旅游投资简要概述(ppt 29页)
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各种可能的报酬（率）偏 离期望报酬（率）的综合 差异，反映离散程度
标准离差越小，离散程度 越小，风险越小 δ ——标准离差 E——期望报酬（率） Xi——第i种可能的结果 Pi——第i种可能的结果的
概率
n——可能的结果个数
n
2
Xi E Pi
i1
13 Your site here
3 Your site here
4-1 旅游投资概述
组成国民 经济
推动国民 经济
旅游投资 的作用
改善生活
4
提供就业
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4-1 旅游投资概述
投资分类
1
2
3
实体投资与 金融投资 （直接投资 与间接投资）
长期投资与短 期投资
对内投资与对 外投资
5 Your site here
资金类型
一次性资金 分期等额资金（年金） 分期不等额资金
18
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4-1 旅游投资概述
时间价值
一次性资金
单利方法
终值 F=P(1+i×n)
现值 P=F/(1+i×n)
复利方法
复利终值系数， 记为：F/P,n,i
终值 F=P(1+i)n 现值 P=F[1/(1+i)n]
时间价值
分期等额资金——年金
永续年金终值
由于期数无限大，终值不可计算
永续年金现值
111in
10 A
PA
A
i
ii
24
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4-1 旅游投资概述
时间价值
分期等额资金——年金 例10：甲公司准备投资某旅游公司股票，预计投资无限 期。该旅游公司每年末发放股利相等，为1.8元。 若甲公司要求的投资回报率为15%，该旅游公司股 票目前交易价格每股12元。问：该股票是否值得投 资？
• 旅游基础设施（旅游交通、生态环境、资源保护） • 公共服务机构 • 市场监管（法律法规）
7 Your site here
4-1 旅游投资概述
旅游投资的主要内容
旅游企业投资的主要内容
• 景区景点项目 • 旅游饭店餐饮项目 • 旅游娱乐项目 • 旅游商品开发 • 旅游运输产品开发
8
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时间价值
分期等额资金——年金
例9：某主题公园预计建设期3年，建成后可正常使用17
年，每年预期为投资者创造的现金流入为150万元，
到期该公园可按1000万元的价格转卖，设年资
金
利率8%。求：该公园现在的最大投资额不能超过 多
少？
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4-1 旅游投资概述
时间价值
28 Your site here
பைடு நூலகம்
4-1 旅游投资概述
旅游投资的特点
投资领域广阔、复杂 投资周期（建设期、回收期）长短不一 波动性 收益不确定（风险，如：“股市有风险，投资
需谨慎”）
6 Your site here
4-1 旅游投资概述
旅游投资的主要内容
政府旅游投资的主要内容
• 旅游宣传促销（旅游目的地整体形象塑造、宣传、促 销）
概率分布 报酬（率） 标准离差 离差率
报酬率
10 Your site here
4-1 旅游投资概述
Step1确定概率分布 概率分布必须符合两个要求
• 非负性 所有的概率Pi :0≤Pi ≤1
• 规范性 所有结果的概率值和等于1：∑Pi =1
11 Your site here
4-1 旅游投资概述
例3：现在有一笔资金25万元，若年利率为8%，求这 笔资金7年后的价值。
例4：某产品在第4年末可创造利润90万元，若市场利 率为15%，求这笔盈利的现值。
20 Your site here
4-1 旅游投资概述
时间价值
分期等额资金——年金 普通年金：从第1期起每期期末发生的等额收付款项 永续年金：无限期发生的普通年金 递延年金：推迟若干期，在每期期末发生的等额收付款 项 即付年金：从第1期起每期期初发生的等额收付款项
分期等额资金——年金
即付年金终值系数
即付年金终值
=普通年金终值系
数-1，期数+1
1in11
FA i
1AFA,n1,i1
即付年金现值
即付年金现值系数 =普通年金现值系
数+1，期数-1
11in1
PA i
1APA,n1,i1
复利现值系数，记 为：P/F,n,i
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4-1 旅游投资概述
时间价值
一次性资金
例1：某人现在存入银行5万元，银行年存款利率 1.8%，单利法计息，求3年零7个月后的存款本利 和。
例2：甲公司持有一张带息票据，金额为20万元，该票 据的出票日期是3月20日，该票据到期日期是8月 20日，票据年利率4.5%。若甲公司在7月25日持 票据到银行办理贴现，求贴现金额。
Step2计算期望报酬（率）
期望报酬（率）是各种可 能的报酬（率）按其概率 进行加权平均得到的报酬 （率）
E——期望报酬（率） Xi——第i种可能的结果 Pi——第i种可能的结果的
概率
n——可能的结果个数
n
E X i Pi i1
12 Your site here
4-1 旅游投资概述
Step3计算标准离差
4-1 旅游投资概述
Step4计算标准离差率 对比期望报酬（率）不同 的各项投资的风险程度 如果期望报酬率相等，可 直接根据标准离差比较风 险程度 δ ’——标准离差率 δ ——标准离差 E——期望报酬（率）
100%
E
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4-1 旅游投资概述
Step5计算风险报酬率 要计算风险报酬率须使用 一个系数——风险报酬系 数 b——风险报酬系数 δ ’——标准离差率 Rr——风险报酬率 Rf——无风险报酬率（国 库券报酬率） R——总报酬率
4-1 旅游投资概述
现金流量
机会成本
基本概念
风险报酬
时间价值
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4-1 旅游投资概述
风险报酬
时间价值是不存在风险和通胀条件下的投资报酬率。去 除通胀率后，投资报酬就是时间价值和风险价值之和。
Step1
Step2
Step3
Step4
Step5
确定 计算期望 计算 计算标准 计算风险
同一笔资金，对项目来说是现金流入，对相关的另一方来说则是 现金流出
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4-1 旅游投资概述
时间价值
时间
时期(n)：两个时点之间 时点：n+1个
价值
终值：资金在第n年年末的价值 现值：资金在第1年年初的价值
单利：本生息，息不再生息 计算方法 复利：本生息，息再生息
例7：某企业4年后要兑现发行的债券本利和600万元， 为保证到期偿还债务，在存款利率4%的条件下，该 企业4年内每年年末应当存入多少偿债基金？
例8：某人现从银行申请住房贷款20万元，贷款利率 3.8%，贷款期15年，银行要求按月等额还本付息， 求：每月的还款额。
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4-1 旅游投资概述
第四章 旅游投资评估
1 Your site here
4-1 旅游投资概述
投资
• 特定经济活动 获得将来利益的资金投放行为
• 投放资金数量的多少
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4-1 旅游投资概述
企业投资
企业投入财力，以期望在未来获取收益的行 为
旅游投资
旅游企业根据需要，为获得收益而投放到某 一旅游项目上的一定数量的资金
25 Your site here
4-1 旅游投资概述
时间价值
分期等额资金——年金 递延年金终值 与普通年金终值计算一致 递延年金现值 相乘法
PA PA ,ns,iPF ,s,i
相减法
PAPA ,n,iPA ,s,i
26
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4-1 旅游投资概述
Rr b
R R f Rr
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4-1 旅游投资概述
现金流出 CO
现
金
净现金流量
流
NCF=CI－CO
量
现金流入 CI
16
投资 经营成本 借款本金偿还 借款利息支付 销售税及附加 所得税
营业（销售）收入 回收固定资产余值 回收流动资金
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4-1 旅游投资概述
时间价值
分期等额资金——年金
普通年金终值
年金终值系 数
偿债基金系 数
1in1
F/A,n,i i
1
FA i
AF1in1FFA ,n,i
普通年金现值
年金现值系数 P/A,n,i
年资本回收 系数
PA 11iin AP 11iinPP1 A ,n,i
4-1 旅游投资概述
现金流量图
200 200
250 250
0
1
2
34
100 100 100 100
n-1 n
横轴是时间轴，时间轴上的点称为时点，表示该期期末或下一期 期初，轴线每一段代表一个时间单位或计息周期
箭头表示现金流动方向及大小，箭头向上表示现金流入或正的现 金流，向下表示现金流出或负的现金流
22 Your site here
4-1 旅游投资概述
时间价值
分期等额资金——年金
例5：某项目在未来4年内每年年末可产生现金流入70万 元，若年利率为6%，求：所有现金流量的终值。
例6：某人出国，请你代其支付房租，将来5年内每年年 末应付房租2万元，若利率为5%，问：此人现在一 次为你存入多少资金？
标准离差越小，离散程度 越小，风险越小 δ ——标准离差 E——期望报酬（率） Xi——第i种可能的结果 Pi——第i种可能的结果的
概率
n——可能的结果个数
n
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Xi E Pi
i1
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4-1 旅游投资概述
组成国民 经济
推动国民 经济
旅游投资 的作用
改善生活
4
提供就业
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4-1 旅游投资概述
投资分类
1
2
3
实体投资与 金融投资 （直接投资 与间接投资）
长期投资与短 期投资
对内投资与对 外投资
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资金类型
一次性资金 分期等额资金（年金） 分期不等额资金
18
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4-1 旅游投资概述
时间价值
一次性资金
单利方法
终值 F=P(1+i×n)
现值 P=F/(1+i×n)
复利方法
复利终值系数， 记为：F/P,n,i
终值 F=P(1+i)n 现值 P=F[1/(1+i)n]
时间价值
分期等额资金——年金
永续年金终值
由于期数无限大，终值不可计算
永续年金现值
111in
10 A
PA
A
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4-1 旅游投资概述
时间价值
分期等额资金——年金 例10：甲公司准备投资某旅游公司股票，预计投资无限 期。该旅游公司每年末发放股利相等，为1.8元。 若甲公司要求的投资回报率为15%，该旅游公司股 票目前交易价格每股12元。问：该股票是否值得投 资？
• 旅游基础设施（旅游交通、生态环境、资源保护） • 公共服务机构 • 市场监管（法律法规）
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4-1 旅游投资概述
旅游投资的主要内容
旅游企业投资的主要内容
• 景区景点项目 • 旅游饭店餐饮项目 • 旅游娱乐项目 • 旅游商品开发 • 旅游运输产品开发
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时间价值
分期等额资金——年金
例9：某主题公园预计建设期3年，建成后可正常使用17
年，每年预期为投资者创造的现金流入为150万元，
到期该公园可按1000万元的价格转卖，设年资
金
利率8%。求：该公园现在的最大投资额不能超过 多
少？
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4-1 旅游投资概述
时间价值
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பைடு நூலகம்
4-1 旅游投资概述
旅游投资的特点
投资领域广阔、复杂 投资周期（建设期、回收期）长短不一 波动性 收益不确定（风险，如：“股市有风险，投资
需谨慎”）
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4-1 旅游投资概述
旅游投资的主要内容
政府旅游投资的主要内容
• 旅游宣传促销（旅游目的地整体形象塑造、宣传、促 销）
概率分布 报酬（率） 标准离差 离差率
报酬率
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4-1 旅游投资概述
Step1确定概率分布 概率分布必须符合两个要求
• 非负性 所有的概率Pi :0≤Pi ≤1
• 规范性 所有结果的概率值和等于1：∑Pi =1
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4-1 旅游投资概述
例3：现在有一笔资金25万元，若年利率为8%，求这 笔资金7年后的价值。
例4：某产品在第4年末可创造利润90万元，若市场利 率为15%，求这笔盈利的现值。
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4-1 旅游投资概述
时间价值
分期等额资金——年金 普通年金：从第1期起每期期末发生的等额收付款项 永续年金：无限期发生的普通年金 递延年金：推迟若干期，在每期期末发生的等额收付款 项 即付年金：从第1期起每期期初发生的等额收付款项
分期等额资金——年金
即付年金终值系数
即付年金终值
=普通年金终值系
数-1，期数+1
1in11
FA i
1AFA,n1,i1
即付年金现值
即付年金现值系数 =普通年金现值系
数+1，期数-1
11in1
PA i
1APA,n1,i1
复利现值系数，记 为：P/F,n,i
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4-1 旅游投资概述
时间价值
一次性资金
例1：某人现在存入银行5万元，银行年存款利率 1.8%，单利法计息，求3年零7个月后的存款本利 和。
例2：甲公司持有一张带息票据，金额为20万元，该票 据的出票日期是3月20日，该票据到期日期是8月 20日，票据年利率4.5%。若甲公司在7月25日持 票据到银行办理贴现，求贴现金额。
Step2计算期望报酬（率）
期望报酬（率）是各种可 能的报酬（率）按其概率 进行加权平均得到的报酬 （率）
E——期望报酬（率） Xi——第i种可能的结果 Pi——第i种可能的结果的
概率
n——可能的结果个数
n
E X i Pi i1
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4-1 旅游投资概述
Step3计算标准离差
4-1 旅游投资概述
Step4计算标准离差率 对比期望报酬（率）不同 的各项投资的风险程度 如果期望报酬率相等，可 直接根据标准离差比较风 险程度 δ ’——标准离差率 δ ——标准离差 E——期望报酬（率）
100%
E
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4-1 旅游投资概述
Step5计算风险报酬率 要计算风险报酬率须使用 一个系数——风险报酬系 数 b——风险报酬系数 δ ’——标准离差率 Rr——风险报酬率 Rf——无风险报酬率（国 库券报酬率） R——总报酬率
4-1 旅游投资概述
现金流量
机会成本
基本概念
风险报酬
时间价值
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风险报酬
时间价值是不存在风险和通胀条件下的投资报酬率。去 除通胀率后，投资报酬就是时间价值和风险价值之和。
Step1
Step2
Step3
Step4
Step5
确定 计算期望 计算 计算标准 计算风险
同一笔资金，对项目来说是现金流入，对相关的另一方来说则是 现金流出
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4-1 旅游投资概述
时间价值
时间
时期(n)：两个时点之间 时点：n+1个
价值
终值：资金在第n年年末的价值 现值：资金在第1年年初的价值
单利：本生息，息不再生息 计算方法 复利：本生息，息再生息
例7：某企业4年后要兑现发行的债券本利和600万元， 为保证到期偿还债务，在存款利率4%的条件下，该 企业4年内每年年末应当存入多少偿债基金？
例8：某人现从银行申请住房贷款20万元，贷款利率 3.8%，贷款期15年，银行要求按月等额还本付息， 求：每月的还款额。
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第四章 旅游投资评估
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4-1 旅游投资概述
投资
• 特定经济活动 获得将来利益的资金投放行为
• 投放资金数量的多少
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4-1 旅游投资概述
企业投资
企业投入财力，以期望在未来获取收益的行 为
旅游投资
旅游企业根据需要，为获得收益而投放到某 一旅游项目上的一定数量的资金
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4-1 旅游投资概述
时间价值
分期等额资金——年金 递延年金终值 与普通年金终值计算一致 递延年金现值 相乘法
PA PA ,ns,iPF ,s,i
相减法
PAPA ,n,iPA ,s,i
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Rr b
R R f Rr
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现金流出 CO
现
金
净现金流量
流
NCF=CI－CO
量
现金流入 CI
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投资 经营成本 借款本金偿还 借款利息支付 销售税及附加 所得税
营业（销售）收入 回收固定资产余值 回收流动资金
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4-1 旅游投资概述
时间价值
分期等额资金——年金
普通年金终值
年金终值系 数
偿债基金系 数
1in1
F/A,n,i i
1
FA i
AF1in1FFA ,n,i
普通年金现值
年金现值系数 P/A,n,i
年资本回收 系数
PA 11iin AP 11iinPP1 A ,n,i
4-1 旅游投资概述
现金流量图
200 200
250 250
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100 100 100 100
n-1 n
横轴是时间轴，时间轴上的点称为时点，表示该期期末或下一期 期初，轴线每一段代表一个时间单位或计息周期
箭头表示现金流动方向及大小，箭头向上表示现金流入或正的现 金流，向下表示现金流出或负的现金流
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时间价值
分期等额资金——年金
例5：某项目在未来4年内每年年末可产生现金流入70万 元，若年利率为6%，求：所有现金流量的终值。
例6：某人出国，请你代其支付房租，将来5年内每年年 末应付房租2万元，若利率为5%，问：此人现在一 次为你存入多少资金？