第一章 论银行业的股东掠夺与经理人

• A、税收约束
• 假定某银行有１０００单位的资本，当年的账 面利润为１５０单位，其税前资本利润率为１
５％。同时，当年贷款为１００００单位，当 年坏账也为１５０单位，坏账率即为１.５％。 这是一个很合理的假设。按照国际通行的会计 准则，该银行当年的盈利为零，即：
•
式（1）
• 不冲销坏账时： • 税收收入为：式（2） • 股东收益为：式（3） • 股东收益率为：式（4） • 假定银行不增资，全部收益用于股东分红：式
（5） • 当式（6）成立，股东就收回了全部投资 • 同时，银行的坏账积累为：式（7）
• 当投资者的收益小于其初始投资额，即 式（8）成立时，股东对银行的约束会比 较强
• 一旦投资者的总收益等于或大于其初始 投资额，即式（6）成立，且式（9）也 成立时，银行的增资请求往往得不到股 东的响应
• 在这种制度安排下，很容易理解“民营” 资本对银行业的投资冲动，即使投资者 不能很容易地从参股的银行贷款，但他 们可以得到很好的利润保证而不用承担 坏账的损失。显然，这符合投资者的心 理而成为投资者追求的理想目标。
• 也就是说，经理人的激励完全受银行的扩张和 银行当期收益变动的影响
• 二、危机中的经理人行为分析。
• 经理人在危机中，若“自救”成功，经 理人成为有功人员，可能向董事会提出 更高的奖金或期权要求。
• 若“自救”不成功，经理人被解雇，还 可获得一笔补偿
• 因此，我们的分析表明了，在金融危机中，经 理人并不对银行前期的高风险政策负责，只收 获危机前的收益，危机对经理人的惩罚只是声 誉上的。单个经理人受到声誉损失时，惩罚是 很严重的，一旦危机是整个系统的，那么由于 整个金融业都面临同样的问题，受声誉惩罚的 不是个别经理人，而且整个金融业的经理人， 这样的声誉损失就可以忽略不计了。
论银行业的股东掠夺与经理人 掠夺
唐旭 中国人民其分析
• • 一、 股东掠夺概念 • 股东掠夺就是股东利用破产牟利的行为。
• 二、 股东掠夺行为分析
• （一）银行的不良资产如此多，而急切 地想进入银行业的投资者也很多。这是 在极端情况下，中国出现的“悖论”。
• （附表1） • （二）一个简单的利益分析模型 。
• 7、在金融业实行薪金限制也是合理的
• 2、严格执行资本监管原则，从整体上解决中 国银行业资本不足的问题
• 3、通过资本监管，进一步放开银行业，以填 补某些真空地带
• 4、通过资本监管，解决银行业创新不足的问 题。
• 5、 通过资本监管，限制银行表外业务的 过度膨胀。
• 6、通过资本监管，增强银行投资者与经 营者的风险意识，防止过度竞争造成的 行业伤害。
• 政府行为： • 在这种制度安排下，政府N年的收益为
式（10） 银行不倒闭，税收可以继续，若银行倒 闭，则税收为零。所以，政府倾向于维 持，而不愿银行倒闭。
政府与银行在此问题上，利益一致。
• 三、 非红利掠夺方式 • 假定E0为股东的投资额，C1是股东从本
银行贷出款项的余额（包括股东自己的 企业和关联企业），那么，当
• C1 > E0
• 时，股东将不会认真关心银行的经营管 理，而只想如何从银行取得更多贷款。
第二节 金融危机与经理人掠夺
• 一、危机前的经理人行为分析。
• 经理人的收入Em为：
• Em=W+Bo+OP
(11)
• 经理人的奖金函数为：
• Bo=F(As,Yb,Po,μ)
(12)
• 股权期权函数同（12）
• 金融业的经理人通过制造危机获得了最大收益。
第三节 可能的政策选择
• 一、加强对金融机构的监管。 • 首先，坚持资本监管的重要性 • 其次，对股东和高级管理者的收益要进
行适当管理。
• 二、中国的金融业如何加强监管
• 1、改变坏账与利润分离的财务管理方式，规 定商业银行的账面利润首先要冲抵坏账后才能 表现为真实利润