第七章跨国财务管理(国际金融-中山大学,牛鸿)
跨国财务管理
7.9
生产内在化论
（Internalization Approach）
海外直接投资产生于企业以内部交换取代外部 市场交易的过程 。
生产内在化缩短了交易时间，避免了市场不准 确性，越过了政府的贸易壁垒和外汇资金的 管制。
参与股份，而是通过与东道国企业签订有关技术、
管理、销售、工程承包等方面的合约，取得对该东
道国企业的某种管理控制权。这种投资方式正成为 当代国际资本流动的一个主要形式。
其特点是：没有货币资本注入，是一种合约投
资，但有控制权，层次高，富有技术含量，有一定
的条件，但风险较小。
7.4
1、许可证合同(technical licensing)
❖ 从投资部门看，制造业是跨国公司最热门的投资对象，其次是 服务和采掘业。近几年，服务业有不断上升的趋势。
❖ 从投资形式看，除了建立传统的子公司或设立分支机构，购买 外国企业股权等资本参与形式外，还兴起了非股权资本参与， 包括许可证协议，管理合同、劳务合同、销售协议等形式。
7.3
非股权投资
非股权安排又称非股权投资、合同安排或非股权参 与式国际直接投资(non-equity participation)， 是20 世纪70年代以来被广泛采用的一种新的国际 市场进入方式；它是指跨国公司未在东道国企业中
7.11
产品生命周期论
（Product Cycle Theory） 企业对外直接投资是产品从研究开发到成熟，
再到标准化，最终过时这一过程中的一个自 然阶段。 产品的生命周期论也是动态的国际直接投资 理论、推论很严谨，能够充分解释某些跨国 公司对发展中国家的直接投资现象。 当原有产品过时不再有高利可图时，则向其 他国家企业出售生产许可证形式的投资。
跨国公司财务管理讲义课件
D公司建立健全的内部控制体系，预 防财务报表粉饰行为的发生，确保公 司财务报告的真实性和可靠性。
THANK YOU
感谢观看
危机公关
在危机发生时及时进行危机公 关，尽可能减少负面影响，恢
复企业形象。
05
跨国公司财务管理最佳实 践与案例分析
A跨国公司的财务管理最佳实践分享
全球化视野
A公司具有全球化视野，关注全球市 场和宏观经济，以适应不同国家和地 区的财务政策。
财务风险管理
A公司重视财务风险管理，建立了一 套完善的财务预警和应对机制，以降 低潜在的财务风险。
内部控制体系
建立健全的内部控制体系，确保 公司财务报告的可靠性。
内部审计监督
通过内部审计对公司的财务管理进 行监督和评价，提高财务信息的透 明度。
外部审计合作
与外部审计机构保持良好合作关系 ，共同提高财务报告的质量和信誉 。
04
跨国公司风险管理
跨国公司面临的主要风险类别与来源
政治风险
由于东道国政治环境不稳定，可能对跨国 公司的经营产生重大影响，如政权更迭、 暴力事件、政策变动等。
司制定税务筹划提供支持。
D跨国公司的财务报告编制最佳实践分享
遵循国际会计准则
D公司的财务报告编制遵循国际会计准 则，以确保财务报告的准确性和可比性
。
财务数据分析与报告
D公司定期进行财务数据分析与报告 ，为管理层提供决策支持，同时满足
投资者和分析师的需求。
提高信息披露质量
D公司重视信息披露质量，通过充分 、透明的信息披露，提高公司的信誉 和投资者信心。
财务报告质量控制
确保财务报告的编制符合 法规要求，提高信息质量 。
跨国公司财务管理通用课件
优化业务流程
数字化转型有助于跨国公司优化 财务管理流程，简化操作步骤， 减少人工干预和错误。通过自动 化和智能化的处理，企业能够提 高财务处理的准确性和效率，降 低运营成本。
共享服务中心建设
集中化处理
提高效率
共享服务中心是一种集中的财务 管理模式，通过将分散在全球各 地的财务处理和管理职能集中到 一个中心，实现标准化、专业化 和高效化的处理。
运营资金管理策略的制定需要考虑的因素包括
市场需求、供应链管理、库存管理、应收账款管理等。
运营资金管理策略的制定需要遵循的原则包括 效率与效益的平衡、长期价值最大化、风险管理等。
03 跨国公司的风险 管理
汇率风险管理
总结词
汇率风险管理是跨国公司财务管理的重要环节，主要涉及对货币兑换过程中因 汇率波动而产生的风险的识别、评估和控制。
详细描述
跨国公司在经营过程中，由于涉及多种货币的交易，因此面临着汇率波动的风 险。为了降低汇率风险，跨国公司可以采用多种策略，如选择合适的计价货币、 利用外汇市场工具进行套期保值、分散外汇风险等。
利率风险管理
总结词
利率风险管理主要针对的是因市场利率波动而给跨国公司带来的财务风险。
详细描述
利率波动会影响跨国公司的债务成本和资产价值，因此需要进行利率风险管理。 常见的利率风险管理策略包括固定利率贷款、利率上限和下限协议、利率期货和 期权等。
区块链技术在财务管理中的应用
要点一
透明度和可追溯性
区块链技术通过去中心化的账本记录 和管理，能够实现财务管理的高度透 明和可追溯。每个交易记录都被加密 并存储在区块链中，确保数据的真实 性和不可篡改性。
要点二
降低成本和风险
区块链技术能够降低跨国公司的财务 管理成本和风险。通过自动化和智能 化的处理，企业能够减少人工干预和 错误，降低操作成本和风险。同时， 区块链的透明度也有助于企业识别和 预防潜在的欺诈行为。
国际金融课件--第七单元跨国财务管理
南开大学 范小云
15
第二节 国际融资
一、股权融资 （Equity Financing）
在国际股票市场和东道国的股票市场发行和上市交易股票，除了可以获 得股本资金以外还有许多其他方面的好处:
突破本国资金市场的限制 取得股本融资多样化的利益 降低发行成本，提高股票市价 扩大在国际上的知名度
南开大学 范小云
南开大学 范小云
9
第一节 跨国公司和跨国财务管理
二、跨国公司对外直接投资的理论
(三) 生产综合论（An Eclectic Approach） 由英国经济学家约翰·唐宁（John H. Dunning, 1977, 1979, 1988）提
出。 企业要从事海外直接投资，必须具备三方面的条件：
南开大学 范小云
南开大学 范小云
17
第二节 国际融资
二、债券融资 （Bond Financing）
发行国际债券是信誉卓著的大公司筹措长期资金的另一种融资方式。
跨国公司在选择通过发行债券进行融资时应考虑以下几个因素： 1. 外汇风险 2. 税收因素 3. 发行规模
三、银行融资 （Bank Financing）
南开大学 范小云
2、区位专门化要素，如自然资源、贸易壁垒和劳动力成本、素质等。 3、内部化优势，它可以通过资本、技术或劳动力的直接投资进行的国际转让比 通过公开市场定价、出口或许可经营进行的转让更加有效。跨国公司只有在同时具备 这三组要素的情况下才可能进行对外直接投资。
南开大学 范小云
11
第一节 跨国公司和跨国财务管理
南开大学 范小云
2
第一节 跨国公司和跨国财务管理
一、跨国公司海外直接投资的形式
●从投资方向看，流向发达国家的海外直接投资占比高，流向发展中国家的占 比低。
跨国财务管理.ppt
7.12
银行融资（Bank Financing）
目前常用方式主要有下列几种：
应收帐款融资（Accounts Receivable Financing）即 商业信用融资；
福费廷业务（Forfaiting）； 信用证（L/C）； 银行承兑汇票（Banker’s Acceptance）； 保付代理（Factoring）； 短期银行贷款（Short Term Loans）； 对等贸易。
2005-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.9
国际融资
股权融资（Equity Financing） 好处：
第一，突破本国资金市场的限制。 第二，取得股本融资多样化的利益。 第三，降低发行成本，提高股票市价。 第四，扩大在国际上的知名度。
国际金融
中山大学岭南学院
2005-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
现金管理（Cash Management）是跨国公司流 动资产管理最重要内容，所以我们将以现金 管理为重点说明跨国公司营运资本的管理。
国际金融
中山大学岭南学院
2005-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.21
跨国风险管理
现金管理
现金管理的目标：
(1) 在全球范围内迅速而有效地控制公司全部 的现金；
跨国财务管理
跨国公司财务管理的研究对象：跨国公司对 外金融活动的一些基本原则和操作技巧。
跨国公司财务管理的主要目标是使股东权益 最大化。
国际金融管理领域的主要内容：国际融资管 理、国际投资管理、国际企业营运资本管理
和风险管理（包括外汇风险、利率风险和国 家风险管理）等。
国际金融
中山大学岭南学院
国际金融
中山大学岭南学院
跨国课件 第七章
Fifth Edition EUN / RESNICK
McGraw-Hill/Irwin
Copyright © 2009 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
if the price goes down, the long pays the short if the price goes up, the short py resettlement, each party has a new contract at the new price with one-dayshorter maturity.
7-12
Daily Resettlement: An Example
Settle Gain/Loss Account Balance $1.30 –$– $6,500 $1.31 $1,250 $7,750 $1.30 –$1,250 $6,500 $1.27 –$3,750 $2,750 + $3,750 $1.26 $5,250 –$1,250 $1.24 –$2,500 $2,750 Total loss = – $7,500 = ($1.24 – $1.30) × 125,000 = $2,750 – ($6,500 + $3,750)
Futures and Options on Foreign Exchange
Chapter Objective:
Chapter Seven
7
This chapter discusses exchange-traded currency futures contracts, options contracts, and options on currency futures.
国际金融课件--第七单元跨国财务管理
南开大学 范小云
1
第一节 跨国公司和跨国财务管理
随着世界经济一体化步伐的加快，跨国公司在 世界经济和政治中的作用越来越重要 。1995年， 跨国公司在整个世界的销售额已达60,200亿美元， 它控制了全世界生产的40%，国际贸易额的60%。 世界直接投资的90%，国际技术贸易的60%、科技 研究与开发的近90%，跨国公司在某种程度已经主 宰了世界经济的命运 。
南开大学 范小云
6
第一节 跨国公司和跨国财务管理
二、跨国公司对外直接投资的理论
（二）生产内在化论（Internalization Approach）
最先由英国的巴克莱（Buckley）和卡松（Casson）于1976年提出，此后 又经加拿大学者卢格曼（Rugman, 1980）的补充。
这一理论是在假设市场不完善的前提下，进一步说明企业为什么要进行直 接投资，而不是以其他方式获取更高的利润。
南开大学 范小云
9
第一节 跨国公司和跨国财务管理
二、跨国公司对外直接投资的理论
(三) 生产综合论（An Eclectic Approach） 由英国经济学家约翰·唐宁（John H. Dunning, 1977, 1979, 1988）提
出。 企业要从事海外直接投资，必须具备三方面的条件：
南开大学 范小云
5
第一节 跨国公司和跨国财务管理
二、跨国公司对外直接投资的理论
(一) 产业结构论（Industrial Organization Approach）
产业结构论本身是不完整的。企业的独有优势在国内市场竞争中也可以获 得，它不能够确切地说明企业为什么一定要对外直接投资，而不是通过出口商 品、出售生产许可证或专利技术的方式来扩大市场份额，增加利润。
《跨国公司财务管理》课件
降低财务风险
通过风险管理，降低汇率、利率等风 险。
支持企业战略目标
为企业的全球经营战略提供财务支持 。
跨国公司财务管理的挑战与机遇
01
02
03
挑战
各国会计准则和税法差异 、文化差异、政治经济环 境不稳定、信息不对称等 。
机遇
全球化经营带来规模经济 效应、资源共享、市场拓 展等。
应对策略
建立完善的财务管控制度 、培养国际化财务管理人 才、加强风险管理等。
03
跨国公司的资本结构与筹资管 理
资本结构理论
资本结构理论概述
资本结构是指企业各种资本的价值构成及其 比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果 。
资本结构决策的影响因素
企业资本结构决策的影响因素包括企业财务目标、 税收政策、企业总体风险和财务风险等。
资本结构理论的发展
资本结构理论经历了MM理论、权衡理论、 优序融资理论等发展阶段，为企业筹资决策 提供了重要的理论支持。
税收筹划的时机
根据跨国公司业务发展阶段和投资计划，合理安排税收筹划。
跨国公司的税收筹划策略
组织结构优化
合理设置公司组织结构，降低税负和税务风 险。
合同条款的税收筹划
在合同中明确税务条款本运作手段，如并购、重组等，降低 税负。
跨国公司的税务风险管理
税务风险评估
投资组合监控与调整
定期对投资组合的表现进行监控和评估，根据市场环境和公司战略 的变化及时调整投资组合。
05
跨国公司的外汇风险管理
外汇风险的定义与类型
外汇风险定义
外汇风险是指因汇率变动而产生 的企业外汇敞口，进而造成企业 价值损失的可能性。
外汇风险类型
包括交易风险、折算风险和经济 风险。
第七章跨国财务管理(国际金融-中山大学,牛鸿)
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.28
第四节 跨国风险管理
外汇交易风险的管理
➢ 可分成内部管理技巧（Internal Techniques of Management） 和 外 部 管 理 技 巧 （ External Techniques of Management）。
基础上，实现公司全部现金差额的最佳使用。
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.25
第四节 跨国风险管理
➢ 一、外汇风险管理 ➢二、利率风险管理 ➢三、政治风险和国家风险管理
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.26
第四节 跨国风险管理
外汇风险管理
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
§7.1 跨国公司和跨国财务管理 7.8
跨国财务管理
➢ 跨国公司财务管理的研究对象：研究跨国公司 对外金融活动的一些基本原则和操作技巧。
➢ 跨国公司财务管理的主要目标：是使股东权益 最大化。
➢ 国际金融管理领域的主要内容：国际融资管理、 国际投资管理、国际企业营运资本管理和风险 管理（包括外汇风险、利率风险和国家风险管 理）等。
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.12
银行融资（Bank Financing）
➢ 目前常用方式主要有下列几种：
➢ 应收帐款融资（Accounts Receivable Financing）即 商业信用融资；
跨国公司财务管理-7-.ppt
▪ 答案： 一个月期远期汇率为： USD1＝EUR0.9917-34/0.9922-25 USD1＝EUR0.9883/97 三个月期远期汇率为： USD1＝EUR0.9917+20/0.9922+45 USD1＝EUR0.9937/67
▪ 左低右高，往上加 ▪ 左高右低，往下减
▪ 3、交易成本 买——卖汇差
◆ 若一个即期汇率是以美元作为基准货币，另 一个即期汇率以美元作为标价货币，则套算汇率 为两边相乘。
例1 ：已知：USD1=CHF1.5430------1.5440 USD1=HKD7.7275------7.7290
求：CHF1=HKD？ 例2：已知：USD1=CHF1.9100------1.9110
伦敦
USD101.2603
投入100万美元套汇，获利1.2603万万美元（不考虑交
易成本）
练习：
例：伦敦：1英镑=1.6980/95美元 巴黎：1英镑=9.6712/62法国法郎 纽约：1美元=5.7910/40法国法郎
▪ 与纽约市场上的USD1＝FRF5.0000相比， 伦敦市场上的美元更值钱。存在套汇机会。
▪ 纽约市场上用美元换成法郎，巴黎市场上 用法郎换英镑，伦敦市场上用英镑换美元。
（I）100万美元进行套汇
USD100万 FRF500万 GBP58.548万
纽约
巴黎 伦敦
FRF500万 GBP58.548万
间接套汇（三角套汇） (three-point arbitrage)
▪ （1）直接套汇
➢ 例1，某日纽约市场：USD1 = JPY106.16106.36。东京市场：USD1 = JPY106.76106.96
试问：如果投入1000万日元或100万美元 套汇，利润各为多少？
跨国财务管理
中国的FDI和DFI
80 70 60 50 十亿美元 40 30 20 10 0 1982 1985 1990 1993 1996 1999 2001 2002 2003 2004 2005 2006 外国在华直接投资 我国在外直接投资
南开大学 范小云
10
Transnational corporations演 变
南开大学 范小云 14
1970年代
• 美国TCs企业在全球市场中的重要性骤降 • 理由： • 美国势力过度扩张，引发各国恐慌：「加 拿大化」、「美国的挑战」、「戴高乐主 义」 • 与地主国的利益发生冲突：「美国电报电 话公司+CIA vs. 智利阿叶德政府」、「洛 克希德飞机公司贿赂案」
南开大学 范小云 15
5
6 7 8 9
General Motors
Toyota Motor Chevron DaimlerChrysler ConocoPhillips
通用汽车
丰田汽车 雪佛龙 戴姆勒克莱斯勒 康菲 道达尔 南开大学
美国
日本 美国 德国 美国 法国 范小云
汽车
汽车 炼油 汽车 炼油 炼油
2073
2047 2006 1902 1725 1684 7
现金预算与营运资金管理3国际财务管理的内容国际融资的管理汇率预测外汇风险管理财务活动环节的管理特殊内容转移定价的制定投入子公司投入子公司资本及分红的管理4国际投资的管理国际营运资金的管理国际利润的管理国际资金转移国际税收和国际结算子公司收入和费用的管理冻结资金的管理第一节跨国公司和跨国财务管理随着世界经济一体化步伐的加快跨国公司在世界经济和政治中的作用越来越重要
南开大学 范小云
主要业务 炼油 炼油 电力 电子 银行 电信 保险 银行 银行 电力
跨国公司财务管理目录
跨国公司财务管理目录第一编跨国公司财务管理的环境第一章绪论1.1 跨国公司的产生与发展1.2 世界经济一体化与跨国公司的地位 1.3跨国公司的经营特征1.4跨国公司财务管理的特点第二章国际货币制度2.1 国际货币制度概述 2.2 国际金本位制2.2.1 金本位制2.2.2 金块及金汇兑本位制2.3 布雷顿森林体系2.3.1 布雷顿森林体系的建立及内容 2.3.2 布雷顿森林货币体系的特点 2.3.3 布雷顿森林体系的作用 2.3.4 布雷顿森林体系的崩溃2.4 国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟。
2.4.1 牙买加体系的主要内容与特点 2.4.2 欧洲货币体系 2.4.3 欧元2.4.4 特别提款权第三章国际收支3.1 国际收支及涵义 3.2 国际收支平衡表3.2.1 国际收支平衡表的编制原则和记账原则 3.2.2 国际收支平衡表的基本格式3.2.3 国际收支平衡表的基本内容3.3 国际收支分析3.3.1国际收支平衡表的顺差或逆差 3.3.2国际收支的局部差额分析3.4 国际收支的调节3.4.1国际收支失衡的原因和影响 3.4.2国际收支自动调整机制 3.4.3国际收支的调节政策第四章外汇市场4.1 外汇市场的结构4.1.1外汇市场的规模 4.1.2外汇市场的功能4.1.3外汇市场的参与者及其外汇交易4.2 汇率及其标价方法 4.3 即期外汇市场4.3.1 即期汇率4.3.2 即期外汇交易盈亏计算 4.3.3 套汇汇率计算 4.3.4 订单计算4.3.5 即期外汇市场的套汇交易4.4 远期外汇市场4.4.1远期汇率的报价方式 4.4.2远期汇率的计算 4.4.3 升贴水计算4.4.4远期套汇（交叉）汇率的计算 4.4.5择期远期外汇买卖 4.4.6 远期汇率的具体应用第五章国际银行业务与货币市场5.1 国际银行业务5.1.1 国际金融市场5.1.2 国际银行业发展的特点 5.1.3 国际银行组织结构 5.1.4国际银行业的监督5.2 国际货币市场5.2.1 欧洲货币市场的形成与发展 5.2.2 欧洲货币业务中心5.2.3 欧洲货币市场金融工具与利率结构 5.2.4 欧洲货币的创造过程第六章国际债券市场6.1 世界债券市场概况 6.2 外国债券和欧洲债券6.2.1 外国债券 6.2.2 欧洲债券6.2.3 外国债券和欧洲债券的比较6.3 国际债券市场的金融工具 6.4 国际债券市场的信用评级6.4.1 国际债券市场的信用评级概述6.4.2 穆迪投资者服务公司长期债权的资信等级含义6.5 欧洲债券市场的结构与实务6.5.1 欧洲债券一级市场 6.5.2 欧洲债券二级市场第七章国际权益市场7.1 国际权益市场的概况7.1.1国际股票市场的特征7.1.2国际股票市场的信息与资料7.2 国际权益市场融资7.2.1海外上市融资的趋势 7.2.2存托凭证第八章外汇期货与权期市场8.1 外汇期货市场8.1.1 外汇期货市场概况 8.1.2外汇期货合约的特征8.1.3 外汇期货合约与外汇远期合约的比较 8.1.4 外汇期货的作用8.2 外汇期权市场8.2.1 期权的一般特征 8.2.2 PHLX现货期权 8.2.3 IMM期货期权 8.2.4 外汇期权的类型 8.2.5 外汇期权的运用第九章汇率预测与国际评价条件9.1 均衡汇率9.1.1 汇率波动的计量 9.1.2均衡汇率9.2 影响均衡汇率变动的因素9.2.1 国际收支差额 9.2.2 相对通货膨胀率 9.2.3 相对利率 9.2.4 经济发展实力9.2.5 政府的管制与干预 9.2.6 投机资本 9.2.7 心理干预9.3 国际评价条件9.3.1 一价律9.3.2 购买力平价理论 9.3.3国际费雪效应 9.3.4利率平价理论9.3.5购买力平价理论，国际费雪效应与利率平价理论的比较9.4 汇率预测9.4.1基本分析法 9.4.2技术分析法 9.4.3市场预测法 9.4.4混合法第十章会计风险的计量与控制 10.1会计风险计量10.1.1外汇报表折算方法10.1.2会计风险的计量10.2会计风险的控制10.2.1会计风险的相关性 10.2.2会计风险控制策略第十一章经济风险的计量与控制 11.1 经济风险的计量11.1.1 经济风险的概念11.1.2 通货膨胀，利率与汇率风险 11.1.3 经济风险的表现 11.1.4 经济风险的计量11.2经济风险的控制11.2.1经济风险控制概述 11.2.2经济风险的行销管理 11.2.3经济风险的生产管理11.2.4经济风险的财务管理第十二章交易风险的计量与控制 12.1 交易风险的计量12.1.1 交易风险的成因 12.1.2 交易风险程度的计量12.2 交易风险的控制12.2.1 契约型套期保值 12.2.2 经营策略第十三章跨国投资政策与策略13.1 跨国公司对外直接投资理论13.1.1 垄断优势学说 13.1.2 国际产品周期学说 13.1.3 寡头垄断行为学说 13.1.4市场内部化学说 13.1.5国际生产折中学说13.2 国际直接投资的动机13.2.1战略性动机 13.2.2行为性动机 13.2.3经济性动机13.3 影响跨国投资战略选择的因素13.3.1国际市场的不完全性 13.3.2区位优势与区位障碍 13.3.3行业市场机会与进入障碍13.4 公司战略与股权策略13.4.1跨国经营的进入方式及其选择 13.4.2跨国公司战略与最优股权策略第十四章跨国资本预算14.1 跨国资本预算的基本特征及主体选择14.1.1 跨国资本预算的基本特征14.1.2跨国投资项目经济评价的主体选择问题14.2 跨国投资项目现金流量的确定及经济评价指标14.2.1 跨国投资项目现金流量构成及其计量 14.2.2 跨国投资项目经济评价指标及其原理 14.2.3 现金流量信息的收集14.3 跨国投资项目评价例解14.3.1 基本资料 14.3.1 计算步骤第十五章政治风险的计量与控制15.1 政治风险的含义及分类15.1.1 政治风险的含义 15.1.2 政治风险的分类15.2 政治风险的形成原因15.2.1 跨国公司与东道国政府之间目标是的冲突15.2.2 可能与跨国公司经营产生冲突的东道国的各项法规15.3 政治风险的计量15.4 政治风险的管理对策第十六章跨国营运资本的存量管理16.1 概述16.2 跨国现金管理16.2.1 跨国公司的置存现金的目地 16.2.2 跨国公司现金管理的目标 16.2.3 实施集权型的现金管理体制 16.2.4 实例16.2.5 实现现金的合理布局16.3 跨国应收账款的管理16.3.1 应收账款管理的目标16.3.2 影响跨国公司应收账款存量水平的因素 16.3.3 跨国公司应收账款的类型 16.4 跨国公司存货的管理16.4.1影响跨国公司存货管理的特殊因素 16.4.2跨国公司的存货管理策略16.5 流动负债的管理16.5.1 流动负债管理的一般策略 16.5.1 短期融资的主要手段第十七章跨国营运资本的流量管理17.1 跨国营运资本的流量管理概述17.1.1 跨国营运资本的流量管理的目标 17.1.2 跨国公司内部资本流动的种类17.1.3 跨国公司内部资本流动的限制因素感谢您的阅读，祝您生活愉快。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.13
公司内部贷款
➢跨国公司也可以在母公司与各子公司及 各子公司相互之间进行资金融通。
➢(一) 直接贷款（Direct Loans） ➢(二) 平行贷款（Parallel Loans） ➢(三) 信贷互换(Credit Swaps)
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.3
§7.1 跨国公司和跨国财务管理
跨国公司对外直接投资的理论
➢对外直接投资理论
➢产 业 结 构 论 （ Industrial Organization Approach）
➢生产内在化论（Internalization Approach） ➢生产综合论（An Eclectic Approach） ➢产品生命周期论（Product Cycle Theory）
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.9
§7.2 国 际 融 资
➢股权融资（Equity Financing） ➢好处：
➢第一，突破本国资金市场的限制。 ➢第二，取得股本融资多样化的利益。 ➢第三，降低发行成本，提高股票市价。 ➢第四，扩大在国际上的知名度。
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.12
银行融资（Bank Financing）
➢ 目前常用方式主要有下列几种：
➢ 应收帐款融资（Accounts Receivable Financing）即 商业信用融资；
➢ 福费廷业务（Forfaiting）； ➢ 信用证（L/C）； ➢ 银行承兑汇票（Banker’s Acceptance）； ➢ 保付代理（Factoring）； ➢ 短期银行贷款（Short Term Loans）； ➢ 对等贸易。
➢ 调整现在值（Adjusted – Present – Value, APV）分析 法
➢ 跨国公司在作海外投资项目资金预算时，要对NPV法加以修 正或调整，即采用“调整现在值”分析法。
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.15
第七章 跨国财务管理
7.1
➢第一节 跨国公司和跨国财务管理
➢第二节 国 际 融 资
➢第三节 国际资金管理
➢第四节 跨国风险管理
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.2
§7.1 跨国公司和跨国财务管理
跨国公司海外直接投资的形式
ห้องสมุดไป่ตู้
➢ 跨国公司海外投资形式可以从其投资方向、 部门和形式三方面分析。
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.4
产业结构论
➢（Industrial Organization Approach） ➢跨国公司和直接投资产生于市场的不完
善（Imperfection）或不完全竞争。 ➢是国际生产内在化论和综合论的理论基
础。
国际金融
中山大学岭南学院
➢ 以市场不完善为前提，将产业结构论、生产 内在化论和传统的区位优势论综合起来。
➢ 企业要从事海外直接投资必须具备三方面的 条件：其一，使公司所从事的活动具有竞争 优势的公司专门化要素；其二，区位专门化 要素；第三，内部化优势 。
➢ 这种理论地解释近10年来发展中国家对外直 接投资的迅速发展具有现实意义
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.10
➢跨国公司可以通过海外发行上市的方法 筹集资金。
➢海外发行上市分直接和间接两种，它们 是国内公司在国际金融市场筹资的一条 重要途径。
➢1.直接上市 ➢2.存托凭证 ➢3.第二上市
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.11
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.5
生产内在化论
➢（Internalization Approach）
海外直接投资产生于企业以内部交换取代 外部市场交易的过程 。
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.6
生产综合论
➢ （An Eclectic Approach）
债券融资（Bond Financing）
➢发行国际债券是信誉卓著的大公司筹措 长期资金的另一种融资方式。欧州债券 在国际债券发行总额中已远远超过了外 国债券而占统治地位。
➢跨国公司在选择通过发行债券进行融资 时应考虑以下几个因素：1. 外汇风险。 2. 税收因素。3. 发行现模。
国际金融
中山大学岭南学院
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.14
§7.3 国际资金管理
跨国公司直接投资的资本预算
➢ 资本预算是指跨国公司对未来的投资选择和优选方案 的资金使用进行评估。
➢ 国内投资的资本预算方法
➢ 对于国内投资的资本预算方法主要有投资成本回收期法、内 部收益率法、净现值法和净现值指数法。
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
§7.1 跨国公司和跨国财务管理 7.8
跨国财务管理
➢ 跨国公司财务管理的研究对象：研究跨国公司 对外金融活动的一些基本原则和操作技巧。
➢ 跨国公司财务管理的主要目标：是使股东权益 最大化。
➢ 国际金融管理领域的主要内容：国际融资管理、 国际投资管理、国际企业营运资本管理和风险 管理（包括外汇风险、利率风险和国家风险管 理）等。
➢ 从投资方向看，在发达国家的投资在海外直接投资总 额中占的比重大，在发展中国家占的比重小。
➢ 从投资部门看，制造业是跨国公司最热门的投资对象， 其次是服务和采掘业。近几年，服务业有不断上升的 趋势。
➢ 从投资形式看，除了建立传统的子公司或设立分支机 构，购买外国企业股权等资本参与形式外，还兴起了 非股权资本参与，包括许可证协议，管理合同、劳务 合同、销售协议等形式。
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
7.7
产品生命周期论
➢（Product Cycle Theory）
➢企业对外直接投资是产品从研究开发到 成熟，再到标准化，最终过时这一过程 中的一个自然阶段。
➢产品的生命周期论也是动态的国际直接 投资理论、推论很严谨，能够充分解释 某些跨国公司对发展中国家的直接投资 现象。