第六章投资分析与决策
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法
年数总 和法
年折旧额
固定资产原值－预计净残值 预计使用年限
固定资产净值×年折旧率
(固定资产原值－预计净残 值)×年折旧率
年折旧率 EXCEL函数
1－预计净残值率 预计使用年限
SLN(cost,salvage, life)
2(1－预计净残值率) 预计使用年限
DDB(cost,salvage, life,period,factor)
快收
固定资产折旧
• 固定资产折旧概念： • 指固定资产在使用过程 中，逐渐损耗而消
失的那部分价值
• 固定资产折旧方法： • 平均年限法、双倍余额递减法、年数总和法 • 固定资产折旧的综合分析： • 例题：利用EXCEL函数进行方法比较（表、
图）
固定资产折旧公式及函数表达式
折旧 方法
平均年 限法
双倍余 额递减
指标
投资回收期与投资收益率
• 投资回收期是指收回全部投资的时间。 • 投资回收期的计算： • （1）当NCF相等时，…… • （2）当NCF不等时，…… • 投资收益率=年平均利润/投资总额 • 特点：简便、直观、易懂、不考虑时间价值 • 适用范围：投资数额大、管理水平低，希望尽
回投资的企业
• 教材例题
• VALUES必须包含至少一个正值与负值，以计算IRR，
• IRR根据数值的顺序来解释现金流的顺序。
• GUESS为对IRR计算结果的估计值，在默认状态下， 它自动假设为10%。
• 见教材例题
项目投资函数——IP
• 现值指数函数IP：反映每元投资 所创造的净现值。
• 计算公式：净现值/投资额 • 特点：标志投资方案获利能力的
尚可使用年限 年数总和
SYD(cost,salvage,life, per)
固定资产更新投资决策
• 现金流量分析 • 固定资产更新决策模型 • 净现值的计算 • 见教材例题
投资风险决策分析——概率分析法
• 采用指标： （1）期望平均值E=∑（Ei×Pi） （2）标准离差σ=[∑（Ei－Ei）2×Pi] （3）方差= ∑（Ei－Ei）2×Pi （4）标准离差率Q=σ/E 例题一（教材P111）
投资决策的关键环节 ——预测未来现金流量
其中：营业现金流入量 =销售收入-付现成本-所得税 =净利润+折旧
投资决策的常用方法
• 净现值法 • 内含报酬率法 • 现值指数法 • 投资回收期法 • 会计收益法 • 投资风险分析法
投资决策的价值观念
• 货币的时间价值 • 投资的风险价值
货币的时间价值
• 常用货币时间价值函数的参数 • Rate 各期利率 • Nper总投资期或贷款期 • Pmt各期应付或应得金额，包括本金和利息 • Pv本金，如省略，即假设其值为零 • Fv未来值，如省略，即假设其值为零 • Type为数字0（期末）或1（期初）支付，如省
略，即假设其值为零，支付期在期末
货币的时间价值
第六章 投资分析与决策
本章学习要求ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
• 熟练运用各种EXCEL财务函 数和投资决策分析方法，对投资 项目做出效益评估和风险评价， 进而做出科学有效的投资决策。
投资决策的基本步骤
• 预测投资方案的未来现金流量 • 预测投资方案的风险大小 • 确定企业资本成本水平 • 确定投资方案的净现值及相关指标 • 对投资方案做出投资决策
• 净现值函数的语法：
•
NPV（rate,value1,value2,……...）
净现值函数的特点：
1、value1,value2,…..所属各期的长度必须相等。 2、支付或收入的时间都发生在期末。 3、投资方案的净现值=NPV（）－投资额
NPV（）与PV（）函数的区别
• （1）PV（）函数允许现金流在期初或期 末而且每笔现金数额必须等额
• 1、FV（rate,nper,pmt,pv,type） • 见例题一 • 2、PV（ rate,nper,pmt,fv,type ） • 见例题二 • 3、PMT（ rate,nper,pmt,fv,type ） • 见例题三
项目投资函数——NPV
• 净现值函数（NPV）计算一组定期现金流的净现值
• （2）NPV（）函数的现金流只能发生在 期末，且每笔现金数额是可变的
• （3）如果第一笔现金流发生在第一个周 期的期初，则必须将其添加到NPV（）的 计算结果中，不能包含在VALUES参数中
• 例题四
项目投资函数——IRR
• 内含报酬率函数（IRR）
•
计算一组现金流的内部收益率
• 内含报酬率的语法：IRR（VALUES，GUESS） • 内含报酬率的特点：
投资风险决策分析——风险调整贴现率法
1．确定无风险贴现率的大小。 2．根据公司设定的风险斜率和变化，确定风险
报酬率，并以此调整预先确定的收益率。其计 算公式为： k=i+b.Q 其中：k代表风险调整贴现率；i代表无风险贴 现率；b代表风险报酬斜率；Q代表风险程度。 从上式可知，在i已知时，为了确定k，需要先 确定Q和b。 3．计算投资方案的净现值的期望值； 4．按期望值法评价方案的优劣。 见教材例题（P126）
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年数总 和法
年折旧额
固定资产原值－预计净残值 预计使用年限
固定资产净值×年折旧率
(固定资产原值－预计净残 值)×年折旧率
年折旧率 EXCEL函数
1－预计净残值率 预计使用年限
SLN(cost,salvage, life)
2(1－预计净残值率) 预计使用年限
DDB(cost,salvage, life,period,factor)
快收
固定资产折旧
• 固定资产折旧概念： • 指固定资产在使用过程 中，逐渐损耗而消
失的那部分价值
• 固定资产折旧方法： • 平均年限法、双倍余额递减法、年数总和法 • 固定资产折旧的综合分析： • 例题：利用EXCEL函数进行方法比较（表、
图）
固定资产折旧公式及函数表达式
折旧 方法
平均年 限法
双倍余 额递减
指标
投资回收期与投资收益率
• 投资回收期是指收回全部投资的时间。 • 投资回收期的计算： • （1）当NCF相等时，…… • （2）当NCF不等时，…… • 投资收益率=年平均利润/投资总额 • 特点：简便、直观、易懂、不考虑时间价值 • 适用范围：投资数额大、管理水平低，希望尽
回投资的企业
• 教材例题
• VALUES必须包含至少一个正值与负值，以计算IRR，
• IRR根据数值的顺序来解释现金流的顺序。
• GUESS为对IRR计算结果的估计值，在默认状态下， 它自动假设为10%。
• 见教材例题
项目投资函数——IP
• 现值指数函数IP：反映每元投资 所创造的净现值。
• 计算公式：净现值/投资额 • 特点：标志投资方案获利能力的
尚可使用年限 年数总和
SYD(cost,salvage,life, per)
固定资产更新投资决策
• 现金流量分析 • 固定资产更新决策模型 • 净现值的计算 • 见教材例题
投资风险决策分析——概率分析法
• 采用指标： （1）期望平均值E=∑（Ei×Pi） （2）标准离差σ=[∑（Ei－Ei）2×Pi] （3）方差= ∑（Ei－Ei）2×Pi （4）标准离差率Q=σ/E 例题一（教材P111）
投资决策的关键环节 ——预测未来现金流量
其中：营业现金流入量 =销售收入-付现成本-所得税 =净利润+折旧
投资决策的常用方法
• 净现值法 • 内含报酬率法 • 现值指数法 • 投资回收期法 • 会计收益法 • 投资风险分析法
投资决策的价值观念
• 货币的时间价值 • 投资的风险价值
货币的时间价值
• 常用货币时间价值函数的参数 • Rate 各期利率 • Nper总投资期或贷款期 • Pmt各期应付或应得金额，包括本金和利息 • Pv本金，如省略，即假设其值为零 • Fv未来值，如省略，即假设其值为零 • Type为数字0（期末）或1（期初）支付，如省
略，即假设其值为零，支付期在期末
货币的时间价值
第六章 投资分析与决策
本章学习要求ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
• 熟练运用各种EXCEL财务函 数和投资决策分析方法，对投资 项目做出效益评估和风险评价， 进而做出科学有效的投资决策。
投资决策的基本步骤
• 预测投资方案的未来现金流量 • 预测投资方案的风险大小 • 确定企业资本成本水平 • 确定投资方案的净现值及相关指标 • 对投资方案做出投资决策
• 净现值函数的语法：
•
NPV（rate,value1,value2,……...）
净现值函数的特点：
1、value1,value2,…..所属各期的长度必须相等。 2、支付或收入的时间都发生在期末。 3、投资方案的净现值=NPV（）－投资额
NPV（）与PV（）函数的区别
• （1）PV（）函数允许现金流在期初或期 末而且每笔现金数额必须等额
• 1、FV（rate,nper,pmt,pv,type） • 见例题一 • 2、PV（ rate,nper,pmt,fv,type ） • 见例题二 • 3、PMT（ rate,nper,pmt,fv,type ） • 见例题三
项目投资函数——NPV
• 净现值函数（NPV）计算一组定期现金流的净现值
• （2）NPV（）函数的现金流只能发生在 期末，且每笔现金数额是可变的
• （3）如果第一笔现金流发生在第一个周 期的期初，则必须将其添加到NPV（）的 计算结果中，不能包含在VALUES参数中
• 例题四
项目投资函数——IRR
• 内含报酬率函数（IRR）
•
计算一组现金流的内部收益率
• 内含报酬率的语法：IRR（VALUES，GUESS） • 内含报酬率的特点：
投资风险决策分析——风险调整贴现率法
1．确定无风险贴现率的大小。 2．根据公司设定的风险斜率和变化，确定风险
报酬率，并以此调整预先确定的收益率。其计 算公式为： k=i+b.Q 其中：k代表风险调整贴现率；i代表无风险贴 现率；b代表风险报酬斜率；Q代表风险程度。 从上式可知，在i已知时，为了确定k，需要先 确定Q和b。 3．计算投资方案的净现值的期望值； 4．按期望值法评价方案的优劣。 见教材例题（P126）
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