康美药业财务竞争力综合分析评价.doc
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表二：营运能力分析——资产利用效率的比率表
单位：次/年
2011-12-31
2010-12-31
2009-12-31
同仁堂2011年资产周转率
应收账款周转率
10.68
8.92
10.75
20.94
存货周转率
2.78
1.93
1.99
1.38
总资产周转率
0.52
0.46
0.46
0.95
固定资产周转率
4.45
3.51
2.77
6.69
流动资产周转率
0.86
0.82
0.82
1.18
应收账款周转率过低，则反映了资金利用率不高，或销售信用政策太松，影响了资金的正常运转。康美药业的应收账款周转率先降低后升高，表明企业在2010年资金利用率不高，影响了资金正常运转；
存货周转率反映了公司购入存货到销售存货的年平均速度，通常用年平均周转次数来表示。周转率越高说明公司存货周转速度越快，营运能力就越强。康美药业存货周转率成整体上升趋势，营运能力有所提高，降低了资金占用水平，提高企业变现能力。存货也不宜过少，易造成生产中断或销售紧张。康美药业存货周转率率高于同行业的同仁堂，可见存货周转能力良好；[3]
关键字：康美药业；财务竞争力；企业竞争力；可持续的财务竞争力；
一、企业财务竞争力的概述
财务管理是影响企业的重要因素，而对于上市公司来说更是重中之重。在现代市场竞争越来越激烈、竞争主体多元化、竞争对象不断变化的市场经济环境下，企业财务竞争力作为新的权衡标准深入到企业领导人的竞争意识。
财务竞争力是借鉴企业核心竞争力理论，基于管理经济学视角的财务创新。它作为现代财务学科体系中一个新的领域，为人们认识和发展财务学提供了新的思路。财务竞争力在实践中是客观存在的，但其理论发展滞后于实践，仍有待于完善。在经济迅速发展的今天，如何提高企业财务竞争力，如何科学地识别、评价企业财务竞争力，将成为摆在人们面前的一项重要课题。
表四：市盈率分析表
2011-12-31
2010-12-31
2009-12-31
基本每股收益(元)
0.47
0.42
0.31
每股净资产(元)
4.21
2.91
2.52
市盈率(%)
11.16%
14.43%
12.30%
之所以采用数据的方式来对企业的财务竞争力进行分析，主要是因为用数据来进行分析有以下几点好处，首先，由于各指标的权重由其自身数据确定，所以更具有客观性与科学性；其次，由于对数据进行了标准化处理，所以可以消除企业因行业、规模而产生的差异，使得评价结果更具有可比性；再次，这种方法能够更客观反映不同指标的重要程度。
因此，企业的盈利能力是企业财务竞争力的最有力支撑。
下面是对康美药业的盈利能力分析：
表一：盈利能力分析表
单位：%
2011-12-31
2010-12-31
2009-12-31
总资产净利润率
8.57
9.92
9.62
成本费用利润率
23.7
32.35
31.34
销售净利率
16.53
21.62
21.1
净资产盈利率
企业财务竞争力定量指标如下：
1、财务生存能力，包括偿债能力和盈利能力。一般来说。公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。
本科毕业论文
康美药业财务竞争力综合评价研究
李扬
燕 山 大 学
2013年3月
本科毕业论文
康美药业财务竞争力综合评价研究
学院（系）：里仁学院经济管理系
专业：会 计 学
学生姓名：李扬
学号：101405021041
指导教师：于 维 洋
答辩日期：2013年3月12日
二、康美药业财务竞争力评价分析
2
（一）企业财务竞争力定量指标
因而不管从企业的生存、发展和获利的那个角度来看，财务管理都是影响企业的重要因素，以财务管理为核心的企业管理，也应该建立和完善以财务竞争力为核心的财务管理体系和财务评价体系。
财务竞争力是由各种子能力系统组成，影响企业财务竞争力的要素可以归纳为财务战略、财务资源、财务能力几个主要方面。[2]
(1)财务战略。财务战略对企业财务竞争力的影响是深远的，是培养核心竞争力的基础。
(2)财务资源。传统的财务资源仅指物质资源，而现代财务学中的财务资源是一种泛指的财务资源，主要包括基础资源、人力资源和科技资源。
(3)财务能力。财务能力是企业在长期财务管理过程中形成的，是企业核心能力形成和提升的重要基础之一，对企业的发展起着十分重要的作用，财务能力是企业能力的综合财务表现，企业能力和核心竞争能力一定可以在财务能力中得到体现。
反之，如果投资活动产牛的现金流入量与筹资活动产生的现金流出量在数额比较接近且数额较大的情况下，说明企业在保持内部经营稳定进行的前提下，收回大笔对外投资的资金支付到期债务，意味着企业没有扩张动机。
企业成长能力分析的目的是为了说明企业的长远发展能力和企业未来生产经营实力。相关指标采用市盈率，即普通股每股市价与每股收益的比率。计算公式为：市盈率=普通股每股市场价格／普通股每股收益。
10.87
14.53
11.74
资产报酬率
9.58
13.34
12.92
销售毛利率
30.18
36.5
33.4
上表表明：
康美药业的总资产净利润率是近三年是逐年递减的，表明近三年来企业净利润降低，企业盈利能力降低。康美药业的成本费用利润率近三年也是逐年递减的，表明近三年企业成本费用的投入没能换来相应的利润，企业盈利能力降低。而销售净利率这三年也是在逐年降低的，企业盈利水平降低。
根据以上分析，提出以下建议：对于财务竞争力较强的上市公司，第一，要提升企业成长能力，建立企业核心竞争力；第二，提高财务人员素质造就复合型人才。对于财务竞争力较好的上市公司，一要加强资产营运管理，使价值资产营运中产生；二要强化现金流管理，完善现金流控制制度。对于财务竞争力中等和较差的上市公司，既要加强债务管理，抵御财务风险，又要提高盈利能力，保持企业前进的动力。
总资产周转率越高，表明全部资产的利用效果越高，全部资产的经营效率高周转速度快。尽管康美药业这三年总资产周转率有所提升，但与同行业的同仁堂相比还是偏低，经营效果不太乐观；
康美药业的固定资产周转率在逐年提升，该比率越高表明康美公司对固定资产的利用效率越高，管理当局对固定资产的管理越有效果，但明显低于同仁堂的指标；
表三：企业发展能力分析表
2011-12-31
2010-12-31
2009-12-31
主营业务收入增长率
83.77
39.19
37.63
净利润增长率
40.48
42.67
70.25
净资产增长率
87.75
15.31
46.49
总资产增长率
85.64
32.03
47.72
从企业整体发展能力分析来看，2011年，企业主营业务与净资产、总资产增幅很大，但与之相对的是，净利润增长有所减少，净利润是公司成长性的基本特征，几项数据并未保持同步增长，这种增长状况是不符合常理的，整体结构出现了矛盾，按理说其净利润增长应主要来源于营业收入增加，但却出现了相反的状况，这种情况不得不让人深思。由此可见康美药业企业发展能力是趋于弱势的，并不存在良好的发展态势。对企业财务竞争力的增长起到了反作用。
总体来说，近三年，康美药业的盈利能力呈下滑态势，发展情况不容乐观，这是康美药业财务竞争力下降的表现。康美药业的发展前景本来是光明的，却出现了这种结果，这种结果与康美药业前段时间涉嫌财务造假脱不了干系，是康美药业财务战略上的疏忽。
2、财务发展能力。主要指营运能力，即企业运用各项资产赚取利润的能力。反映企业营运能力的财务分析比率包括：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。
接下来，一般认为，净资产盈利率越高，资本运营效率越高，投资者和债权人的利益受保障的程度就越高。在我国对企业绩效评价中，净资产盈利率处于核心位置。康美药业2010年净资产盈利率最高，资本运营效率高，盈利能力有所提升，但2011年再次下降，盈利能力降低。康美药业的资产报酬率在2010年最高为13.34，但在2011年骤减到9.58，盈利能力三年间整体呈下降趋势。康美药业虽然依旧在2010年上升，但是在2011年依旧下滑态势，盈利能力不容乐观。
近三年，康美药业流动资产周转率无明显提升，而流动资产周转率越高代表企业对流动资产的利用率越高，企业的盈利能力越强，并能相对节约流动资产。康美在这方面也是明显落后于同行业的同仁堂，企业营运能力降低。
综上所述，康美药业营运能力也在降低，财务竞争力减弱。
3、财务潜力，主要指企业的成长能力。企业成长能力分析是对企业扩展经营能力的分析。用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力。对企业成长能力进行分析。也用以判断企业未来经营活动现金流量的变动趋势、预测未来现金流量的大小。
2、康美药业财务竞争力评价分析
企业财务竞争力的评价应遵循以下原则：科学性原则、重要性与代表性原则、系统性原则、动态性和稳定性相结合原则、有利于增强企业竞争力的原则、可测性和实用性原则。[1]
本文对康美药业股份有限公司的财务竞争力分析是根据定量指标来进行，遵守评价财务竞争力的各项原则，客观全面的分析康美药业的财务竞争力。
财务竞争力是指一个企业财务状况的好坏与优劣程度。对企业的财务竞争力进行分析和评价，正确把握和充分发挥企业的财务竞争力．已经成为财务分析主体的共同期望。对于反映一个企业财务竞争力应包括的内容，不同学者的观点并不完全一致。但大致上都涉及了财务分析中企业关于偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力的分析。
（一）企业财务竞争力定量指标
从企业的角度看，企业从事经营活动其直接的目的就是最大限度地赚取利润并维持企业的稳定经营与发展，投资人最关心企业的获利能力，通过获利能力分析，投资人可以了解目标公司盈利能力的大小以及盈利能力变动的趋势和方向。了解目标公司生产经营的稳定性，分析产品是否适销对路。同时通过对公司盈利能力的深入分析还可以进一步分析公司盈利能力变动的原因，为公司进一步改善管理，提高决策效率服务。对目标公司盈利能力的分析是投资人全面了解公司财务能力。客观评价企业投资价值的重要组成部分，科学客观的盈利能力分析必将有助于股东做好投资决策。
2wenku.baidu.com
（二）从企业内部管理增强企业财务竞争力
7
（3）从企业文化的角度增强企业财务竞争力
7
摘要：本文通过结合竞争力和财务管理理论对康美药业股份有限公司的财务竞争能力进行分析和实证研究，通过对康美药业的财务数据进行实证研究得出影响财务竞争力综合类指标，并从中进一步研究企业财务竞争力与企业整体竞争力之间的关系，论证企业财务竞争力对于上市公司的的重要性。
通常，一个企业要发展，长期资产的规模必须增加，其投资活动中现金净流出量就会大幅度提高。对内投资的现金流出量大幅度提高，往往意味着该企业面临一个新的投资机会；对外投资的现金流出量大幅度提高，则说明该企业在通过对外投资来寻新的获利机会或发展机遇。
在分析企业成长能力时，常常将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来考察和分析。如果投资活动的现金流量与筹资活动的现金流入量在本期的数额都相当大，说明该企业在保持内部经营稳定进行的前提下。从外界筹集了大笔资金以扩大其生产经营规模。
Absract:Thispaperanalysis and empirical researchby combining thecompetitiveness andfinancialmanagement theory onKangmei pharmaceuticalLimited by Share Ltdfinancialcompetitiveness,empirical researchthat affectfinancial competitivenesscomprehensiveindexthrough the financialdata ofKangmei pharmaceutical industry,and furtherstudy the relationship betweenthe overall competitiveness ofthe financialcompetitiveness of enterprisesandenterprises from theenterprise's financial competitiveness,demonstrates theimportance oflisting Corporation.
单位：次/年
2011-12-31
2010-12-31
2009-12-31
同仁堂2011年资产周转率
应收账款周转率
10.68
8.92
10.75
20.94
存货周转率
2.78
1.93
1.99
1.38
总资产周转率
0.52
0.46
0.46
0.95
固定资产周转率
4.45
3.51
2.77
6.69
流动资产周转率
0.86
0.82
0.82
1.18
应收账款周转率过低，则反映了资金利用率不高，或销售信用政策太松，影响了资金的正常运转。康美药业的应收账款周转率先降低后升高，表明企业在2010年资金利用率不高，影响了资金正常运转；
存货周转率反映了公司购入存货到销售存货的年平均速度，通常用年平均周转次数来表示。周转率越高说明公司存货周转速度越快，营运能力就越强。康美药业存货周转率成整体上升趋势，营运能力有所提高，降低了资金占用水平，提高企业变现能力。存货也不宜过少，易造成生产中断或销售紧张。康美药业存货周转率率高于同行业的同仁堂，可见存货周转能力良好；[3]
关键字：康美药业；财务竞争力；企业竞争力；可持续的财务竞争力；
一、企业财务竞争力的概述
财务管理是影响企业的重要因素，而对于上市公司来说更是重中之重。在现代市场竞争越来越激烈、竞争主体多元化、竞争对象不断变化的市场经济环境下，企业财务竞争力作为新的权衡标准深入到企业领导人的竞争意识。
财务竞争力是借鉴企业核心竞争力理论，基于管理经济学视角的财务创新。它作为现代财务学科体系中一个新的领域，为人们认识和发展财务学提供了新的思路。财务竞争力在实践中是客观存在的，但其理论发展滞后于实践，仍有待于完善。在经济迅速发展的今天，如何提高企业财务竞争力，如何科学地识别、评价企业财务竞争力，将成为摆在人们面前的一项重要课题。
表四：市盈率分析表
2011-12-31
2010-12-31
2009-12-31
基本每股收益(元)
0.47
0.42
0.31
每股净资产(元)
4.21
2.91
2.52
市盈率(%)
11.16%
14.43%
12.30%
之所以采用数据的方式来对企业的财务竞争力进行分析，主要是因为用数据来进行分析有以下几点好处，首先，由于各指标的权重由其自身数据确定，所以更具有客观性与科学性；其次，由于对数据进行了标准化处理，所以可以消除企业因行业、规模而产生的差异，使得评价结果更具有可比性；再次，这种方法能够更客观反映不同指标的重要程度。
因此，企业的盈利能力是企业财务竞争力的最有力支撑。
下面是对康美药业的盈利能力分析：
表一：盈利能力分析表
单位：%
2011-12-31
2010-12-31
2009-12-31
总资产净利润率
8.57
9.92
9.62
成本费用利润率
23.7
32.35
31.34
销售净利率
16.53
21.62
21.1
净资产盈利率
企业财务竞争力定量指标如下：
1、财务生存能力，包括偿债能力和盈利能力。一般来说。公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。
本科毕业论文
康美药业财务竞争力综合评价研究
李扬
燕 山 大 学
2013年3月
本科毕业论文
康美药业财务竞争力综合评价研究
学院（系）：里仁学院经济管理系
专业：会 计 学
学生姓名：李扬
学号：101405021041
指导教师：于 维 洋
答辩日期：2013年3月12日
二、康美药业财务竞争力评价分析
2
（一）企业财务竞争力定量指标
因而不管从企业的生存、发展和获利的那个角度来看，财务管理都是影响企业的重要因素，以财务管理为核心的企业管理，也应该建立和完善以财务竞争力为核心的财务管理体系和财务评价体系。
财务竞争力是由各种子能力系统组成，影响企业财务竞争力的要素可以归纳为财务战略、财务资源、财务能力几个主要方面。[2]
(1)财务战略。财务战略对企业财务竞争力的影响是深远的，是培养核心竞争力的基础。
(2)财务资源。传统的财务资源仅指物质资源，而现代财务学中的财务资源是一种泛指的财务资源，主要包括基础资源、人力资源和科技资源。
(3)财务能力。财务能力是企业在长期财务管理过程中形成的，是企业核心能力形成和提升的重要基础之一，对企业的发展起着十分重要的作用，财务能力是企业能力的综合财务表现，企业能力和核心竞争能力一定可以在财务能力中得到体现。
反之，如果投资活动产牛的现金流入量与筹资活动产生的现金流出量在数额比较接近且数额较大的情况下，说明企业在保持内部经营稳定进行的前提下，收回大笔对外投资的资金支付到期债务，意味着企业没有扩张动机。
企业成长能力分析的目的是为了说明企业的长远发展能力和企业未来生产经营实力。相关指标采用市盈率，即普通股每股市价与每股收益的比率。计算公式为：市盈率=普通股每股市场价格／普通股每股收益。
10.87
14.53
11.74
资产报酬率
9.58
13.34
12.92
销售毛利率
30.18
36.5
33.4
上表表明：
康美药业的总资产净利润率是近三年是逐年递减的，表明近三年来企业净利润降低，企业盈利能力降低。康美药业的成本费用利润率近三年也是逐年递减的，表明近三年企业成本费用的投入没能换来相应的利润，企业盈利能力降低。而销售净利率这三年也是在逐年降低的，企业盈利水平降低。
根据以上分析，提出以下建议：对于财务竞争力较强的上市公司，第一，要提升企业成长能力，建立企业核心竞争力；第二，提高财务人员素质造就复合型人才。对于财务竞争力较好的上市公司，一要加强资产营运管理，使价值资产营运中产生；二要强化现金流管理，完善现金流控制制度。对于财务竞争力中等和较差的上市公司，既要加强债务管理，抵御财务风险，又要提高盈利能力，保持企业前进的动力。
总资产周转率越高，表明全部资产的利用效果越高，全部资产的经营效率高周转速度快。尽管康美药业这三年总资产周转率有所提升，但与同行业的同仁堂相比还是偏低，经营效果不太乐观；
康美药业的固定资产周转率在逐年提升，该比率越高表明康美公司对固定资产的利用效率越高，管理当局对固定资产的管理越有效果，但明显低于同仁堂的指标；
表三：企业发展能力分析表
2011-12-31
2010-12-31
2009-12-31
主营业务收入增长率
83.77
39.19
37.63
净利润增长率
40.48
42.67
70.25
净资产增长率
87.75
15.31
46.49
总资产增长率
85.64
32.03
47.72
从企业整体发展能力分析来看，2011年，企业主营业务与净资产、总资产增幅很大，但与之相对的是，净利润增长有所减少，净利润是公司成长性的基本特征，几项数据并未保持同步增长，这种增长状况是不符合常理的，整体结构出现了矛盾，按理说其净利润增长应主要来源于营业收入增加，但却出现了相反的状况，这种情况不得不让人深思。由此可见康美药业企业发展能力是趋于弱势的，并不存在良好的发展态势。对企业财务竞争力的增长起到了反作用。
总体来说，近三年，康美药业的盈利能力呈下滑态势，发展情况不容乐观，这是康美药业财务竞争力下降的表现。康美药业的发展前景本来是光明的，却出现了这种结果，这种结果与康美药业前段时间涉嫌财务造假脱不了干系，是康美药业财务战略上的疏忽。
2、财务发展能力。主要指营运能力，即企业运用各项资产赚取利润的能力。反映企业营运能力的财务分析比率包括：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。
接下来，一般认为，净资产盈利率越高，资本运营效率越高，投资者和债权人的利益受保障的程度就越高。在我国对企业绩效评价中，净资产盈利率处于核心位置。康美药业2010年净资产盈利率最高，资本运营效率高，盈利能力有所提升，但2011年再次下降，盈利能力降低。康美药业的资产报酬率在2010年最高为13.34，但在2011年骤减到9.58，盈利能力三年间整体呈下降趋势。康美药业虽然依旧在2010年上升，但是在2011年依旧下滑态势，盈利能力不容乐观。
近三年，康美药业流动资产周转率无明显提升，而流动资产周转率越高代表企业对流动资产的利用率越高，企业的盈利能力越强，并能相对节约流动资产。康美在这方面也是明显落后于同行业的同仁堂，企业营运能力降低。
综上所述，康美药业营运能力也在降低，财务竞争力减弱。
3、财务潜力，主要指企业的成长能力。企业成长能力分析是对企业扩展经营能力的分析。用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力。对企业成长能力进行分析。也用以判断企业未来经营活动现金流量的变动趋势、预测未来现金流量的大小。
2、康美药业财务竞争力评价分析
企业财务竞争力的评价应遵循以下原则：科学性原则、重要性与代表性原则、系统性原则、动态性和稳定性相结合原则、有利于增强企业竞争力的原则、可测性和实用性原则。[1]
本文对康美药业股份有限公司的财务竞争力分析是根据定量指标来进行，遵守评价财务竞争力的各项原则，客观全面的分析康美药业的财务竞争力。
财务竞争力是指一个企业财务状况的好坏与优劣程度。对企业的财务竞争力进行分析和评价，正确把握和充分发挥企业的财务竞争力．已经成为财务分析主体的共同期望。对于反映一个企业财务竞争力应包括的内容，不同学者的观点并不完全一致。但大致上都涉及了财务分析中企业关于偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力的分析。
（一）企业财务竞争力定量指标
从企业的角度看，企业从事经营活动其直接的目的就是最大限度地赚取利润并维持企业的稳定经营与发展，投资人最关心企业的获利能力，通过获利能力分析，投资人可以了解目标公司盈利能力的大小以及盈利能力变动的趋势和方向。了解目标公司生产经营的稳定性，分析产品是否适销对路。同时通过对公司盈利能力的深入分析还可以进一步分析公司盈利能力变动的原因，为公司进一步改善管理，提高决策效率服务。对目标公司盈利能力的分析是投资人全面了解公司财务能力。客观评价企业投资价值的重要组成部分，科学客观的盈利能力分析必将有助于股东做好投资决策。
2wenku.baidu.com
（二）从企业内部管理增强企业财务竞争力
7
（3）从企业文化的角度增强企业财务竞争力
7
摘要：本文通过结合竞争力和财务管理理论对康美药业股份有限公司的财务竞争能力进行分析和实证研究，通过对康美药业的财务数据进行实证研究得出影响财务竞争力综合类指标，并从中进一步研究企业财务竞争力与企业整体竞争力之间的关系，论证企业财务竞争力对于上市公司的的重要性。
通常，一个企业要发展，长期资产的规模必须增加，其投资活动中现金净流出量就会大幅度提高。对内投资的现金流出量大幅度提高，往往意味着该企业面临一个新的投资机会；对外投资的现金流出量大幅度提高，则说明该企业在通过对外投资来寻新的获利机会或发展机遇。
在分析企业成长能力时，常常将投资活动与筹资活动所产生的现金流量联系起来考察和分析。如果投资活动的现金流量与筹资活动的现金流入量在本期的数额都相当大，说明该企业在保持内部经营稳定进行的前提下。从外界筹集了大笔资金以扩大其生产经营规模。
Absract:Thispaperanalysis and empirical researchby combining thecompetitiveness andfinancialmanagement theory onKangmei pharmaceuticalLimited by Share Ltdfinancialcompetitiveness,empirical researchthat affectfinancial competitivenesscomprehensiveindexthrough the financialdata ofKangmei pharmaceutical industry,and furtherstudy the relationship betweenthe overall competitiveness ofthe financialcompetitiveness of enterprisesandenterprises from theenterprise's financial competitiveness,demonstrates theimportance oflisting Corporation.