“三类企业”入市大有可为
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专 业 人 才 和 丰 富 的 投 资 经 验 ， 在 获 取 一 定 收 益 的 同 时 ，比 较 注 意 风 险 控 制 ，因 而 他 们 的 投 资 行 为 比 较 理
阶 段 ，投 资 者 对 证 券 投 资 的 知 识 不 足 ，证 券 投 资 的 意
向不 强 ， 证 券 资 产特 别 是 股 票 资 产 占金 融 资 产 的 比 重 还 较 低 据 统 计 ， 今 年 ６月 底 我 国 居 民 储 蓄 存 款 余 额 为 ６万 亿 元 ， 而 股 票 的 流 通 市 值 尚 不 足 １ 万 亿 元 一
主流， 重 题 材 而 轻 业 绩 的 炒 作 理 念 将 成 为 历 史 。四 川
长 虹 ，深 发 展 ，粤 电 力 ， 科 龙 电 嚣 ， 申 能 股 份 ， 原 水 股份 ， 上 海汽 车 ， 虹 桥 机 场 、 广 州 控 股 、 邯 郸 钢 铁 等 ， 这 些 股 票 多 是 大 型 国 有 企 业 ， 公 用 事 业 类 和 工 业 类 股 票 居 多 ， 这 些 公 司 不 仅 业 绩 优 良， 而 且 具 有 规 模 大 ， 股 价 低 和 垄 断 性 强 等特 点．因而 收 益稳 定， 风 险 小 ， 是 长 线 投 资 的 好 品 种 ，清 华 同 方 、深 科 技 东 大 阿 派 、东 方 电 子、风 华 高
业 上 市 公 司 拥 有 大 量 的 闲 散 资 金 ，由 于 国 家 政 策 的 限 制 而不 能 进 入 股市 ， 造成 这 部 分 资金 的闲 置 ，浪 费 。 允 许 “三 类 企 业 ”入 市 ，解 决 了 这 一 矛 盾 。 股 市
扩 资 是 扩 容 的 前 提 ， 允 许 “三 类 企 业 ” 投 资 ＝ 级 市 场 ，是 管 理 层 实 施 资 金 开 放 战 略 的 重 要 开 端 ，它 将 从 根 本上 打破 原有 封 闭的 资金供 给 格 局。 在规 范 有序的 前 提 下 ， 建 立 一 个 崭 新 的 开 放 的 资 金 体 系 ，将 各 类 资 金 源 源 不 断 地 回 流 汇 聚 股 市 ，为 股 市 的 长 期 稳 定
许 三 类 企 业 人 市 对 我 国 证 券 市 场 产 生 积 极 而 深 远 的 影 响：
ｔ 新 界 定 了 股 市 的 投 资 队 伍 。１ ９ ９ ７年 上 半 年 ，深
沪日 殳市 莲 续 单 边 暴 涨 了 三 个 月 ， 在 ２ １道 抑 制 过 度 投 机 的政 策黄牌 警 告 都无 济于 事的 情 况下 ， 管 理 层 最 终 是 颁 布 了禁止 国企 和 上市公 司炒作 股 票的规 定 ， 才迫 使 股 市降 温， 这 也 表 明 资 金 来 源 对 股 市 的 升 跌 具 有 决 定 性 作 用 。 在 这 以 前 ， 管 理 层 认 为 股 市 投 资 投 机 性
也表明 管理 层 对我 国日 蹙市 有 信 心 。
志 着我 国股 市进 入 了资本 社会 化和 风 险社会 化时 代 ，
所 开 立 的 股 票 账 户 ，可 用 于 配 售 股 票 ， 也 可 用 于 投 资
以 更 大 的 范 圈 ，更 大 的 力 廑 墙 葬 机 构 投 资 者 ，加
６ ４ Ｉ 广东 大垃 要 ・１ ９ ９ ９・１ １
首 先 ， “三 类 企 业 人 市 ， 极 大 地 拓 宽 了 股 市 的 资 金 渠 道 ，为 证 券 市 场 的 长 远 发 展 注 人 了 强 大 动 力 ， 是 股 市 的 长 期 利 好 ，随 着 我 国 经 济 步 出 谷 底 ，股 市 将
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财 金 脉 搏
～ 。
。
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本 版 设 投 资 门 路 三 大 栏 目 ， 欢 迎 协 办
理 财 诀 窍
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呈 现稳 中有 升的势 头。 由 于 我 国证 券 市 场 尚 处 于 起 步
ｎ４ ％，与 营 外 成 熟 的 证 券 市 场 相 比 ，机 构 投 资 者 的 比 重明 显 偏低 。 由 于 机 构投 资 者 拥 有 高 素 质 的 投 资 研 究
强 、 风 险 大 ， 国 企 和 上 市 公 司 不 能 承 担 这 种 风 险 ， 它
产 生 强 烈 反 响 ，国 企 和 上 市 公 司 跃 跃 欲 试 ，投 资 者 欢 欣 鼓 舞 ，专 业 人 士 普 遍 看 好 后 市 。 就 在 《 通 知 》 公 布 的 当 日，沪 市 劲 升 １ ０ ４点 ， 为 今 年 单 日升 幅 最 大 的 一 天 ，深 市 成分指 数 也飚 升 ２ ５ ５点 ， 成 交 量 急 剧 放 大 ， 比 上 交 易 日增 加 ２ １ ６亿 元 。 其 实 ， “ 三 类 企 业 ” 人 市 产生 的市 场效 应 是长远 的 ， 股 市 只 是 短 期 内 对 此 消 息
反 应 强 烈 一 点 而 已。
只 能 由 社 会 投 资 者 去 承 担 ，因 而 三 类 企 业 被 排 除 在 股 票 投 资 者 之 外 。 而 今 ， 管 理 层 对 投 资 者 进 行 重 新 界
定 ，即 国 有 企 业 、国 有 控 股 企 业 、 上 市 公 司 和 社 会 投
一
巾 羹 篙
业 和 上市公 司 敞 开。
般 让 些
Ｆ 叫， Ｆ 声 乙 、 厂
－ 指 出 ， 国 有 企 业 、 国 有 资 产 控 股 企 业 、 上 市 公 司
蓦 毳
资 者 都 可 以 在 股 市 中 共 同 承 担 风 险 ，把 握 机 遇 ， 这 标
的 想 法 是 不 现 实 的 。由 于 证 券 市 场 是 高 风 险 市 场 ， 很 多国企 和 上市公 司 以前 未曾 涉足 二级 市场 ， 有 的虽然 涉 足 过 ，但 时 间较 短 、 经验 欠缺 ， 投 资理 财 人 才缺 乏 ，信 息 不 灵 通 ，这 些 因 素 制 约 了 “三 类 企 业 进 人 二 级 市 场 ，但 只 要 这 些 企 业 驾 驭 市 场 的 能 力 增 强 ，市
科 ，天大 天财 ，振 华科 技，
上 海 贝 岭 、北 大 方 正 ，中 兴 通 讯 、 大 唐 电 信 等 高 科 技 Ｉ 殳票 ， 这 些 公 司 的 产 品 科 技 含 量 高 ，行 业 前 景 好 。成 长 性 撮 佳 ， 是 机 构 投 资 者
的 首 选 股 票 。 因而 这 两个 板 块 将 成 为市 场 资 金 的聚
二 级 市 场 的 股 票Ｊ 同 时 规 定 ，在 二 级 市 场 买 人 又 卖 出 或 卖 出 又 买 人 同 一 种 股 票 的百度文库 间 ，间 隔 不 得 少 于 ６个 月 这 一 重 大 政 策 的 出 台 ，标 志 着 １ ９ ９ ７年 ５月 以 来 国
家 严 禁 国 企 和 上 市 公 司 炒 作 股 票 的政 策 发 生 了 根 本 的
大 其 市 场 份 鞭 。这 既 可 以 在 扩 容 的 同 时 ，加 强 投 市 扩 资 ，克服 了市 场的 资 金不足 ，保 持资 金的 供 求 平衡， 又 可 改 变 目前 我 国 股 市 以 中 小 投 资 者 为 主 的 市 场 结
构 ，还 可积 极 应 对今 后我 国股市 的 对外 开放 。
资收 益 的增 加和经 营 业 绩的 提 高。 “三 类 企 业 可 以 人 市 的 通 知 公 布 后 ， 市 场 对 此
国 有 资 产 存 量 ， 国 企 三 年 脱 困 意 义 重 大 。可 以 说 ， 资 本 市 场 将 为 国 企 改 革 提 供 广 阔 的 舞 台 ，反 过 来 ，国 企 改 革 的 成 功 ，将 推 动 我 国 证 券 市 场 更 加 繁 荣 。因 此 允
变 化， 意 味 着 长 期 紧 闭 的 股 票 二 级 市 场 的 大 门 终 于 向 国 民 经 济 的 中 坚 力 量 — — 国 有 企 业 、国 有 资 产 控 股 企 这 次 政 策 出 台 于 十 五 届 四 中 全 会 召 开 前 夕 ，表 明
了 管 理 层 对 我 国证 券 市 场 认 识 上 的 重 大 突 破 ， 对 盘 活
息 和 市 场 传 闻 ，在 操 作 上 容 易 受 市 场 的 气 氛 所 左 右 ， 喜 欢 追 涨 杀 跌 ，加 剧 了 市 场 的 波 动 幅 度 ，机 构 投 资 者
比 重偏 低是 我 国股市 大 起大 落的 原因之 一 。 管理 层在
个 别新 股一 上市就 跌 破 发行价 。 迫 使 管 理 层 放 慢 新 股
持股 ６ 个 月 的 规 定 。实 际 上 量 ■ 再 中 长 缱 投 资 理 念 。 在 一 定程 度 上锁 定筹 码 ，改 变 目前短 线 投 机成
风、股 市 大起 大 落的 局面 。
为 国 企 上 市 公 司 提 供 新 的 蛭 济 增 长 点 。 在 目 前
银 行存 款 年 利率 仅 为 ２ ． ２ ５ ％ ， 在 其 他 投 资 领 域 回 报 低 、变 现 难 的 情 况 下 ，“ 三 类 企 业 ”可 优 先 配 售 新 股 ， 还 可 以投 资 二级市场 的 日 殳票 ， 为 这 些 企 业 进 人 资 本 市 场 打 开 了 方 便 之 门 ，增 开 了 一 条 财 路 ，有 助 于 它 们 投
券 投 资 者 的 结 构 ，有 利 于 证 券 市 场 的 稳 定 发 展 ，有 利 于 培 育理 性 ， 成 熟的 投 资理 念 ，平 抑股 市的 大 起大 落 ， 今 后股市 将 呈 现平 稳 发 展的 态势 。 １ ９ ９ ８年 底 的 统 计 表 明 ，我 国 证 券 投 资 者 的 结 构 极 不 合 理 。在 深 沪
发 行节 奏， 控 制新 股 发行 节 奏也成 为 管理层 调控 股市 的 手 段 之 一 。另 一 方 面 ，国 有 企 业 国 有 资 产 控 股 企
培 育机 构投 资 者 方面做 过 一 些努 力， 如从 １ ９ ９ ８年 起
先 后批 准 了 １ ５只 证 券 投 资 基 金 ，但 这 １ ５只 基 金 同 整 个 市 场 的 资 金 相 比 ，只 是 杯 水 车 薪 ，无 法 达 到 稳 定 市
智 ，而 个 人 投 资 者 受 自 己 的 知 识 所 限 ， 不 可 能 对行业
及 上市公 司进行 系统 的 分析， 往往 听信 于 一些 小道消
方 面 ，人 市 资 金 一 直 制 约 着 股 市 的 发 展 ，当新 股 发 行
节 奏 加 快 时 ， 入 市 的 新 增 资 金 跟 不 上 ，股 市 就 下 趺 ．
场 的 目 的 ，只 有 允 许 广 大 的 国 有 企 业 ，国 有 资 产 控 醪 殳
企 业和 上市 公司 介 人二 级市场 ， 才 能真正 培 育 出一批
机 构投 资者， 以保 持证 券 市场 的稳 定 发 展。 再 次 ，绩 优 股 ，高 科 技 股 两 个 板 块 将 成 为 市 场 的
集 地 。 成 为 市 场 炒 作 的 主
流 。
发 展提 供 充足的 后续 资 金， 这 是对 股市 实 实在在 的利 好 支持 。 其 次 ，“ 三 类企 业”加盟 二级 市 场 改善 了我 国证
但 是 ， 允 许 “三 类 企 业 ”人 市 并 不 意 昧 着 这 些 企
业 马上 就 涌人二 级市 场 ， 希望股 市 再次 出现 大 幅上扬
阶 段 ，投 资 者 对 证 券 投 资 的 知 识 不 足 ，证 券 投 资 的 意
向不 强 ， 证 券 资 产特 别 是 股 票 资 产 占金 融 资 产 的 比 重 还 较 低 据 统 计 ， 今 年 ６月 底 我 国 居 民 储 蓄 存 款 余 额 为 ６万 亿 元 ， 而 股 票 的 流 通 市 值 尚 不 足 １ 万 亿 元 一
主流， 重 题 材 而 轻 业 绩 的 炒 作 理 念 将 成 为 历 史 。四 川
长 虹 ，深 发 展 ，粤 电 力 ， 科 龙 电 嚣 ， 申 能 股 份 ， 原 水 股份 ， 上 海汽 车 ， 虹 桥 机 场 、 广 州 控 股 、 邯 郸 钢 铁 等 ， 这 些 股 票 多 是 大 型 国 有 企 业 ， 公 用 事 业 类 和 工 业 类 股 票 居 多 ， 这 些 公 司 不 仅 业 绩 优 良， 而 且 具 有 规 模 大 ， 股 价 低 和 垄 断 性 强 等特 点．因而 收 益稳 定， 风 险 小 ， 是 长 线 投 资 的 好 品 种 ，清 华 同 方 、深 科 技 东 大 阿 派 、东 方 电 子、风 华 高
业 上 市 公 司 拥 有 大 量 的 闲 散 资 金 ，由 于 国 家 政 策 的 限 制 而不 能 进 入 股市 ， 造成 这 部 分 资金 的闲 置 ，浪 费 。 允 许 “三 类 企 业 ”入 市 ，解 决 了 这 一 矛 盾 。 股 市
扩 资 是 扩 容 的 前 提 ， 允 许 “三 类 企 业 ” 投 资 ＝ 级 市 场 ，是 管 理 层 实 施 资 金 开 放 战 略 的 重 要 开 端 ，它 将 从 根 本上 打破 原有 封 闭的 资金供 给 格 局。 在规 范 有序的 前 提 下 ， 建 立 一 个 崭 新 的 开 放 的 资 金 体 系 ，将 各 类 资 金 源 源 不 断 地 回 流 汇 聚 股 市 ，为 股 市 的 长 期 稳 定
许 三 类 企 业 人 市 对 我 国 证 券 市 场 产 生 积 极 而 深 远 的 影 响：
ｔ 新 界 定 了 股 市 的 投 资 队 伍 。１ ９ ９ ７年 上 半 年 ，深
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也表明 管理 层 对我 国日 蹙市 有 信 心 。
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强 、 风 险 大 ， 国 企 和 上 市 公 司 不 能 承 担 这 种 风 险 ， 它
产 生 强 烈 反 响 ，国 企 和 上 市 公 司 跃 跃 欲 试 ，投 资 者 欢 欣 鼓 舞 ，专 业 人 士 普 遍 看 好 后 市 。 就 在 《 通 知 》 公 布 的 当 日，沪 市 劲 升 １ ０ ４点 ， 为 今 年 单 日升 幅 最 大 的 一 天 ，深 市 成分指 数 也飚 升 ２ ５ ５点 ， 成 交 量 急 剧 放 大 ， 比 上 交 易 日增 加 ２ １ ６亿 元 。 其 实 ， “ 三 类 企 业 ” 人 市 产生 的市 场效 应 是长远 的 ， 股 市 只 是 短 期 内 对 此 消 息
反 应 强 烈 一 点 而 已。
只 能 由 社 会 投 资 者 去 承 担 ，因 而 三 类 企 业 被 排 除 在 股 票 投 资 者 之 外 。 而 今 ， 管 理 层 对 投 资 者 进 行 重 新 界
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资 者 都 可 以 在 股 市 中 共 同 承 担 风 险 ，把 握 机 遇 ， 这 标
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科 ，天大 天财 ，振 华科 技，
上 海 贝 岭 、北 大 方 正 ，中 兴 通 讯 、 大 唐 电 信 等 高 科 技 Ｉ 殳票 ， 这 些 公 司 的 产 品 科 技 含 量 高 ，行 业 前 景 好 。成 长 性 撮 佳 ， 是 机 构 投 资 者
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二 级 市 场 的 股 票Ｊ 同 时 规 定 ，在 二 级 市 场 买 人 又 卖 出 或 卖 出 又 买 人 同 一 种 股 票 的百度文库 间 ，间 隔 不 得 少 于 ６个 月 这 一 重 大 政 策 的 出 台 ，标 志 着 １ ９ ９ ７年 ５月 以 来 国
家 严 禁 国 企 和 上 市 公 司 炒 作 股 票 的政 策 发 生 了 根 本 的
大 其 市 场 份 鞭 。这 既 可 以 在 扩 容 的 同 时 ，加 强 投 市 扩 资 ，克服 了市 场的 资 金不足 ，保 持资 金的 供 求 平衡， 又 可 改 变 目前 我 国 股 市 以 中 小 投 资 者 为 主 的 市 场 结
构 ，还 可积 极 应 对今 后我 国股市 的 对外 开放 。
资收 益 的增 加和经 营 业 绩的 提 高。 “三 类 企 业 可 以 人 市 的 通 知 公 布 后 ， 市 场 对 此
国 有 资 产 存 量 ， 国 企 三 年 脱 困 意 义 重 大 。可 以 说 ， 资 本 市 场 将 为 国 企 改 革 提 供 广 阔 的 舞 台 ，反 过 来 ，国 企 改 革 的 成 功 ，将 推 动 我 国 证 券 市 场 更 加 繁 荣 。因 此 允
变 化， 意 味 着 长 期 紧 闭 的 股 票 二 级 市 场 的 大 门 终 于 向 国 民 经 济 的 中 坚 力 量 — — 国 有 企 业 、国 有 资 产 控 股 企 这 次 政 策 出 台 于 十 五 届 四 中 全 会 召 开 前 夕 ，表 明
了 管 理 层 对 我 国证 券 市 场 认 识 上 的 重 大 突 破 ， 对 盘 活
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比 重偏 低是 我 国股市 大 起大 落的 原因之 一 。 管理 层在
个 别新 股一 上市就 跌 破 发行价 。 迫 使 管 理 层 放 慢 新 股
持股 ６ 个 月 的 规 定 。实 际 上 量 ■ 再 中 长 缱 投 资 理 念 。 在 一 定程 度 上锁 定筹 码 ，改 变 目前短 线 投 机成
风、股 市 大起 大 落的 局面 。
为 国 企 上 市 公 司 提 供 新 的 蛭 济 增 长 点 。 在 目 前
银 行存 款 年 利率 仅 为 ２ ． ２ ５ ％ ， 在 其 他 投 资 领 域 回 报 低 、变 现 难 的 情 况 下 ，“ 三 类 企 业 ”可 优 先 配 售 新 股 ， 还 可 以投 资 二级市场 的 日 殳票 ， 为 这 些 企 业 进 人 资 本 市 场 打 开 了 方 便 之 门 ，增 开 了 一 条 财 路 ，有 助 于 它 们 投
券 投 资 者 的 结 构 ，有 利 于 证 券 市 场 的 稳 定 发 展 ，有 利 于 培 育理 性 ， 成 熟的 投 资理 念 ，平 抑股 市的 大 起大 落 ， 今 后股市 将 呈 现平 稳 发 展的 态势 。 １ ９ ９ ８年 底 的 统 计 表 明 ，我 国 证 券 投 资 者 的 结 构 极 不 合 理 。在 深 沪
发 行节 奏， 控 制新 股 发行 节 奏也成 为 管理层 调控 股市 的 手 段 之 一 。另 一 方 面 ，国 有 企 业 国 有 资 产 控 股 企
培 育机 构投 资 者 方面做 过 一 些努 力， 如从 １ ９ ９ ８年 起
先 后批 准 了 １ ５只 证 券 投 资 基 金 ，但 这 １ ５只 基 金 同 整 个 市 场 的 资 金 相 比 ，只 是 杯 水 车 薪 ，无 法 达 到 稳 定 市
智 ，而 个 人 投 资 者 受 自 己 的 知 识 所 限 ， 不 可 能 对行业
及 上市公 司进行 系统 的 分析， 往往 听信 于 一些 小道消
方 面 ，人 市 资 金 一 直 制 约 着 股 市 的 发 展 ，当新 股 发 行
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场 的 目 的 ，只 有 允 许 广 大 的 国 有 企 业 ，国 有 资 产 控 醪 殳
企 业和 上市 公司 介 人二 级市场 ， 才 能真正 培 育 出一批
机 构投 资者， 以保 持证 券 市场 的稳 定 发 展。 再 次 ，绩 优 股 ，高 科 技 股 两 个 板 块 将 成 为 市 场 的
集 地 。 成 为 市 场 炒 作 的 主
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发 展提 供 充足的 后续 资 金， 这 是对 股市 实 实在在 的利 好 支持 。 其 次 ，“ 三 类企 业”加盟 二级 市 场 改善 了我 国证
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业 马上 就 涌人二 级市 场 ， 希望股 市 再次 出现 大 幅上扬