关于国有银行引进境外战略投资者的主要争论
合集下载
对中国国有银行引入境外战略投资者路径选择的思考
资者一上市。而且国有商业银行 的股份制改造 、 境外 战略投 资者的引入等重大改革措施已经悄然启动。 随着银 监会 ２ ０ 年末 颁布《 ０３ 境外金融机构投 资入股 中 资金融机构管理办法》 允许单个境外金融机构可以向中资金
融 机 构投 资 入 股 ，接 着 银 监 会 又 于 ２０ ０ ６年 １ １ 日发 布 月 ２
一
、
中国 国有银行 改革发展 现状
革处在 了十字路 口前 ， 银行业改革怎么走 ？ 经过深入的反思 ， 理论界 与决 策层形成共识 ， 均认 为仅依 靠注入资本金 、 剥离 不 良贷款 等外 力 ， 改革难 以取得成 功 ， 只有 通过对银行公 司 治理 机制进行 再造 ， 银行 自身 内生 出提 升管理水 平 的能 使
（ 河南省商务中等 职业学校 ， 郑州 ４ ０ １ ） ５０ １
摘
要： 由于 国有银行在 中国国有企业改革 中承担 着政策性 负担任务 ， 导致其产 生大量的不 良贷款 ， 使其 不适应
在 中国金融逐渐开放条件下的发展 ， 必须对其进行 改革 。 其中一 个办法就是引进战略投 资者来参与 国有银行 的公 司治
项专业性很强的工作 ， 这方面的缺 失将影 响其作 为股东参
与公司决策的能力和监督 的效率 。在现实体制下 ， 国内资本
还很难有效避免政府 的行政干预和其他非市场因素的干扰 ， 因此国内战略投资者对于银行公 司治理 的改进作用有 限。 因
前 国 内很 难 找 到 符合 要 求 的战 略 投 资 者 ， 行 的经 营管 理 是 银
一
家分别成立信达 、 东方 、 长城和华 融四家资产管理公司 ， 剥离 国有商业银行 １ ． ４万亿元不 良资产 ， 为其卸载历史包袱 。 遗憾 的是 ， 仅过 了几年 ， 到本世纪初 这四大银行又产生
竞外战略投资者与国有商业银行在股权定价中的博弈
作者简介：． １ 孔祥瑞（９４一）女 ， １８ ， 山东经济学院财政金融 学院硕 士研 究生。研 究方向： 金融理论与 政策。 ２ 宋俊芳（９ １ ， ， ． １８ 一） 女 山东经济学院财政金融学院硕士研究生。研 究方向： 国际金融。
在境外战略投 资者与国有商业银行进行股权议价的过程 中， 存在着影响溢价和折价的 多种 因素 ， 最终价格 的确定正是双方通过 多种 因素博弈的结果。
关 键词 ： 外战略 投 资者 ； 境 股权 定价 ； 弈 博 中图分 类号 ：８０ １ Ｆ ３ ． 文献标 识 码 ： Ａ 文 章编 号 ：６ １ ５９ ２０ ）２— ０ ９— ４ １７ —９４ （０ ９ ０ ０ ２ ０
带来 了国 内银 行业 股权 结构 的巨大变 化 ， 是在 引 但
种是“ 贱卖论 ” 认 为 目前 以每股净 资产 的 ，
一
定溢价幅度来定价 ， 严重低估 了我国银行业 的价
入战略投资者 的过 程 中， 如何确定合理 的股权价
格 ， 要 深入 探讨 的问题 。正 是这一 问题 引 发 了 是需
Ｋｏ ｇＸｉｎ －ｕ Ｓ ｎ ｕ — ｎ ｎ ａ ｇ ｒｉ ， ｏ ｇＪ ｎ ｆ ｇ ａ
（ ． ．ｈ ｎｏ ｇｅｏｏ ｉ ｕｉｅｓｙＪ ａ ，ｈｎ ｏ ｇ ５ ０ ４ １２ Ｓ ａｄｎ ｃｎ ｍｃ ｎｖｒ ｔ，ｎ ｎ Ｓ ａｄｎ ０ １ ） ｉ ｉ ２
Ａｂ ｔ ａ ｔ Ｔ ｅ ｉ ｔ ｄ ｃｉ ｎ ｏ ｒｉ ｎ ｓｒｔ ｇｃ ｉ ｖ ｓ ｒ ｎ ｏ Ｃ ｉ ａ ｎ ｎ ｉ ｅ ｖｃ ｓｉ ｄ ｓｒ ｆ ｒｔ ｅｆ ｌ ｌ ｅ ａ ｚ ｔ ｎ ｓｒ ｃ ： ｈ ｎｒ ｕ ｔ ｆ ｏｅｇ ｔ ｅ ｉ ｅ ｔ ｓ ｉｔ ｈ ｎ ｇｆ ａ ｃ ａ ｓ ｒ ｉｅ ｎ ｕ ｔｙａ ｔ ｈ ｌ ｉ ｒ ｌ ａｉ ｏ ｏ ｆ ａ ｎ ｏ ｉ ｌ ｅ ｕ ｂ ｉ ｏ ｉ ｌ ｉ ｏ ｔ ｔ ｔ ｔｇ ｅ ｏｍ ｆｓ ｔ —ｗｎ ｄ ｃ ｍｍｅ ｃ ａ ａ ｋ ． ｈ ｒ ｉ ｇ ｏ ｅ ｓ ｋ ｎ ｔ ｅ ｐ ｏ ｅ ｓ ｏ ｆｒ ｉ ｔ ｅ ｓａｌ ｍｐ ｒａ ｒ ｅ ｙ ｒ ｆ ｒ ｏ ｔ ｅｏ ｅ ｏ ｎ ｓａ ａ ｒｉ ｂ ｌ ｎ ｓ Ｔ ｅ ｐ ｃ ｎ ｆｔ ｔ ｅ ｉ ｈ ｒ ｃ ｓ ｆｒ ｏｍ ｈ ｉ ｈ ａ ｅ ｓ ｃ ｎ ｅ ｎ ａ ｄ ｋ ｙ ｉ ｔ ｄ ａｖ ｒ ｔ ｆ ｛ ｗ ｎ ｉ ｈ ｓ ａ ｐ ａ ｅ ．Ｉ ｅ ｐ ｏ ｅ ｓｏ ａ ｅ ｂ ｒ ａｎ ｎ ｅｗ ｅ ｖ ｒｅ ｓ ｓ ａ ｏ ｃ ｒ ｎ ｅ ｐ ｎ ａ ｅ ｙｏ ｅ ｓｏ ａ ｐ ｅ ｒ ｄ ｎ ｔ ｒ ｃ ｓ ｆ ｔ ｋ ａ ｇ ｉｉ ｇ ｂ ｔ ｅ ｎ ｏ ｅ ａ ｔ — ｏ ｎ ａ ｉ ｖ ｔ ｈ ｓ ｓ ｒ
国有商业银行引进境外战略投资者风险防范
现 实 问题 。
一
成 立 股 份 制 公 司 并 没 有 从 根 本 上 改 变 国 有 商 业 银 行 产 权 的 单 一 性 和 国 有 性 ， 资 本 金 来 源 渠 道 单 一 ， 本 补 充 机 其 资 制 主 要 以 国 家 增 资 为 主 。 于 国 家 资 金 毕 竟 有 限 ， 着 银 由 随 行 规 模 的 扩 大 和 业 务 的 拓 展 ， 可 能 持 续 向 国 有 商 业 银 不 行 注 入 资 本 金 。而 雄 厚 的 资 本 是 银 行 保 持 市 场 领 先 份 额 、 维 持 业 务 健 康 成 长 的 一 个 关 键 因 素 ， 其 国 有 商 业 银 行 尤 以 传 统 的 存 贷 业 务 为 主 ， 入 高 度 依 赖 信 贷 息 差 ， 类 业 收 这
何 “ 利避 害” 实现 与境 外战 略 投 资 者 的双 赢 ， 为亟 待 解 决 的 现 实 问题 。 文 就 这 一 问题进 行 分析 并提 出 趋 。 成 本 相 关 对 策建 议 。
关 键 词 ： 有 商 业 银 行 ： 战 略 投 资 者 ； 财 务 投 资 者 国 中 图 分 类 号 ： ８ ０２ Ｆ ３ ． 文 献 标识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：０ ２ ２ ４ ２ ０ ０ — ０ ７ ０ １０ — ７ ０（０ ６）９ ０ ２ — ３
现 出 引进 境 外 战 略 投 资 者 的浪 潮 。 至 ２０ 截 ０ ５年 ｌ 月 ， ０ 共
有 ｌ ９家 境 外 金 融 机 构 以 不 同 的 形 式 参 股 ｌ ６家 中 资 银 行 ． 投 资 总 额 近 １ ５亿 美 元 ． 股 总 资 本 占 我 国 银 行 业 总 资 本 ６ 参
念 、 验 、 术 以 及 内 部 控 制 的 成 功 实 践 ， 而 改 善 自 身 经 技 从
一
成 立 股 份 制 公 司 并 没 有 从 根 本 上 改 变 国 有 商 业 银 行 产 权 的 单 一 性 和 国 有 性 ， 资 本 金 来 源 渠 道 单 一 ， 本 补 充 机 其 资 制 主 要 以 国 家 增 资 为 主 。 于 国 家 资 金 毕 竟 有 限 ， 着 银 由 随 行 规 模 的 扩 大 和 业 务 的 拓 展 ， 可 能 持 续 向 国 有 商 业 银 不 行 注 入 资 本 金 。而 雄 厚 的 资 本 是 银 行 保 持 市 场 领 先 份 额 、 维 持 业 务 健 康 成 长 的 一 个 关 键 因 素 ， 其 国 有 商 业 银 行 尤 以 传 统 的 存 贷 业 务 为 主 ， 入 高 度 依 赖 信 贷 息 差 ， 类 业 收 这
何 “ 利避 害” 实现 与境 外战 略 投 资 者 的双 赢 ， 为亟 待 解 决 的 现 实 问题 。 文 就 这 一 问题进 行 分析 并提 出 趋 。 成 本 相 关 对 策建 议 。
关 键 词 ： 有 商 业 银 行 ： 战 略 投 资 者 ； 财 务 投 资 者 国 中 图 分 类 号 ： ８ ０２ Ｆ ３ ． 文 献 标识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：０ ２ ２ ４ ２ ０ ０ — ０ ７ ０ １０ — ７ ０（０ ６）９ ０ ２ — ３
现 出 引进 境 外 战 略 投 资 者 的浪 潮 。 至 ２０ 截 ０ ５年 ｌ 月 ， ０ 共
有 ｌ ９家 境 外 金 融 机 构 以 不 同 的 形 式 参 股 ｌ ６家 中 资 银 行 ． 投 资 总 额 近 １ ５亿 美 元 ． 股 总 资 本 占 我 国 银 行 业 总 资 本 ６ 参
念 、 验 、 术 以 及 内 部 控 制 的 成 功 实 践 ， 而 改 善 自 身 经 技 从
我国商业银行引入境外战略投资者的法律问题探讨
收益或银 行经 营利润 ，而且 在实 施合 作协议 的过 程 中全面分 享 中资银行 的客 户 、 网点 等各 种 资源 ， 过 通 合作 开展 各类银 行业 务而 获得 战略发展 。 （ ） 二 关于 三项标 准设 置 的法 律依据 １ 置外 资金 融机 构 人股 比例 最低 限 。该标 准 ． 设 是 为规 避 经济 学 中 “ 搭便 车 ” 象 而设 置 ， 现 目前就 此 尚无统一 的国际标 准 。 国立法精 神其 定位 为“ 我 入股
但 当时称为 “ 外资 收购 ” 改革 前后 ， 。 无论 是人 民银行 还是 银监 会 ， 没有 给其 一 个 明确 定 义 ， 是从 “ 都 而 五
项原则 、 五个 标准 ” 两方 面予 以界定 。 最早 规 范入 股 中资银 行 的行 政 法 规是 １ ９ ９ ４年
颁布 的 《 于 向金 融机 构投资 人股 的暂行 规定 引进 战略投 资者 予以分析 ， 望有 助 于随后跟进 的 中小 商业银 行 引进战
略投 资者 的改 革进 程 。 关键 词 ： 商业银行 ； 战略 投 资者 ； 法律 文章 编号 ：０ ３ ４ ２ （０ ９ ０ 一 ０ ４ ０ １０— ６５ ２０ ）ｌ０９ — ３ 中图分 类号 ：８ ２３ Ｆ３． ３ 文献标 识码 ： Ａ
者。 财务投 资者 以获得 资本 回报 为 目的 ， 被投 资机 在 构上市 前或上 市后均 可进 入 ；公 众投 资者 以获得 分 红或 资本 增值 为 目的 ， 在被 投资 机构上 市后进 入 。 从 中外 资银 行合 作 、 促进 中资银行 发展 的角度 看 ， 战略 投资 者在 当前 阶段最 为重要 ，一 系列 改革 方案都 有 此方 面 内容 ， 各方 面人士对 此褒 贬不一 。 战略投 资者 是一 个新 出现 的经 济词语 ，虽 然在拉 美 国家金 融 自
但 当时称为 “ 外资 收购 ” 改革 前后 ， 。 无论 是人 民银行 还是 银监 会 ， 没有 给其 一 个 明确 定 义 ， 是从 “ 都 而 五
项原则 、 五个 标准 ” 两方 面予 以界定 。 最早 规 范入 股 中资银 行 的行 政 法 规是 １ ９ ９ ４年
颁布 的 《 于 向金 融机 构投资 人股 的暂行 规定 引进 战略投 资者 予以分析 ， 望有 助 于随后跟进 的 中小 商业银 行 引进战
略投 资者 的改 革进 程 。 关键 词 ： 商业银行 ； 战略 投 资者 ； 法律 文章 编号 ：０ ３ ４ ２ （０ ９ ０ 一 ０ ４ ０ １０— ６５ ２０ ）ｌ０９ — ３ 中图分 类号 ：８ ２３ Ｆ３． ３ 文献标 识码 ： Ａ
者。 财务投 资者 以获得 资本 回报 为 目的 ， 被投 资机 在 构上市 前或上 市后均 可进 入 ；公 众投 资者 以获得 分 红或 资本 增值 为 目的 ， 在被 投资 机构上 市后进 入 。 从 中外 资银 行合 作 、 促进 中资银行 发展 的角度 看 ， 战略 投资 者在 当前 阶段最 为重要 ，一 系列 改革 方案都 有 此方 面 内容 ， 各方 面人士对 此褒 贬不一 。 战略投 资者 是一 个新 出现 的经 济词语 ，虽 然在拉 美 国家金 融 自
国有商业银行引进境外战略投资者讨论
竞争 。 参考文献 ：
估值 的潜 在 作 用 ，这将 显 著 地 增 加 国有 商 业 银 行 成 的 成 功 经 验 有 力 地 证 明 了 这 一 点 。 交 （ ） 四 引进 境 外 战 略 投 资 者 是 制 度 创 新 的 有 效 方 式
成 的 ， 未 低 于 账 面 净 值 ， 能 以事 后 的 ＩＯ 价 格 倒 推 之 前 的股 并 不 Ｐ 权转让价格 ； 一种 观点认为 ， 另 国有 商 业 银 行 让 外 资 入 股 ， 其 使 坐 享 国有 商业 银 行 改 革 的 成 果 ， 且价 格低 于 Ｉ Ｏ时 的发 售 价 ， 而 Ｐ
强 化 彼 此 业 务 优 势 并认 同 农 业 银 行 文 化 的金 融 机 构 。 这 样 不 仅
（ ） 一 引进 境 外 战略 投 资 者 是 国 家对 国有 商业 银 行 改革 的要
求
能 减 少 战 略融 合成 本 和 风 险 ， 能 确 保 外 方 作 为 ” 外 战 略投 资 更 境
一
、
关 于 国 有 商 业银 行 引进 境 外 战 略投 资 者 的主 要 争 论
三 、 内战 略 投 资 者 的 不 足 之 处 境
随着交行 、 行 、 建 中行 、 行 先 后 上 市 并 引 进 境 外 战 略 投 资 工 者 ， 内的 专 家 学 者 对 此 表 现 出广 泛 的关 注 ， 产 生 了 两种 截 然 国 并 相 反 的观 点 。 两 种 观 点 的 主要 分歧 集 中在 股 权 转 让 价 格 、 引 这 应 进 境 外 战 略 投 资 者 还 是 境 内 战 略投 资 者 两 个 方 面 。一 种 观 点 认 为， 引进 境 外 战 略 投 资 者 促 进 了 国有 商 业 银 行 的进 一 步 改 革 ， 有 利 于 优 化 国 有 商 业 银 行 的产 权 结 构 ，有 利 于 改 善 国有 商 业 银 行 的公 司治 理 ， 而 是 非 常 必 要 的 ， 时 ， 权 转 让 价 格 是 谈 判 形 因 同 股
估值 的潜 在 作 用 ，这将 显 著 地 增 加 国有 商 业 银 行 成 的 成 功 经 验 有 力 地 证 明 了 这 一 点 。 交 （ ） 四 引进 境 外 战 略 投 资 者 是 制 度 创 新 的 有 效 方 式
成 的 ， 未 低 于 账 面 净 值 ， 能 以事 后 的 ＩＯ 价 格 倒 推 之 前 的股 并 不 Ｐ 权转让价格 ； 一种 观点认为 ， 另 国有 商 业 银 行 让 外 资 入 股 ， 其 使 坐 享 国有 商业 银 行 改 革 的 成 果 ， 且价 格低 于 Ｉ Ｏ时 的发 售 价 ， 而 Ｐ
强 化 彼 此 业 务 优 势 并认 同 农 业 银 行 文 化 的金 融 机 构 。 这 样 不 仅
（ ） 一 引进 境 外 战略 投 资 者 是 国 家对 国有 商业 银 行 改革 的要
求
能 减 少 战 略融 合成 本 和 风 险 ， 能 确 保 外 方 作 为 ” 外 战 略投 资 更 境
一
、
关 于 国 有 商 业银 行 引进 境 外 战 略投 资 者 的主 要 争 论
三 、 内战 略 投 资 者 的 不 足 之 处 境
随着交行 、 行 、 建 中行 、 行 先 后 上 市 并 引 进 境 外 战 略 投 资 工 者 ， 内的 专 家 学 者 对 此 表 现 出广 泛 的关 注 ， 产 生 了 两种 截 然 国 并 相 反 的观 点 。 两 种 观 点 的 主要 分歧 集 中在 股 权 转 让 价 格 、 引 这 应 进 境 外 战 略 投 资 者 还 是 境 内 战 略投 资 者 两 个 方 面 。一 种 观 点 认 为， 引进 境 外 战 略 投 资 者 促 进 了 国有 商 业 银 行 的进 一 步 改 革 ， 有 利 于 优 化 国 有 商 业 银 行 的产 权 结 构 ，有 利 于 改 善 国有 商 业 银 行 的公 司治 理 ， 而 是 非 常 必 要 的 ， 时 ， 权 转 让 价 格 是 谈 判 形 因 同 股
关于引进战略投资者的议案
关于引进战略投资者的议案引进战略投资者是指企业为了实现战略发展目标，吸引具有行业经验和资源的投资者参与公司经营管理，并分享风险和利益。
在当前经济发展的背景下，引进战略投资者已成为企业发展的重要手段之一。
本文将从引进战略投资者的背景、意义、选择及风险控制等方面进行探讨。
一、引进战略投资者的背景随着市场竞争的加剧，企业在发展过程中面临着各种挑战。
而引进战略投资者，则可以通过引入更多的资金、经验和资源，提升企业的竞争力，实现可持续发展。
此外，随着国内市场的开放和国际化程度的提高，引进战略投资者也可以引入国际知名企业或跨国公司的投资，加强企业的国际竞争力。
二、引进战略投资者的意义1. 资金支持：引进战略投资者可以为企业注入更多的资金，帮助企业扩大规模，提升市场份额，实现更快速的发展。
2. 经验分享：战略投资者通常会具备行业经验和管理经验，可以为企业提供指导和建议，帮助企业优化运营模式，提升管理水平。
3. 资源整合：战略投资者通常拥有广泛的资源网络，可以帮助企业拓展供应链，开拓市场，提高企业的资源利用效率。
4. 品牌合作：引进战略投资者可以带来知名品牌的合作机会，提升企业的品牌价值和市场认可度。
三、引进战略投资者的选择在选择战略投资者时，企业需要考虑以下几个因素：1. 投资者的行业背景和经验：投资者应具备与企业业务相关的行业背景和丰富的经验，能够为企业提供有价值的支持和指导。
2. 投资者的资源优势：投资者应具备丰富的资源，包括资金、渠道、人脉等，能够为企业提供资源整合和市场拓展的支持。
3. 投资者的价值观和长远规划：投资者应与企业的价值观相符合，能够与企业形成长期合作关系，共同推动企业的发展。
4. 投资者的信任度和口碑：企业应对投资者进行充分的尽职调查，了解其信誉和口碑，确保与其合作的可靠性和稳定性。
四、引进战略投资者的风险控制引进战略投资者虽然有利于企业的发展，但也存在一定的风险。
为了控制风险，企业可以采取以下措施：1. 合理规划合作模式：企业应与投资者明确合作模式和权益，确保利益平衡和风险可控。
论国有银行引入外国战略投资者
进 整 个 金 融 体 系 以 及 国 民 经 济 的 长 期 稳 定 发 展 的 目 的 ．同
时 电将 为 中 闰 商业 银 行 走 向 国 际 市 场 提 供 一 个很 好 的 平 台 。
反对 的观 点 大 致 有 ＝种 ：一 是 “ 三 贱卖 论 ” 认 为 以 目前 已 经 ，
中 外 金 融 资本 对 接 的 过 程 ．实 际 上 也 是 政 府 管理 层 与 外
国 战 略 投 资 者相 互 不 断 博 弈 与 妥 协 的 过 程 。 认 为 国 有 商 业
成 交 的 价 格 来 看 ， 出售 股 权 给 战 略 投 资 者 的 总 收 益 小 于 总
成 本 ， 国 有 银 行 股 权 有 贱 卖 之 嫌 ： ¨是 “ 融 安 全 威 胁 ＿ 金
银 行 被 “ 卖 ” 的分 析 有 一 定 道 理 。 国有 商 业 银 行 所 具 有 贱
求 。 国有 商 业 银行 被 “ 卖 ”的 争议 冈此 而起 。 贱
平 ，为 国有商业银行 提供技术 和网络 支持 ，促进商 业银 行
营 运 的 基 础 条 件 发 生 根 本 变 化 ，促 进 国 有 银 行 的 商 业 化 、
市场化步 伐 ，提升 国有商业银 行的竞 争能力 。最终 达到促
将就这些争议进行分析。
一
其 未 来 的 经 营影 响 程 度 会 有 多 大 等 因素 。都 构 成 了 外 国战
略 投 资 者 人 股 国有 商业 银 行 时 谈 判 的 筹码 。 上 市 和 商 业 谈 判 的 最终 定 价是 一 项 技 术 性 很 强 的 工 作 ，
、
国 有商 业银 行 是 否 被 贱 卖
者 进 入 国 内商 业 银 行 是 否 为 贱 卖 ，如 果 仅 仅 凭 定 价 来 看 待 问题 可 能 存 在 偏 颇 。一 是 价 格 能 够 说 明 的 问 题 有 限 。二 是 不 同 的 考 核 目标 、不 同 的 计 算 标 准 、不 同 的 时 间 测 点 等 会 导致 不 同 的结 论 。 三 是 由 于 投 资 者 人 股 面 临 的 诸 多 的 不 确
时 电将 为 中 闰 商业 银 行 走 向 国 际 市 场 提 供 一 个很 好 的 平 台 。
反对 的观 点 大 致 有 ＝种 ：一 是 “ 三 贱卖 论 ” 认 为 以 目前 已 经 ，
中 外 金 融 资本 对 接 的 过 程 ．实 际 上 也 是 政 府 管理 层 与 外
国 战 略 投 资 者相 互 不 断 博 弈 与 妥 协 的 过 程 。 认 为 国 有 商 业
成 交 的 价 格 来 看 ， 出售 股 权 给 战 略 投 资 者 的 总 收 益 小 于 总
成 本 ， 国 有 银 行 股 权 有 贱 卖 之 嫌 ： ¨是 “ 融 安 全 威 胁 ＿ 金
银 行 被 “ 卖 ” 的分 析 有 一 定 道 理 。 国有 商 业 银 行 所 具 有 贱
求 。 国有 商 业 银行 被 “ 卖 ”的 争议 冈此 而起 。 贱
平 ，为 国有商业银行 提供技术 和网络 支持 ，促进商 业银 行
营 运 的 基 础 条 件 发 生 根 本 变 化 ，促 进 国 有 银 行 的 商 业 化 、
市场化步 伐 ，提升 国有商业银 行的竞 争能力 。最终 达到促
将就这些争议进行分析。
一
其 未 来 的 经 营影 响 程 度 会 有 多 大 等 因素 。都 构 成 了 外 国战
略 投 资 者 人 股 国有 商业 银 行 时 谈 判 的 筹码 。 上 市 和 商 业 谈 判 的 最终 定 价是 一 项 技 术 性 很 强 的 工 作 ，
、
国 有商 业银 行 是 否 被 贱 卖
者 进 入 国 内商 业 银 行 是 否 为 贱 卖 ，如 果 仅 仅 凭 定 价 来 看 待 问题 可 能 存 在 偏 颇 。一 是 价 格 能 够 说 明 的 问 题 有 限 。二 是 不 同 的 考 核 目标 、不 同 的 计 算 标 准 、不 同 的 时 间 测 点 等 会 导致 不 同 的结 论 。 三 是 由 于 投 资 者 人 股 面 临 的 诸 多 的 不 确
论国有商业银行引进战略投资者股权定价的合理性
科技信息2008年第24期SCIENCE &TECHNO LO GY INFORMATION ●银监会成立后,2003年12月发布了《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》,以部门规章形式,从资产规模、资本充足性、盈利持续性等方面明确了境外投资者的资格条件,同时经国务院批准调整了投资比例,将单家机构入股比例从15%提高至20%,所有机构入股比例从20%提高至25%。
总体看,这些政策的实施取得了良好效果,到目前为止,18家境外金融机构入股了16家中资银行,投资总额近130亿美元。
从投资方看,既有国际金融组织也有商业银行,既有大型机构也有中小型机构;从被投资方看,既有国有银行也有股份制银行和城市商业银行,既有沿海和东部地区的机构也有内地和西部地区的机构。
外资机构和中资银行均呈现出多元化特征。
一、“国有银行贱卖论”2005年,建设银行在首次公开发行前,美国银行和新加坡淡马锡控股公司分别购买了建行9%和5.1%的股份,购买价格分别相当于建行2004年底每股净资产的1.15倍和1.19倍。
在10月27号,建行在香港成功上市,成为四大国有商业银行首家赴境外上市的银行,融资达92亿美元,股价不断攀升,已达账面价格的3.7倍。
这又引起了新的一轮的有关国有商业银行资产外流的探讨,许多学者引出了“国有商业银行贱卖论”。
国有银行贱卖论的主要观点是:国有商业银行引进战略投资者时定价偏低,赴境外上市造成了国有资产的流失,会威胁到整个国家的金融安全。
国有银行贱卖论的主要理由有:(一)按净资产定价不合理中国国际金融学会会长吴念鲁日前表示,如何评价引进战略投资者的得失,第一个要看的就是双方如何定价。
汇丰银行入股交通银行价格为每股1.86元,美洲银行入股建行的价格是每股1.17元,苏格兰银行入股中国银行价格为每股1.22元,工商银行的定价只有1.15元,“价格越来越低”。
他表示,不仅要按照净资产来算股权出让价格,还要考虑这几家银行的品牌、客户、市场和产品,以及国家对国有商业银行的支持。
我国国有商业银行引进战略投资者的利弊评析及建议
化运作。 ２ 有利 于提 高产品和技 术方面的创新 能力 ．
从而不花分文 ， 持股交行 １％的股份 。除非汇 丰看中 的是 ０
长远利益 并在长期持股的约束 下， 才不会 出售和转让 。 ２ 影响 国有企业 资金供给 ． 短期看 ， 引入战略投 资者将 导致 国有 企业破 产增 多 ，
常经 营活动， 最重要的是 可以防 止“ 宽容 ” 监管 ， 建立 高标
油在香港发行 Ｈ股 ， 国石油公司 （ ． ）壳牌 （ｈｌ 都作 英 ＢＰ、 ｓｅ ） １ 为战略投资者持股 该公 司 ， 是冻 结 期满股 价成倍 上扬 ， 但
他们脱 于部分股权 ， 拿走 ｒ几 十亿港元 。假 如今后 的交 行 股价上涨到 ３７ ． ２元 ， 汇丰只需脱手 ９ ９ ．％就 可以拿回本钱 ，
１％的股权 ， ０ 瑞银集团和亚洲开发银 行则获得 中国银行 约
５ 的股 份 。 ％
户市场份额 。而且在信贷 决策 、 险管理 、 风 内部控制 和 ｒ ｒ
技术上都可 以移植 国外 先进 的 管理 经验 为 我所 用 ， 且 并 不断摸索适合 中国特 色的国有 银行的有序运行 机制 。 ３ 有利于 ＩＯ 首次公 开募股 ） ． Ｐ（ 的成功
海外战略投 资者逐 渐 走 进人们 的视 野 ， 为 上市必 因
须先进 行改制 ， 在改 制的 过程 中当然要 引 进更 新鲜 的元 素 。于是一场控 股权 的 争夺 战便 由此 拉 开序 幕 ： 洲银 美 行支付 ２ ５亿美 元持有建行 ９ ０ ．％的股份 ， 新加坡淡 马锡 全 资子公 司亚洲金 融控 股有 限公司支付 １．６Ｌ荚元持有 建 ４６ ４ 行 ５ １ 的股份 ， 格 兰 皇 家 银 行 出资 ３ 亿 美元 购 入 ．％ 苏 １ １％的中国银行 的股份 ， 马锡投 资 中行 ３ ０ 淡 ｌ亿美 元购 入
从而不花分文 ， 持股交行 １％的股份 。除非汇 丰看中 的是 ０
长远利益 并在长期持股的约束 下， 才不会 出售和转让 。 ２ 影响 国有企业 资金供给 ． 短期看 ， 引入战略投 资者将 导致 国有 企业破 产增 多 ，
常经 营活动， 最重要的是 可以防 止“ 宽容 ” 监管 ， 建立 高标
油在香港发行 Ｈ股 ， 国石油公司 （ ． ）壳牌 （ｈｌ 都作 英 ＢＰ、 ｓｅ ） １ 为战略投资者持股 该公 司 ， 是冻 结 期满股 价成倍 上扬 ， 但
他们脱 于部分股权 ， 拿走 ｒ几 十亿港元 。假 如今后 的交 行 股价上涨到 ３７ ． ２元 ， 汇丰只需脱手 ９ ９ ．％就 可以拿回本钱 ，
１％的股权 ， ０ 瑞银集团和亚洲开发银 行则获得 中国银行 约
５ 的股 份 。 ％
户市场份额 。而且在信贷 决策 、 险管理 、 风 内部控制 和 ｒ ｒ
技术上都可 以移植 国外 先进 的 管理 经验 为 我所 用 ， 且 并 不断摸索适合 中国特 色的国有 银行的有序运行 机制 。 ３ 有利于 ＩＯ 首次公 开募股 ） ． Ｐ（ 的成功
海外战略投 资者逐 渐 走 进人们 的视 野 ， 为 上市必 因
须先进 行改制 ， 在改 制的 过程 中当然要 引 进更 新鲜 的元 素 。于是一场控 股权 的 争夺 战便 由此 拉 开序 幕 ： 洲银 美 行支付 ２ ５亿美 元持有建行 ９ ０ ．％的股份 ， 新加坡淡 马锡 全 资子公 司亚洲金 融控 股有 限公司支付 １．６Ｌ荚元持有 建 ４６ ４ 行 ５ １ 的股份 ， 格 兰 皇 家 银 行 出资 ３ 亿 美元 购 入 ．％ 苏 １ １％的中国银行 的股份 ， 马锡投 资 中行 ３ ０ 淡 ｌ亿美 元购 入
对我国商业银行引进境外战略投资者的思考
同时 ，更 要 面对 拥 有 先 进技 术 和 高级 专 业 公 司购 得 南 京 商 业 银 行 ｌ ％的股 份 、 汇 丰 旦 改 革 需 要 触及 他 们 的 利 益 时 ， 如 ， 对 ５ 比 需
人 才 的 外 资 银 行 的 竞 争 。 为 了适 应竞 争 和 银 行 购得 上 海 银 行 ８ ％的 股 份 ； ０ ２年 ， ２０ 花 臃 肿 的人 事 制 度 实 行 改 革 时 ，他 们 必 然 会 自身 发 展 的需 要 ，我 国各 大 商业 银 行 开 始 旗 人股 浦 东 发 展 银 行 ；０ ３年 ， 生 银 行 、 成 为 改 革 的 阻 碍 力 量 。引 进 境 外 战 略 投 资 ２０ 恒 引 进 境外 战 略投 资者 。希 望 通 过 引进 境外 韩 亚 银 行 、法 国 巴黎 银 行 分 别 人 股 民生 银 者 ．两 种 不 同 的 文 化 碰 撞 可 以 教 会 我 们 产
青 ２０ 战 略 投 资 者 来 引 进 先 进 的 技 术 和 管 理 经 行 、 岛 国 际银 行 以及 上 海 巴 黎 银 行 ； ０ ４ 生 以市 场 为 主 导 的 思 想 。
验 ， 善 中资 银行 治 理结 构 ， 进 中 资 银行 年 。 略持 股 骤 增 到 ８家 。 为 引人 注 目的 完 促 战 更
境 外 战 略投 资 者 的 利 害 关 系 。
关 键 词 商 业银 行 改 革 境 外战 略 投 资者 风 险
中 图 分 类 号 Ｆ ３ ．３ ８ ２３ 文 献标 识 码 Ａ
２０ ０ ６年 ｌ 月 ｌ 日 ． 资 银 行 全 面 进 的 浪潮 。据 不 完 全 统 计 ，０ １ ， 略 投 资 本 身 可 能 对 商 业 银 行 改 革 并 不 是 十 分 在 １ ６ 外 ２０ 年 战 入 中国 。 中 资 银行 在 面 对 国 内 同 业 竞 争 的 者 人 股 中资 银 行 的只 有 两 家 ， 即 国 际金 融 乎 ． 并不 会 积 极 主 动 的去 推 动 改 革 。 一 也 但
论国有银行引入外国战略投资者及相关争议
维普资讯
２０ ０ ６年 ８月
当 代 经 济 管 理
Ｃｏ ＮＴＥＭ ｐＯ ＲＡＲ Ｙ ＥＣ Ｏ Ｎ Ｏ Ｍ Ｙ ＆ Ｍ Ａ Ｎ ＡＧＥＭ ＥＮ Ｔ
Ａｕ ２ ６ ｇ．００ ＶＯ１ ． Ｎｏ． ２８ ４
第２ ８卷 第 ４期
■ 金融 与证券
Ｆｎ ｎ ｅａ ｄＳ ｏ ｋ ｉａ ｃ ｎ ｔ ｃ
论 国有银行 引入外 国战略投资者及相关争议
费伦 苏
（ 武汉理工大学 管理学院，湖北 武汉 ４ ０７ ３００）
【 摘 要 】国有 商 业银 行 在 股 份 制 改造 中是 否 需 要 引入 外 国
资 者 可 能 会 导 致 外 资 控 制 中 国 金 融 产 业 ， 终 使 中 最 国 经 济 受 制 于 人 ； 四 是 认 为 国 有 商 业 银 行 能 否 真 正 从 外 国 战 略 投 资 者 那 里 学 到 我 们 需 要 的 先 进 技 术与 管理 经验值 得怀 疑 。 对 于 以 上 争 议 ，笔 者 认 为 ， 其 关 键 在 于 如 何
银 行 业 从 内部 封 闭 式 改 革 转 入 国 际 开 放 式 改 革 。
通 过 外部 监 督 与 外 部 技术 等市 场 因素 推 动 国有 商
业 银 行 成 为 未 来 全 球 一 体 化 市 场 的 规 范 主 体 。对 国有银 行 的未来 发展具 有重 要意 义 ： １建 立 多 种 股 权 相 互 制 约 的 公 司 治 理 ， 善 金 ． 完 融 运 行 微 观 机 制 在 某 种 意 义 上 可 以 说 ，阻 碍 国 有 银 行 向 现 代
战略 投 资 者 ， 国有 商 业银 行 资 产 是 否被 贱 卖 、 是 否 会 影 响 国 家金 融 安 全 、 国 有 商 业银 行 能 否真 正 学 到 外 国战 略 投 资
２０ ０ ６年 ８月
当 代 经 济 管 理
Ｃｏ ＮＴＥＭ ｐＯ ＲＡＲ Ｙ ＥＣ Ｏ Ｎ Ｏ Ｍ Ｙ ＆ Ｍ Ａ Ｎ ＡＧＥＭ ＥＮ Ｔ
Ａｕ ２ ６ ｇ．００ ＶＯ１ ． Ｎｏ． ２８ ４
第２ ８卷 第 ４期
■ 金融 与证券
Ｆｎ ｎ ｅａ ｄＳ ｏ ｋ ｉａ ｃ ｎ ｔ ｃ
论 国有银行 引入外 国战略投资者及相关争议
费伦 苏
（ 武汉理工大学 管理学院，湖北 武汉 ４ ０７ ３００）
【 摘 要 】国有 商 业银 行 在 股 份 制 改造 中是 否 需 要 引入 外 国
资 者 可 能 会 导 致 外 资 控 制 中 国 金 融 产 业 ， 终 使 中 最 国 经 济 受 制 于 人 ； 四 是 认 为 国 有 商 业 银 行 能 否 真 正 从 外 国 战 略 投 资 者 那 里 学 到 我 们 需 要 的 先 进 技 术与 管理 经验值 得怀 疑 。 对 于 以 上 争 议 ，笔 者 认 为 ， 其 关 键 在 于 如 何
银 行 业 从 内部 封 闭 式 改 革 转 入 国 际 开 放 式 改 革 。
通 过 外部 监 督 与 外 部 技术 等市 场 因素 推 动 国有 商
业 银 行 成 为 未 来 全 球 一 体 化 市 场 的 规 范 主 体 。对 国有银 行 的未来 发展具 有重 要意 义 ： １建 立 多 种 股 权 相 互 制 约 的 公 司 治 理 ， 善 金 ． 完 融 运 行 微 观 机 制 在 某 种 意 义 上 可 以 说 ，阻 碍 国 有 银 行 向 现 代
战略 投 资 者 ， 国有 商 业银 行 资 产 是 否被 贱 卖 、 是 否 会 影 响 国 家金 融 安 全 、 国 有 商 业银 行 能 否真 正 学 到 外 国战 略 投 资
国有商业银行引进境外战略投资者的现状及问题
： 键 词 】 有 商 业 银 行 ； 外 战 略 投 资 者 ； 险 管 理 关 国银 行 股 份 制 改 革 引 进 境 外 战 略 投 资 者 的现 状
营成 本 。现 在 ， 国有 商 业银 行 的经 营 收 人 增 长 仍 主 要 来 自于 中间 业 务 和贷 款 。各 商 业银 行将 发 放 贷 款 和 吸 收存 款 作 为 最 主 要 的 业 务 ，
四 、 问题 解 决 方 法 的 探 索 对
境外 投 资 者 减 持 问 题 的解 决 。首 先 ， 外 投 资 者 减 持 国 有 商 业 境 银 行 股 票 的 做 法 属 于市 场 行 为 ， 目前 的 情 况 看 主 要 有 以 下 几 点 原 就 因： 一是 境 外 投 资 者 身 陷“ 贷 ” 机 ， 需 资 金 周 转 救 急 ， 次 危 急 比如 苏 格 兰皇 家 银 行 减持 中 国银 行 ； 是 境 外 投 资 者 对其 资 产 配 置 进 行 操 作 二 上 的调 整 。对第 一 个 原 因造 成 的 减 持 ， 商银 行 采 用 的 二 级 市 场 私 工 募 配 售 方 式 ， 造性 地 将 战 略 投 资 者 减 持 对二 级 市 场 的 冲 击 降 到 最 创 小 ， 主 要 是 工 商 银行 和 战 略 投 资 者 们 多 方 沟 通 的结 果 ， 得 各 国 这 值 有 商 业 银 行 借鉴 。对 第 二 个 原 因 可 能造 成 的 减 持 ， 交 通 银 行 的 战 以 略 投 资 者 汇 丰银 行 为 例 ， ２０ 年 ８ 汇 丰作 为 战 略 投 资 者 人 股 交 自 ０４ 月 通银行 ， 已经 累计 分 到 了将 近 ４ 亿 元 人 民 币 的红 利 ， 样 的业 绩 在 ０ 这 海 外 市 场 是很 难 达 到 的 ， 此 ， 丰 银 行 没 有 意 愿 也 没 有 必 要 减 持 因 汇 交 行 的 股份 。总 的来 说 ， 待 境 外 投 资 者 减 持 ， 要 还 看 国有 商 业 对 主 银 行 能 否做 一个 让 境 外 战 略 投 资者 信 赖 的“ 战友 ” 。 国有 商 业 银 行 怎样 才 能 改 掉 “ 同 ” 雷 的弊 病 呢 ？ 经 营 业 务 的雷 同可 以细 分 为 客 户 、 区 、 品 和 服 务 等 几 个 方 面 。各 国 有 商 业 银 地 产 行 可 以根 据 自身 分 行 和 网 点 的 分 布 情 况 确 定 不 同 的 目 标 客 户 群 体、 目标 客 户 地 区 ， 计 符 合 需 求 的 产 品 ， 展 针 对 性 的 服 务 。 比 设 开 如 ， 商 银 行 的 企 业 职 工 客 户 居 多 ， 有 效 地 开 发 针 对 工 资 卡 用 户 工 可 的其他可绑定服务 ， 高工资卡利用 效率。 提 总的来说 ， 进外 国战略投资 者是 以开放促 改 革的需 要 。以 引 上 所 提 出 的 问 题 ， 根 本 可 以 归 结 到 我 国 的 银 行 业 体 制 落 后 的 问 最 题 上 。要 解 决 这 些 问题 ， 收 引 进 外 国先 进 的 理 念 和 技 术 是 表 面 ， 吸 怎 样 与 我 国 的 具 体 实 际 结 合 起 来 、 成 具 有 中 国特 色 的 银 行 业 体 形
我国银行业偏好引入境外战略投资者的动因分析
我国银行业偏好引入境外战略投资者的动因分析摘要：本文针对我国银行业偏好引入境外战略投资者这一现象，从定性和实证分析两方面探究其原因，以为我国银行业未来发展提供借鉴。
关键词：境外战略投资者；中资银行一、前言2001年中国正式加入wto后，伴随着经济全球化及我国经济的进一步发展，我国银行业面临着国际银行业的激烈竞争与巨大挑战。
为了优化产权结构，提高银行业的资金充足率，提升银行业的核心竞争力，我国银行领域出现一个十分引人注目的现象：一些大中小银行通过出让部分股权，纷纷引入国内外的战略投资者。
但在当前各家银行引进战略投资者的过程中，我国银行业又出现了偏好引进境外战略投资者的倾向。
针对这一现象，本文希望通过分析得出导致这种倾向引进境外战略投资者现象的动因所在。
二、对我国银行业偏好引入境外战略投资者动因的定性分析(一)外部因素首先，中资银行引入境外投资者的外部动力主要来自于政府及管理层的大力支持。
2001年中国加入世界贸易组织后，我国政府放开了外资金融机构入股我国商业银行的限制，开始尝试引入境外战略投资者。
2003年银监会正式发布了《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》，明确了外资入股中资金融机构的相关规定。
2004年，银监会管理层曾多次表示，公司治理和内控机制的变化是外资银行给中资银行带来的催化剂，银监会欢迎鼓励合格的境外投资者与中资银行开展各种股权形式的合作，提高整体发展水平和市场竞争力。
而相比之下，我国在2006年才基本上解决国内机构作为战略投资者入股商业银行的法律障碍。
另外，加入wto后，为了与国际金融业接轨，我国开始实行金融改革和金融对外开放策略，这使得我国银行业引入境外战略投资者成了必然趋势。
理论和实践都已证明我国的金融改革不可能在完全封闭的条件下依靠中资金融机构自身的机制转换来完成，又考虑到国内的战略合作伙伴难以引发制度上的根本变革，而引进国外的资本则能够带来新的生产力要素，因此，引入境外战略投资者是获得理想改革成效的必要条件。
中资商业银行引进境外战略投资者的风险及对策选择
近几年 ， 随着银行业改革的深人 ， 出现了“ 境外战略投资者 ” 参股 中资商 ④ 业银行高潮。关于 战略投资者进人本 国银行业对东道国带来的影响问题 ，ｅｉｅ２ ０ ） Ｌｖ （０ ２ 认为 ， ｎ 战略投资者的进人可 以提高东道国金融业的服务水平 ， 进而提升金融发展的总体水平 ， 最终促进东道国资本积累与合 理配置 ， 从而有利于东道 国的经济增长 ； ｅ ｅ ａｄＬｎｉ （０ ４ 从东道 国初始金融发展程度 Ｈ ｒ ｓ ｎ ｅｓ ｋ ２ ０ ） ｍ ｎ 与银行体系效率的提高这两个角度出发 ， 为如果东道 国初始金融发展程度已经处于高水平 ， 认 那 么战略投资者 的进人可以大幅度降低经营成本 ， 提高银行体 系的效率 ， 而反之则不成立 ； 白钦先
（０６ 认为 ， ２０ ） 引进战略投资者在微观上对国有银行经营管理是 有利的 ， 但在宏 观上会 冲击或威
胁我国的金融安全 ； 谈儒勇等 （０５ 认为 ， ２０ ） 外资参 股本 国银行 业可 以促进东道 国的资本积 累和
资本配置效率 ， 提高银行体系的效率和稳定性 ， 但也可能将别 国的经济衰退或危机输人东道 国， 并且当东道 国面临困难时 ， 外资银行会成为资本外逃的主要通道 ， 这点从南美金融危机中可得到 印证。毋庸讳言 ， 外资人股 中资商业银行有诸多好处 ， 如可 以增加银行资本金 、 引人先进的经营
行发布了《 关于向金融机构投资人股的暂行规定》 该规定 明确禁止外资、 ， 中外合 资金融机构和 企业 向中资金融机构投资 。但事实上 ， 监管当局通过个案报批 的方式已经放开 了外资人股 中资 金融机构的限制 （ １９ 如 ９６年亚洲开发银行人股光大银行 ） 。不过 ， 当时人股 比例 限制单个外资 机构的投资 比例不得超过 １％ ， ５ 多个机构投资不得超过 ２ ％。２０ ０ ０３年 ｌ 月底 ， ２ 银监会正式颁布 了《 境外金融机构投资人股 中资金融机构管理办法》 从立法上 明确排 除了外资人股的法律障 ， 碍， 同时还将外资持股 比例上调了 ５ ， ％ 并对境外金融机构人股 中资金 融机构应 当具备的条件 作 了详细规定 ， 在资本充足率 、 资产规模 、 盈利问题 、 信用评级情况、 内控制度、 注册地监管制度等
国有商业银行引进境外战略投资者的思考
2023-10-28•引言•国有商业银行概述•境外战略投资者概述目录•国有商业银行引进境外战略投资者的实践与经验•国有商业银行引进境外战略投资者的政策建议•结论与展望01引言研究背景与意义金融市场的开放与外资银行的进入01随着金融市场的进一步开放，外资银行在中国市场的份额逐渐增加，对国有商业银行构成了竞争压力。
资本充足率与风险管理02国有商业银行在资本充足率和风险管理方面存在一定的问题，需要寻找解决方案。
引进境外战略投资者的意义03通过引进境外战略投资者，国有商业银行可以获得资金注入、风险管理技术和国际业务拓展机会，有助于提升自身竞争力。
研究目的本文旨在探讨国有商业银行引进境外战略投资者的动因、策略选择及其对银行绩效的影响，为国有商业银行的改革与发展提供参考。
研究方法采用文献综述和案例分析的方法，收集相关政策文件、学术论文和国有商业银行的年报进行分析。
研究目的与方法02国有商业银行概述国有商业银行定义国有商业银行是由国家或政府拥有或控制的商业银行，具有法定存款准备金、无限责任股东和政府直接监管等特征。
国有商业银行特点国有商业银行在国家经济中扮演重要角色，具有较大的规模和影响力，通常享有政府提供的优惠政策和支持。
国有商业银行定义与特点自20世纪80年代以来，国有商业银行在改革开放政策的推动下经历了多次改革和重组。
近年来，随着中国经济的快速发展，国有商业银行逐渐成为全球最大的银行之一。
发展历程目前，中国的国有商业银行包括中国银行、中国建设银行、中国工商银行和中国农业银行等，它们拥有庞大的分支机构网络和客户基础，为国家经济发展提供了重要支持。
现状国有商业银行发展历程与现状国有商业银行引进境外战略投资者的必要性引入境外战略投资者可以带来多方面的优势，包括引入先进的管理经验和技术、提高银行的经营效率和风险管理水平、拓展国际业务和提升国际竞争力等。
通过与境外战略投资者的合作，国有商业银行可以更好地融入国际金融市场，学习国际最佳实践和经验，加快自身改革和发展。
中国国有商业银行引进境外战略投资的利弊分析
仍 然处于弱 势地位 ，跨 国公司通常采 策限制 ，轻 易的将 合资企 业纳 人其经
四． 外资进 入 中国国有商业 银行 用多种 手段 突破 国家对外 资控股 的政
存在的负面效应分析
资料来源 ： 根据公开 资料整理
中国的金融 监管体 系还不 完善 ， 营系统 ， 并通过收购剩余股权 ， 改组 为 中国 国有商业银行引进境 外战略 外资大量进入 中国国有商业银行会增 独资企 业 （ 如表 ３ 。 ）
维普资讯
中国商银 ３境战投的弊析 国 有 业 行Ｉ 外 略 资 利 分 进
文 ／王
一
欣
投资者 ， 目的在于进行公司治理改革 ， 加金融业 的管理难度 。 首先 ， 外资合作 研 究背量 ２０ ０ ５年 中 国国有 商 业银行 体 制 解决 国有商业 银行经营 业绩较差 、 决 者 能在 全球范 围内对 资产负债进行合
三． 境外战 略投资者 进入 中国国 前的从属地位 ，将 随中国对外开放的
外资 参股 中国国有商 业银行 ， 近 中国国有商业银行 。二 十年来 中国国
２ ５ 的超额认购 。交 行的成功上市 期 目的在于 输出技术 ， 决 中国银行 有工业企 业改革、合资的全过程 充分 ０倍 解 与经验丰富 、 业绩优 良、 口碑较佳的第 系统存在 的 问题 ， 此在 中国商 业银 印证 了 这 一 发 展 趋 势 。 国 有 工 业企 业 借 二大股东汇来 源 ： 据 公 开 资 料 整 理 根
二． 中国 国有 商业银行 引进外 资 的业务管理系统和高效的市场营销技 标的行为 ，这将导致 中国货 币政策失 目的分析
中国国有商业银行引进境 外战略 些创新成 果和经验 ， 提高 业务竞 争优
五 ．外 资进入 中国国有商业银行
我国商业银行引进境外战略投资者的反思与建议
银仃足可以允许外资持股的 ，ｆ鉴于银行， Ｈ
特 别是 国 银 侄 ｌ民经济 巾的特Ｆ Ｌ Ｉ Ｉ １ ； ＵＩ ｆ ： ￣ 与
作 Ｌ，为维护 家绎 济安 全 ， 般部 有 严恪 ｝ Ｊ 一 限制 ，』美 国拿 融饥 陶只 允许我 参 股不趟 过 『 ｎ ｌｏ ０ 找 国银监 ２０ 发 布的 境 外金 ０３ 融 饥 掏投 资人 暇 中资 融 机十 管 办法 规 勾 定 外资入股 比例 甲 ， 、 不超 过 ２％，多个 趟 ０
例达 ｌ％、 夏银 行达 ２ ．６ 即使 我目 一 ８ 华 ０８％，
大 国有 控 暇 商 业 银 行 ， 外 资人 收 比 ｕ近 土
１ ￣ 圳足 阳 际著 名的银 仃 如汇丰 、 ｋ Ｉ特 ￥ 化旗 银。， ｆ 从 沧上 对 改善 我国 商 、 仃活 银 提 高经营管 效率 效 还 可 以理解 的话 ， 叫加高 麝 、 唪恨斯 利是投 机 ｝很 强的 证 生 券 司， 新 坡 淡 锡控 暇公 剐 也是 以投机 营 的 ｊ 基 金 ，为什 么 费 大量 弓 进。最 权 ｌ 近 １国 “Ｉ 对包 折高 盛在 内 的 ８ ） ： Ｌ 会 宋投 资银 仃址芬 进 行删 ， 明 际 投行 不仪通 说 过 、券欺 诈掠 ０我 目财 富 ， 以『件 ｆ法掠 正 也 ｕ １ 夺美 国 人民 财富 ， 道 不值得 我 金 融 幅管 难 当局反 思 行采取必夏 行动 吗？特 别 令人小解 的是 ， 际 Ｌ臭 名昭 著 的 荚 罔 新桥 投 资 集 同 ， 罔 和印度 州 亚部 明确 拒绝 入境 ， 察 而 我 政 府 欢迎 并 出 ｒ 发展 的控 暇 仅 。 上 深 ２ ０ Ｉ１ ３ ¨￣｝： 仃半 先 开 减持 ０ ８｛ ２川 １ ｔ ｔ ＿ ｌ 银 ｉ － 暴 ， ０９ 境 外战略 投 资者大 量抛 軎 Ｉ暇 套 ２０ ｛
浅析中资银行引进境外战略投资者的问题
在外资入股 的过程 中 。价格是最敏 感也是最 关键 的谈判 要点。由于我 国资本市场发展不 够完善 ， 因而缺乏 比较完善 的 定价机制 。我 国上市公 司非流 通股 转让的重要参 考指标是每 股净资产 ， 对于银行股权转让的溢价没有成熟 的参考标准 。 对 此， 国内银行要尽可能 的争取最有利 的价格 ， 而不能单纯被动 的接受低价 ， 防止 出现 中资银行被 “ 贱卖” 造成 国有资产 的流 ，
借鉴境外银行 的先进经 营管理理念 、引进新 的金融产品和技
入股中资银行可 以充分利用其 品牌 、机构网络和客户等丰富
的资源 ，将 自己的业务品 种通过 中资银行已有的强势 网络扩
散 出去 ，并 在 时 间 上 避 开 中 国 开放 人 民 币 业 务 的 时 间 限 制 和
能、 提高竞争力等。但是不能盲 目选择境外投 资者 ， 而是要审 慎， 必须有严 格的标准 和条件 ， 要经 过严格筛选 ， 不能盲 目 而
失。
外 战略投 资者 ， 以迅速提升 自身 的核心竞争力 ， 应对 日益复杂 的竞争 环境 。中资商业银 行引进境外战略投资者 已如滔 滔江
水势不可挡 ，因为无论对于 国内 中资商业银行还是外资金 融 机构来说 ， 种合 资和合作都具有 巨大的吸引力。但是 ， 这 中资 银行引进境外投资者也不能盲 目乐观 ，有许多 问题需要值得 注意。如果不认真处理这些问题 ， 则可能会影响引资的效果 ，
素。如 ２ ０ ０ ４年交行获得 ８ ％的净资 产溢价 ，０ ５ 建行 股权 ６ ２０ 年 转让获得 １ ％的净资产溢价 。另外 ， ７ 在谈判中 ， 国内银行还可 通过各种灵活 的方 式以争 取最有利的价格 ，比如通过 多家
额信贷和个人零售业务为 主 ，在 引进境外 金融机构投资 时要
我国商业银行引进境外战略投资者的博弈分析：并购价格与交易方式的选择
究 自然 不少 ，但大 多 局限 于一些 并 购 的基础 理论 框 架 分 析 （ 金 晓斌 ，９ ９ 或并 购后 的效 率分 析 如 １９ ） （ 如周小 春 。０ ３ 。用博 弈 论来 分析 并 购 的不多 ， ２０ ）
从 ２０ 年 到 ２０ ０１ ０ ６年 ．中 国至 少有 ７家 股份 制 商业银 行 和 ９家城 市 商业 银行 引 入 了外 罔投 资
一
、
银 行 并 购 现 状 及 相 关 研 究
前， 从数 量 比例上 看 ， 资 入股 国 内股份制 银 行 的 外 比例 已达 罔 内银 行总 数 的 ８ ％。 ３
一
全球 银 行 业 并 购浪 潮 始 于 ２ ０世 纪 ９ ０年 代 ， 延续 至今 ， 于美 国 ， 后波 及全球 。在世 界金 融 源 随
代 初 期 的金 融 紊乱 之 后 ， １９ 从 ９ ３年 底 开 始 ， 中 与
国经济 “ 攻坚 阶段 ” 改革 同 步的金 融体 制 改革 方案
浮出水 面 。 另外 ， 外资银 行参 股 中资银 行 的步伐也
在 加快 。在 ２ ０ 年 年 底 ， 海银 行增 资 扩股 ６亿 ０１ 上
股 。 功引 入汇 丰银行 、 港上 海商 业银 行参 股投 成 香
收 稿 日期 ：０ ８ ０ — ６ ２ ０ — ４ １
基金项 １ ： ５ 北京市高等学校“ １ 创新 Ｉ 州队” 资助项 日， 主持人 ： 工文举 。
作者简介 ： 刷 斌 （９ ６ ） 男 ， 两 抚 州 人 ， ‘ 经 济 贸 易 大学 数 量经 济 学 弩业 博士 研 究 生 ； １７ 一 ， 江 函都
更将 刺 激 各 股 份 制 商业 银 行 埘 境 外 投 资 的需
资及 国际金 融公 司增持 股 份 ．外资 占扩 股后 上海 银 行 总 股 本 的 比例 升 至 １％。 国际 金 融 公 司 于 ８ ２ ０ 年 以 １％的 比例 参 股南 京 市商 业 银 行 ．０ ２ ０１ ５ ２０
从 ２０ 年 到 ２０ ０１ ０ ６年 ．中 国至 少有 ７家 股份 制 商业银 行 和 ９家城 市 商业 银行 引 入 了外 罔投 资
一
、
银 行 并 购 现 状 及 相 关 研 究
前， 从数 量 比例上 看 ， 资 入股 国 内股份制 银 行 的 外 比例 已达 罔 内银 行总 数 的 ８ ％。 ３
一
全球 银 行 业 并 购浪 潮 始 于 ２ ０世 纪 ９ ０年 代 ， 延续 至今 ， 于美 国 ， 后波 及全球 。在世 界金 融 源 随
代 初 期 的金 融 紊乱 之 后 ， １９ 从 ９ ３年 底 开 始 ， 中 与
国经济 “ 攻坚 阶段 ” 改革 同 步的金 融体 制 改革 方案
浮出水 面 。 另外 ， 外资银 行参 股 中资银 行 的步伐也
在 加快 。在 ２ ０ 年 年 底 ， 海银 行增 资 扩股 ６亿 ０１ 上
股 。 功引 入汇 丰银行 、 港上 海商 业银 行参 股投 成 香
收 稿 日期 ：０ ８ ０ — ６ ２ ０ — ４ １
基金项 １ ： ５ 北京市高等学校“ １ 创新 Ｉ 州队” 资助项 日， 主持人 ： 工文举 。
作者简介 ： 刷 斌 （９ ６ ） 男 ， 两 抚 州 人 ， ‘ 经 济 贸 易 大学 数 量经 济 学 弩业 博士 研 究 生 ； １７ 一 ， 江 函都
更将 刺 激 各 股 份 制 商业 银 行 埘 境 外 投 资 的需
资及 国际金 融公 司增持 股 份 ．外资 占扩 股后 上海 银 行 总 股 本 的 比例 升 至 １％。 国际 金 融 公 司 于 ８ ２ ０ 年 以 １％的 比例 参 股南 京 市商 业 银 行 ．０ ２ ０１ ５ ２０
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Ｉ
４ ．加快进 出 口商 会 改 革 。借 鉴 国 外发 达 国 家在 中介 组织运 作 机 制上 的成 功 经验 和 做法 ， 改
ｌ
二 、 快转 变外 贸增 长方 式 。 加 １ ．以 自主 品 牌 、 自主 知 识 产 权 和 自主 营 销
（ 徐摘 自《 宏观经 济管ຫໍສະໝຸດ ｝ ０ ６年第 １ ２０ １期《当
当前外贸形势分析及展望
王一 军
势， 立健 警系统， 建 全预 进一步 应对机制， 完善 制
工 叫 、 ｒＴ 卞 、 ， 、 月 从 ¨ ＾ ｌ廿 ， 征 Ｉ ● 同 ，ｌ ＾
贸易摩擦 的能力 。 １ ．健全 贸 易运 行 监 测 预警 体 系 和 摩 擦 应对
一
随着 交通银 行 、 设银 行 、 央银 行 、 商银 建 中 工 行 先 后引进 境 外 战略 投资 者并 上 市 ， 内外 专 家 国 学 者 和媒体 对 国有 银 行 引进 境 外 战 略投 资 者 表 现 出广泛 的关 注 ， 生 了截 然 相 反 的两 种 观点 。 产 这两 种观 点 的 主要 分 歧 集 中在 股 权 转 让 的价 格
、
采 取措 施抑 制 贸易顺 差过 大 趋势 。
机 制 。善 于 利用 国 际通行 规则 ， 护 企业 合 法权 维 益 和 国家利 益 。充分 利用 世 贸规 则 ， 积极 应 对 国 外 对我 国 出 口商 品 的 贸易摩擦 。 ２ ．敦促 有 关 国家 尽 快 承认 中 国的 市 场 经 济 地 位 ， 企 业 出 口创 造 良好 环 境 。在 技 术 标 准 为
１ ．通过 建 立 战 略 资 源 产 品 出 口审 核 制 度 、 加 征 出 口暂定 关税 等措 施 ， 一 步严 格 控 制 高耗 进 能、 高污染 和 资源性 产 品 出 口。 ２ ．努力 扩 大进 口 。通 过 调 整 进 口 关 税 、 扩
大进 口信贷规模 等措施 ， 鼓励增加能源 、 原材料
新技 术 产品 和 机 电产 品 出 口。贯 彻 国 家 自主 创
关 于 国有 银 行 引进 境 外 战 略
投资者 的主要争论
许 国平 葛蓉蓉 何兴达 张建军
新战 略 ， 重点 扶持 内资企业 自主性 高 新 技术 产 品
和机 电产 品 出 口。加 快 建 立 和完 善 自主 性 国际
前外 贸形 势分析及展望》 ）
为重点 ， 导企业 增 强综 合 竞争 力 。建 立 与 完 善 引
扶持品牌 出口的政策支持与激励机制 ， 加大拥有
自主 品牌 产 品 、 标 境 外 注 册 等 的 资 助 力 度 ， 商 支 持 品 牌企 业技 术 研发 、 国外 进 行 商 品 展 示 、 在 广 告 宣 传等 推介 活动 。 ２ ．配 合 产业 结 构 调 整 政 策 ， 励 自主性 高 鼓
维普资讯
—
—
—
—
锯钎碍宪考 ２０ 年第 １期（ 考 ０７ ２ 总第２６ 期） ０８
ｌ
对外经济 关系
企 业集团 干 和骨 企业。
三、 妥善 处理 贸 易摩擦 ， 造 良好 贸易环境 。 创 深 入研究 国 际 贸 易 摩 擦 的新 特 点 和 发展 趋
化、 认证认可、 商品质量检验等方面加强 国际合
作 ， 时沟 通 ， 少 不必 要 的摩擦 。 及 减 ３ 大 对 外 经 贸交 涉 力 度 。建 立 统 一 、 ．加 协 调 的 多双边 反 应 机 制 ， 全进 口监控 体 系 ： 善 健 完 反 倾销 、 补贴 和 保 障 措 施 制 度 ， 企 业 出 口创 反 为 造 良好 环境 。
一
快了国有银行的进一步改革 ， 有利于优化国有商 业银行的产权结 构 ， 有利 于改善银 行 的公 司治
理， 因而 是 非常 必要 的 ， 同时 ， 权转 让 价 格是 谈 股 判 形成 的 ， 未 低 于 账 面 净 值 ， 能 以 事 后 的 并 不 ＩＯ价 格倒 推 之前 的股权 转 让 价 格 ； 一 种 观 点 Ｐ 另
以及 先进 技 术 、 备 和 关 键 零 部 件 的 进 口， 强 装 加 国家 重要 资 源的 战略储 备 。 ３ 促 进 加工 贸 易 转 型 升级 。调 整 和 完 善 加 ． 工 贸易政 策 ， 继续增 加 加工 贸易 禁 止类 目录和 限 制类 目录品 种 ， 高 加 工 贸易 准 入 标 准 ， 快 研 提 尽 究 制定 限制 类商 品加 工 贸易政 策措 施 。 ４ ．建 立 健 全 重 要 商 品 出 口预 警 机 制 ， 重 对
如何 、 引进境 外 战略投 资 者 还是 国内投 资 者 两 应 个方 面 。一种 观点 认 为 ， 进 境外 战 略投 资者 加 引
展 ， １９ 到 ９５年 ， 车 的产 量就 已达 到 了汽 车总 产 轿 量 的 ２ ％ ， 为汽 车行 业 的第一 大 车型 。 ２ 成 中东 欧在 银 行 市 场 对 外 开 放 特 别 是 大 规 模 引进 战 略投 资者 的 初 期 ， 曾经 引 起 强 烈 的震 动 ， 反对 和 担忧 者 颇 多 。在 政府 几 乎 是 强 制性 推行 银行 市 场 开 放 以 后 ， 民众 逐 步 适 应 新 的金 融 环 境 ， 从 中享受 到市 场开 放带 来 的福利 增 强 。 并 引进 境外 的 直 接 投 资 还 有 利 于 增 加 税 收 和 就 业 、 高 管理 水 平 。最 重 要 的 是 ， 引 进 境 外 提 在 直接 投 资 的过 程 中 ， 内的经济 活 动 参 与者 对单 国
营销 网络和 售后 服务 体 系 ， 强对 国际 市 场 的控 增
制力 ， 获取更大的营销利益。培育一大批具有较
强 自主创新 能 力 和 国际 竞 争 力 的 大 型 高 新 技 术
●
维普资讯
倔所 碍宪考 ２０ 年第 １ 期（ 考 ０７ ２ 总第２６ 期） ０８
４ ．加快进 出 口商 会 改 革 。借 鉴 国 外发 达 国 家在 中介 组织运 作 机 制上 的成 功 经验 和 做法 ， 改
ｌ
二 、 快转 变外 贸增 长方 式 。 加 １ ．以 自主 品 牌 、 自主 知 识 产 权 和 自主 营 销
（ 徐摘 自《 宏观经 济管ຫໍສະໝຸດ ｝ ０ ６年第 １ ２０ １期《当
当前外贸形势分析及展望
王一 军
势， 立健 警系统， 建 全预 进一步 应对机制， 完善 制
工 叫 、 ｒＴ 卞 、 ， 、 月 从 ¨ ＾ ｌ廿 ， 征 Ｉ ● 同 ，ｌ ＾
贸易摩擦 的能力 。 １ ．健全 贸 易运 行 监 测 预警 体 系 和 摩 擦 应对
一
随着 交通银 行 、 设银 行 、 央银 行 、 商银 建 中 工 行 先 后引进 境 外 战略 投资 者并 上 市 ， 内外 专 家 国 学 者 和媒体 对 国有 银 行 引进 境 外 战 略投 资 者 表 现 出广泛 的关 注 ， 生 了截 然 相 反 的两 种 观点 。 产 这两 种观 点 的 主要 分 歧 集 中在 股 权 转 让 的价 格
、
采 取措 施抑 制 贸易顺 差过 大 趋势 。
机 制 。善 于 利用 国 际通行 规则 ， 护 企业 合 法权 维 益 和 国家利 益 。充分 利用 世 贸规 则 ， 积极 应 对 国 外 对我 国 出 口商 品 的 贸易摩擦 。 ２ ．敦促 有 关 国家 尽 快 承认 中 国的 市 场 经 济 地 位 ， 企 业 出 口创 造 良好 环 境 。在 技 术 标 准 为
１ ．通过 建 立 战 略 资 源 产 品 出 口审 核 制 度 、 加 征 出 口暂定 关税 等措 施 ， 一 步严 格 控 制 高耗 进 能、 高污染 和 资源性 产 品 出 口。 ２ ．努力 扩 大进 口 。通 过 调 整 进 口 关 税 、 扩
大进 口信贷规模 等措施 ， 鼓励增加能源 、 原材料
新技 术 产品 和 机 电产 品 出 口。贯 彻 国 家 自主 创
关 于 国有 银 行 引进 境 外 战 略
投资者 的主要争论
许 国平 葛蓉蓉 何兴达 张建军
新战 略 ， 重点 扶持 内资企业 自主性 高 新 技术 产 品
和机 电产 品 出 口。加 快 建 立 和完 善 自主 性 国际
前外 贸形 势分析及展望》 ）
为重点 ， 导企业 增 强综 合 竞争 力 。建 立 与 完 善 引
扶持品牌 出口的政策支持与激励机制 ， 加大拥有
自主 品牌 产 品 、 标 境 外 注 册 等 的 资 助 力 度 ， 商 支 持 品 牌企 业技 术 研发 、 国外 进 行 商 品 展 示 、 在 广 告 宣 传等 推介 活动 。 ２ ．配 合 产业 结 构 调 整 政 策 ， 励 自主性 高 鼓
维普资讯
—
—
—
—
锯钎碍宪考 ２０ 年第 １期（ 考 ０７ ２ 总第２６ 期） ０８
ｌ
对外经济 关系
企 业集团 干 和骨 企业。
三、 妥善 处理 贸 易摩擦 ， 造 良好 贸易环境 。 创 深 入研究 国 际 贸 易 摩 擦 的新 特 点 和 发展 趋
化、 认证认可、 商品质量检验等方面加强 国际合
作 ， 时沟 通 ， 少 不必 要 的摩擦 。 及 减 ３ 大 对 外 经 贸交 涉 力 度 。建 立 统 一 、 ．加 协 调 的 多双边 反 应 机 制 ， 全进 口监控 体 系 ： 善 健 完 反 倾销 、 补贴 和 保 障 措 施 制 度 ， 企 业 出 口创 反 为 造 良好 环境 。
一
快了国有银行的进一步改革 ， 有利于优化国有商 业银行的产权结 构 ， 有利 于改善银 行 的公 司治
理， 因而 是 非常 必要 的 ， 同时 ， 权转 让 价 格是 谈 股 判 形成 的 ， 未 低 于 账 面 净 值 ， 能 以 事 后 的 并 不 ＩＯ价 格倒 推 之前 的股权 转 让 价 格 ； 一 种 观 点 Ｐ 另
以及 先进 技 术 、 备 和 关 键 零 部 件 的 进 口， 强 装 加 国家 重要 资 源的 战略储 备 。 ３ 促 进 加工 贸 易 转 型 升级 。调 整 和 完 善 加 ． 工 贸易政 策 ， 继续增 加 加工 贸易 禁 止类 目录和 限 制类 目录品 种 ， 高 加 工 贸易 准 入 标 准 ， 快 研 提 尽 究 制定 限制 类商 品加 工 贸易政 策措 施 。 ４ ．建 立 健 全 重 要 商 品 出 口预 警 机 制 ， 重 对
如何 、 引进境 外 战略投 资 者 还是 国内投 资 者 两 应 个方 面 。一种 观点 认 为 ， 进 境外 战 略投 资者 加 引
展 ， １９ 到 ９５年 ， 车 的产 量就 已达 到 了汽 车总 产 轿 量 的 ２ ％ ， 为汽 车行 业 的第一 大 车型 。 ２ 成 中东 欧在 银 行 市 场 对 外 开 放 特 别 是 大 规 模 引进 战 略投 资者 的 初 期 ， 曾经 引 起 强 烈 的震 动 ， 反对 和 担忧 者 颇 多 。在 政府 几 乎 是 强 制性 推行 银行 市 场 开 放 以 后 ， 民众 逐 步 适 应 新 的金 融 环 境 ， 从 中享受 到市 场开 放带 来 的福利 增 强 。 并 引进 境外 的 直 接 投 资 还 有 利 于 增 加 税 收 和 就 业 、 高 管理 水 平 。最 重 要 的 是 ， 引 进 境 外 提 在 直接 投 资 的过 程 中 ， 内的经济 活 动 参 与者 对单 国
营销 网络和 售后 服务 体 系 ， 强对 国际 市 场 的控 增
制力 ， 获取更大的营销利益。培育一大批具有较
强 自主创新 能 力 和 国际 竞 争 力 的 大 型 高 新 技 术
●
维普资讯
倔所 碍宪考 ２０ 年第 １ 期（ 考 ０７ ２ 总第２６ 期） ０８