新公司法背景下股份回购的动因和经济效果

新公司法背景下股份回购的动因和经济效果
自2018年3月1日起施行的新《公司法》规定了股份回购制度，其背景主要为两方面：一方面是为了解决现行《公司法》在股份回购方面存在的一些不足，另一方面是为了适应
我国资本市场对股份回购的需求。

股份回购的动因
1.提升公司股价：公司的股票在资本市场交易，股东们是希望股票价格会不断上涨的。

如果公司股票价格下跌，可能会导致股东们赚不到预期的利润，而且股价下跌可能会导致
投资者失去信心，从而撤离股市，影响公司的价值。

如果公司回购股票，那么股东们相当
于将一部分公共股份收回到公司，这样公司的总股本量减少，单股价值会得到提高。

股票
持有者能够看到更高的股票价格，这会提高他们对公司的信心，从而提高公司的价值。

因此，公司回购股票能够刺激股票价格上涨。

2.激发股权激励：公司管理层（尤其是高层管理层）通常会通过股票期权等方式获得
公司的一部分股权。

如果公司股票价格下跌，这些管理层的股票期权也会变得越来越没有
价值。

为了激励管理层创造价值，鼓励其持续为公司工作，公司回购股份就显得很重要。

如果公司回购股票，股票总量就会变小，这会使管理层持有的股票的价值相对增加。

3.提高股息收益率：如果公司利润稳定，股票价格上涨，那么公司可以将一部分利润
返还给股东，股东可以通过分红的方式获得一定的收益。

但是如果公司处于业务下行期或
某些原因导致公司无法分红，那么股东们希望能够通过其他手段获得一定的收益。

这个时
候回购股票就成为了一种选择。

公司用所持有的闲置现金回购一定数量的股票，那么分红
就可以用更少的钱来分给股东，也就提高了股息收益率。

1.提高股价：如上所述，股份回购能够将公司现金投入到到股票市场，从而减少股票
的供应量，这能尤其直接影响股票一级市场上的股票价格。

如果公司的回购行动被股市看
作是对公司股票的支持，那么这种支持就可以影响股票价格的二级市场波动程度，进而影
响股价。

2.提高财务指标：股份回购还能对公司的财务指标产生积极影响，比如净资产收益率。

因为回购一定数量的股票后，公司的总股本会减少，而其正常经营活动的利润不变，这就
意味着公司的净资产（也就是剩下的股东权益）变多了，原有的股本收益率就变高了。

3.提高管理层激励：公司回购股份还可以激励公司管理层的积极性和创造性。

如果公
司回购股票后的股价有所上涨，那么管理层持有的股票期权和股票就有了更多的价值。

这
样一来，管理层就会更有动力让公司业绩更好，从而总的利益水平提高。

总之，股份回购是公司用于提高股价、激励管理层，同时提升财务指标的一种重要手段，新《公司法》的出台为股份回购制度的发展提供了正式的法律基础。

日后，随着我国资本市场的不断深化和成熟，相信股份回购制度将在我国股市中发挥越来越重要的作用。