金融机构与金融市场CH12流动性风险(1)

90%
紧急出售价1
99%
86%
紧急出售价2
99%
66%
在情形1：I=(1/2) (0.99/1.00) +(1/2)(0.86/0.90) =0.495+0.477=0.972
在情形2：I=(1/2) (0.99/1.00) +(1/2)(0.66/0.90) =0.495+0.367=0.862
16
300
2,960
4
10
40
$50
$800 $7,500
$4
$50 $1,150
$4
$46 $1,104
BIS事态分析法 BIS Scenario Analysis
需要估计某种事态下各种资产和负债现金流发生概率，
来确定现金流发生的时间。
Normal conditions
Cumulative
funding gap
Cash Inflows Maturing assets Salable nonmaturing assets Access to deposit liabilities Established credit lines Ability to securitize
Cash Outflows Liabilities falling due Committed lines of credit that can be drawn On and other contingent liabilities Cash outflows from unanticipated events
购买资金大多不在存款保险的范围
例5： Effect of purchased liquidity management
表12.2 净存款外流对银行资产负债表的影响
存款外流前
存款外流后
资产
负债
资产
负债
资产 200 存款
140 资产 200 存款
130
借入资金
20
借入资金
20
其他负债
40
其他负债
40
负债 资产
流动性与清偿力（P266）
流动性与流动性风险
流动性指金融机构能够在一定时间内以合理 的成本筹集一定数量的资金来满足客户当前 或未来的资金需求。
一旦不能随时履行义务或满足客户的需求， 就会面临流动性风险。
流动性风险是银行日常管理的内容。 在极端的情况下，流动性风险会发展成为清
+Net deposit drain (cash
outflow)
购买流动性管理
通过货币市场筹集流动性资金
联邦基金市场、回购协议、发行大额存单、发 行票据或债券
阻隔负债外流给资产造成的影响
针对存款外流进行的调整完全发生在负债方
成本较高
需按市场利率获取资金
当清偿力出现困难时，难以采用
21
2483.1 1598.5 302.4 344.3
10768.9 11325.8
14.11% 3.04%
12006.9 12781.0
负债的流动性风险
依赖活期存款
核心存款（P275） 存款机构需要预测净存款外流的概率分布
季节性变动 21世纪初的低存款利率，需要为资金寻找合适
的投资机会。
管理策略：
200
190
190
24
资产的流动性风险
贷款承诺和其他信用额度带来的流动性问题
可通过借入资金或减少准备金来解决
美国在次贷危机期间，贷款承诺奇高
商业银行认为贷款承诺不会被动用，所以持续增加 贷款承诺的规模
1994年，美国银行未被使用的贷款承诺与现有流动 性（如存款账户和定期存款）之比为3.5倍， 到21 世纪初增加到11 倍。
有价证券
赎回份额
对冲基金 有限合伙人、债权人 有价证券
债务、利润分成
私募股权 有限合伙人
4
长期投资
优先回报、利润分享
流动性风险的成因与度量
流动性风险的成因（P272-274） 流动性的来源与使用（P268） 同类比率比较法 流动性指数（P268-269） 流动性缺口（P269-270） BIS方法 流动性计划
投资组合的价值波动也会引发流动性风险
25
要出售投资组合时，没有合适的买家。
例7：Effects of a Loan Commitment Exercise
表12.6 动用贷款承诺所造成的影响
（a）之前
（b）之后
资产
负债
资产
负债
现金
18 存款
140 现金
18 存款
140
其他资产 182 借入资金
16
例4：
Deposits from Mutual funds Pension funds Correspondent banks Small businesses Individuals
Expected Withdrawals One week One month Three months
Sequence of Deposit Withdrawal Funding New deposits Investment portfolio asset liquidation Borrowings from other FIs Borrowings from Fed
effectsloancommitmentexercise表126动用贷款承诺所造成的影响a之前b之后资产负债资产负债现金18存款140现金18存款140其他资产182借入资金20其他资产192借入资金20其他负债40其他负债40200200210200表127动用贷款承诺后资产负债表的调整a购买流动性管理b储存流动性管理现金18存款140现金存款140其他资产192借入资金30其他资产192借入资金20其他负债40其他负债4021021020020026资产组合价值下降所造成的影响a之前b之后资产负债资产负债现金18存款120现金18存款120投资组合80借入资金20投资组合70借入资金20其他资产102其他负债40其他资产102其他负债40股东权益20股东权益10200200190190资产组合价值下降后资产负债表的调整a购买流动性管理b储存流动性管理现金18存款130现金存款120投资组合80借入资金20投资组合80借入资金20其他资产102其他负债40其他资产102其他负债40股东权益10股东权益10200200190190effectsinvestmentsecuritiesportfolio存户排队等候的顺序决定了其能够从银行取款的数量银行恐慌
40
200
200
例8：
Effects of a Drop in the Value of the Investment Securities Portfolio
资产组合价值下降所造成的影响
（a）之前
（b）之后
资产
负债
资产
负债
现金
18 存款
120 现金
18 存款
120
投资组合
80 借入资金
20 投资组合
20 其他资产 192 借入资金
20
其他负债
40
其他负债
40
200
200
210
200
表12.7 动用贷款承诺后资产负债表的调整
（a）购买流动性管理
（b）储存流动性管理
现金
18 存款
140 现金
8 存款
140
其他资产 192 借入资金
30 其他资产 192 借入资金
20
其他负债
40
26
210
210
其他负债
立即甩卖价与公平市场价之间的差别越大，资产 组合的流动性越小。
[ ] ( ) N
∑ I = (wi ) Pi Pi∗ i =1 N ∑ wi = 1 i =1
10
例2：
已知某金融机构有两类资产，其市场公允价格与紧
急出售价格如下：
1月期国库 不动产贷款 券（50%） （50%）
月底公允市场价（占面值） 100%
偿力问题。
3
不同金融机构的流动性
金融机构 主要资金来源
资产
支付流
商业银行 存款
贷款
利息支出、到期本金
寿险公司 保费收入
固定收益证券
保单抵押贷款、支付 保险金、退保金
财险公司 保费收入
有价证券
保险赔款
养老基金 养老金缴付
长期证券投资 年金支付
投资银行 货币市场融资
有价证券
债务
共同基金 投资者投入资金
Northern Trust Bank Bank of America
7.48%
11.67%
38.26%
71.02%
34.75%
62.65%
36.79%
41.17%
9
流动性指数（liquidity index）
由美联储的Jim Pierce设计
与正常情况下出售资产相比，突然甩卖资产时， 会遭到损失。
11
融资缺口与融资需求
融资缺口=平均贷款额-平均存款额
若融资缺口为正，银行必须动用现金与流动 性资产，或在货币市场借入资金
融资缺口=-流动性资产+借入资金 融资缺口+流动性资产=融资要求（借入资金） 融资缺口可被用于对同类机构的情况进行对
比或判断一家金融机构内部的流动性风险的 变动趋势
12
资产
负债
2009
2012
2009
2012
现金资产之和 974.6 1220.6 9.55% 存款之和 7983.4 9383.0 82.85%
证券之和 贷款之和 其他资产
3322.9 6545.3 1164.1
3798.0 29.72 借入资金 %
6565.4 51.37 其他负债 %
1197.0 9.36% 总负债
23
例6： Effect of stored liquidity management
表12.4+表12.5 存款外流后的储备资产调整
存款外流前
存款外流后
资产
负债
资产
负债
现金
18 存款
140 现金
8 存款
130
其他资产 182 借入资金
20 其他资产 182 借入资金
20
其他负债
40
其他负债
40
200
200
200
200
190
表12.3 通过负债管理来调整银行存款外流
资产
负债
资产
200
存款
130
借入资金
30
其他负债
40
22
200
200
储存流动性管理
变现资产以满足存户的取款要求
美联储规定银行必须持有最低现金准备 英国没有类似规定，但银行倾向于持有超过
1%的现金准备金。
资产和负债的规模同时收缩 持有过多现金或其他流动资产存在机会成本 将购买流动性与储存流动性相结合
General market crisis
1 day
15
1 month
2 months
3 months
Time
DI-specific crisis
流动性计划
在流动性问题发生之前做出一些重要的借款决 策，从而，通过最优的筹资组合降低资金成本， 减少银行需要持有的超额准备金。
确定管理 确定未来各种期限潜在的资金存取规模 确定各分支机构的借款规模和支付的风险溢价 确定资产出售的先后顺序
购买流动性管理 储存流动性管理
19
存款外流的两种可能
(a) Probability
净存款外流为 正，资金流入 无法满足存款 的提取
(b) Probability
-
0
(cash inflow)
5% +Net deposit
-
-2% 0
drain (cash (cash inflow) outflow)
流动性风险的成因
从负债方看：储户取款或保单持有者索赔
若金融机构现金持有量较低，将被迫迅速变现 资产，变现速度越快，则变现价格就可能越低。
从资产方看：表外贷款承诺可产生流动性风险
通过减少现金资产出售流动性资产或额外的借 款可满足流动性要求。
其他成因
央行的货币政策
金融市场的发达程度
6
其他风险的影响
Total
Average $40 55 75
1 week $10 50 30 15
$105
$250 60 50 15 70 55
maximum $105 140 200
1Month $35 60 35 10
$140
3 Months $75 75 45 5
$200
商业银行流动性风险的管理
2009年3月美国的银行的资产负债（单位：10亿美元）
70 借入资金
20
其他资产 102 其他负债
40 其他资产 102 其他负债
40
股东权益
20
股东权益
10
200
200
CH12 流动性风险
流动性风险概述 流动性风险的原因与度量 商业银行流动性风险的管理 挤兑、存款准备金与存款保险 非存款金融机构的流动性风险
“财币欲其行如流水。” ——《史记·货殖列传》
流动性风险概述
流动性的含义（P265-266）
货币流动性 市场流动性 融资流动性
流动性风险（P266-267）
Net funding requirement Cumulative net funding requirement
1 day 1 Month 6 Months
$10
$150 $1,500
12
250
4,000
15
200
2,000
12
100
750
5
50
400
$54
$750 $8,650
$30
$490 $4,500
例3：
资产
负债
贷款
25 核心存款
20
流动性资产 5 融资要求（借入资金） 10
合计
30 合计
30
融资缺口
5
融资缺口越大，想要持有的流动性资产越多， 它需要在货币市场借入的资金就越多，而且由 于依赖货币市场所面临的流动性风险也越大。
13
BIS期限梯级分析法 Maturity laddering method
存贷比
贷款占存款的比例越高，越依赖短期货币市 场而非核心存款
借款与总资产比
越高，越依赖短期货币市场而非核心存款
借款与限额比
越接近金融市场借款限额，流动性风险越大
贷款承诺与资产比
8
越高，越需要流动性为未预期的贷款融资
例1：
Borrowed funds to total assets Loans to deposits Core deposits to total assets Commitments to lend to total assets
Sources and Uses of Liquidity
净流动性报表
流动性的来源
1、现金类资产总额 2、最大借款限额 3、超额现金准备 合计
流动性的使用
1、已借入资金 2、已从央行借款 合计
总体流动性净额
7
2000 12000