国际证券投资概述
第六章国际间接投资案例
五、国际债券的发行
1、国际债券市场对发行者的要求 2、国际债券的发行程序 前期准备阶段：可行性论证和资信评估 申请报批阶段：企业可直接提出申请，也可委 托证券公司、信托投资公司提出申请 实施阶段：企业若采取委托方式发行，那么首 先应选择代理发行机构，并在发行前将债券发 行章程和其他重要文件向社会公众公告
第六章 国际间接投资
国际间接投资是指投资者不直接参与投资建设及 其资产的生产经营过程，而是通过购买国际有价 证券和提供国际贷款等形式投放资本，以获取利 息、股息和买卖差价收益的跨国投资行为。
国际间接投资的 主要形式
国际信贷证券投资Fra bibliotek政府债券
公司债券
其他债券
公司股票
特点： 货币形式的资本转移 流动性大，风险性小 自发性和频繁性 影响因素： 利率是决定国际间接投资流向的主要因素 汇率的变化对国际间接投资影响较大 风险性也是影响国际间接投资的一个因素 各国偿债能力差异是国际间接投资变动的重要 原因之一
欧洲债券市场是一个完全自由的市场。 发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，而 且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资 金。 欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发 行，发行面广，手续简便，发行费用较低。 欧洲债券的利息收入通常免交所得税。 欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国 外，适合一些希望保密的投资者需要。 欧洲债券安全性和收益率高。
二、证券投资的特征
1、投资的收益性：固定收益和变动收益 2、投资行为的风险性：经营风险，汇率风险，购 买力风险，市场风险 3、价格的波动性：由于受到企业的经济效益、市 场、投资者心理和政治的影响 4、流通中的变现性：证券的可转让性和可兑换性， 变现的强弱取决于与证券期限、收益形式、证 券发行者的知名度 5、投资者的广泛性
国际证券投资
四、国际债券的估价
一般情况下的债券估价模型 一次还本付息且不计复利的债券估价模型 零息债券的估价模型
国际证券投资概述 国际债券投资 国际股票投资 国际证券投资组合
第3节际股票市场指数 股票的交叉上市 国际股票的估价
一、国际股票市场发展现状
在2009年末，世界股票市场的市场资本总值达 487130亿美元。其中29个发达国家和地区的股 票市场的市场资本总额占72%。在国际股票市场 上市的公司也越来越多。
按证券收益是否固定，可分为固定收益证券投资 和变动收益证券投资
按投资的对象划分，可分为国际债券投资和国际 股票投资
二、投资者进行国际证券投资的原因
获取一定的收益 分散投资风险
三、国际证券投资的风险
购买力风险 违约风险 变现风险 到期风险 国家风险 汇率风险
国际证券投资概述 国际债券投资 国际股票投资 国际证券投资组合
三、股票的交叉上市
交叉上市（cross-listing）是指一家公司除了在本国的股 票交易所挂牌交易之外，还在一个或多个外国的股票交 易所挂牌交易股票。
金融全球化和市场自由化导致了越来越多的公司在外国 股票交易所交叉上市。
四、国际股票的估价
正常情况下的股票估价模型 股利收入稳定，持有期间很长情况下的股票估价模型 不断成长的股票估价模型
证券组合的平均报酬率 证券组合的风险
方差与协方差；相关系数；β系数
二、国际证券的相关性和风险分散
证券组合投资所能降低风险的程度主要取决于各种不同证 券之间的相关性，因此，如果各个国家之间证券的相关性 小于同一国家内证券的相关性，那么，通过国际组合投资 可达到进一步降低风险的目的。
随着证券种类的增加，证券组合投资的风险也逐渐降低。 但证券组合并不能分散掉所有风险，因为系统性风险是不 能被分散掉的。
第2章国际投资理论
一、垄断优势理论
垄断优势理论基础：
要素优势与经营方式选择
经营方式
对外直接投资 出口贸易 技术转移
优势
所有权优势 内部化优势 区位优势
有
有
有
有
有
无
有
无
无
四、国际生产折衷理论
理论贡献
弥补以前国际投资理论的片面性
继承和吸收了海默的垄断优势理论和巴克雷的内 部化理论，增添了区位优势因素
运用多种变量分析来解释跨国企业海外直接投 资应具备的各种条件，具有较强的适应性
产品的差异化、商标、促销技术与价格联盟
在生产要素市场上
专利、技术秘密、特殊管理技能、资本市场优势
规模经济
内部规模经济、外部规模经济
经济制度与经济政策
一、垄断优势理论
对垄断优势理论的补充和发展
约翰逊的核心资产理论
知识的转移是直接投资的关键，跨国公司垄断优 势主要来源于其对知识资产的控制
在对跨国公司的对外拓展解释方面，也只能解 释纵向一体化的跨国扩展，而不能解释横向一 体化和多样化的跨国扩展行为。
四、国际生产折衷理论
产生背景
学者：英国学者邓宁（John H. Dunning） 文献：
1977：“Trade, location of economic activity and the MNE: A search for an eclectic approach”
第七章国际间接投资
当前在中国证券市场存在的其他股票名 称 A股
A股的正式名称是人民币普通股票。它 是由我国境内的公司发行，供境内机构、 组织或个人（不包括台、港、澳投资者） 以及人民币认购和交易的普通股股票。
B股 B股是正式名称是人民币特种股票。它是以人 民币表明币值，以外币认购和买卖，在境内（上 海和深圳）证券交易所上市交易。它的投资人限 于：外国的自然人、法人和其他组织，中国香港、 中国澳门、中国台湾地区的自然人、法人和其他 组织，定居在国外的中国公民，中国证券会规定 的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上 述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上 市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香 港、中国澳门及中国台湾。
2、牛市 又称为多头市场，是指证券市场上价格走高 的市场。其相反为熊市（空头市场）。称为 多头市场或牛市的原因，是因为价格上扬时 市场热络，投资人与证券经纪人挤在狭小的 证券交易所中，万头攅动，如传统牛市集的 圈牛群一般壮观，故戏称之为牛市。牛在西 方文化中是财富与力量的象征，源于古埃及。
形成牛市的因素很多，主要包括以下几个方面： 经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁 荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货 膨胀等都可能推动股市价格上涨。 政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了 突变的政治事件都可引起股票价格上涨。 股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投 机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛 市发生。
二、国际股票的种类 (一)普通股和优先股 1．普通股
普通股是股份有限公司各种股份中最基本的一种， 也是发行量最大的股票种类。 普通股一般是指在优先股要求权得到满足后才参
与公司利润和资产分配的股票，它代表着最终的
国际证券投资概述
国际证券投资概述1. 简介国际证券投资是指投资者通过购买国外的证券，来参与国际市场的投资活动。
随着全球经济的发展和市场的全球化，国际证券投资逐渐成为投资者多元化投资组合的重要组成部分。
2. 国际证券市场分类国际证券市场可以分为发达市场和新兴市场两大类。
2.1 发达市场发达市场主要包括美国、日本、欧洲等发达经济体的证券市场。
这些市场相对比较成熟，交易活跃，流动性高。
投资者可以通过购买美国股票、欧洲债券等证券参与这些市场的投资。
2.2 新兴市场新兴市场则包括中国、印度、巴西等经济体的证券市场。
这些市场发展潜力大，但相对不成熟，交易风险较高。
不过，投资者也可以通过购买新兴市场股票、债券等证券来参与这些市场的投资，获取高回报。
3. 国际证券投资工具国际证券投资工具可以分为股票、债券和衍生品三大类。
3.1 股票股票是投资者购买一个公司的股权，成为该公司的股东。
股票投资的回报主要来自股息和资本收益。
投资者可以通过购买国际股票来参与国际证券市场的投资。
3.2 债券债券是公司或政府部门为了筹集资金而发行的债务工具。
债券投资的回报主要来自债券利息。
投资者可以通过购买国际债券来参与国际证券市场的投资。
3.3 衍生品衍生品是一种基于其他证券或资产价值变动而衍生出来的金融工具，包括期权、期货、掉期等。
投资者可以通过购买国际衍生品来进行投机或对冲。
4. 国际证券投资的风险和收益国际证券投资具有一定的风险和收益特征。
4.1 风险国际证券投资面临的主要风险包括市场风险、汇率风险和政治风险。
•市场风险：国际证券市场存在波动性风险，投资者的资产价值可能会随市场变动而增加或减少。
•汇率风险：国际证券投资涉及不同币种之间的兑换，汇率波动可能会对投资者的收益产生影响。
•政治风险：国际证券投资还可能受到政治因素的影响，如政策变化、战争等。
4.2 收益国际证券投资的收益主要来自股息、债券利息和资本收益。
投资者可以通过差异化投资，选择不同国家、不同类型的证券来获取更好的收益。
什么是国际证券投资
什么是国际证券投资国际证券投资知多少文章来源：企业应用脑库文章编号：上传者：吴育荣关键词：国际间接投资文章描述：为获取定期金融性收益，利用各国经济的周期波动、不同步性和其他投资条件差异，在国际范围内实现投资风险分散化，在国际债券市场购买中长期债券，或在外国股票市场上购买企业股票的一种投资活动被称为国际证券投资，国际证券投资的特点有哪些？对其产生影响的因素又有哪些？本文作如下概述：一、什么是国际证券投资国际证券投资，亦称“国际间接投资”，是指以资本增值为目的，以取得利息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券，或在外国股票市场上购买企业股票的一种投资活动。
二、国际证券投资的特点1、国际证券投资对筹资者的经营活动无控制权；2、国际证券投资与企业生产经营无关，随着二级市场的日益发达与完善，证券可以自由买卖，流动性大，风险性小；3、国际证券投资必须通过证券交易所才能进行投资；4、国际证券投资又可称为“国际金融投资”，一般只涉及到金融领域的资金，即货币资本运动。
运用的是虚拟资本；5、国际证券投资受国际间利率差别的影响而表现为一定的自发性，往往自发地从低利率国家向高利率国家流动；6、国际证券投资的收益是：利息和股息。
三、影响国际证券投资的因素1、利率利率的种类较多，有短期利率和长期利率、名义利率和实际利率之分，而对国际证券投资流量和流向较大的是长期利率和实际利率的变化。
利率是决定国际证券投资流向的主要因素。
正常情况下，资本从利率低的国家流向利率高的国家（大部分是食利资本）；不正常情况下，如政局不稳定，也可能发生短期资本从利率较高而政局动荡的国家流向利率较低而政局稳定的国家。
不少国家政府把利率作为宏观调空的手段，使资本向有利于本国经济的发展而流动。
2、汇率汇率是一国货币与另一国货币交换的比率，也是一国货币用另一国货币表示的价格，即汇价。
汇率主要决定于外汇的供求，它是一国国际收支状况的反映。
国际投资概述
分析双顺差形成原因: 分析双顺差形成原因: 1、我国经济中储蓄大于消费的结构性失衡 2、我国长期以来实行出口导向型政策 3、我国对外贸易形成了由加工贸易和以外商投资企业 为进出口主体的贸易结构。 为进出口主体的贸易结构。 4、我国良好的工业配套能力和大量廉价劳动力，促进 我国良好的工业配套能力和大量廉价劳动力， 了国际产业结构的转移。 投入加工贸易 我国加工贸易实行保税政策， 具有较大吸引力。 具有较大吸引力。 授课安排：分为国际投资导论、国际投资主体、 授课安排：分为国际投资导论、国际投资主体、国际 投资客体、国际投资管理以及中国的国际投资五个部分。 投资客体、国际投资管理以及中国的国际投资五个部分。
国际投资
首先对《国际投资》作一简要的介绍： 首先对《国际投资》作一简要的介绍： 经济全球化的含义 第一，由于各国的各种壁垒和限制在逐步的打 第一， 破和取消，各国经济向着开放的方向发展； 破和取消，各国经济向着开放的方向发展； 第二，开放经济又带来国际分工的进一步细化 第二， 和各国经济之间的依存度进一步提高。 和各国经济之间的依存度进一步提高。
（四）跨国营运过程。国际投资不同于国际贸易和国 跨国营运过程。 际信贷。 际信贷。
二、国际投资的类型
国际投资可以按不同的标准来分类。 国际投资可以按不同的标准来分类。 （ 一 ） 依 据 投 资 期 限 分 为 ： 长 期 投 资 （ Long-term LongInvestment）与短期投资（ShortInvestment）与短期投资（Short-term Investment） Investment） （ 二 ） 依 据 投 资 主 体 类 型 分 为 ： 官 方 投 资 (Public Investment)、海外私人投资、 Investment)、海外私人投资、海外企业投资等
国际证券投资风险管理课件
详细描述
信用风险通常出现在债券投资中，当债券发行方无法按时支付利息或本金时，投资者将面临投资损失 的风险。此外，信用风险还可能出现在贷款、股权投资等其他投资方式中。
政治风险
总结词
政治风险是指由于政治因素导致的投资 损失。
VS
详细描述
政治风险包括政策变化、政治动荡、战争 、恐怖袭击等不可预测的事件，这些事件 可能导致投资者面临资产被冻结、投资收 益减少甚至投资本金损失的风险。
案例二：某投资银行的信用风险评估
信用风险定义 信用风险类型 信用风险管理策略
案例分析
信用风险是指借款人或债务人违约导致债权人或投资人遭受损 失的风险。
违约风险、评级风险、赎回风险。
建立信用评级体系、设定授信标准、分散投资组合、定期评估 债务人信用状况。
某投资银行在债券投资中面临信用风险，通过建立严格的信用 评级体系和分散投资组合，有效降低了信用风险的影响。
06
国际证券投资风险管理案例分析
案例一：某跨国公司的外汇风险管理
外汇风险定义
外汇风险是指因汇率变动导致企业资产、负债或现金流的价值发生变 化的风险。
外汇风险类型
交易风险、折算风险、经济风险。
外汇风险管理策略
利用金融衍生工具、分散投资、匹配收入和支出、建立外汇储备账户 。
案例分析
某跨国公司在海外投资项目中面临外汇风险，通过运用金融衍生工具 和分散投资策略，有效降低了外汇风险的影响。
国际证券投资风险管理课件
• 国际证券投资概述 • 国际证券投资风险识别 • 国际证券投资风险评估 • 国际证券投资风险管理策略
• 国际证券投资险管理工具 • 国际证券投资风险管理案例分析
国际投资
一国际投资（International Investment）是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为国际直接投资理论是国际经济理论的重要分支，它是解释国际直接投资发生机理的理论，即为什么国际直接投资会发生的理论，因此，也可以称为国际直接投资动因理论。
国际间接投资又称海外证券投资（Foreign Portfolio Equity Investment，FPEI），指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式跨国经营指数Transnationality Index，TNI根据企业的国外资产比重，对外销售比重和国外雇员比重这几个参数所计算的算术平均值。
跨国公司就是指具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的分支机构，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。
共同基金（Mutual Fund是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券（如“受益凭证”、“基金单位”、“基金股份”等）将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构投资银行是以证券承销、经纪为业务主体，并可同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构二国际投资与国内投资的区别同质性：主要表现为逐利性和风险性。
特异性：主要表现为主体的相对多样性、客体的相对多样性、目的的相对多样性、运营的相对复杂性国际投资的性质1.国际投资是社会分工国际化的表现形式2.国际投资是生产要素国际配置的优化3.国际投资是一把影响世界经济的双刃剑国际金融市场繁荣；金融危机4.国际投资是生产关系国际间运动的客观载体5.国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵中国近年加大对非洲的投资：中国、美国的政治诉求对冲基金的特点私募性质：股东人数较少，一般不超过100名，且均为高收入者。
第二章国际投资理论
跨国公司实行市场内部化也需要支付成本， 具体包括：
资源成本 通信联络成本 国家风险成本 管理成本
只有当市场内部化的收益大于外部市场交易 成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国 企业才会进行市场内部化。
评价
标志着西方对外直接投资理论研究的重要转折； 探讨的是中间产品市场，而非最终产品市场； 探讨的市场上扩大FDI的动机，而非如何利用外
阅读材料——约翰·邓宁简介
邓宁教授是瑞典的阿普萨拉大学、马德里自主大学和安特卫 普大学的荣誉博士，北京对外经济贸易大学的荣誉教授。 曾任国际贸易与金融协会主席和国际经营学会主席。由彼 德.巴克利和马克·卡森编辑的纪念邓宁教授的文集于1992 年出版。由彼德.格雷编辑的收录了邓宁教授在罗杰斯大学 成果的第二本纪念文集于2003年出版，同年还出版了由约 翰·坎特威尔和拉吉尼什·纳鲁拉编辑的《国际经营与折衷理 论》，以纪念他对国际经营研究的理论贡献。2002年，邓
（2）决定市场内部化的因素主要有四个： 1）产业因素（Industry-Specific Factor）主要是指产品性质、外部市场 结构以及规模经济； 2）国家因素（Country-Specific Factor）包括东道国政府政治、法律、 经济等方面政策对跨国公司的影响； 3）地区因素（Region-Specific Factor）包括地理位置、文化差别以及社 会心理等引起的交易成本； 4）企业因素（Firm-Specific Factor）主要是指企业组织结构、协调功能 、管理能力等因素对市场交易的影响。 2）+ 3）= 投资的地理分布 1）+ 4）= 投资的前提条件——是影响内部化行为的关键因素
本章主要内容
国际证券投资理论
古典国际证券投资理论 资产选择理论
国际证券投资
有权按期取得一定收入,并可自由转让和买卖的 所有权或债权证书. • 一般市场上说的证券交易,应该特指证券法所规 范的有价证券. • 证券是各类财产所有权或债权凭证的通称 • 证券的本质是一种交易契约或合同
有价证券具有下述特点：
• 第一、证券的收益性 • 第二、证券的风险性 • 第三、证券的变现性 • 第四、证券的参与性 • 第五、证券的价悖性
• N股
– N股,是指那些在中国大陆注册、在纽约New York上市的外资股.
• S股
– S股,是指那些主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册地 在新加坡Singapore或者其他国家和地区,但是在新加坡交易所上市挂牌的 企业股票.
ST股、垃圾股、红筹股、蓝筹股
• ST股 • ST是英文Special Treatment的缩写,意即"特
国际证券投资有两种形式
• 1．投资者直接投资国际证券 • 如买卖国际市场上外国政府或者外国公司等在
资本市场发行流通的证券 . • 2．投资者通过购买信托基金等形式间接投资
于国际证券 • 美国的新兴市场基金 • 中国QFII和QDII
二、国际证券投资的概念、种类及其特 点
• 二种类 • 按从事国际间接投资的主体不同：政府投资 、
五、保证金交易
• 三信用交易的缺点 • 信用交易的弊端亦很多,主要是风险较大.
ST股、垃圾股、红筹股、蓝筹股
• 蓝筹股Blue Chip • 蓝筹股blue chip：在某一行业中处于重要支
配地位,业绩优良,交投活跃,红利优厚的大公 司的股票,又称为绩优股.但蓝筹股并不等于具 有很高投资价值的股票. • 蓝筹股并非一成不变.随着公司经营状况的改 变及经济地位的升降,蓝筹股的排名也会变更.
06国际证券投资
42
普通股与优先股的主要区别有：（1）普通 股股东享有公司的经营参与权，而优先股 股东一般不享有公司的经营参与权。（2） 普通股股东的收益要视公司的赢利状况而 定，而优先股的收益是固定的。（3）普通 股股东不能退股，只能在二级市场上变现， 而优先股股东可依照优先股股票上所附的 赎回条款要求公司将股票赎回。（4）优先 股票是特殊股票中最主要的一种，在公司 赢利和剩余财产的分配上享有优先权。
48
红筹股
红筹股是指在香港注册，在香港上市，由中资
31
三、股票的价格
（一）股票价格的种类
1、面值（Par Value）
2、市值（Market Value） 3、净值（Net Value） 4、内值（Intrinsical Value）
32
净值（Net
Value）
其具体计算方法是：先从公司的资产负债表中的资产总额 减去债务总额，即得出净值总额；再从净值总额中，减去 优先股的总面值，最后除以普通股的股份数，就得出每股 的净值。 Va = [ T — P ] ÷ Nc 1000000元 4000000元 1100000元 1300000元 7400000元
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2 ．由于怀特先生仅持有优先股，而优先股股东没 有参与公司经营管理的权利，没有表决权，所以怀 特先生不能对准备在中国投资的事宜行使表决权。
3．保证金交易又称信用交易或垫头交易，它是指 客户买卖股票时，向经纪人支付一定数量的现款或 股票，即保证金，其差额由经纪人或银行贷款进行 交易的一种方式。费雪先生可以将其拥有的自有资 金作为保证金向经纪人进行支付，剩下的差额部分 由经纪人代为垫付。在交易的过程中，投资者用保 证金购买的股票全部用于抵押，客户还要向经纪人 支付垫款利息。
第八章 国际证券投资 《国际投资》PPT课件
（二）投资行为的风险性
证券投资者不仅可以获取收益，同时还必须承担风险。 其风险主要来自四个方面：第一是经营风险，即证券的发 行企业在经营中，因倒闭使投资者连本带利丧失殆尽，或 因亏损在短期内没有收益而给投资者造成损失；第二是汇 率风险，即由于投资者所用货币贬值，导致债券等的投资 者到期所得到的本金和利息不足以弥补货币贬值带来的损 失；第三是购买力风险，即在投资期内，由于通货膨胀率 的原因，货币的实际购买力下降，从而使投资者的实际收 益下降；第四是市场风险，即投资者往往会因证券市价的 跌落而亏损。
（三）证券交易所交易的基本程序 由于在证券交易所进行证券交易的大多数投资者是通
从第二次世界大战结束到70年代末，国际直接投资一 直占有主导地位，其中发达国家在1951年至1964年间的 私人投资总额中，大约有90%采用直接投资，其私人直接 投资额从1960年的585亿美元增加到1980年的4702亿美 元，增长速度为11%。进入80年代以后，国际证券投资的 增长速度超过了国际直接投资。从1981至1989年，国际 债券市场的发行量从528亿美元增至2500亿美元，平均每 年增长18.9%。
一是安全性，即确保投资本金的安全。投资的收益与 风险是成正比的，投资者应尽量将风险减少到最低限度。
二是收益性，即投资者能得到预期收益。获取收益是 投资者的投资动机，投资者所选择的投资对象，必须能使 预期的收益达到最低限度。
三是增值的潜在性，即增值性。投资者应投资于能使 自己的资本不断增值的证券。
四是变现性，即投资者应选择变现性强的证券，以利 于投资者在市场或所购买的证券本金出现不测的情况下随 时将期购买的证券脱手变现。
一、国际证券市场
国际证券市场是由国际证券发行市场和流通市场所组成。 国际证券市场一般有两层含义，一层含义是指已经国际化 了的各国国别证券市场；第二层含义指的是不受某一具体 国家管辖的境外证券市场。
国际证券投资理论课件
主要评估债券发行人的信用状况；利率敏感性分析则关注债券价格对利
率变动的敏感度。
期货与期权投资
期货与期权投资概述
期货是一种标准化合约，可以在未来某一特定时间和地点交割标的资产。期权则是一种合约，给予持有者在未来某一 时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利。
期货与期权投资的特点
期货与期权投资具有高杠杆效应、风险可控等特点。投资者可以通过买卖期货或期权合约获得赚取盈利的机会，但同 时也需要承担相应的风险。
股票投资
股票投资概述
股票是公司发行的一种所有权凭证，代表股东对公司的所有权。股票投资是指购买和持有 股票的行为。
股票投资的特点
股票投资具有高风险、高收益的特点。投资者通过购买股票可以分享公司的发展成果，但 同时也承担着公司经营风险。
股票投资分析方法
股票投资分析方法包括基本面分析和技术分析。基本面分析主要关注公司的财务状况、行 业地位和未来发展前景等因素；技术分析则侧重于市场走势和股票价格的波动规律。
机构投资者
机构投资者包括保险公司、养老基金、证券公司等，他们拥有较大的 资金规模和投资实力，是国际证券市场的重要力量。
政府机构
政府机构也是国际证券市场的参与者之一，他们通过发行国债等方式 参与国际证券市场。
公司企业
跨国公司和企业也会在国际证券市场发行股票、债券等筹集资金，实 现融资目标。
02
国际证券投资理论
效率市场假说
总结词
效率市场假说认为市场能够充分反映所有可用信息，投资者无法通过分析信息获得超额 收益。
详细描述
效率市场假说认为，在竞争激烈的证券市场中，所有相关信息都已经反映在证券价格中 。因此，投资者无法通过分析信息来预测证券价格的未来走势，从而获得超额收益。这 是因为市场中的理性投资者会根据信息对证券价格进行及时调整，使得价格始终处于最
国际投资课后题总结
第一章国际投资概述1.国际投资：国际投资指国际投资主体通过对国际投资客体的跨国界营运以达到增值目的的经济行为。
具体讲就是指国际投资主体，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国界营运以实现价值增值的经济行为。
2.国际直接投资：又称对外直接投资，是指投资者直接参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。
3.国际间接投资：也就是指国际证券投资, 指投资者通过购买外国的股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。
4.国际投资的性质（1）国际投资是生产领域社会分工国际化的表现形式（2）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体（3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”（4）国际投资是生产要素国际间配置的优化（5）国际投资具有更为深刻的政治经济内涵5.简述国际投资的发展阶段（1）初始形成阶段（1914年以前）：这一阶段以国际借贷资本流动为主（2）低迷徘徊阶段（1914～1945年）：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展历程曲折缓慢，仍以国际间接投资为主（3）恢复增长阶段（1945年～1979年）：这一阶段国际直接投资的主导地位形成（4）迅猛发展阶段（1980～1999年）：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成为经济全球化至为关键的推动力（5）创新发展阶段（21世纪以来）：这一阶段世界经济多元化格局日趋明显，发展中国家和地区成为国际投资新热点6.简述国际投资学与国际金融学的联系与区别（1）联系：○1两者的研究领域都包括货币资本在国际间的转移。
○2国际投资和国际金融相互联系，因此在学科研究中必然涉及到对方因素。
（2）区别：○1国际金融学仅仅研究货币领域，国际投资学不仅涉及货币要素还要涉及生产要素。
○2即使在相互交叉的共同领域，两者的侧重点也有所不同。
国际证券投资概述
债券发行时确定一个基础利率，发行后，如果市 场利率降到了事先确定的水平，则将利率锁定在 一定的利率水平上，成为固定的利率 ▪ 授权债券：债券发行时附有授权证，债券的持有 人可以按确定的价格在未来某一时间购买指定的 债券和股票 ▪ 复合欧洲债券：以一揽子货币为面值发行的债券
（2）狭义的有价证券指有面值，能给持有者带来 收益的权利证书；包括股票、债券和基金证券。
2、证券投资：指个人、企业以赚取股息、红利、 债息为主要目的的购买证券的行为
第六章 国际投资合作
二、证券投资的特征
1、投资的收益性：固定收益和变动收益 2、投资行为的风险性：经营风险，汇率风险，购
买力风险，市场风险 3、价格的波动性：由于受到企业的经济效益、市
国际间接投资的 主要形式
国际信贷
证券投资
政府债券
公司债券
其他债券
公司股票
第六章 国际投资合作
特点： ▪ 流动性大，风险性小 ▪ 自发性和频繁性 影响国际间接投资的因素： ▪ 利率是决定国际间接投资流向的主要因素 ▪ 汇率的变化对国际间接投资影响较大 ▪ 风险性也是影响国际间接投资的一个因素 ▪ 各国偿债能力差异是国际间接投资变动的重要原
6、按债券募集的方式，可分为公募债券和私募 债券
7、根据债券的发行地域，可分为国内债券和国 际债券
8、根据利率的规定，可分为固定利率债券、浮 动利率债券和累进利率债券。
9、从债券的形式来看，可以分为凭证式债券、 实物债券和记账式债券
第六章 国际投资合作
第六章 国际投资合作
四、国际债券的种类与类型
第六章 国际投资合作
二、债券的特征
国际投资
1.国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目的的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的以盈利为目的的经济活动。
2.国际直接投资：是以控制企业经营管理权为核心，以获取利润为目的的投资活动。
3.国际间接投资：是指发生在国际资本市场上的投资活动，包括国际信贷投资和国际证券投资。
4.国际公共投资：是指一国政府或国际经济组织为社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质。
5.国际私人投资：是指私人或私人企业以盈利为目的而进行的投资。
6.短期投资：一年以内的债权。
7.长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产。
8.国际投资环境：是指影响国际投资的各种自然因素、经济因素、政治因素、社会因素和法律因素相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体。
9.硬环境：是指能够影响投资的外部物质条件，如能源供应、交通和通信、自然资源以及社会生活服务设施等。
10.软环境：是指能够影响国际直接投资的各种非物质形态的因素，如外资政策、法规、经济管理水平、职工技术熟练程度以及社会文化传统等。
11.冷热比较分析法：指从政治稳定性、市场机会、经济发展与成就、文化一元化、法令障碍、实质障碍、地理与文化差异等7个方面对各国投资环境进行综合比较分析，其中前4个属于热因素，后4个属于冷因素。
热因素越大，冷因素越小，一国投资环境越好。
12.国际直接投资FDI：是指投资者为了在国外获得长期的投资效益并拥有对企业或公司的控制权和经营管理权而进行的之间在国外建立企业或公司的投资活动，其核心是投资者都国外投资企业的控制权。
13.横向型投资：也称水平型投资，是指母公司将在国内生产的同样产品或相似产品的生产和经营扩展到国外子公司进行，是子公司能够独立的完成产品的全部生产和销售过程。
一般用于机械制造业和食品加工业。
14.垂直型投资：也称纵向型投资，是指一国企业到国外建立与国内的产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司之间实行专业化协作。
15.混合型投资：某一企业到国外建立与国内生产和经营方式完全不同，生产不同产品的子公司。
国际证券投资
（2）普通股股东的收益要视公司的赢利状况 而定，而优先股的收益是固定的。
（3）普通股股东不能退股，只能在二级市场 上变现，而优先股股东可依照优先股股票上 所附的赎回条款要求公司将股票赎回。
（4）优先股票是特殊股票中最主要的一种， 在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。
✓世界上六大重要股票价格指数
道·琼斯股票价格指数 1884
标准·普尔股票价格综合指数 1923
伦敦金融时报股票价格指数
1935
纽约证券交易所的股票综合指数
1965
香港恒生指数
1969
日本经济新闻道式股票指数
1975
➢股票的交易方式
保证金交易：也称信用交易或垫头交易。 指客户买卖股票时，向经纪人支付一定数 量的现况或股票，即保证金，其差额由经 纪人或银行贷款进行交易的一种方式。
高度流动性 变现能力仅 次于银行
➢债券的种类
按债券发行主体分类： • 政府债券 • 公司债券 • 金融债券
按债券发行的地域分类 • 国内债券 • 国际债券
➢债券的种类
按债券的偿还期限分类 • 短期债券 • 中期债券 • 长期债券
按债券募集方式分类 • 公募债券 • 私募债券
➢国际债券的种类
国际债券： 是由一国政府、金融机构、企业或 国际组织，为筹措资金而在外国证 券市场上发行的、以某种货币为面 值的债券。
国际证券投资及国际信贷
主要内容：
1、国际股票投资 2、国际债券投资 3、投资基金
1、国际股票投资
• 股票： 是由股份公司发给股东（即投资者） 作为已投资入股的证书和索取收益 的有价证券。
第五章 国际证券投资(一)国际证券投资概述
第五章国际间接投资主要内容：一、国际证券投资二、国际债券投资三、国际股票投资四、国际投资基金五、国际风险投资一、国际证券投资主要内容：（一）国际证券投资概述：1.国际证券投资含义2.国际证券市场3.世界著名的证券交易市场（二）国际证券投资理论（一）国际证券投资概述1.证券投资的含义证券是代表一定财产所有权和债券的凭证。
狭义的证券是一种有面值的，并能给持有者带来收益的所有权和债权的证书，其具体内容包括股票、债券和基金证券等资本证券。
广义的证券内容十分广泛，它除了包括股票、债券和基金证券在内的资本证券以外，还包括货币证券、商品证券，不动产证券等。
货币证券包括：如支票、汇票等，商品证券如仓单、提单等；不动产证券如房契、地契等。
证券投资是指个人、企业以赚取股息、红利、债息为主要目的购买证券的行为。
证券投资的特征投资的收益性——债息、股息、红利、溢价收益（贱买贵卖）投资行为的风险性——债券投资的风险来自于：经营风险、汇率风险、购买力风险（通胀造成货币的实际购买力下降）、市场风险（证券市场的跌落而亏损）价格的波动性——流通中的变现性：能在证券市场上自由的进行买卖和转让，将证券变为现金。
投资者的广泛性：政府、企业、个人，据统计美国1/3的人参与了证券投资。
★案例1——巴林风暴巴林风暴指1995年2月英国巴林银行因一名28岁交易员里森越权过度使用衍生合约而破产倒闭的事件。
巴林银行原是英国一家历史悠久、信誉良好，并在世界颇有知名度的商业银行。
在世界金融市场瞬息万变的复杂形势中，巴林银行一直有着良好业绩。
1994年，巴林银行的税前利润高达1.5亿美元，可以说，它是银行中的“贵族”。
巴林银行是由巴林兄弟弗朗西斯.巴林和约翰.巴林于1762年在阿姆斯特丹创立的。
欧洲的王公贵族包括女王一直是巴林的主要客户，因而有“女王的银行”之称，加上其雄厚的实力，被盛赞为“欧洲的第六大帝国”。
巴林银行在亚洲特别是东西亚，也有辉煌业绩。
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5、投资者的广泛性
三、国际证券投资的发展趋势
1、证券交易国际化 2、证券投资基金化 3、证券投资的增长速度超过直接投资 4、债券投资比重日益提高 5、流向发展中国家的证券投资不断增加
第二节 国际债券投资
§ 按法律要求载明一定的事项，三名以上的董事 签名盖章并经由主管机关或其核定的发行机构 批准后发行
五、国际债券的发行
1、国际债券市场对发行者的要求
2、国际债券的发行程序 § 前期准备阶段：可行性论证和资信评估 § 申请报批阶段：企业可以直接提出申请，也可
委托证券公司，信托投资公司提出申请 § 实施阶段：企业若采取委托方式发行，那么首
先应选择代理发行机构，并且在发行前将债券 发行章程和其他重要文件向社会公众公告
（2）狭义的有价证券指有面值，能给持有者带来 收益的权利证书；包括股票、债券和基金证券。
2、证券投资：指个人、企业以赚取股息、红利、 债息为主要目的的购买证券的行为
二、证券投资的特征
1、投资的收益性：固定收益和变动收益
2、投资行为的风险性：经营风险，汇率风险，购 买力风险，市场风险
3、价格的波动性：由于受到企业的经济效益、市 场、投资者心理和政治的影响
一、债券的概念及其性质
1、债券的概念 § 是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利
率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的 书面债务凭证。表明一种债权和债务的关系。 2、债券的性质 § 是一种有价证券；其本身代表着一定的价值。 § 是债权、债务凭证；其作为证券化的借贷凭证 不同于一般借贷证书，是一种标准化合约。
§ 是一种要式凭证；按规定债券必须具备以下票 面要素，即发债人、面值、债券本金的偿还期 限和方式、债券的利率及计息方式。
二、债券的特征
1、期限性 § 债券的偿还期一般都有明确的规定。 2、收益性 § 债券的收益包括利息收益和价差收益。 3、风险性 § 债券投资者所面临的风险主要包括信用风险、
利率风险和通货膨胀风险。 4、流动性 § 债券可以在流通市场上交易变现。
6、按债券募集的方式，可分为公募债券和私募 债券
7、根据债券的发行地域，可分为国内债券和国 际债券
8、根据利率的规定，可分为固定利率债券、浮 动利率债券和累进利率债券。
9、从债券的形式来看，可以分为凭证式债券、 实物债券和记账式债券
四、国际债券的种类与类型
1、国际债券的种类
§ 外国债券：国外发行、以市场所在地货币为面 值。
第一节 国际证券投资概述
一、证券投资的含义
1、有价证券：具有一定面额,代表一定的财产权, 并借此取得长期利益的一种凭证
（1）广义的有价证券指信用证件；包括商品证券 是证明有领取商品权利的证券，如提单等；货币 证券是对货币享有请求权的证券，如本票、汇票 、支票等；资本证券是能按期从发行者领取收益 的权益性证券，如股票和债券。
§ 欧洲债券：筹资人在面值货币的发行国以外的 第三国或在离岸金融市场上发行的国际债券。
§ 全球债券：在国际金融市场上发行并且可在世 界各国众多的证券交易所同时上市、24小时可 交易的债券。
2、国际债券的类型
§ 一般欧洲债券：期限和利率固定不变，数量萎缩
§ 浮动利率债券：根据银行间的拆借利率为基准， 再加一定的加息率，3或6个月调整一次
国际证券投资概述
2020年4月23日星期四
§ 国际间接投资(international
indirect
investment)主要是指国际证券投资以及提供中
长期信贷形式的资本外投活动，其特点是通过购
买证券、股票，或实行贷款的方式，取得一定股
息或利息，而并不参与企业的直接经营管理。
国际间接投资的 主要形式
2、本期收益率=(债券年息/本期市场价格)*100%
3、持有期收益率=[(卖出价-买入价)/买入价 ]*(360/持有期限)*100%
4、到期限收益率=(到期本息和-买入价)/(买入价 *待偿还的期限)*100%
第三节 国际股票投资
一、股票投资的概念
§ 股票是股份公司发行的，用以证明持票人对公司 拥有所有权，并分享公司股息和红利，参与公司 经营管理等方面权益的凭证。
§ 股票投资是企业、个人等购买股票的一种行为。 § 股票投资者享有公司盈利的分红要求权，剩余
财产的分配权，股东大会的参加和表决权。 § 股票投资具有收益性、风险性、变现性、决策的
参与性、价格的波动性等
二、股票的性质
1、股票是一种证权证券
§ 表明股权发生转移的证券 § 以股份的存在为前提 § 证明文件 2、股票是要式证券
§ 锁定利率债券：由可浮动转化为固定利率的债券 ，债券发行时确定一个基础利率，发行后，如果 市场利率降到了事先确定的水平，则将利率锁定 在一定的利率水平上，成为固定的利率
§ 授权债券：债券发行时附有授权证，债券的持有 人可以按确定的价格在未来某一时间购买指定的 债券和股票
§ 复合欧洲债券：以一揽子货币为面值发行的债券
三、债券的种类
1、根据发行主体不同，可分为政府债券、金融 债券和公司债券
2、按债券记名与否，可分为注册债券，记名债 券和不记名债券
3、按照债券的信用保证程度，可分为信用债券 和担保债券
4、按利息支付方式，可分为剪息债券、贴现债 券和到期支付债券
5、根据偿还期限长短，可分为短期债券、中期 债券和长期债券
六、国际债券清算机构与清算程序
1、国际债券清算机构 § 欧洲清算系统 § 塞得尔国际清算机构 2、国际债券清算程序 § 开立债券清算账户和货币清算账户 § 发送债券清算指示 § 核对清算机构发回的交易细节报告 § 结算日进行内部账务处理 § 核对清算机构的对账单
七、国际债券投资收益
1、名义收益率=(债券利息/债券面额)*100%
国际信贷
证券投资
政府债券
公司债券
其他债券
公司股票
特点：
§ 流动性大，风险性小 § 自发性和频繁性 影响国际间接投资的因素： § 利率是决定国际间接投资流向的主要因素 § 汇率的变化对国际间接投资影响较大 § 风险性也是影响国际间接投资的一个因素 § 各国偿债能力差异是国际间接投资变动的重要原
因之一