浅析美联储的高度独立性和金融危机间的关系

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美联储货币政策与国际金融危机的关系

美联储货币政策与国际金融危机的关系近期，全球经济发展受到新冠疫情的冲击，各国央行都采取了积极的货币政策以应对这一危机。

美联储作为全球经济最为重要的央行之一，其货币政策的调整对世界经济的影响不容忽视。

本文将探讨美联储货币政策与国际金融危机的关系。

起源于美国的次贷危机席卷全球金融市场，引发了国际金融危机。

美国房地产泡沫破裂引发了次贷危机，导致了金融市场的严重动荡，全球范围内的金融机构和经济体都受到了巨大的影响。

美国政府采取了数千亿美元的救市计划，其中一部分就是通过美联储的货币政策进行的。

美联储采取了多种手段应对危机，其中最为重要的一项就是降息。

2007年8月，美联储开始降息，随着危机的加剧，降息幅度不断扩大，直到2008年12月，美联储将联邦基金利率降至接近于零的水平。

这样的政策措施目的在于刺激经济增长，推动投资，提高就业率，并防止经济出现通货膨胀。

美联储的货币政策调整对全球经济产生了明显影响。

首先，美国的降息导致了美元贬值，其他国家的货币升值，进而导致了全球经济的汇率波动。

其次，美国的货币政策调整影响了世界其他国家的货币政策。

面对金融危机，其他许多国家也采取了类似的货币政策措施，例如欧洲央行、英国央行等。

在这种情况下，许多国家的货币政策都受到了美国的影响。

同时，美联储刺激经济增长和投资的政策也对其他国家的经济产生了影响。

美国是全球最大的经济体之一，其政策调整对全球经济的影响不容忽视。

增强了美国经济的增长和活力，也促进了其他国家的经济增长。

但同时，美国的货币政策调整也对其他国家的出口产生了一定程度的压力。

在国际金融危机后，美联储逐步减少了货币宽松政策，回归了相对保守的货币政策，逐步升息，把利率提高到了目前的范围。

美联储的升息政策对世界经济也产生了较大影响。

美国升息，对美元带来了支撑作用，同时也意味着全球流动性将减少，对全球经济体的放款和融资可能带来不良影响。

另外，美国升息还会减少海外市场对美国资产的需求，导致资本的流出，影响市场的稳定。

从亚洲金融危机看美国金融霸权

从亚洲金融危机看美国金融霸权从亚洲金融危机看美国金融霸权引言：亚洲金融危机是上世纪90年代中期发生在亚洲多个国家的一系列金融风波。

这场金融危机的影响远远超过了亚洲地区，对全球金融体系造成了巨大冲击。

亚洲金融危机背后的一个重要因素是美国金融霸权的存在。

本文将从亚洲金融危机的的起因、后果以及美国金融霸权等方面进行探讨。

一、亚洲金融危机的起因1.1 亚洲国家的金融自由化与放松监管亚洲金融危机的一大原因是亚洲国家在上世纪80年代末和90年代初实施的金融政策。

亚洲一些国家积极追求金融自由化，吸引了大量国际资本流入，形成了庞大的国内信贷泡沫。

同时，这些国家对金融监管的松懈也导致了金融风险的积累。

1.2 长期固定汇率制度的弊端亚洲国家采取了长期固定汇率制度，主要是为了保持货币稳定，吸引外来投资。

然而，这种固定汇率制度却带来了一系列问题。

首先，这种制度导致了资本外流的风险，因为一旦国家信用降低，资本外流就会席卷而至。

其次，固定汇率制度剥夺了国家调节经济的手段，使得经济过热时无法及时稳定货币。

最后，固定汇率制度导致了国内外汇储备的高度依赖，一旦外部环境恶化，国家就很难应对。

1.3 国际金融体系中的资本流动自由自上世纪80年代以来，国际金融体系中的资本流动逐渐自由化，国际资本市场的波动性也日益增强。

亚洲国家的金融市场对外开放，吸引了大量国际资本流入，形成了巨大的资本泡沫。

然而，一旦国际资本涌入亚洲国家之后被激发流出，这些国家将很难应对这样的经济冲击。

二、亚洲金融危机的后果2.1 经济衰退与通缩亚洲金融危机爆发后，亚洲一些国家的经济陷入了长期衰退，出现了高失业率和产品销售下滑等问题。

同时，由于信心丧失，市场需求减弱，存款和信贷大幅度减少，进一步加剧了经济的困境。

通货紧缩也是危机的后果之一，因为货币供给下降，物价出现下降趋势。

2.2 对外贸易和投资的冲击亚洲金融危机导致亚洲国家的对外贸易和投资遭受了严重冲击。

经济衰退使得国内需求减弱，进而导致了出口下滑。

浅议美国中央银行独立性在金融危机时期的体现

标的影响。我国的金融监管的时问短，方法不成熟，困难也较大。这体现在金融政策的一致性与地方执行的差异性。美联储在金融危机中作
美国次贷危机爆发于２０年４，征兆有商业银行开始出现巨０７月额亏损甚至倒闭；信贷市场出现萎缩；资本市场流动性告急，大量员工下岗等征兆，从而次贷危机转化为金融危机乃至经济危机。此
况人手，分析保持独立性的必要性，同时得出对我国中央银行的启
不。
一
、
分析美联储在金融危机中的救援行为
济，还要考虑社会因素，经济目标不仅仅是物价稳定，如果中央银行不受政治因素干扰，依赖于市场机制对宏观经济形势作出必要的判断，更符合市场的要求，更易取得政策的成功。目前我国中央银行的独立性问题的具体实施受到一些原因的制约。中国人民银行并非是独立制定货币政策，而是在国务院的领导下独立执行货币政策。这就难免受到政治因素的影响。同时。中国人民银行的独立性多指中央政府内部与地方政府内部的独立，而没有独立于所有的政府。这就使中央银行的决策受到政府经济发展目
足的短期贷款。比如为信贷拍卖提供新的安排；使得证券交易商从联邦贴现窗口获得贷款的资格。美国中央银行在履行自己职能的同
时，如何协调与宏观政策的关系也是引起中央银行独立性争论的原［要］中央银行的独立性是指相对独立性，包括中央银行因之一。摘垄断货币行、选择货币政策最终目标的相对独立性和为实现最终发政府和中央银行之间是相会独立的。因为在现代社会中，政目标使用货币政策手段的独立性。中央银行保持独立性对一国经济府的社会职能范围广，政府承担着政治、经济、国防等各个方面平的持续稳定发展起着关键作用。本文通过分析美联储在金融危机采衡的职能。在美联储作出自己的应对的措施后，美国政府也采取了取的措施。讨论其保持独立性的方法，验证中央银行保持独立性的系列举措以维护金融体系的稳定，包括财政部向银行机构注资重要性和必要性，最终得出对我国加强中央银行独立性的启示。２Ｏ亿美元。政府的措施，美联储的措施以及其他国家的各项政５０

次贷危机期间的货币政策

次贷危机期间的货币政策次贷危机期间的货币政策次贷危机期间的货币政策（作者:___________单位: ___________邮码: ___________）摘要：次贷危机期间，为避免经济重陷大萧条的危险境地，美联储不遗余力应对危机。

FOMC在次贷危机期间的货币政策操作主要包括两类，一是联邦基金利率的调整，二是与外国中央银行之间进行的外汇流动性掉期。

联储委员会的救市行动在整个危机过程中有几个转变，一是从调贴现率到提供流动性再到直接购买问题资产，二是单独行动到联合行动。

次贷危机本质上更多是一场金融危机，首先体现在金融部门的危机上。

经过次贷危机，美联储出现了三方面转变，这是历史上所没有的。

第一，美联储的政治独立性面临挑战。

次贷危机期间（特别是危机中后期），美联储与财政部的频繁合作，从某种程度上可以看作是其独立性削弱的一个表征。

第二，金融监管改革赋予美联储更为广泛的权力，包括微观金融监管。

第三，零利率环境下，美联储将主要使用量化宽松政策以稳定经济。

关键词：次贷危机；非常规货币政策；量化宽松；金融冲击2001年911恐怖袭击发生之后，美联储前主席格林斯潘迅速降息50个基点，2003年6月联邦基金利率降到了前所未有的1%，低利率环境促成了流动性过剩，而流动性过剩则成为次贷危机的温床。

次贷危机发端于美国住房抵押贷款市场。

优惠的初始付款条件和长期内看涨的房价使得借贷双方都愿意接受较为苛刻的条件。

然而，2006-2007年，利率开始上升，房价开始下跌，贷款违约和丧失止赎权增多。

一、次贷危机期间的经济背景在次贷危机发生前的几年时间里，亚洲新兴国家和产油国的资金涌入美国，与低利率共同构成了2002-2004年的信贷宽松环境，引起了房地产泡沫。

作为房地产泡沫的重要组成部分，MBS迅速增长。

MBS依靠抵押贷款的利息和房价上涨获取收益，这一金融创新使得全世界的投资者都能投资于美国房地产市场。

但是，2005年4月-6月，次级债贷款违约率开始上升。

金融危机产生的原因及分析

简单说原因是次贷危机深层原因及影响分析如下：此次金融危机成因及影响程度分析2007 年，美联储连续十几次加息，房地产市场降温，评级机构调低次贷衍生品评级，投行抛售次贷，次贷危机开始集中爆发。

尤其是今年9 月份，三大美国投行的倒下以及保险等金融机构资本结构迅速恶化，引发全面金融危机。

1、金融危机爆发的主要原因：一是长期低利率水平埋下隐患。

为了应对科技股泡沫破裂引起的经济下滑，2001～2003 年美联储连续降息，最低降至1%。

长期的低利率激发了房地产价格飙升，住房按揭的次级贷款衍生类产品获得快速发展。

二是监管缺位导致风险扩散。

以投资银行为代表的金融机构通过纷繁复杂的分拆打包，掩饰各种衍生金融产品中的风险，不仅扩大了对不良贷款的需求，而且将不良贷款传递给更多的投资者。

三是高杠杆交易放大次贷。

实际上，美国次贷仅占美国整个房地产贷款的14.1%，大约在1.1万亿—1.2 万亿元，这样的次贷规模并不足以导致一场牵动全局的金融危机。

这主要是资产证券化过程中的杠杆交易，造成了次贷规模的逐级成倍放大。

2、金融危机爆发的根本因素：世界经济供求模式的不可持续性当今世界经济结构是美国的过渡消费和发展中国家的过度供给，美国消费是全球经济发展的强力引擎。

由于美国的居民储蓄是负数，消费支撑主要是金融资产和房地产增值，这也就意味着美国的金融和房地产要不断地吹起泡沫，来支撑过度消费。

但泡沫总是有限度的，这也决定金融危机的爆发有内在的必然性。

3、此次金融危机将对世界经济产生巨大冲击，并将持续较长一段时间，预计至少持续到2010 年与历史上尤其是1929 年金融危机相比，此次金融危机的应对面临以下有利方面：一是各国央行已联手降息，向市场注入了大量的流动性。

二是商业银行是稳健的。

金融危机对实体经济最严重的破坏是通过摧毁支付体系完成的，但目前为止美国的商业银行没有出现大的问题。

三是政府干预经济已成为共识，且调控手段进一步丰富。

四是全球采取合作态度，没有引发贸易保护主义。

美国金融霸权及其对金融危机的影响

每月购买400亿美元
每月采购450亿美元
抵押贷款支持证券，未国债
说明总规模和期限。
金融危机的转嫁
美国次贷危机
• 危机成本转嫁可以获得两方面收益：
• 一方面是维护国内政治稳定, 降低内部损耗。
• 另一方面是成本转嫁减轻了美国经济负担, 确保了后危机时代美国的国际竞争力。
金融危机的转嫁
三、危机后果转嫁
美国金融霸权的历史演进
• 美国金融霸权确立前的货币体系——金本位制 • 美国金融霸权的确立——布雷顿森林体系的建立 • 布雷顿森林体系的崩溃
美国金融霸权确立前的货币体系 ——金本位制
• 在第一次世界大战之前，世界经济实行金本位制度，即大多数国家的货币可直接兑换黄金。
美国金融霸权的确立 ——布雷顿森林体系的建立
美国与其他国家在外汇储备资产上的不对称是美国“过度特权”形成的主要原因之一。
突破“三元悖论”
Part 1
蒙代尔的“三元悖论 ”
美国坚持其货币政策的独立性，主张资本自由流动，同时也不担心美元汇率是否稳定。在美国的金融霸权下，美元汇率的变动对不会造成多大影响，而其他国家却因害怕汇率波动的消极影响而承担着保持本国货币与美元汇率相对稳定的任务。
美国金融国家体系内依靠自身的强大实力，行使对他国的控制权的能力。
• 金融霸权：金融霸权（Financial hegemony）是霸权国凭借其压倒优势的军事、政治、经济和金融实力在国际货币体系中占主导地位，并将自己的意志、原则或规则强制性地在整个体系推行，从而获得霸权利润。
亚洲金融危机的爆发与美国的对冲基金和共同基金的投机活动密不可分。这些投资基金调度巨额投机资本,配合舆论声势,运用衍生金融工具和立体投机策略,先攻陷外汇市场,然后利用各个金融市场间的内在连动性获取惊人的投机利润。

从金融危机后美联储独立性受削减看中央银行的独立性问题

看中央银行的独立性问题
◆ 俞佳颖四川大学经济学院金融学
【摘要】中央银行的相对独立性问题争论已久，而 2008 年的席卷全球的金融危机让加强全球中央银行独立性的认识受到挑战。高度独立的独立性受到了削减。本文通过分析金融危机后美联储高度独立性受削减的原因和影响，认为金融危机后，美美联储在最新的美国金融改革方案中，但美联储保持适度的独立性仍是至关重要的，而世界各国也应根据本国国情保持中央银行适度独立性，我国联储的高度独立性受削减具有必然性，也在应吸取美联储的经验教训的同时，增强中国人民银行的相对独立性。【关键词】中央银行的独立性美联储金融危机金融监管中央银行的独立性是指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。中央银行的独立性问题争论已久，而近年来，加强中央银行的独立性已成为全球的一种共识和趋势。但这种认识却在此次金融危机中受到了不小的挑战，作为金融危机的发源国美国，美联储的高度独立性遭遇前所未有的挑战。 “最独立” 美联储号称其是世界上的中央银行之一。美联储并不属其是由多年的法律论证和筹备，并考虑美国独特的政治传于美国政府，统文化而形成的权利制衡机构。美联储的独立性主要表现为以下几个《联邦储备法》方面： ①联邦储备体系受的制约，经国会授权采取独立行动，直接向国会报告工作，向国会负责。 ② 联邦储备体系理事会主席与任期 4 年，可以连任。 ③ 联副主席由总统从 7 名理事中指定 2 人担任，邦储备体系理事会经国会授权，无需总统批准，有权独立地制定货币政策，自行决定采取的措施和运用的政策工具。 ④ 联储无长期支持财政融资（包括发行债券）的义务。⑤联储的盈余较大，业务经费独立，无需财政拨款，不受财政的制约。正是因为美联储的高度独立性，美联储前主席格林斯潘采取了长时期的宽松货币政策，将利率长时期维持在低水平，放松监管，使美国他经济经历了长达 10 年的繁荣。格林斯潘更被认为是美国经济总统，全球股市震动。但是 2008 年开始席卷全球的金融危机，将打个喷嚏，格林斯潘拉下了神坛，各方更将矛头对准了美联储。将次贷危机归咎更主要的原因是金融监管的缺失。格林斯于长期的低利率是片面的，潘也不得不承认美联储的监管体系是失败的，其没有足够重视次级贷款的风险，对大型银行也监管不力，导致金融衍生品规模失控。而监管放松和缺失的根源正是美联储的高度独立性。格林斯潘曾在 1987 年 8 月到 2006 年 1 月担任美联储主席，掌管美国经济长达 18 年。而美国法律制度也允许美联储主席的任期可长于 “金融美国总统，以保障美联储政策的长期性和独立性。格林斯潘认为，市场自我监管比政府监管更为有效 ” 他反对政府对金融市场加强监忽视了大管。但是这样高度的独立性却导致美联储在监管上的缺失，规模的金融过度创新和金融机构的高杠杆化，美联储直到 2005 年都不美联储的政策过分拘泥于消费者物价指知道次贷市场的规模。同时，数（ CPI），但是 CPI 是没有将房地产价格计入在内的，在 CPI 的看似平 CPI 都在 4% 以下），稳下（ 1991 年－ 2004 年，美联储没有意识到流动性美国的房地产市场泡沫破过剩的风险。而伴随着 2004 年的逐步升息， 2007 年爆发美国次贷危机， 2008 年金融危机波及全球，碎，美联储因为高度独立性导致的金融监管缺失成为众矢之的。金融危机发生后，美联储迅速采取各种救市行动，饱受争议的同时也达到了一定的效果。但是，在危机后，美联储的独立性受到了空前威格林斯潘走下神坛，承认监管的失败，美联储的信誉大受打胁。首先，人们对美联储是否有能力应对危机存在普遍质疑。其次，美联储在击，其潜在的损失可能会由纳税人买单，引起危机中大规模购进有毒资产，国会和政府的高度重视，未来必然会对美联储多加干预。再次，美国政 2009 年的美府出台的一系列巨额经济刺激计划，使财政赤字不断攀升，而美联储现已大量购买长期国国政府财政赤字就高达 1． 42 万亿美元，债，如果美国政府的赤字继续扩大，政府可能要求美联储增加购买国或是要求其制造通胀来减轻债务。最后，根据已通过的美国金融监债，管体系的最新改革方案，美联储将成为美国金融体系中的系统性监管 “超级全能监管人” 。美联储政策目标的多样性，机构，即也对原来单一货币政策独立性目标的实现造成影响。上述这些因素都使美联储的独立性面临巨大的挑战。既然美联储法案对美联储独立性赋予的同时，却忽略了对其的监督和制约，那么美联储必然要为其在金融危机前的监管不力付出代价。美联储的高度独立性在危机后受到削减是必然，也是必须的。美联储的高度独立性在此次金融危机下受到损害，但不可否认美联储保持其适度的独立性对美国自身乃至世界其他国家都是极其重要的。首先，美联储在本次金融危机的一系列拯救措施正是建立在其最依靠的正是自身的经济信誉和政治上的独立性。后贷款人的身份上，一旦失去独立性，将会令美国国内经济付出巨大的成本，政府的干预带来的过剩流动性将导致严重的通货膨胀，人民生活水平下降。更重要的是，由于美元在国际货币金融体系中的特殊地位，美联储的独立性受到损害，通胀向更广泛的区域传播，不仅美元世界货币的地位将可能受也给国际货币金融体系带来体制性、连锁性的风险，影响了美到威胁，联储在危机拯救中协调各国央行货币政策等重要作用的发挥。最后，美联储的独立性对稳定市场信心至关重要，美元的强势政策将对稳定金融危机后，美联储保持一定独立全球市场信心产生重要影响。所以，性至关重要。美联储主席伯南克也一再强调美联储适度独立性的重要性，他认 “符合美国民众的长为美联储的独立性将使得美联储制定的货币政策， “有期经济利益” 而不是服务于短期的政治需要。同时美联储也应向应变能力和责任心的基本义务 ” 的方向改革，增加透明度，维持透明度、加强监管体制的改革和完善。美联储高度的独立性，导致了金融监管不力，引发了金融危机，但是我们要认识到，独立的货币政策也许会失误，但没有独立性的货币政 “住专事件 ” 策将会更加可怕。日本的就是一个非常典型的例子，大藏在经济泡沫阶段依旧放松银省和日本银行之间缺乏足够的制衡机构，根，同时又缺乏有效监管，致使危机后的日本经济陷入长达十几年的衰缺乏独立性的央行同样也会导致巨大的金融危机。而退泥潭。所以，在我国，中国人民银行虽有独立性的一面，但又缺乏充分的独立性，央行在政府面前的独立性仍旧很小，没有达到能独立行使货币职能的水我国央行的改革方向仍是逐渐加强其独立性，并应平。金融危机过后，吸取此次金融危机美联储的教训，在增加独立性的同时，增加决策的透完善监管体制。明度，总之，金融危机后，保持中央银行适度的独立性仍至关重要，无论是独立性的过度或者缺乏，历史证明都将酿成危机。我们需要重视的 “适如何以史为鉴，根据各国的不同国情去把握中央银行独立性的是，问题，协调好中央银行和政府的关系，保证国家经济的长远发展。度” 参考文献：［ 1］童适平．中央银行学教程［M］上海：复旦大学出版社 2009 年．［ 2］［ J］时代金融 2009 年 11 月．王夏．对我国中央银行独立性的认识［ 3］曾刚．美联储独立性之争与金融危机不无关联［ Z］新华网．［ 4］潘成夫．伯南克连任美联储独立性险胜一回［N］上海证券报 2009 年 8 月． 97

金融危机的根本原因

2008 年金融危机的根本原因2008 年美国爆发了金融危机，这场危机迅速从美国扩展到全球，美国、日本、欧盟等主要发达经济体都陷入了衰退，发展中国家经济增速减缓，世界经济正面临着20 世纪30 年代以来最严峻的挑战。

此次美国金融危机是由2007 年8 月美国爆发的次贷危机引起的。

美国金融危机产生的原因是多方面的、多层次的，从直接原因、深层原因和根源三个层面进行分析：（一）直接原因。

美国金融危机的直接原因是新自由主义政策下金融产品过度创新以及金融市场的过度投机引起的：1、放松管制的新自由主义政策。

美国解除对金融机构的管制，使得越来越多的金融机构被吸引从事投机性业务，缺乏监管的金融市场为金融泡沫的产生埋下了祸根；2、货币政策的操作不当。

20 世纪80 年代以来，美国货币政策长期坚持低利息率的取向，而长期的低利息率推动美国股票市场周期性地出现繁荣和泡沫；3、金融创新的过度滥用。

美国的金融政策为金融产品创新提供了外部条件，在利益最大化的驱动下，金融衍生品的种类和规模急剧膨胀；4、养老保障体制的市场化刺激了金融产品的需求。

20 世纪80 年代以来，发达国家普遍推行削减福利开支的养老金市场化改革。

家庭对增加避险和流动性金融衍生工具的需求，不仅推动了金融市场的过度繁荣，也进一步削弱了面向实体经济的投资。

（二）深层原因。

美国金融危机产生的深层原因是美国虚拟经济与实体经济长期失衡造成的结果。

美国的实体经济是指制造业、建筑业和交通运输业等，虚拟经济是指金融、保险服务业和房地产及租赁服务业。

战后至今，美国GDP 的内部结构发生了重要变化，实体经济不断衰落，经济“虚拟化”程度不断加深，金融业的脆弱性带给了整个美国经济。

（三）根源。

20 世纪80 年代以来，以美国为代表的资本主义国家普遍推行的新自由主义经济政策以及以美元为主导的国际货币体系，构成了这场危机的赖以发生的制度环境。

从根源上来看，美国金融危机既不仅仅是金融市场问题，也不单纯是实体经济与虚拟经济的失衡问题，更不是资本家人性贪婪的问题，而是美国资本主义基本矛盾在新的历史条件下进一步发展的必然结果。

美国金融危机的影响和原因分析

美国金融危机的影响和原因分析2008年9月15日，拥有158年历史、6390亿美元资产的美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布申请破产，成为美国有史以来资产规模最大的破产案。

随后，总资产值达8000亿美元的美林公司以半价被美国银行收购；高盛、摩根斯坦利也因陷入困境而转制成为银行控股公司，以通过开展传统银行业务获取更多的市场资金和美联储的支持。

至此，风光近百年的华尔街五大独立投资银行都已成为明日黄花。

美国金融市场的动荡引起了全球范围内的恐慌，股票市场连续暴跌，美联储和各国央行纷纷出台力度空前的救市措施，试图挽救市场信心，遏制下滑的趋势，但效果并不明显。

总体上看，次贷危机已经发展为美国乃至全球性的金融危机，这是20世纪80年代以来资本主义体系内在矛盾积累到一定程度的一次总爆发。

此次“百年一遇”的金融危机，对金融市场等虚拟经济带来严重冲击，对实体经济造成巨大影响，暴露了美国主导的金融全球化和经济全球化的消极一面，美国经济透支型增长方式已难以为继，国际货币体系和全球经济发展模式面临严峻挑战。

一美国金融危机爆发的主要情况雷曼兄弟的破产、美林公司的转让和高盛、摩根的转制，导致市场信心严重丧失，国际金融市场动荡加剧，虽经美联储和各国央行大规模救市和刺激市场信心，但成效并不明显，很难挽回世界经济和金融下滑的颓势。

（一）投资者信心受到沉重打击，国际金融市场大起大落雷曼申请破产保护当日，道琼斯指数下跌504.48点至10917.51点，创2006年7月以来的收盘新低；标准普尔500指数跌幅达到4.6%，为“9·11”以来主要股指出现的最大单日跌幅。

欧洲和亚太股市也出现大幅下挫，德国、法国、英国主要股指分别下跌2.7%、3.8%和3.9%；日本、韩国股市跌幅分别达到5%和6.1%，特别是韩国股市盘中曾暂停交易。

在美联储宣布救市措施后，股票市场曾出现大幅反弹。

但在高盛和摩根转制的消息披露后，市场再次大幅下挫。

（二）金融机构人人自危，市场流动性出现紧缺雷曼兄弟公司倒闭引起欧美各家金融机构人人自危，纷纷采取提高现金持有量、严控交易对手风险等自我保护措施，市场流动性严重萎缩。

从金融危机的爆发反思美联储的独立性

独立性的标准，联储的独立性主要体现为如下五个方面：美
１．法律地位
美联储主席格林斯潘本人也承认监管体系是失败的，美联储在这次
危机发生前的风险防范意识不足，没有足够重视次级抵押贷款的风
美联储的独立性早在１１年的《邦储备法》９３联通过时就被初决定一国中央银行相对独立性的最根本因素。
证了美联储人事上的独立性。
５．经济独立性
参考文献：
［］童适平．央银行学教程［］复旦大学出版社，０１中Ｍ．２９０【】国强，范方志．２苏关联储独立性研究【】绵阳师范学院Ｊ．学报，５（）１－２０．６：１０２６［】文真，３甄邹新月．关于美国金融危机成因理论的观点综
的独立性，防止其他政府部门或公司集团以控股的形式操作控制联邦储备银行，联邦储备法对于会员银行认购联邦储备银行的股份有
严格的规定，禁止转让或抵押联邦储备银行的股票，规定股票所有
作者单位：四川大学经济学院
者仅以固定股息取得固定收入。另外美联储的自用开支预算享有不
政府和其他部门必须配合其货币政策操作手段，不应采取直接或间至１为４年来的最低点。举措给市场提供了过于宽松的信贷％，ｏ这些
接方法抵消货币政策的作用和效果。如果中央银行与政府发生矛盾，环境，之联邦政府多年来推动提高民众住房拥有率的政策，加为次通过协商解决。

评价美联储的独立性

总统直接操纵理事会，又可以不受总统更迭的影响，保持高级人
活期存款不付息或付很低的利息。
选与联邦储备政策的连贯性和独立性。第三，ｌ２位联邦储备银行４评价美联储的独立性
行长的任期为３年。虽然ｌ２名联邦储备银行行长的任期只有３年，
监管的缺失。格林斯潘也不得不承认美联储的监管体系是失败的，
美ｓｅｒｖｅＢｏａｒｄ）是美国联邦政府的一个３货币政策的独立性
部门，设在美国首都华盛顿。它由理事７人组成理事会（主席和
货币政策的独立性体现在中央银行在制定和执行货币政策的
银行的独立性。２经济运行的独立性
时期的宽松货币政策，将利率长时期维持在低水平，放松监管，使美国经济经历了长达ｌＯ年的繁荣。但是２００８年开始席卷全球的
金融危机，将格林斯潘拉下了神坛，各方更将矛头对准了美联储。
地减少因政府更迭或议会选举对美联储货币政策决策机构的影响，
从而避免行政及立法当局操纵或左右货币政策运营现象的发生。联邦储备银行经常调节基本贴现利率和有关利率，影响存款机构第二，理事会主席、副主席由总统在理事会成员中遴选，征得参的储备量和美国的金融市场。存款准备金政策。即对会员银行和议院同意后任命，在他们作为理事会成员的总任期未届满前可以非会员银行的存款要求。随经济、金融的发展和竞争的加剧，美连选连任。这个任期比美国总统的任期（４年）长得多，既可避免联储逐步放松要求，现行的存款准备金制度只适用于交易帐户，

浅议美国中央银行独立性在金融危机时期的体现

浅议美国中央银行独立性在金融危机时期的体现中央银行的独立性是指相对独立性,包括中央银行垄断货币发行、选择货币政策最终目标的相对独立性和为实现最终目标使用货币政策手段的独立性。

中央银行保持独立性对一国经济的持续稳定发展起着关键作用。

本文通过分析美联储在金融危机采取的措施,讨论其保持独立性的方法,验证中央银行保持独立性的重要性和必要性,最终得出对我国加强中央银行独立性的启示。

[ 关键词] 中央银行独立性美联储金融监管启示中央银行作为国家的货币当局,履行国家赋予的职能,中央银行构成了国家权力的一部分。

它的独立性是指独立于国家的权力。

同时,中央银行的独立性问题也是世界性的问题,建立中央银行体制的国家大都未能解决好中央独立性问题。

美联储作为根据有关法令由政府直接组建的中央银行的典型代表,通过对其在世界金融危机中采取的措施进行研究,对于解决中央银行保持独立性困难的问题有着重要的作用。

本文将从美联储的救援行为,银监会的监管状况入手,分析保持独立性的必要性,同时得出对我国中央银行的启示。

一、分析美联储在金融危机中的救援行为美国次贷危机爆发于2007年4月,征兆有商业银行开始出现巨额亏损甚至倒闭;信贷市场出现萎缩;资本市场流动性告急,大量员工下岗等征兆,从而次贷危机转化为金融危机乃至经济危机。

此次危机使美国经济增长速度放缓,世界经济显现停滞甚至倒退的情景。

美联储作为美国的中央银行,其中央银行制度颇具特色,除个别情况下总统可对其发号施令外,任何机构或部门均无权干涉。

另外美联储享有资金和财务独立权并且独立自主制定和执行货币政策进行金融监管具有极大的权威性。

从2007年夏天开始,美联储采取了积极的政策来应对这场金融危机。

2007年8月,美联储下调了贴现率,9月开始放松货币政策,把联邦基金利率降低了50个基点。

到2008年春天为止,联邦基金利率一共下降了325个基点。

从历史角度来看,采取这些政策是极为迅速而有前瞻性的。

其目的一方面是为了缓解金融危机对于经济的直接影响,另一方面是为了减轻所谓的“逆向反馈圈”所带来的负面影响。

运用马克思主义基本原理解释金融危机

运用马克思主义基本原理解释金融危机引言：如今经济实力是衡量一个国家综合实力的一个重要参考依据。

近年来世界经济多次出现大幅波动，在欧洲，美国，日本多次出现金融危机，严重威胁了这些国家的综合国力，使其在世界上的地位不断下降，严重威胁到了政府的安危。

摘要：1997年7月2日，亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。

不久，这场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国等地。

打破了亚洲经济急速发展的景象。

亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。

2007年4月，美国第二大次级房贷公司——新世纪金融公司的破产就暴露了次级抵押债券的风险；从2007年8月开始，美联储作出反应，向金融体系注入流动性以增加市场信心，美国股市也得以在高位维持，形势看来似乎不是很坏。

然而，2008年8月，美国房贷两大巨头——房利美和房地美股价暴跌，持有“两房”债券的金融机构大面积亏损。

美国财政部和美联储被迫接管“两房”，以表明政府应对危机的决心。

关键词：金融危机政党名词解释：（1）金融危机：金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化. 其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。

往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。

（2）政党：马克思主义认为，政党是阶级斗争的产物，它是在阶级社会中，一定的阶级或阶层的政治上最积极的代表，为了共同的利益和共同的政治目的，特别是为了取得政权和保持政权，而在阶级斗争中形成的政治组织。

分析：接下来了解一下社会的主导者：政党所谓左派右派之分是个历史的产物，分别代表不同的阶级利益，而这个资产阶级革命中所诞生的名词，又被马克思主义做了进一步的引申，所以要讲清左派右派这个问题，还和你是站在什么样的立场上有关。

浅析美联储的独立性

浅析美联储的独立性一、中央银行独立性的含义中央银行的独立性是指中央银行履行自身职责是法律赋予或实际拥有的权力、决策、与行动的自主程度。

二、美联储的独立性美联储是具有很高独立性的中央银行。

美联储并不属于美国政府，其是由多年的法律论证和筹备，并考虑美国独特的政治传统文化而形成的权利制衡机构。

我们可以从以下方面进行对其独立性分析：1.有完善的法律系统保障联储的独立性。

联邦储备体系受《联邦储备法》的制约，经国会授权采取独立行动，直接向国会报告工作，向国会负责。

2.从组织机构和人事的任免方面看，联邦储备体系理事会主席与副主席由总统从7名理事中指定2人担任，任期4年，可以连任。

虽然总统在理事会席位出现空缺时可以在征求参仪院的意见和同意后任命新理事且可以挑选主席，但一旦尘埃落定，总统在公务上对他们就没有任何权利了。

一旦被任命了，他们可以不理睬总统的意愿行事。

3.从制定和执行政策的方面看，联邦储备体系理事会经国会授权，无需总统批准，有权独立地制定货币，自行决定采取的措施和运用的政策工具。

4.联储无长期支持财政融资(包括发行债券)的义务。

同时联储的盈余较大，业务经费独立，无需财政拨款，不受财政的制约。

财政的独立性，使得联储能不受财政部的束缚，独立的制定政策。

从以上方面看，美联储确实具有比其它中央银行更高独立性的。

但总统和国会对其依然具有很大的影响。

来自总统的影响通常是道义上的劝告，理事们毕竟不愿违背总统的观点，如果这和自己的职责并不违背，那按总统的意见照办岂不两全其美；其次，联储会不断地在国会活动，以获得有助于自身的立法等，这也需要与国会和总统保持良好的关系；第三，联储主席都希望获得总统的友谊，以便获得自己喜欢的理事和得到连任。

三、美联储的相对独立性由以上分析可知美联储的独立性具有相对性，尽管可以以法律的形式作出某些规定。

但要真正判断联储的独立性还应该从具体情况上进行分析。

在联储与白宫的意见相冲突时，究竟发生了什么？谁又是最后的赢家呢？我们可以从历史上一些有趣的例子中进行分析。

美国“次贷危机”与金融危机

美国“次贷危机”与金融危机美国“次贷危机”不同于以往爆发的金融危机，是一场新型的金融危机，其所产生的金融风险被逐步转移并放大至投资者。

这些风险从住房市场蔓延到信贷市场、资本市场，从金融领域扩展到经济领域，并通过投资渠道和资本渠道从美国波及到全球范围。

摩根斯坦利前首席经济学家斯蒂芬·罗奇(Stephen S. Roach)：早在1999年底，网络公司仅占美国股票市场市值的6%。

强大、灵活、富于创新的美国经济被寄予厚望，人们相信它会为股票市场另外的94%以及宏观经济提供内在弹性及持续支持；而一年前，次贷仅占已发行证券化抵押贷款总额的14%，依然强大、灵活、创新的美国经济被再次寄予厚望，人们仍相信它会为另外86% 的抵押贷款市场及宏观经济提供持续支持。

2007年，次贷泡沫的破裂，触发了信贷及资本市场上危机的空前蔓延，使得那些曾经何等骄傲的美国金融界的“大众偶像”们纷纷倒下——起初是贝尔斯登，现在是雷曼兄弟与美林。

（一）危机根源创纪录的美国消费狂潮是问题的根源所在。

触发源便是，从以收入为基础的储蓄模式到以资产为基础的储蓄模式的贸然转型。

（二）亚洲的关联随着美国消费陷入困境，亚洲出口导向型的增长机制目前也处境危险。

自世纪之交以来，亚洲成为世界上增长最快的主要地区。

其规模之大，足以占据世界总产出（按购买力平价测算）的20%。

2000年至2007年间，亚洲新兴经济体的实际GDP平均增长8%，是同一时期世界其他地区3%的增速的2.5倍。

那是一种日益强大的出口导向型增长机制。

对于整个发展中的亚洲而言，2007年的出口创下纪录，占当年该地区总GDP的45%，比20世纪90年代中期时的主流比例高出十几个百分点。

这就令亚洲这个世界上增长最快的地区比以往更依赖于外部需求。

而随着上述外部需求的最大来源——美国消费最终陷入困境，亚洲出口导向型的增长机制目前也处境危险。

（三）经济衰退“三部曲”信贷危机是第一阶段。

由2007年夏天开始的次贷危机引爆，一场跨产品的危机迅速蔓延至资产支持商业票据、抵押贷款证券（MBS）、结构型投资工具（SIVs）、银行间同业（LIBOR）离岸融资、杠杆贷款市场、标售型利率证券（ARS）、所谓的单线保险商，以及其他众多含混的产品及结构化产品。

美国政府应对金融危机的机制和启示

2007年，一场由房地产泡沫破裂引发的系列华尔街银行危机拉开了世纪金融风暴的序幕。

面对战后空前的大危机，各国政府联手应对，几乎都采取了宽松的货币政策和积极的财政政策，在推动经济复苏的同时，努力实现经济结构的调整和经济增长模式的转变，尤其是作为危机策源地的美国，更是积极吸取1929-1933年大萧条的经验教训，用政府这只“有形的手”在金融危机发展的不同阶段，连续不断地干预市场进行救市，其政策措施频率之高、政策操作范围之广、政策实施力度之强实属历史罕见。

全面、系统地分析和总结这次危机中美国政府的应急机制，找出其中的合理内核，对于中国今后危机的治理具有重要的启示和借鉴意义。

一、美国政府应对金融危机的机制策略根据金融危机的发生、发展与演变过程，此次美国金融危机大体上可以划分为四个阶段：一是2007年4月一2007年8月，金融危机的起始阶段；二是2007年8月一2008年8月，金融危机不断加深阶段；三是2008年9月一2009年6月，金融危机的急剧恶化并持续发展阶段；四是2009年7月至今，金融危机的见底、企稳阶段。

在不同的阶段，美国政府的反应不同，应对机制的运行和政策策略也不相同。

（一）危机的起始与美国应对机制的迟缓反应。

2007年4月2日，美国第二大次级贷款供应商——新世界金融公司宣告破产，揭开了美国次级房屋信贷风暴的序幕。

之后，随着更多的与次贷相关的美国金融机构陷入困境，次级抵押贷款风险日益浮出水面。

8月6日，美国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保护；8日，美国华尔街第五大投资银行贝尔斯登宣布旗下两只基金——贝尔斯登基金和高级信贷策略杠杆基金倒闭，标准普尔下调其债信评级，金融市场震荡加剧。

这一阶段虽然美国次贷危机初见端倪，但由于其波及范围基本局限在金融领域，美国政府当局对次贷危机的严重性尚缺乏认识，对危机的发展趋势盲目乐观。

正是由于对危机发展形势的误判，当美国金融市场一片恐慌时，美联储和财政部仍然积极评价，指出“整体房屋贷款市场依然健康，抵押贷款质量依然上佳，美国经济依然十分强劲”。

探析美国金融危机的影响及启示

始于2007年8月的美国次贷危机的蔓延，大大超出了人们的预期，已经发展成为一场世界范围的资本主义金融危机，它不仅重创了美国金融与经济，无疑也给全球金融体系和世界经济投下了一颗重磅炸弹，使国际金融体系遭受到“大萧条”以来最严重的冲击与考验，同时也逆转了世界经济增长的强劲势头，加速了世界经济的下滑。

相信这场危机的影响会是空前的，留下的反思也会是相当深远的。

一、美国金融危机的影响美国此次金融危机的直接影响是造成了美国大量金融机构的破产或重组，导致货币供给的紧缩，逆转了美国经济增长的势头，并且至今尚未看到好转的迹象，最终影响如何还有待进一步的观察。

本文从美国金融危机对全球收入再分配、金融自由化进程和国际货币体系的运作所造成的影响这三个角度来进行分析。

(一)对全球范围内收入再分配的影响金融市场作为虚拟经济的重要组成部分，其主要功能应在于它服务实体经济的融资，降低经济社会的交易成本，优化经济资源的配置。

但随着金融创新的发展，虚拟经济在社会整体经济中所占的比重极速膨胀，资本在金融市场的加速流转越来越表现为追逐超额利润的投机行为。

在虚拟经济条件下，庞大的投机性交易成为主要的收益来源，而虚拟经济交易的对象是经过各种加工以及粉饰过的“风险”，这些交易并不是以合理的条件融通和配置资金，而是围绕着货币和证券的价格（Price）（Price）波动和利率变动所造成的损失由交易当事者的哪一方承担或盈利的归属。

资本市场的运行是在资产定价模式的基础上由心理预期的支撑而自我实现的，在金融创新的杠杆放大作用下，人们对于超额利润的向往超出了对于风险的评估，表现为一种典型的“博傻”行为。

一旦外在扰动引起金融市场运行趋势的逆转，高台跳水式的资产价格（Price）（Price）暴跌不可避免，出现一轮又一轮“剪羊毛”似的财富再分配。

而在这种再分配过程中，一种比较悲惨的情况是富人对穷人的侵占，富国对穷国的伤害。

鉴于一国内部收入的再分配受制于国家主权、经济体制和机制等方面的强约束，我们这里主要讨论金融危机带来的国家间的收入再分配。

美联储应对金融危机的货币政策及其启示

经济导刊222010 / 08金融在世界金融危机的爆发过程中，美国、欧洲各国政府均采取了前所未有的大规模金融救助计划。

除了备受瞩目的对金融机构注资、国有化和给存款人提供担保外，美联储危机管理的货币政策操作随着金融危机演变而不断变化和创新。

美联储认为金融危机时积极的货币政策可以减少信息不对称，减低金融市场对金融产品估值的不确定性和宏观经济风险，作用比平时更为显著。

美联储应对金融危机的一般性货币政策操作第一，下调联邦基金利率并开展公开市场业务。

次贷危机爆发初期，由于金融机构资产损失严重，美国出现了信贷紧缩现象，货币市场上联邦基金利率升至6 %左右，超出了美联储原定的5.25%的目标水平。

为了降低市场利率，美联储主要通过公开市场业务，买入国债来，增加市场的流动性，目的是使联邦基金利率回到目标水平。

2007年9月18日，美联储决定降息50个基点，此后美联储持续通过公开市场业务向市场注入流动性。

至2008年12月16日，联邦基金利率已降至0-0.25 %的低位，实际上启动了零利率政策。

而公开市场业务也连续操作，2008 年美联储通过公开市场操作累计向市场注入了8600多亿美元的流动性，旨在通过宽松的货币政策缓解信贷紧缩。

第二，运用再贴现政策增加流动性。

美联储认为商业银行应该从市场获得资金以满足准备金要求，所以不鼓励商业银行从贴现窗口获得资金，商业银行也很少利用贴现窗口融资。

次贷危机改变了美联储的做法，不仅鼓励商业银行从贴现窗口获得资金，还缩小了再贴现率与联邦基金利率的差幅。

2007年8月17日，美联储宣布把再贴现率从6.25%降至5.75% ，此后，美联储在降低联邦基金利率的同时一再下调再贴现率，贴现贷款的期限也由过去的30天延长至90天。

到2008年底再贴现率降至0.15%的水平。

第三，启动对存款准备金付息手段。

次贷危机发生后，存款机构大多都紧缩了贷款投放，这直接降低了对准备金的需求，对联邦基金利率产生了下行的压力，如果不采取稳定性措施，联邦基金利率就可能一路下滑到零，这意味着利率工具的失效。

美联储在信贷危机中的作用

美联储在信贷危机中的作用信贷危机是指金融机构的信贷系统出现重大困难和不良贷款的现象。

2008年全球金融危机就是一次规模庞大、影响深远的信贷危机。

美联储在这次危机中发挥了重要的作用，本文将透过对美联储在信贷危机中的作用的探讨，帮助读者了解美联储在危机中的重要性。

一、美联储是什么？美国联邦储备系统的简称为美联储（Federal Reserve System），是美国的中央银行。

作为美国货币政策制定机构和金融机构稳健运行的监管者，美联储在美国经济和金融市场中扮演着核心角色。

二、危机背景2008年全球金融危机最初的起因是房贷市场的泡沫。

国内和国外很多投资者和金融公司不断购买和投资于不良贷款，然后将其打包成证券以向投资者出售。

而这些证券的真实价值往往远低于它们的标价。

当人们开始大规模质疑这些证券的真实价值时，整个金融系统陷入了困局。

此时，美联储开始发挥了至关重要的作用。

三、美联储的作用— 1 —1.稳定货币流通美联储通过持续的货币政策来平衡经济发展和通胀预期。

在金融危机中，美联储通过将利率降低到历史最低点的方式来稳定货币流通和促进市场恢复。

2.提供流动性支持美联储在危机期间通过直接保险和担保措施向商业银行提供了数百亿美元的贷款和援助，以帮助负债紧张的银行和金融机构重新获得流动性。

3.促进银行间合作美联储在金融危机期间促进了多个银行之间的合作，创造了多种联合融资方式，以及增加了被授权机构的贷款配额。

4.实施量化宽松政策在危机期间，美联储不断地购买美国国债和抵押贷款支持证券（MBS），以后用收益再投向国债和抵押贷款支持证券，以此来提高流动性和活络债券市场。

此种政策被称为“量化宽松政策”。

5.协调国际援助美联储在危机期间协调了不同的国家、银行和金融机构，并与国际组织如国际货币基金组织、世界银行合作，共同合作应对危机。

四、结语— 2 —美联储在全球金融危机中，发挥了重要的作用。

在危机时期，美联储采取了创新的方案和方法，有效促进了资本流动和增加流动资金。