福建东百集团年报综合分析

2007年福建东百集团年报
综合分析
任务一：陈勇
任务二：叶沈辉
任务三：张豪玲（组长）
任务四：陈婷
任务五：林瑜
任务六：陈彩虹
日期：2010年6月9日星期三
目录
分配任务对报表进行分析
任务一……………………………陈勇
任务二……………………………叶沈辉
任务三……………………………张豪玲
任务四……………………………陈婷
任务五……………………………林瑜
任务六……………………………陈彩虹
任务一
一、公司简介
东百集团于1990年10月1日在国营福州东街口百货大楼基础上改组设立福州东街口百货大楼有限公司，1997年经福建省人民政府闽政体改（1997）23号文批准并更为福建东百集团有限公司。

东百集团股票于1993年在上海证券交易所上市交易，公司总股本132008690股。

二、对2007年资产变化情况进行分析和评价
（一）比较资产负债表
福建东百集团有限公司比较资产负债表
资产变化情况
负债变化情况
所有者权益变化情况
资产结构百分比：
负债结构百分比：
所有者权益结构百分比：
（二）财务状况变化分析
1.资产变化情况分析
从总资产来看，年末比年初增加了3707.78万元，比年初增长了3.45%，表明公司占的经济资源有所增加，经营规模有所扩大。

从流动资产的内部结构来看，货币资金，应收账款，预付款项，其他应收款变化幅度较大，货币资金，应收账款，预付款项年末比年初分别减少了1862.6万元、712.07万元、763.63万元，降低幅度分别为14.13%、21.72%、39.09%，结合利润表中反映的本年度营业成本和销售费用、财务费用、资产减值损失的增加有，货币资金的减少应属这四个项目增加的影响，另外，还应结合公司信用政策是否变化以及应收账款日常管理工作的好坏来加以分析，预付款项减少主要系预付装修款项结转所致；其他应收款项目年末比年初增加了1871.73万元，增加了57.64%。

其他应收款发生较大变化主要系支付元洪店及群升店租赁保证金所致。

存货项目年末年初增加了33.42,万元，销量的减少是产成品增加的主要原因。

从非流动资产的内部结构来看，可供出售金融资产、在建工程、无形资产、商誉、长期待摊费用变化幅度较大，可供出售金融资产、商誉、长期待摊费用年末比年初分别增加了240.68万元、1416.79万元、6226.61万元，增长幅度分别为367.11%、289.88%、
79.08%。

可供出售金融资产增加主要系公司持有上市公司股票市值增加所致；商誉增
加主要系本年度收购福州乐天百货有限公司75%的股权，因属于非同一控制下的企业合并，收购价与收购日该公司可辨认净资产公允价值份额的差额14167866.94元确认为商誉；长期待摊费用增加主要系元洪店装修开业增加所致。

在建工程、无形资产年末比年初分别减少205.61万元0.41万元，分别降低37.68%、67.21%。

在建工程减少主要系商场装修完工结算所致。

长期股权投资、投资性房地产减少是因为公司的投资减少，固定资产的减少是因为资产减值损失的增加。

总的来讲，东百集团的资产总额有所增加，经营能力有所加强。

2. .负债变化情况分析
从负债总额来看，年末比年初减少了2227.35万元，降低3.31%。

表明公司财务风险降低。

从流动负债内部结构来看，对流动负债影响较大的项目有短期借款、应付账款、预付账款、应付职工薪酬、一年内到期的非流动负债五个项目。

年末与年初相比，短期借款减少了6336.66万元，降低率19.91%，应付账款增加了2481.19万元，增长率为20.11%，预付账款增加了1384.59万元，增长率为40.22%，应付职工薪酬减少了313,24万元，降低率为49.67%，一年内到期的非流动负债增加3125.5万元，增长率为700%。

可见流动负债的增加主要是由应付账款、预收款项、一年内到期的非流动负债增加所引起。

应付账款的增加与原料采购有关；预收款项增加主要系公司年末消费卡预售增加所致；一年内到期的非流动负债增加与生产经营需要有关。

其他流动负债减少属正常。

从长期负债内部结构来看，导致长期负债减少的主要原因是长期借款的减少，本年末长期借款还清。

长期借款的大幅减少应与固定资产收缩有关，应结合有关资料深入分析。

总体来讲，东百集团近期财务风险下降，内部结构趋于合理。

3.所有者权益变化情况分析
从所有者权益总额来看，年末数比年初数增加了5934.43万元，增长率为14.81%。

由于本年度未发行新股，因此增长的14.81%均来自于经营方面的贡献，表明经营有成绩。

从所有者权益占总资金来源的比重看，主要来源未分配利润的增长，说明公司已经注意到用内部积累来满足资产增加的需要。

4.财务状况的总括分析和评价
根据上述分析，可以的出以下总括的分析结论：第一，东百集团经营能力增强。

这不仅可以从总资产增加中推出，而且也可以从净资产增加中推出。

第二，公司近期财务风险有所下降，它可以从负债减少，所有者权益增加中推出。

任务二：现金流量变化情况分析和评价
在现代市场经济条件下，现金流量的重要性远远超过会计上的利润。

在收益性与流动性发生背离的情况下，对企业生存和发展具有决定意义的不再是利润而是现金及现金流量。

现金流量表可以反映很多问题，对其进行分析是非常有必要的。

一、现金流量结构分析
通过计算分析结果可以看出：
1、2007年东百公司现金流入总量为181255.74万元，现金流出总量为183118.33万元，净现金流量为-1862.59万元，表明东百公司现金资产有所减少。

但这样的结论还只是一种表面现象，还必须从动态角度按现金净额的形成过程展开分析，以判断其对企业的影响是好还是坏。

2、从现金流入结构看，经营活动现金流入量占74.54%，而其中销售商品、提供劳务收到的现金占全部现金流量的70.85%。

投资活动现金流入量占全部现金流入量的0.35%，而其中收回投资收到的现金占全部现金流入量的0.17%，取得投资收益所收到的现金占全部现金流入量的0.18%，表明公司的投资活动还未带来有效的收益，这与该公司2007年利润表上反映的投资收益是吻合的。

筹资活动现金流入量占25.10%，全为借款收到的现金所占全部现金流入量的百分比，表明该公司自身有着较充足的现金资源可供支配。

3、从现金流出结构看，经营活动现金流出量占66.36%，其中购买商品、接受劳务支付的现金占全部现金流出量的51.01%，表明付现支出与现金流入具有较强的配比性；而支付的其他与经营活动有关的现金占8.85%，比重较大，应是下一步财务分析的重点。

投资活动现金流出量占总流出量的3.18%，表明该公司投资活动有所缩减。

筹资活动现金流出量占总流出量的30.45%，而其中偿还债务所支付的现金占28.43%，占绝对比重，表明该公司现金流出总量中偿还债务占很大比重，这样公司的负债会相应减少，有利于公司优化资本结构。

4、根据净现金流量结构，通过投资活动、筹资活动净现金流量与经营活动净现金流量的比较，可判断企业处于成熟期，经营活动基本稳定，投资活动有所缩减，偿还债务所支付的现金增加，对借款的依赖减少。

5、现金流入流出比率分析。

经营活动中，现金流入量为135112.31万元，现金流出量为121518.69万元，该公司经营活动中现金流入流出比为1.11，表明1元的现金流出可以换回1.11元的现金流入。

投资活动中，现金流入量为643.43万元，现金流出量为5832.29万元，该公司投资活动的现金流入流出比为0.11，公司投资活动引起的现金流出较大，表明了公司一定的扩张政策。

筹资活动中，现金流入量为45500万元，现金流出量为55767.35万元，筹资活动现金流入流出比为0.82，由于该公司筹资活动中现金流入基本是借款所收到的现金，说明企业一定程度上存在借新债还旧债的现象，但本年度的现金流出比去年增多，表明
公司的财务风险有所降低。

二、现金流量趋势分析
从表中可以看出：（1）东百公司的现金流入在不断增加，2007年与2006年相比增加了14.73%，其中，经营活动现金流入增长快于总的现金流入，达到22.31%；投资活动现金流入增长很快，达到422.86%，说明投资得到回报，从而使投资活动现金流入增加；筹资活动现金流入不仅没有增加，反而比2006年下降了4.02%，说明公司对筹资的依赖性有所降低。

（2）现金流出也在不断的增加。

2007年比2006年增加了14.82%，其中经营活动现金流出增加了23.31%，快于总的增长速度，也快于经营活动现金流入的增长速度，说明公司效益有一定程度的下滑；投资活动现金流出减少了52.70%，说明公司减少了投资力度，可能是因为缺少好的投资机会；筹资活动现金流出也增加了14.72%，说明公司部分借款到期，偿
还债务现金支出增多，或者以更多的现金用于发放股利或分配利润以回报投资者。

总结：
2007年度的经营活动现金流入比2006年增加了24650.58万元，表明公司主营业务的竞争力不断增强，产品经营取得了不错的成绩，但本年度的现金流出也比去年增多，而且涨幅大于现金流入的涨幅，说明企业有必要进一步分析成本费用方面是否出现问题，要尽可能降低成本，使公司利润最大化。

2007年度的投资活动现金流入比2006年增加了520.37万元，表明公司以前年度的投资活动渐渐得到回报，但投资效益还不是很好，本年度的投资活动的现金支出比2006年减少6497.32万元，表明公司明显减少了投资行为，可能是因为公司采取了保守的投资政策或缺少好的投资机会。

2007年度的筹资活动现金流入比2006年减少了1905.19万元，表明公司本年度借款有所减少，但一定程度上存在借新债还旧债的现象，本年度的筹资活动的现金支出比2006年增加了7156.31万元，表明公司有债务到期，偿还债务支付的现金增加，公司的财务风险有所减少，对借款的依赖有所减少。

任务三对利润表的分析
利润表
编制单位：福建东百集团单位：万元
由表可以看出，企业2006年跟2007年都盈利，且通过对比可以看出2007年较2006年比有所增长，企业经营状况良好，业绩有所提升，获利能力也提升，企业前景还是很不错，现在采取结构百分比对利润表进行分析和评价。

利润结构百分比报表
由上表可以看出，企业在这两年期间经营状况都不错，都有盈利，占收入的比重也都还行，通过对比，2007年较2006年上升了0.75个百分点，说明企业的盈利能力有所上升，特别是营业利润也上升了0.26个百分点，该企业的经营能力还是有所提高。

而且各项成本费用都呈现下降趋势，其中营业成本下降了1.63个百分点，管理费用下降了2.44个百分点，财务费用下降0.34个百分点，有此可见企业在成本费用管理方面控制较好，为企业节省了更多成本费用。

但是其中销售费用却上升了4.25个百分点，说明企业在销售方面没有很好的控制费用，应根据其他资料对销售环节进行加强管理。

获利能力分析
净资产收益率销售毛利率每股收益
通过计算各项指标可以看出，利润率都在上升，有再次证明了企业经营能力的提升。

衡量企业盈利能力的核心指标净资产收益率（ROE）2007年比2006年上升了2.55个百分点，足以看出2007年比2006年经营状况较好。

而销售净率增加了0.66个百分点，该比率的提高，一方面由于净利润的增加，一方面也由于销售收入提高. 从而可以看出企业的盈利能力较强。

如果对东百公司2007年与2006年整体营运情况相比是有所增长，其盈利能力在商业贸易行业得分是15.31，但是该行业最高分是21.95分，平均分是15.61分，东百公司2007
年得分都没达到同行业平均水平，说明东百集团盈利能力还是不够，需要再加努力。

任务四、偿债能力分析与评价
分析与评价：
1、流动比率：
每一元的流动负债2006年和2007年分别有0.36和0.33元的流动资产作为偿付，07年相对06年有所下降，这一比率相对于企业的合理比率2：1来说较低，偿债能力较差，企业可能面临到期难以清偿债务的困难。

2、速动比率：
每一元的流动负债2006年和2007年分别有0.34和0.30的速动资产作为偿还债务，07年相对06年有所下降，公司2006年与2007年均未达到公认的标准比率1：1，应收账款与其他应收账款流动性较差，当速动资产中有大量的不良应收账款时，必然会减弱企业的短期偿债能力。

3、现金比率：
2007年相比2006年减少了0.03，现金比率明显比标准比率偏低，说明企业的短期偿债能力较弱。

4、资产负债比率：
公司2007年的资产负债率为58.61%，比2006年的62.71%下降了4.1个百分点，公司资产负债率的下降是由于总资产的增加和负债的减少而引起的，2007年公司总资产比2006年增加了3707.08万元，2007年负债比2006年减少了2227.35万元。

2007年利息保障倍数为3.56，相对于2006年的3.04上升了0.52，反应了企业的获利能力有所增强。

5、产权比率：
2007年的产权比率比2006年的有所下降，反应了企业所有者权益对债权人权益的保
证有所提高，这一比率降低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保证程度越高，承担的风险越小。

通过不同的指标反映了企业的财务现状，目前企业的短期偿债能力还存在许多缺陷，流动资产中存在流动性较差，变现能力较弱等问题。

任务五、营运能力分析
根据东百公司各项资产周转率指标计算结果现对其资产运用效率分析如下：
1．应收账款周转率较高，且2007年比2006年周转次数提高了2.6次，周转天数由10.09天缩短到9.41天。

表明企业应收账款回收速度快，企业应收账款的管理效率高，资产流动性强，短期偿债能力强。

同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。

2．存货周转率2007年从去年一年5.17次增加到63.46次，周转天数由去年69.63缩短到5.67。

存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。

一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。

因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。

但从东百集团常年的存货周转率变化趋势中可以看出，该集团的存货周转率不同时期波动较大，可能是由于集团自身经营范围广，存货类别多样造成的。

2007年公司经营模式以和供应商联合销售为主，商品所有权在出售前归供货商所有，因此没有商品积压，所以本年存货占用率低，周转率高。

3．流动资产周转率从2006年的1.30次增加到2007年的5.02次，周转天数也减少了204.31天，说明流动资产周转一次所需要的时间变短。

该集团流动资产周转率加快，周转次数增多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入变多，说明企业流动资产的运用效率提高，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。

4．固定资产周转率相较于去年下降到了2.36，周转天数增加到了152.75天，从资料显示是由于企业拥有的两座商业房产用于经营和百华房地产抵押的写字楼全民开发出租的原因。

固定资产周转率下降表明固定资产使用效率下降，周转率速度放慢，提供的生产经营成果不多，固定资产的营运能力趋弱。

5．总资产周转率由2006年的0.80上升到2007年的1.02，周转天数由448.49缩短到351.67。

说明总资产周转速度加快，总资产利用效率提高，企业利用全部资产进行经营活动能力变好，企业盈利能力和和偿债能力增强。

结论：从上述指标中可以看出公司资产运用效率较好，大部分指标都有上升，存货周转率因自身经营模式而起伏较大，固定资产周转率有所下降。

就该公司自身的资产运用状况来说，其发展趋势较好，整体财务状况较稳定。

但从资料显示公司2007年的营运能力在商业贸易行业的排名中名列第37，得分9.53高于同行业的平均得分8.99，但此排名近几年有下降趋势。

除了继续保持2007年度的各项指标发展，还应加大资产的管理力度，合理安排资产结构，提高资产的质量，选择有利的财务政策，可以提高资产管理效率，加速资产周转。

10203040506070802004
2005
2006
2007
资产管理能力在同行业中排名变化
任务六：杜邦分析
一、相关指标计算：
二、东百集团2006年~2007年杜邦分析简图：
注：括号里为2006年数据
（一）分析：07年净资产收益率比06年提高2.74个百分点(12.96%-10.22%)，其中，总资
产净利率增加1.66个百分点，权益乘数下降了0.32。

权益乘数下降，负债程度降低，偿债能力增强，财务杠杆效应减小，财务风险减小。

销售净利率提高是由于净利润增加的幅度比营业收入增加幅度大，从而使总资产净利率上升。

总资产周转率的上升也是由于营业收入增长幅度大于平均资产总额增长幅度。

它们共同作用，使总资产净利率上升，促使净资产收益率的提高。

÷
净资产收益率↑ 12.96% (10.22%)
总资产净利率↑ 5.44% (3.78%)
权益乘数↓ 2.38 (2.7)
销售净利率↑ 5.31% (4.59%)
总资产周转率↑ 1.02(0.82)
净利润
5941.62 (4061.46) 营业收入
111862.79 (88513.23) 营业收入
111862.79 (88513.23)
平均资产总额 109277.02（107423.48）
÷ ×
×
财务费用率下降，销售费用率提高 4.25%（6.97-2.72）。

初步认为其是销量增加、广告费用增加等原因。

由上可见：总资产周转率上升，导致总资产周转天数减少，周转速度加快，说明总资产运用效率较高，使企业的偿债能力和盈利能力增强。

（二）因素分析法：
基期T0=10.16%=4.59%*0.82*2.7 T1-T0=+1.6%
第一次T1=11.76%=5.31%*0.82*2.7
第二次T2=14.62%=5.31%*1.02*2.7 T2-T1=+2.86%
第三次T3=12.89%=5.31%*1.02*2.38 T3-T2=-1.73%
各因素变动影响合计：T3-T0=+1.6%+2.86%-1.73%=+2.73%
T1-T0：销售净利率变动的影响
T2-T1：总资产周转率的影响
T3-T2：权益乘数的影响
由上可知：07年净资产收益率高于06年2.73个百分点的原因是：由于销售净利率提高了0.72个百分点，使净资产收益率提高了1.6个百分点；由于总资产周转率提高了0.2个百分点，使净资产收益率提高了2.86个百分点；由于权益乘数下降了0.32个百分点，使净资产收益率下降了2.73个百分点。

三个因素共影响净资产收益率提高了2.73个百分点。

其中总资产周转率对净资产收益率的上升影响最大。

总结：净资产收益率的上升是由于总资产周转率和销售净利率的上升。

总资产周转率相较于销售净利率对净资产收益率的上升影响较大，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生营业收入的效率在增加。

再从中分解知道使净资产收益率上升的主要原因是成本费用水平的下降，营业收入的增加。

因此，要保持高的净资产收益率就要保持高的总资产周转率。

这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。

另外应该准确把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负债，利用财务杠杆，使股东获得的潜在报酬增加。