金融硕士金融学综合(简答题)模拟试卷2(题后含答案及解析)

金融硕士金融学综合（简答题）模拟试卷2(题后含答案及解析) 题型有：1.
1．简述市场分割假说的基本内容。

正确答案：此题考查市场分割假说的基本内容、主要观点和结论。

市场分割假说认为不同期限的利率水平是由各自的供求情况决定的，彼此之间互不影响。

这种理论认为不同期限证券的市场是互相分割开来的，不同期限的证券难以相互替代。

产生市场分割的原因有：①法律上的限制；②缺少易于在国内市场上销售的统一的债务工具；③危机引起收益的巨大变动；④缺少能足够提供给未来购买者和出售者的连续的现期价格自由市场；⑤风险的不确定性；⑥投资者不能掌握足够的知识。

有些投资者偏好短期债券，有的偏好长期证券，前者看重流动性，后者看重收入的稳定性，从而使得短期资金市场各有其独立性。

而资金的借入者常在需要资金的期限内到适当的资金市场上去寻找所需资金，为避免承担风险贴水，他不会借入期限更长的资金。

资金的贷出者买进同期证券，为避免资本风险，他不会买进较之更长期限的证券。

因此资金的借贷双方都会在运用或需要资金的期限内借贷资金。

各个市场决定各自的利率水平。

涉及知识点：利率
2．简述商业信用的作用与局限性。

正确答案：①商业信用的作用：在商品经济中发挥着润滑生产和流通的作用；加速资本周转等。

②局限性：商业信用在方向、规模、期限上具有局限性。

涉及知识点：利息和利率
3．如何理解古典学派的两分法?
正确答案：本题实际上考查古典学派的货币需求理论。

由于古典学派将统一的经济整体机械地分为实物方面和货币方面，并将经济理论与货币理论截然分开，因而形成了传统的两分法。

古典学派认为货币只是便利商品交换的工具，是实际经济的外生变量，具有中性特质，即货币量并不影响就业、产出等实际变量。

据此而论，个别商品的相对价格决定于该商品的供求关系，绝对物价则决定于货币的数量，所以货币只不过是覆盖在经济之上的一层面纱。

古典学派认为，货币对实际经济活动完全不起作用。

货币供给只影响价格水平等名义变量，不影响实际产出和就业量等实际变量。

因此，货币政策对经济是不起作用的。

由此看来，经济的长期发展完全是由实物部门决定的，因而政府任何积极的货币政策都是多余的，甚至是有害的，货币政策的任务只是控制货币数量、稳定物价水平、维持货币的购买力。

涉及知识点：货币需求理论与货币均衡
4．简述证券投资与直接投资的区别。

正确答案：此题考查国际资本流动类型辨析。

(1)直接投资是指包括创办新企业，直接收购，购买另一企业股票达到一定比例，利润再投资等形式的国际资本流动。

其特点有：①投资者以其所投资的资本大小取得所投资企业的部分或全部管理控制权；②投资者提供资金、技术和管理，同时获取被投资国的市场、人才和资源；③对被投资国来讲，直接投资不构成它的对外债务。

(2)证券投资包括在国际债券市场上购买中长期债券和在国际股票市场上购买外国公司股票。

其特点有：①证券投资涉及的是金融资本的国际转移；
②证券投资的目的是获取股息、红利，对企业没有直接控制权；③证券投资必须有健全的国际证券市场；④证券投资涉及债权债务关系。

(3)证券投资与直接投资的区别在于：投资者购买企业证券(如股票)的目的并不在于获得企业的实际控制权和管理权，而是为了获取证券的红利或利息，以及资本利得。

而直接投资者则持有足够多的股权来控制、经营管理投资对象的企业，投资的目的在于获取该企业的资源或经营利润收益等。

涉及知识点：国际收支与国际资本流动
5．简述汇率变化与对外贸易、物价和资本流动的关系。

正确答案：①汇率与外贸进出口。

一般而言，本币汇率下降可以起到抑制进口、刺激出口的作用，有助于改善贸易状况。

反之，则不利于贸易平衡。

②汇率与物价。

本币汇率下降有可能引起国内进口消费品和原材料价格的上涨，如果进口消费品和原材料在本国经济发展中所占比重较大，可能会对其他商品的价格上涨起到拉动作用。

反之，本币汇率上升，有助于抑制国内物价上涨。

③汇率与资本流动。

汇率变动对长期资本流动的影响较小，因为长期资本主要以利润和风险为转移。

汇率变化对短期资本流动的影响较大，本币汇率下降可能引起短期资本外流，从而进一步加剧本币汇率的下跌。

涉及知识点：外汇与汇率
6．简述商业银行的负债业务与负债管理。

正确答案：①负债业务是商业银行形成资金来源的业务，是商业银行资产业务和中间业务的基础。

商业银行负债主要包括：自有资本、存款和借款。

其中存款和借款属于吸收的外来资金。

②商业银行负债业务的经营管理目标：第一，努力增加负债总量，提高负债的稳定性；第二，调整优化负债结构。

③影响商业银行的主要负债业务(即存款)因素：外部因素主要有：第一，经济发展水平和经济周期；第二，银行同业的竞争；第三，中央银行的货币政策；第四，金融法规；第五，人们的储蓄习惯和收入、支出预期。

内部因素主要有：第一，存款计划与实施；第二，存款利率；第三，银行服务；第四，银行的实力和信誉；第五，银行的社会联系。

涉及知识点：商业银行
7．什么是持续期缺口?持续期缺口模型对商业银行资产负债管理有何影响?
正确答案：持续期缺口等于银行资产持续期与负债持续期和资产负债率乘积的差额。

持续期缺口模型用公式表示如下：△NW=一Dgap×A×公式表明：影响银行净资产价值的因素包括：(1)持续期缺口；(2)银行资产规模；(3)
市场利率的变动。

其中，银行资产规模会影响到银行净值变动幅度的大小，而利率的变动和持续期缺口的值会影响银行净值的变动方向。

在市场利率上升的情况下，保持一个正的持续期缺口，则银行净值减少；保持一个负的持续期缺口，则银行净值增加。

相反，在市场利率下降的情况下，保持一个正的持续期缺口，则银行净值增加；保持一个负的持续期缺口，则银行净值减少。

根据持续期缺口模型可以得出银行的持续期缺口策略，也就是银行应随着市场利率的变动相机调整资产和负债结构，使银行控制或实现一个正的权益净值以降低投资或融资的利率风险。

对一家保守型银行来说，他会努力保持持续期缺口为零的策略。

对一家进取型银行来说，其持续期缺口管理的策略应该是：如果预测市场利率上升，调整资产负债结构，维持负的持续期缺口；如果预测市场利率下降，调整资产负债结构，维持正的持续期缺口。

如果银行持续期缺口不为零，资产规模越大，随着市场利率的变动，净资产价值变化越大，所以银行还要注意调整资产规模。

持续期缺口模型指导了商业银行资产负债管理的实践，为商业银行的资产负债管理提供了一种新的途径和方法。

涉及知识点：商业银行经营与管理
8．试根据乔顿货币供给模型分析货币供给的决定因素。

正确答案：(1)乔顿模型是对简单乘数模型进行修正的结果。

(2)它采用货币定义是狭义的货币定义M1=C+D，根据货币乘数的定义，可得：m1=(l+k)／(k+rd+t×rt+e)。

由此可知货币乘数的决定因素共有五个：k为通货比率，rd为活期存款法定准备金比率，rt为定期存款法定准备金比率，t为定期存款比率，e为超额准备金比率。

(3)货币供给量M为M=B×m=B×(1+k)／(k+rd+t ×rt+e)，其中B为基础货币。

(4)因此，货币供给量是由中央银行(B、rd、rt)、商业银行(e)、社会公众(k、t)这三个经济主体的行为共同决定的。

(5)由乔顿货币供给模型可知货币供给量决定于基础货币与货币乘数这两个因素。

一般认为基础货币在相当大程度上能为中央银行所直接控制，在货币乘数一定时基础货币的规模决定了整个货币供给量的规模，它的变动将引起整个货币供给量的同方向的成倍变动。

在基础货币一定的条件下，货币乘数与货币供给成正比。

涉及知识点：现代货币创造机制
9．(上海财大2015)以下是某银行今年的资产负债情况，请整理该银行的资产负债表，并(1)计算该银行的资本充足率(资本／资产)和杠杆比率。

(2)计算相关资产负债等比率，评价该银行资产负债等情况。

正确答案：(1)该银行资产负债表从而可得该银行资本充足率为资本／资产=权益／资产=8750／57215=15．29％，杠杆比率为资产／资本=57215／8750=6．538。

(2)流动资产包括：现金、存放同业款项、存放央行款项、应收款项、证券资产(金融性交易资产)。

流动负债包括：活期存款、同业存款、同业拆放、定期存款、应付款项、流动负债。

流动比率=流动资产／流动负债=9175／33335=27．52％。

资本充足率为15．29％。

存贷比=贷款／存款=324．50／34．525=93．98％可知，该银行杠杆比率适中，资本率(超过8％)较为充足。

但是流动比率接近25％底线，故流动比率偏低，流动性风险较高。

同时存贷比超过80％这一标准，可知贷款率偏高，易导致坏账呆账比率偏高，加大银行资产风险。

涉及知识点：商业银行经营与管理
10．公司付费给穆迪和标准普尔等评级机构，为它们的债券评级，而这种费用可能相当可观。

公司并未被要求一定要对它们的债券进行评级，这么做纯粹是自愿的。

你认为公司为什么会选择对债券进行评级?
正确答案：进行债券信用评级的最主要原因，是为了方便投资者进行债券投资决策。

投资者购买债券是要承担一定风险的。

如果发行者到期不能偿还本息，投资者就会蒙受损失。

发行者不能偿还本息是投资债券的最大风险，称为信用风险。

债券的信用风险依发行者偿还能力不同而有所差异。

对广大投资者尤其是中小投资者来说，由于受到时间、知识和信息的限制，无法对众多债券进行分析和选择，因此需要专业机构对准备发行的债券还本付息的可靠程度，进行客观、公正和权威的评定，也就是进行债券信用评级，以方便投资者决策。

债券信用评级的另一个重要原因，是减少信誉高的发行人的筹资成本。

一般说来，资信等级越高的债券，越容易得到投资者的信任，能够以较低的利率出售；而资信等级低的债券，风险较大，只能以较高的利率发行。

目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构，主要有美国标准普尔公司和穆迪投资服务公司。

上述两家公司负责评级的债券很广泛，包括地方政府债券、公司债券、外国债券等。

由于它们占有详尽的资料，采用先进科学的分析技术，又有丰富的实践经验和大量专门人才，因此它们所做出的信用评级具有很高的权威性。

但标准普尔公司和穆迪投资服务公司都是独立的私人企业，不受政府控制，也独立于证券交易所和证券公司。

它们所做出的信用评级不具有向投资者推荐这些债券的义务，只是供投资者决策时参考，因此，它们对投资者负有道义上的义务，但并不承担任何法律上的责任。

涉及知识点：长期财务规划
11．简述通货膨胀的基本含义与基本类型。

正确答案：(1)定义：商品和劳务的货币价格总水平持续明显上涨的过程。

①通货膨胀不是一次性或短期的价格总水平的上涨，而是一个持续的过程。

②在萧条、价格下跌以后出现的周期性复苏阶段的价格上涨也不能认为是通货膨胀。

③通货膨胀不是指个别商品价格的上涨，而是价格总水平上涨。

④通货膨胀是指价格总水平的持续大幅上涨，轻微上涨也不能认为是通货膨胀现象。

(2)根据成因标准来划分，通货膨胀可以分为：①需求拉上型通货膨胀；②供给型通货膨胀；③结构型通货膨胀；④供求混合型通货膨胀；⑤财政赤字型通货膨胀；⑥信用扩张型通货膨胀；⑦输入型通货膨胀。

据程度标准来划分，通货膨胀可以分为：①爬行式通货膨胀；②跑马式的通货膨胀；③恶性的通货膨胀。

根据是否预期的标准来划分，通货膨胀可以分为：①预料到的通货膨胀；②未预料到的通货膨胀。

涉及知识点：货币需求理论与货币均衡
12．为什么要强调中央银行的独立性?
正确答案：中央银行的独立性是指中央银行在法律授权的范围内制定和执行货币政策的自主程度。

中央银行的独立性包括三个方面，即目标独立性、经济独立性和政治独立性。

具体而言，中央银行的独立性主要表现在独立的货币发行制度、独立地制定和执行货币金融政策、独立地管理和控制整个金融体系和金
融市场。

提高中央银行的独立性程度将有助于实现货币政策目标，即本国币值稳定(也有国家在政策目标中加入充分就业、经济增长、国际收支平衡等内容的)，这是央行的主要或唯一政策目标。

强调中央银行的独立性主要源于两个方面：一个方面是中央银行与政府所处的地位行为目标不尽相同。

经济工作虽然是政府始终贯彻的中心工作，但社会问题同样是政府关注的重点。

在经济工作中，政府面临着经济增长，基础设施建设，结构调整，地区平衡等一系列问题，而不仅限于金融。

同时，政治矛盾突出时，政治所要解决的目标则压倒一切。

央行的工作重点虽然也同样要根据政治，经济，社会的总体形势调整自己的行为，但却有一个独特之处，即全部活动所围绕的中心始终是货币政策所要追求的稳定货币价值这一基本原则和目标，从而央行的行为目标和政府目标并非完全一致。

而简单的遵从于政府目标，不一定有利于长期利益。

另一方面，央行不同于一般的行政管理机构，无论制定和执行货币政策以调控宏观经济运行，还是确定对金融业实施监管的指导方针，都需要具备必要的专业理论素养和长期的专业经验积累。

这些专业性问题仅凭政治经济的普遍原理和普遍经验做出原则判断和指挥，往往是不充分，不准确的。

涉及知识点：中央银行与货币政策
13．2年前Lake Mineral和Small Town Furniture的股票价格是一样的。

2只股票在过去2年的年度收益率是10％，Lake Mineral的股票每年增长10％。

Small Town Furniture的股票第一年上涨25％，第二年下跌5％。

这两只股票现在的价格是否相同?解释一下。

正确答案：股票价格是不同的。

题中引用的每只股票的收益率数据是算术平均收益率，而不是几何平均收益率。

假设资产每年有相同的回报率，几何平均收益率表示从期初到期末财富的增加。

因此，它能更好地测量期末的财富。

为了理解这一点，假设每只股票期初的股价是100美元，每只股票的期末价格将是：LakeMinerals的期末价格=100×1．10×1．1 0=121．00(美元)Small Town Furniture 的期末价格=100×1．25×0．95=118．75(美元)每当收益率发生变动时，具有较大方差的资产的算术平均收益率和几何平均收益率之间有较大差异。

涉及知识点：风险与收益
14．有人认为：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这样做将会导致过分强调短期利润而牺牲长期利润。

你同意这种观点吗?
正确答案：不同意这种观点。

在公司理财的一般假设之下，股票价值可以反映风险、时间以及所有的未来现金流量，包括短期的和长期的现金流量，所以上述观点就是错误的。

涉及知识点：公司财务概述
15．请解释有效市场假说。

正确答案：有效资本市场假说理论为围绕强制性信息披露制度展开的讨论提供了一个理论舞台。

这一理论建立了一个分析系统，让人们在该系统所设定的框架内，对股票价格本身的合理性，股票价格与信息披露和市场上其他各种因素的关系进行进一步的研究，从而得出自己的结论。

有效资本市场假设的基本理论将市场分为三种形式的有效市场，即弱式、半强式和强式有效市场。

(1)弱式
有效市场假说：该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额、融资金融等。

(2)半强式有效市场假说：该假说认为价格已充分反映出所有已公开的有关公司营运前景的信息。

这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值、公司管理状况及其他公开披露的财务信息等。

假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。

(3)强式有效市场假说：强式有效市场假说认为价格已充分地反映了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。

涉及知识点：有效市场假说
16．(上海财大2012年)D食品公司正考虑一个新项目的可行性，项目初始投资额为160万元，预计寿命10年，期末无残值，年广告费15万，单位成本2元，预期售价每件6元，假设折现率为10％，公司所得税25％，试分别计算该项目会计盈亏均衡点和净现值盈亏平衡点。

正确答案：每年折旧D=160／10=16万，每年固定成本FC=15万，会计盈亏平衡时的销售量Q=(FC+D)／(6—2)=77500，计算净现值盈亏平衡时的销售量，首先计算初始投资的约当年均成本EAC，年金系数A=6．14，所以EAC=1600000／6．14=260586，净现值盈亏平衡时的销售量Q=[EAC+FC×(1—25％)+D×25％]／[(6—2)×(1—25％)]=111029。

涉及知识点：资本预算
17．敏感性分析和场景分析的本质区别是什么?
正确答案：敏感性分析是一个广泛的价值范围内来研究一个变量，而场景分析是一个在有限价值范围内研究所有变量。

涉及知识点：风险分析与资本预算
18．运用CAPM，证明两资产风险溢价的比率等于他们贝塔系数的比率。

正确答案：由每种资产的风险回报比率相等可得等式两边的分子是资产的风险溢价：重新调整方程式得：βB／βA= 由此可看出，若风险回报比率相等，两资产风险溢价的比率等于他们贝塔系数的比率。

涉及知识点：风险与收益
19．M公司的目标债务权益比为0．60，其权益资本成本为18％，债务资本成本为10％，公司所得税税率为35％。

计算M公司的加权资本成本。

正确答案：债务权益比为0．6，则债务占总资本的比重为0．6／1．6，权益占总资本的比重为1／1．6，则加权资本成本为：WACC=0．18×(1／1．6)+0．1×(0．6／1．6)×(1—0．35)=13．69％涉及知识点：加权平均资本成本
20．假设某项目有常规的现金流，而且其净现值为正。

根据这个条件，你对该项目的回收期了解多少?并解释折现回收期、盈利指数与内部收益率。

正确答案：项目的回收期和折现回收期都会短于项目的生命周期，项目的盈利指数会大于1，内部收益率大于折现率。

项目的折现回收期就是在当前的折现率下，当NPV为0时的项目的生命周期。

事实上，若净现值大于0，则折现回收期必定会短于项目的生命周期。

而项目的回收期是考虑折现率为0时的情况，所以必定要小于项目的折现回收期。

而盈利指数是未来现金流折现之后与初始投资的比值，NPV大于0，说明项目的盈利指数一定大于1。

内部收益率是指项目净现值为0时的折现率，若NPV大于0，则内部收益率大于当前折现率。

涉及知识点：资本预算。