科技型企业金融化对企业创新的影响——以科大讯飞和歌尔股份对比为例

和歌尔股份两家科 技 型 企 业 为 例,深 入 探 讨 金 融 化
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ng 等
选取 2010—2017 年 A 股 上 市 公 司 面
[
4]
板数据研究得出,对于市场套利动机,实体企业金融
化程度与企业创新之间存在倒 U 型关系,当融资约
束较高时,金融化程度可以提高企业创新程度;当融
对企业创新投资的 影 响,了 解 企 业 创 新 投 资 的 实 践
多学者认为,企业金 融 化 在 一 定 程 度 上 会 遏 制 企 业
的创 新。罗 伯 特 · 布 伦 纳 等 [1]认 为,在 实 体 经 济 当
中,企业因为经营效益的下降,其收益率的速度比不
李克强总理在召开相关的国务院经济会议时屡次提
上金融领域收益率 的 速 度,所 以 企 业 会 把 资 金 投 入
发投入和营业收入的比来衡量企业的创新程度。企
业创新水平的高低 直 接 影 响 了 企 业 的 创 新 能 力,而
一般通过对创新研发支出的资金投入来衡量企业创
新的水平。对于科 技 型 企 业 金 融 化 来 说,它 对 企 业
的创新影响是非常 直 接 的,会 占 用 企 业 创 新 对科技型企业提供更加优惠的减税政策,还
(数据来源:科大讯飞和歇尔股份 2016-2021 年
可以对企业的创新给予相关的奖励和扶持。让科技
从图 5 可以看出,歌尔股份金融化程度较高,带
减少金融资产的投 资,更 加 合 理 地 配 置 和 周 转 闲 置
年度报告整理所得)
型企业真正能沉下心做好技术创新,注重科技主业,
(数据来源:歌尔股份 2016-2021 年年度报告整理所得)
助科技型企业融资,拓宽各种融资渠道,降低融资难
度,以银行业为首的 金 融 服 务 业 主 动 提 供 优 质 贷 款
服务。但获得银行 金 融 贷 款 大 力 支 持 的,更 多 的 是
已经有稳定盈利模 式 的 大 中 型 科 技 企 业,一 些 小 微
一直存在消极作用。倪志良等 [3]通过实证验证了企
筹集活动,解决企业 在 研 发 过 程 当 中 存 在 的 极 大 的
业金融化与企业创 新 能 力 之 间 存 在 负 相 关 关 系,并
资金需求问题。科技型企业金融化的现象在全球都
且随着企业金融化 程 度 的 提 高,会 大 大 降 低 企 业 的
阶段,在这样的发 展 背 景 下,人 口 老 龄 化 逐 渐 加 重、
经济结构亟待转型、产能过剩问题,这些紧迫的现实
正在阻挠着经济的发展。这种情况使得实体企业经
营环境较为困难,不管是从事高新技术研发的企业,
还是传统制造业,都 遇 到 了 同 样 的 发 展 难 题。 但 是
在这个时候,金融市场迅猛发展,互联网金融异军突
资约束较低时,金融化程度可以降低企业创新程度。
探索情况,分析金融化对企业创新投资的利弊,建立
王红建等 [5]认为,企 业 金 融 化 对 企 业 创 新 是 存 在 抑
起优化企业战略方 向 与 战 略 定 位,优 化 企 业 管 理 的
制作用的,但是抑制作用存在一个低点,当企业的金
有效机制,为推动中 国 科 技 型 企 业 健 康 发 展 奠 定 基
新。
在一个比较低的水平,平均数值 只 有 6% ,科 大 讯 飞
从图 4 歌 尔 股 份 在 金 融 资 产 投 资 方 面 可 以 看
出,对长期股权投资的金额逐年增加,不断提高金融
化水平,对主营业务的创新投资重视程度不够。
营重心转移,从而不 利 于 企 业 的 研 发 支 出 和 科 技 创
3 启示和建议
2024 年 1 月
第 1 期 总第 539 期
内 蒙 古 科 技 与 经 济
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539
科技型企业金融化对企业创新的影响
———以科大讯飞和歌尔股份对比为例
范苏清
(南京财经大学 红山学院,江苏 南京 210000)
中图分类号:
F273
.1∶F832
.51
文献标识码:
A
科学技术是第 一 生 产 力,而 生 产 力 的 不 断 改 革
创新是生产力向 上 发 展 源 源 不 断 的 动 力。 可 以 说,
科学技术创新是当 今 社 会 发 展 的 核 心 驱 动 力 之 一。
文章编号:
1007—6921(
2024)
01—0029—04
步缓解企业的融资 约 束;但 是 当 企 业 过 多 地 进 行 金
融化,反倒使企业更加不专注于主营业务,从而对企
ROA 来 表 示 企 业 经 营 效 能,
ROA 为 净 利 润 与 总 资
产之比。
2.
3 科大讯飞和歌尔股份比较分析
从图 1 可以看出科大讯飞企业金融化水平与企
业的创新产生消极影响。
下降,可能会降低企业的科技创新能力。因此,应该
大讯飞和歌尔股份 两 个 公 司 为 例,探 究 企 业 金 融 化
继续加强对地产市 场 的 审 慎 监 管,抑 制 不 当 地 产 投
对企业创新构成的影响。
资,防止企业利用政策漏洞牟取暴利,而减少对创新
2.
2 分析指标设计及其定义
能力的投入。
2.
2.
1 企业创新。 企 业 创 新 在 学 术 界 一 般 使 用 研
新的动力就比较 弱。 当 外 部 金 融 状 况 较 好 的 时 候,
的名义开发房地产”可以看出,该事件引发的舆论热
经济整体上行,金融市场的回报率就会比较高,促成
议以及投资性房地 产 迅 速 增 加,表 明 一 些 科 技 企 业
了科技型企业进一步加深金融化的动力。虽然企业
正在将创新型企业 演 变 为 地 产 新 军,通 过 利 用 支 持
型初创公司获得银行贷款的难度依然不小。所以政
府应当引 导 银 行 加 大 对 小 微 型 科 技 公 司 的 资 金 投
入,当然也要重视 科 技 企 业 金 融 化 带 来 的 问 题。 金
融的监管部门,要注意经济政策的颁布、金融市场的
波动。政府部门应该进一步优化实体产业的经营环
图 5 科大讯飞和歌尔股份企业盈利状况对比
将重心偏移,这使得 科 技 型 企 业 金 融 化 的 问 题 逐 渐
凸显。我国也开始重视科技型企业进行金融化的问
题,因为越来越多的科技型企业进行金融化,且金融
图 3 歌尔股份金融化水平与其创新程度对比
(数据来源:歌尔股份 2016-2021 年年度报告整理所得)
化的程度越来越高,这 会 导 致 资 金 的 流 向 不 是 实 体
起,带来的金融投资收益也较高,科技型企业的管理
层就会选择高收益的金融项目进行投资。科技型企
业进行科技创新具有风险高、周期长、回报收益也不
确定等特征,若是创新环境不好,科技型企业进行创
图 1 科大讯飞金融化水平与其创新程度对比
(数据来源:科大讯飞 2016-2021 年年度报告整理所得)
从科大讯飞 2018 年被曝光“打着建设培训基地
收稿日期:
2023-04-28
基金项目:
2021 年江苏高校哲学 社 会 科 学 研 究 一 般 项 目 “数 字 普 惠 金 融 影 响 企 业 创 新 的 机 制 与 实 证 检 验 ”(项 目 编 号:
2021SJA2289)。
作者简介:范苏清(
1990—),女,江苏南京人,讲师,硕士研究生,研究方向:公司金融。
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总第 539 期
内 蒙 古 科 技 与 经 济
企业在经营绩效有 所 提 高 的 时 候,会 把 其 抑 制 作 用
转变成为促 进 作 用。杨 松 令 等
[
7]
认 为,在 企 业 金 融
包含货币资金、交 易 性 金 融 资 产、衍 生 金 融 资 产、持
有至到期金融资产、可供出售金融资产、长期股权投
进行金融化也是对 企 业 有 好 处 的,因 为 可 以 使 企 业
科技创新的 政 策,套 利 于 房 地 产 暴 利 之 中。 从 图 2
获得金融 方 面 的 收 益,也 可 以 缓 解 融 资 难 的 问 题。
中也可以看出,科大 讯 飞 企 业 创 新 投 入 的 金 额 逐 年
但同时也会带来诸多问题。接下来以科技型企业科
2.
2 实体企业 金 融 化 程 度。 对 于 科 技 型 企 业 金
图 2 科大讯飞金融资产投资情况
(数据来源:科大讯飞 2016-2021 年年度报告整理所得)
融化程度的衡量指 标,一 般 采 用 企 业 的 金 融 资 产 与
同样是科技型 企 业,歌 尔 股 份 作 为 声 学 行 业 的
总资产之比来衡 量。 而 对 于 企 业 的 金 融 资 产,主 要
出要加大对科学技 术 研 发 的 投 入,鼓 励 中 大 型 企 业
转向金融领域,因而会对企业创新产生消极的影响。
积极地进行科学 技 术 改 造 和 创 新。 目 前,我 国 很 多
肖忠意等 [2]认为,企业金融化对于企业创新来说,会
企业借助发 行 债 券 或 IPO 进 行 新 产 品 的 前 期 资 金
从科大讯飞与歌尔股份对比的过程中可以看出
实体企业金融化所展现出来的优势和劣势。科技型
企业进行金融化并 不 是 异 军 突 起,而 是 一 个 长 期 发
展演变过程。最初主要是由于科技型企业有闲置的
资金,但是没有更好的投资渠道,所以才逐渐把这部
分资金进行金融化。但随着科研创新投入难度的加
大,又从金融市场获得了较为丰厚的回报,所以逐渐
很普遍,从美国 2008 年 的 金 融 危 机 可 以 看 出,我 国
创新能力。还 有 些 学 者 辩 证 看 待 企 业 金 融 化。Ca
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应当坚持金融为实 体 经 济 发 展 的 主 旋 律,而 不 应 当
让虚拟经济替代实体经济的悖论逻辑。基于创新驱
动发展、实体经济“脱虚向实”的背景,选取科大讯飞
龙头,从图 3 可以看出其金融化水平逐年提升,
2021
· 30 ·
范苏清 · 科技型企业金融化对企业创新的影响———以科大讯飞和歌尔股份对比为例
2024 年第 1 期
年比 2018 年提高了近一倍,但是创新水平一直维持
他们进行投资金融 资 产 的 过 程,也 会 使 得 他 们 的 经
的创新度是其 4 倍多。
融资产逐步增加的 时 候,反 而 对 企 业 创 新 的 消 极 作
础。
用能够转变 成 为 积 极 作 用。郭 丽 婷 [6]认 为,在 制 造
1 文献综述
业的上市公司当中,其 公 司 的 企 业 金 融 化 会 抑 制 企
通过从不同的 角 度 对 企 业 金 融 化 进 行 研 究,很
业创新,但是当企业融资约束得到进一步解决,而且
来的金融资产投资 收 益 也 较 高,但 是 金 融 市 场 不 够
资金,防止 资 金 空 转 套 利,让 资 金 逐 渐 流 入 实 体 经
稳定,风险较 高,会 造 成 ROA 大 幅 波 动,虽 然 金 融
济,繁荣实体经济。
化会带来较为丰厚 的 金 融 投 资 收 益,但 同 样 会 带 来
金融投资损失,导 致 歌 尔 股 份 盈 利 不 够 稳 定。 相 对
经济,而是虚拟经济。长此以往,科技创新越来越疲
软,经济结构改革则越来越难,所以必须要加大对科
技型企业金融化的引导。
3.
1 外部改进建议
3.
1.
1 净化金融投资环境,推进金融改革。为了实
现科技强国的伟大 战 略 目 标,我 国 近 年 来 推 动 了 不
少的优惠政策去支持科技型企业做大做强。为了帮
图 4 歌尔股份金融资产投资情况
摘
要:文章通过科大讯飞和歌尔股份的案例对比,探讨了科技型 企 业 金 融 化 对 企 业 创 新 的 影 响,
研究发现企业金融化越强,企业投入技术创新的经费越少,从而影 响 企 业 技 术 创 新 水 平。基 于 此,提 出
关于加大科技型企业金融化引导的改进建议。
关键词:科技型企业金融化;企业创新;对比分析
化当中,对当前的创新研发投入存在消极作用,但是
资以及投资性房地产。
拉长了距离来看,金 融 化 在 之 后 逐 渐 可 以 转 变 为 积
2.
2.
3 企业经营 效 能。 本 研 究 采 用 净 资 产 收 益 率
极作用。王少华等
[
8]
通过研究非金融企业金融化得
出结论,当企业没有进行过多的金融化时,可以进一
业创新度呈现出此消彼长的关系。观察图中趋势线
2 科大讯飞和歌尔股份对比的案例分析
可以看出,科大 讯 飞 在 2016 年 金 融 化 水 平 非 常 高,
2.
1 行业概况
我国经济现在已经从高速发展转为高质量发展
随后一直保持在 22% 左 右。在 2018 年 企 业 创 新 程
度达到最高,金融化水平最低。