信息传递理论

效益最 大化
• 在这种情况下，交易的达 成显然要比信息对称艰难 得多，因此信息劣势方试 图想让交易表公平则更艰 难，因此需要制定某些规 范和契约谋求双方效益最 大化以确保“可能的”交 易顺利达成
帕累托最优
• 帕累托最优是指资源分配的一种理想状态， 假定固有的一群人和可分配的资源，从一种 分配状态到另一种状态的变化中，在没有使 任何人境况变坏的前提下，使得至少一个人 变得更好，这就是帕累托改进或帕累托最优 化。
• 帕累托最优是公平与效率的“理想王国”
*传递信息的手段·· ··
• 信号传递理论认为，在信息 不对称的情况下，公司可以 • 外加： 利润宣告 通过股利政策向市场传递有 关公司未来盈利能力的信息。 企业管理者对公司当前收益 知道信息要比投资者多，并 通过股利分配向投资者传递 有关当前收益的信号，投资 者根据收到的信号判断企业 的当前收益，由此预测未来 收益，进而确定企业的市场 价值
信息传递理论·········· ·········
*概念··· ··· *传递信息的手段·· ·· *所要付出的代价···· ···
概念
• 信息传递理论认为，不对称信息导致逆向 选择问题，使得交易双方难以达到帕累托 最优。在这种情况下，代理人如果能选用 某种信号来将其私人信息传递给委托人， 委托人在观测到信息后才与代理人签约， 这就可以根据产品的质量进行相应的定价， 从而··再会！！！！
呜呜在这种情况下交易的达成显然要比信息对称艰难得多因此信息劣势方试图想让交易表公平则更艰难因此需要制定某些规范和契约谋求双方效益最大化以确保可能的交易顺利达成效益最大化帕累托最优帕累托最优是指资源分配的一种理想状态假定固有的一群人和可分配的资源从一种分配状态到另一种状态的变化中在没有使任何人境况变坏的前提下使得至少一个人变得更好这就是帕累托改进或帕累托最优帕累托最优是公平与效率的理想王国传递信息的手段信号传递理论认为在信息不对称的情况下公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息
什么是不对称信息
• 所谓不对称信息简单地说， • 为什么我处于不利地位啊？ 呜呜·· · 就是市场上某些参与者拥 有，而另一些参与者没有 拥有的信息，而在相互对 应的经济人之间不做信息 对称分布的有关某些事件 的知识和概率分布，就形 成了不对称信息，其中拥 有较多私人信息的一方具 有信息优势，在交易中处 于有利地位，而另一方则 处于不利地位
融资宣告
简单概括为··· ··
1，公司
股利政策
市场
传 递
公司盈利信息 2，企业管理者
股利分配
投资者
传 递
3，投资者 确定企业市场价值
判断当前收益
收益信号 预测未来收益，
*所要付出的代价···· ···
• 较高的所得税负担 • 一旦因公司分派股利造成现金短缺，就有 可能被迫重返资本市场发行新股，摊薄每 股收益，对公司的市场价值产生不利影响 • 如果公司因分派现金股利造成投资不足， 会丧失有利的投资机会，还会产生一定的 机会成本