宝钢股份偿债能力之浅析byz

宝钢股份偿债能力之浅析

宝钢股份和武钢股份的比较分析：

宝山钢铁股份有限公司(以下简称“宝钢股份”) 是由宝钢集团有限公司(前称“上海宝钢集团公司”，以下简称“宝钢集团”)独家发起设立，于2000年2月3日于上海市正式注册成立，公司总部位于上海市宝山区牡丹江路1813号宝山宾馆南楼。宝钢股份主要从事钢铁产品的制造和销售以及钢铁产销过程中产生的副产品的销售与服务。其经营范围有钢铁冶炼、加工、电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务，技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务，汽车修理，经营本企业自产产品及技术的出口业务，经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外)，经营进料加工和“三来一补”业务。是中国最大、最现代化的钢铁联合企业，在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，是未来最具发展潜力的钢铁企业。

公司的偿债能力是指公司清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。分析偿债能力主要要分析变现能力比率和负债比率，另外也要关注资产管理比率和盈利能力。在分析过程中主要是与同业比较和历史数据比较,得出公司与行业其他公司和过去的差距,从而正确判断出出公司的偿债能力是强是弱。

图1-1

图1-2

图1-3

一、宝钢股份偿债能力指标

表1-1

宝山钢铁股份有限公司

偿债能力指

2005 2006 2007 2008

标

4419946.7342 4344988.4124 738682.1838 -13282975.2239 营运资本(千

元)

流动比率 1.1036 1.0919 1.0097 0.8156

速动比率0.5167 0.4252 0.4949 0.3209

保守速动比

0.2374 0.2408 0.2643 0.1943

率

现金比率0.1144 0.1132 0.1697 0.1109

资产负债率% 44.4271% 42.4897% 49.7700% 51.0863%

产权比率% 84.7225% 78.3118% 99.0844% 104.4418%

有形净值债

86.2254% 79.6245% 105.3505% 111.2223%

务率%

16.2794 12.5945 9.6831 3.2670

利息偿付倍

数

二、武钢股份偿债能力指标（同行业先进企业）

表1-2

武汉钢铁股份有限公司

2005 2006 2007 2008

偿债能力

指标

营运资本

2437303.7736 476760.5362 -10052015.3628 -15748767.8853 (千元)

流动比率 1.2458 1.0451 0.5929 0.4586

速动比率0.6391 0.4419 0.2510 0.1375

0.5016 0.2804 0.1933 0.0832

保守速动

比率

现金比率0.4984 0.2785 0.1878 0.0767

44.8726% 39.5273% 60.2375% 62.1975%

资产负债

率%

产权比率% 81.3979% 65.3639% 151.4935% 164.5328%

有形净值

81.3979% 65.3821% 151.6487% 164.8143%

债务率%

62.2907 36.9711 17.1165 5.3552

利息偿付

倍数

三、同行业资料

宝钢股份2005年综合指标

表1-3

指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值流动比率 1.104 20 1.379 4.115 0.459

速动比率0.313 24 0.506 2.458 0.02

现金比率0.114 36 0.366 1.923 0.013

86.23 32 145.934 327.69 20.53

有形净值债

务率

宝钢股份2006年综合指标

表1-4

指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值流动比率 1.092 17 1.217 3.482 0.48

速动比率0.223 31 0.485 2.406 0.017

现金比率0.113 39 0.335 1.634 0.017

79.62 40 164.474 414.93 15.41

有形净值债

务率

宝钢股份2007年综合指标

表1-5

指标数值排名行业平均值行业最高值行业最低值

流动比率 1.01 26 2.008 29.85 0.35

速动比率0.223 34 0.552 2.847 0.005

现金比率0.148 29 0.387 2.756 0.005 105.35 29 152.99 477.36 1.16

有形净值

债务率

宝钢股份2008年综合指标

表1-6

指标排名数值行业平均值行业最高值行业最低值流动比率0.816 31 1.373 8.639 0.228

速动比率0.158 35 0.468 3.071 0.003

现金比率0.095 38 0.366 2.96 0.003 111.22 34 270.37 2,378.44 4.42 有形净值债

务率

四、指标分析

1、营运资本

营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。

计算公式为：

营运资本=流动资产－流动负债

通过分析宝钢股份的偿债能力指标（表1-1）和营运资本（图1-1），可以看出05年和06年均保持平稳的水平，从07年开始急剧下降至08年的-13282975.2239千元，流动资产总额减去流动负债总额后的剩余部分为负说明营运资本出现短缺。此时，企业部分长期资产以流动负债作为来源，企业不能偿债的风险很大。

通过对比武钢股份的偿债能力指标（表1-2）和营运资本（图1-1），可以看出同行业的武钢股份情况更为糟糕，四年的营运资本下降幅度巨大，流动负债一直在递增，占了企业大部分的长期资产，导致07年和08年的营运资本为负数，08年更是降到-15748767.8853千元，其偿债能力极其脆弱。2008 年钢铁行业经历了冰火两重天的严峻考验。进口铁矿石价格继去年上涨9.5%后2008 年继续上涨，最高涨幅达96.5%。伴随着金融危机引发的全球性经济衰退，钢铁产业链各行业需求全面下滑，钢材价格一路暴跌，钢铁企业面临低钢价、高成本库存的严峻形势，出现销量大幅下滑、利润大幅下降的局面。从宝钢07年到08年的营运资本来看，下降幅度很大，说明企业的偿债能力差，但与同行业武钢比较，我们还是可以看到它们的巨大差距，在面对国内钢材市场供过于求、国际贸易保护主义明显抬头的严峻形势下，宝刚股分公司克服原料成本上升和钢铁市场极度低迷等不利因素，运用财务杠杆, 深化战略绩效管理体系建设，提升公司运营管理能力全面推进战略绩效管理，还是可以看宝钢巨头的实力。随着经济复疏，宝钢股份需要结合自己的经营规模，减少库存，防止营运资本持续下降。

2、流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比值。流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。

其计算公式为：