ACCA 考点解析 - 财务报表分析

ACCA 考点解析 | 财务报表分析
财务报表分析
财务报表分析是 F7 的一个考点， F7 考生不仅需要学会编报表，还要学会翻译报表。

大部分同学对编报表和计算指标没什么问题，但对翻译报表还是有些问题的。

一些考生在考试中只会解释指标是如何变化的，却不会去 discuss 指标变化的背后的原因。

这篇文章就是帮助考生去回答 F7 中财务报表分析的问题。

同学们首先要记到的一点就是一定要结合 case 来做答，在推测指标变化的原因时，一定要结合 case 所给的信息去寻找指标变化的原因。

比如说题目中有涉及到企业进行重估值，收购，处置固定资产等业务的，同学们在进行财务报表分析时都需要结合起来，因为这些都是会引起财务绩效指标变化的重要因素。

财务报表分析通常是从 4 个方面： profitability, liquidity, gearing 和 investment 进行分析的。

下面小编将会从这四个方面解释 F7 中一些相关的指标并且解释这些指标的变动意味着什么。

Profitability (分析企业的盈利情况)
ROCE=Profit before interest and tax/Equity+Debt
ROCE 是首要的利润指标用来分析企业的盈利情况。

通常情况下， ROCE 的升高被看作是一个好的迹象。

寻找引起 ROCE 的变动原因通常被分为两个方面：一个是 profit margin, 另一个是asset turnover 。

因为 ROCE=profit margin * asset turnover 。

也就是说， ROCE 的提高可能是因为企业更加盈利了 (margin 的提高) ，也可能是因为企业能够更加有效的使用资产了 (asset turnover 的提高)。

更深入的分析可以对 Profit margin 和 Asset turnover 指标进一步进行分析。

Profit margins
Gross profit margin=Gross profit/Revenue
由公式可看出， Gross profit margin 变化的原因通常是由于销售价格，销量和成本变动所导致的。

所以在对 gross profit margin 变化找原因时，通常从这几个方面入手。

例如，导致成本增加的原因可能是因为存货发生了减值，汇率波动导致的。

Operating profit margin=Operating profit/Revenue
对 Operating profit margin 的分析可以与 Gross profit margin 联系到一起，因为 Operating profit= gross profit-indirect cost。

所以在对 gross profit margin 进行了分析之后，还能导致Operating profit margin 的变化就很有可能是 indirect cost (间接成本)的变化导致的。

通常情况下， Gross profit margin 的降低往往伴随着 Operating profit margin 的降低。

但如果公司能够很好的控制 indirect cost，在 gross profit 降低的情况下， operating profit margin 还是有可
能升高的。

Asset turnover
Asset turnover=Revenue/(Total assets-current liabilities)
Asset turnover 指标反映的是管理层使用资产去创造收益的有效程度，也就是说判断一个单位的资产( 1 unit of asset)能够创造多少单位的收益( Revenue)。

有很多因素是可以影响asset turnover 指标的，比如说销售收入的增加能够提高 asset turnover。

资产的处置，租赁能够减少资产总额，从而提高 asset turnover 指标。

Liquidity (分析企业的流动性)
Current ratio=Current assets/Current liabilities
Current ratio 反映了企业的偿债能力，通常这个指标在 1.5-2 之间是正常的，也就是说在这个范围内，企业能够 comfortably cover 它的债务。

然而，对于不同的行业，这个范围也是不太一样的。

例如，相比于生产加工型企业，服务型行业通常没有很多的 inventory，结果就导致 current assets 比较低，从而导致current ratio 低于 1。

对于该类服务型企业而言， current ratio 低于 1，并不代表企业有 liquidity problem 。

Quick ratio=Current assets -Inventory/Current liabilities
很多企业的存货无法快速的转化为现金，所以就从 current assets 中减去。

理想中的 quick ratio 指标应该是 1： 1 。

但根据不同的行业，这个理想指标也是可以有变化的。

Receivable days=Receivables/Credit sales*365
这个指标衡量的是企业收到客户还款的能力。

Receivable days 越短表明的是企业有非常好的credit control system 。

但有些企业为了促销，可能会延长收款时间。

有些企业为了缩短收款时间，会考虑提供些折扣给客户( early settlement discounts )。

Payable days=Payables/Credit purchase * 365
这个指标反映的是企业的偿还债务的能力。

通常，这个指标的增加可能反映企业有现金问题(cash flow problems )。

延期还款的好处是对企业而言，实际上相当于在使用一个没有利息的借款(free source of finance)。

但如果企业长期这样做可能对企业的名声有所影响( bad reputation) ,供应商也有可能不愿意在与企业合作。

Inventory days=inventory/cost of sales * 365
通常，保留存货的时间越长，企业就要花费更多的资本和承担更大的风险。

比如长时间的保留存货会产生额外的存储费，承担被偷风险，被损坏风险等。

从另一方面考虑，企业需要保留一定的存货来满足客户需求。

Gearing
Debt/Equity or Debt/Debt+Equity
Gearing ratio 指标反映了企业的借款风险。

当企业的借款不断增加时，企业可能会有风险无法偿还债务。

那么企业继续借款就变的困难了。

总而言之，在计算了财务指标后，一定要根据题目中所给的信息来分析推测指标变化的原因。

在回答这种问题是没有对与错之分，只有 discuss 的好与不好。