两句话点透中国股市!关于中国市场，他讲了很多，其中有两句话很重要：1、中国市场的估值⽐美国低，股票更便宜!2、中国是⼀个新兴的市场，会有很多⼈参与到股市，⼈们会更加投机。
有朋友可能要问了，既然⽼爷⼦觉得中国股票便宜，这么多年来，除了⽐亚迪好像也没怎么买过呀什么原因呢?⼤概有这么⼏个：1、巴菲特说只做看得懂的股票。
以这位⽼爷⼦的专业知识以及⼿下⼀流的基⾦管理团队，如果说看不懂A股上市公司的财报那是天⼤笑话!漂亮的数据，低廉的价格，动⼼却不动⼿，也许⽼爷⼦并不太相信眼睛看到的东西吧!2、就像他说的，中国股市投充斥投机⾏为。
咱们散户跟风炒作也就罢了，如果连上市公司⾃⼰也玩⾼抛低吸，炒概念真减持，那即便是飞⼈也跑不过裁判嘛!3、投资也是投⼈，巴菲特看好⽐亚迪更是看好王传福!如果按照他投可⼝可乐的标准，也许国民⽼⼲妈陶华碧符合要求，可惜⽼⼲妈没上市。
上市公司要么⾏业不符合，要么⼈不对味，反正⽼爷⼦没挑出⼏家!所以现在的巴菲特应该正在留意着中国股市的变化!这种变化来⾃于严监管动作，将会愈发健全市场并重塑市场的投资风格!⽽另⼀⽅⾯，这种变化将会越来越符合这位价值投资者的⼝味。
中国股市代表盈利的“四个数字”⼀、20%——最佳⽌盈点20%，股票交易的最佳⽌盈点。
在股市中没有常胜的将军，被套、亏损总是难免的，同时也要意识到也并不可能所有的股票都会不断上涨。
来⾃的⼀份统计数据显⽰⽬前70.8%股民都是⼀个“贪”字在作祟，由赚变亏，由⼩亏反倒变成了⼤亏。
所以股票投资“贪”字要不得，建议投资者在买进股票时就要设定⼀个⽌盈点，股价上涨20%后坚决卖出股票，如今华尔街不少资深投资⼈还仍在坚持此⽐例。
巴菲特的投资经历
巴菲特的投资经历1944年，14岁，他将节约下来的1200美元投资买下40英亩农田。
1945年，15岁，他的第一份工作是在他父亲的股票经纪公司的黑板上抄写股价。
后来，他投递华盛顿邮报，每月可获得175美元。
1947 年，17岁，在他的中学的高年级那里，巴菲特与他的一个朋友花25美元买下了一个旧的弹球游戏机，并将它放在一个理发店。
在数月之内，他们就在不同的位置拥有了三个这样的游戏机。
就在那一年底，他们以1200美元将这些业务卖给了一个战争老兵。
此时，他送报已挣得了5000多美元。
他的父亲建议他应该上大学，1949年，19岁，他转学到内布拉斯加州大学。
大学毕业后，J.C.佩恩先生提供给他一份工作，但被他拒绝了。
他仅用三年的时间大学毕业。
他的储蓄这时已达到9800美元。
1950年，20岁，他申请到哈佛商学院学习，但被拒绝。
他最终在哥伦比亚大学注册，并从师于两位著名的证券分析家本杰明•格雷厄姆教授和大卫•多得教授。
1951年，21岁，他发现本杰明•格雷厄姆当时正在GEICO任董事。
他乘火车到华盛顿，并直接去GEICO总部敲门，直到门卫允许进入，在打听之后，他发现有人在6楼办公室工作，这个人便是公司的财务副总监。
当巴菲特问他有关企业和保险的一般问题时，他们谈了数小时。
巴菲特毕业后想去华尔街找工作。
他的父亲和格雷厄姆都劝他不要去。
巴菲特回家并开始和苏珊•汤普逊约会。
他买下了Texaco加油站作为一个副业投资，同时，他开始做股票纪纪人。
在此期间，巴菲特也学习了戴尔•卡内基公共演讲课程。
利用他所学到的东西，他感到更加自信，并足以在内布拉斯加州大学一个夜校讲授《投资原理》。
他所教学生的平均年龄是他的两倍多（当时他才21岁）。
1952年，22岁，巴菲特与苏珊•汤普逊在当年4月结婚。
他们租了一套公寓，每月租金65美元，并在当年拥有了他们的第一个孩子，取名苏茜。
1954年，24岁，本杰明•格雷厄姆给巴菲特打电话，并在他的合伙公司给巴菲特提供一份工作。
1966年巴菲特致全体股东的信(第一个十年)
1966年巴菲特致股东的信：我们迎来了第一个十年1966年上半年在1966 年上半年，道琼斯工业平均指数从 969.26 下降为870.10。
考虑到获得的 14.70 的红利，总体的道琼斯收益为-8.7%。
上半年我们的收益为8.2%，达到了我的目标（但这并非是我的预测！）。
我们的这种收益情况可以被认为是不正常的。
我们从事的生意的特点是，长期而言我不会让你们任何人失望，但是短期我则有可能让你们忍受负面的结果。
在上半年我们以及两位在企业中拥有10%股份的合伙人联手买下了 Hochschild，Kohn&Co的全部股份。
这是一家巴尔的摩的私人百货公司。
这是我们合伙企业第一次以谈判的方式买下整个生意。
虽然如此，买入的原则并没有任何改变。
对该生意价格的定量和定性的衡量都照常进行，并严格按照与其它投资机会同样的准绳进行了估价。
HK（以后就这样叫它，因为我也是直到交易完成后才知道该公司的确切发音）从各个方面满足了我们的要求。
无论是从生意还是私人交往的角度来说，我们都拥有一流的人才来打理这桩生意。
如果没有优异的管理，即便价格更加便宜，我们也不见得会买下这个生意。
当一个拥有数千名雇员的生意被售出时，想要不吸引一定的公众注意是不可能的。
然而希望你们不要以公众新闻的报道来推断该生意对合伙企业的影响。
我们有超过五千万美元的投资，绝大部分都投资在二级市场上，而HK 的投资只占了我们净投资额的不到 10%。
在对于二级市场的投资部分，我们对于某只证券的投资超过了我们对 HK 投资额度的三倍还多，但是这项投资却不会引起公众的注意。
这并不是说对于 HK 的投资就不重要，它占我们投资额10%比例就说明它对我们而言是一项重要的投资。
但是总体而言它只是我们全部的投资的冰山一角而已。
到年底我准备用购买成本加上自购买后它产生的盈余作为我们对它的估值。
这项评估方法将一直被执行，除非未来发生新的变化。
自然地，如果不是因为一个吸引人的价格，我们是不会买入HK 的。
交易的最高境界----心灵交易
交易的最高境界----心灵交易一个职业的证券投资者必须像一个僧侣。
在一年又一年的风险生涯里，在一次又一次的诱惑中，他总是需要极力地克制着人类那与生俱来的恐惧与贪婪，以防稍有不慎，便铸成大错。
而为了追求精神或宗教意义上那个最终的和永恒的完美境界，他又不惜以终生的粗茶淡饭，破衣烂衫来折磨自己的肉体以净化自己的灵魂。
更有甚者，既使作为一个成功的证券投资者，他却也许一生也不会有一次成功的婚姻经历。
因为婚姻是现实和市俗的，他所爱的人也许并不能承受那种巨大的精神和金钱的压力。
在现实生活中，他总是不被人理解，身边的人常会给他套上疯子、赌徒或不务正业的帽子来打击他，增加他内心中原本已经深深埋藏的痛苦。
所以他是孤独的。
在漫长的一生中，固然在每一次刻骨铭心的失败之后，他都只能将那份痛苦深深地埋在心里，然而即使是每一次成功的经历，在别人看来，却也只不过是几个枯燥乏味的数字罢了。
而那闪耀着自信，勇敢和智慧交织的光芒的胜利喜悦和欢欣，他都无人与之分享，这又何尝不是另一种深深的痛苦！在非洲，一只孤独的豹子，历经筋疲力尽的长途跋涉，跨越广阔的草原和数不清的河流山川，来到了海拔数千米冰封寒冷的乞力马扎罗山顶，当人们发现它的时候，它已经死了。
它是为了什么?我知道。
难道生命的意义不是历经荆棘和苦难，去顿悟那人生的真谛，达到人性，艺术，和科学的完美统一的境界么？还有什么比起在一个谬误的时代，错误的市场中，保持独立的思唯，正确的判断，做出自己的选择，然后，再让时间来拨乱反正，还事物以其本来面目，还自己一个清白更能让人感到自豪和激动的呢？一个职业的证券投资者，他最大的快乐，不正是在经历一次又一次的失败后一次又一次的顿悟之中么？一个职业的证券投资者，他最大的骄傲，不正是在意识到所有的人都错了，而只有自己才是正确的那一瞬间么？一个职业的证券投资者，他最大的安慰，不正是在时光流逝，尘埃散尽，万事万物终于水落石出的那一天么？晴朗的夜空，万籁俱寂。
一年赚回30倍今晚看了一篇文章是
翻倍黑马温雪峰的故事频繁参赛屡屡夺冠“翻倍黑马”生于1975年12月。
1992年他还在读高中时,就揣着家里给的37000元开始炒股,但到1996年初时已差不多亏光。
高中毕业后,他考上了广州金融专科学校。
他总结经验继续在股市搏杀,在2000年时赚到了人生第一个一百万。
2005年8 月,他报名参加《新快报》短线实盘大赛,连续五期夺冠,收益率高达2850%,初露头角。
2005年9月,又参加《投资快报》“股王争霸战”,连续获得4 次冠军。
2006年8月15日至10月31日,参加“中投证券杯”股王争霸战,包揽前三名。
2006年10月9日至2007年1月31日,包揽全国首届“金元杯”超级投资明星实盘大奖赛前二名,夺得“宝马汽车”大奖。
2008年11月17日至12月28日,在网“股往金来英雄汇”模拟炒股大赛中,以初赛15个交易日115%和决赛15个交易日35%的超高收益,勇夺两个阶段比赛的冠军,夺得超级大奖别克林荫大道和雪佛来新景程两辆汽车,成为轰动一时的民间“股王”。
自有操作策略和操作系统“翻倍黑马”认为,预测大盘或者个股本身都是错误的,只能根据市场的变化,调整自己的操作策略,并根据自己的操作系统进行操作。
他每天都问自己一个问题:“目前处于什么阶段?我该怎么操作?”日前他向记者和盘托出了自己的操作策略和操作系统:一、大盘趋势原则即只在大盘处于上升趋势中时才操作。
具体而言就是,当上证指数K线5日均线上穿24日均线,且5日均量上穿60 日均量时,表明大盘强势,可以大胆进行短线操作;当上证指数跌破24日均线时,表明大盘有所走弱,要减少操作,降低仓位;当上证指数跌破72日均线时,表明进入空头市场,要绝对空仓,不再操作。
二、不同市场阶段采取不同策略大盘由牛转熊之后,至少要经历三四次反弹才能重新聚集人气,因此在行情的初期(上证指数K线5日均线刚刚上穿24日均线时),选股的对象集中在流通盘小于5亿股的低价股,流通盘小于2亿股的更好;如果上证指数突破年线,而且所有中短期均线均已突破长期均线,72 周线走平转升时,表明牛市已经启动,选股对象则要转向流通盘大于5亿股的基金重仓股。
巴菲特投资过的公司
巴菲特投资过的公司详细名单，带有*号表示持有投资关系的公司城市服务联合电车公司，巴菲特25岁，盈利2万美元。
折合人民币大约500万。
巴菲特26岁，个人净资产14万美元，折合2011年人民币4000多万。
当时，6万美元就能买下纽约曼哈顿一套非常豪华的公寓。
桑伯恩公司丹普斯特制造公司登普斯特尔机械制造厂蓝带印花公司多元零售公司Marmon地毯制造商Shaw Carpet伯克希尔-哈撒韦*联合出版公司600万美元-3500万美元，持有6年，获利约6倍新倍特福德公司可口可乐*宝洁*强生*耐克雀巢*卡夫*美国运通*华盛顿邮报*甘尼特报团*吉列刀片*托马科保险公司*白山保险集团*通用再保险公司1998年，220亿美元*慕尼黑再保险10亿美元*瑞士再保险29亿美元*汽车保险商Geico*盖可保险WellPoint健康保险公司瑞士联合银行集团房地美公司，获利27.5亿美元Union PacificWesco Financial菲诺瓦公司美国广播公司美国注册特许分析师RCA公会通用电气50亿美元通用动力公司沃尔玛*高盛50亿美元*星座能源集团公司马尔蒙控股公司汽车零件制造商Tungaloy,2008年10亿美元箭牌迪斯尼美国富国银行*安海斯布什美国穆迪*微软100股*葛兰素史克*伊顿公司NRG能源公司家得宝*Comdisco Holdings*麦当劳辉瑞制药有限公司奥美公司通用食品公司喜诗糖果柏克夏海瑟威纺织公司，损失10亿美元美国航空公司，损失40亿美元【好像是平局没有损失】Dexter制鞋公司蓝筹邮票公司圣诺菲阿万提斯Wesco金融公司UPS*魏斯可金融公司太阳信托银行M&T银行*Torchmark保险公司史考特费泽费区-海默兄弟公司威尔斯法哥联邦住屋贷款抵押公司哈迪哈曼公司以色列伊斯卡尔金属制品公司里尔西格莱尔时代公司西北工业雷诺烟草公司PNC匹兹堡国民银行企业甘纳特公司大众媒体公司美国铝业公司凯塞铝业克里夫兰钢铁底特律全国银行时代镜报骑士报全国学生贷款公司沃尔英格索兰*甘尼特公司哈雷戴维森公司碧迪公司CarMaxLowe's Companies Norfolk Southern 蒂芙尼好市多*英格索兰*Nalco Holding* Comcast波士顿环球布法罗新闻报中美能源控股公司*内布拉斯加家具城*泰科国际公司资本城苏格兰银行医疗设备供应商BDX汽车零售商KMX联合太平洋公司斯图德贝克公司韩国钢铁生产商浦项制铁,21.4亿美元*法国药厂Sanofi-Aventis SA,15.8亿美元*英国连锁超市T esco,21.6亿美元*爱尔兰电子教育服务提供商SkillSoft*Iron Mountain，Becton Dickinson，Republic Services,康卡斯特公司美国联合包裹服务公司西联汇联比亚迪10亿美元*北伯林顿铁路，440亿美元*中国石油康菲石油*埃克森美孚石油*纽约梅隆银行*万事达卡*。
巴菲特之道-投资案例分析之富国银行
投资案例分析之富国银行如果说通用动力公司是巴菲特最令人迷惑的投资案例，对于富国银行的投资就是最具争议的案例了。
1990年10月，巴菲特宣布伯克希尔投资2.89亿美元购买500万股富国银行的股票，均价57.88美元/股。
伯克希尔拥有10%的富国银行股票，成为该公司最大股东。
那年年初，富国银行股价还是86美元/股，但是随后，投资者开始抛弃加利福尼亚州的银行和信用社，他们担心席卷西海岸的房地产萧条，会导致银行在商业地产和住宅方面的坏账大幅增加。
因为富国银行是加州最大的商业地产贷款提供者，投资者大幅抛售其股票，而卖空者也乘机兴风作浪。
卖空的仓位在10月份跳升了77%，与此相反，巴菲特此时开始买进。
在伯克希尔成为第一大股东的第二个月，围绕着富国银行的战斗堪称是场重量级的较量。
一方是巴菲特代表的看多一方，投了 2.89亿美元押富国银行会上升；另一方是空方，打赌已经下跌49%的富国银行注定会继续下跌。
美国最大的卖空商费什巴赫兄弟公司（Feshbach Brothers）与巴菲特唱起了对台戏，该公司在达拉斯的一位基金经理汤姆·巴顿说：“富国银行就是一只死鸭子。
我虽然不敢说它已经到了破产的境地，但它的确已经不堪一击。
”32巴顿的意思是富国银行的股价会从哪儿来、跌回哪儿去。
保德信证券公司（Prudential）的分析师乔治·塞勒姆说：“巴菲特以买便宜货和长期持有闻名，但是加州很可能成为下一个得克萨斯州（房地产崩溃的危险之地）。
”33他指的是，发生在得克萨斯州的由于能源价格下滑导致的银行危机。
《巴伦》杂志的约翰·李休说：“如果他在底部买入银行股，巴菲特并不担心等的时间更久些。
”34巴菲特非常熟悉银行业务。
早在1969年，伯克希尔就购买过98%的伊利诺伊国民银行信托公司。
《银行控股法案》出台之后，要求伯克希尔剥离银行业务，在此之前，巴菲特在伯克希尔的年报中，每年都会提到银行的营收与利润情况。
gvfg 文档
巴菲特，自从1776年以来，这种打赌就从未赢过。”
直到2001年美国股票市场泡沫破灭之后，巴菲特的价值投资理念和长期持股策略，才被人们广泛认同，社会公众又开始重新关注上市公司的收益、价格和价值。40多年中，巴菲特为信任他的投资理念、向他的公司投资的几十万股东创造了3万多倍的高额回报，为美国、英国、德国、印度和加拿大等地的30多万名伯克希尔股东，培育了数以万计的百万富翁，千万富翁和亿万富翁。据统计，仅在巴菲特长期居住的奥马哈市，就孕育了200多名巴菲特级的亿万富翁。
沃伦·巴菲特，是一位极富传奇色彩的股市投资奇才。
巴菲特的智慧结晶：伯克希尔一哈撒韦公司40年前，是一家濒临破产的纺织厂，在巴菲特的精心运作下，公司净资产从1964年的2288．7万美元，增长到2001年底的l620亿美元：股价从每股7美元一度上涨到9万美元，现在，伯克希尔集团已发展成为集银行、基金、保险、新闻传媒、大型控股经营公司集团及由证券投资参股可口可乐、美国运通、吉列、迪斯尼、时代华纳、所罗门公司等大型企业和各种债券组合投资三大产业，跻身《财富))全球500强的知名企业行列，名列全球100家资金最雄厚公司的第13位。
沃伦·巴菲特的故事将从这里开始……
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作者简介
安迪·基尔帕特里克，1965年毕业于华盛顿大学，后在美国佛蒙特大学获得文学硕士学位，并在美国海军服役三年，其父是《华盛顿邮报》长驻白宫记者，并著有数本美国总统传记。安迪大学毕业后，继承父业，在伯明翰市担任金融记者20年之久。现为伯明翰市保城证券公司股票经纪人。
2008世界新首富——沃伦·巴菲特
２００８世界新首富——沃伦·巴菲特作者：来源：《国际商务财会》2008年第04期《福布斯》杂志近日发布了最新的全球富豪榜，巴菲特由于其所领导的伯克希尔·哈撒韦公司股价大涨，其资产比去年猛增100亿美元至620亿美元，成为2008年全球首富。
在目前全球金融市场动荡不定的背景下，投资家巴菲特仍能一举夺魁，无疑展示了其“股神”本色。
自小对股票情有独钟沃伦·巴菲特1930年8月30日出生在美国内希拉斯加州的奥马哈。
父亲霍华德·巴菲特是当地的证券经纪人。
从小，巴菲特就有赚钱的强烈欲望，梦想在35岁之前成为富豪。
受家庭影响，他对股票特别着迷，当其他孩子还在玩飞机模型、玩棒球的时候，他却一门心思盯着华尔街的股市行情图表，像大人一样，专心致志地画出各种股票价格波动曲线。
11岁时，买了3股“城市服务公司”的股票，每股38美元，亟待赚钱的他等股票涨至40美元时就出手了，扣除佣金净赚5美元。
这是他第一次涉足股市，赚的不多，但他收获了一个教训：在股市中一定不要为浮云所动，相信自己的判断，持之以恒。
巴菲特不断地在股市中尝试，不断总结经验，加上父母的指点，小获成果。
初中刚毕业，他就用炒股赚的钱在拉斯维加斯购置了一块40亩的农场，成为一个“小地主”。
低迷购进资产不断扩张大学毕业后，巴菲特用炒股赚得的4万美元创办了自己的投资公司。
2年后，他掘到了股市的第一桶——400万美元，然后，他以20亿美元的大手笔完成收购美国一家大型地毯公司的壮举，显示了气吞山河的气势。
他密切关注股市的发展，精心挑选“垃圾”股，同时，他进行实地考察与分析比较，用敏锐的市场眼光捕捉最具价值的信息。
当大家都不看好美国传播业而大量抛出时，他逆市而上，大量吃进包括《华盛顿邮报》美国广播公司等在内的多种传媒业股票，很快，这些股票止跌上涨，巴菲特再度高价出手，赚到上百万美元。
1965年，巴菲特力排众议，收购了濒临破产的伯克希尔·哈撒韦公司，当时，该公司每股价格仅12美元，在他的经营管理下，伯克希尔公司开始活跃起来，不断全盘收购或部分收购多家纺织公司、百货公司、食品公司、糖果公司等看似“垃圾”股的股票。
巴菲特历年投资回报率和标普
巴菲特历年投资回报率和标普
巴菲特的历年收益率：第一阶段从1957年到1964年共8年，总收益率608%，年化收益率是28%。
每年投资收益都是正的，但也没有任何一年收益率超过50%。
第二阶段从1965年到1984年共20年，总收益率5594%。
年化收益率是22%，仍然每年投资收益都是正的，仅1976年收益率超过50%。
第三阶段从1985年到2004年共20年，总收益率5417%，40年总计收益率是287945.27%，增长了2879倍。
年化收益率大约是22%，第三阶段仅2001年收益是负的，仍然没有哪一年的收益率超过50%。
第四阶段从2005年到2009年共5年，总收益53%，2008年收益为负。
45年总收益率是440121.43%，增长了4401倍，累计45年年化收益率是20.5%。
我们可以看到，巴菲特53年的投资经历，仅有2001年和2008年收益率为负，剩余51年都是正收益率，并且仅有1976年收益率超过50%。
巴菲特通过严格风险控制，通过低风险的投资，并通过足够的时间周期，股神从最初的小资本，通过神奇的复利，成为了世界首富。
慢慢暴富：巴菲特致股东信1957-2021年全集
慢慢暴富：巴菲特致股东信1957-2021年全集展开全文你选择哪一个？A股神似乎不再“神”了。
巴菲特公司的股价在过去一年、五年和十年的表现，都不如美股大盘。
巴菲特终于开始改变对科技股的态度，在“买错”IBM之后，重仓了看起来没什么想象力的苹果。
当然，在他漫长的投资历程中，10年只是一个很小的衡量尺度。
《巴菲特超越价值》作者简恩认为：如果置于长期视野下，价值投资可能就是“战无不胜”的，但在某一个时期，它显然未必如此，这就更需要有足够的耐心。
概括而言，在市场下跌周期，价值投资的作用比较明显，但在上涨周期（例如过去十年），价值投资的表现未必很强，但也不会差很多。
一个普通人如果早年花1000美元买巴菲特的公司股票，现在大约值两千多万美金。
这算得上暴富了。
然而，多少人能够如此跨越大半个世纪？也有人会说，你买比特币也可以爆赚一万倍啊。
的确，巴菲特是靠“慢慢暴富”，成为世界首富的。
•巴菲特99%的净身家都是50岁以后挣得；•巴菲特近96%的财富在60岁以后才拥有。
一夜暴富，和慢慢暴富，你选择哪一个？巴菲特已经90岁了，未必有机会再次证明“价值投资”的魔力，他也不必。
而你还年轻。
B在这样一个追求十倍、百倍回报的时代，价值投资还有用吗？广义而言，一切投资都是价值投资。
重仓苹果股票的人，和All in比特币的人，可能都觉得自己是价值投资者。
差异也许在于：•对价值的定义；•对价值的评估；•对价值的实现。
所以，我们可以将巴菲特的价值投资，称为狭义价值投资。
价值投资的理念只有四个：1、买股票就是买公司；2、“利用”市场先生的情绪；3、安全边际；4、能力圈。
前三个都是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆的概念。
不过，有趣的是，巴菲特和芒格第一次见面，就是吐槽自己老师的理念。
后来，受芒格影响，巴菲特开始用不那么便宜的价格买好的公司。
所以，即使是狭义价值投资，也是在不断演变的。
但是，价值投资的四个基本理念，的确可以作为投资的“元认知”。
巴菲特在斯坦福大学的演讲
1990年3月23日，巴菲特在斯坦福大学做了一次嘉宾演讲，以下为演讲摘要。
经营与投资：一个整体中两个相互关联的部分很多人认为经营和投资是两类完全不同的事情。
实际上，经营和投资是相互关联的，有很多共通之处。
如果你了解了投资的基本原理，你就会成为一个更优秀的企业家；如果你了解了经营的基本原理，你将会成为一个更成功的投资者。
投资看起来非常简单，事实确实如此，只不过是人们往往人为地把它复杂化了。
要成为一个优秀的投资者，不必具备中级甚至高级数学知识，也不必对技术有深入地了解，你只需有能力理解一些相当简单的事情，如为什么人们喜欢喝可口可乐，他们是否会一直喜欢喝；又如过去一百年已经发生了什么事情，未来一百个月内会发生什么事情。
这些都不算非常复杂的问题。
你不必为了成为优秀的投资者而去读商学院，其实成功的投资者甚至可能连大学都不用去上……行业成就经理人如果身处顺风顺水的行业，经理人很容易看起来像天才一样；但如果身处困难的行业，经理人大多数时候看起来就像笨蛋。
因此，可以说，很多时候是行业成就了经理人。
正是意识到了这一点，我在挣扎了差不多二十三四年后，终于离开了纺织业。
我认为，积累财富的秘密在于坚持做自己能力范围内的事。
几乎99％的经理人都认为，如果自己在某一领域表现非常出色，在其他领域一定也能同样表现出色。
实际上，他们就像是池塘里的鸭子：下雨时，随着池塘水面的上涨，鸭子也浮了起来，但鸭子居然认为是自己而不是上苍让自己上浮。
于是，它们来到不下雨的地方，一屁股坐在地上，试图使身体浮起来，结果是可想而知的。
美国的经理人在面临这种窘境时，通常会解雇自己的副手或者聘请专家获得咨询。
然而，他们根本没有意识到，超出自己的能力范围行事才是失败的根源。
我们曾经聘请95岁高龄的布拉姆吉夫人帮助管理公司的某项业务，今年96岁高龄的她离开了我们的公司，建立了新的企业并开始和我们竞争。
她非常顽强，每天她都开着高尔夫球车经营业务，简直太出色了。
巴菲特从猿到人的进化：从格雷厄姆、费雪到巴菲特
巴菲特从猿到人的进化：从格雷厄姆、费雪到巴菲特格雷厄姆与费雪两位大师的投资策略有着巨大的不同，但巴菲特认为，他们在投资世界是平行的，并不矛盾。
作为格雷厄姆最得意的弟子，在格雷厄姆多年言传身教后，巴菲特深得其导师价值投资策略的精髓。
在他自己的投资实践中，也认识到格雷厄姆捡便宜货方式的不足。
在他的好友芒格的影响下，他开始吸收费雪投资优秀公司成长股的长期投资策略。
通过投资《华盛顿邮报》、可口可乐等优秀公司，他逐步将格雷厄姆的价值投资策略与费雪的优秀公司成长股长期投资策略完美地融合起来，形成了属于他自己的投资策略。
格雷厄姆与费雪投资策略的比较格雷厄姆与费雪的投资策略显然在很大程度上是不同的。
两位投资大师在分析方法、研究范围和深度、选股标准、持有期限、投资组合分散程度等方面截然不同。
◆分析方法比较：定量分析与定性分析格雷厄姆强调定量分析，因为定量分析要比定性分析相对容易很多，涉及因素相对有限，容易得到，通过分析能够形成明确和可靠的结论。
而定性因素涉及面广，往往也无法形成明确的结论，可能对于投资决定并没有实际的帮助。
格雷厄姆指出：“分析家的工作必须基于数字、基于经得起考验的检验和标准……值得一提的是，如果投资过于依赖质的因素方面的考虑，也就是说，如果证券的价格高于其统计数字本身可以合理支持的水平，则分析的基础就会发生动摇。
用数学的语言来说，—一份令人满意的统计数字虽不是作出有利结论的充分条件，但却是必要条件。
”与格雷厄姆不同，费雪强调定性分析，非常重视公司的业务、管理、盈利增长能力等质量因素，只选择那些具有较长期令人满意的发展前景，并由既诚实又有能力的管理人员来管理的企业。
◆研究范围不同格雷厄姆建议投资人不要关注产业和公司管理，将精力用于通过财务分析和统计数据分析来寻找价值被严重低估的廉价股票。
费雪的工作时间很长，重视对公司业务、管理等进行深入研究，通过方方面面的访问和调查以分析公司未来的发展。
◆选股标准不同格雷厄姆选择的股票是众多的巴菲特称为“雪茄烟蒂”的价格非常便宜的绩差公司股票。
巴菲特成功第一大原则：能力圈原则
苏格拉底最推崇的一句话是刻在特尔斐神庙上的一句话："认识你自己"
巴菲特(1996)告诉我们"围绕你能够真正了解的那些企业的名字周围，画一个圈，然后再衡量这些企业的价值高低、管理优劣、出现经营困难的风险大小，排除掉那些不合格的企业"。
为什么历史上成千上万的投资大师中，只有巴菲特在2008年通过投资成为身家620亿美元的世界首富。其中最重要的原因之一是，巴菲特特别能够自制，总是能够坚守自己的能力圈："对于大多数投资者而言，重要的不是他到底知道什么，而是他们是否真正明白自己到底不知道什么。"看看巴菲特过去40多年的股票投资组合，你会发现巴菲特长期持有自己从小就非常熟悉的公司：他6岁就卖过的可口可乐，他13岁开始做报童送了三年的《华盛顿邮报》，他经常使用其信用卡的美国运通，生产他天天用的剃须刀的吉列(后来并入宝洁)，却几乎没有一家是高科技企业。
对于能力圈以外的公司，无论别人怎么看好，巴菲特根本不理，哪怕错过再大的赚钱机会，也不会后悔一点，因为这在他的能力圈以外不该他赚的钱："我错过了参与投资手机的好机会，因为手机行业在我的能力圈之外。"但是对自己能力圈以内的公司，巴菲特会拼命努力研究分析。
随着电脑时代的发展，也随着巴菲特对科技的理解，巴菲特不断扩大了自己的能力圈。他在2011年买入107亿美元IBM股票。而82岁的巴菲特甚至竟然想要收购谷歌这个全球市值最大的高科技企业，等他100岁时，他的能力圈会拓展到多么巨大呢？
坚持能力圈原则，最大困难在于，如何能够抵挡住为了追逐更多利润跨出能力圈的诱惑。
上世纪90年代后期，网络高科技股大牛市，巴菲特却一股也不买，尽管这让他在1999年盈利只有0.5%，而当年股市大涨21%。巴菲特却依然坚持能力圈原则。结果从2000年开始，美国股市网络股泡沫破裂，股市连跌三年，跌幅超过一半。巴菲特这三年却盈利10%，大幅跑赢市场。
巴菲特所经历的牛市和熊市
巴菲特从1956年开始到现在已经做了50多年股市，一生经历过无数次的牛市和熊市。有人说一生中经历一次大牛市就是幸运，而巴菲特一生经历了四次大牛市，巴菲特在这四次大牛市中，他是如何正确应对呢，保证了自己取得长期稳定的业绩。在这里我给大家一而这10年美国大盘的涨幅是1.26%，也就是说巴菲特投资收益远远超过大盘。这时候巴菲特就迎来了自己人生的第一次收益。从1967到1980年，美国股市大幅度上涨，涨了40%，突破了一千点大关，交易量也是大幅度上升，日平均交易量比十年前猛涨了六倍。当时的股市也是非常的疯狂，疯狂到什么地步，收益率都很高，例如IBM收益高达39倍，雅芳高达96倍。
那么又过了十来年，巴菲特预见了第三次大牛股，第三次大牛市是在1987年，从1984年到1986年美国股市狂涨，为什么这么说呢，涨了2.46倍，而且1984年前面八个月，大盘又上涨了40%，这时候人人都知道股票高，但还在买股票，有钱不赚是傻蛋。这时候巴菲特就非常的冷静，他分析说：现在的大牛市即使下跌50%也不好奇，这是正常。巴菲特从1984年，就是大牛市建立的前两年，就开始抛股票，到1987年大牛市建立起来，巴菲特基本上把所有的股票都抛掉，全部抛掉，一股不留，除了三支股票之外，这三支股票是永远都不卖，就像我们股市流传的一首歌一样“死了都不卖”，这三支股票是美国广播公司股票，XX保险公司的股票，和华盛顿邮报的股票，1987年10月19号，大盘一夜之间下跌了五百多点，跌幅高达22.6%，相当于我们现在的股市一天下跌一千点，巴菲特的情况如何，巴菲特一天损失了3.42亿，相当于人民币25亿。他手下的员工在那一天看到巴菲特静静坐在办公室里面看资料，非常的平静，只是中间出来了一次告诉他的属下该干什么就干什么，接着回办公室继续看资料。可以说巴菲特是整个美国唯一没有关注大盘大跌的人，让大家没有想到的是10月份刚刚出现大跌，到年底的时候，大盘又迅速反弹，这一年下来，大盘还上涨了5%，一九八几年，尽管有一千股，大盘还上涨了5%，而巴菲特赚了多少呢，是20%，又是远远高于大盘，在接下来的1982-1985年美国股市上涨了48%，而巴菲特的业绩是64%，都远远战胜大盘，这就是因为他的三支重仓股一次都没有动过。巴菲特预见到第三次大牛市给我们什么启示呢两个字“反动”，就是说在大牛市里面不能看有的股票涨的最快，就买哪个，也不能说股票大跌，就抛，就是说对有些股票要一动不动。巴菲特为什么对这些股票长期持有一动不动呢，因为要想长期的拥有他，就是要长期持有业内非常优秀，竞争优势比较好的好公司的股票。巴菲特说投资的秘诀在于可以归结于一句话，选好一家竞争优势非常强的具有长期竞争优势的公司，长期持有。巴菲特另外说的一句话，我喜欢持有一支股票的时候是永远，为什么呢？因为巴菲特自己发现过，我用屁股赚的钱比我用脑袋赚的钱更多，这时候有人就笑了。但是各位想想，在过去中国股市五六年里面，从2000年开始是大熊市，到现在前面两年又是大熊市，大家肯定是买了这支股票，卖了那支股票，每天都是绞尽脑汁买来买去，如果你买了茅台，就坐在这些大牛股上面，一动不动，要比你绞尽脑汁赚得多得多呢，这时候是不是屁股赚得钱比脑袋赚得钱多呢，这是巴菲特在第三次大牛市给我们的启示，就是反动。
沃伦·巴菲特的励志创业故事
沃伦·巴菲特的励志创业故事这是一篇由网络搜集整理的关于沃伦·巴菲特的励志创业故事的文档，希望对你能有帮助。
在苦难的生活中，巴菲特作为父母的惟一男孩，显示出超乎年龄的谨慎。
他甚至在学走路的时候就如此，他总是弯着膝盖，仿佛这样就可以保证不会摔得太惨。
在随母亲去教堂时，姐姐总是到处乱跑以至于走丢了，而他总是老老实实地坐在母亲身边，用计算宗教作曲家们的生卒年限来打发时间。
巴菲特自小就觉得数字是非常有趣的东西，并显示了超常的数字记忆能力。
他能整个下午和小伙伴拉塞尔一起，记录街道上来来往往的汽车牌照号码。
天色已晚，他们又开始重复自认为有趣的游戏：拉塞尔在一本大书上读出一大堆城市名称，而巴菲特就迅速地逐个报出城市的人口数量。
看着父母每天为衣食犯愁，5岁的巴菲特产生了一个执着的愿望：他要成为一个非常非常富有的人。
那年，巴菲特在家外面的过道上摆了个小摊，向过往的人兜售口香糖。
后来，他改为在繁华市区卖柠檬汁。
难得的是，他并不是挣钱来花的，而是开始积聚财富。
7岁的时候，巴菲特因为盲肠炎住进医院并手术。
在病痛中，他拿着铅笔在纸上写下许多数字。
他告诉护士，这些数字代表着他未来的财产：虽然我现在没有太多的钱，但是总有一天，我会很富有。
我的照片也会出现在报纸上的。
一个7岁的孩子，用对金钱的梦想支撑着挨过被疾病折磨的痛苦。
9岁的时候，巴菲特和拉塞尔在加油站的门口数着苏打水机器里出来的瓶盖数，并把它们运走，储存在巴菲特家的地下室里。
这可不是9岁少年的无聊举动，他们是在做市场调查。
他们想知道，哪一种饮料的销售量最大。
市场调查很重要，说的多好不如实际去做他还到高尔夫球场上寻找用过的但可以再用的高尔夫球，细心地把它们按照牌子和价格整理出来，再发给邻居去卖，然后他从邻居那里提成。
巴菲特还和一个伙伴在公园里建了高尔夫球亭，生意很是红火了一段。
巴菲特和拉塞尔还当过高尔夫球场的球童，每月能挣3美元的报酬。
晚上，看着街上来来往往的车流和人流，巴菲特会说：要是有办法从他们身上赚点钱就好了。
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巴菲特40年交易清单1951年21岁的巴菲特买进10282$ GEICO政府雇员保险公司---格雷厄姆是董事长1952年，巴菲特22岁，与苏珊结婚。
以每月65美元租一套公寓，当年长女苏茜出生。
同年，以15259美元将全部的GEICO股份出清---赚约41％（20年之后，这一部分股份价值成长到1300万美元）。
将所得资金投入到西方保险证券公司，原因是该公司股价便宜，本金收益比只有1比1。
早年短线频繁---购买无烟煤公司----风车公司----铁路公司股票---1952年买进杰纳西山谷煤气公司---总发行22000股; 当时该股每股收益5$---股价也是5$---市盈率仅1倍1952年买进西方保险公司每股收益16$---股价是12---20$---市盈率1倍以下1953年买进联合街车公司股票---每股收益120$---股价是45$---市盈率1倍以下1954年为老师股市教父格雷厄姆工作1955年在斯卡代尔成人学院---24岁的未来股神----讲授股市课程1956年巴菲特25岁个人资产14万美元1956年25岁创建巴菲特合伙公司---启动资金亲戚朋友投资10.5万美元1956买进登普斯特制造公司---该股帐面净值72$---股价是18$; 连买5年---1961年6月控股70％-----1963年卖出1961年，31岁，由于合伙企业已值数百万美元，巴菲特将他的第一个100万美元投资在一个风车制造公司。
1962买进伯克希尔---哈撒韦--股价7$1965年控股伯克希尔---哈撒韦70％---当上董事长1985年卖出伯克希尔---哈撒韦的纺织业---亏损了很大一笔钱，86万只卖了16万1964年买进运通公司1300万$---5％的股票;两年后该股涨3倍获得2000万$---利润;该股5年时间从35$---涨到189$1965年巴菲特合伙公司通过认购和赚钱---公司净资产从10.5万美元升到2600万美元1966.7.12巴菲特合伙公司出资500万美元买下霍赫希尔德--科恩百货公司全部股票1969.12.1后来该公司的投资最后没赚钱原价卖出1966年买进80％多样化零售公司1966与沃尔特迪斯尼会面后，买进迪斯尼5％的股票; 投资400万，同时，以两倍于他所支付的价格卖掉了美国快递公司股票。
1967年卖出迪斯尼---时价600万美元----当时大赚了一笔; 但现在这却是巴菲特最后悔的失误----该股如当时不卖--现值10亿美元1967.2.23----850万美元买进国民赔偿公司和国民火灾及海事保险公司股票1968年买进联合零售公司1968年逐步收购蓝筹印花公司价值4000万美金1969年买进罗克福德信托公司1969购买伊利诺斯国民信托银行97％股份1969年买断太阳报1981年卖出太阳报---1983年停刊1969年买断布莱克印刷公司1969年解散巴菲特合伙公司---历时13年--年均收益率30％--13年赚30倍---牛市激流勇退1970年买进零售业的蒙辛韦尔公司----股价平平1972年1.3巴菲特用蓝筹印花公司现金2500万美元收购西伊糖果1973年蓝筹印花公司收购韦斯科金融1973---1974年美国股市大崩溃1973年春天和夏天买进1060万美元---华盛顿邮报股票; 该股1971年上市1973年股灾该股从6.5跌到拆股的4元股神认为机不可失买入持仓10％1---93年该股营业额2亿美元; 4元一股市值仅8000万元----当时股神认为邮报内在价值是4亿元; 后来一直拿到1981年市值才到4亿美元;股神买进1060万美金邮报在以后两年里该股一直下跌;1060万在1974年跌成800万美金---直到1976年才解套伯克希尔1973年以6美元买进韦斯科金融公司;韦斯科金融公司1995年涨到120美元巴菲特1976年担任格林内尔学院资产管理人理事1290万$买进AVCO在代顿的电视台出价是营业额的205倍;1984年5000万$卖出伯克希尔---哈撒韦保险集团公司GEICO政府雇员保险公司-----1976年GEICO几乎破产从61跌到2美元-公司继承人不能承受自杀;1976年到随后5年股神买进GEICO4570万美元-成本是在1992年1送5后的1.31美元-----1996年买进所有GEICO股权1976年买进K&W制品公司---润滑油股神46岁拥有3500万美元伯克希尔和1000万美元蓝筹印花股票1977年用蓝筹印花公司现金3300万美元收购布法罗新闻;1977到1982布法罗新闻亏损1200万美元1978年控股买进多样化零售公司----56％股份;1987年卖出多样化零售公司1979年韦斯科金融公司1500万收购精密钢公司1978--1980股神卖出43美元的大都会1982年买进4500万$时代公司股票----年终价值7900万$;1986年全部卖出1986年卖出联合出版公司1983年巴菲特独资控股---布法罗新闻1983年控股蓝筹印花公司60％蓝筹印花公司销售收入1970年1.24亿美元下降到1982年的900万---93年降为30万美元1993年蓝筹印花公司股价市值却上升到10亿美元1983出价5500万美元买下内布拉斯加大型家具商场80％股份1983--1984买进WPPSS债券1.39亿美金---提供16.3％的免税收益1985年3月买进大都会5.175亿美元300万股----股价172.5美元1986年买进---3.15亿$的斯科特--费策尔公司----同时拥有该公司旗下的世界图书---柯比公司---道格拉斯公司--克利夫兰的木材经营部1986.6买进费希海默制服公司84％股权出资4600万美金1986出资2370万买进NHP50％股份---公寓出租1990卖出---赚50％---3500万卖出1987.8买进火炬商标---保险业863550股1987年大股灾----伯克希尔股价几天之内从每股4000元跌到3000$一股1987.9.28买进7亿美元所罗门证券优先股---股息9％股神买所罗门优先股时----该普通股交易价31美元--87股灾跌至16$1988年末和1989年初花了几个月秘密下单1989.3.15买进10亿美元可口可乐6.3％的股票---2335万股1990可乐1送2---持4670万股1992可乐1送2持9340万股1994年追加投资持股8％----可乐最大股东---持1亿股1996年可乐1拆2后持股2亿股1989.2买进80％博沙姆公司---珠宝业1989.9.21巴菲特发行无息票---筹集4亿美金1989.7出资6亿买进吉列刀片优先股，后该股转换成11％的普通股1989.8.7出资3.58亿买进美国航空公司优先股USAIR---股息9.25％---投资是失败的，股神说----不要投资于航空公司的股票优先股1989.12.6购买3亿美元的优等国际公司优先股----林产品----红利8％1989---1990买进RJR债券4.4亿美元1990年买进20％PS集团公司---每股32$---买进时市盈率50以上---飞机租赁业---旅游业----投资失败频临破产1991.6.10购买H.H布朗鞋业1991买进第一帝国集团4000万优先股4万股--股息9％1991.8.1买进美国运通公司3亿美元优先股---8.85％股息1995.2.14拥有运通公司9.8％的普通股---4850万股即16亿美元1995年增加到拥有运通公司10.1％的普通股----4945.69万股1992布朗控股落厄尔鞋业1992年拥有10多亿WPPSS和ACF债券1993增持所罗门证券到24.99％1993年9.30买进德克斯特鞋业1993年股神以一股630$卖出100万股大都会1994年底该股涨到852.5$---损失2.25亿$1994买进赫尔兹伯格钻石商店1994买进490万股麦当劳; 麦当劳1965年上市----原始股100股股价值2250美元1994年麦当劳经过11次拆股100股变成27180股---1965年的100股94年价值10 0万美元1995年买进2000万股大都会价值25亿美元1995年7.31大都会和迪斯尼合并1996.3.7买进迪斯尼3.5％的股票1995.5.24购买R.C.威利家用家具公司1988年股神买进弗莱迪马克公司720万股----住宅抵押贷款---耗资7170万美元---该股1990年跌去2/3的股价1990.10.24买进10％韦而斯法戈----银行业----该股市盈率仅3.7倍该股90年从86跌到41.25---股神成本58$----1995升至200$1991股神买进吉尼斯3120万股---最大酿酒公司之一耗资2.65亿$1992年增仓至3.33亿美元--占2％----成本3.33--市值2.99----亏损的投资1992.7.23买进3.12亿$通用动力公司---国防工业承包1994年1拆2持股870万股---占15％----是最大股东----生产F16---公司在回购自己股票1993年买进UST烟草5％股份。
1993年，63岁，以每股63美元卖出1000万股资本城股份，不幸的是，到了1994年底，该公司股价变成85.25美元。
增持可口可乐与美国运通。
1994买进施贵宝药业95.27万股--占0.2％---在回购1995年，65岁，并购赫尔兹伯格钻石公司（Helzberg）与维利家俱公司（R.C.Willey）；买进政府雇员保险公司剩余股权。
1996年，66岁，伯克希尔哈撒维公司以发行新股的方式并购国际飞安公司。
1997年，67岁，购买将近1.3亿盎司的白银作为投资，当时价格为每盎司6美元。
同年，巴菲特同意买下星辰家具与国际乳品皇后公司（在1998年初正式敲定）。
1999年，69岁，投资耐克公司和丹吉尔（Tanger）品牌直销购物中心。
2000年，70岁，投资穆迪公司，成为其最大股东。
投资中美能源76％的股权。
同年7月，以5.7亿美元的现金买下西式靴子领导厂商贾斯汀（Justin）公司，第四季度，以10亿现金完成本杰明（Be njamin）公司（生产油漆已有117年的历史，并拥有数千家独立经销商）的收购，12月底，以18亿美元买下J M公司，JM是全美商用与工业用隔热材料的领导品牌，该公司年营业额超过20亿美元。
收购拉森—朱赫（Larson J uhl）公司，该公司是美国订制相框的领导厂商，提供服务给全美18000家照相馆，营业额3亿美元。
这一年，伯克希尔?哈撒维公司还投资了科斯托克公司、激光抵押信托公司、JDN房地产公司。
2001年，71岁，投资太平洋地产公司、鳌拜客（牛排店）、艾斯芒廷（全美最大的数据储存公司），增持美国运通公司。