货币金融学第十四章 中央银行与货币政策
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14.3 货币政策的最终目标
?货币政策概论 货币政策（货币政策) 的概念 一国中央银行为实现特定经济目标，针对货币 供给量及信用量调控所制定、采取的各种方针、 措施。
十四章中央银行与货币政策
货币政策
货 币 政 策 货币政策 最终目标 货币政策 中间目标
货币政策
工 具
货币政策 调控机制
十四章中央银行与货币政策
中央银行的产生及类型
14.1.1 中央银行产生的客观经济基础
18世纪末到19世纪初，银行业面临的主要问题
银行券发 行问题
票据交换 问题
金融监管
最后贷款
问题
人问题
中央银行的产生及类型
14.1.2 中央银行产生的途径
商业银行演变 如1694年的英格 兰银行
中央银行
目的明确地直 接创设 如美国联邦储 备体系
购进 卖出
有价 证券
证券 价格
证 券 收益率
公 众 调 整 金融资产结构
金融资产收益 率及市场利率
社会 经济
扩张 紧缩
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
公开市场操作具有如下优势：
中央银行进行公开市场操作能完全控制交易量。
可以进行灵活、精确的交易。 在公开市场操作中，中央银行可以容易地改变交易方向。 公开市场操作可以迅速执行。
种金融法规、金融业务规章，监督管理各金融机
构的业务活动； 3.管理境内金融市场。
十四章中央银行与货币政策
• • • •
14.3 中央银行的资产负债业务 1.中央银行的负债业务 货币发行、代理国库、集中存款准备金及 其它负债业务。 2.中央银行的资产业务 贷款、再贴现、证券买卖、金银外汇储备 及其它资产业务。
货币政策与财政政策关系141中央银行的产生及类型142中央银行的性质和职能143中央银行的资产负债业务144货币政策的最终目标145货币政策中间目标146货币政策工具147货币政策的传导机制147货币政策与财政政策148国际收支与货币政策149中国人民银行的货币政策1411中央银行产生的客观经济基础银行券发行问题票据交换问题最后贷款人问题金融监管问题18世纪末到19世纪初银行业面临的主要问题1412中央银行产生的途径中央银行商业银行演变兰银行目的明确地直接创设如美国联邦储备体系中央银行的产生及类型中央银行的产生及类型1413中央银行的类型一元中央银行制如英国日本法国中国等中央银行的产生及类型中央银行的产生及类型1421421421中央银行的基本特征1
发行的银行
银行的银行
政府的银行
管理金融的银行
十四章中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能 • （一）发行银行 • 独占货币发行权，一国惟一的货币发行 机构。
1. 根据国民经济发展的客观情况，适时适度发行 货币，保持货币供给与流通中货币需求的基本一 致，为国民经济稳定持续增长提供一个良好的金 融环境。
通物 货价 膨上 胀涨 率率 ）
(
2
1 0 -1 -2 -3 1 2 3 4 5 失业率 6 7
5
4 3 2 1 0
十四章中央银行与货币政策
14.4 货币政策的中间目标
中央 银行
货币政策 工 具
货币政策 中间目标
货币政策 最终目标
十四章中央银行与货币政策
14.4 货币政策的中间目标
?建立货币政策中间目标的意义 14.4.1 选择标准：
十四章中央银行与货币政策
• 14.2 中央银行的性质和职能
代理国库
对政府融通资金
政府 银行
代理政府金融事务 充当政府金融政策顾问，为一国经济政 策的制订提供各种资料、数据和方案。 代表政府参加国际金融活动
十四章中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能
三）银行的银行 通过办理存、放、汇等项业务，充作商业银行 与其他金融机构的最后贷款人。
十四章中央银行与货币政策
货币政策的两条基本传导途径：
一条基本途径是商业银行； 另一条基本途径是金融市场。
（请见下图--- 货币政策传导途径）
十四章中央银行与货币政策
信贷规模、 商业银行融资成本、 利率、 准备金变动 期限
总支出量和收入
中 央 银 行 决 策
货币政策 工具
经济 主体 消费 储蓄 投资
集中保管存款准备金 充当最后贷款人 主持全国银行间的清算业务 主持外汇营业银行外汇头寸抛补业务
十四章中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能
四）管理金融的银行 制定实施货币政策，对整个金融业的运行进行调 控监管 1.。根据国情合理制定实施货币政策，在 稳定货币的前提下谋求经济增长； 2.制定颁行各
发行 银行
2. 从宏观经济角度控制信用规模，调节货币供给 量。 3.根据货币流通需要，适时印刷、铸造或销毁票 币，调拨库款，调剂地区间货币分布、货币面额 比例，满足流通中货币支取的不同要求。
十四章中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能 • （二）政府的银行 • 为政府提供服务，是政府管理一国金融 的专门机构。
• • • • •
中央银行的产生及类型 14.1.3 中央银行的类型 1 、单一中央银行制： 根据中央与地方权利划分的不同，分为： 一元中央银行制（如英国、日本、法国、 中国等） 二元中央银行制（如美国、德国等）
十四章中央银行与货币政策
• • • • 中央银行的产生及类型 2 、复合中央银行制 3 、跨国中央银行制（如欧洲中央银行等） 4 、准中央银行制（如新加坡、中国香港等）
可控性、可测性、相关性
14.4.2 主要的货币政策中间目标：
利
率、货币供给量、
基础货币、存款准备金
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
14.5.1 一般性货币政策工具 1.贴现政策 2.公开市场操作 3.法定存款准备金政策
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
十四章中央银行与货币政策
3.中央银行的中间业务
集中办理票据交换、结清交换差
额、办理异地资金转移。
十四章中央银行与货币政策
中央银行的资产负债表
资产 负债
贴现及放款 流通中通货 政府债券和财政借款 国库及公共机构存款 外汇、黄金储备 商业银行等金融机构 存款 其他资产 其他负债和资本项目
合计
合计
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
14.5.2 选择性货币政策工具：
主要用于调节影响某些特殊信用活动领域。
包括： 消费者信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 优惠利率
十四章中央银行与货币政策
第三节中央银行的货币政策工具
14.5.3 其它货币政策工具 1.直接信用控制 包括：信用分配、直接干预、流动性比率、 利率限制 2.间接信用控制 包括：道义劝告、窗口指导
14.5.1 一般性货币政策工具 特点在于调控总信用量，并不局限于特定部门。 １贴现政策。 概念：中央银行制定调整贴现利率以左右 市场利率及市场货币供求金融政策。
十四章中央银行与货币政策
中央银行的货币政策工具
三种效果的作用机制图示 （ 1 ）借款成本效果：
再贴 现率
商业银行 借款成本
商业银行向中央 银行的票据贴现
金融市场 货币供求变动 金融资产收益、 价格
就业 总产出量、 物价、国际收支
第三节中央银行的货币政策
14.6.1 凯恩斯学派货币政策传导机制理论
Ms
r
I
E
Y
在这一传导过程中，利率变动起着最关键的作用。
十四章中央银行与货币政策
14.6.2 货币学派的货币政策传导机制理论
Ms ↑ Ms ↑ i ↓ i ↓ I↑ I↑ Y↑ Y↑
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
３法定存款准备金政策。
概念：
中央银行凭借法律授权规定，调整商业银行缴存中央银 行的存款准备率以变动货币乘数，左右商业银行信贷规模 、信贷构成，间接调控社会货币供给量，进而影响一国经 济的金融政策。
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
波动，结果使得货币供给难于控制。 ② ③ 中央银行不能完全控制贴现贷款的数量变动。 “宣示效应”对中央银行有利也有弊，因为中央银行变动贴现利率 的行动可能被市场错误理解。
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
２公开市场业务。
概念：中央银行为了影响货币供给量、市场
利率而在金融市场上公开买卖有价证券的
货币政策的最终目标
14.3.5 货币政策最终目标间的矛盾 1.稳定物价与充分就业的矛盾
菲利普斯曲线（见下一页）
2.稳定物价与经济增长之间的矛盾 3.稳定物价与国际收支平衡的矛盾 4.经济增长与国际收支平衡的矛盾
十四章中央银行与货币政策
Δ P/P 7 6
菲利普斯曲线
Δ W/W 10 9
ห้องสมุดไป่ตู้
5
4 3
8
7 6 工 资 增 长 率
Ms ↑
i ↓
I↑
Y↑
Y↑/P↑
P↑
在货币政策的传导中，起主要作用的是货币 供给量，而不是利率。货币供给量能够不通过 利率而直接影响收入的变动。
在货币政策传导机制理论上的主要分歧
凯恩斯学派 货币学派
十分重视利率在货币政策 货币政策直接地影响到社 传导机制中的作用 会支出和货币收入
货币政策
货币政策的主要特征
1.一种宏观经济政策而非微观经济政策
2. 一种较长期的经济政策而非短期经济政策
3.一种调整社会总需求的政策而非调整社会
总供给的政策
十四章中央银行与货币政策
14.3 货币政策的最终目标
?货币政策最终目标的内涵
稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡
货币政策最终目标
十四章中央银行与货币政策
十四章中央银行与货币政策
•
• • • •
14.2 中央银行的性质和职能 14.2.2 中央银行的独立性 ( 中央银行的独 立) （三）主要内容： 建立独立的货币发行制度，稳定货币； 独立指定实施货币政策； 独立监管、调控整个金融体系和金融市场。
十四章中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能 14.2.3 中央银行的职能
商业银行对企业 和个人的贷款
货 币 供应量
社会 经济
紧缩
扩张
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
（ 2 ）宣示效果：
中央银行 再贴现率
预示着 货币供应量
意味着 市场利率
企业和个人 调整信用量
投资和消费 需 求
社会 经济
紧缩 扩张
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
十四章中央银行与货币政策
• • • • • • • • • • 14.1 中央银行的产生及类型 14.2 中央银行的性质和职能 14.3 中央银行的资产负债业务 14.4 货币政策的最终目标 14.5 货币政策中间目标 14.6 货币政策工具 14.7 货币政策的传导机制 14.7 货币政策与财政政策 14.8 国际收支与货币政策 14.9 中国人民银行的货币政策
（ 2 ）主要内容：
确定准备金的构成；
规定法定准备率； 规定存款准备金计提基础； 规定存款准备金提取时间
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
中 央 银 行 存款准备金率
作用机制： 商业银行
超额准备金
商业银行 信用量
派生 存款量
社会货币 供给量
市场 利率
社会 经济
紧缩
扩张
十四章中央银行与货币政策
十四章中央银行与货币政策
14.6 中央银行的货币政策传导机制
货币政策传导机制概论
有关货币政策工具通过怎样的途径和作用机理发挥效用，最终实现
货币政策目标的问题。 它是中央银行确定了政策目标后，从选用一定的政策工具并付诸实 施开始，到实现其最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的 有机联系及其因果关系的总和。
十四章中央银行与货币政策
本章学习要求
十四章中央银行与货币政策
• 在这一章中，我们将讨论中央银行的产生、类型、 性质、职能以及中央银行如何执行货币政策的有 关问题学完本章后，你应当知道：。 • 为什么会产生中央银行； 中央银行有哪 些类型； • 中央银行的相对独立性如何理解；中央银行的职 能有哪些； • 什么是货币政策； 如何执行货币 政策； • 货币政策如何影响经济； 货币政策与财 政政策关系
政策措施。
公开市场业务调节经济金融
十四章中央银行与货币政策
（1）对利率的影响：
购进
卖出
中央 银行
有价 证券
证券 价格
证 券 收益率
公 众 调 整 金融资产结构
金融资产收益 率及市场利率
社会 经济
扩张
紧缩
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
(2)对商业银行准备金的影响：
中央 银行
(3)结构调节效果：
限制贴现票据种类
中央银行 实行差别再贴现率 （ 3 ）结构调节效果：
支持短线部门 限制长线部门
实现国民经济结构调整
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
贴现政策的缺点
① 当贴现利率被确定时，市场利率的变动将不可避免地引起贴现利率
与市场利率之间的差额频繁波动，从而导致贴现贷款和货币供给量
14.2 中央银行的性质和职能
• 14.2.1 中央银行的基本特征 1.业务目标： 不以盈利为目的，确保货币 • 政策目标的实现。 • 2.业务对象：政府和金融机构 3.。资产流 动性：持有具较高流动性的资产 4.。机构 设立：不在国外设立分支机构。
14.2 中央银行的性质和职能
• 14.2.2 中央银行的独立性 ( 中央银行的独立) • （一）含义：制定实施货币政策、调控监管 • 一国金融时具有相对自主性。 • （二）原则： • 1.一国客观经济目标是其制定实施货币政策出发 点； • 2.按照金融运行规律，制定实施货币政策，规避 政府 • 短期行为干扰。
?货币政策概论 货币政策（货币政策) 的概念 一国中央银行为实现特定经济目标，针对货币 供给量及信用量调控所制定、采取的各种方针、 措施。
十四章中央银行与货币政策
货币政策
货 币 政 策 货币政策 最终目标 货币政策 中间目标
货币政策
工 具
货币政策 调控机制
十四章中央银行与货币政策
中央银行的产生及类型
14.1.1 中央银行产生的客观经济基础
18世纪末到19世纪初，银行业面临的主要问题
银行券发 行问题
票据交换 问题
金融监管
最后贷款
问题
人问题
中央银行的产生及类型
14.1.2 中央银行产生的途径
商业银行演变 如1694年的英格 兰银行
中央银行
目的明确地直 接创设 如美国联邦储 备体系
购进 卖出
有价 证券
证券 价格
证 券 收益率
公 众 调 整 金融资产结构
金融资产收益 率及市场利率
社会 经济
扩张 紧缩
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
公开市场操作具有如下优势：
中央银行进行公开市场操作能完全控制交易量。
可以进行灵活、精确的交易。 在公开市场操作中，中央银行可以容易地改变交易方向。 公开市场操作可以迅速执行。
种金融法规、金融业务规章，监督管理各金融机
构的业务活动； 3.管理境内金融市场。
十四章中央银行与货币政策
• • • •
14.3 中央银行的资产负债业务 1.中央银行的负债业务 货币发行、代理国库、集中存款准备金及 其它负债业务。 2.中央银行的资产业务 贷款、再贴现、证券买卖、金银外汇储备 及其它资产业务。
货币政策与财政政策关系141中央银行的产生及类型142中央银行的性质和职能143中央银行的资产负债业务144货币政策的最终目标145货币政策中间目标146货币政策工具147货币政策的传导机制147货币政策与财政政策148国际收支与货币政策149中国人民银行的货币政策1411中央银行产生的客观经济基础银行券发行问题票据交换问题最后贷款人问题金融监管问题18世纪末到19世纪初银行业面临的主要问题1412中央银行产生的途径中央银行商业银行演变兰银行目的明确地直接创设如美国联邦储备体系中央银行的产生及类型中央银行的产生及类型1413中央银行的类型一元中央银行制如英国日本法国中国等中央银行的产生及类型中央银行的产生及类型1421421421中央银行的基本特征1
发行的银行
银行的银行
政府的银行
管理金融的银行
十四章中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能 • （一）发行银行 • 独占货币发行权，一国惟一的货币发行 机构。
1. 根据国民经济发展的客观情况，适时适度发行 货币，保持货币供给与流通中货币需求的基本一 致，为国民经济稳定持续增长提供一个良好的金 融环境。
通物 货价 膨上 胀涨 率率 ）
(
2
1 0 -1 -2 -3 1 2 3 4 5 失业率 6 7
5
4 3 2 1 0
十四章中央银行与货币政策
14.4 货币政策的中间目标
中央 银行
货币政策 工 具
货币政策 中间目标
货币政策 最终目标
十四章中央银行与货币政策
14.4 货币政策的中间目标
?建立货币政策中间目标的意义 14.4.1 选择标准：
十四章中央银行与货币政策
• 14.2 中央银行的性质和职能
代理国库
对政府融通资金
政府 银行
代理政府金融事务 充当政府金融政策顾问，为一国经济政 策的制订提供各种资料、数据和方案。 代表政府参加国际金融活动
十四章中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能
三）银行的银行 通过办理存、放、汇等项业务，充作商业银行 与其他金融机构的最后贷款人。
十四章中央银行与货币政策
货币政策的两条基本传导途径：
一条基本途径是商业银行； 另一条基本途径是金融市场。
（请见下图--- 货币政策传导途径）
十四章中央银行与货币政策
信贷规模、 商业银行融资成本、 利率、 准备金变动 期限
总支出量和收入
中 央 银 行 决 策
货币政策 工具
经济 主体 消费 储蓄 投资
集中保管存款准备金 充当最后贷款人 主持全国银行间的清算业务 主持外汇营业银行外汇头寸抛补业务
十四章中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能
四）管理金融的银行 制定实施货币政策，对整个金融业的运行进行调 控监管 1.。根据国情合理制定实施货币政策，在 稳定货币的前提下谋求经济增长； 2.制定颁行各
发行 银行
2. 从宏观经济角度控制信用规模，调节货币供给 量。 3.根据货币流通需要，适时印刷、铸造或销毁票 币，调拨库款，调剂地区间货币分布、货币面额 比例，满足流通中货币支取的不同要求。
十四章中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能 • （二）政府的银行 • 为政府提供服务，是政府管理一国金融 的专门机构。
• • • • •
中央银行的产生及类型 14.1.3 中央银行的类型 1 、单一中央银行制： 根据中央与地方权利划分的不同，分为： 一元中央银行制（如英国、日本、法国、 中国等） 二元中央银行制（如美国、德国等）
十四章中央银行与货币政策
• • • • 中央银行的产生及类型 2 、复合中央银行制 3 、跨国中央银行制（如欧洲中央银行等） 4 、准中央银行制（如新加坡、中国香港等）
可控性、可测性、相关性
14.4.2 主要的货币政策中间目标：
利
率、货币供给量、
基础货币、存款准备金
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
14.5.1 一般性货币政策工具 1.贴现政策 2.公开市场操作 3.法定存款准备金政策
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
十四章中央银行与货币政策
3.中央银行的中间业务
集中办理票据交换、结清交换差
额、办理异地资金转移。
十四章中央银行与货币政策
中央银行的资产负债表
资产 负债
贴现及放款 流通中通货 政府债券和财政借款 国库及公共机构存款 外汇、黄金储备 商业银行等金融机构 存款 其他资产 其他负债和资本项目
合计
合计
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
14.5.2 选择性货币政策工具：
主要用于调节影响某些特殊信用活动领域。
包括： 消费者信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 优惠利率
十四章中央银行与货币政策
第三节中央银行的货币政策工具
14.5.3 其它货币政策工具 1.直接信用控制 包括：信用分配、直接干预、流动性比率、 利率限制 2.间接信用控制 包括：道义劝告、窗口指导
14.5.1 一般性货币政策工具 特点在于调控总信用量，并不局限于特定部门。 １贴现政策。 概念：中央银行制定调整贴现利率以左右 市场利率及市场货币供求金融政策。
十四章中央银行与货币政策
中央银行的货币政策工具
三种效果的作用机制图示 （ 1 ）借款成本效果：
再贴 现率
商业银行 借款成本
商业银行向中央 银行的票据贴现
金融市场 货币供求变动 金融资产收益、 价格
就业 总产出量、 物价、国际收支
第三节中央银行的货币政策
14.6.1 凯恩斯学派货币政策传导机制理论
Ms
r
I
E
Y
在这一传导过程中，利率变动起着最关键的作用。
十四章中央银行与货币政策
14.6.2 货币学派的货币政策传导机制理论
Ms ↑ Ms ↑ i ↓ i ↓ I↑ I↑ Y↑ Y↑
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
３法定存款准备金政策。
概念：
中央银行凭借法律授权规定，调整商业银行缴存中央银 行的存款准备率以变动货币乘数，左右商业银行信贷规模 、信贷构成，间接调控社会货币供给量，进而影响一国经 济的金融政策。
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
波动，结果使得货币供给难于控制。 ② ③ 中央银行不能完全控制贴现贷款的数量变动。 “宣示效应”对中央银行有利也有弊，因为中央银行变动贴现利率 的行动可能被市场错误理解。
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
２公开市场业务。
概念：中央银行为了影响货币供给量、市场
利率而在金融市场上公开买卖有价证券的
货币政策的最终目标
14.3.5 货币政策最终目标间的矛盾 1.稳定物价与充分就业的矛盾
菲利普斯曲线（见下一页）
2.稳定物价与经济增长之间的矛盾 3.稳定物价与国际收支平衡的矛盾 4.经济增长与国际收支平衡的矛盾
十四章中央银行与货币政策
Δ P/P 7 6
菲利普斯曲线
Δ W/W 10 9
ห้องสมุดไป่ตู้
5
4 3
8
7 6 工 资 增 长 率
Ms ↑
i ↓
I↑
Y↑
Y↑/P↑
P↑
在货币政策的传导中，起主要作用的是货币 供给量，而不是利率。货币供给量能够不通过 利率而直接影响收入的变动。
在货币政策传导机制理论上的主要分歧
凯恩斯学派 货币学派
十分重视利率在货币政策 货币政策直接地影响到社 传导机制中的作用 会支出和货币收入
货币政策
货币政策的主要特征
1.一种宏观经济政策而非微观经济政策
2. 一种较长期的经济政策而非短期经济政策
3.一种调整社会总需求的政策而非调整社会
总供给的政策
十四章中央银行与货币政策
14.3 货币政策的最终目标
?货币政策最终目标的内涵
稳定物价 充分就业 经济增长 国际收支平衡
货币政策最终目标
十四章中央银行与货币政策
十四章中央银行与货币政策
•
• • • •
14.2 中央银行的性质和职能 14.2.2 中央银行的独立性 ( 中央银行的独 立) （三）主要内容： 建立独立的货币发行制度，稳定货币； 独立指定实施货币政策； 独立监管、调控整个金融体系和金融市场。
十四章中央银行与货币政策
14.2 中央银行的性质和职能 14.2.3 中央银行的职能
商业银行对企业 和个人的贷款
货 币 供应量
社会 经济
紧缩
扩张
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
（ 2 ）宣示效果：
中央银行 再贴现率
预示着 货币供应量
意味着 市场利率
企业和个人 调整信用量
投资和消费 需 求
社会 经济
紧缩 扩张
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
十四章中央银行与货币政策
• • • • • • • • • • 14.1 中央银行的产生及类型 14.2 中央银行的性质和职能 14.3 中央银行的资产负债业务 14.4 货币政策的最终目标 14.5 货币政策中间目标 14.6 货币政策工具 14.7 货币政策的传导机制 14.7 货币政策与财政政策 14.8 国际收支与货币政策 14.9 中国人民银行的货币政策
（ 2 ）主要内容：
确定准备金的构成；
规定法定准备率； 规定存款准备金计提基础； 规定存款准备金提取时间
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
中 央 银 行 存款准备金率
作用机制： 商业银行
超额准备金
商业银行 信用量
派生 存款量
社会货币 供给量
市场 利率
社会 经济
紧缩
扩张
十四章中央银行与货币政策
十四章中央银行与货币政策
14.6 中央银行的货币政策传导机制
货币政策传导机制概论
有关货币政策工具通过怎样的途径和作用机理发挥效用，最终实现
货币政策目标的问题。 它是中央银行确定了政策目标后，从选用一定的政策工具并付诸实 施开始，到实现其最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的 有机联系及其因果关系的总和。
十四章中央银行与货币政策
本章学习要求
十四章中央银行与货币政策
• 在这一章中，我们将讨论中央银行的产生、类型、 性质、职能以及中央银行如何执行货币政策的有 关问题学完本章后，你应当知道：。 • 为什么会产生中央银行； 中央银行有哪 些类型； • 中央银行的相对独立性如何理解；中央银行的职 能有哪些； • 什么是货币政策； 如何执行货币 政策； • 货币政策如何影响经济； 货币政策与财 政政策关系
政策措施。
公开市场业务调节经济金融
十四章中央银行与货币政策
（1）对利率的影响：
购进
卖出
中央 银行
有价 证券
证券 价格
证 券 收益率
公 众 调 整 金融资产结构
金融资产收益 率及市场利率
社会 经济
扩张
紧缩
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
(2)对商业银行准备金的影响：
中央 银行
(3)结构调节效果：
限制贴现票据种类
中央银行 实行差别再贴现率 （ 3 ）结构调节效果：
支持短线部门 限制长线部门
实现国民经济结构调整
十四章中央银行与货币政策
14.5 中央银行的货币政策工具
贴现政策的缺点
① 当贴现利率被确定时，市场利率的变动将不可避免地引起贴现利率
与市场利率之间的差额频繁波动，从而导致贴现贷款和货币供给量
14.2 中央银行的性质和职能
• 14.2.1 中央银行的基本特征 1.业务目标： 不以盈利为目的，确保货币 • 政策目标的实现。 • 2.业务对象：政府和金融机构 3.。资产流 动性：持有具较高流动性的资产 4.。机构 设立：不在国外设立分支机构。
14.2 中央银行的性质和职能
• 14.2.2 中央银行的独立性 ( 中央银行的独立) • （一）含义：制定实施货币政策、调控监管 • 一国金融时具有相对自主性。 • （二）原则： • 1.一国客观经济目标是其制定实施货币政策出发 点； • 2.按照金融运行规律，制定实施货币政策，规避 政府 • 短期行为干扰。