财务管理第六版课后习题答案复习资料解析

财务管理第六版课后习题答案复习资料解析
山东科技大学
【第二章】
1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。

如果租用，则每年年初
需付租金1500元。

假设利率为8%。

要求：试决定企业应租用还是购买该设备。

解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：
V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）
= 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）因为设备租金的现值大于
设备的买价，所以企业应该购买该设备
2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假
设银行借款利率为16%。

该工程当年建成投产。

要求：（1）该工程建成投产后，
分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？（2）若该工程建成投产后，
每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？ 1.
解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。

由PVAn = A·PVIFAi，n得：
A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）
所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PVAn = A·PVIFAi，
n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 3.333
查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：
年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685
由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14
年才能还清贷款。

3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。

a方
案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。

b方案为商业折
扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。

假设利率为10%，
消费者选择哪种方案购买更为合算？
方案a的现值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/((10+10%) )=22.40万元
方案b的现值=25*（1-3%）=24.25万元
因为方案a现值<方案b现值，所以，选择a方案更合算
4.李东今年20岁，距离退休还有30年。

为使自己在退休后仍然享有现在的生
活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。

假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱根据终止与年金关
系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/(f/a,10%,30)，
其中（f/a，10%，30%）可查年金终值系数。

5. 某项永久性债券,每年年末均
可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少？ P=A/i i=20000/250000=8% 9.现有四种证券资料如下：
无风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。

要求：计算上述
四种证券各自的必要收益率解：根据资本资产定价模型：Ri?RF??i(RM?RF)，
得到四种证券的必要收益率为：
RA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% RB = 8% +1.0×（14%
－8%）= 14% RC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% RD = 8% +2.5
×（14%－8%）= 23%
6．国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。

要求：（1）计算
市场风险收益率；
（2）当β值为1.5时,必要收益率应为多少?
(3)如果一项投资计划的β值为0.8,期望收益率为11%,是否应当进行投资? Lec
第 1 页
2021/6/24
山东科技大学
(4)如果某种股票的必要收益率为12.2%,其β值应为多少? 解：（1）市场风
险收益率 = Km－RF = 13%－5% = 8%
（2）证券的必要收益率为：Ri?RF??i(RM?RF)= 5% + 1.5×8% = 17%
?RF??i(RM?RF)
（3）该投资计划的必要收益率为：Ri = 5% + 0.8×8% = 11.64%
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行
投资。

（4）根据Ri?RF??i(RM?RF)，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9
7.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券
进行投资,要求必须获得15%的收益率.要求:计算该债券价格为多少时才能进行
投资.
解：债券的价值为：
VIIIMB?(1?r1?2??n?d)(1?rd)(1?rd)(1?rnd)n
??IMn
t?1(1?rt?d)(1?rd) ?I（PVIFArd,n)?M(PVIFrd,n) = 1000×
12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8 = 120×3.352 + 1000×0.497 = 899.24（元）
所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。

【第
三章】
华威公司2008年有关资料如表所示华威公司部分财务数据单位：万元项目年
初数年末数本年数或平均数存货72009600流动负债60008000总资产
1500017000流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周转率4净利润
2880要求：1）计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余
额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。

2）计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。

3）计算华威公司2008
年的销售净利率和净资产收益率。

1. 解：（1）2008年初流动资产余额为：
流动资产=速动比率×流动负债+存货=0.8×6000+7200=12000（万元）
2008年末流动资产余额为：流动资产=流动比率×流动负债=1.5×8000=12000
（万元）流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）
（2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额=4×12000=48000(万
元)
平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）
总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次）（3）销售净
利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%
净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）
=2880/(16000/1.5)=27% 或净资产收益率=6%×3×1.5=27%
Lec 第 2 页 2021/6/24
（（（
山东科技大学
某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。

一年按360天计算。

要求：2.
（1）计算该公司流动负债年末余额。

（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。

（3）计算该公司本年销货成本。

（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款平均收账期。

解：（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元）（2）年末速动资产余额=年末速动比率×年末流动负债余额=1.5×90=135（万元）
年末存货余额=年末流动资产余额－年末速动资产余额=270－135=135（万元）存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）
（3）年销货成本=存货周转率×存货年平均余额=4×140=560（万元）
（4）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（125+135）/2=130（万元）
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38（次）应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（960/130）=48.75（天）
3. 某商业企业2000年赊销收入净额为2 000万元，销售成本为1 600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。

假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。

要求：（1）计算2000年应收账款周转天数。

（2）计算2000年存货周转天数。

（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。

（4）计算2000年年末流动比率。

（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（200+400）/2=300（万元）
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67（次）应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（2000/300）=54（天）（2）存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额)/2=（200+600）/2=400（万元）
存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次）存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）（3）因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产
=年末速动比率×年末流动负债－年末现金比率×年末流动负债 =1.2×年末流动负债-0.7×年末流动负债=400（万元）所以年末流动负债=800(万元)
年末速动资产=年末速动比率×年末流动负债=1.2×800=960（万元）（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元）
年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.95
4.已知某公司2008年会计报表的有关资料如图所示。

Lec
第 3 页
2021/6/24
山东科技大学
[要求] (1)计算杜邦财务分析体系中的下列指标：①净资产收益率；②总资产净利率(保留三位小数)；③销售净利率；④总资产周转率(保留三位小数)；
⑤权益乘数。

（2）分析该公司提高净资产收益率要采取的措施解：（1）有关指标计算如下：
1）净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/（3500+4000）×2≈13.33% 2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/（8000+10000）×2≈5.56% 3）销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%
4）总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/（8000+10000）×2≈2.22（次） 5）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4
（2）净资产收益率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：
1）提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。

2）加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例
是否合理、有无闲置资金等。

3）权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应
该尽量使企业的资本结构合理化。

【第四章】
1、三角公司20×8年度资本实际平均余额为8000万元，其中不合理平均额为400万元；预计20×9年度销售增长10%，资本周转速度加快5%。

要求：试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测20×9年度资本需要额。

解答过程：资本需要额=（8000-400）*（1+10%）*（1-5%）=7942 【第五章】七星公司按年利率5%向银行借款100万元，期限3年；根据公司与银行签订的贷1. 款协议，银行要求保持贷款总额的15%的补偿性余额，不按复利计息。

要求：试计算七星公司（1）实际可用的借款额；（2）实际负担的年利率。

（1）七星公司实际可用的借款额为：
100?(1?15%)?85(万元)
（2）七星公司实际负担的年利率为：
100?5 0?(1?15%)?5.88%
八方公司拟发行面额1000元，票面利率6%，5年期债券一批，每年年末付息一次。

2. 要求：试分别测算该债券在市场利率下的发行价格：（1）市场利率为5%；（2）市场利率为6%；（3）市场利率为7%。

答案：
（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。

其发行价格可测算如下：
510001000?6%??1043(元) ?5t（1+5%）t?1（1+5%）（2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。

其发行价格可测算如下：
510001000?6%??1000(元) ?5t（1+6%）（1+6%）t?1（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。

其发行价格可测算如下：
510001000?6%??959(元) ?5t（1+7%）（1+7%）t?1
Lec
第 4 页
2021/6/24
山东科技大学
3.（第三题关于融资租赁）
九牛公司采用融资租赁方式，于2006年1月1日从租赁公司租入设备一台，设备价款20000元，租期为4年，双方约定，租期满后设备归承租方所有，租赁期间折现率10%，以后付等额年金方式支付租金。

求：（1）测算九牛公司该设备每年年末应支付的租金额（2）编制九牛公司该设备租金摊销计划表解：（1）九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为： 20000÷
PVIFA10,4%=20000÷3.1699=6311.14元（2）租金摊销计划表
【第六章】
1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。

要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。

参考答案：
可按下列公式测算：
Kb?Ib(1?T) =1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%
B(1?Fb)2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。

要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。

参考答案：可按下列公式测算：
Kp?DpPp
其中：Dp=8%*150/50=0.24
Pp=（150-6）/50=2.88
Kp?DpPp=0.24/2.88=8.33%
3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行
费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。

要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。

可按下列公式测算：
Kc?D?G=1/19+5%=10.26% Pc4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利
润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万
元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。

要求：试分别计算该公司的营
业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

可按下列公式测算：
DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4
DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.53
5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资
方案，有关资料如下表：筹资方式筹资方案甲筹资额（万元）长期借款公
司债券普通股合计 800 1200 3000 5000 个别资本成本率（%） 7.0
8.5 14.0 —筹资方案乙筹资额（万元） 1100 400 3500 5000 个
别资本成本率（%） 7.5 8.0 14.0 —要求：试
分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方
案。

参考答案：（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=800/5000=0.16或16% 公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24% 普通股资本比
例 =3000/5000=0.6或60% 第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56% Lec
第 5 页
2021/6/24。