《巴菲特历年演讲》精华摘录

《巴菲特历年演讲》精华摘录
1979 当市场一片欢腾时，你将付出高昂的代价
01 未来永远也不会一目了然，当市场一片欢腾时，你将付出高昂的价格。

不确定性实际上是长期价值投资者的朋友。

1984年哥伦比亚大学--格雷厄姆-多德式的超级投资者们
02 对于一个手握槌子的人来说，所有的东西看起来都像钉子。

03 未来说起来也奇怪，人们对于“以40美分购买价值一美元的资产”这个概念，不是一点就通，就是完全拒绝。

如果一个人一开始就不接收这个概念，即使你跟他谈论好几年，并拿出投资记录给他看，他的想法还是不会改变的。

他们就是没有办法接受。

像里克格林的例子，他没有接受过任何商学院的教育，却能够马上明白这个概念，并在五分钟内就开始运用它了。

我从来没有看过有一个人是经过十年时间才慢慢转变成价值型投资者的。

它与个人的IQ和教育背景没有关系。

它要不然就是马上被领悟，不然就是永远都不明白。

注：如果一个人一开始就不接受价值投资的理念，那么你就没有必要费劲心思去让他接受。

佛渡有缘人。

等他需要明白的时候，他自然会走上这条路。

《天道》里有一句话说得很好：“只要不是我觉到、悟到的，你给不了我，给了我也拿不住。

只有我自己觉到、悟到的，我才有可能做到，我能做到的才是我的。

”
04 你必须具有一些知识，才能让你有能力去评估某个生意的真实价值。

但你也不能太过信任这个估值。

这就是格雷厄姆所说的安全边际。

1990年斯坦福大学法学院演讲
05 我认为，积累财富的秘密在于坚持做自己能力范围内的事。

几乎99%的经理人都认为，如果自己在某一领域表现非常出色，在其他领域一定也能同样表现出色。

实际上，他们就像池塘里的鸭子：下雨时，随着池塘水面的上涨，鸭子也浮了起来，但鸭子居然认为是自己而不是上苍让自己上浮。

于是，它们来到不下雨的地方，一屁股坐在地上，试图使身体浮起来，
结果可想而知。

他们根本没有意识到，超出自己的能力范围行事才是失败的根源。

06 工作中的彼得法则：每位员工都或将被升迁至不能胜任为止。

07 我们不会去做那些自己不了解的事情。

我们的能力范围并没有随着时间的推移而大幅扩展，因此我们只有等待，等待好的项目、等待机会，一年甚至五年都不是问题。

08 投资的关键是确定自己的能力范围并注意保留一定的误差范围，只在确定性的能力范围内行事。

而且必须承认，有些事情我们是无法准确预测的。

你不可能玩任何游戏都赢，因为很多事情是你无法确定的，在这种情况下，我宁可等待那些有把握的机会出现。

我们在等待那些明显能赚钱的机会，但华尔街的机制却不断怂恿人们买入卖出。

如果交易所能关闭，人们的境况将会比现在好很多。

09 在其他条件都相同的情况下，如果某家公司创造的盈利是固定的，这家公司的资产越少，它的价值就越大。

真正吸引人的行业是不需要花钱去经营的，因为事实已经证明，仅靠金钱是不可能在市场上取得主导地位的。

这些行业才是伟大的行业，在这种伟大的行业中，无论做得多么出色，你都用不着花钱。

10 在确定潜在目标非常值得时，一定要尽可能多地投资。

投资者应该只去做那些你认为值得投入大量金钱的事情，如果你不想投入很大，那它就不是一个好项目，那么就不要去做。

因为如果我连10%都不愿投入，就说明那不是一个好项目。

11 我喜欢美国本土的公司，因为我不知道其他国家一夜之间会发生什么。

某些国家的法律可能在一夜之间改变。

1991年圣母大学对全体教员演讲
12 有时候天上会下黄金，虽然这种情况并不多见，但当出现的时候，你必须让自己等在那里。

这种情况每隔一段时间会出现一次。

这样的情况终究会出现，但你无法让他出现。

与此同时，如果你抓住了这样的机会，你会赚得盆满钵满。

13 你可能不知道可口可乐公司，或者其他的公司，但这并不影响
你赚钱。

让你赚钱的是你对股市波动的态度。

14 你如果你掌握某方面的知识，特别是会计学，那么这会给你提供帮助。

确实，如果你不知道这一点的话，你的投资范围会受到些许限制。

15 在我看来，只有当你认为一只股票的价格低于价值，且考虑了这家企业的所有情况之后，你才可以购买股票，否则你就不应该购买股票。

1991年圣母大学对本科生的演讲
16 买入有着巨额负债的企业会让你陷入麻烦，这就像是开车上路，而方向盘上绑着一把指向你心脏的匕首。

如果你这样开车，你会成为一名更优秀的驾驶员，对此我可以向你打包票。

你开车时会格外小心，但终有一天你的车子会开过一个小坑，或者一小块冰块，你会因此惊出身冷汗，你出事故的概率会比别人小，但一旦遇到事故，你会受到致命的威胁。

17 重要的不是你能做什么，而是你不能做什么，基本上我们很少在股票上亏钱。

我们的好主意并不比别人多。

但我们从来都没有犯过大错，我这是从本杰明格雷厄姆那里学到的。

他过去常说，投资有两大原则，规则一：不要亏钱。

规则二：牢记规则一。

18 你们可能会发现，对多数的企业和个人来说，生活往往会攻击你最薄弱的环节，这一点非常有意思，但人们没有对此给出足够的思考。

因此你在整个房间中寻找的并不是这些人身上最强大的环节是什么，也不是他们的平均优势是多少，而是他们那些会引起麻烦的最薄弱环节是什么。

最薄弱的环节也许是酗酒，也许是赌博，也许是其他的一些事情；也许没有，那就最好了。

但最薄弱的环节才是挑选购买对象时真正的关键。

在我眼中两项最薄弱的环节就是：酒精和杠杆（即借钱），我已经看到许多人因为这两个因素而遭遇了失败。

在这个世界中，你确实不需要使用太多的杠杆。

如果你聪明，你不借钱也能赚到钱。

在我的一生中，我从来没有借过大笔钱。

永远也
不会。

我对借钱不感兴趣。

另外一个理由就是，我从来不认为在自己的财富翻番时，会感到更快乐。

你应当让自己过得快活些。

如果你说“我会接受这份工作--我实际并不喜欢这份工作，但三年之后，我会喜欢这份工作的”，那么，忘了这份工作吧，现在就去找你喜欢的工作吧。

1991年企业估值
19 我们能否弄明白经营的竞争环境、喜诗糖果的优势以及劣势、今后10年、20年或30年这家企业的情况会如何。

当前在任何一个投资对象中投入现金的唯一原因是你期待将来可以取出现金，不是通过将投资卖给他人，而是通过你投资的资产的产出。

20 不拿这些未知的新企业与你非常确定的企业进行比较是疯狂的，你能找到的、未来前景和可口可乐一样确定的公司极少。

21 投资的一个美妙之处是：你不必每天都是从头开始，评估企业价值的一个优点是它是累积性的。

评估企业价值可以享受知识日积月累的优势。

这是我们喜欢不发生变化的企业的原因之一。

22 我犯过的最大的错误或者说错误类型是，当我发现某企业是伟大企业时，我不肯支付较高的价格，或者在它的股价涨得较高的时候，我没能继续买入。

这一错误的代价是几十亿美元。

我可能还会继续犯这种错误。

23 当我遇到比尔盖茨的时候，我没有购买微软的股票，对于像这样的事情，我一点也不在乎。

因为这完全不在我的能力圈之内。

但是当我发现了一家我懂的企业，且它的价格也很有吸引力的时候，如果我没有采取行动，这就是完全另外一回事了。

遇到想都不用想的绝佳投资机会，你一定得抓住，如果没有，那就是疯了。

1998年巴菲特和比尔盖茨在华盛顿大学的对话
24 习惯的枷锁开始的时候轻得难以察觉，到后来却重得无法摆脱。

25 我一直为这些人担忧，他们总会这么说，“我准备先去干10年，尽管我真的不是很喜欢这份工作。

然后我就去干这个。

”这
有点像存储你的性能力留待年老色衰之时，实在不是什么好主意。

26 与投资有关的一件令人愉快的事情是，你不需要很多交易就能取得成功。

1998年佛罗里达大学商学院的演讲
27 但是他们为了赚更多的钱，为了赚自己不需要的钱，把自己手里的钱，把自己需要的钱搭进去了。

这不是傻子是什么？绝对是傻，不管智商多高，都是傻。

为了得到对自己不重要的东西，甘愿拿对自己重要的东西去冒险，哪能这么干？我不管成功的概率是100比1，还是1000比1，我都不会做这样的事。

假设你递给我一把枪，里面有1000个弹仓、100万个弹仓，其中只有一个弹仓有一颗子弹，你说：“把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？”我不干，你给我多少钱，我都不干。

要是我赢了，我不需要那些钱；要是我输了，结果不用说了。

这样的事，我一点都不想做，但是在金融领域，人们经常做这样的事，都不经过大脑。

28 我只有一万块钱的时候都不借钱，不借钱不一样吗？我钱少的时候做投资也很开心。

我根本不在乎我到底是有1万、10万，还是100万。

除非遇上了急事，比如生了大病急需用钱。

当年我钱很少，但我也没盼着以后钱多了要过不一样的生活。

从衣食住行来看，你我之间有什么差别吗？我们穿一样的衣服，我们都能喝天赐的可口可乐，我们都能吃上麦当劳，还有更美味的DQ 冰淇淋，我们都住在冬暖夏凉的房子里，我们都在大屏幕上看橄榄球赛。

你在大电视上看，我也在大电视上看。

我们的生活完全一样，没多大差别。

28 我有一份我热爱的工作，但我一直都在做我喜欢的工作。

当年我觉得赚1000美元是一大笔钱的时候，我就喜欢我的工作。

同学们，做你们喜欢的工作。

要是你总做那些自己不喜欢的工作，只是为了让简历上的工作经历更漂亮，那你真是糊涂了。

29 或早或晚，你们都应该开始做自己真心想做的事。

我觉得我说的话，大家都听明白了。

各位毕业之后，挑一个自己真心喜欢的工作，别为了让自己的简历更漂亮而工作，要做自己真心喜欢的。

时间久了，你的喜好可能会变，但在做自己喜欢的事的时候，早晨你会从床上跳起来。

30 你财富自由之后想做什么工作，现在就该做什么工作，这样的工作才是理想的工作。

做这样的工作，你会很开心，能学到东西，能充满激情。

每天会从床上跳起来，一天不工作都不行。

或许以后你喜欢的东西会变，但是现在做你喜欢的工作，你会收获很多。

我根本不在乎工资是多少。

总之，如果你现在有一块钱，以为将来有两块钱的时候，自己能过得比现在过得更幸福，你可能想错了。

你应该找到自己真心喜欢做的事情，投入地去做。

别以为赚10倍或20倍能解决生活中的所有问题，这样的想法很容易把你带沟里去。

在不该借钱的时候借钱，或者急功近利、投机取巧，做自己不该做的事情，将来都没地方买后悔药。

31 我们从来不想已经过去的事。

我们觉得未来有那么多值得期待的，何必对过去耿耿于怀。

不纠结过去的事，纠结也没用。

人生只能向前看。

32 思考投资的最佳方法还是独自一人呆在房间里，静静地想。

任何刺激你瞎折腾的环境，都要远离。

33 要是你真能看懂生意，你拥有的生意不应该超过六个。

要是你能找到六个好生意，就已经足够分散了，用不着再分散了，而且你能赚很多钱。

我敢保证，你不把钱投到你最看好的那个生意，而是再去做第七个生意，肯定会掉到沟里。

靠第七个主意发家的人很少，靠最好的主意发家的人很多。

所以，我说任何人，在资金量一般的情况下，要是对自己要投资的生意确实了解，六个就很多了，换了是我的话，我可能就选三个我
最看好的。

2001年内布拉斯加州大学商学院的访谈
34 商学院的学生都应该懂会计，会计师商业的语言。

不懂商业的语言，无法在商业世界中驰骋。

会计这门语言，在商业中实在太重要了，一定要融入骨髓。

35 在回过头来衡量自己是否成功的时候，一个人应该选择什么作为标准？每个人肯定都有一些自己追求的东西，但是如果少了别人的关爱和尊重，再大的成功都是失败。

别人的敬、别人的爱，用多少钱都买不来。

所有得到别人敬爱的人，没有一个失败的。

36 做一件事，是否遵循了正确的价值观，有个很简单的小测验：想想自己怕不怕这件事如实地出现在第二天的报纸上，被所有人知道。

如果问心无愧，那可以做。

如果感到犹豫，那可能不该做。

37 跟学生交流的时候，我经常问他们一个问题：在你16岁的时候，一个精灵出现在你的面前，说可以给你一辆梦寐以求的车，但这辆车要开一辈子。

你怎么对待这辆车？我的答案是。

我要一遍一遍地读使用手册，直到能背下来，想尽一切办法把这辆车保养好。

一个人16岁的时候，只有一个头脑、一个身体，这一个头脑、一个身体要用一辈子。

38 跟随自己的内心。

一份工作，如果违背自己的价值观或自己觉得不舒服，还勉强做，实在不应该。

一份工作，能早晨从床上跳起来去做，浑身充满干劲，这才是最好的工作。

我自己一直是这样。

2005年堪萨斯大学学生问答记录
39 买股票就是买公司，你要让市场服务于你，不能让它指挥你。

大多数人认为，股价每天的变化包含着什么信息，其实那里面没什么信息。

股票不只是股价的上蹿下跳。

股市的波动经常走极端。

市场先生天天喊报价。

你就等着，等到他发疯，等到他悲观过头了。

市场先生是为你服务的。

市场先生是你的合伙人，他每天都想把生意卖给你。

有时候，他很乐观，要价很高；有时候，他很悲观，要价很低。

你一定要利用市场先生的这个弱点。

40 别担心犯错，你肯定会犯错。

知错就改。

另外，还要从别人的错误中学习。

最好还是少犯错。

41 泡沫很容易就能看出来，就是不知道泡沫会吹得多大，也不知道泡沫什么时候会破。

你不知道什么时候午夜会到来，但是只要午夜一到，马车就会变成南瓜和老鼠。

知道市场将来会怎样很简单，难的是知道什么时候会这样。

有些人就是恋恋不舍，非要跳到最后一支舞，他们总以为明天一早一定会出现更傻的蠢货。

42 我有一万美元的时候，我就觉得我是有钱人了。

我很早就想明白了，我一定要做自己喜欢的事情，和自己喜欢的人做自己喜欢的事。

1958年，我让我父亲不要留遗产给我，因为我知道我早晚会有钱的。

我让父亲把所有遗产都留给我的两个姐妹。

43 你们应该做自己喜欢的工作，无论有没有工资都做。

就做你们喜欢的工作。

赚钱是早晚的事。

只要有个地方冬暖夏凉，能做自己喜欢的事，你就能生活得很好。

能和自己喜欢的人一起工作，你就很富有。

只要你积极向上、头脑理智，你就能赚钱。

在我们这个社会，只要有头脑、有上进心，就能赢得富足的生活，你也不例外。

2008年瑞士洛桑国际管理学院对话
44 Q：对你来说，金钱有多重要？
巴菲特：如果能有所需的一切就可以了。

我早在我二十多岁的时候就拥有了我所需的一切。

我拥有了我生命中其他人所想拥有的一切。

我拥有一份我喜爱的工作。

我与我喜爱的人在一起工作，他们也喜欢我。

我每天可以做我想做的任何事情。

我拥有我可以自由创作发挥的拉票游说活动。

这使我变得很富有。

现在，我也想好好地用餐，住在一所冬暖夏凉的房子里。

去参加一场足球赛等等。

但是我并不想像法老们一样修建象征我自己的墓，无论是生前还是死后。

对我来说，生活的水平与生活的花费是不能划等号的。

我不想拥有一个棒球队而我的名字每天都会出现在报纸上。

我对此并不感兴趣。

我也不像其他富有的人通常做的那样，拥有世界上最宏伟的艺术收藏。

我希望能与我朋友在一起。

我希望能做我喜欢做的事情。

幸运的是，我做到了。

2015年Ivey商学院MBA学生问
45 在你们一生的工作中，希望你们的心里始终装着一个记分牌，你自己去衡量是否对自己的表现和成就满意。

周围的世界如何看待你的成绩，别太在意，你应该关注的是，你自己到底认为你做得怎么样。

46 我们之所以能取得今天的成功，主要在于我们把大量时间用于思考。

从我个人的角度来说，别人总是抱着手机，不知道阅读和思考，我就比别人更有优势。

47 请问优秀的投资者有什么共同点？
一是坚持自己的投资理念不动摇，另一个是不被情绪波动左右。

优秀的投资者，第一追求的是正确，其次才是赚钱，决策正确，钱随之而来。

2019年雅虎财经：在奥马哈访谈巴菲特
47 如果需要密切追踪一家公司的动态，那你就不该拥有这家公司的股权。

如果你买下一座农场，你会隔三差五去农场看看玉米长多高了吗？
当你买下这座农场时，想的是一直持有它。

我在意的是，农场可以常被悉心照料。

我希望收成越来越好，而结果大体上也是如此。

日复一日，年复一年，事物会不断变化，如果日常琐事都要看得那么重，你就不该买下它。

2020年CNBC专访实录
48 如果你发现了与你相信的相反的证据，那么，在30分钟内把它写下来，否则你的大脑就会把它屏蔽掉。

49 除非你不得不卖出股票，否则（股价更便宜）怎么会是坏消息呢？
50 我们购买企业的目的是为了将其拥有二三十年。

我们可以购买
整个企业，我们也可以购买整个企业的部分股份。

当我们部分买入时，他们被称为股票。

我们认为20年和30年的前景不会因为新冠病毒而改变。

1987年费雪《福布斯》的采访
51 我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的回报，为此我愿意等待。

52 你紧张兮兮地想着今天买入，明天就卖出，这是最为糟糕的情况。

这是一种“小赢”的策略倾向。

如果你是真正的长期投资者，那么你的收益实际上会大得多。

有意思的是，我看到很多人自认为他们是长期投资者，但是却依然在他们最喜欢的股票上，做着买进卖出的游戏而浑然不觉。