美国qe政策对中国的影响
美国QE3政策的影响和作用
美国QE3政策的影响和作用近期美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。
它的推出提高了美元市场流动性，出现的情况就是美元贬值、物价上涨、通货膨胀。
但同时推高了黄金的价格。
此次出台该政策主要有一下几方面背景：1、欧洲，特别是德国为主的主要欧洲国家，对二级债券不封项。
德国法院裁定德国可有条件的救助，其实是欧洲宽松的背景下，让美有所行动。
宽松对宽松对冲，增加欧洲区解决债务的困难。
增加广义流动性，让整个世界经济都陷入困难。
美这时的宽松，其实对世界来讲，意味着经济前景更加暗淡。
实施的是捆绑战略。
作为世界储存货币，在还没有其它货币能替代美元作用的情况下，让世界陪伴美一起困难。
而欧元在欧洲主要国家基本统一认识的情况下，在有关国家和集团的配合下，有可能跃出深坑的趋势下，美这次宽松，用意是将欧洲再次推到坑里挣扎。
特别是希腊这颗定时炸弹非常具有杀伤力，而且，听说还鼓动希腊将德国告上法庭。
借贷者控告债主的事竟然可能发生，可见，国际金融斗争的残酷、严酷。
2、美通过更改会计制度掩盖的一些东西将要暴发，特别前阵子美许多城市闹破产突然中止的背后，是美已经开动印刷机了。
这说明，美所谓经济温和上升，是掩耳盗铃。
真正的原因是美经济下行风险在增加，且风险增加到让美心惊肉跳的地步。
美现在超前的透支美元信用的原因，还自视实力超强。
但对美的危害，比过去两次宽松都要大得多。
一是宽松过度，金融洪水倒灌美国内金融（不悔兄语），引起通胀加剧，美更加困难；二是美利益集团拿这笔超发纸币再进入虚拟市场，泡沫吹得更大。
美金融衍生品有五百万亿，债务有70万亿，公共债务有近17万亿，尤其是公共债务部分更是危险期，这是支撑美行政开支的直接手段。
如果宽松部分进入虚拟部分，美元信用会更加加速下滑。
现在美根本是流氓做法。
不管世界死活的极不负责任的做法。
刚才小柏扬先生说会引起世界大通胀，这是肯定的，根本不用说。
3、国际形势所致。
美国qe政策对中国的影响
关于量化宽松的几件事什么是量化宽松？量化宽松通常是指央行从私人银行或其他金融机构（如保险公司）购买债券的行为。
中央银行的“新创建”资金被分配到中央银行这些金融机构的法定准备金帐户。
量化宽松如何帮助经济复苏？通过购买债券，中央银行可以降低市场利率，从而降低企业和消费者的借贷成本。
因为大量购买债券的操作会导致债券价格上涨，并使债券收益率向相反方向移动。
量化宽松不仅可以降低信贷成本，而且可以增加市场资金的供应。
量化宽松的好处信贷是影响经济增长的关键因素。
企业依靠贷款来扩大生产，而消费者则依靠贷款来购买大型物品，例如汽车和房屋。
为什么量化宽松有时被称为“印钞”？实际上，在量化宽松的整个过程中没有印钞行为。
金钱是在纸上创造的，金融机构看到的是储备金帐户中的资金数量增加了。
只有银行借钱，他们才会增加实体经济中的资金。
但是，当经济状况不太好时，缺乏借贷意愿导致美联储“印制”大量资金，仍留在超额准备金帐户中，而缺乏消费和投资意愿导致货币流通缓慢。
因此，实际上，美国的量化宽松并没有想象的那么大。
中央银行与美联储之间的六年“战争”众所周知，美国的量化宽松是美联储实施的一项资产购买计划，旨在购买长期债权和较低的利率，旨在促进美国经济从衰退后的复苏中复苏。
2008年。
为了抵消美联储量化宽松政策的溢出效应，自2008年以来，中国人民银行多次采取了积极的货币政策，以抵抗人民币升值的压力。
自2008年9月以来，美联储已开始在公开市场上进行大规模资产购买（QE），以降低实体经济的长期融资成本。
受此影响，2008年人民币对美元汇率升值7.41％。
由于人民币升值和外部需求疲软，中国的外贸企业遭受了巨大的打击。
据统计，2008年，全国规模以上中小企业亏损或倒闭超过10万家。
为了增加流动性并刺激经济增长，中央银行采取了多管齐下的“救助”措施。
自2008年9月以来，中央银行一再降低金融机构的人民币存款准备金率和贷款利率。
为了刺激房地产市场，中央银行将最低首付比例调整为20％，并将个人住房公积金贷款利率相应降低0.27个百分点。
美国QE3对中国经济影响及中国的政策选择
美国QE3对中国经济影响及中国的政策选择摘要：美国qe3的推出在力求刺激美国经济复苏的同时，对中国经济也将产生一定影响。
本文分析了qe3对人民币汇率及中国国际收支、中国货币供应量及国内物价水平以及对中国经济增长的影响，并对中国的政策选择提出了三项措施：实施稳健货币政策、放松外汇管制和主要依靠内需促进经济增长。
关键词：qe3 中国经济影响政策选择为了刺激经济复苏和就业增长，美联储9月13日在货币政策会议后宣布，决定每个月购买400亿美元的抵押贷款支持证券，将旨在压低长期利率进行卖出短期国债、买入长期国债“扭转操作”继续延续至今年年底，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。
不仅如此，美联储还决定将目前的超低利率水平从之前设定的2014年年底延长到至少2015年年中。
笔者认为，qe3不大可能在短期内帮助美国经济复苏，主要原因有：一是美联储推出qe3意在压低长期债券利率来刺激资金投资实体经济，但是目前美国长期国债利率已经相当低，再降低也很难刺激投资。
二是qe3推出后希望商品价格下跌预期扭转，刺激企业补库存，但由于目前包括中国在内的新兴经济体需求疲弱，大宗商品价格不会像前两轮量化宽松政策实施后一样持续大涨，企业补库存动力不足。
三是qe3推出后预期美元贬值能增加美国出口带动经济，而当前全球范围内的货币宽松削弱了美元贬值预期，欧洲经济持续低迷及新兴经济体经济增速下降也降低了美国出口大幅增加的可能性。
一、美国qe3对中国经济影响当前国际经济金融一体化已日趋明显，中、美作为全球最为重要的两个经济体两者间经济金融联系日益紧密，美国qe3必然将对中国的经济产生影响。
笔者认为，由于全球经济环境及中国国内经济基础及政策发生变化，qe3对中国经济影响与前两轮量化宽松政策相比有所降低。
（一）对人民币汇率及中国国际收支的影响短期来看，qe3增加了美元的货币供应量和流动性，会缓解人民币兑美元贬值的压力，美联储宣布决定以后，美元指数随即下跌，人民币汇率连续几天走强。
美国qe政策对中国的影响
美国退出量化宽松政策对中国的影响目前我国宏观经济保持稳定增长、外汇储备规模充裕以及资本账户开放度较低，因此，美联储退出QE对中国的影响有限，但也应高度关注外溢效应可能引发的风险点。
1.对我国进出口贸易产生双重影响。
QE退出将导致美元升值，由于人民币汇率与美元挂钩，人民币大幅贬值的可能性较小，可能导致人民币有效汇率上升，不利于我国的出口。
但是QE退出的前提是美国经济增长好转，中国的外需也会因美国经济增长改善而得益。
值得注意的是，美国再工业化会可能冲淡一些对出口方面的正面效果。
由于国际大宗商品价格与美元挂钩，美元升值将使得大宗商品价格下降，因此对我国进口是有益的。
2.面临一定的国际“热钱”流出压力。
美国退出QE，资金会呈现总体上流向美国的趋势，这也会使我国资金流向发生一些转变，短期内面临热钱流出风险。
总体上，我国不存在大规模的“热钱”流出入状况，且动因主要是对中国经济前景所吸引，不是简单由QE造成的。
美国QE退出“热钱”有所流出，可以舒缓人民币升值压力，甚至出现某种程度贬值，可提高中国外贸出口的竞争能力。
不仅如此，“热钱”减缓涌入国内，还会相应减轻央行外汇占款的释放压力，宏观调控尤其是货币政策的空间增大。
3.可能加剧国内流动性压力。
近年来，外汇占款的持续增加是我国流动性充裕的主要因素，美联储退出QE，热钱有可能短期内从国内流出，从而加剧我国境内市场的流动性压力；美国国债利率上行、人民币升值预期转向是影响中国国内国债利率水平的重要因素。
随着美联储启动QE退出，这种趋势会进一步强化，加剧国内流动性压力。
4.对我国外汇储备产生多重影响。
目前，我国外汇储备已接近4万亿美元，其中美元资产占较大份额。
美联储退出QE将会对我国外汇储备产生影响，既有利的方面，又有不利的方面。
有利的方面表现为美元升值，美国股票、不动产市场的上涨动力将增强,从而提高我国外汇储备资产的购买力与投资回报；不利的方面主要体现在美国债券收益率的上升将导致我国持有的长期债券资产价格大幅下跌，使外汇储备“缩水”。
浅议美国QE3对我国经济的影响
Ｑ Ｅ ３出台。 众所周知 ， 美国一直以来是以经济强国的形 象出现在世界 面
前的 ， 它 作 为 发 展 迅 速 的 国家 之 一 ， 在世界上 有极大影 响力 ， 但 是 由 于
金融 危机的影 响， 美国的经济 在最近几年呈 现下滑趋势 ， 数据显示 ， 美
的发 展 。
（ 三） 保 持 联 邦 基 金稳 定
维持在 Ｏ ％至 ０ ． ２ ５ ％之 间 ， 至少维持到 ２ ０ １ ５年 年 中 。美 国 主 要 是 想
现在 我们就对 ＱＥ ３政策 造成 的经济上 的影响来谈谈 。
一
通过维 持低利率来拉 动投 资 。 并且鼓 励大家 消费 。 从 而带动 Ｇ ＤＰ的增
过平滑收益率曲线来实现。由于美 国经济刚被次贷危机破坏 。 所以经济 的不确定性使得长期投资意愿不高 ， 这不利于美 国经济 的发展 。 通过出
手 短 期 国债 并 且 购 人 长 期 国 债 可 以 提 升 长 期 国债 的价 格 ，使 得 长 期 贷
要注重发展 经济来 提升 自身在 国际上的地位和声望 ，并且促进本 国更
取相 应 的措 施 ． 使 自己 国 家 的经 济 能 稳 步发 展 。 对 于 世 界 上 经 济 处 于前 列 的美 国 。 它 的任 何 一 项 措 施 都 会 对 其 他 国 家 的 发 展 带 来 相 应 的影 响 ，
款利率下降 。 从而实现鼓励长期 投资的效果 ， 这样就能更好 的刺激 经济
经济论坛
浅议 美国 ＱＥ ３ 对我 国经济的影响
南京师 范 大学强化 院 张铮
摘要： ＱＥ ３即 第三 次 量化 宽松 政 策 ． 它 是 美联 在 结 束 货 币政 策后 推 行的。 政 策主 要 目的 是 为 了改 善 就 业 市场 的 疲 弱 现 象和 刺 激 经 济 复 苏 。
美国退出QE政策预期、影响及应对建议
美国退出QE政策预期、影响及应对建议
边永平;景小娟
【期刊名称】《西部金融》
【年(卷),期】2015(000)006
【摘要】本文就当前市场对于美联储退出QE的预期逐渐强化的情势下，美国QE 政策退出的预期前景，以及美联储退出QE的对我国影响进行了深入分析，并在此基础上提出了相应的对策建议。
%As the market expectation of quitting the Quantitative Easing (QE) gradually increases, the paper deeply analyzes the expectation prospect and the influences on China of the Fed’s quitting QE, and puts forward relevant suggestions.
【总页数】5页(P41-45)
【作者】边永平;景小娟
【作者单位】中国人民银行兰州中心支行，甘肃兰州 730000;中国人民银行兰州中心支行，甘肃兰州 730000
【正文语种】中文
【中图分类】F830.31
【相关文献】
1.美国QE退出对中国经济的影响 [J], 任博文;戴利研;
2.美国QE退出对我国农产品现货和期货市场的影响及相关对策研究 [J], 胡晓华
3.美国QE退出对中国经济的影响 [J], 臧玉成
4.美国QE退出对中国经济的影响 [J], 任博文;戴利研
5.全球经济复苏背景下美国退出QE的影响 [J], 贾怡培
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美国量化宽松政策及对中国的影响
美国量化宽松政策及对中国的影响2019-07-02摘要：2008年次贷危机后，美联储实⾏了四轮量化宽松政策，对美国经济的复苏起到了⾄关重要的作⽤，但其政策外溢效应⽇渐扩⼤，尤其是新兴经济体⾯临着较⼤的通胀压⼒与资本流动风险，本⽂深⼊分析了美国量化宽松货币政策的主要内容及本质特征，并结合中国实际分析了其可能影响。
关键词：量化宽松货币政策外溢效应资本流动2008年次贷危机之后，美国陆续推出了四轮量化宽松货币政策（Quantitative Easing，简称QE），时间跨度长，影响范围⼴，显⽰美国急于致⼒于提振经济、促进就业，也暴露了美国不顾美元特殊地位、放任过度宽松货币政策对全球各国带来的冲击。
美国量化宽松政策对我国经济的主要影响包括：资本流动的不确定性增加、外部输⼊性通胀压⼒增⼤、资产泡沫风险提升、美元资产贬值风险加剧等，增添了我国经济稳增长、调结构和控通胀的复杂性。
⼀、美国量化宽松政策的主要内容和传导机制（⼀）主要内容⼀是QE1通过购买⼤量美元资产向⾦融市场⼤量注资。
2008年11⽉，美联储宣布启动QE1，承诺购买机构债和抵押贷款⽀持证券（MBS），在随后的三个⽉中，美联储创造了超过⼀万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构⽤于直接购买抵押贷款⽀持证券。
截⾄2010年4⽉共购买1.725万亿美元资产，开启了世界各国宽松货币政策的阀门。
⼆是QE2计划购买⼤量长期国债来压低长期利率以刺激经济。
2010年11⽉，美联储宣布启动QE2，计划收购6000亿美元的长期限美国国债，每个⽉购买750亿美元，直到2011年第⼆季度。
⽬的是通过⼤量购买美国国债，压低长期利率，借此提振美国经济，避免通货紧缩，并降低⾼达9.6%的失业率。
三是QE3开放式购买MBS直⾄就业市场出现重⼤改善。
2012年9⽉，美联储宣布启动QE3，直⾄就业市场复苏。
该计划包括：从9⽉14⽇开始，每⽉购买400亿美元机构抵押贷款⽀持债券（MBS）；继续执⾏卖出较短期限国债、买⼊较长期限国债的“扭转操作”⾄2012年底；不设定MBS购买结束时间，如果就业市场未能出现重⼤改善，美联储将会持续执⾏购买计划，并在合适情况下动⽤其他政策⼯具；维持联邦基⾦利率0-0.25%的区间不变，预计这⼀⽔平⾄少维持到2015年中期。
美国qe政策对中国的影响
量化宽松：量化宽松主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。
量化宽松的货币政策：量化宽松的货币政策又做定量宽松的货币政策一般来说，中央银行在设立货币政策的时候会将目标放在一个特定的短期利率水准上，央行通过向银行间市场注入或者是抽离资金来使该利率处于目标位置。
此时中央银行希望调控的是信贷的成本。
而定量宽松货币指的是货币政策制定者将政策关注点从控制银行系统的资金价格转向资金数量，货币政策的目标就是为了保证货币政策维持在宽松的环境下。
对于这个政策而言，“量”意味着货币供应，而“宽松”则表示很多，当然定量宽松的货币政策也有自己的指标。
采用“定量宽松”的货币政策往往意味着放弃传统的货币政策手段，因为对于央行而言，他们不可能既控制资金的价格又控制资金的数量。
日本的量化宽松的货币政策：最先采用量化宽松货币政策的国家是日本。
在2001年日本央行作出了这样一个惊人的举措，他们采用了一个新型的货币政策工具，是在零利率基础上实行的进一步的扩张性货币政策，来应对出现的通货紧缩，而在此之前并没有哪个国家尝试过这种政策。
其做法是将大量超额资金注入银行体系中，使长短期利率都处于低水平，从而刺激经济增长，对抗通货紧缩。
日本的实践证明：金融危机会极大地打击金融业和金融市场的信心，市场的“去杠杆化”过程会很漫长，因此在一定时期内金融市场的交易很难正常；另外，由于经济的全球化和货币市场的自由化，一个国家无限制增加流动性供应未必能够刺激银行业对本国的放贷。
也就是说，当货币的回报率境外与境内存在剪刀差时，货币会毫不迟疑地选择境外。
量化宽松货币政策对全球经济的影响：量化宽松货币政策是一把双刃剑，实施量化宽松货币政策向市场注入大量资金，有助于缓解市场资金紧张状况，有助于经济恢复增长；但是，长期来看，埋下通胀的隐患，在经济增长停滞的情况下，或许会引起滞胀。
美国QE政策对中国的影响
大宗商品价格上涨 黄金价格走势
2010年11月4日, 美国黄金期 货价格盘中最高涨幅3.4%, 已逼近1400美元关口
2011年3月4日,黄金价格已 经涨到每克300 元人民币
热钱冲击推高资产价格
对经济造成推波助澜的虚假繁荣：加大外汇占款规模， 影响货币政策正常操作，扰乱金融体系的正常运行。 加剧国内通货膨：人为加大了人民币对外升值的压力： 热钱的流出，使经济剧烈波动。
国际金融市场不稳定
美元贬值必将带来国家汇率波动，资产泡沫及国际 金融震荡。而中国作为世界上最大新经济体，处于 国际大环境下，经济发展必然受到极大影响，面对 极大挑战。
进口 出口
美国大量发放货币→美元贬 值→美国国内物价上涨→中 国进口减少→人民币升值→ 中国出口的减少
中国通胀压力加大
美国QE政策，削弱了美元资产对短期国际资本的吸引 力，在人民币升值预期和中美利率差的推动下，大量短 期国际资本涌入中国。
QE政策通过通胀预期上升、美元贬值引发能源等大宗 商品价格飙升，导致中国承受更大的通胀压力。
外汇储备（亿美元） 三维柱形图 2 三维柱形图 3
中国是世界上最大外汇储备 国，其中美元储备约占70%。 此外中国所购买美国国债超 过1.137万亿美元。QE政策 实行使得美元大幅度贬值， 从而直接导致中国损失惨重。
大宗商品价格上涨
美元是全球能源和大宗商品交易的最主要计价货币， 美元贬值直接推动能源与大宗商品价格上涨,从而导致 中国支付进口费用增加。
在美元贬值和短期国际资本涌 入的背景下，人民币升值压力 再次显现
汇率调整进退两难
美国QE(量化宽松)与中国通货膨胀的关系
美国QE（量化宽松）与中国通货膨胀的关系美国越是QE，中国的通胀压力就越大，毫无疑问，美国的QE，也就是量化宽松货币政策与中国的通货膨胀的关系非常密切，基本上是正相关的联系，否定这一点的人，是完全不懂货币和金融的，或者说是没弄清货币和金融的运作机制。
世界上存在输入性通胀是毫无争议的，因为美元是世界货币，是在全球范围流通的，而国际贸易领域大部分的商品的结算是通过美元结算的，美联储实施QE 后，在全球范围内流通的美元增多了，用于国际贸易领域结算的美元多了，自然会推高商品的价格，尤其是石油等用美元计价的大宗商品，因为美元是世界流通货币，而石油等大宗商品又是世界流通的商品，流通的货币多了，遇到这些世界流通的商品，自然容易产生通胀，这也是输入性通胀产生的根本原因。
美国QE，推高石油等大宗商品价格，这些基础性大宗商品的价格提高，又会形成价格传导作用，自然也就会间接给中国带来输入性通胀。
要想知道中国的通胀和美国QE的关系，就必须要了解中国的货币发生机制。
中国的货币发行是通过储备一定的外汇资产，主要是美元资产，在外汇储备的基础上，等值发行一定人民币基础货币，货币当局的资产负债表上，一边是以美元为主的外汇储备资产，一边是人民币负债。
这是中国货币发行的主要机制。
美国实施QE，通过印刷美元，稀释了中国货币当局资产负债表中资产中的美元资产，相应的中国货币当局资产负债表中的人民币的稀释压力就越来越大，否则就容易导致货币当局资产负债表失去平衡，压力会越来越大，甚至崩溃，而稀释人民币负债的方法就是也印钞票，这就会增加中国内部的通胀压力。
另外一方面，美国实施QE，美联储释放出大量美元，这些热钱有很大一部分会流入中国套利，而中国的货币发行机制中存在结汇制度，这自然就会导致因美元结汇成人民币，导致人民币的投放增多，而投放的这些人民币又是基础货币，这些基础货币衍生能力最强，这样一来，又会导致中国内部的通胀压力。
当然，中国为了减缓美国QE给中国带来的通胀压力，在一定程度上纠正了货币的发行机制，不强迫外汇结汇，而是给予了一定的时间，并允许民间持有一部分外汇，但民间持有的这部分外汇因为资本账户的管制，没有开放，缺乏投资途径，所以起到的作用不会很大，大部分外汇还是会结汇成人民币，也就是说人民币的货币发行机制总体没有太多改变，中国因美国QE带来的通胀压力也没太大的改变。
美国qe政策对中国的影响
美国qe政策对中国的影响
美国QE政策对中国的影响是什么？
美国QE政策对中国的影响主要有三点：第一，加大中美之间的利差，导致外币流入中国，形成一种极为明显的流入型通胀。
第二，美国持续的QE政策近乎是用造纸的钱到中国购买了一系列的物资，所以一旦金融体系出现问题，我们将受到比较严重的影响。
第三，美国QE会让中国外汇储备严重缩水，因为在当前背景下人民币几乎没有升值空间，升值损外汇，贬值利出口。
美国QE政策其实对中国造成了很大的麻烦，一方面在美国连续QE政策之后，美元本身的价值已经是被持续稀释了，因而工厂越是出口创汇，这样反而是越不如之前。
另一方面输入性通胀来临之后，央行的宽松政策就受到了压制，即央行收回一块钱，市场得多出两块钱来，因为央行一回收货币，市场利率就上升，利率上升又导致更多外币注入。
因此，这就是美国QE对中国造成的主要影响。
对于我们来说，国内经济想要增长，那么人民币势必要维持在一定的贬值水平，但是美国QE却是让人民币成为了避险货币而被迫升值，人民币升值必然造成外贸企业出口困难，对扩大外需不利，直接影响着稳增长。
最终会使国内出口企业竞争力大大受损，企业的利润
率也随之下滑，增大就业压力等。
量化宽松(QE)政策
量化宽松（QE）政策加强协调，最大限度减少负面溢出效应漫画：宋嵩量化宽松（QE）政策是美国等国家应对金融危机的主要政策工具之一。
截至目前，美联储先后推出了4轮QE。
QE短期内对提振市场信心有一定作用，但也导致国际资本流动不稳，给新兴市场和发展中国家带来了输入性通胀、热钱冲击和货币升值等压力。
无序退出QE也会引发国际金融市场剧烈动荡。
新兴市场国家希望发达国家在考虑退出QE时，就时机、步骤等问题同其他国家加强沟通与协调，最大限度减少可能的负面溢出效应。
大卫〃斯托克顿（美国彼得森国际经济研究所高级研究员）丹尼尔〃格罗斯（欧洲政策研究中心主任）何塞〃奥古斯托（巴西全国工业联合会政策和战略总监）大卫〃曼恩（渣打银行亚洲区域研究部总监）尼古拉斯〃韦龙（布鲁塞尔欧洲与全球经济实验室高级研究员）安德烈〃纳西夫（巴西弗鲁米嫩塞联邦大学经济学教授）徐奇渊（中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室副主任）方式比时机更重要？缓慢退出QE是多方共识大卫〃斯托克顿：此前各方预测，美联储将自今年9月起开始缩减购债规模，但根据不久前公布的美联储7月份货币政策例会纪要显示，美联储甚至可能到今年年底才会采取缩减行动，直到一些经济参考数据能够达到此前预设目标。
假如就业率能够实现持续稳定增长，以及有迹象表明美国上半年经济疲软开始逐渐消除，那么在9月中旬召开的美联储公开市场委员会例会上，有可能透露出缩减购债的具体时机。
从目前经济形势来看，美联储不可能也无需在9月份采取缩减行动。
最近经济数据显得阴晴不定，通胀水平依然处于低位，因而美联储应在开始缩减购债规模之前表现出更大耐心，不应过于着急开始减少购债，从而造成金融失衡。
美联储退出QE将是一个循序渐进的温和过程。
首先开始的缩减规模不会太大，例如会平均每月减少购买150亿至200亿美元的债券资产。
这么做的好处在于，美联储在向市场发出警告的同时，不至于破坏目前持续复苏的进程。
由于美国经济很可能将经历一段长时间的缓慢复苏过程，因此美联储采取温和退出方式将是明智之举。
美国量化宽松货币政策退出对全球经济及中国经济的影响
美国量化宽松货币政策退出对全球经济及中国经济的影响周亚龙 中国建设银行股份有限公司如皋支行摘 要：美国经济在遭受金融风暴很久之后，近期才逐渐出现了好转，美联储也开始着手考虑退出量化宽松政策，同时美国国内越来越多的人也希望美国退出量化宽松货币，美国国民都以为美联储一定会宣布新的经济政策。
美国退出量化宽松货币政策不仅影响着中国经济的发展，同时也会影响到全球经济的发展。
关键词：美国经济 量化宽松政策 中国经济 全球经济美国量化宽松货币政策简称为QE政策，其的实施对中国经济产生的影响非常。
我国目前处于经济结构转变时期，当中存在很多问题还没有解决，这样就使得我国必须加强对美国货币政策进行警惕，另外还要增强我国与其他国家的经济交流、鼓励外商在我国的资金投入，通过这些措施来应对美联储即将颁布的货币政策，尽可能降低其对中国经济的负面影响。
一、美国量化宽松货币政策退出会对世界经济产生很大的影响1.对美国就业和产出的影响。
美国量化宽松货币政策的退出会直接影响到美国的产出，主要表现在以下两个方面：第一，美联储收紧货币政策会之间造成美国利率上升，这样一来，将会减少外商在我国企业的投资和借贷，影响市民的平均消费水平，继而降低美国国内的产出量和人民的就业；第二，美联储量化宽松货币政策退出会使得美元汇率升高，从而影响到美国和其他国家的经济竞争力，减少美国的出口量，间接影响到美国的总产出和就业率。
美国政府是根据经济基本情况实施货币政策的，特别是通货膨胀水平和国民的失业率，所以说美联储量化宽松货币政策对美国的经济影响是有限的。
随之美联储量化宽松货币政策的实施，美国国民的失业率也会逐渐降低，呈现一种下滑状态。
2.对其他相关国家就业和产出的影响。
美国量化宽松货币会影响到其他国家的就业和产出，主要体现在以下几个方面：第一，美国QE的退出会造成美元升值，其他国家货币贬值；第二，美国QE退出会降低美国居民的消费水平，间接降低其他国家对美国的出口量，从而降低其他国家的就业水平；第三，美国退出QE会使得商品价格降低，商品价格降低会减少其他国家商品的生产成本；第四，美国退出QE则表明美国目前的居民的消费水平还是很高的，这有利于其他国家对美国的出口。
美国QE政策前景及对我国经济的影响
宽松的讨论就不绝于耳。２ ０ １ ３ 年４ 月 ２日， 美联储最强硬 的官员与最温 和的决 策者 进 行罕见 的公开辩论 ，讨论 美联储 刺激经 济 增长的大胆举措是否带来 了通胀风险。ＱＥ 政策的退出越来 越引起市场的关注。 目前美国经济的状况与 １ ９ ３ ６年相似 ， 面 临着财政 赤字 缩减 的问题 。迫于主权债 务 的压力下 ，２ ０ １ ３年 ３月 １日美国财政 自 动减赤机制已开始启动 ，２ ０ １ ３财年将会削 减８ ５ ０ 亿 美元 的开支。 据美国国会预算局测 算， 开支削减可能造成 ２ ０ １ ３ 年约 ７ ０ 万个就 业 岗位流失 ，拖累美国经济增长 ０ ６ ％。如 果￣ Ｌ Ｂ Ｉ ， 中止 或退 出量 化宽松政策 ，有可能 再现 １ ９ ３ ７ 年的困境 ， 经济在双重承压下陷 入 “ 二次衰退” 。因此 ，在美国经济 尚未持
作 出微 调 ，相 机 抉 择 可 以将 可 能 的损 失 降
到最低水平 ，并且使市场逐渐适应政策退 出的过程 ，避免 因信心和预期波动所造成
的经 济 剧 烈下 震 。渐 进 式 的量 化 宽 松 退 出 策 略 可 能 分 为 以下 几 个 步 骤 ：
（ 一 ） 自动 收 缩 阶 段
后两个阶段并行交叉。在这个阶段美联储
通过购买规模的增减 、再投资与扭曲操作 机制来逐步降低资产负债表规模的扩张速 率。 首先 ，调整有价证券购买规模。 第一轮
量 化 宽 松 期 间 ，美 联 储 月 均 购 买 有 价 证 券 １ ０ ２ ９ ４亿 美 元 ；第 二 轮 量 化 宽 松 期 间 ，月
退 出后 ，可 能增 加 我 国经 济 下行 风 险 ， 加 大外 汇储 备 管 理 难 度 。
至１ ２ ５ ０亿美元 ，此后 Ｔ Ａ Ｆ拍卖量逐步下 降， 至２ ０ １ ０ 年上半年全 部退 出。在各 类短 期创 新型工具 中 ， Ｃ Ｐ Ｆ Ｆ Ｉ具延续的时间也
美国QE3对中国经济的影响及对策
口文 ／华 挺
（ 山东大学 山东 ・ 济 南）
［ 提要］ ２ ０ １ ２ 年９ 月１ ５日开始， 关联储 势必然会显示出来， 并对中国产生一定影响。
这也就构成了美元与国债之间的内生机制。 众
所周知 ， ２ ０ ０ ８ 年９ 月次贷危机爆发之后 ，美联
以美国 前两次 Ｑ Ｅ 政策的动机和 Ｑ Ｅ ３ 出台的原 发行使用抵押美国政府国债来发行， 背后就是 刺激经济， 同时向世界散发超发的美钞， 将本
因为切入点， 分析对 中国经济的影响， 并提 出 国家信用， 货币的实质就是一种国家信用的凭 国的金融危机转嫁给世界， 这就形成了美国的
曲操作（ ０ Ｔ ） 等维持不变。 联邦公开市场操作委 美国经济形势不佳就立即撤资。 也就是不受美
美国人知道，如果要继续维持霸主地位，
员会 （ Ｆ Ｏ Ｍ Ｃ ） 还指令公开市场操作 台在年底前 国监控的美元， 很可能造成美国经济的巨幅动 就要 让那 些挑战货 币疲软 ， 并且关键还要保持
２ ０ １ ２年 ９月 １ ５日开始 ，美联储宣布每 月 理的控制很可能冲击美国经济， 美国经济好的 Ｒ Ｍ Ｂ作 为世 界主要结算货 币之势 ，这些 都是 采购 ４ ０ ０亿 美元 的抵押贷款 支持 证券现 有扭 时候大量进入美国的股市楼市借机炒高， 一旦 在看准美 国信用贬值 ， 夺取美元地位 。
继续延长所持有证券的到期期限， 并把到期证 荡。 因此， 为了吸收这些国外的美元， 美国国债 自身的强势， 所以美国不能再一味地为了眼前
美国需要的是重 券回笼资金继续用于购买机构 Ｍ Ｂ Ｓ 。 本轮 Ｑ Ｅ ３ 就成为了最重要的一个吸纳散流世界各地美 的利益继续推行宽松政策了，
美量化宽松政策及对中国的影响研判
美量化宽松政策及对中国的影响研判内容摘要：本文针对当前国际经济形势分析了美国量化宽松政策，阐述了量化宽松政策实施以来中国经济所遭遇的挑战，以及在政策选择上面临的困境，并给出了切实可行的应对措施。
关键词：量化宽松货币政策2009年3月起，美国连续实施量化宽松政策，这一政策的实施，对我国经济产生的巨大影响，不仅经济受到流动性泛滥的冲击，而且在经济增长速度放缓的局面下，使中国有可能面临低增长、高通胀的境地。
由此，中国必须正视这种冲击，采取积极的姿态予以应对，这样才能确保经济的持续、稳定增长。
本文针对当前国际经济形势分析了美国量化宽松政策，阐述了量化宽松政策实施以来中国经济所遭遇的挑战，以及在政策选择上面临的困境，并给出了切实可行的应对措施，以期对今后的研究有所助益。
美国经济与金融形势分析与第三轮量化宽松政策（一）美国经济形势分析美国经济自2011年第二季度再次探底之后，持续企稳回升，复苏态势良好，尤其是2011年第四季度gdp环比增长3%，超出市场预期。
2012年第一季度，美国经济延续了2011年底的良好局面，gdp增长率为2.8%。
但是就业市场前景仍不明朗—美国劳工部2012年5月4日公布的数据显示，2012年4月非农就业人数增加仅为11.5万人（预期增长为17.0万人），创下2011年10月以来的最低月度增幅，美国仍有超过1250万人处于失业状态，失业率为8.1%。
专家预计，美国还需要3年时间，才能将失业率降到6％，即恢复就业正常的状态。
再加之欧债危机的潜在风险冲击，美国经济形势可谓喜忧参半。
数据说明，美国经济正在温和回升，但“回升的火力仍不够”。
（二）第三轮量化宽松政策2012年一季度受益于经济平稳增长和欧债危机风险的释放，美国股市、债市等资本市场出现一定的繁荣景象，但是进入2012年二季度以来，随着经济增长出现放缓迹象，股市持续下跌。
专家预计，美国股市将保持低迷，利率倾向于保持低位不变，流动性方面仍较为充足，美元价格回升，通货膨胀保持平稳。
美国量化宽松货币政策对中国经济的影响
美国量化宽松货币政策对中国经济的影响一、本文概述随着全球经济的深度融合与发展，货币政策作为宏观经济调控的重要工具，其影响力已经远远超越了单一国家的边界。
近年来，美国实施的量化宽松货币政策，作为一种非传统的货币政策手段，不仅在美国本土产生了深远的影响，而且对全球经济，特别是中国经济，产生了显著的溢出效应。
本文旨在深入探讨美国量化宽松货币政策对中国经济的影响，包括对中国经济增长、通货膨胀、汇率稳定、资本流动以及政策制定等多个方面的具体影响，以期为中国在全球化背景下更好地应对外部货币政策冲击提供理论支持和政策建议。
文章首先将对量化宽松货币政策的基本理论进行阐述，明确其定义、特点以及实施机制。
在此基础上，结合美国经济运行的实际情况，分析美国实施量化宽松货币政策的背景和动因。
随后，文章将深入探讨美国量化宽松货币政策对中国经济的直接影响，包括对中国经济增长的拉动作用、对通货膨胀压力的影响、对人民币汇率稳定性的影响以及对资本流动的影响等。
文章还将分析中国在面对美国量化宽松货币政策时，如何调整自身的货币政策，以应对外部冲击，维护国内经济的稳定。
通过本文的研究，我们期望能够更全面地了解美国量化宽松货币政策对中国经济的影响机制，以及中国在面对这种外部冲击时应该如何调整自身的货币政策，从而为中国经济的持续健康发展提供有益的参考。
二、美国量化宽松货币政策的概述美国量化宽松货币政策，也被称为量化宽松（QE），是一种非常规的货币政策手段，由美国联邦储备委员会（美联储）实施。
该政策的核心在于，当中央银行将短期利率降至零或接近零的水平后，通过购买长期金融资产，如国债和抵押贷款支持证券（MBS），以增加银行系统中的基础货币供应，从而向市场注入大量流动性。
这种操作实质上可以被视为“间接增印钞票”，因为它增加了银行系统中的货币供应，尽管并未直接印刷更多的钞票。
在金融危机期间，尤其是2008年后，美国量化宽松政策被广泛应用。
美联储通过大规模购买长期金融资产，压低了长期利率，鼓励了银行贷款，刺激了投资和消费，从而帮助经济复苏。
美国货币政策对人民币汇率和中国货币政策的影响
Liaoning Economy近几年，美联储退出QE以及多次加息，对中国的人民币汇率、货币政策和经济发展产生了一定影响。
本文主要讨论这种影响形成的机制，并通过对汇率、外储、利率等数据的分析证实影响的存在，并初步提出减弱这种影响的原则。
一、货币政策对外传导的原理和渠道根据三元悖论，一国在“稳定的汇率”“独立的货币政策”和“资本自由流动”三个目标中只能同时实现两个，而资本流动可以通过法律和行政手段进行直接管控，因此从这个角度美国货币政策更多是通过影响汇率而影响中国货币政策。
而对于汇率，主要的汇率决定理论有“利率平价理论”“购买力平价理论”和“货币主义理论”。
具体来看，美国货币政策对中国汇率及货币政策的影响通过国际贸易、大宗商品、资本流动、外汇储备、外债等多种具体形式施加。
1.国际贸易和大宗商品。
美国的货币政策会对本国的真实收入产生影响，从而影响购买力，继而经由国际贸易等渠道将国内货币政策的影响外溢出去。
中国自改革开放后经济发展主要由投资和出口驱动，美国作为重要贸易伙伴，对人民币汇率和中国货币政策的影响较为显著，事实上相关的研究也表明了真实收入的相对变化对真实汇率具有正相关影响。
此外，大宗商品通常以美元计价，其不仅具有生产属性，还有投资属性。
往往在美元指数上涨时大宗商品的价格会下跌，反之其价格会上涨。
中国经济对大宗商品的依赖程度较高，但又缺乏定价权，是大宗商品价格的承受者。
从这个角度看，美国的货币政策所导致的大宗商品价格变化直接影响中国的进出口价格，进而影响到中国宏观经济的运行，以及影响汇率、货币政策等。
2.资本流动。
由于美国货币政策变化导致的跨境资本流动也会影响人民币汇率和中国的货币政策。
跨境资本特别是投机属性较强的短期资本，容易造成汇率的波动。
通常在美联储加息后，美元表现较强势，且美国资产收益率也会上升，中国境内热钱开始流出；反映到外汇市场上就是卖出人民币，买入美元，人民币贬值。
3.外汇储备。
中国在2009年以前，外汇占款是基础货币创造之锚，因此美国的货币政策通过外汇占款（主要是央行持有的外汇储备中对应的外汇占款）等渠道向中国传导。
美国QE对中国债券市场的影响
美国QE对中国债券市场的影响研究框架：一、美国QE1和QE2的背景比较二、美国QE1和QE2的内容比较三、美国QE1和QE2的影响比较1. 对美国的影响股市债券市场2. 对全球大宗商品的影响3. 对新兴经济体的影响四、美国QE1和QE2对中国的影响的1. 作用路径宏观经济——进出口汇率——热钱通胀——货币政策2. 影响由于中国资本市场的相对封闭性，间接影响中国的资本市场。
五、美国QE1和QE2对中国债券市场的影响比较一、美国QE1和QE2的背景比较下面，我们将美国QE1和QE2的背景、内容、影响等进行对比。
1. 美国QE1第一轮量化宽松（QE1）始于2008年底，结束于2010年3月。
从推出背景看，由于雷曼兄弟破产、金融风暴的冲击， 2008年11月，美联储宣布购买1000亿美元政府担保企业（GSE）债券，及5000亿美元按揭抵押证券。
此后，2009年3月，美联储宣布购买高达3000亿美元长期国库券，及增加购买GSE债券和按揭抵押证券规模，分别至2000亿美元及1.25万亿美元。
截至2010年3月第一轮量化宽松结束，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计1.725万亿美元左右。
QE1的影响主要表现在三个方面：美国资本市场、大宗商品、新兴经济体等。
股市方面，美股三大股指均在2009年3月见底。
以道琼斯指数为例，2009年3月6日，该指数见底6469.95点，直到2010年4月6日到达顶峰11258.01点，一年内上涨74%。
值得注意的是，这一见底时间点，与QE1正式推出的时间异常吻合。
而2010年11月4日，就在QE2推出的第二天，道琼斯指数突破平台，达到11440.37点，创出2008年底见底以来的新高。
虽然股市和大宗商品在持续攀升，但金融机构仍处于去杠杆化的过程中，而且经济走势仍有极大不确定性，由此带来的惜贷心理造成滞留在金融体系内部的流动性不能转化为对实体经济的信贷，从而难以促进投资，就业率上升也就无从谈起。
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我们的量化宽松政策对中国有何影响？
美国量化宽松政策对中国的影响主要包括三点：第一，中美之间的利率差距扩大，导致外币流入中国，形成了非常明显的通货膨胀。
其次，美国的持续量化宽松政策是，它几乎用纸币在中国购买一系列商品和材料。
因此，一旦金融体系出现问题，我们将受到严重影响。
第三，美国的量化宽松政策将严重减少中国的外汇储备，因为在当前背景下，人民币升值的空间很小。
升值将损害外汇，而贬值将使出口受益。
实际上，美国的量化宽松政策给中国造成了很大的麻烦。
一方面，在美国实行持续的量化宽松政策之后，美元本身的价值不断被稀释。
因此，出口赚取外汇的工厂越多，情况就越糟。
另一方面，在进口通货膨胀到来之后，央行的宽松政策被抑制了，也就是说，如果央行撤出一元人民币，市场将不得不多付两元人民币。
央行一旦收回资金，市场利率将上升，利率上升将导致更多的外币注入。
因此，这是美国量化宽松政策对中国的主要影响。
对我们而言，如果国内经济想要增长，则必须将人民币维持在一定的贬值水平。
但是，美国量化宽松政策使人民币成为安全的货币并被迫升值。
人民币升值势必给外贸企业带来出口困难，不利于扩大国外需求，直接影响稳定增长。
最后，国内出口企业的竞争力将大大受损，企业的利润率也将下降，就业压力将增加。