2016年金融行业市场流动性分析报告
2016年金融服务行业分析报告
2016年金融服务行业分析报告2016年12月目录一、中国证券行业现状和发展趋势 (5)1、建立多层次资本市场并加速开放中国资本市场 (6)2、创新产品步伐加快 (7)3、资本中介业务快速发展 (7)二、中国金融租赁业现状和发展趋势 (7)三、中国银行业现状和发展趋势 (9)1、行业差异化竞争趋势明显 (9)2、金融脱媒进一步促进中间业务的发展 (10)3、城市商业银行在中国银行业的地位日益重要 (10)4、银行业拨备和不良压力逐渐上升 (11)四、中国信托业现状和发展趋势 (11)五、中国资产管理行业现状和发展趋势 (12)1、金融体系改革的不断深化和社会财富的快速积累推动资产管理行业规模持续快速增长 (13)2、资产管理产品和服务持续创新,产品和服务种类进一步丰富 (14)3、金融资产管理公司依托不良资产经营业务,构建资产管理业务核心竞争力 (14)六、中国消费金融行业的现状和发展趋势 (14)七、金融资产管理公司的监管 (16)1、概述 (16)2、主要监管机构 (17)(1)财政部 (17)(2)中国银监会 (17)(3)其他监管机构 (18)3、行业准入 (19)(1)设立 (19)(2)重大变更事项 (20)(3)外资持股限制 (21)(4)业务资质 (21)4、经营范围 (22)5、公司治理 (23)(1)内部控制和风险管理 (25)(2)信息披露 (28)6、与金融资产管理公司机构监管相关的其他规定 (28)(1)反洗钱 (28)(2)特殊财税政策 (30)(3)融资管理 (31)八、金融服务业务的监管 (32)1、证券业务 (32)(1)行业准入 (33)(2)外资持股限制 (34)(3)业务范围 (34)(4)监督管理 (35)2、期货业务 (36)(1)行业准入 (37)(2)外资持股限制 (38)(3)关联股东持股 (38)(4)业务范围 (38)(5)监督管理 (39)3、金融租赁业务 (40)(1)行业准入 (40)(2)外资持股限制 (40)(3)业务范围 (41)(4)监督管理 (41)4、银行业务 (42)(1)行业准入 (42)(2)外资持股限制 (43)(3)业务范围 (43)(4)监督管理 (44)5、消费金融业务 (45)(1)行业准入 (45)(2)外资股东要求 (46)(3)业务范围 (46)(4)监督管理 (47)九、资产管理和投资业务的监管 (47)1、信托业务 (47)(1)行业准入 (48)(2)外资持股限制 (48)(3)业务范围 (49)(4)监督管理 (50)2、私募基金业务 (51)(1)管理机关 (51)(2)设立、资本募集与投资领域 (51)十、自有资金投资业务的监管 (55)1、股权投资 (55)2、信托和理财产品投资 (55)2014年以来,中国经济发展从高速增长转向中高速增长,调整市场结构、盘活货币信贷存量成为保持经济稳定发展的关键。
金融类公司年度总结范文(3篇)
第1篇一、前言时光荏苒,岁月如梭。
转眼间,一年又即将过去。
在这一年里,我国金融行业在党中央、国务院的坚强领导下,紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务,取得了显著成效。
本年度,我司在全体员工的共同努力下,紧跟国家金融政策,紧跟市场需求,不断提升核心竞争力,实现了稳健发展。
现将本年度工作总结如下:一、经营业绩1.业务规模稳步增长本年度,我司业务规模稳步增长,实现了营业收入XX亿元,同比增长XX%;净利润XX亿元,同比增长XX%。
其中,主营业务收入XX亿元,同比增长XX%;净利润XX亿元,同比增长XX%。
2.资产质量持续改善本年度,我司资产质量持续改善,不良贷款率较年初下降XX个百分点,不良贷款余额较年初减少XX亿元。
资产减值损失计提充足,拨备覆盖率较年初提高XX个百分点。
3.资本充足率保持稳定本年度,我司资本充足率保持稳定,核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为XX%、XX%和XX%,满足监管要求。
二、业务发展1.信贷业务本年度,我司信贷业务继续保持稳健发展态势,信贷资产规模较年初增长XX%。
其中,个人信贷业务增长XX%,小微企业信贷业务增长XX%,公司信贷业务增长XX%。
2.投资银行业务本年度,我司投资银行业务取得显著成果,成功发行债券XX亿元,承销股票XX亿元,并购重组项目XX个。
其中,股权融资业务增长XX%,债券融资业务增长XX%。
3.资产管理业务本年度,我司资产管理业务规模达到XX亿元,同比增长XX%。
其中,公募基金规模增长XX%,私募基金规模增长XX%,信托业务规模增长XX%。
4.财富管理业务本年度,我司财富管理业务取得长足进步,客户资产规模达到XX亿元,同比增长XX%。
其中,私人银行客户规模增长XX%,财富管理业务收入增长XX%。
三、风险管理1.信用风险防控本年度,我司高度重视信用风险防控,加强信贷审批、贷后管理,确保信贷资产质量。
通过加强风险监测、预警和处置,有效防范和化解了潜在风险。
金融行业存在的风险及控制措施
金融行业存在的风险及控制措施一、引言在当今全球化的经济环境下,金融行业作为经济发展的核心和支撑,扮演着至关重要的角色。
然而,正因为其复杂性和特殊性质,金融行业面临着许多潜在风险。
本文将就金融行业存在的常见风险进行分析,并提出相应的控制措施。
二、市场风险1. 定义:市场风险指由于证券市场价格波动以及套利机会减少或消失导致资产投资价值变动。
2. 市场监管:加强对证券交易市场监管,完善相关法律法规体系,在交易过程中严格执行交易规则和制度。
3. 资产多样化:通过分散投资组合来减小单一资产所带来的风险。
4. 风险评估模型:建立有效并科学地市场评估模型,对各种情景下的可能损失进行量化计算与预测。
三、信用风险1. 定义:信用风险是指因债务人不履行或不能按约定的承诺履行而给金融机构造成经济损失的风险。
2. 信贷审查:加强对借款人或企业的信贷审查,综合评估其还款能力和信用状况。
3. 风险分散:建立良好的风险管理系统,通过在多个领域和不同合作方之间进行资产配置来减少信用风险集中度。
4. 建立担保制度:要求提供充足担保物,并确保担保品价值稳定、可变现。
四、操作风险1. 定义:操作风险是指由于内部流程、系统或个人错误导致的损失。
2. 内部控制体系:建立健全有效的内部控制体系,包括明确定义职责与权限、建立相应的审核与监督机制等。
3. 员工培训与教育:加强员工培训,提高员工对操作流程和规范性要求的理解与遵守意识。
4. 技术支持与信息安全:采取必要技术手段确保交易数据安全,并设置完善技术支持措施以防止出现技术故障。
五、利率风险1. 定义:利率风险是指金融机构资产净值、经济价值和费用收入发生不可预期变动所引起的损失。
2. 利率敏感度测试:根据历史数据和市场预测,进行定期的利率敏感度测试,评估对不同利率环境下资产负债表的影响。
3. 利差管理:通过调整存贷款利差来应对利率波动风险,同时加强固定息收入与变动息成本之间的平衡。
4. 交易避免策略:在高度不确定性时期,尽量避免过多地涉足短期或高杠杆交易。
金融税收分析报告
金融税收分析报告引言本报告旨在分析金融行业的税收政策对经济发展的影响,并提供一些建议以优化税收体系。
金融行业在现代经济体系中扮演着重要角色,税收政策对该行业的规范和激励具有重要意义。
背景金融行业涵盖了银行、保险公司、证券交易所等机构,这些机构在推动经济增长和金融风险管理方面起着重要作用。
然而,金融行业也面临诸多挑战,如资金流动性风险和市场不确定性等。
税收政策可以通过减税、优惠政策等方式对金融行业进行支持和引导。
当前金融税收政策分析1. 企业所得税企业所得税是金融机构所面临的一项重要税种。
当前大多数国家对金融机构的企业所得税率往往相对较高,这可能对金融机构的盈利能力产生负面影响。
因此,降低企业所得税率可以增加金融机构的盈利空间,促进行业的发展。
2. 资本利得税资本利得税是金融机构投资获利所面临的一项税收。
当前一些国家对金融机构的资本利得征收较高的税率,这可能抑制金融机构的投资活动。
因此,适当降低资本利得税率,可以鼓励金融机构积极参与投资,促进经济增长。
3. 印花税印花税是对金融交易进行征收的一项税收。
印花税率的高低直接影响金融机构的交易成本,高印花税率可能降低金融市场的流动性。
因此,降低印花税率可以促进金融市场的活跃,提高市场流动性。
优化金融税收政策建议1. 降低企业所得税为了提高金融机构的盈利能力和行业竞争力,建议适当降低企业所得税率。
较低的企业所得税率可以吸引更多的金融机构进入市场,促进行业创新和发展。
2. 财富管理优惠政策为了鼓励金融机构积极参与财富管理业务,建议对财富管理业务征收较低的资本利得税,并提供相应的优惠政策。
这将有助于激发金融机构开展财富管理业务的热情,同时吸引更多的资金进入市场。
3. 精简印花税建议适度降低印花税率,以降低金融机构的交易成本。
这将有助于提高金融市场的流动性和活跃度,促进更多的交易和投资活动。
4. 加强税收合规监管为了确保税收政策的公平和透明,建议加强对金融机构的税收合规监管。
2016年金融监管政策全梳理
2016年金融监管政策全梳理引言2012年起伴随金融脱媒化,以银行理财为代表的大资管类投资者在信用债持有者结构中的占比越来越高,目前已经过半。
去年8月末,商业银行与广义基金对存量银行间信用债的持仓占比分别为39%和37%,虽在伯仲之间,但商业银行(自营)仍是信用债最大持有者。
自15年四季度开始,广义基金持仓占比开始超过商业银行,成为信用债最主要的投资者群体。
截至16年9月末的最新数据,广义基金和商业银行的持仓占比分别为53%和24%。
(图表1,由于公司债不披露持有者结构,上述数据未包含公司债。
不过由于商业银行较少直接参与交易所市场,如果考虑公司债的话,大资管投资者的市场占有率还会更高。
)信用债投资者结构的变化伴随着需求群体风险偏好中枢的明显提高,这是过去两三年来信用利差和持续降低并在历史低位长期维持的重要原因之一。
我们在14年9月22日发布的专题报告《有中国特色信用利差的历史与未来》中分析过,导致中国信用利差持续偏低的主要因素有两个:一是刚兑环境、违约稀少,市场无需在信用债定价中反映风险溢价。
二是脱媒化背景下各类理财资金成为信用债投资群体的绝对主力,这类群体风险偏好和收益率要求明显高于银行自营,又没有资本消耗限制,会更加倾向于信用下沉获得相对较高的利差,从而推动评级间利差不断压缩。
16年以来理财规模增速放缓,风险偏好也有回落迹象,未来以理财为代表的广义基金对信用债需求的边际变化将显著影响信用利差中枢水平的变化。
16年以来银行理财规模维持增长,但增速放缓明显放缓。
虽然经济的低迷和其他高收益资产的欠缺使得理财规模很快出现负增长的可能性不大,但理财本身缺资产的情况也在日趋严重。
资产端收益率下行倒逼理财成本不断下降,与货币基金和活期存款相比优势逐步缩小,会进一步导致理财规模扩张的难度加大。
尤其在信用债券违约风险未降低及金融杠杆监管趋严的过程中,银行理财的风险偏好和杠杆率水平存在趋于下降的压力。
在目前过低的信用利差水平下,中长期来看需要对理财规模增长边际放缓,甚至极端情况下的阶段性收缩和去杠杆对信用债可能产生的负面影响保有一份警惕。
2016年中国银行业发展报告介绍
2016年7月8日,由中国银行业协会主办的《中国银行业发展报告(2016)》发布会在京举行。
《中国银行业发展报告(2016)》由交通银行、恒丰银行、包商银行牵头,二十余家金融机构共同参与撰写, 今年是第五年发布。
报告共分为9篇,20章,5个专题,从多个方面、多个角度对中国银行业进行介绍,并结合去产能、资产证券化、供应链金融等年度热点加以深入分析,向社会各界全面展现了中国银行业在过去的一年里取得的新突破、新成效。
其主要报告点如下:一、国内外经济金融形势错综复杂,行业外部环境更趋严峻2015年全球经济金融形势错综复杂,主要经济体增长态势和货币政策进一步分化,国际金融市场及大宗商品价格波动加剧。
美国经济稳步复苏,并开启加息周期;欧洲经济弱势复苏,但基础不牢;日本经济再现技术性衰退,增长式微;新兴经济体增速总体放缓,部分经济体出现负增长。
面对错综复杂的国内外经济金融形势,中国政府坚持稳中求进工作总基调,主动适应和引领新常态,着力稳增长调结构防风险,使我国经济运行保持在合理区间,全年GDP增长6.9%。
2016年,全球经济仍将继续深度调整,并继续呈现不均衡复苏态势。
中国经济下行压力依然较大,经济运行仍面临一定的不确定性和风险,但经济运行的积极因素正逐渐积累增多,经济增长更趋平衡,结构也趋于优化。
2015年,中国人民银行继续实施稳健的货币政策,适时适度预调微调,进一步增强调控的针对性和有效性,有序推进各项金融改革。
2016年,中国人民银行将保持政策的连续性和稳定性,继续实施稳健的货币政策,保持松紧适度,调控工具更趋灵活,宏观审慎管理架构不断完善;进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,提高金融资源配置效率。
2015年,中国银监会在防范金融风险、促进银行业服务实体经济、深化银行业改革开放等方面出台了一系列新的监管政策,进一步完善了监管制度,明确了监管重点,提升了监管效率。
2016年,中国银监会将进一步完善银行业法律法规体系,推进普惠金融发展,推动银行业治理机制改革;切实防范重点领域信用风险,严守不发生区域性、系统性金融风险底线。
金融行业发展趋势
金融行业发展趋势近年来,全球金融行业发展迅猛,受到各界的广泛关注。
金融行业的发展趋势与经济发展和技术进步密切相关,而这些因素也在不断塑造金融行业的发展方向。
本文将从多个方面分析金融行业的发展趋势,并探讨未来的发展前景。
一、数字化转型的推动随着科技的进步和互联网的普及,数字化转型已成为金融行业的重要趋势。
金融机构纷纷利用大数据、人工智能等技术手段提高效率和服务质量。
例如,无人银行、智能投顾等数字化服务已逐渐成为金融行业的新模式。
这种趋势将进一步推动金融行业的创新和竞争。
二、金融科技的崛起金融科技(Fintech)以其高效、便捷的特点吸引了越来越多的用户。
移动支付、线上借贷、虚拟货币等金融科技产品的快速发展推动着金融行业的转型。
与传统金融机构相比,金融科技公司创新性地运用技术解决了金融服务中的痛点,这使得金融科技的崛起成为金融行业发展的重要趋势之一。
三、创新金融工具的涌现随着金融市场的不断发展,各种创新型金融工具也应运而生。
例如,交易所交易基金(ETF)、债券期货、期权等工具不仅丰富了投资者的选择,也提高了金融市场的流动性和效率。
未来,随着金融市场的进一步开放和创新,我们可以期待更多种类的金融工具的涌现。
四、深化金融市场改革金融市场改革是实现金融行业可持续发展的基础,也是推动金融行业发展的动力之一。
国家在金融监管、金融市场开放等方面的改革将推动金融行业向更开放、自由的方向发展。
同时,也要加强金融风险管理,防范金融风险,保护金融安全,促进金融机构的健康发展。
五、融合发展的趋势金融行业的融合发展是未来的重要趋势之一。
传统金融机构与互联网、科技公司的合作,金融与实体经济的融合等都是金融行业发展的方向。
这种融合发展将打破传统金融机构的壁垒,提升金融服务的质量和效率,推动金融行业的创新和发展。
六、加强金融监管金融风险是制约金融行业发展的重要因素。
因此,强化金融监管是金融行业发展的必然要求。
金融监管部门需要加强对金融机构的监管,推动金融机构加强风险管理和内控建设,防范系统性金融风险的发生。
本溪市商业银行股份有限公司2016年度报告.doc
本溪市商业银行股份有限公司2016年度报告重要提示本公司董事会、监事会及董事、监事和高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本公司于2017年3月17日召开董事会,审议并通过了《本溪市商业银行股份有限公司2016年度报告》。
本年度报告中本行、本公司、本溪市商业银行均指本溪市商业银行股份有限公司。
本期披露数据为合并报表数据(含本溪禾丰村镇银行和本溪同盛村镇银行)。
为了使数据具有可比性,2016年数据也选取了合并报表数据。
本公司按照中国企业会计准则编制的年度财务报告,已经辽宁天亿会计师事务所有限公司根据中国注册会计师独立审计准则审计,并出具了标准无保留意见的审计报告。
免责声明本报告包含若干对本公司财务状况、经营业绩及业务发展的展望性陈述。
报告中使用诸如“将”“可能”“有望”“力争”“努力”“计划”“预计”“目标”及类似字眼以表达展望性陈述。
这些陈述乃基于现行计划、估计及预测而作出,虽然本公司相信这些展望性陈述中所反映的期望是合理的,但本公司不能保证这些期望被实现或将会证实为正确,故不应对其过分依赖。
务请注意,该等展望性陈述与日后事件或本公司日后财务、业务或其他表现有关,并受若干可能会导致实际结果出现重大差异的不明确因素的影响。
目录第一节公司简介4第二节会计数据和业务数据摘要 5第三节管理层讨论与分析7第四节股东及股本情况23第五节董事、监事及高级管理人员和员工情况 27 第六节公司治理结构和机制29第七节股东大会情况34第八节董事会报告38第九节监事会报告53第十节重要事项55第十一节财务报告55第一节公司简介1.1公司名称法定中文名称:本溪市商业银行股份有限公司(简称:本溪市商业银行,以下称“本公司”或“本行”)法定英文名称:Benxi City Commercial Bank CO., LTD.1.2法定代表人:马力1.3董事会秘书:1.4 公司地址注册地址:辽宁省本溪市解放北路62号办公地址: 辽宁省本溪市解放北路62号邮政编码:117000网址:xxx1.5年度报告的披露地址年度报告置备地址:本公司董事会办公室选定的信息披露场所:主要营业网点刊登年度报告的互联网网址:xx1.6其他有关资料企业法人营业执照统一社会信用代码:91210500463565729G金融许可证号码: B1071H221050001第二节会计数据和业务数据摘要2.1 报告期主要财务指标单位:人民币万元2.2 报告期内补充财务数据单位:人民币万元2.3 报告期期末财务指标2.4报告期内股东权益变动情况单位:人民币万元第三节管理层讨论与分析3.1主营业务范围吸收公众存款;发放短期、中期和长期贷款;办理国内结算;办理票据承兑与贴现;发行金融债券;代理发行、代理兑付、承销政府债券;买卖政府债券、金融债券;从事同业拆借;提供信用证服务及担保;代理收付款项及代理保险业务;提供保管箱服务;个人黄金理财中间业务(限分公司经营);(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动。
试论互联网金融的流动性风险与监管对策
试论互联网金融的流动性风险与监管对策互联网金融的流动性风险是指当互联网金融企业遭遇资金流出或资金需求增加时,无法及时满足现金流的需求,导致流动性压力加大,甚至发生资金链断裂的风险。
互联网金融在金融市场中的流动性风险主要由以下几个方面的因素导致:1. 资金集中性:互联网金融平台往往集中了大量的资金,一旦发生资金流出,可能会导致整个平台的流动性问题。
2. 资产风险:互联网金融平台经营的项目多样,涉及的资产种类也很多,其中一些项目的风险可能会对整个平台的流动性产生影响。
3. 快速增长带来的挑战:互联网金融行业发展速度快,快速增长带来的挑战包括管理、资金需求等方面,可能会对流动性带来困扰。
针对互联网金融的流动性风险,监管对策应该从以下几个方面着手:1. 加强监管:互联网金融是新兴的金融模式,监管对其行业的规范必须跟上,加大对平台的监管,及时发现和处置潜在的流动性问题。
2. 强化风险评估:互联网金融企业需要建立完善的风险评估体系,对项目进行全面的风险评估,及时发现潜在的流动性风险,并采取措施减少风险的发生。
3. 提高资金储备:互联网金融企业应该合理规划资金储备,根据业务规模和风险情况设立合适的资金缓冲池,以便在资金紧张时能够应对突发的流动性需求。
4. 多元化融资渠道:互联网金融企业应该积极拓宽融资渠道,降低对单一融资渠道的依赖,通过多元化的融资方式来增加流动性的灵活性。
5. 审慎经营:互联网金融企业要审慎经营,合理控制扩张速度,避免过度融资和快速扩张带来的流动性风险。
在互联网金融行业快速发展的背景下,互联网金融的流动性风险不容忽视。
监管部门应该加大对互联网金融企业的监管力度,制定相应的监管政策,引导互联网金融企业合规经营,减少流动性风险的发生。
互联网金融企业也应该提高自身的风险管理能力,加强流动性风险的监测和应对,以确保企业的稳健发展。
2023年初级银行从业资格之初级风险管理押题练习试题A卷含答案
2023年初级银行从业资格之初级风险管理押题练习试题A卷含答案单选题(共50题)1、(?)是商业银行的最高风险管理/决策机构,承担商业银行风险管理的最终责任。
A.监事会B.高级管理层C.董事会D.风险管理部门【答案】 C2、()是市场约束的核心。
A.监管部门B.公众存款人C.行业自律协会D.外部中介机构【答案】 A3、商业银行的零售存款是()。
A.来源集中,流动性风险低B.比较稳定的负债,流动性风险低C.来源分散,流动性风险高D.不稳定的负债,流动性风险高【答案】 B4、某公司2016年销售收入为6900万元,流动资产平均余额为2760万元,则流动资产周转率为()。
A.1B.2.5C.4D.3【答案】 B5、银行监管与外部审计各有侧重,通常情况下,银行监管侧重于()。
A.关注财务数据完整性、准确性和可靠性B.会计资料规范性C.财务报表审计D.银行机构风险和合规性的分析、评价【答案】 D6、在商业银行业务外包管理活动中,( )负责外包活动的日常管理,包括尽职调查、合同执行情况的监督及风险状况的监督。
A.股东大会B.董事会C.高级管理层D.外包管理团队【答案】 D7、()是商业银行最常用的评价投资收益的方式,是当期资产总价值的变化及其现金收益占期初投资额的百分比。
A.绝对收益B.相对收益C.持有期收益率D.预期收益率【答案】 C8、当某一时段内的资产(包括表外业务头寸)大于负债时,就产生了( )缺口,此时,市场利率下降会导致银行的净利息收入( )。
A.负;下降B.正;下降C.正;上升D.负;上升【答案】 B9、2018年年初某银行次级类贷款余额为1000亿元,其中在2018年年末转为可疑类、损失类的贷款金额之和为600亿元,期初次级类贷款期间因回收减少了200亿元。
则次级类贷款迁徙率为()。
A.30.0%B.40.0%C.75.0%D.80.0%【答案】 C10、在商业银行的经营和发展过程中,存款人、贷款人乃至整个市场对商业银行的态度和信心至关重要,因此()对商业银行市场价值的威胁最大。
2016年金融市场运行情况
2016年金融市场运行情况2016年,债券市场发行规模增长,交易量继续增加,债券收益率曲线整体上移,市场投资者结构进一步多元化;货币市场利率中枢有所上行,交易量同比增长;互换利率震荡上行;股指先下后上,整体下跌,成交量同比下降。
一、债券发行规模同比增长,但增速有所下降2016年,债券市场发行各类债券规模达36.1万亿元,较上年增长54.2%,增速较上年降低42.4个百分点。
其中,银行间债券市场发行债券32.2万亿元,同比增长53.8%。
2016年12月末,债券市场托管余额为63.7万亿元,其中银行间债券市场托管余额为56.3万亿元。
图1:近年来银行间债券市场主要债券品种发行量变化情况资料来源:中央国债登记结算有限责任公司、上海清算所单位:亿元2016年,国债发行2.9万亿元,地方政府债券发行6万亿元,国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行发行债券3.4万亿元,政府支持机构发行债券2250亿元,商业银行等金融机构发行金融债券1.3万亿元,信贷资产支持证券发行3838.1亿元,同业存单发行13万亿元,公司信用类债券发行8.2万亿元,同比增长16.5%,增速较上年下降19.8个百分点。
二、银行间市场成交量同比增长2016年,银行间市场信用拆借、回购交易成交总量697.2万亿元,同比增长33.6%。
其中,同业拆借累计成交95.9万亿元,同比增长49.4%;质押式回购累计成交568.3万亿元,同比增长31.4%;买断式回购累计成交33万亿元,同比增长30.3%。
2016年,债券市场现券交易量132.2万亿元,同比增长46.6%。
其中,银行间市场现券累计成交127万亿元,日均成交5063亿元,同比增长44.1%。
交易所现券累计成交5.1万亿元,日均成交207.6亿元,同比增长49%。
三、货币市场利率中枢上行,债券收益率曲线整体上移2016年前三季度,货币市场利率窄幅震荡,10月下旬开始货币市场利率加快上行。
商业银行流动性风险管理分析报告书
商业银行流动性风险管理分析报告1引言1.1商业银行流动性现状 2007年美国次贷危机的岀现到2008年的世界经济危机的爆发,对现代商业银行的冲击和影响无疑是巨大的。
美国次贷危机已经从简单的信贷危机演变为波及面更广、涉及主体更多的次级债风爆”。
这次危机对那些国际上实力雄厚和管理先进的大型金融机构也带来了很大的冲击 ,如花旗银行等这样的金融巨擘也同样未能幸免。
截至目前美国已经有超过39家银行倒闭,并且银行倒闭 潮已蔓延到欧洲。
而流动性作为影响商业银行经营的主要风险之一 ,次贷危机使得本身宽松的资金环境突然收紧,商业银行的流动性风险迅速显现 。
流动性风险又成了商业银行,其他金融机构和中央银行面前的重大难题 。
据统计,美国存款机构的非借入储备总量由2007年的271.17亿美元迅速下降到 2008年4月的-919.4亿美元1。
美联储通过再贴现和定期拍卖短期内为市场紧急注入了 1354亿美金的资金, 才使得恐慌的市场情绪得以暂时稳定。
作为世界经济重要组成部分的中国,人民银行坚定的推行从紧的货币政策,大幅度的提高存款准备金。
这项猛烈的货币政策工具的使用 ,使得各商业银行过剩 的流动性骤然消失,流动性风险日益加重。
流动性问题一直是次贷危机爆发以来最为主要的市场压力 已经采取了多项措施。
但第二波金融危机仍有可能发生 体经济衰退带来的工业贷款、个人信用贷款违约率会飙升 对冲基金关闭。
另有加拿大皇家银行旗下的资本市场公司预计 多家美国银行倒闭。
也就是说,未来数年内每8家美国银行中就将有一家倒闭虽然目前世界各大资本主义国家的商业银行面临着巨大的困境,中国的商业银行同样也面临着艰巨的挑战。
幸运的是,国内的流动性也随着央行下调存款准备金率而得到缓解 。
同时在中国的金融机构中,虽然中国银行、工商银行、交通银行、建设银行、招商银行和中信银行等6家金融机构购买了部分次级按揭贷款,但由于我国国内监管部门对金融机构从事境外信用衍生品交易管制仍然 比较严格,这些银行的投资规模并不大。
当前我国主要金融风险点剖析与防范对策
当前我国主要金融风险点剖析与防范对策2016年底结束的中央经济工作会议指出:“要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险。
”就当前形势看,我国的金融风险点主要集中在以下五个方面:房地产泡沫风险、股票市场大幅波动风险、人民币汇率大幅贬值风险、互联网金融风险以及债券市场违约风险。
下载论文网当前我国主要金融风险点剖析房地产泡沫风险房地产泡沫是事关中国经济金融和社会发展全局的重大问题。
放任房地产泡沫发展,后果不堪设想。
现阶段,北京、上海、杭州、深圳等多地房价在短短半年至一年的时间内翻倍,甚至连翻数倍,引发更多购房者恐慌入市,房价进一步被推升,楼市深陷房价泡沫陷阱。
让过热的房地产软着陆,中国经济才有未来。
如果任由房价过快上涨,必将带来一系列风险。
杠杠过高。
一些地方为了完成房地产去库存的任务,通过加杠杆的方式,降低住房按揭贷款利率及首付比例,吸引民众买房。
一些购房者使用首付贷、消费贷等形式加杠杆,导致债务风险上升。
在一二线城市,住房供不应求,2016年1~8月,个人按揭贷款15395亿元,增长%。
未来如果房价大幅下跌,消费者个人会面临信用违约风险,银行的不良率会大幅上升。
银监会的数据显示,截至2016年9月末,商业银行不良贷款余额为万亿元,不良贷款率攀升至%。
三季度末,关注类贷款占比为%,创历史新高,关注类贷款很可能转化为不良贷款。
通货膨胀。
2016年中国楼市一路高歌,相当一部分实体企业老板把钱转投到楼市中,因为做实体远不如投资房地产的收益率高,这就导致劣币驱逐良币现象出现。
大量资金进了楼市的口袋,结果是实体经济发展资金不足,而背负巨额房贷的“房奴”也没有钱去拉动内需消费。
实体经济资金和原本可用于消费的资金都被楼市挤占,央行为了支持实体经济的发展并拉动消费,需要更加宽松的货币政策,这就为通货膨胀埋下了隐患。
国内外流动性波动。
国内外多年积累的流动性和当前宽松的货币环境,推动中国大量资金流向房地产。
2015-2016年金融行业分析报告
2015-2016年金融行业分析报告2015年12月目录一、2016年金融环境展望 (6)1、宏观经济展望:实体经济有待修复,依托虚拟经济带动实体经济 (8)(1)制造业PMI创新低,实体经济低迷 (8)(2)国家加大信贷投放,支持实体经济发展 (8)2、金融行业基本形势展望:更加开放,更加富有竞争性 (9)(1)利率市场化,市场保持低利率环境 (9)(2)直接融资崛起,资本市场加速成长 (10)(3)资本输出,参与全球资源配置 (11)3、股市形势展望:进入零利率时代,市场有望企稳 (11)(1)进入零利率时代,金融资产存在系统性的估值上升空间 (11)(2)救市进入中长期博弈,市场理性逐渐回归 (12)二、银行业:分化加快 (13)1、2015年行情回顾 (13)2、2016年行业形势:三大形势倒逼银行转型,银行业分化将加大 (14)(1)利率市场化迫使银行转变收入驱动。
(14)(2)行业门槛降低导致的竞争:民营银行 (15)(3)产品替代性增强导致的竞争:互联网金融 (16)3、关键逻辑因素:收入增长+资产质量 (16)(1)中间业务收入:综合金融服务能力的量化指标 (17)(2)城商行在传统存贷款业务中仍有较大增长空间 (17)(3)资产质量:风险管理能力的量化指标 (18)三、证券行业:灾后重建,拐点已现 (20)1、2016年证券行业形势判断:四大拐点 (20)(1)经济拐点:破而后立,新经济增长模式呼之欲出 (20)(2)金融拐点:深水改革,金融市场与全球接轨 (22)(3)资本市场拐点:灾后重建,资本市场浴火重生 (22)(4)基本面拐点:业绩转好,估值修复进行时 (24)2、2015年证券行业回顾:大起大落,在考验中成长 (25)(1)市场行情回顾:证券行业总体行情差,但阶段性行情显著 (25)(2)历年行情回顾:受益资本市场改革,近十年券商股表现突出 (26)(3)经营情况回顾:资产规模大幅提升,营业收入翻倍 (27)3、五大业务模块分析 (29)(1)经纪业务:老当益壮,瘦死的骆驼比马大 (29)(2)自营业务:未来之星,对券商收入的贡献呈上升趋势 (33)(3)投行业务:沉寂多年,即将引爆 (37)(4)融资类业务:理性回归,保持较高的贡献度 (45)(5)资管业务:快速成长,主动管理资管业务是方向 (48)4、证券行业2016年展望:灾后重建,拐点已现 (50)(1)基于“周期”的新逻辑 (50)(2)2016年证券行业收入及盈利预测 (50)(3)重点企业 (51)四、保险业:优选高弹性寿险企业 (54)1、2015年保险行业回顾 (54)2、保险行业仍处于发展黄金期 (55)3、保险行业驱动力分析 (60)(1)保费收入增长潜力大 (60)(2)投资收益处于上升周期 (62)4、催化剂 (64)(1)个税递延型养老保险 (64)(2)综合经营 (65)五、多元金融行业:抓综合金融平台机遇 (65)1、国家大力发展金融租赁,金融改革加速 (66)2、实体经济疲弱,虚拟经济崛起 (66)3、多元金融行业策略:抓综合金融平台机遇 (67)(1)鲁信创投 (67)(2)安信信托 (67)六、主要风险 (68)宏观层面:实体经济有待修复,依托虚拟经济带动实体经济。
非银金融行业跟踪:利率上行驱动下,短期保险板块更具投资价值
DONGXING SE CURITIE S行业研究跨春节五个交易日市场气氛仍显低迷,节后两日日均成交额回到万亿上方但增速较低,预计流动性趋紧仍将制约交易活跃度的快速回升,短期成交额大概率维持在9000-10000亿。
跨年两周证券、保险板块均反弹超5%,但核心逻辑并不相同。
券商主要跟随市场,而保险则受益于利率上行。
短期看利率上行趋势有望持续,低估值保险板块大概率继续反弹;但证券板块上行逻辑仍需市场验证。
且潜在的信用风险对证券行业冲击更为直接,程度也更大,若流动性无明显改善,证券板块短期投资价值较为有限。
建议在不确定性中寻找确定性,继续从中期维度推荐安全垫厚,经营稳健且有能力开展创新业务的头部标的。
证券板块:展望全年,对券商业绩的担忧集中体现于信用环境的不确定性,但2020年末已有多家券商逆市增加信用减值计提,间接增厚2021年业绩安全垫。
同时,已有多家券商通过在两融业务保证金比例、标的池划分方面进行调整压降风险,股质业务规模也在持续下降之中,总体上看信用风险相对可控。
此外,未来市场流动性走向也将高度影响证券板块表现,上述五个交易日板块个股表现分化情况和年初已存在一定差异,中小次新标的大多跑赢头部标的,或从一个侧面反映出市场对节后流动性的判断,但从投资角度仍建议抓住价值主线。
综上,考虑到在业务结构高度相似的证券行业,龙头护城河有望持续拓宽,将获得更高的估值溢价,继续首推兼具beta 和业绩确定性的行业龙头中信证券。
保险板块:受中美长端利率上行利好刺激,保险板块快速反弹,预计利率层面利好将持续推动板块估值修复。
除利率和投资端向好共振之外,负债端同比改善趋势望将延续。
目前已有三家上市险企披露1月保费数据,人保寿险和新华保险同比增速均超10%,太平寿险增速也近5%,近期国内疫情明显缓和,已多日未出现境内新增,若春运期间高人口流动未产生新的风险,预计负债端将于3月出现显著边际改善。
此外,未来两个月需关注年报一季报预期差,监管导向、重要个体性事件和海外市场走向也将影响板块及个股估值。
2016年金融行业市场流动性分析报告
2016年金融行业市场流动性分析报告正文目录一、导言 (6)二、货币政策目标 (8)1、多目标 (8)2、中间目标 (9)(1)M2与信贷 (9)(2)社融余额 (11)三、宏观经济环境和货币政策目标 (13)1、双顺差(2003-2008.08) (13)2、适度宽松(2008.09-2010) (13)3、控制通胀(2011-2012) (14)4、结构转型(2013年至今) (14)四、基础货币投放 (17)1、简化的资产负债表 (17)2、基础货币投放 (17)3、基础货币投放的主要渠道 (19)(1)外汇占款 (20)(2)对金融机构债权 (21)五、货币政策操作的演变 (22)1、传统的公开市场操作 (22)(1)央票 (23)(2)回购交易 (24)2、基准利率 (25)3、存款准备金 (27)4、再贷款和再贴现 (30)5、创新型货币政策工具 (31)(1)SLO (32)(2)SLF (33)(3)MLF (33)(4)PSL (34)六、结语 (38)附录 (39)1、央行资产负债表 (39)(1)概览 (39)(2)负债 (39)(3)资产 (41)2、央票的发行 (42)图表目录图1:M2与GDP(万亿元) (9)图2:M2与CPI的增速(%) (10)图3:M2实际增长率与目标增长率之差(%) (11)图4:我国社融规模存量与M2的联系(万亿元) (12)图5:2003-2008年双顺差下我国外汇储备一路攀升(亿美元) (13)图6:双宽松后我国经济出现反弹(万亿元) (14)图7:双宽松后通货膨胀率一路走高(%) (14)图8:我国GDP增速从2012年开始持续下滑(万亿元) (15)图9:过去4年资本和金融账户3次出现逆差(亿美元) (15)图10:2015年8月11日人民币一次性贬值2%(元) (15)图11:过去4年资本和金融账户3次出现逆差(亿美元) (15)图12:不可能三角 (16)图13:基础货币规模及增速(万亿元) (18)图14:央行资产结构(%) (18)图15:2009年超额准备金率大幅下降(%) (18)图16:2009年货币乘数大幅飙升(倍) (18)图17:国内信贷逐步成为基础货币投放的主要来源(亿元) (19)图18:基础货币投放具有强烈的季节性(万亿元) (19)图19:我国的国际收支及外汇占款(万亿元) (20)图20:外汇占款(万亿元) (20)图21:外汇占款增量(亿元) (20)图22:2014年来央行对金融机构债权急剧增加(万亿元) (21)图23:对金融机构债权的增长创下新高(万亿元) (21)图24:对金融机构债权与外汇占款此消彼长(亿元) (21)图25:央行货币政策操作的演变(亿元) (22)图26:2009年以来OMOs从净回笼转变为净投放(亿元) (23)图27:央票发行规模及期限结构(亿元) (23)图28:央票规模及占总资产比(万亿元) (24)图29:发行央票抵消外汇占款对基础货币的影响(%) (24)图30:2010年后央票到期大于央票发行(亿元) (24)图31:正回购操作 (25)图32:逆回购操作 (25)图33:央行历年回购操作(亿元) (25)图34:存款基准利率走势(%) (26)图35:贷款基准利率走势(%) (26)图36:存贷款利差水平基本维持不变(%) (27)图37:存款准备金率变动的传导机制 (28)图38:我国历年法定存款准备金率走势(%) (28)图39:大型金融机构存款准备金率总和(%) (28)图40:再贴现率变动的传导机制 (30)图41:央行对金融机构再贷款和再贴现利利率(%) (31)图42:SHIBOR人民币同业拆借利率(%) (32)图43:SLO使用情况(亿元) (33)图44:MLF使用情况(亿元) (34)图45:创新型货币政策工具使用情况(亿元) (35)图46:央行总资产规模及增速(万亿元) (39)图47:基础货币的两个部分有着相反的货币政策效果 (40)图48:基础货币结构变化(%) (40)图49:央行负债项目占比变化(%) (41)图50:央行各资产项目占比变化(%) (42)表1:主要国家/地区的货币政策目标 (8)表2:M2增速目标的制定(%) (10)表3:货币政策官方措辞与货币供给(%) (11)表4:社会融资规模存量的统计要素 (12)表5:2016年6月央行资产负债表(亿元) (17)表6:存贷款利率管制逐步放开 (27)表7:存款准备金制度的历史发展 (28)表8:2014-2015年间央行的定向降准措施 (29)表9:降准降息不等于货币宽松(亿元) (30)表10:央行SLF操作 (33)表11:2014年至今定向宽松政策措施 (35)表12:货币政策工具一览 (36)表13:负债类项目说明 (41)表14:资产类项目说明 (42)一、导言金融体系流动性的规模和结构对国民经济至关重要,也是投资者关注的焦点。
金融科技对金融市场的流动性影响
金融科技对金融市场的流动性影响近年来,随着科技的快速发展和金融行业的日益重要性,金融科技的兴起对金融市场的流动性产生了深远的影响。
本文将从不同角度探讨金融科技对金融市场流动性的影响。
一、金融科技提高了金融市场的流动性首先,金融科技的发展为金融市场提供了更高效的交易和清算方式。
传统金融市场中,交易过程繁琐,结算周期较长。
而随着技术的进步,电子交易和清算系统的应用使得交易速度显著提高,交易成本大幅降低,从而提高了金融市场的流动性。
其次,金融科技通过引入新的金融产品和服务,丰富了金融市场的流动性。
以互联网金融为例,互联网支付、P2P网络借贷等新型金融业务的兴起,扩大了金融市场的参与者规模,提供了更多的投融资渠道,增加了市场的流动性。
二、金融科技带来的挑战和应对之策然而,金融科技的快速兴起也给金融市场带来了一些挑战。
首先,随着交易活动的增加,金融市场面临着更加复杂的风险。
金融科技企业需要采取有效的风险管理手段,保障金融市场的安全和稳定。
其次,金融科技的发展也带来了一些监管问题。
政府和监管机构应加强对金融科技行业的监管,制定相关政策和规章,加强对金融科技企业的管理和监督。
针对这些挑战,金融科技企业可以积极采取应对之策。
首先,加强自身的风险管理能力,建立健全的风险评估机制和风险控制体系,确保金融市场的安全和稳定。
其次,主动与监管机构合作,共同制定监管标准和规定,保障金融科技行业的良性发展。
三、未来金融科技对金融市场流动性的展望展望未来,金融科技对金融市场流动性的影响将进一步加深。
首先,随着人工智能、区块链等新技术的不断发展,金融市场将迎来更加智能化、高效化的交易和结算方式,提高市场流动性。
其次,金融科技将进一步推动金融创新,为金融市场提供更多元化的金融产品和服务,进一步提高市场的流动性。
然而,金融科技的发展也将带来新的风险与挑战。
金融科技企业应加强技术研发和创新能力,提高自身的竞争力和抗风险能力,确保金融市场的安全稳定。
银行在金融行业分析
银行在金融行业分析银行在金融行业中扮演着至关重要的角色,它们为个人和企业提供各种金融服务,包括储蓄、贷款、支付和投资等。
银行对于金融市场的稳定和经济的发展起着关键作用。
下面将对银行在金融行业中的分析进行讨论。
首先,银行作为金融中介机构,通过吸收存款并提供贷款的方式,实现了资源的再配置和风险的分散。
它们将存款者的闲置资金向有资金需求的借款者转移,使得社会资源能够有效配置,从而促进经济的发展。
此外,银行还能通过投资理财活动为存款者提供更高的回报,进一步激励人们储蓄和投资。
其次,银行在支付和结算方面扮演着重要的角色。
随着经济的发展和全球化的趋势,人们对于跨国支付和结算的需求越来越高。
银行通过自身的网络和技术优势,提供了安全、高效的支付和结算服务。
无论是线上支付还是线下转账,银行都能够满足人们的需求,促进经济的流通。
此外,银行在金融市场中担当着重要的角色。
它们作为资金供给方和投资需求方之间的桥梁,通过买卖金融资产来提供流动性和价格发现功能。
通过银行的交易,人们可以买卖各种金融资产,包括股票、债券、外汇和衍生品等,从而实现财富的增值。
银行通过自身的专业知识和经验,为投资者提供风险评估和咨询服务,帮助他们做出更加明智的投资决策。
最后,银行在金融稳定和监管方面扮演着重要的角色。
由于金融业务的特殊性和风险性,银行需要受到严格的监管和监督。
银行通过制定和遵守一系列监管规定,确保自身的稳定运营和债权人的权益。
此外,银行还承担着重要的风险管理和评估职责,通过风险控制和预警机制,减少金融风险的传播和影响,维护金融市场的稳定。
总之,银行在金融行业中发挥着至关重要的作用。
它们通过储蓄和贷款实现资源的再配置和风险的分散,通过支付和结算促进经济的流通,通过金融市场的运作推动经济的发展,通过监管和风险管理保障金融业务的稳定。
不管是个人还是企业,都离不开银行提供的各种金融服务。
银行的发展和创新将对金融行业的未来产生重要的影响。
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2016年金融行业市场流动性分析报告正文目录一、导言 (6)二、货币政策目标 (8)1、多目标 (8)2、中间目标 (9)(1)M2与信贷 (9)(2)社融余额 (11)三、宏观经济环境和货币政策目标 (13)1、双顺差(2003-2008.08) (13)2、适度宽松(2008.09-2010) (13)3、控制通胀(2011-2012) (14)4、结构转型(2013年至今) (14)四、基础货币投放 (17)1、简化的资产负债表 (17)2、基础货币投放 (17)3、基础货币投放的主要渠道 (19)(1)外汇占款 (20)(2)对金融机构债权 (21)五、货币政策操作的演变 (22)1、传统的公开市场操作 (22)(1)央票 (23)(2)回购交易 (24)2、基准利率 (25)3、存款准备金 (27)4、再贷款和再贴现 (30)5、创新型货币政策工具 (31)(1)SLO (32)(2)SLF (33)(3)MLF (33)(4)PSL (34)六、结语 (38)附录 (39)1、央行资产负债表 (39)(1)概览 (39)(2)负债 (39)(3)资产 (41)2、央票的发行 (42)图表目录图1:M2与GDP(万亿元) (9)图2:M2与CPI的增速(%) (10)图3:M2实际增长率与目标增长率之差(%) (11)图4:我国社融规模存量与M2的联系(万亿元) (12)图5:2003-2008年双顺差下我国外汇储备一路攀升(亿美元) (13)图6:双宽松后我国经济出现反弹(万亿元) (14)图7:双宽松后通货膨胀率一路走高(%) (14)图8:我国GDP增速从2012年开始持续下滑(万亿元) (15)图9:过去4年资本和金融账户3次出现逆差(亿美元) (15)图10:2015年8月11日人民币一次性贬值2%(元) (15)图11:过去4年资本和金融账户3次出现逆差(亿美元) (15)图12:不可能三角 (16)图13:基础货币规模及增速(万亿元) (18)图14:央行资产结构(%) (18)图15:2009年超额准备金率大幅下降(%) (18)图16:2009年货币乘数大幅飙升(倍) (18)图17:国内信贷逐步成为基础货币投放的主要来源(亿元) (19)图18:基础货币投放具有强烈的季节性(万亿元) (19)图19:我国的国际收支及外汇占款(万亿元) (20)图20:外汇占款(万亿元) (20)图21:外汇占款增量(亿元) (20)图22:2014年来央行对金融机构债权急剧增加(万亿元) (21)图23:对金融机构债权的增长创下新高(万亿元) (21)图24:对金融机构债权与外汇占款此消彼长(亿元) (21)图25:央行货币政策操作的演变(亿元) (22)图26:2009年以来OMOs从净回笼转变为净投放(亿元) (23)图27:央票发行规模及期限结构(亿元) (23)图28:央票规模及占总资产比(万亿元) (24)图29:发行央票抵消外汇占款对基础货币的影响(%) (24)图30:2010年后央票到期大于央票发行(亿元) (24)图31:正回购操作 (25)图32:逆回购操作 (25)图33:央行历年回购操作(亿元) (25)图34:存款基准利率走势(%) (26)图35:贷款基准利率走势(%) (26)图36:存贷款利差水平基本维持不变(%) (27)图37:存款准备金率变动的传导机制 (28)图38:我国历年法定存款准备金率走势(%) (28)图39:大型金融机构存款准备金率总和(%) (28)图40:再贴现率变动的传导机制 (30)图41:央行对金融机构再贷款和再贴现利利率(%) (31)图42:SHIBOR人民币同业拆借利率(%) (32)图43:SLO使用情况(亿元) (33)图44:MLF使用情况(亿元) (34)图45:创新型货币政策工具使用情况(亿元) (35)图46:央行总资产规模及增速(万亿元) (39)图47:基础货币的两个部分有着相反的货币政策效果 (40)图48:基础货币结构变化(%) (40)图49:央行负债项目占比变化(%) (41)图50:央行各资产项目占比变化(%) (42)表1:主要国家/地区的货币政策目标 (8)表2:M2增速目标的制定(%) (10)表3:货币政策官方措辞与货币供给(%) (11)表4:社会融资规模存量的统计要素 (12)表5:2016年6月央行资产负债表(亿元) (17)表6:存贷款利率管制逐步放开 (27)表7:存款准备金制度的历史发展 (28)表8:2014-2015年间央行的定向降准措施 (29)表9:降准降息不等于货币宽松(亿元) (30)表10:央行SLF操作 (33)表11:2014年至今定向宽松政策措施 (35)表12:货币政策工具一览 (36)表13:负债类项目说明 (41)表14:资产类项目说明 (42)一、导言金融体系流动性的规模和结构对国民经济至关重要,也是投资者关注的焦点。
其中的原因包括:1. 充裕的资金将直接提升企业和居民的投资需求,推升资产价格。
2. 国内信用(domestic credit)规模的提升可以推动消费和投资,降低融资成本,进而提高企业的盈利水平。
由于盈利增加及折现率下降(宽松的货币政策导致无风险利率下行),企业的估值水平也将得到提升。
3. 直接融资和间接融资规模的增加将有助于提升金融机构的盈利,直接利好金融板块。
A股的金融板块是占流通市值比例最大的板块,占比超过20%。
4. 由于流动性供给与投资息息相关,信贷供给也将对原油、矿石等大宗商品的需求产生极大的影响,进而影响进出口及期货市场。
5. 在经济全球化的今天,各主要国家的货币政策常常牵一发而动全身,深刻影响各国的汇率、资产价格、经济增长。
在历史上,由于投资者对流动性预期的改变导致资产价格走势反转的例子比比皆是。
正是因此,当前各国投资者都密切留意有关美联储加息决策的一切风吹草动。
为此,我们将撰写分析我国金融市场流动性的系列报告。
我们将首先将从量的角度,探讨央行的流动性管理和银行的信用创造;随后我们将就资金的价格—金融市场的各种利率展开讨论。
作为系列报告的首篇,本文将依托央行资产负债表,系统性地分析央行的流动性管理的历史、原因、效果以及最新动态。
中国人民银行(以下简称央行)是我国流动性供给的起点。
我国的GDP规模已为世界第二,仅次于美国。
央行的货币政策不仅仅将影响我国的资产价格和经济增长,也将对世界经济造成深远影响。
本文首先讨论了央行的货币政策目标。
首先,我国央行有着多重货币政策目标,需要平衡各个目标之间的关系。
其次,从行政架构上看,央行隶属于国务院,在制定和执行货币政策时并非完全独立,需要与其他政府部门进行大量的沟通和协调。
M2和信贷的规模是央行传统的货币政策中介目标。
历史数据表明,M2的增长目标对央行的货币政策操作构成了现实约束。
随着直接融资的发展,社融也将成为央行货币政策操作的重要中介目标。
由于央行的流动性管理与宏观经济之间是相互作用、相互影响的,我们随后对新世纪以来的宏观经济环境进行了系统性梳理。
2003年以来,我国的宏观经济环境大体可以分为双顺差、适度宽松、控制通胀和结构转型四个时期。
在不同的时期,央行侧重的货币政策目标、采取的货币政策操作并不相同,呈现出阶段性的特征。
我们进而基于央行资产负债表对央行的基础货币投放进行了分析。
长期以来,央行的各项货币政策受我国国际收支状况的影响极大。
双顺差时期,央行的基础货币投放主要被动地受到外汇占款增加的影响。
但随着宏观经济环境的改变,当前对金融机构债权在央行基础货币投放中的重要性越来越高。
最后,我们对央行的货币政策操作的演变展开了讨论。
我们将看到,随着宏观环境的改变和我国金融市场的发展,一些传统的货币政策工具的重要性和内涵都发生了改变。
例如,随着国际收支顺差的减少和国债市场的发展,央票的重要性逐渐下降、回购的重要性逐渐上升。
随着我国货币市场的发展,再贴现和再贷款在当前更多地作为公开市场操作的辅助工具发挥定向功能,主要是用于促进信贷结构调整、引导县域和“三农”信贷投放。
在经济结构转型的大背景下,我们预计央行会区别于过去大水漫灌的操作方式,更加偏好以定向宽松的方式向金融体系注入流动性。
因此,各类具有定向功能的创新型货币政策工具将发挥越来越重要的作用。
但值得注意的是,央行注入流动性不等于货币宽松。
我们在判断整体流动性状况时,需要以开放经济为前提,充分考虑我国国际收支的状况。
央行的定向货币投放与近期“三会”去通道化、去杠杆的监管新规密切相关。
其目的在于防范系统性风险、引导资金流入实体经济以促进经济复苏。
二、货币政策目标1、多目标货币政策框架的不同首先体现在货币政策目标的不同。
在全球各主要央行中,美联储、英格兰银行及日本央行都实行多目标,目标也有所差异。
欧洲央行则以物价稳定为单一目标。
中国央行多目标价格稳定、促进经济增长、促进就业、保持国际收支大体平衡、金融改革和开放、发展金融市场美联储多目标物价稳定、促进充分就业、长期利率适度稳定英国央行多目标物价稳定、经济增长、充分就业日本央行多目标物价稳定、金融系统稳定欧洲央行单一目标物价稳定资料来源:招商证券2016年6月24日,央行行长周小川在华盛顿参加国际货币基金组织(International Monetary Fund, IMF)中央银行政策研讨上阐述了我国央行的货币政策目标:“中国央行采取的多目标制,既包含价格稳定、促进经济增长、促进就业、保持国际收支大体平衡等四大年度目标,也包含金融改革和开放、发展金融市场这两个动态目标。
”周小川指出,央行的货币政策目标选择与中国处于经济转轨中的国情是分不开的。
虽然货币政策多目标在实践中遇到了许多困难和挑战,但在现阶段仍是必要的。
在经济转型完成后,央行的目标函数将走向简化。
这一表述也与各主要国家货币政策目标的历史演进相吻合。
与奉行单一目标的央行相比,拥有多目标央行的货币政策将受到更多的直接约束。
央行并没有明确表述这几个货币政策目标之间的关系及次序。
这也给解读央行的货币政策带来了困难。
接下来我们将看到,随着宏观经济环境的变化,央行对这几个目标的侧重也有所不同。
此外,1995年出台的《中华人民共和国中国人民银行法》的第二条规定:“中国人民银行在国务院领导下,制定和执行货币政策,防范和化解金融风险,维护金融稳定。
”这意味着我国央行在行政架构上并非完全独立,在制定和执行货币政策的过程中需要与其他政府部门进行协调。
这也给预测央行的货币政策、进而估计市场的总体流动性带来了更大的不确定性。
2、中间目标(1)M2与信贷长期以来,央行都依据中央经济工作会议制定的GDP和CPI目标来制定广义货币供给量(M2)的目标增长率,并以此作为货币政策的中间目标(intermediate target)。