2015-2017年复旦大学431金融学综合考研真题(完整版)

2015年复旦431金融学综合试题
一、名词解释（每小题5分，共25分）
1、到期收益率
2、系统性风险
3、有效汇率
4、格雷欣法则
5、利息税盾效应
二、选择题（每小题4分，共20分）
1、根据CAPM模型，假定市场组合收益率为15%，无风险利率为6%，某证券的Beta系数为1.2，期望收益率为18%，则该证券（）A.被高估 B.被低估
C.合理估值
D.以上都不对
2、货币市场的主要功能是（）
A.短期资金融通
B.长期资金融通
C.套期保值
D.投机
3、国际收支平衡表中将投资收益计入（）
A.贸易收支
B.经常账户
C.资本账户
D.官方储备
4、下列说法不正确的是（）
A.当央行进行正回购交易时，商业银行的超额准备金将减少；当央行进行逆回购交易时，商业银行的超额准备金将增加；
B.法定准备金率对货币供给的影响与公开市场操作及贴现率不同，后两者主要针对基础货币进行调控，而法定准备金则直接作用于货币乘数；
C.法定准备金作为货币政策工具的历史长于其作为稳定金融，防止流动性危机的政策工具；
D.公开市场操作的有效性受国内金融市场的发达程度影响。

5、甲公司现有流动资产500万元（其中速动资产200万元），流动负债200万元。

现决定用现金100万元偿还应付账款，业务完成后，该公司的流动比率和速动比率将分别____和____.（）
A.不变，不变
B.增加，不变
C.不变，减少
D.不变，增加
三、计算题（每小题20分，共40分）
1、对股票A和股票B的两个（超额收益率）指数模型回归结果如下表。

在这段时间内的无风险利率为6%，市场平均收益率为14%，对项目的超额收益以指数回归模型来测度。

股票A股票B
指数回归模型估计1%+1.2(rM-rf)2%+0.8(rM-rf) R^20.5760.436
残差的标准差σ（e）10.3%19.1%
超额准备的标准差21.6%24.9%
（1）计算每只股票的α，信息比率，夏普测度，特雷诺测度；
（2）下列各个情况下投资者选择哪只股票最佳：
i.这是投资者唯一持有的风险资产；
ii.这只股票将与投资者的其他债券资产组合，是目前市场指数基金
的一个独立组成部分；
iii.这是投资者目前正在构建一积极管理型股票资产组合的众多股
票中的一种。

2、某公司正在考虑收购另一家公司，此收购为横向并购（假定目
标公司和收购公司具有相同风险水平）。

目标公司的负债与权益市值
比为1:1，每年EBIT为500万元。

收购公司的负债与权益市值比为
3:7。

假定收购公司收购了目标公司后，资本结构保持不变。

无风险
利率为5%，市场风险溢酬为8%，收购公司的权益贝塔值为1.5。

公
司所得税为30%，假定所有债务都是无风险的，两个公司都是零增
长型公司。

请根据有税MM理论作下列计算：
（1）目标公司的债务与权益的资本成本为多少？
（2）目标公司的债务价值与权益价值为多少？
（3）收购公司所支付的最高价格不应高于多少？
四、简答题（每小题10分，共20分）
1、金融期货市场的基本功能。

2、开放经济在运行中的自动平衡机制有哪些？
五、论述题（共45分）
1、什么是货币国际化？请分析如何将利率市场化、资本账户自由兑换和人民币国际化三者有机结合协调推进。

（共20分）
2、当考虑了人们的预期因素之后，菲利普斯曲线将发生怎样的变化？这种变化有什么样的政策意义？（共25分）
一、名词解释
1．SDR
2．货币中性
3．抵押贷款和质押贷款
4．资产配置线
5．内含报酬率
二、选择题
1．一国同时出现贸易顺差和通货膨胀，应分别采取什么政策？（扩张性/紧缩性；财政政策/货币政策）
2．以下针对央行负债的变动中，会导致商业银行体系准备金增加的是（）？
A．外国在央行存款增加
B．财政部在央行存款增加
C．流通中的货币减少
D．其他负债增加
三、计算题
1．某公司进口美国电脑，成本为100美元/台，30天后付款，当前汇率一美元等于6.5元人民币（e=6.5），公司每台可得利润50美元。

（1）若300天后即期汇率为一美元等于6元人民币（e=6.5），问公司利润？若30天后即期汇率一美元等于7元人民币（e=7），公司利润？
（2）若30天后即期汇率为一美元等于6元人民币和一美元等于6元人民币的概率各为50%，此时有一份e=6.7的远期协议，问你会签这份协议吗？
2．某股票当前市价10元，3个月后该股票价格不是12元就是9元，一份以该股票为标的的执行价格为10元为期3个月的欧式看涨期权价值为0.8元，计算
（1）该股票风险中性的概率
（2）以该股票为标的的执行价格为11元为期3个月的欧式看跌期权的价值
（3）以该股票为标的的远期协议的理论远期价格
四、简答题
1．美联储加息对我国宏观经济有什么影响？
2．分析做市商报价驱动机制和指令驱动交易机制的差异性
五、论述
1．什么是国际储备货币分散化？原因是什么？人民币成为国际货币对当前国际储备货币的格局有什么影响？
2．2015年7月，中国A股持续下跌，许多证券公司纷纷暂停了融券交易，在此情况下，套利交易机制还有效吗？套利机制有效性受哪些因素影响？
金
程考
研1
2017年复旦大学金融硕士专业学位431金融学综合
一、名词解释（每题5分，共25分） 1．风险价值 2．通货膨胀目标制 3．泰勒规则 4．货币替代 5．回购协议
二、选择题（每题4分，共20分）
1．若目前无风险资产收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为15%，B 公司的股票预期收益率与整个市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为20，则B 公司股票必要收益率为（ ）。

A ．15%
B ．12%
C ．11.25%
D ．8%
2．根据杜邦分析框架，A 企业去年净资产收益率（ROE ）下降，可能是由于（ ）引起的。

A ．销售利润率上升 B ．总资产周转率下降 C ．权益乘数上升 D ．股东权益下降
3．若甲公司股值从10元上升到25元，乙公司结构、竞争能力等与甲公司相同。

现在估计乙公司明年股票价值上升150%以上，请问这是什么经济学行为？（ ）
A ．心理账户
B ．历史相关性
C ．启发性思维
D ．锚定效应
4．根据巴拉萨—萨缪尔森效应，下列说法正确的是（ ）。

A ．贸易部门劳动生产率较低的国家，实际货币升值
金
程考
研2
B ．贸易部门劳动生产率较高的国家，物价较低
C ．贸易部门劳动生产率提高相对较快的国家，名义货币升值
D ．贸易部门劳动生产率提高相对较慢的国家，名义货币贬值 5．下列描述中，正确的是（ ）。

A ．央行可以通过增加贷款发行货币，通过购买国债不能增发货币
B ．如果央行提高存款准备金率，商业银行在央行的存款增多
C ．如果流动性降低，通货存款比降低
D ．随着信用卡的广泛使用，货币流通速度增加 三、计算题（每题20分，共40分）
1．假定无风险收益率R f 为5%，投资人最优风险资产组合的预期收益率E （R t ）为15%，标准差为25%，试求：
（1）投资人承担一单位的风险需增加的预期收益率是多少？
（2）假设投资人需要构造标准差为10%的投资组合，则投资最优风险资产组合的比例是多少？构造的投资组合预期收益率是多少？
（3）假设投资人将40%的资产投资于无风险证券，则该投资组合的预期收益率和标准差是多少？ （4）假设投资人需要构造预期收益率为19%的投资组合，则如何分配最优风险资产组合和无风险证券比例？
（5）假设投资人资产总额为1000万，需要借入多少无风险证券以构造预期收益率为19%的投资组合？
2．你一家要去美国旅游，去银行看到的牌价
银行 现钞买入 现汇买入 卖出 A 608.02 611.39 613.84 B 606.90 611.80 614.26 C 606.77 611.67 614.13
（1）如果你有5万人民币要兑换成美元，你会选哪个银行？最后能换到多少美元？
（2）旅游回来后你要把剩余的1000美元换成人民币，你会选哪个银行？能换到多少人民币？ （3）是否存在某种套利机会？如果存在，请说明操作方法，如果不存在，请说明判断方法。

四、简答题（每题10分，共20分）
1．简单介绍托宾税的作用机制和可能的利弊，并请举例说明。

2．如何理解投资风险分散化？如何实现风险分散化投资？
金
程考
研3
五、论述题（第一题20分，第二题25分，共45分）
1．货币政策的中介目标可以分为数量型和价格型中介目标两种，有人认为目前的中国，数量型货币政策指标的有效性下降，应该放弃数量型目标而选用利率型目标，请论述你对此的理解。

2．股东与管理者之间的代理成本以及股东与债权人之间的代理成本分别是如何产生的？债务融资与这些代理成本有什么关系？。