24堂财富课陈志武与女儿谈商业模式

一、盖茨的商业模式
1、软件商业模式特点：一旦开发一种软件，从卖第二份开始边际成本接近零。

2、农业是最原始落后的商业模式，远不如工业，而工业又不如微软这样的企业。

3、零边际成本的行业还有很多，如互联网，盛大网游，腾讯，基金管理业。

二、星巴克
1、各个行业都能赚钱，关键是有没有办法降低成本，或者巧妙地创新商业模式。

2、星巴克老板霍华德·舒尔茨与1985年成立星巴克公司前身，现市直已达254亿美
元。

3、星巴克成功的因素：规模庞大有广大的消费群体。

选址讲究，品质服务标准化，借
势全球化，不用做广告，成本低。

通过上市扩大知名度。

4、全球化带来的大企业：希尔顿，君悦，喜来登，如家。

三、沃尔玛
1、通过大规模采购压低成本，提高利润。

2、从农村入手，占领空白市场
3、自建物流中心，直接对接厂商，继续降低成本。

4、市场不是慈善机构，不应该去养那些抵消的零售商，熊彼特：创造性破坏（creative
destruction）
四、戴尔电脑
1、采用定制加直销模式，避开零售店成本，先收钱再组装，资金周转快，无库存，个
性化服务。

2、降低成本是企业经营的核心之一。

好公司，要么有技术优势，要么有成本优势，最
好两者都有。

3、标准化程度越高、越成熟、越简单的产品越便于做直销。

汽车、时装、实物很难直
销。

五、电力公司
1、美国式商业模式最大的诀窍其实很简单，就是专门找人们每天要用、要吃或者要住
的东西来进行生产和销售。

市场规模和生产规模两者既互相联系又不完全一样。

2、如果国家既作为经营者，又作为规则制定者和执行者，三种角色混在一起，结果只
会对老百姓更糟糕。

六、员工激励机制
1、奖金激励比较适合很成熟的行业。

成熟的行业对未来实际利润有比较清楚的预期，
利于老板和员工之间建立平衡利益关系。

但是奖金激励容易助长短期行为，会让员
工为短期盈利而损害公司长远利益。

2、新创办企业，未来实际利润预期不乐观，一般采用股份或股票期权激励制。

公司的
人越多，采用股权激励的必要性就越大。

七、投资太阳能
1、有了技术并不意味着就有了商业成功，还取决于技术是如何被转化为产品，取决于
市场营销，取决于是否有市场需求。

2、垂直一体化整合经营，对与供货紧张价格风险高的产品有必要，对于生产周期短，
供给富足，价格总体稳定的产品不需要。

3、中国公司喜欢垂直一体化经营的原因是中国的契约文化欠发达，法治没到位。

4、垂直一体化经营，或者跨行业横向整合利于分散公司风险，但是对公司管理架构的
要求很高，否则易造成资本浪费。

5、中国房地产开发机会不是开放的，完全有政府部门控制，决定了中国上市公司什么
都做的局面。

八、中国血缘关系亲疏论让中国市场增加了很多封闭性。

九、跨国际经营个性化服装
1、全球化：到成本最低的资本市场去融资，到效率最高的地方去生产制造，到利润最
高的地方去销售。

2、商业模式有盈利前景的公司就有价值。

当当，凡客，京东亏损却股价很高。

十、尹明善的故事
1、从配件到整机，利润差别巨大，因为整机有品牌效应，配件制造商成了无名英雄，
很难有品牌溢价，也就没有利润空间。

在制造业链上，谁离终端消费者越近，谁的
利润就越高。

2、很多化妆品公司吧产品制造业务全部外包给化工厂，要化工厂生产好商品后贴上化
妆品公司商标直接发货到各个零售店。

整个过程化妆品公司可能一点都不参与，但
是利润还是要给化妆品公司，因为他有品牌，拥有消费者的信任。

所以化工厂的股
价远远低于化妆品公司。

3、中国化工厂配件厂不去开发自身品牌的原因，一是在中国，商标、品牌等无形资产
的法治架构还没到位。

中国传统社会思想认为品牌不重要。

二是即使在美国也有化
工厂配件公司从规模取胜，为多家公司提供外包服务。

三是品牌的建立和维护，需
要花钱去做广告，做形象设计，需要很多资金支持，在中国，主要的社会资金存在
于为国企服务的国有银行，民营企业、个人企业很难得到足够的资金去开发品牌。

4、尹明善成立力帆足球俱乐部，引进越南球星，大幅提升社会知名度，占领越南市场。

十一、无股权不富
1、搞异地贸易，赚取差价，利润低，中间成本很高，毛利不多。

卖东西卖服务的传统
商人，比一般的工薪阶层赚的钱多，但只能小富。

2、无股权不富。

股权价格是未来无穷多年利润的预期的总值，拥有股权意味着拥有未
来无限多年利润流。

3、通过股权致富，一是自己创办职业化管理公司，培植公司的无限多年盈利能力，二
是办投资基金公司，做股票投资者。

4、蔡明达改革富达基金管理公司，从投资高分红公司股票转向投资高成长型公司。

5、高增长型公司才是股权致富的意义所在。

6、一个公司的管理能够足够职业化、费人格化，将决定该公司的寿命是否能超过创始
人的生物寿命。

如果公司的管理不能与创始人、主要股东的自然人格脱离，公司的
利益和股东的家族利益不能分开，公司没有独立的法人人格，企业就没有自身的独
立生命，顶多是自然人为了小打小闹的短期生意而设，企业的生命跟创始人的生理
寿命捆绑在一起。

7、即使企业能够发展到非人格化管理，利润流可以无限长久，企业股权作为一种长期
产权能否得到保护，也极为关键。

8、最后，股权交易的市场必须足够广泛，交易成本必须足够低，交易量足够大，股权
没有流动性，价值不会太高，无股权不富就难成立。

所以，法治和产权保护体系，是一个社会从简单的无商不富过度到无股权不富的基础。

十二、鸟巢小卖部的升级
1、不单要分工流水线作业，还要简化餐点组合。

规模化服务，只能通过减少选择空间来加
快服务速度，缩短服务时间，实现规模化要求。

定价以整数位计价单位，减少找零时间。

2、定价的方法：一是成本定价，1元成本矿泉水，卖3元，两元毛利空间用于支付工资租
金。

二是市场定价，不考虑成本，有市场的承受能力来决定，矿泉水每加一元，可能有一部分人不愿买了，但只要吧价格加到还愿意买的人难道需求正好等于你手中的存货就可以。

3、20世纪六七十年代中国基本采用成本定价，是的最后全社会没有几样好东西，不得不进
行市场化改革。

优秀的企业更喜欢市场定价，不优秀企业喜欢成本定价。

正因为我们守劳动价值论影响太大，让我们觉得超出成本（即劳动）的价格等于剥削，所以中国出口企业过去会以成本加上自己能接受的毛利空间来定价，而中国劳动力成本低，就造成了中国出口商品价格很低，吧许多国家同类商品物价压倒一个极低的水平。

4、成本定价的做法为中国赢得了巨大的海外市场，但是现在中国企业应该以市场定价来赚
钱了。

必须放弃劳动价值论的观点。

5、特色性、多选择是餐饮业规模化发展的敌人。

十三、狂跌之后买哪些股票
1、股票的价值不能以股价来判断，而应该以市盈率来判断。

用股票价格除以公司每股盈利
得市盈率。

市盈率相当于通过公司盈利把今天的股价赚回来所要等待的念头。

市盈率越低越好。

2、当然还要看成长前景，中国铝业和新东方市盈率分别为2.3倍和54倍，但是新东方受欢
迎，因为成长前景好。

3、合理市盈率在20倍左右，远低于20倍，则价值可能被低估，适合买进，等股价回归到
价值，市盈率超过20倍以上就卖掉。

这就是所谓的“价值型投资”。

4、但是蔡志勇只会看P/E（市盈率=价格/利润）中的E。

5、19世纪，应该看工厂里多了什么新机器设备，研发、制造哪种东西的公司就值得投资，
20世纪，就应该根据家庭开支清单上多了什么大项目去投资。

每当大众家庭出现新的开支大项是，提供那种大项的行业就是新的大投资机会所在。

（生产驱动型——消费驱动型）
十四、陈志武基金公司的大危机
1、必须引入第三方股东，方能维持稳定。

公司股权的流动性太低会降低公司股份的价值，
危害公司寿命，增加公司危机的概率。

2、可以有基金管理公司或私人股权公司买下10%到20%的股份。

企业股份的出售不是纯粹
的融资行为，一方面是通过合理定价用股价盈利，（朱新礼吧汇源公司以179亿港币卖给可口可乐，“做企业就是要当儿子养，当猪卖）。

另一方面也是从本质上提升股东手上股份的价值。

因为有大基金管理公司或私人股权基金做股东，对股价的预期会比较乐观，它们不会见死不救。

3、中国传统家族企业富不过三代的原因就是以家族为核心，股份只在自家人范围内流转，
资源相对社会来讲太有限，危机发生时家族内部所能调动的资源杯水车薪，难以力挽狂
澜，最终限制家族企业的寿命。

另一方面，没有自家人管理的企业，也没有人有兴趣去买它的股份。

到最后中国总是难以形成活页的私人股权买卖市场，更不用说公众股权市场了。

4、吸收第三方法人做股东不但是融资，同时借助他们来强化公司职业化、管理团队专业化。

基金管理公司进入个人公司，有助于提升公司专业文化，是公司决策过程更加程序化，去人格化。

十五、家族企业如何接班
1、西方发达国家创业成功者多选择聘用职业经理人管理企业是因为西方国家的民法体系
起源较早，两千多年前的古罗马商业交易，基督教会的出现可以看成是现代企业组织的前身，公司作为契约与法律规则的产物，应该说只是教会组织的一种自然延伸。

而中国在两千多年前，儒家就把家族、血缘关系网定位人们实现经济安全、生活安全的最主要依赖甚至是唯一依赖，并排斥血缘关系之外的市场交易和社会互助安排。

2、日本女婿养子制度，三大好处：以，继续利用家的传统力量围绕学院进行延伸，扩大。

二，把接班人的选择范围大大扩大，物色更好的接班人。

三，同时给现任掌门人的儿子带来压力，迫使他们发奋向上。

三井家族：我竟可要女儿而不要儿子，因为有了女儿我可以选择我的儿子。

3、研究发现，女婿养子的企业平均业绩高于亲生儿子接掌的企业，女婿养子或亲生儿子接
掌的企业业绩有平均优于职业经理人管理的非家族企业。

在美国职业经理人管理的非家族企业却高于家族企业。

十六、没有爱情的婚姻是一笔交易
1、政府管制越多，负债越高的行业，其财团家族的婚姻就更倾向于通过了联姻啦关系。

比
如房地产。

2、感情主导婚姻，首先发生于两百多年前的西欧，主要原因：一，经过中世纪末期开始的
文艺复兴、思想启蒙运动，到十八世纪末，西方人对于人为什么活着，人是什么这些问题进行了系统的反思，文学作品充满了对功利主义婚姻与人际关系的批判，突出不顾家庭束缚、追求个性化爱情的故事，其结果是让个人开始站起，包括个人自由，个人权利个人行为主体空间。

二，经过十六至十八世纪近三百年的发展，商业革命已经使得西方解决了温饱问题，经济收入水平已经足够高，市场已经很发达，特别事项保险、借贷等金融行业也足够发达了，这些让个人可以更多地以来市场解决生活安全问题，而不是以前那样必须依靠家族、宗族这条独木桥，从1780年开始的工业革命更是加快了市场发展，提高了个人收入，这些都对婚姻家庭、个人空间产生很大影响，淡化了婚姻的利益因素。

是市场的发展，文化的反思，让爱情逐渐颠覆了功利性婚姻。

十七、中美家庭模式比较
1、中国儒家的家庭思想中，生儿育女是养子防老，是为了给可能出现的病残，意外损失保
险，所以，养育儿女是一种投资，儿女长大后，必须无条件地孝敬回报长辈，多子多福是降低投资风险、增加回报概率的做法。

四世同堂则是实现这种代际交易的具体形式之一，也是儒家理想的境界。

而三纲五常则是保证这种交易能执行，减少违约风险的具体价值秩序，其他关于光宗耀祖，祭祖，家庙，祠堂等文化和形象建筑都是为了强化这些代暨、家内交易契约的可执行性，让大家更愿意留在该交易体系中。

儒家主张的是一种孝敬回报为主线的家庭模式，敲掉的是后辈对长辈的义务。

孝敬回报Pay back模式。

2、美国社会强调的是父母对未成年子女的责任，而子女成年后不一定对长辈有明确的回报
义务。

一对夫妻可以选择不生小孩，但是，一旦生了小孩，就有义务把小孩照顾好，养大成人，供他们受教育。

父母对小孩的责任一般以大学毕业为界。

之后，父母不会以道义强迫子女这样做，子女可以常去看望父母，也可以给予经济支持，但没有义务这样做，这就是为什么美国父母很在乎跟子女的交流培养资源的感情。

利益下传Pass-down模式。

十八、洛克菲勒的财富和公益事业
1、资助金钱是一种错误的帮组，他会是一个人市区借鉴，勤奋的动力，变得懒惰，不思进
取，没有责任感，更重要的是，当你施舍一个人时，你就否定了他的尊严，抢走了他的命运，这是极不道德的，作为富人，有责任成为造福人类的使者，却不能成为制造懒汉的始作俑者。

2、一个人活着，必须在自身和外界创造足以使生命和死亡有点尊严的东西。