江西财经财务管理课件 (11)

二、融资租赁的形式 （一）直接租赁
（二）售后回租
（三）杠杆租赁 三、融资租赁的程序
（一）选择租赁公司
（二）办理租赁委托 （三）签订购货协议
（四）签订租赁合同
（五）办理验货与投保 （六）支付租金 （七）处理租赁期满后的设备
四、融资租赁租金的计算
（一）租金计算的影响因素 租赁设备的购置成本；预计租赁设备的残值；利息；租赁手 续费；租 赁期限；租金的支付方式。 （二）租金的计算方法 1、平均分摊法
四、商业信用融资的优缺点
1、优点： （1）商业信用非常方便，属于一种自然性融资； （2）如果没有现金折扣，或不放弃现金折扣，则没有资金成本 （3）限制少 2、缺点： （1）商业信用所融资金的使用期限较短； （2）如果企业放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。 （3）短期偿债风险较大
11.2 银行借款
11.3 债券融资
一、债券的基本要素 （一）债券的面值
（二）债券的期限
（三）债券的利率 （四）债券的价格
二、债券的种类
1、记名债券与无记名债券 2、可转换债券与不可转换债券 3、信用债券、抵押债券与担保债券 4、固定利率债券与浮动利率债券
三、公司债券的发行 （一）债券发行的条件 最高限额：累计债券总额不超过公司净资产的40% 发行公司自有资本最低限额：股份有限公司的净资产额不低 于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民 币6000万元。 公司获利能力：最近三年平均可分配利润足以支付公司一年 的利息。 债券利率水平：利率不得超过国务院限定的利率水平 （二）债券发行的程序 （三）债券发行的价格 1、债券的发行价格有等价、溢价、折价三种
融资租赁的含义 是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约 或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务
一、融资租赁与经营租赁的区别 1、租赁程序。融资租赁由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通 资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用；经营租赁承租人 可随时向出租人提出租赁资产要求。 2、租赁期限。融资租赁期限较长，一般为租赁资产寿命的一半以上。经 营租赁期限短，不涉及长期而固定的义务。 3、合同约束。融资租赁期内，非经双方同意，中途不得退租；经营租赁 合同灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约。 4、租赁期满的资产处理。融资租赁期满后，租赁资产作价转给承租人、 出租人收回或延长租期续租；经营租赁期满后，租赁资产一般要归还 出租人。 5、租赁资产的维修保养。融资租赁资产的维修保养一般归承租方；经营 租赁资产的维修保养归出租方。
一、银行借款的种类 （一）按借款期限分类 短期借款 中期借款 长期借款 （二）按提供贷款的机构分类 政策性银行贷款 商业银行贷款 其他金融机构贷款 （三）按借款的条件分类 信用借款 担保借款 票据贴现
二、银行借款的程序 企业提出借款申请 签定借款合同 银行审查借款申请 企业取得借款 企业还本付息
三、银行借款的信用条件 （一）信贷额度 银行与借款人之间达成的正式或非正式的在一定期限内(通常 为一年)的最大借款额的协定 （二）周转信贷协定 银行与企业签定的银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款 的协定,它是一种正式的信贷限额. 借款人需要在规定的期限内对未使用的信贷额度向银行支付 一定比例的费用，以补偿银行所作出的承诺，即为承诺费。
六、可转换债券 （一）可转换债券的性质 是指发行人依照法定程序发行，在一定时间内依据约定的条 件可以转换成股票的公司债券。 （二）可转换债券的基本要素 1、标的股票。可转换债券对股票的可转换性，实际上是一种 股票期权或选择权。它的标的物就是可以转换的股票。 2、票面利率。一般低于普通债券。 3、转换价格。转换价格=债券面值/转换比率 4、转换比率。每张可转换债券能够转换的普通股股数。 5、转换期。 6、赊回条款 7、回售条款
（三）补偿性余额 银行要求借款企业在银行中保持按借款限额或实际借用额的一 定百分比计算的最低存款余额，以降低贷款风险。 （四）借款抵押 五、银行借款的优缺点 1、优点： （1）筹资速度快 （2）筹资成本低 （3）借款弹性较大 2、缺点 （1）有还本付息的压力及风险 （2）限制条款较多 （3）筹资数额有限
（1）当市场利率为4%时，发行价格=1081（元） （2）当市场利率为5%时，发行价格=1000（元） （3）当市场利率为6%时，发行价格=926（元） 当票面利率高于市场利率时，债券就会溢价发行；当票面利率 低于市场利率时，债券就会折价发行；当票面利率与市场利 率相等时，则债券平价发行。
四、债券的偿还 （一）债券偿还的时间 1、到期偿还 2、提前偿还 3、滞后偿还 （二）债券的付息 （三）债券偿还的有关规定 五、债券融资的优缺点 优点：（1）资金成本较低； （2）保证企业的控制权不被分散； （3）财务杠杆作用明显 缺点：（1）财务风险较高； （2）限制条件较多； （3）筹资规模有限
（6）利率不超过银行同期存款的利率水平。
…… 2、重点国有企业发行可转换公司债券应当符合的条件
（四）可转换债券的优缺点
优点：（1）筹资成本低； （2）筹资便利； （3）有利于稳定股价 （4）可增强筹资灵活性
缺点：（1）影响股权筹资； （2）加大还本付息压力； （3）丧失低息优势
11.4 融资租赁
Annual Financing Cost
放弃现金折扣的成本 折扣百分比 360 折扣百分比 信用期 折扣期
假设信用条件为”2/10，n/30”
AFC CD 360 2% 360 36.73% 1 CD N 1 2% 30 10
（二）放弃现金折扣，但在卖方允许下可以延长信用期 如果公司信用期可延长到60天，则
11.1 商业信用
是指商品交易中因延期付款或预收货款而形成的借贷关 系，它是在商品交易中由于结算时间和空间上的差异而形成 的企业间的直接信用行为。 买方放弃折扣，要 考虑机会成本 一、商业信用的形式 （一）应付帐款 没有机会成本问题 （二）预收货款 （三）应付票据 二、商业信用条件 （一）带现金折扣的延期付款（如“2/20,n/40”） （二）无现金折扣的延期付款（如“n/60”） 三、商业信用筹资的机会成本 （一）放弃现金折扣，在信用条件规定的最后一天付款
AFC CD 360 2% 360 14.69% 1 CD N 1 2% 60 10
（三）放弃现金折扣，在信用期之内付款 比如在信用期30天内的第20天付款，则
AFC CD 360 2% 360 73.47% 1 CD N 1 2% 20 10
2、决定债券发行价格的因素 债券面值、债券票面利率、市场利率、债券期限
债券面额 债券发行价格 (1 市场利率)n
债券年息 t （ 1 市场利率） t 1
n
例:甲公司发行面额为1000元、票面利率为5%、期限为10年的债券，每年年 末付息一次，当市场利率分别为4%、5%、6%时，分别确定债券的发行价格。
CS I F R N
2、等额年金法
PVAN R PVIFAi , N
五、租赁融资的优缺点
（一）优点 1、融资迅速，可使企业尽快形成生产能力； 2、租赁筹资限制条件较少； 3、企业可免遭设备陈旧过时的风险； 4、分期支付租金，可适当减轻企业的资金压力； 5、租金费用在税前列支，可抵税。 （二）缺点 1、成本较高，高于债券和借款； 2、财务负担固定； 3、如不能享有设备残值，可视为企业的一项机会损失
（三）可转换债券的发行条件 1、上市公司发行可转换债券应当符合的条件
（1）最近三年连续盈利，切最近三个会计年度加权平均净利率平均在10%
以上…… （2）发行额不少于人民币1亿元 （3）发行后，资产负债率不高于70% （4）发行前，累计债券余额不超过公司的净资产额的40%；发行后，累计 债券余额不得高于超过公司的净资产额的80% （ 5）