全球企业并购的两大动力及对我国的影响

尽管２０ 年全球企业并购潮明显回落， ０１ 但仍出现
了多起影响全球行业市场格局的大并购。全球金融业
发生并购在去年全球十大并购事件中占据了四席，处
于显要位置。英国保诚保险集团以２５ ６ 亿美元合并合 众美国通用保险， 组成全球性的大保险公司。 此次并购 使保诚集团在世界上最大的人寿保险市场获得了 １０ ２０ 万用户和 １ ０ ２ 亿美元资金。对于美国通用集团而言， ０
洲市场。德国保险巨头安联保险公司将收购该国第三
大银行——德累斯顿银行 ，组成全球第四大金融集
收购荷兰乐福门公司， 福特收购沃尔沃公司等。９９ １ 年 ９
全球外国直接投资总金额为８４ 亿美元， ４０ 跨国购并为
团。世界最大的金融服务公司——美国花旗集团下属 的花旗银行，以１５ ２ 亿美元并购墨西哥第二大金融机
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购分别发生在电信和钢铁行业。欧洲最大的电信公司
— —
述 评
一
个角度反映了新技术革命和企业并购的相互影响。
德国电信公司将支付５７ ０ 亿美元并购美国第八大
上市和企业并购是风险投资两大主要退出通道， 但两 者的相对重要性有所变化。根据美国全美风险投资协 会的统计， 近三年多来 ， 随着科技创新产业化成效的日
贝斯特食品公司， 交易总额为２３ １亿美元， 这是全球食 品行业 ｌ年来最大的收购战， ２ 并使联合利华食品业务 跻身全球食品行业第二位。
１ ｌ ．Ｅ 趋频繁的跨国并购和经济全球化相互促进 ，
跨国公司成为推动经济全球化的重要力量
经济全球化最重要的标志是跨国公司在全球范围 里配置生产要素， 通过跨国兼并， 跨国公司能够按照利 润最大化的要求， 迅速地进入全球其他市场获取、 扩大 竞争优势。 ９５ 自１９ 年至今， 跨国收购和兼并的比重逐年 提高， 已经成为外国直接投资的主要方式， 这突出表现 在欧美大企业在全球范围内进行了大量的同业兼并。
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述
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全球 企业并购的两大动力及 对我国的 影响
。 张 国 华
２ 世纪 ９ 年代的全球企业并购高潮迭起， ０ ０ 从深层 次上看，这是经济全球化和新技术革命两大动力作用 的结果，加速促进了经济全球化和新技术 Ｅ ｌ 新月异的
购——墨西哥国民银行，这是墨西哥历史上最大的金
７０ ２０多亿美元，占整个外国直接投资总额的８％以 ５
上。 ００ ２０ 年跨国并购继续发展， 发生了多起影响全球产
业经济的跨国并购。 如全球最大的移动电话运营公司英
融并购案。美国第六大银行——第一联合银行宣布将 以换股形式收购其竞争对手瓦霍维亚信托银行。两家 银行合并后资产总规模将达到３４ 亿美元， ２０ 成为仅次 于花旗、 美洲和摩根大通的美国第四大银行， 这项合并 交易的总金额达到约 １４ ３ 亿美元。另外两起全球大并
里亚钢铁公司和法国的北方钢铁联合公司准备合并成 世界上最大的钢铁公司。 合并后的公司将年产 ５０ 万 ００ 吨粗钢， 年营业额达 ３０ ０ 亿欧元， 世界钢铁市场 ５ 占 ％ 的份额。 但传统工业行业的并购金额比 起金融、 电信而 言要小得多， 根据收购协议， 法国北方公司以 ３ 亿美 １ 元收购另两家公司的全部股份。 跨国公司经过不断的并购及其他形式的投资迅速 壮大， 成为影响全球经济举足轻重的力量。 兼并收 跨国 购使企业经营规模扩大， 国际分工越加全面， 全球一体 化生产体系日 趋完善和全面形成。同行业间和不同行 业间进行跨国兼并收购的结果产生了区别于工业时代 的新的全球产业分工为主要内容的国际一体化生产体
浪潮导致 １ ４ ９ 年美国经济的大衰退。 ０ 第二次并购浪潮 发生在 １１年到 １３ 年， ９５ ９０ 最后诱发了１２ 年的经济 ９９
危机。 第三次并购浪潮始于 ５ 年代中期， ６ 年代后 ０ 在 ０
期达到高潮，９９ １６ 年美国等国家的经济出现了衰退。０ ８
年代的并购浪潮也是以 １９ 年的经济衰退而告终。 ９０
国的沃达丰公司以１ ０ ３ 亿美元敌意收购德国老牌电信 ２
和工业集团曼内斯曼， 两集团市值以达成交易时的收市 价计算共约２６８５ ５６． 亿美元； ｌ Ｅ 本兴业银行、 第一劝业 银行和富士银行联合组建瑞穗控股公司， 瑞穗控股公司
２００２ 牟． １１期 － 第
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ห้องสมุดไป่ตู้发展。
一
以１０ ３ 多万亿Ｅ ｌ 元的资产规模取代德意志银行成为新
的世界最大的金融集团， 主要从事商业银行、 投资银行
和企业信贷业务， 还涉及电子商务、 网上证券经纪、 电子 交易服务、 风险投资、 地产投资信托等领域的业务； 英荷
、
全 球企业 并购的两大 动力
消费品集团联合利华以每股７ 亿美元的价格收购美国 ３
１９ 年， ９７ 美国著名的美林证券公司以５ 亿美元兼并了 ３
英国最大的资金管理公司——水银资产管理公司， 从而 扩大了 对欧州和Ｅ ｌ 本固定客户的财产经营。 还有如德国
的戴姆勒公司收购美国的克莱斯勒公司， 英美烟草公司
并购使 公司能在 美国 市场稳居前２ 同时 位， 借助保诚
集团在亚太地区的强大实力，得以进入成长迅速的亚
移动电话公司——声流无线通信公司。这是到目前为
止世界通讯业中代价最高昂的兼并。欧洲三大钢铁公
司——卢森堡的阿尔贝德钢铁公司、西班牙的阿塞拉
益显现，并购在风险投资的退出中的地位明显上升。
２０ 年，风险投资支持的企业并购总额达到 ６６ ００ ７ 亿美 元， 几乎是上一年的两倍。 全球企业并购潮的涨落又与全球经济的周期性变 动形影相随。 从历史看， 前四次企业并购浪潮都是以全 球经济的衰退而告终。１ 世纪末 ２ 世纪初， ９ ０ 企业并购 涉及金属原料、石油、金属加工等每个工业部门，在 １９ — ９２ ８８ １ 年的 ５ ０ 年时间里促使 １０ ０ 家最大公司规模 扩大了４ ， 倍 控制了全美４％的工业资本 ， ０ 但这次兼并