商业银行黄金业务的机遇与挑战

加密货币和金融科技发展带来的挑战 首 先 ，基于区块链技术的加密货币比特币在其部分支持者看 来 ，对黄金的传统地位和功能形成了一定的替代和挑战。其 次 ， 金融科技能力无疑将在黄金业务发展中扮演越来越重要的角色， 为 黄 金业务突破产品同质化瓶颈、增 强 对 黄 金 市 场 的 风 控 能 力 、 赋 能 贵 金 属 业 务 提 质 增 效 创 造 了 更 多 空 间 。但 银 行 对 金 融 科 技 的 应 用 速 度 仍 然 受 到 传 统 发 展 模 式 和 稳 健 经 营 风 格 的 影 响 ，银行黄 金 业 务 尚 未 深 度 挖 掘 互 联 网 的 创 新 模 式 ，大 多 数 银 行 未 与 科 技 实 力 较 强 的 头 部 互 联 网 企 业 合 作 ，开 发 黄 金 新 产 品 或 拓 展 渠 道 。
中国外汇 JUNE 15. 2021
念 、标准和口径等方面难免出现不一致。 目前商业银行黄金业务 还面临一定的政策不确定性。2020年 11月 ，各家银行几乎同步暂 停 了 账 户 贵 金 属 业 务和上金所代理个人业务新开户；2 0 2 1 年 3月 起 ，多家银行上调了账户贵金属的风险等级和客户风险承受能力 要 求 ，或 逐 步 关 停 、暂 停相关贵金属业务，何时重启还没有时间 表。
黄金市场国际化战略创造发展机遇 2 0 0 4 年 ，时任人民银行行长的周小川提 出 推 动 我 国 黄 金 市 场 “三 个 转 变 ” 的 要 求 ， 即 从 商 品 交 易 向 金 融 产 品 交 易 转 变 、从黄金 现 货 交 易 向 黄 金 衍 生 产 品 交 易 过 渡 ，以及由 国内市场 向 融 入 国 际 市 场 转 变。按 照 “三个 转 变 ” 的 要 求 ，上 海 黄 金 交 易 所 提 出 了 “市 场 化 ”和 “国际化”的 发 展 战 略 ，于2014年 9 月 启 动 了 国 际 板 ，成 为 中 国 黄 金 市 场 对 外 开 放 的 重 要 窗 口 。2 0 1 6 年 4 月 ，上金所发布 全 球 首 个 以 人 民 币 计 价 的 黄 金 基 准 价 格 “上 海 金 ” ；与 此 同 时 ，黄金市场的国际化也增 加 了 黄 金 企 业 “走 出 去 ” 的金融服务需求和 银 行 拓 展 海 外 业 务 的 空 间 。商 业 银 行 在 助 力 我 国 黄 金 市 场 国 际 化 的 同 时 ，积极主动加入 国 际 黄 金 市 场 参 与 定 价 ，不断提高自身的报 价 能 力 和 国 际 影 响 力 。未 来 ，随着我国黄金 市 场 国 际 化 的 稳 步 推 进 ，商业银行也将迎来 更多的发展机遇。 商业银行业务转型带来的发展动力 随着我国经济进入新常态以及利率市 场 化 、 “金 融 脱 媒 ” 、互联网金融发展的加 速 ，商业银行所面临的经营环境出现了不利 变 化 ，市 场 份 额 和 客 户 资 源 遭 遇 侵 蚀 。对 此 ，增 加 中 间 业 务 收 入 和 占 比 ， 向 “轻资 产 、轻 资 本 ”方 向 转 型 ，成为我国银行对业 务 转 型 的 共 识 。黄金业务中的代理上金所交 易 业 务 、账 户 金 业 务 、黄 金 积 存 业 务 、库管 结 算 业 务 、黄 金 理 财 业 务 等 ，都属于中间业 务 ，在帮 助 银 行 获 取 非 利 息 收 入 的 同 时 ，还
黄金市场快速发展为银行提供了业务空间 世 界 黄 金 市 场 格 局 呈 现 出 “西 金东移” 的趋势。从黄金实物 供 需 层 面 看 ，我国成为全球最大的黄金消费国和生产国。 自2007 年 以 来 ，我 国 已 连 续 14年 稳 居 全 球 最 大 黄 金 生 产 国 ，年产量约 5 0 0 吨 ；2013年 ，我 国 超 越 印 度 ，成为全球最大的黄金消费国， 年均消费量持续稳定在1 0 0 0 吨 左 右 （不 考 虑疫情的特殊 情 况 ）。 从 黄 金 交 易 层 面 看 ，上 海 黄 金 交 易 所 2 0 2 0 年 黄 金 交 易 量 5.87万 吨 ，较2 0 0 8 年增长12倍 ，是全球最大的现货黄金交易所；上海期 货交易所2 0 2 0 年全部黄金品 种 累 计 成 交 量 10.95万 吨 ，较 2008年 增长6倍 ，已成为全球第二大期货黄金交易所。我国黄金市场巨 大 的 体 量 和 潜 力 ，为商业银行进一步做大做强黄金业务提供了市 场空间。 我 国 市 场 的 资 产 配 置 需 求 和 风 险 对 冲 需 求 上 升 ，也在推升
价格剧烈波动考验银行风险管理能力 面 对 复 杂 多 变 的 世 界 经 济 环 境 ，黄金在 震 荡 中 走 高 ，市 场 波 动 加 剧 。这一方面推升 了 对 风 险 管理的需求；另 一 方 面 ，部分黄金 产 品 具 有 多 空 双 向 交 易 和 杠 杆 交 易 特 点 ，没 有专业经验的投资者一旦踏错了交易节奏， 容 易 导 致 大 亏 小 赚 的 结 果 ，还可能因此引发 对 银 行 的 投 诉 。此 外 ，银行在通过衍生品对 冲 风 险 时 ，也 会 产 生 经 营 风 险 ，类 似 “原油 宝”的事件就是前车之鉴。 监管制度趋向完善，业务发展存在不确 定性 自2 0 0 1年我国黄金市场开放后，多头监 管 和 立 法 滞 后 的 问 题 一 直 存 在 ，也成为商业 银 行 黄 金 业务发 展 的 掣 肘 之 一 。 《中华人民 共 和 国 金 银 管 理 条 例 》颁 布 于 1983年 ，该期 间中国黄金市场经历了从计划管制到市场化 运 行 的 跨 越 式 发 展 。我 国 交 易 量 最 大 的 黄 金 市场一 黄 金 衍 生 品 市 场 尚 缺 乏 《期 货 法 》 的 规 定 指 引 。在 我 国 的 多 层 次 黄 金 市 场 中 ， 人 民 银 行 、银 保 监 会 、证 监 会 、工商等多部 门 ，均 对 黄 金 市 场 有 监 管 职 能 ，在 监 管 理
第 二 ，不断提升黄金领域基础研究能力。让充分详 实 的 研 究 报 告 成 为 获 客 和 粘 客 的 重 要 抓 手 ，用精准的市场研判为自营业务 提 供 支 撑 ；同时还要加强对市场风险的把控。
第 三 ，加 强 专 业 人 才 队 伍 建 设 。银行可考虑根据不同分行的 经 营 环 境 ，深 化 业 务 条 线 专 业 团 队 建 设 ；为 分 行 定 期 提 供 培 训 ； 与 开发黄金E T F 的 基 金 公司加强交流合作；建 立 激 励 机 制 ，鼓励 业 务 人 员 通 过 上 金 所 黄 金 从 业 资 格 考 试 提 升 业 务 素 质 。_
理财 WEALTH MANAGEMENT
商业银行黄金业务的机遇与 挑战
商业银行应积极把握市场新趋势、新环境带来的多重机遇 和挑战，为未来黄金业务的发展厘清思路
文/胡亚楠崔成龙编辑/白琳
商 业 银 行 是 我 国 黄 金 市 场 建 设 的 主 力 军 ，黄 金 业 务 发 展 具 有 重 要 意 义 和 广 阔 空 间 。商 业 银 行 应 积 极 把 握 市 场 新 趋 势 、新环境 带 来 的 多 重 机 遇 和 挑 战 ，为 未 来 黄 金 业 务 的 发 展 厘 清 思 路 。
商业锒行发展黄金业努的机遇 黄金金融属性增强推升黄金需求 美 国 的 次 贷 危 机 ，使黄金的金融属•注更加凸显，黄金交易市
场 步 入活跃期。美联储和欧洲央行采取的非常规货币政策，使得断 丰 富 ，各类市场主体纷纷认识到黄金的价值所在，各国央行也 从之前的持续售金变成了持续买入黄金。金价从2 007年的602.5 美 元 /盎 司 上 涨 至 2 0 1 1 年 的 1921.2美 元 /盎 司 的 最 高 点 ，涨幅达 3 1 9 % 。2 0 2 0 年 ，受 全 球 新 冠 肺 炎 疫 情 影 响 ，在避险需求和超宽 松 政 策环境的双重驱动下，金价创下历史新高至2075.14美元/盎 司 。全球黄金E T F 持仓量从2003年最初的42.5吨上升至2020年 年底的3751.5吨 ，增 长了87.3倍 。从 当 下 来 看 ，未来全球政治经 济 的 动 荡 局 面 会 进 一 步 加 强 黄 金 的 金 融 属 性 。黄 金 因 其 保 值 功 能 和 避 险 功 能 ，将 受 到 更为广泛的接受和认可，成为更加主流的资 产。
能 带 来 低 成 本 负 债 、客 户 资 产 、交叉销售等 诸 多 综 合 收益。在 商 业 银 行 各 类 业 务 中 ，依 托 黄 金 产 品 创 新 或 是 拓 展 新 品 种 业 务 ，成为 商业银行开拓新利润增长点的有效途径。
商业银行发展黄金业努面临的挑战 业务发展需要机制与团队协同推动 贵金属业务本身具有小众而专精的特
68
黄 金 需 求 ：低 利 率 时 代 ，随着我国经济的快 速 增 长 和 家 庭 财 富 水 平 的 快 速 增 加 ，在满足 交 易 需 求 和 预 防 需 求 之 后 ，人们会更多地追 求 较 高 回 报 的 资 产 。在 此 背 景 下 ，黄金的资 产 配 置 价 值 凸 显 ，加上部分黄金产品还具有 T + 0 、多 空 双 向 交 易 和 杠 杆 交 易 等 特 点 ，也 为投资者提供了更多的产品选择。叠加对黄 金 金 融 属 性 增 强 的 趋 势 判 断 ，世界经济形势 复 杂 多 变 使 得 风 险 对 冲 的 需 求 上 升 。未来我 国居民和企业资产配置需求和风险对冲需求 上 升 ，都将为银行拓展黄金业务创造机遇。
点 ，同时又与其他业务有着千丝万缕的联 系 ，银 行 在 推 进 贵 金 属 业 务 发 展 的 过 程 中 ， 面 临 机 制 协 同 和 专 业 团 队 建 设 的 挑 战 。首 先 ，黄金 兼 具 商 品 属 性 和 金 融 属 性 ，黄金业 务 涉 及 到 传 统 业 务 和 新 兴 业 务 ，跨 越 零 售 、 对 公 、同业多个板块，需 要 对 资 源 、人 才 、 机制进行整合和系统开发，因而令许多中小 银 行 望 而 却 步 。其 次 ，我国黄金市场开放仅 20年 ，培 育 时 间 较 短 ，市 场 规 模 与 证 券 、外 汇 、货 币 市 场 相 比 不 大 ，专业人员和团队也 相对不足。
对商业银行发展黄金业努的建议 第 一 ，把 握 监 管 变 化 ，围 绕 “黄 金 账 户 ” ，将 客 户 服 务 做
细 做 深 。对 于 当 前 受 到影响的代理代客类业务，笔 者 认 为 ，未来 此项业务的发展趋势与监管对整个黄金市场的定位和银行提供财 富管理的 能 力 密 切 相 关 。首 先 ，从 顶 层 设 计 看 ，央行是我国黄金 市 场 的 管 理 者 ，商 业银行是我国黄金市场建设的主力军。 自银行 开始发行黄金代理 代 客 产 品 以 来 ，有 效 地 打 击 了 场 外 虚 假 “做市 商 ”平 台 ，促 进 了 中国黄金市场健康有序发展。其 次 ，个人参与 黄 金 交 易 不 仅 有 效 提 升 了 上 金 所 黄 金 市 场 的 流 动 性 ，加 深 了 中 国 黄金市场的金融功能和金融属性，同时也成为满足投资者交易需 求 、提 升 个 人 金 融 素 养 和 整 体 国 民 金 融 素 质 的 途 径 。最 后 ，影 响 贵 金 属 价 格 的 国 际 因 素 众 多 ，交易类产品对于投资者的专业性 要 求 较 高 ，普 通 投 资 者 仅 凭 感 觉 进 行 交 易 多 会 以 亏 损 离 场 ，进而 导致银行 客 户 流 失 率 较 高 。银行 在 提 供 此 类 业 务 时 ，应该加强自 身 的 专 业 人 才 队 伍 建 设和综合化服务输出能力，提 高 财 富 管理 能 力 ，而不仅仅是停留在提供交易渠道的层面。