液氨项目投资计划与经济效益分析

液氨项目投资计划与经济效益分析
一、项目背景
整合区域创新资源和要素，推动创新要素合理流动，着力构建协
同有序、优势互补、科学高效的区域创新体系。

（一）加快建设国家自主创新示范区
全面提升自主创新能力，实施提升持续创新能力、高水平创新型
园区建设、高成长性创新型企业培育、高附加值创新型产业集群发展、推进开放创新、创新创业生态体系建设六大行动，建设创新驱动发展
引领区。

全面深化科技体制改革，积极落实先行先试政策，着力在深
化科技体制改革、建设新型科研机构、科技资源开放共享、区域协同
创新等方面率先突破，建设深化科技体制改革试验区。

全面推进区域
协同创新，形成高效合作、协同有序的创新体系，建设区域创新一体
化先行区。

（二）加强创新型城市和创新型园区建设
强化城市创新功能，推动创新要素集聚，建立区域创新合作联动
平台，建设具有国际竞争力的创新型城市群。

推动高新区管理体制机
制改革创新，强化综合服务功能和科技创新促进功能。

推动科技园区
体制创新、科技创新、功能创新，建设集知识创造、技术创新和新兴
产业培育为一体的创新核心区。

统筹推进大学科技园、科技产业园、
科技创业园、留学回国人员创新创业园、科技企业孵化器（加速器）、创业特别社区等创新创业载体建设。

（三）推进区域协同创新
探索人才、技术、成果、资本等创新要素统筹配置的新模式，提
高区域创新体系整体效能。

加快推进创新驱动发展，更好地支撑引领
全省经济转型升级。

积极引导苏中地区更大力度集聚创新要素、培育
特色产业，形成创新发展新优势。

推动创新要素合理流动和高效组合，鼓励高新区跨区域创新合作与产业整合。

液氨指的是液态的氨气，为工业上氨气的主要储存形式。

是一种
常用的非水溶剂和致冷剂，也是除了水以外最常用的无机溶剂。

不过
由于它的挥发性和腐蚀性，液氨在储存和运输时发生事故的几率也相
当高。

一、液氨行业产业链分析
液氨产品主要是由合成氨气经压缩制得，氨气和天然气是液氨产
品的主要原材料。

液氨在工业上应用广泛，主要用于生产硝酸、尿素
和其他化学肥料，还可用作医药和农药的原料。

在国防工业中，可用
于制造火箭、导弹的推进剂。

作为有机化工产品的氨化原料，还可用
作冷冻剂。

因此，液氨行业的下游主要是尿素，肥料，农药，医药和
国防工业等行业。

中国天然气资源量区域主要分布在中国的中西盆地，同时，中国
还具有主要富集于华北地区非常规的煤层气远景资源，在中国960万
平方公里的土地和300多万平方公里的管辖海域下，蕴藏着十分丰富
的天然气资源。

国家统计局数据显示2018年12月份天然气产量153
亿立方米，1-12月份全国天然气产量1602.7亿立方米，同比增长
8.3%。

受资源束缚影响，我国以天然气为原料生产合成氨比重将逐步降低，预计，2020年，天然气合成氨比例将调整为17%。

液氨主要用于生产硝酸、尿素和其他化学肥料，而我国作为农业
大国，其化学肥料的产量和使用量均处在全球领先水平。

从数据来看，我国化肥产量经历过2015年7627.4万吨的高峰产量之后，2016、
2017和2018年均出现了不同程度的下降，2018年我国化肥产量为5459.6万吨，同比下降9.98%。

二、液氨行业发展现状分析
我国作为农业大国，已成为化肥生产和化肥消费大国，液氨工业
是关系我国国民经济的重要行业，是我国化肥工业的基础，也是传统
煤化工的重要组成部分，我国合成氨工业自20世纪50年代以来，不
断发展壮大，已成为世界上最大的合成氨生产国，产量约占世界总产
量的1/3。

据国家统计局公布的数据，2018年全年我国液氨（无水氨）产量4611.55万吨，同比2017年的4785.77万吨下降了3.64%，近几
年我国液氨（无水氨）产量情况如下图所示：
数据显示：2018年我国液氨行业市场规模约1373.78亿元，同比2017年的1136.56亿元增长了20.87%，近几年我国液氨行业市场规模
情况如下图所示：
三、液氨行业竞争格局
我国液氨产能分布较广，除北京、上海、青海、西藏等省区没有
生产厂外，其他省市均有多家液氨生产厂，主要集中在华东、中南、
西南及华北地区，以山东、河南、山西、四川、河北、湖北、江苏等
省为主。

华北、华东和中南地区氮肥消费量大，靠近无烟煤产地山西
晋城的省市有很多以无烟煤为原料的中小氮肥企业，产量较大。

西南
地区天然气丰富，价格低廉，集中了我国多套大型液氨生产装置。

未
来液氨产能分布的走势将是向资源地转移，尤其是向煤炭资源地转移。

二、公司基本情况
公司依据《公司法》等法律法规、规范性文件及《公司章程》的
有关规定，制定并由股东大会审议通过了《董事会议事规则》，《董
事会议事规则》对董事会的职权、召集、提案、出席、议事、表决、
决议及会议记录等进行了规范。

本公司秉承“顾客至上，锐意进取”的经营理念，坚持“客户第一”的原则为广大客户提供优质的服务。

公司坚持“责任+爱心”的服
务理念，将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本，在服务社会、方
便大众中赢得信誉、赢得市场。

“满足社会和业主的需要，是我们不
懈的追求”的企业观念，面对经济发展步入快车道的良好机遇，正以
高昂的热情投身于建设宏伟大业。

三、项目基本情况
当前时期是我国以科学发展观为指导，实施新的国民经济和社会
发展规划的重要时期，也是我国经济结束WTO过渡期，加快融入国际
经济的关键时期。

在这个时期，产业发展既要符合国家总体规划，满
足全面建设小康社会的要求，也要适应全球化过程中更为严峻的国际
竞争环境，不断提高竞争力，实现更快更好地发展。

新的形势和任务，将对我国产业产生重要影响。

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

根据谨慎财务估算，项目总投资39386.92万元，其中：建设投资31320.08万元，占项目总投资的79.52%；建设期利息791.68万元，占项目总投资的2.01%；流动资金7275.16万元，占项目总投资的18.47%。

项目正常经营年份每年营业收入69400.00万元，综合总成本费用60176.64万元，税金及附加282.39万元，净利润6705.73万元，财务内部收益率9.80%，财务净现值-4413.39万元，全部投资回收期7.53年。

四、投资估算的编制说明
（一）投资估算的依据
本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：
1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》
2、《投资项目可行性研究指南》
3、《建设项目投资估算编审规程》
4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》
5、《建设工程工程量清单计价规范》
6、《企业工程设计概算编制办法》
7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》
（二）项目费用与效益范围界定
本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。

五、建设投资估算
本期项目建设投资31320.08万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。

（一）工程费用
工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计26109.61万元。

1、建筑工程投资估算
根据估算，本期项目建筑工程投资为12213.27万元。

建筑工程投资一览表
单位：㎡、万元
2、设备购置费估算
设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。

本期项目设备购置费为13136.13万元。

主要设备一览表
单位：台（套）、万元
3、安装工程费估算
本期项目安装工程费为760.21万元。

（二）工程建设其他费用
本期项目工程建设其他费用为4256.22万元。

（三）预备费
本期项目预备费为954.25万元。

六、建设期利息
按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款16156.69万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息791.68万元。

建设期利息估算表
单位：万元
七、流动资金
流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。

流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。

根据测算，本期项目流动资金为7275.16万元。

八、项目总投资
本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

根据谨慎财务估算，项目总投资39386.92万元，其中：建设投资31320.08万元，占项目总投资的79.52%；建设期利息791.68万元，占项目总投资的2.01%；流动资金7275.16万元，占项目总投资的18.47%。

九、资金筹措与投资计划
本期项目总投资39386.92万元，其中申请银行长期贷款16156.69万元，其余部分由企业自筹。

项目投资计划与资金筹措一览表
单位：万元
十、经济测算基本假设及参数选取
（一）生产规模和产品方案
本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

（二）项目计算期及达产计划的确定
为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。

项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

十一、经济评价财务测算
（一）营业收入估算
本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入69400.00万元。

（二）正常经营年份增值税估算
根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目正常经营
年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=2353.25万元。

（三）综合总成本费用估算
本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用60176.64万元，其中：可变成本51161.23万元，固定成本9015.41万元。

正常经营年份项目经营成本57703.63万元。

具体测算数据详见—《综合总成本费用估算表》所示。

固定资产折旧费估算表
单位：万元
无形资产和其他资产摊销估算表
单位：万元
（四）税金及附加
本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。

根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加282.39万元。

（五）利润总额及企业所得税
根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=8940.97（万元）。

企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额×税率=8940.97×25.00%=2235.24（万元）。

（六）利润及利润分配
该项目正常经营年份可实现利润总额8940.97万元，缴纳企业所得税2235.24万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=8940.97-2235.24=6705.73（万元）。

十二、项目盈利能力分析
（一）财务内部收益率（所得税后）
项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：
财务内部收益率（FIRR）=9.80%。

本期项目投资财务内部收益率9.80%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。

（二）财务净现值（所得税后）
所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-4413.39（万元）。

以上计算结果表明，财务净现值-4413.39万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。

（三）投资回收期（所得税后）
投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+{上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量}，本期项目投资回收期：
投资回收期（Pt）=7.53年。

本期项目全部投资回收期7.53年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。

项目投资现金流量表
单位：万元
十三、财务生存能力分析
根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹
资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运
营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流
量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现
金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。

十四、偿债能力分析
（一）债务资金偿还计划
本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款
计算，还款期为10年。

借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。

（二）利息备付率测算
按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，利息
备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）
的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的
保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为15.12。

本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接
受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。

（三）偿债备付率测算
按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为14.42。

根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。

借款还本付息计划表
单位：万元
十五、经济评价结论
根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入69400.00万元，综合总成本费用60176.64万元，税金及附加282.39万元，净利润6705.73万元，财务内部收益率9.80%，财务净现值-4413.39万元，全部投资回收期7.53年。

本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。

综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。

主要经济指标一览表。