锌价将有望创近期新高

锌价将有望创近期新高
柴静
【摘要】@@ 10月份LME三月期锌的价格终于重新收回了4月中旬到6月初的全部跌幅,锌价最高触及2638美元/吨,较4月16日的高点高出88美元/吨.然而,美联储议息会议即将来临,引发市场观望情绪浓厚,避险资金流出,10月29日LME 三月期锌以2424美元/吨收盘,较6月7日的低点上涨60%以上.
【期刊名称】《世界有色金属》
【年(卷),期】2010(000)011
【总页数】1页(P57)
【作者】柴静
【作者单位】
【正文语种】中文
10月份LME三月期锌的价格终于重新收回了4月中旬到6月初的全部跌幅，锌价最高触及2638美元/吨，较4月16日的高点高出88美元/吨。

然而，美联储议息会议即将来临，引发市场观望情绪浓厚，避险资金流出，10月29日LME三月期锌以2424美元/吨收盘，较6月7日的低点上涨60%以上。

北京时间11月4日凌晨，美联储议息会议声明中提到：“FOMC计划在2011年第二季度以前进一步回收6000亿美元的较长期美国国债。

”这预示着美联储正式推出第二轮量化宽松的货币政策。

“首轮量化宽松政策”规模高达1.7万亿美元，主要是用于购买与房地产相关机构
的债券，阻止房企崩盘，以保护银行。

而“二次量化宽松政策”的规模合计为8500 亿至9000 亿美元，主要用于购买较长期美国国债，并且，美联储还将视经济复苏情况而随时调整投入规模。

“首轮量化宽松政策”拯救了华尔街，并将企业从“库存高、成本高和价格低”的资产负债表困境中解救出来，但这并未解除家庭资产负债危机，失业率依旧高企，房地产复苏缓慢。

而“二次量化宽松政策”的主要目的是拯救家庭资产负债危机，最好地培育就业最大化和价格稳定。

该政策是否能够真正地拯救美国的实体经济，尚不得而知。

但本次量化宽松是通过购买较长期国债实现的，效果相当于直接印钞，这无疑将增加全球流动性，将灾难转嫁给其他国家，导致他国资产泡沫扩大，通胀水平上升。

为此，中国等复苏良好的国家宣布加息，收紧货币，以应对国内通胀问题。

然而，这导致的利息差也将进一步扩大美元的下行空间，推涨大宗商品价格。

国际铅锌研究小组称，今年1-8月，全球精炼锌市场供应过剩16.6万吨，去年同期为供应过剩29.6万吨。

1-8月全球精炼锌产量为834.0万吨，高于上年同期的723.6万吨。

而全球精炼锌使用量为817.4万吨，去年同期为694.0万吨。

锌价上涨导致供给加速增长。

首先，锌价持续上扬,冶炼厂因利润上升纷纷提高开
工率以增加生产，短期内产量有望超过预期，这不可避免地增加全球的供给过剩，延长供给过剩状况的周期。

虽然中国因为节能减排等原因，近期产量有所减少，但中国已决定抛储5万吨，将填补产量缩减的缺口。

其次，生产原料供给充足，TC
持续增加。

虽然中国矿山整顿和节能减排的任务将继续，部分小矿山的产能释放将依旧受到限制，但锌精矿的产量将会因为市场对锌价乐观的预期而继续维持增长。

第三，经济景气指数回升，生产原料需求增加预期刺激供给增长。

10月美国、欧
元区、印度和中国的PMI指数都出现回升，经济前景预期良好，显示后期生产将
转好，生产原料需求预期增加，从而将刺激原料厂商增加生产。

中国国储物资调节中心将于11月9日全天以公开竞价方式销售国家储备锌锭5万
吨。

我们认为国储抛售的主要原因是各地区减停产消息导致锌价上涨过快，现货市场有价无市。

国储此举显示了国家调控物价的态度，主要目的是抑制锌市的价格炒作。

近期，在中国市场的广西、湖南、河南和广东等不少地区，一系列的减停产消息成为市场炒作的利好因素，尤其是中金岭南下属的韶关冶炼厂因环保原因于10月
21日实施全面停产的消息传出后，沪锌大幅上涨，当周最高涨至20680元/吨。

若以2个月的整改时间来计算，韶冶的停产将引起的产量减少大约为4.2万吨。

这主要导致了“南华”锌锭供应偏紧，影响广东地区一些企业的生产，并不会引起全球锌供给不足问题，锌价上涨纯属多头趁机炒作。

而此时中国决定抛储5万吨，
其中“南华”锌锭数量5900吨，存于广西地区仓库，以缓解广东地区使用“南华”锌锭的下游企业的现货供应问题。

这正显示了国家调控物价的态度。

目前，市场对国储抛锌反映尚较平淡，个人预计影响不会太大。

货币流动性宽松、中国央行意外加息、中金岭南公司公告韶关冶炼厂停产和美联储议息会议是影响10月锌价走势的主要因素。

11月美联储的二次量化宽松政策落地，规模超预期，美元指数下行压力增大，流动性泛滥依旧是未来推涨锌价的主导因素。

ILZSG在里斯本的会谈和LME在伦敦的年会均透露出对2011年锌价将有
更高的预期。

目前，对于看跌的预期极度有限，即使市场供给过剩，但大部分市场参与者都认为短期内很可能走出单边市行情，或者继续在高位震荡。

我们预计美元指数短期反弹后将再次进入下行通道，锌价下一目标位为1月高点2700美元/吨
一线。