高级会计实务-第八章 企业并购

第八章企业并购
考情分析
本章主要考核的内容企业并购动因、企业并购类型、并购决策、并购价值评估方法、并购融资方式、并购整合和企业合并会计等。

考试分值一般在20分左右。

年度考核内容
2013 并购类型、收益法、可比企业法、并购收益与并购净收益
2014 并购收益、并购后整合、并购融资方式（并购贷款）
2015 可比企业法、并购融资方式（并购贷款）、并购财务整合
2016 并购动因（经营协同）、可比交易分析法、并购融资方式（权益融资）
2017 并购类型（行业相关性角度）、并购收益、并购溢价和并购净收益
2018 企业合并会计
知识体系
【知识点】企业并购动因
（一）企业发展动机★★
动机相关说明
迅速实现规模扩张
克服内部投资方式下项目建设周期、资源获取以及配置等
因素对企业发展速度的制约，在极短的时间内将规模做大，
实现规模扩张
突破进入壁垒和规模的限制
可以绕开行业壁垒，以较低的成本和风险迅速进入某一行
业
主动应对外部环境变化
可以进一步发展全球化、多元化经营，开发新市场或利用
生产要素优势建立新的生产网，在市场需求下降、生产能
力过剩的情况下，抢占市场份额，有效应对外部环境的变
化
加强市场控制能力
可以获取竞争对手的市场份额，迅速扩大市场占有率，增
强竞争能力；由于减少了竞争对手，可以增加讨价还价的
能力，扩大盈利水平
（二）协同效应★★★
【案例分析】甲公司为一家在上海证券交易所上市的企业，也是全球著名集成电路制造商之一，现在正准备积极实施海外并购。

公司认为，通过并购整合全球优质产业资源，发挥协同效应，是加速实现公司占据行业全球引领地位的重要举措；并购目标企业应具备以下基本条件：①应为集成电路设计商，位于产业链上游，且在业内积累了丰富而深厚的行业经验，拥有较强影响力和行业竞争力；②拥有优秀的研发团队和领先的关键技术；③具有强大的市场营销网络。

经论证，初步选定海外乙公司作为并购目标。

要求：根据上述资料，从经营协同效应的角度，指出甲公司并购乙公司的并购动机。

『正确答案』并购动机：纵向一体化；资源互补。

【知识点】企业并购类型
（二）按照并购双方行业相关性划分★★★
（四）按照并购的形式划分★★
【案例分析】甲公司为一家建筑企业，在电力建设的全产业链（规划设计，工程施工与装备制造）中，甲公司的规划设计和工程施工能力处于行业领先水平，但尚未涉入装备制造领域。

在甲公司承揽的EPC（设计－采购－施工）总承包合同中，电力工程设备均向外部供应商采购。

为形成全产业链优势，甲公司拟通过并购方式快速提升电站风机等电力工程设备的技术水平和制造能力。

乙公司为一家欧洲装备制造企业，以自主研发为基础，在电站风机领域拥有世界领先的研发能力和技术水平。

甲公司准备收购乙公司100%股权。

要求：根据资料，从并购双方行业相关性角度，指出甲公司并购乙公司的并购类型。

『正确答案』属于纵向并购中的后向一体化。

【案例分析】甲公司和乙公司为两家高科技企业，甲公司总部在北京，主要经营业务在华北地区；乙公司总部和主要经营业务均在上海。

乙公司与甲公司经营同类业务，已先期占领了所在城市的大部分市场，但资金周转存在一定的困难，可能影响未来持续发展。

2013年1月，甲公司为拓展市场，形成以上海为中心、辐射华东的新的市场领域，着手筹备并购乙公司。

并购双方经过多次沟通，于2013年3月最终达成一致意向。

要求：分别从行业相关性角度和被并购企业意愿角度，判断甲公司并购乙公司属于何种并购类型，并简要说明理由。

『正确答案』从行业相关性角度，甲公司并购乙公司属于混合并购中市场扩张型并购。

理由：乙公司与甲公司经营同类业务并在不同的区域市场。

从被并购企业意愿角度，甲公司并购乙公司属于善意并购。

理由：并购双方经过多次沟通达成一致。

【知识点】并购流程
（一）制定并购战略规划★
企业开展并购活动首先要明确并购动机与目的，并结合企业发展战略和自身实际情况，制定并购战略规划。

并购战略规划的内容包括企业并购需求分析、并购目标的特征、并购支付方式和资金来源规划、并购风险分析等。

（二）选择并购对象★★
（三）发出并购意向书★
由并购企业向目标企业发出并购意向书是一个有用但不是法律要求的必需步骤。

实践中很多企业并购，只是与目标企业直接接触，口头商谈，一步到位。

并购意向书的内容有些有法律约束力，有些没有法律约束力。

保密条款、排他协商条款、费用分摊条款、提供资料与信息条款和终止条款有法律约束力，其他条款的效力视并购双方的协商结果来定。

（四）进行尽职调查★
在目标企业同意并购后，并购企业一般聘请专业的中介机构对目标企业进行尽职调查，以确定交易价格和其他条件。

尽职调查的范围包括商业、财务、法律和税务等。

（五）并购交易方案设计及进行价值评估
1.并购交易方案设计★
并购企业在获取目标企业初步信息后，就结合并购战略拟定交易方案的框架，并在尽职调查完成后与目标企业谈判过程中进一步细化。

如果并购企业是上市公司，并购交易方案基本确定后将提交董事会、股东大会审议并履行信息披露义务，后期根据市场变化和监管机构审核要求不断进行调整。

2.并购价值评估★★★
并购价值评估主要确定四个方面的价值：并购企业价值、被并购企业价值、并购后整体企业价值、并购净收益。

（六）开展并购谈判★
并购谈判内容：并购形式（收购股权、资产、整个企业）、交易价格、支付方式与期限、交接
时间与方式、人员的处理、有关手续的办理与配合、整个并购活动进程的安排、各方应做的工作与义务等。

（七）作出并购决策
1.并购双方就并购的可行性进行决策★★★
并购收益＝并购后整体企业价值－并购前并购企业价值－并购前被并购企业价值
并购溢价＝并购支付对价－被并购企业价值
并购净收益＝并购收益－并购溢价－并购费用
并购净收益大于0，并购可行。

2.并购双方形成并购决议★
并购具有可行性，谈判有了结果并且合同文本已拟出，应召开并购双方董事会，形成决议。

决议形成后，应提交股东大会讨论并批准。

【案例分析】甲公司为一家中国企业，拟收购欧洲乙公司100%股权。

经评估，乙公司的评估价值为16亿元，甲公司向乙公司的报价为16.8亿元。

并购前，甲公司的市场价值为132亿元。

如并购完成，预计两家公司经过整合后的市场价值合计将达到160亿元。

此外，甲公司预计在并购价款外，还将发生财务顾问费、审计费、评估费、律师费等并购交易费用0.5亿元。

要求：根据资料，计算甲公司并购乙公司的并购收益、并购溢价和并购净收益，并据此指出甲公司并购乙公司的财务可行性。

『正确答案』并购收益＝160－132－16＝12（亿元）
并购溢价＝16.8－16＝0.8（亿元）
并购净收益＝12－0.8－0.5＝10.7（亿元）
并购净收益大于0，具有财务可行性。

（九）进行并购后整合★★
并购交易结束后，并购企业应尽快就并购后的企业进行整合，包括战略整合、管理整合、财务整合、人力资源整合、企业文化整合以及其他方面的整合。

【知识点】并购价值评估
（一）企业并购价值评估的主要内容★
（二）企业并购价值评估方法★★★
1.收益法
收益法是通过将被评估企业预期收益资本化或折现来确定被评估企业的价值，其中的主要方法就是现金流量折现法。

（1）评估思路
现金流量折现法是从现金流量和风险角度考察企业价值。

在风险一定的情况下，被评估企业未来能产生的现金流量越多，企业的价值就越大，即企业内在价值与其未来产生的现金流量成正比；在现金流量一定的情况下，被评估企业的风险越大，企业的价值就越低，即企业内在价值与风险成反比。

（2）评估的基本步骤
①分析历史绩效。

历史绩效分析主要是分析历史会计报表，重点在于企业的关键价值驱动因素。

②确定预测期间。

预测期间的长短取决于企业的行业背景、管理部门的政策、并购的环境等，通常为5～10年。

③预测未来的现金流量。

企业价值评估中使用的现金流量是自由现金流量。

其计算公式为：
自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本支出＋营运资金增加额）
式中：税后净营业利润＝息税前利润×（1－企业所得税税率）
【提示】营业利润是由持续经营活动产生的收益，不包括企业从非经营性项目中取得的非经常性收益；利息属于债权人的自由现金流量，在计算企业自由现金流量时则不能扣除。

⑤预测终值（企业连续价值）
估计企业未来现金流量不可能无限制的预测下去，因此需要对未来某一时点的企业价值进行评估，即计算企业终值。

通常假定从计算终值的那一年起，自由现金流量是以固定的年复利增长率增长的。

计算公式为：
TV＝FCF n＋1/（r WACC－g）＝FCF n×（1＋g）/（r WACC－g）
式中：TV是预测期末的终值，FCF n是预测期最后一年的自由现金流量，r WACC 是加权平均资本成本，g是从预测期最后一年的年末开始的自由现金流量的复利年增长率。

⑥预测企业价值
式中：V是企业价值，FCF t是预测期内第t年的自由现金流量，n是预测期的年数。

【案例分析】甲公司和乙公司为两家高科技企业，适用的企业所得税税率均为15%。

2013年1月，甲公司为拓展市场，着手筹备并购乙公司。

评估基准日为2012年12月31日，该日乙公司资产负债率为50%，税前债务资本成本为8%。

假定无风险报酬率为6%，市场投资组合的预期报酬率为12%，可比上市公司无负债经营β值为0.8。

要求：计算用收益法评估乙公司价值时所使用的折现率。

『正确答案』
乙公司负债经营的β＝0.8×[1＋0.5/0.5×（1－15%）]＝1.48
r e＝6%＋1.48×（12%－6%）＝14.88%
r d＝8%×（1－15%）＝6.8%
r WACC＝50%×14.88%＋50%×6.8%＝10.84%
【案例分析】A公司是一家大型国有移动新媒体运营商，总部在北京，在全国除上海外，已在其他30个省市区成立了子公司。

为形成全国统一完整的市场体系，2014年1月，A公司开始积极筹备并购B公司。

B公司在上海，与A公司经营同类业务，企业所得税税率为15%。

A公司聘请资产评估机构对B公司进行估值。

资产评估机构以2014～2018年为预测期，对B公
项目2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年
税后净营业利润 1 300 1 690 1 920 2 230 2 730
折旧及摊销500 650 800 950 1 050
资本支出 1 200 1 200 1 200 800 800
营运资金增加额200 300 600 1 200 1 000
假定从2019年起，B公司自由现金流量以5%的年复利增长率固定增长。

资产评估机构确定的公司估值基准日为2013年12月31日，在该基准日，B公司负债/权益（D/E）是0.55。

假定无风险报酬率为3.55%，市场风险溢价为6.97%。

选取同行业4家上市公司剔除财务杠杆的β系数，其平均值为1.28。

目前5年以上贷款的税前债务成本为6.55%。

要求：1.计算B公司预测期各年自由现金流量。

项目2014年2015年2016年2017年2018年
自由现金流量400 840 920 1 180 1 980
要求：2.计算加权平均资本成本。

『正确答案』
β＝1.28×[1＋（1－15%）×0.55]＝1.88
r e＝3.55%＋1.88×6.97%＝16.65%
r d＝6.55%×（1－15%）＝5.57%
要求：3.计算B公司预测期末价值和公司价值。

『正确答案』（1）预测期末价值为：V5＝＝26930（万元）
（2）B公司价值为：
【知识点】并购价值评估
2.市场法
（1）可比企业分析法
①评估思路
可比企业分析法是以交易活跃的同类企业的股价和财务数据为依据，计算出一些主要的财务比率，然后用这些比率作为乘数计算得到非上市企业和交易不活跃上市企业的价值。

②评估的基本步骤
步骤具体内容
选择可比企业
应选择营运上和财务上与被评估企业有相似特征的企业。

实务中通常
采用变通做法，即选出一组参照企业，其中部分企业属于营运上相似；
另外部分属于财务上相似
选择及计算乘数
（a）基于市场价格的乘数：市盈率（P/E）、价格对收入比率（P/R）、
价格对净现金流比率（P/CF）和价格对有形资产账面价值的比率（P/BV）
（b）基于企业价值的乘数：EV/EBIT、EV/EBITDA、EV/FCF
【提示】企业收益中持久构成部分对估值才有意义，对于不会再度发
生的非经常项目排除在外
运用选出的众多乘
数计算被评估企业
的价值估计数
被评估企业价值估计数＝被评估企业调整后的财务数据×选择的对应
乘数
【提示】用股权乘数得出的是股东权益市场价值的估计数，用总资本
乘数得出的则是包括被评估企业股权和债权在内的总资本的市场价值
估计数
对企业价值的各个
估计数进行平均
运用不同乘数得出多个企业价值估计数是不相同的，为了保证评估结
果的客观性，可以对各个企业价值估计数赋予相应的权重，使用加权
平均法算出被评估企业的价值
【案例分析】甲公司为电视生产厂商，宣布将以每股7.27元的价格，非公开发行股份4000万股方式收购掌握等离子核心技术的乙公司全部股权，以期望提高甲公司在高清电视领域的竞争力。

乙公司2015年预计净利润5000万元。

在营运上和财务上与乙公司具有相似特征的企业有五家，其近三年每股市价和每股收益如表。

要求：根据资料，计算加权平均市盈率，并以市盈率为乘数，运用可比企业分析法计算被评估企业价值和并购溢价。

『正确答案』计算三年的市盈率及平均值如表
加权平均的市盈率为：0.2×6＋0.3×5.6＋0.5×5.44＝5.6
乙公司的价值＝5000×5.6＝28000（万元）
并购价格＝7.27×4000＝29080（万元）
并购溢价＝29080－28000＝1080（万元）
【案例分析】甲公司是一家高科技企业，2013年1月，着手筹备收购经营同类业务乙公司的100%股权。

评估基准日为2012年12月31日，可比上市公司平均市盈率为15倍。

乙公司2012年税后利润为2亿元，其中包含2012年12月20日乙公司处置一项无形资产的税后净收益0.1亿元。

假定并购乙公司前，甲公司价值为200亿元；并购乙公司后，经过内部整合，甲公司价值将达到235亿元。

甲公司应支付的并购对价为30亿元。

甲公司预计除并购对价款外，还将发生相关交易费用0.5亿元。

要求：1.根据资料，用可比企业分析法计算乙公司的价值。

『正确答案』
乙公司的价值=（2－0.1）×15=28.5（亿元）
要求：2.根据上述资料，计算甲公司并购收益和并购净收益，并从财务管理角度判断该并购是否可行。

『正确答案』
并购收益=235－（200+28.5）=6.5（亿元）
并购净收益=6.5－（30－28.5）－0.5=4.5（亿元）
并购净收益大于零，并购可行。

【案例分析】甲公司系一家网络科技类上市公司。

2015年初，拟收购仓储物流商F公司。

甲公司对F公司的尽职调查显示：F公司近年来盈利能力连续下滑，预计2015年可实现净利润为11500万元（含预计可获得的一次性政府补贴1500万元）；可比企业预计市盈率为20倍。

双方初步确定并购交易对价为22亿元。

要求：根据上述资料，运用“可比企业分析法”计算F公司的价值和并购溢价，并说明如何选
择可比企业。

『正确答案』
F公司价值＝（11500－1500）×20＝200000（万元）
并购溢价=22－20=2（亿元）
可比企业选择：
①所选择的可比企业应在营运上和财务上与被评估企业具有相似的特征；
②当在实务中难以寻找到符合条件的可比企业时，则可以采取变通的方法，即选出一组参
照企业，其中一部分企业在财务上与被评估企业相似，另一部分企业在营运上与被评估企业具有可比性。

（2）可比交易分析法
①评估思路
可比交易分析法是统计同类企业在被并购时并购企业支付价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出被评估企业的价值。

②评估的基本步骤
【案例分析】甲公司是一家机械制造企业，2018年底正在与同行业乙企业展开并购谈判。

甲公司经综合分析认为，支付价格收益比（并购者支付价格/税后利润）和账面价值倍数（并购者支付价格/净资产值）是适合乙公司的估值指标。

甲公司在计算乙公司加权平均评估价值时，赋予支付价格收益比的权重为40%，账面价值倍数的权重为60%。

可比交易的支付价格收益比和账面价值倍数相关数据如表所示：
根据尽职调查，乙企业净利润55000万元，净资产账面价值270000万元。

经多轮谈判，甲、乙公司最终确定并购对价为45亿元。

甲公司的评估价值为50亿元，甲公司并购乙公司之后的整体价值110亿元。

要求：
1.计算可比交易的支付价格收益比和账面价值倍数的平均值。

2.计算乙公司的加权平均评估价值。

3.计算并购收益和并购溢价。

『正确答案』
1.支付价格收益比的平均值＝（6＋8＋9＋5）/4＝7
账面价值倍数的平均值＝（1.4＋1.5＋1.7＋1.4）/4＝1.5
2.加权平均估值=55000×7×40%+270000×1.5×60%=397000（万元）
3.并购收益=110－（50+39.7）=20.3（亿元）
并购溢价=45－39.7=5.3（亿元）
【案例分析】甲公司是一家上市企业，也是全球著名集成电路制造商之一，公司正准备实施海外并购乙公司方案。

根据尽职调查，乙公司2015年实现息税前利润（EBIT）5.5亿元，2015年末账面净资产（BV）21亿元。

经多轮谈判，甲、乙公司最终确定并购对价为60亿元。

经综合分析认为，企业价值/息税前利润（EV/EBIT）和市价/账面净资产（P/BV）是适合乙公司的估值指标。

甲公司在计算乙公司加权平均评估价值时，赋予EV/EBIT的权重为60%，P/BV的权重为40%。

可比交易的EV/EBIT和P/BV相关数据如表：
要求：1.根据资料，运用可比交易分析法，计算如下指标：（1）可比交易的EV/EBIT平均值和P/BV平均值；（2）乙公司加权平均评估价值。

『正确答案』EV/EBIT的平均值为：
（10.47＋9.04＋12.56＋7.44＋15.49）/5＝11（倍）
P/BV的平均值为：
（1.81＋2.01＋1.53＋3.26＋6.39）/5＝3（倍）
乙公司加权平均评估价值：
（5.5×11）×60%＋（21×3）×40%＝61.5（亿元）
要求：2.根据资料，运用可比交易分析法，从甲公司的角度，判断并购对价是否合理，并说明理由。

『正确答案』
对甲公司而言，并购对价合理。

理由：乙公司的并购对价为60亿元，低于乙公司评估价值61.5亿元。

3.成本法
【知识点】并购融资与支付（一）并购融资渠道★
（二）并购融资方式
1.债务融资方式★★★
2.权益融资★★
（1）普通股融资方式的优缺点
（2）发行普通股融资进行并购的形式
【提示】上市公司进行收购时除了使用自有资金外，一般采用贷款融资、向第三方定向增发股
【案例分析】甲公司是一家全球著名集成电路制造商，为了加速实现公司占据行业全球引领地位的重要举措，拟选定乙公司作为并购目标。

合同约定并购对价为60亿元。

甲、乙公司协商确定，本次交易为现金收购。

甲公司自有资金不足以全额支付并购对价，其中并购对价的40%需要外部融资。

甲公司综合分析后认为，有两种外部融资方式可供选择：一是从N银行获得贷款；二是通过权益融资的方式，吸收境内外投资者的资金。

2015年末，甲公司资产负债率为80%。

甲公司与N银行存续贷款合约的补充条款约定，如果甲公司资产负债率超过80%，N银行将大幅调高贷款利率。

贷款利率如提高，甲公司债务融资成本将高于权益融资成本。

要求：根据资料，指出甲公司宜采用哪种融资方式，并说明理由。

『正确答案』融资方式：权益融资。

理由：权益融资资本成本相对更低；从N银行贷款将会进一步提高甲公司资产负债率，从而加大财务风险。

【知识点】并购后整合
（一）战略整合★★
1.基本概念
战略整合，是指并购企业根据并购双方的具体情况和外部环境，将被并购企业纳入其自身发展规划后的战略安排或对并购后的企业整体经营战略进行调整，以形成新的竞争优势或协同效应。

2.战略整合的内容
3.战略整合的重点
从并购后的企业所有业务中进行战略上重新组合，找出战略业务（即长期盈利的相对独立经营领域），对战略业务进行整合重组，围绕核心能力构筑和培育企业的战略性资产（具有独特的资源、技能和知识）。

【提示】在战略整合管理过程中，先识别出并购双方战略性资产的互补性。

【链接】战略性资产的互补性分析
2008年强生出资23亿元购买大宝100%股权，两者均属化妆品系列。

其战略性资产的互补性分
析如下：
（二）管理整合★★
1.基本概念
管理整合，是指在企业并购后，系统思考影响管理效果的各要素，并对这些要素进行整体设计、系统规划、系统控制，以确保预期目标实现的过程。

管理整合的核心是将企业的所有理念、制度、组织、活动等归结在一个系统之下，发挥其强大作用。

2.管理整合的步骤
步骤相关说明
调查分析调查分析的目的是充分把握并购双方在管理上的差异和优劣，为整合计划的制定和实施提供客观依据
移植即在被并购企业内部推行并购企业的管理模式。

管理模式的推行往往是管理思想先行，管理制度和管理机制次之
融合创新并购双方的管理融合只能是阶段性的目标，从长期来看，融合是不同管理制度和方法的集合，容易造成政策的混乱，应该充分汲取双方的优秀管理思想和经验、制定新的管理制度、建立新的管理机制、进行创新或突破
（三）财务整合★★★
1.基本概念
财务整合，是指并购企业对被并购企业的财务制度体系、会计核算体系统一管理和监控，使被并购企业按并购企业的财务制度运营，最终达到对并购后企业经营、投资、融资等财务活动实施有效管理和实现收益最大化的目的。

2.财务整合的内容
项目相关说明
财务管理目标的整合不同企业可以选择不同的财务管理目标，但是经过财务整合后，财务管理目标应该是清晰的、明确的、统一的
会计人员及组织机构的整合（1）对于同在一地规模不大的多家企业的并购，采用财务人员统一上收的管理办法，做到机构和人员统一；（2）对于被并购企业在异地或规模较大的，实施财务人员派出制度，明确派出财务人员的权限与职责，理顺派出人员的个人绩效考核关系
会计政策及会计核算体系
的整合
统一企业的会计政策和会计核算体系
财务管理制度体系的整合是并购后企业有效运行、规避各种财务风险的重要保证，对建立良好的企业文化也将起到推动和支撑作用
存量资产的整合有形资产整合包括对优良资产的使用以及对不良资产的清理和处置；无形资产整合目的是通过整合使无形资产在并购后的
（四）人力资源整合★★
人力资源整合，是指在企业并购后，依据战略与管理的调整，引导企业内各成员的目标与企业目标朝同一方向靠近，对人力资源的使用达到最优配置，提高企业绩效的过程。

并购后具体实施人力资源整合的方案通常包括以下要素和环节：
（1）成立并购过渡小组；（2）稳定人力资源政策；（3）选派合适的整合主管人员；（4）加强管理沟通；（5）必要的人事整顿；（6）建立科学的考核和激励机制。

（五）文化整合★★
文化整合，是指在企业并购后将相异或矛盾的文化特质在相互适应后形成一种和谐的、更具生命力和市场竞争力的文化体系。

具体步骤：
（1）找出双方企业文化的异同点；
（2）找出文化整合的主要障碍；
（3）确立企业文化发展的理想模式；
（4）在继承、沟通和融合基础上创新企业文化。

【案例分析】甲公司是新能源领域的高科技企业，拟并购经营同类业务的乙公司。

2013年8月底前，甲公司全额支付了并购对价，并办理完毕全部并购交易相关手续。

甲公司在并购后整合过程中，为保证乙公司经营管理顺利过渡，留用了乙公司原管理层的主要人员及业务骨干，并对其他人员进行了必要的调整；将本公司行之有效的管理模式移植到乙公司；重点加强了财务一体化管理，向乙公司派出财务总监，实行资金集中管理，统一会计政策和会计核算体系。

要求：根据上述资料，指出甲公司2013年对乙公司主要进行了哪些方面的并购后的整合。

『正确答案』甲公司2013年对乙公司主要进行了人力资源整合、管理整合和财务整合。

【案例分析】甲公司是一家网络科技类上市公司，为大宗煤炭现货交易提供电子商务平台服务。

2015年初，为拓展服务链条，扩大业务规模、提高盈利水平，甲公司拟收购仓储物流商F公司。

一旦并购业务完成，甲公司将积极筹划并购完成后的整合工作，尤其是财务整合。