项目融资-_项目资金结构ppt课件

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备用信用证是具有信用证形式和内容的银行保证书。
• 备用信用证的种类
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（1）履约保证备用信用证（PERFORMANCE
STANDBY）——支持一项除支付金钱以外的义务的履行，
包括对由于申请人在基础交易中违约所致损失的赔偿。
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（2）预付款保证备用信用证（ADVANCE PAYMENT
STANDBY）——用于担保申请人对受益人的预付款所应承
金融中介
提供资金 支付利息
借款人
二、股本资金与准股本资金
（一）股本资金及其作用
1、股本资金是项目所有者投入的、项目 公司可以长期占用或不需偿还的资本；是项目 公司以其所有权换取的可以长期使用、不需偿 还的资本。
• 2、股本资金的作用
• （1）是设立项目公司的必要条件； • （2）是债务融资的保证； • （3）是建立法人治理结构的经济基础； • （4）是政府监管市场的一种手段。
问题：
• 1.以“设施使用协议”为基础的项目融资模式的内容。 • 2.以“生产支付协议”为基础的项目融资模式的内容。 • 3.合伙制投资结构的功能作用。 • 4.融资的基本原则。 • 5.股本资金的作用。
复习：项目的资金结构
• （1）定义；项目的资金结构是指项目中的股本资金、
准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比例关系以及 相应的来源。
（二）准股本资金及其种类
• 1、准股本资金，是项目投资者或者与项 目利益有关的第三方所提供的一种从属性债 务。
• 2、准股本资金的种类 • （1）按照金融工具，准股本资金可分为：
无担保贷款、可转换债券、零息债券和深贴 现债券
• ①无担保贷款 • 没有任何项目资产作为抵押和担保的贷
款，本息的支付也带有一定的附加条件。
担的义务和责任。这种备用信用证通常用于国际工程承包项
目中业主向承包人支付的合同总价10%-25%的工程预付款，
以及进出口贸易中进口商向出口商支付的预付款。
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（3）反担保备用信用证（COUNTER STANDBY）——
又称对开备用信用证，它支持反担保备用信用证受益人所开
立的另外的备用信用证或其他承诺。
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2、备用信用证
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备用信用证又称商业票据信用证、担保信用证，是指开
证行根据开证申请人的请求对受益人开立的承诺承担某项义
务的凭证。即开证行保证在开证申请人未能履行其应旅行的
义务时，受益人只要凭备用信用证的规定向开证行开具汇票
（或不开汇票），并提交开证申请人未能履行义务的声明或
证明文件，即可取得开证行的偿付。
• 一般由借款人交纳
• （2）避免征收利息预提税的方法：
• 第一种，借助国家之间避免双重征税条 约的规定，实现避免征收利息预提税。如：
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①中国与美国签订了双边避免双重征税的条约，债务
人在中美金融机构的贷款不再收利息预提税。（如图）
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②对双边避免双重征税条约的运用。P149
中国政府 （税务部门）
利息预提税0％
时的到期支付本息义务。
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（7）保险备用信用证（INSURANCE STANDBY）——
支持申请人的保险或再保险义务。
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（8）商业备用信用证（COMMERCIAL STANDBY）—
—它是指如不能以其他方式付款，为申请人对货物或服务的
付款义务进行保证。
出口方
1.购销合同 5.发货
进口方
10.通知收款
国外金融市场 国际金融市场 国外政策性贷款
（二）债务资金的种类
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1、按照债务期限，分为流动负债和长期负债；
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2、按照债务偿还，可分为可提前还款和不可提
前还款［见（三）］；
•
3、按照债务序列，可分为高级债务与低级债务
（初级债务或从属性债务）；
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4、按照债权保证，可分为有债权保证和无债权
保证［见（四）］；
1000 12 三菱东京
388
3 巴克莱
2119 8 高盛
733
13 意大利商业
380
4 荷兰
1768 9 霸菱
482
14 哈利法克斯
375
5 巴黎
1598 10 摩根
450
15 中期信贷
374
1999～2000年间参与项目融资，排名在前的15家商业银行。
资料来源：《国际项目融资》2000年9月5日
• 贷款种类：定期贷款、建设贷款、流动 资金贷款；
• 贷款的基本法律文件：贷款协议、抵押 或担保协议；
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贷款协议的主要条款。
积极参与项目融资的商业银行
名次 承销人 金额 名次 承销人 金额 名次 承销人 金额
1 花旗
2171 6 西德意志
1181 11 里昂信贷
445
2 美洲
2149 7 德累斯顿
• ②特殊从属性债务
• 是指在协议中规定其相对一些债务资金 具有从属性，而相对另一些债务资金又具有 平等性的资金形式。
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3、准股本资金的特性
• （1）一般由项目发起人提供，也可以由 与项目利益相关的第三方提供；
• （2）其可以（与股本资金、债务资金） 平行进入项目，也可以作为项目的准备金；
• （3）资金序列在高级债务之后，在股本 资金之前；
• （4）在股东看来，准股本资金是债权； 在债权人看来，准股本资金上股本；
• （5）发起人可收回，可获得利息收入。
（三）以贷款担保形式出现的股本资金
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担保存款与备用信用证。
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1、担保存款
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是项目发起人按照贷款银团的要求（金额要求、地点要
求）存入的定期存款，存款本息的所有权属项目发起人，而
使用权属贷款银团。
三种类型的成员行：
•
牵头行，即接受客户委托，策划组织银团并安
排贷款分销的银行。牵头行只保证其承诺部分的贷
款的分销，可以由一家银行担任，也可以由几家银
行联合担任。
•
参与行，即接受牵头行邀请参加贷款银团，并
按照协商确定的份额提供贷款的银行。
•
代理行，即在贷款法律文件签署后，负责贷款
发放和管理的银行。代理行通常由牵头行或其分支
借款人 （中国企业）
贷款
避免
美国银行
双重
纳税
协议
中国银行
美国政府
利息预提税0％
（税务部门）
贷款
借款人 （美国企业）
• 第二种，利用境外不须缴纳利息预提税的 融资环境，实现避免征收利息预提税。如：
不须支付利息预提税的金融工具：
欧洲债券、欧洲票据、美国商业票据 （持有人）
税务 机关
利息预 提税0％
提供资金 支付利息
4.通知 信用证
6.提交单据
2.申请信用证 8.提示付款
银行
3.开出信用证 7.传递单据 9.付款或承兑
银行
• 商品交易中信用证的基本结构
南德公司
贴现银行 11.分钱 1.协议
10.票据贴现
香港东泽公司（王向军）
9.通知承兑票据
6.提交单据
5.通知信用证
银行(东泽的开户行)
3.申请担保
交通银行
何君（中介）
• 2、强制性提前还款
• 债权人要求债务人提前还款。其主要情形包括： • ①项目延期或成本超支； • ②债务人违约； • ③保险赔付用于维修后多余的资金将用于偿还贷款； • ④法律的变更，使贷款变得不合法；
（四）债权保证的含义
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第一，项目资产作为抵押；
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第二，对项目现金流量使用与分配的控制；
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第三，对项目公司银行往来账户的控制；
• 项目发起人提供。 • 可以起到增强贷款人信心的作用。
• ②可转换债券
• 持有人（包括项目发起人）可以在一个 特定时期内，有权选择将债券按照规定的价 格转换成为公司的普通股的一种债券。
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其作用：项目发起人为了实现其一定目
的，推迟拥有项目的时间。
• ③零息债券和深贴现债券
• 零息债券是只计算利息，但不支付利息 的一种债券；或是低于面值销售，到期按照 面值偿还的一种债券。
规定向收益人履行赔款义务。投标备用信用证的金额一般为
投保报价的l％－5％（具体比例视招标文件规定而定）。
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（6）直接付款备用信用证（DIRECT PAYMENT
STANDBY）——用于担保到期付款，尤指到期没有任何违
约时支付本金和利息。其已经突破了备用信用证备而不用的
传统担保性质，主要用于担保企业发行债券或订立债务契约
多边投资担保机构
出口信贷机构 （双边机构） （贸易融资机构）
投资促进机构（美海 外私人投资公司、英 共同体发展公司、荷 兰发展融资公司） （双边机构）
东道国
投资基金
发展中国家 中低收入国家
无项目限制 高资信项目
中低收入国家 贫困国家项目
位于本国的项目 多元化
特定国家、特定 特定项目 领域
政治风险担保 贷款、担保
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（4）融资保证备用信用证（FINANCIAL
STANDBY）——支持付款义务，包括对借款的偿还义务的
任何证明性文件。目前外商投资企业用以抵押人民币贷款的
备用信用证就属于融资保证备用信用证。
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（5）投标备用信用证（ TENDER BOND
STANDBY）——它用于担保申请人中标后执行合同义务和
责任，若投标人未能履行合同，开证人必须按备用信用证的
• 深贴现债券是低于面值销售、定期支付 很低利息、到期按照面值偿还的一种债券。
• 零息债券和深贴现债券的作用：发起人 购买是为债务融资提供担保；公司发行则在 不付息的情况下，可得到利息税务扣减。
• （2）按资金序列，准股本资金可分为：一 般从属性债务和特殊从属性债务。
• ①一般从属性债务
• 是指在项目资金序列中低于一切其他债 务资金的资金形式，如无担保贷款。
商业银行； 通过评级机构，选择贷款对象； 通过跨国贷款会，获得多边机构、投资促进机构的担保。
机构
商业银行
几种债务资金的主要特 点投资重点 贷款对象 服务方式
全球
偏好某些项目
贷款、承销
世界银行 国际金融公司
成员国 发展中国家
所有私营的基础设施、 贷款、担保 政府项目无限制
无项目限制
股本、准股本、贷款
2.进口合同
湖北轻工
3.提供担保
3.申请信用证
4.开出信用证
7.传递单据 8.承兑票据
湖北中行
• 湖北中行开出信用证8000万美元 • 贴现金额7500万美元 • 湖北中行损失3550万美元
三、债务资金的选择 （一）项目债务资金的来源
项目债务 资金来源
本国 资金
国内金融市场资
融 资 结 构
外源融资
股本融资 夹层融资 债务融资
留用利润
折旧
长
期
普通股
资
优先股
金
来 源
资 金
长期债务
结
构
短期
短期债务
资金
来源
一、资金结构及其选择标准
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1、项目的资金结构
• （1）按照收益与风险：股本、准股本和债务；
• （2）按照币种：本币与外币；
• （3）按照渠道：内源融资与外源融资；
• （4）按照权益：有偿融资与无偿融资。
• 项目的资金结构图示如下：
内源融资
资 金 来 源
外源融资
股本融资 夹层融资 债务融资
留用利润 折旧 普通股 优先股
长期债务 短期债务
• （2）项目资金结构管理的意义
• 第一，合理组织项目资金的供给； • 第二，降低融资成本； • 第三，保证运行安全； • 第四，建立健全经济实体的法人治理结构；
• （3）资金结构与融资结构
直接贷款、担保
次级贷款 准股本、次级贷款
要求
严格、国家环保 标准 国际竞标
信誉、国家环保 标准 国家环保标准 在出口信贷机构 所在国采购
成员国公民提出
符合相关标准 投资级国家
2、国际辛迪加银团贷款
• 银团贷款又称辛迪加贷款，是指获准经 营信贷业务的多家银行或其他金融机构组成 银团，按照相同的贷款条件，采取同一贷款 协议，向同一贷款人提供的贷款或授信。
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第四，对有关项目的一切重要合同（工程合同、
供应合同、销售合同）权益的控制；
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第五，对项目投资者给予项目的担保或来自第
三方给予项目的担保及其权益转让的控制。
（四）项目债务融资的主要形式
• 商业银行贷款 • 国际辛迪加银团贷款
1、商业银行贷款
• 项目债务融资的最基本形式；
• 独家提供，或几家银行联合提供；
• 2、决定影响项目资金结构的主要因素
• （1）项目的总资金需要量 • （2）资金的使用期限 • （3）资金成本 • （4）项目现金流的特征 • （5）国内政策环境 • （6）国内外市场环境
• 3、利息（红利）预提税
• （1）含义：一个国家对非本国居民在其 司法管辖地获取的利息（红利）收入所征收 的税种。
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5、按照债务利率，可分为浮动利率、固定利率，
浮动／固定利率。
（三）提前还款
• 1、主动提前还款
• 债务人提前或取消贷款。其主要情形包括： • ①借贷双方决定项目不需要贷款； • ②债权人通知要增加项目贷款成本； • ③债务人在提交通知的情况下，可提前还款； • ④贷款合同允许部分或全部提前还款。
• （1）项目融资使用国际银团贷款的优点 • 第一，筹集到项目所需资金； • 第二，贷款货币的选择余地大； • 第三，利用税收优惠政策，降低融资成本。
• （2）国际辛迪加银团贷款的组织
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银团贷款涉及多家银行，包括：牵头行、安排
行、包销行、联合安排行、高级经理行、经理行及
参与行等不同称谓。从职能分工看，银团贷款包括