山西振东制药股份有限公司财务报表造假极其治理措施

山西振东制药股份有限公司财务报表造假及其治理措施
摘要
近年来，许多企业一味追求上市，不考虑自身财务能力以及承受风险的能力在IPO上市未通过后多数破产或者转投，其中上市公司也由于产业发展超负荷支撑，造成银行等金融机构大量的坏死账以及企业不良资产的产生，企业负债繁重，最后只有政府出面买单。

因此，研究上市公司财务造假问题具有重要的理论意义和现实意义。

本文首先对财务造假相关理论做了梳理归纳，然后对山西振东制药股份有限公司财务造假进行了介绍，接着对山西振东制药股份有限公司财务造假的案例进行了原因分析，最后结合理论和的情况对我国加强财务造假的治理提出了对策建议。

关键词：财务造假；治理；山西振东制药股份有限公司
Abstract
Devotion to public in recent years, many enterprises, regardless of their financial ability and the ability to take risks After IPO failed most bankruptcy or switch to, listed companies are also due to the overload support of industrial development, causing bank account, and a large number of financial institutions, such as necrosis of non-performing assets of the enterprise, enterprise debt burden, only the government to pay. Therefore, the research of the listed company financial fraud problems has important theoretical significance and practical significance. At first, this paper made a comb, the financial fraud related theory and then to Shanxi cooperates pharmaceutical co., LTD., financial fraud are introduced, and then to Shanxi cooperates pharmaceutical co., LTD., the reason of financial fraud case analysis, finally combining with the theory and the situation of our country to strengthen the management of financial fraud countermeasures and Suggestions are put forward.
Key words: financial fraud;Management;Shanxi cooperates pharmaceutical co., LTD
目录
一、引言 (1)
二、财务造假相关理论概述 (2)
（一）财务造假的概念 (2)
（二）财务造假的特征 (2)
（三）财务造假的影响 (4)
三、山西振东制药股份有限公司财务造假案例分析 (5)
（一）山西振东制药股份有限公司企业概况介绍 (5)
（二）山西振东制药股份有限公司财务造假的具体内容 (6)
1. 虚增收入 (6)
2. 虚减成本 (8)
3. 虚增资产 (9)
4. 隐瞒关联方交易 (10)
（三）山西振东制药股份有限公司财务造假的原因 (12)
四、应对财务造假加强治理的对策建议 (12)
（一）加强会计市场的管理职能 (12)
（二）加强中小投资者的投资意识 (13)
（三）加强对财务造假行为的惩处力度 (13)
（四）加强内控制度的执行 (14)
（五）提高中介机构的服务质量 (14)
五、结语 (15)
参考文献 (16)
致谢 (17)
一、引言
中国证监会在2014年4月30日正式重启IPO发审会后，根据融资上市咨询机构前瞻投资顾问统计，截至2014年12月31日，证监会发审会共审核120家企业的首发申请，其中首发通过的有104家，首发未通过的有10家，取消审核5家，暂缓表决1家，过会率约为87%，被否率约8.3%。

近年来，许多企业一味追求上市，不考虑自身财务能力以及承受风险的能力，在IPO上市未通过后多数破产或者转投。

由此可以想象，企业一旦上市成功，其实际水分有多大；上市公司也由于产业发展断超负荷支撑，给银行等金融机构带来了大量的坏死账；企业负债繁重，最后只能由政府出面买单。

专业机构针对证券市场的财务状况进行了实质性分析，这项分析对于会计和证券市场有着重要的意义，也是现阶段重点研究的一个专项课题。

对于会计信息质量而言，财务信息的真实性是关键所在，不但会影响到投资者的利益，也会对社会经济市场的稳定造成影响。

具体情况如下：
首先，给监督管理机构制定相关规定提供了参考依据。

在目前的证券市场中，合理完善的监管制度有利于市场经济的平稳运转[1]。

所以，确保市场在坚持“公平、公正、公开”原则的基础上有效运转和确保集体的公共利益，是证券市场的监督管理的重要内容。

其次，给证券市场所有利益相关人员制定决策时提供有价值的参考依据。

在证券市场中，经常会出现一些利益相关人员由于财务信息不完善而虚报瞒报造成错误决定和资源分配不公平等现象。

证券市场有关受益人员一般有投资人、债权人和关联公司。

再次，对证券市场的设计也是相当有利的，可以将内部的管理体系更加科学化[2]。

证券市场现在属于所有权和控制权分别行使阶段。

在专业学术研究过程中，重点研究对象是委托人和代理人之间契约的建立。

对财务造假的重点分析，有助于完善上市公司对内部的治理体系，而且保障财务信息的真实性。

给上市公司对内部管理的专项研究从理论化上升到实物化和具体化研究，将理论性研究和实质性研究有效地结合起来，给机制设计创造有利条件。

最后，对会计准则的建立和会计理论的研究水平的提升有很大帮助。

会计规范更新的速度和会计学术研究
[1]王丽娜,宋龙飞,胡朝霞,张传武,左小云. 我国上市公司财务报告质量提升研究--基于万福生科财务造假案例分析研究[J]. 池州学院学报,2014,05:59-62.
[2]张勇. 我国上市公司财务造假现状、成因及对策探析[J]. 市场研究,2014,11:61-62.
的核心与方向，最终取决于证券市场财务的规范程度。

全面看待会计发展史，不难发现，在会计业和实务业对财务报告监管制度进行研究和探索，并推动新的理论热潮，最终促生新的会计理论，基本都是由于一次重大的财务造假案。

可见，对证券市场财务报告造假问题的研究，具有很强的理论意义和实践意义。

二、财务造假相关理论概述
（一）财务造假的概念
财务报告造假是我国理论定义中常用术语，在国外相关文献中进行研究时统称为“财务报告舞弊”，它指的是会计主体，故意运用一切非法手段，编制错误信息，进而与财务会计报告标准背道而行，虚报误报信息去体现该会计主体在同一阶段内的财务状况、经营成果和现金流量的数据信息，给会计主体在经营活动中的实际情况给出不切实际的财务会计汇报，进而给使用者提供错误信息作出错误的决策[3]。

财务报告造假给会计信息蒙上阴影失去真实性，会计信息失真一般情况指的是会计信息无论是输出还是输入过程中所形成的不统一使信息虚假，也就是说企业财务报告中所体现的真实状况和会计原始凭证不相符，从而影响会计信息的真实性，不能从客观方面有效地体现出企业的实际经济活动现状。

财务报告失真给会计信息的影响是不可估量的，也会给使用者失去了其本来拥有的客观性和真实性，致使使用者得到虚假的报告，给决策人员在制定的有关决定时形成负面影响。

当会计信息不能以完整性真实性的面貌出现时，会计信息失真的现象就暴露出来了。

客观真实性通常被会计人员当作是自己的生命一样看待，当自己的生命脱离了正确轨道时，将变得没有任何意义。

在我国近期对《会计法》进行了全面性修订，里面要求会计所出具的经济信息一定要真实全面可靠；《企业会计制度》将以客观形式存在，给企业的提供有效的会计信息，产对其作出实质性要求：“会计核算必须以实际发生的交易或事项为参考标准，真实的体现企业的财务现状、经营成效和流动资金量。

”[4]（二）财务造假的特征
财务报告对于利益关联人员提供的有用价值信息主要表现在企业对主导经营数据的有效统计分析上，经过对这些核心数据信息的变动现象，利益关联人员可以准
[3]何冰心. 浅谈上市公司的财务造假及防范[J]. 北方经贸,2014,12:136-137.
[4]李林明. 财务造假的原因及影响--基于华锐风电的案例分析[J]. 现代经济信息,2014,23:179+181.
确判定企业的未来发展趋势，一般我们将这些变动按毛利率、净利率、净资产收益率、负债率等来划分。

所以目前对财务信息报告的造假主要特点有下列几点，具体如下：
经过细致研究发现，当财务指标和真实的财务报告作比较，失真的财务报告一般会有一些“含蓄”的结构特征[5]。

正处于上市前期的公司企图利用控制企业利润去掩盖企业本身不健全的经营能力和目前的亏损状况，可是对于已经上市的企业而言，怎样把企业自身的有效价值从根本意义上体现出快速上升的趋势，最好的办法就是采用虚报企业的经济效益和盈利信息，去挽留住董事会的老股东们，以此来吸收大量的投资商。

以这种形式来操控企业所获得的成本利润要高出好几倍，并且大多数经济效益不好的企业都会选择这种办法去掩饰企业的亏损状态。

非财务指标方面以原始资料的真实性为主，信息完整真实可以体现出成本费用的真正意义。

企业将会计凭证作出合理处置过程中，未曾设立专业的管理机制去对原始凭证和记账凭证进行有效审查，不能及时发现伪造和更改过的原始凭证，使企业的成本费用不受限制，肆意增加。

就以企业库存量的成本费用来计算，在原始凭证审核不到位的前提条件下，对库存量进行计量时采用随意性强的计量方法作业，进则致使企业实际的库存量与账面上的数目不相符，而使企业经济价值失去真实性；当固定资产使用年限已达上限时作出的折旧计算，可以采用相同的办法去加快或降低有关费用项目的作业，进而随意调配企业的实际利润。

非财务指标还有另外一种表现形式，就是公司目前的管理体系不完善，对财务信息的管理没有章法一片混乱，编制双重账目设立“小金库”[6]。

根据会计法要求企业只能拥有一个账套，来对企业的一切经济往来项目进行核算，可是部分企业为了在有关部门面前留下好印象来谋取利益最大化，居然针对部门性质设立多重账目，这部分虚假的账套里面包含的财务信息往往都是根据相关部门特殊性能的要求进行反复倒推而得出的账面记录。

比如，企业如果要在银行得到更多的贷款，就会在会计账目和报表过程中作出虚假装扮，掩盖漏洞进而逃避税收，企业在进行税务报账时，所出具的账薄和报表都是经过修整后，用可以体现出盈利的账套提交上去，这
[5]宁丽英. 企业财务造假的防范与治理[J]. 冶金财会,2014,08:36-37.
[6]蔡红,李伟峰. 透过“万福生科财务造假案例”看我国上市公司退出机制--基于投资者保护角度[J]. 商业文化,2014,20:145-146.
样的做法都是为了对付各部门的例行检查而专门创建的财务账套来掩盖企业财务造假的实际情况。

（三）财务造假的影响
财务报告造假对整个资本市场和社会环境所产生的危害及影响无疑是巨大的，主要表现在以下几个方面：
首先是为企业自身形成的伤害。

从企业自身的全面性来分析，财务报告造假可能会把企业置身于后果极其恶劣的恶性循环当中。

企业对财务信息造假后我们表面上所看到的近期收益是相当高的，这样一来投资方根据表面收益作出诚恳的投资决策产注入大量资金。

可是当企业本身并未真正脚踏实地用自身的特殊优势去经营和完善企业的正常运转来给企业的有效发展提供帮助，经营活动的实际能力没有达到要求标准对信息的使用者也给不了实际的盈利信息，久而久之，给企业投资者造成了欺骗和自身利益的大面积损害[7]。

其次是给中小投资者造成的伤害。

企业对于对外汇报的财务报告都会进行精心装扮的工序，然后以最佳状态面对中小投资者，正值我国推行的“全民皆股”处于试运行阶段，一切运行程序还未成熟，就目前形势来看，完美的财务报告令投资者都垂涎三尺，进而不去分辩这些财务信息的真实性便作出盲目的投资，等待着可以从这么优秀的企业中得到利益最大化[8]。

可是，事与愿违，在未来的某一天，当这上“优良”的企业用真面目出现在投资者面前时，这部分中小投资者就会像热锅上的蚂蚁一般急得团团转，直至倾家荡产。

再次是给证券市场带来的各种影响。

我国证券市场在经历了股权分置和金融危机等变革之后，现正以正常平稳的速度全体向美好的发展方向靠近，这部分持续出现的财务信息失真现象给证券市场带来比较严重的影响。

在目前财务信息失真的冲击下把证券市场伤的面目全非无地自容[9]。

纵观目前的证券市场，要求自身实际能力越来越高，利益的忠实粉丝们争先恐后地为了能够入围而乐不思蜀地做着财务造假工作，致使查封的财务造假企业接二连三，排长队。

中国的证券市场如果一直按这样的状况发展下去，那么离造成金融危机的日子就不远了，那会儿的中国经济都
[7]林雯雯. 我国农业上市公司财务造假问题探究[J]. 中国乡镇企业会计,2015,03:92-93.
[8]聂迁. 浅谈上市公司的财务造假问题及防范措施[J]. 商业文化,2014,32:185.
[9]邓小红. 海联讯财务造假事件反思[J]. 财会月刊,2015,06:82-83.
会整体下降直至崩溃瓦解。

最后，我们从社会角度出发，对财务报告进行全面分析，失真的财务报告既会扰乱我国经济市场的秩序，又会给中国公司在国际市场上的形象造成损害，最厉害的是可以对整个国家的经济基础造成严重的动荡局面。

国家统计部门按照企业自身对外报送的一切财务信息，要进行细致分析，以便及时了解当前局面的市场信息，进而尽快作出有效的政策改革，给我国的市场经济营造一个优良的、有章可循的竞争氛围[10]，让中国的经济社会以火箭般的速度发展的同时还拥有一个更平稳的姿态。

可是，虚假的财务报告会给国家实施政策改革带去阴影，阻碍国家经济发展，从而无法保证做出准确及时的调控政策，情况严重时可能会发生通货膨胀等动摇整个经济环境的恶性事态。

三、山西振东制药股份有限公司财务造假案例分析
（一）山西振东制药股份有限公司企业概况介绍
山西振东制药股份有限公司，1995年11月15日成立，经营范围包括原料药（甘草酸二胺、帕米磷酸二钠、美司钠）、抗肿瘤类原料药（比卡鲁胺、盐酸伊立替康、盐酸托泊替康、盐酸尼莫司汀、盐酸吉西他滨、雷替曲塞、奥沙利铂、依西美坦、卡莫氟、来曲唑、盐酸来托蒽醌、异环磷酰胺、硫酸长春地辛）、小容量注射剂（含抗肿瘤药）、冻干粉针剂（含抗肿瘤药）、片剂（含抗肿瘤药）、硬胶囊剂（含抗肿瘤药）、颗粒剂、散剂、中药提取生产制造。

消杀剂系列产品、保健品（仅限分支机构经营）、卫生用品销售等。

振东制药长期与中国医学科学院、中国药科大学、中国复方新药开发国家工程研究中心、山西省中医研究院等多家科研院所进行协同作业，共同研制新产品，并进行有效推广，按国家"十一·五"标准获得重大专项科技项目。

振东制药在全国的400多个城市中运行了网络营销手段，和全国的大部分医疗机构有了合作意愿，拥有了优良的学术支援、售后服务等多种有效途径。

目前已将种植研发和生产销售联合起来成为现代中药一条龙服务产业链。

面向未来，振东制药将以"名以清修、利以义制、绩以勤勉、汇通天下"为新晋商理念，倾力打造"振东制药"全国知名品牌，为人类健康事业贡献力量。

本公司前身为山西金晶药业有限公
[10]杜飞升,闫晓燕. 财务造假中的角色扮演--基于万福生科的分析[J]. 中国集体经济,2015,09:90-91.
司。

1995年11月8日经长治县计划委员会长县计工字[1995]第53号文件《关于成立―山西金晶药业有限责任公司‖的批复》批准设立，并于1995年11月15日取得山西省长治县工商行政管理局核发注册号为F11087273-1企业法人营业执照。

公司原注册资本500.18万元，股东以货币资金出资。

出资额已经长治县审计事务所验证确认。

（二）山西振东制药股份有限公司财务造假的具体内容
山西振东制药股份有限公司于2012 年 4 月12 日，通过首次公开发行股票在创业板上市的申请，并在证监会网站进行预先披露，而后在2012 年 5 月18 日召开的证监会创业板发审委2012 年第36 次会议上获得通过。

然而，2012 年 5 月下旬，经过记者的深度调查，发现了大量与山西振东制药股份有限公司招股书不符的事实，其涉嫌虚增利润、隐瞒关联方交易，且财务数据自相矛盾的现象十分严重。

2012 年6 月，中国证监会已终止对广东山西振东制药股份有限公司生物科技股份有限公司首发上市申请的后续审查。

相比之前的云南绿大地等财务舞弊事件，山西振东制药股份有限公司的舞弊手段相比则更加精细，几乎可以代表中国目前财务造假的最高水平。

山西振东制药股份有限公司的舞弊手段主要有：虚增收入、虚减成本、虚增资产，隐瞒关联方交易等。

具体如下：
1.虚增收入
在构成收入的要素中, 最能体现出一家企业经营获利能力、成长能力的，同时也最能引起投资者重视的，就是主营业务收入。

上市公司财务舞弊最常用的舞弊手法之一就是虚增主营业务收入。

山西振东制药股份有限公司在2014、2015、2016连续三个年度中，虚增营业收入分别为：3,542,195.03元、7,314,799.87元、6,150,129.86元。

2014 2015 2016
图3. 1山西振东制药股份有限公司虚增收入情况
山西振东制药股份有限公司2014-2016年在收入账户中，向梅州市喜多多超市连锁有限公司、深圳市铁汉生态环境股份有限公司、梅州市林业局、深圳致君药业有限公司、平远县金利贸易有限公司、平远县飞龙实业有限公司飞龙超市、平远县农业局、平远县林业局、平远县财政局等9家客户的商品销售中多计收入，三年共计虚增营业收入3, 949, 773. 13元。

另外，在2016年11月，五华县财政局应拨付给山西振东制药股份有限公司政府补贴款100万元，山西振东制药股份有限公司通过其控制的梅州维运新农业发展有限公司(原名山西振东制药股份有限公司油茶发展有限公司)的账户向九州贸易转款45万元，收款的当日，九州贸易将这笔资金转至山西振东制药股份有限公司的账户，山西振东制药股份有限公司将该笔资金确认为其销售收入。

山西振东制药股份有限公司在2014, 2015, 2016连续三年虚增的利润分别是:2, 319, 084. 10元、2, 891, 506. 12元、15, 210, 789. 31元，分别占当年利润总额的14.87%, 10.89%,36. 13%。

2014 2015 2016
图3. 2山西振东制药股份有限公司虚增利润情况
图3. 3山西振东制药股份有限公司虚增利润百分比
2.虚减成本
虚减成本难以被发现，相对于虚增收入不容易留下造假证据，因此越来越多的上市公司多次采用这种手段。

山西振东制药股份有限公司公司作为制造业企业，将企业自身或者集团内部上下游企业编制的大部分单据作为成本类账户记账的根据，并且种类繁多是成本类账户的特点，如何归类大多数要依赖会计人员的职业判断，例如，将其归入资本性支出，或是收益性支出等等。

在这种背景下，像成本类账户这种依靠财务人员做出职业判断的项目，为财务舞弊者提供了实施舞弊的空间。

山西振东制药股份有限公司在2014, 2015, 2016三年里，虚减的成本分别为:1, 223, 110. 93元、4, 256, 610. 71元、3, 811, 340. 55元。

2014 2015 2016
图3. 4山西振东制药股份有限公司虚减成本情况
3.虚增资产
上市公司通过虚增企业资产的账面价值也是粉饰财务报表的常用手段之一。

山西振东制药股份有限公司在2014-2016年间，向平远县二轻建筑公司以支付工程款的名义付款，由此形成在建工程，并最后列入固定资产项目中，但平远县二轻建筑公司并没有实施建造工程。

通过这种手段，山西振东制药股份有限公司2014年、2015年、2016年连续三年虚增的固定资产金额分别为227. 68万元、648. 73万元，264. 5万元。

2014 2015 2016
图3.5山西振东制药股份有限公司虚增资产情况
4.隐瞒关联方交易
在关联方交易大多发生在企业集团内部的背景下，外部信息使用者如投资人、贷款银行等对关联交易很难有全面的了解，其主要信息只能来自于上市公司在报表附注中的披露。

正是因为关联方交易难以被发现，所以一些上市公司就钻此漏洞，瞒报关联方交易，并拆解及占用关联方资金。

山西振东制药股份有限公司在2014, 2015, 2016年三个年度中，排名前十的大客户总共涉及到22家，与近十家客户存在关联交易问题。

表3.1 与山西振东制药股份有限公司关联交易的客户名单
存在关联交易的客户关联交易金额
梅州市曼陀神露山茶油专卖店246. 33万元
鸿达装饰23. 41万元
梅州绿康62. 74万元
和风大地405. 24万元四川蜀酿酒业有限公司北京分公司247. 16万元梅州市曼陀神露山茶油专卖店，连续3年为山西振东制药股份有限公司的最大茶油客户，2015年曾被山西振东制药股份有限公司的控制人黄运江的侄女黄双燕所控股，是山西振东制药股份有限公司的关联方。

查阅相关的工商资料，该专卖店于2015年5月19日注册，注册号为441402600087288，目前已经注销。

但是，仅十多天后，该专卖店的注册号就变成441402600188354，出资人也由黄双燕变成了邹琼，经营场所却没有改变。

所以，招股说明书所披露的2014年该店出资人是邹琼为虚假记载，刻意隐瞒了该专卖店的出资人与山西振东制药股份有限公司存在特殊关系。

由于这种特殊关系，山西振东制药股份有限公司可能或已经为曼陀神露及其经营者提供了利益倾斜。

山西振东制药股份有限公司与曼陀神露专卖店的关联交易金额在2014、2015、2016三年里，分别是19.89万元、122.13万元和104.31万元。

但是，该关联方关系及其交易在山西振东制药股份有限公司的招股说明书申报稿以及其上会稿中，并没有被披露出来。

鸿达装饰是山西振东制药股份有限公司的关联方，鸿达装饰公司的法定代表人黄某光在2014年至2016年间担任山西振东制药股份有限公司的监事，并且黄某光是山西振东制药股份有限公司控制人黄运江的弟弟。

山西振东制药股份有限公司与
鸿达装饰的关联交易金额在2014年为23.41万元。

该关联方关系及其交易在招股说明书申报稿以及上会稿中，也未被披露。

梅州绿康为山西振东制药股份有限公司的关联方，梅州绿康的经营者陈某系凌洪之妻，凌洪是山西振东制药股份有限公司副董事长凌梅兰的哥哥，且凌洪在2014年至2015年10月间担任山西振东制药股份有限公司监事，2015年10月改任财务总监。

在2014年、2015年两年中，山西振东制药股份有限公司与梅州绿康交易金额分别为38.86万元和23.88万元。

该关联方关系及其交易在山西振东制药股份有限公司的招股说明书申报稿以及上会稿中，均未被披露。

此外，2015年和2016年，北京和风大地商贸有限责任公司（以下简称和风大地）、四川蜀酿酒业有限公司北京分公司，相继成为山西振东制药股份有限公司公司排名前十的大客户，但他们与山西振东制药股份有限公司均有关联。

2016年5月11日和风大地注册成立，两天后，和风大地与山西振东制药股份有限公司公司签订了为期两年的华北地区《总经销合同》。

合同签订七个月后，即2016年末，和风大地销售茶油和洗涤品的收入达到405.24万元，并一跃成为山西振东制药股份有限公司当年的第三大客户。

但是，工商信息显示，和风大地的注册地址，与山西振东制药股份有限公司的董事会秘书赵罡直接控制的北京福众金源环保科技有限公司的登记注册地址相同。

还有，一家名为四川蜀酿酒业有限公司北京分公司的客户与和风大地的情况类似，其注册地址与山西振东制药股份有限公司的第三大股东赵合宇控制的中兴新世纪的注册地址相同。

招股说明书中披露，该公司2015年的茶油销售额为247.16万元，位列当年的第三大客户，但是，山西振东制药股份有限公司的2016年前十大客户的名单中已不见该公司。

我国上市公司财务舞弊经历了从利用母公司报表造假到集团集体造假，从运用单一舞弊手法到多样手法同时使用，从集中在期末的舞弊到连续、均匀、系统的舞弊的各种阶段。

上市公司财务舞弊不仅给投资者、债权人的利益造成严重损害，而且也对上市公司自身的形象和长远的利益影响重大。

然而，负责审计工作的大华会计事务所未能尽责，在2014、2015、2016连续三年出具了标准无保留意见的《审计报告》，审计意见如下：
“我们认为，山西振东制药股份有限公司公司的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了山西振东制药股份有限公司公司2014 年12。