我国不同规模企业财务管理目标探索
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企业财务管理 目 标直接关系到企业财务管理理 论和实务 方法的选择， 直接决定企业财务 活动所要达到的 目标， 是企 业经营过程 中要首先解决的 问题 。 管理 可以说 是企业 管 财务 理 的中心 ，财务 目标 是企业 经营 目标在 财务 上 的集 中和概 括。 目前很多学者 、 校教 师探讨 的都 是一个总体 的财务管 高 理 目标， 包括 一些教科 书也都 只是对各种独立 的企业财务管 理 目标进行 研究。 同时， 时间的纵 向方面也 已经有学者和 在 从事 财务 管理工作的人进行探 讨， 比如张德舂在 （ （ 青海经济 研 究 ０４ ２０年第一期 中的 论企业财务管理的 目标 一文中， 对企业的短期财务管理 目 标和长期管理 目标进行了一个具体 的探讨 。 此外 ， 的就某一规模 的企业财务管理 目标进行 阐 有 述， 比如有学者对小型企业 的财务 目标进行探讨 ：或者对企 业不 同发展阶段 的财务 目标进行探讨 ； 或者对不同性质的企 业财务 目标进行研究 ； 目前还没有对不 同 但 规模 的企业财务 管理 目 标进行一个综 合论述 ，体现其差异 。 企业所有权结构 与企业效率 的关系 中的两个学术派别 ： 新古典产权学派和利益相 关者学派， 也不是从不同规模企业 的角度 出发进行探讨 。 笔者认为， 对于小型企业应该 偏向新 古典产权学派 的主要观点， 而对于大型企业应该偏 向采用利 益相 关者学 派的主要 观点 （ 是不同与相关利 益最 大化观 但 点） ，而中型企 业应该根据企 业的具体情 况，综 合两个学 派 的不 同观点，采用 中型企业财务管理 目标 。
１ 小型企业财务管理 目标 ４Ａ－Ａ主要财务 目标是维持企业的生存， ， ￣ 即在完成 国
润 ，对 此我们可 以采用经营 现金净流 量的方法来 计算和衡 量： ＮＦ＝ Ｃ 收现 销售 收入 一经营成本费用 一 所得税 采用这一指标可 以清楚地展示 企业投入和产 出的关系 。 通过采用 “ 经营成本费用”会促 使企业不断采用新技术 、 新 方法 、 加强管理等手段降低企业生产 经营 成本 。 采用“ 通过 收 现销售收入 ” ，可以促 使企业加强现金管理 和应收帐款的管 理， 尽可能地 降低企业财务风 险，同时也符 合／ 企业财务管 Ｊ 、 理 目标设定可计量性 、 致性 、 一 阶段 性的特点 。 型企业大 小 部分都 是家族控制型 的企业 ， 公司经营管理 人员好多是家族 成员， 其所有权和经营权的高度统一 ， 大大降 低了家族企业 的代理 成本， 所以经营层的激励和约束也不 是问题 ， 完全可 以采用这样简单的指标 。另一 方面，ＮＦ Ｃ 这个 指标在 实际应 用方面十分方便 ：利润额直观 、 明确 ， 易计算 ， 于分 解落 容 便 实， 大多数员工都能理解 。 利润 代表企 业新 创造的财富， 利润越多企业财 富增 加的 越 多， 了追求利润最大化 ， 为 企业对 内会加强管理， 训员 培 工， 降低 成本 ， 提高产品质量 ；对外会 加强销售， 树立形象， 改善公共 关系等 。 也就是说利润最大 化是企业主进行公 司治 理 的根 本 目的，同样 也应该成为小型企业 的财务 管理 目标 。 所 以小型企业在依法 纳税 ， 守国家经济法规 的前提 下， 遵 已 经完成 了社 会责任 ，国 家应该 为其 发展壮大营 造 良好 的环 境，减少对其它方面的要求，比如社会责任 、 管理道德方面
杨行羁 中
Ｙ ｎ ｉｇｈｎ ａｇＸｎｃｏｇ
业
财 务
管
哩
（ 南昌大学经济管理学院，南昌 ３０２） ３０９ （ｃｏ ｌｏ ｃｎｍ ｃ ｎ ａａ ｅｅ ｔ ａｃａｇＵ ｉｅｓｔ，Ｎｎ ｈｎ ３０３） Ｓｈｏ ｆＥｏｏｉｓａｄＭｎｇｍｎ ，Ｎｎｈｎ ｎｖｒｉｙ ａｃａｇ ３ ０１
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■ 不规企财管目探 我 同模业务理标索 国 ｎ ｃ ａ Ｍ ｉｆ ｍｉ ｂ ｅ ｔ ｆＤ ｆ ｅｅ ｔＳ ｚ ｓ ｏｐ ｒ ｔ ＯＳ ｏＳ ｅ ｈ ｉｆ ｒｉ ｉａ ｉ ｌ ａ ａ ｅｅ ｔＯ ｊｃ ｓｏ ｉｆｒ ｉ ｉｅ ’Ｃ ｒ ｏａ ｉＩ ｌ ｌ ｌ ｌ ｌ
化——指的是企业用尽可能少的投入，获得尽可能多的利
责任而非社会反应。 同时衡量中型企业的盈利能力也不能简
１ ７
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单地用经营现金净流量来表示 ， 而应该采用具体和严 谨的概 念 —— ＥＡ （ｃ ｎ ｍ ｃ ｖ ｌｅ ａ ｄ ｄ ｖ ｅｏ ｏ ｉ ａ ｕ ｄ ｅ 经济附加值 ） 。 Ｅ Ａ的定义式为 ：Ｅ Ａ 税后营运利润 （Ｏ Ａ ）——用 Ｖ Ｖ＝ ＮＰＴ 金额表示的税后资本成本 ； ＥＡ 税后营运利润 （ Ｏ Ａ ）——用百分 比表示 的税后 Ｖ＝ ＮＰＴ 资本成本率 ×占用成本。 这里，税后营运利润 ＝ 营运利润 （ 应付利息 ） ｘ （ 含 卜
目 际 深
索
摘 要：国内对 于企 业财务管理 的 目 进行 了 多探 讨 ，本 文先对 目 国 内的一些研 究成果进行 了评述 ，提 出不 同规 标 很 前 模 的企 业应该 有不同的企 业财务管理 目 ，接着就 小型、中型、大型三种规模 的企业分别探讨企业 的财务 管理 目 。 标 标 关键宇： 财务 管理 目标： 利润最大化：ＥＡ： 综合效益最大化 Ｖ
的要求，事实上， 即使有这样 的要求小型企业也 很难 完成。 ２ 中型企业财务管理 目 标
家税收的情 况下尽快 完成资本积累， 使企业迅速 成长， 这种 类型的企业的财务 目标就是相对利润最大化 。 相对利润最大
中型企 业具备 了一定 的财力基础 ，企业规模逐步扩大 ， 其承担的社会责任也应该不 断地扩 大， 加体现出一种社会 更
企业财务管理 目 标直接关系到企业财务管理理 论和实务 方法的选择， 直接决定企业财务 活动所要达到的 目标， 是企 业经营过程 中要首先解决的 问题 。 管理 可以说 是企业 管 财务 理 的中心 ，财务 目标 是企业 经营 目标在 财务 上 的集 中和概 括。 目前很多学者 、 校教 师探讨 的都 是一个总体 的财务管 高 理 目标， 包括 一些教科 书也都 只是对各种独立 的企业财务管 理 目标进行 研究。 同时， 时间的纵 向方面也 已经有学者和 在 从事 财务 管理工作的人进行探 讨， 比如张德舂在 （ （ 青海经济 研 究 ０４ ２０年第一期 中的 论企业财务管理的 目标 一文中， 对企业的短期财务管理 目 标和长期管理 目标进行了一个具体 的探讨 。 此外 ， 的就某一规模 的企业财务管理 目标进行 阐 有 述， 比如有学者对小型企业 的财务 目标进行探讨 ：或者对企 业不 同发展阶段 的财务 目标进行探讨 ； 或者对不同性质的企 业财务 目标进行研究 ； 目前还没有对不 同 但 规模 的企业财务 管理 目 标进行一个综 合论述 ，体现其差异 。 企业所有权结构 与企业效率 的关系 中的两个学术派别 ： 新古典产权学派和利益相 关者学派， 也不是从不同规模企业 的角度 出发进行探讨 。 笔者认为， 对于小型企业应该 偏向新 古典产权学派 的主要观点， 而对于大型企业应该偏 向采用利 益相 关者学 派的主要 观点 （ 是不同与相关利 益最 大化观 但 点） ，而中型企 业应该根据企 业的具体情 况，综 合两个学 派 的不 同观点，采用 中型企业财务管理 目标 。
１ 小型企业财务管理 目标 ４Ａ－Ａ主要财务 目标是维持企业的生存， ， ￣ 即在完成 国
润 ，对 此我们可 以采用经营 现金净流 量的方法来 计算和衡 量： ＮＦ＝ Ｃ 收现 销售 收入 一经营成本费用 一 所得税 采用这一指标可 以清楚地展示 企业投入和产 出的关系 。 通过采用 “ 经营成本费用”会促 使企业不断采用新技术 、 新 方法 、 加强管理等手段降低企业生产 经营 成本 。 采用“ 通过 收 现销售收入 ” ，可以促 使企业加强现金管理 和应收帐款的管 理， 尽可能地 降低企业财务风 险，同时也符 合／ 企业财务管 Ｊ 、 理 目标设定可计量性 、 致性 、 一 阶段 性的特点 。 型企业大 小 部分都 是家族控制型 的企业 ， 公司经营管理 人员好多是家族 成员， 其所有权和经营权的高度统一 ， 大大降 低了家族企业 的代理 成本， 所以经营层的激励和约束也不 是问题 ， 完全可 以采用这样简单的指标 。另一 方面，ＮＦ Ｃ 这个 指标在 实际应 用方面十分方便 ：利润额直观 、 明确 ， 易计算 ， 于分 解落 容 便 实， 大多数员工都能理解 。 利润 代表企 业新 创造的财富， 利润越多企业财 富增 加的 越 多， 了追求利润最大化 ， 为 企业对 内会加强管理， 训员 培 工， 降低 成本 ， 提高产品质量 ；对外会 加强销售， 树立形象， 改善公共 关系等 。 也就是说利润最大 化是企业主进行公 司治 理 的根 本 目的，同样 也应该成为小型企业 的财务 管理 目标 。 所 以小型企业在依法 纳税 ， 守国家经济法规 的前提 下， 遵 已 经完成 了社 会责任 ，国 家应该 为其 发展壮大营 造 良好 的环 境，减少对其它方面的要求，比如社会责任 、 管理道德方面
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业
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（ 南昌大学经济管理学院，南昌 ３０２） ３０９ （ｃｏ ｌｏ ｃｎｍ ｃ ｎ ａａ ｅｅ ｔ ａｃａｇＵ ｉｅｓｔ，Ｎｎ ｈｎ ３０３） Ｓｈｏ ｆＥｏｏｉｓａｄＭｎｇｍｎ ，Ｎｎｈｎ ｎｖｒｉｙ ａｃａｇ ３ ０１
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■ 不规企财管目探 我 同模业务理标索 国 ｎ ｃ ａ Ｍ ｉｆ ｍｉ ｂ ｅ ｔ ｆＤ ｆ ｅｅ ｔＳ ｚ ｓ ｏｐ ｒ ｔ ＯＳ ｏＳ ｅ ｈ ｉｆ ｒｉ ｉａ ｉ ｌ ａ ａ ｅｅ ｔＯ ｊｃ ｓｏ ｉｆｒ ｉ ｉｅ ’Ｃ ｒ ｏａ ｉＩ ｌ ｌ ｌ ｌ ｌ
化——指的是企业用尽可能少的投入，获得尽可能多的利
责任而非社会反应。 同时衡量中型企业的盈利能力也不能简
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单地用经营现金净流量来表示 ， 而应该采用具体和严 谨的概 念 —— ＥＡ （ｃ ｎ ｍ ｃ ｖ ｌｅ ａ ｄ ｄ ｖ ｅｏ ｏ ｉ ａ ｕ ｄ ｅ 经济附加值 ） 。 Ｅ Ａ的定义式为 ：Ｅ Ａ 税后营运利润 （Ｏ Ａ ）——用 Ｖ Ｖ＝ ＮＰＴ 金额表示的税后资本成本 ； ＥＡ 税后营运利润 （ Ｏ Ａ ）——用百分 比表示 的税后 Ｖ＝ ＮＰＴ 资本成本率 ×占用成本。 这里，税后营运利润 ＝ 营运利润 （ 应付利息 ） ｘ （ 含 卜
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摘 要：国内对 于企 业财务管理 的 目 进行 了 多探 讨 ，本 文先对 目 国 内的一些研 究成果进行 了评述 ，提 出不 同规 标 很 前 模 的企 业应该 有不同的企 业财务管理 目 ，接着就 小型、中型、大型三种规模 的企业分别探讨企业 的财务 管理 目 。 标 标 关键宇： 财务 管理 目标： 利润最大化：ＥＡ： 综合效益最大化 Ｖ
的要求，事实上， 即使有这样 的要求小型企业也 很难 完成。 ２ 中型企业财务管理 目 标
家税收的情 况下尽快 完成资本积累， 使企业迅速 成长， 这种 类型的企业的财务 目标就是相对利润最大化 。 相对利润最大
中型企 业具备 了一定 的财力基础 ，企业规模逐步扩大 ， 其承担的社会责任也应该不 断地扩 大， 加体现出一种社会 更