证券投资的基本面分析
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（3）将公司销售、利润、资产、规模等数据及 其增长率与行业平均水平及主要竞争对手的数据 进行比较，了解其行业地位的变化。
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（4）分析预测公司主要产品的市场前景及公司未 来的市场份额，对公司的投资项目进行分析，并 预计其销售和利润水平。
（5）分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资 潜力。
析报告，最终都要落实在某个证券公司价格的走 势上。公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能 力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营 业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和预测 证券的投资价值、价格及其未来的变化趋势。
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第二节 宏观经济分析
一、宏观经济分析的基本方法及主 要指标
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（一）公司行业地位分析
行业地位分析的目的是找出公司所处行 业中的竞争地位，如是否为领导企业、在 价格上是否有影响力、是否有竞争优势等 。
1、年销售额或年营业额 2、销售额或营业额的年增长率 3、销售额的稳定性 4、公司销售趋势预测
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（二）公司经济区位分析
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二、行业市场结构分析
市场结构是市场竞争或垄断的程度。 根据该行业中企业数量的多少、进入的 限制程度和产品差别，行业客分为四种 市场结构： （一）完全竞争 （二）垄断竞争 （三）寡头垄断 （四）完全垄断
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三、行业生命周期分析
行业的生命周期是指在行业存续期 内所经历的由成长到衰退的发展演变过 程，行业的生命周期可分为四个阶段： （一）幼稚期 （二）成长期 （三）成熟期 （四）衰退期
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2、经济周期变动
（1）经济总量是处在周期性运动中 （2）收集有关宏观经济资料和政策信息 （3）把握经济周期
3、通货变动 （1）通货膨胀对证券市场的影响 （2）通货紧缩对证券市场的影响
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三、宏观经济政策调整对证券市场 的影响
（一）财政政策
1、财政政策的手段及其对证券市场的影响
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• 基本分析的特点
第一，基本分析是以价值分析理论为基础，以统计 方法和现值计算方法为主要分析手段，以“对价 格与价值之间偏离程度的调整”来解释证券价格 变化的基本原因的分析方法
第二，基本分析是一种最基础、最主要的分析方法 。
第三，基本分析最适合选择具体投资对象的决策和 进行中长期投资的决策，而对选择买卖时机的决 策和短期投资的决策作用不是很大，
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（五）公司成长性分析
1、公司经营战略分析
2、公司规模变动特征及扩张潜力分析。
（1）公司规模扩张的动力，是由供给推动还是 市场需求，是依靠技术进步还是依靠其他生产要 素等，以此找出企业发展的的内在规律。
（2）纵向比较公司历年的销售、利润、资产、 规模等数据，把握公司的发展趋势是加速发展、 稳步扩展，还是停滞不前。
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四、板块分析
板块分析与行业分析类似，除关注板块所处的 市场结构类型和板块所处的生命周期外，还要特别注 意板块分析与行业分析的不同点，即板块特点：
1、板块的市场表现变化幅度较大，转化速度较快， 不具行业市场那样的稳定性。
2、板块的市场变化是有其基本面成因的，绝不会无 缘无故地被炒作起来。
（1）国家预算 （2）税收 （3）国债
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2、财政政策的种类及其对证券市场的影响。
（1）减少税收，降低税率，扩大减免 税范围 （2）扩大财政支出，加大财政赤字 （3）减少国债发行（或回购部分短期国债） （4）增加财政补贴
3、分析财政政策对证券市场影响应注意的问 题。
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1、国内生产总值（GDP） 国内生产总值是指一个国家（或地区）所常住居民 在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果。 反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是 反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。 2、工业增加值 工业增加值是指工业行业在报告期内以货币表现的工业 生产活动的最终成果，是衡量国民经济的重要指标之一。 3、失业率 失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比， 劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全 体。
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（四）公司经营能力分析
1、公司法人治理结构。 公司法人治理结构是指有关公司董事会
的功能、结构和股东的权利等方面的制度 安排。健全的公司法人治理结构至少体现 在以下几个方面：
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（1）规范的股权结构。 规范的股权结构包括三层含义：一是降低股
权集中度，改变“一股独大”局面；二是流通股 股权适度集中，发展机构投资者、战略投资者， 发挥他们在公司治理中的积极作用；三是股权的 普通流通性。
证券投资的基本面分析
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第一节 基本分析概述
一、基本分析的含义及特点
基本分析又称基本面分析，是指投资 者根据经济学、金融学、财务管理学、 及投资学等基本原理，对决定证券价值 及价格的基本要素，如宏观经济指标、 经济政策走势、行业发展状况、产品市 场状况、公司销售和财务状况等进行分 析，以评估证券的投资价值，判断证券 的合理价位，提出相应的投资建议的一 种分析方法。
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（二）货币政策
1、货币政策及其作用 2、货币政策工具 3、货币政策工具的运作 4、货币政策对证券市场的影响
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第三节 行业和板块分析
一、证券投资的行业与板块的划分
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（一）行业与板块的含义
所谓行业，是指从事国民经济中同性质的 生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等 构成的组织体系，如林业、汽车业、银行业、 房地产业。行业类似于产业但又不同于产业， 其主要差别在于适用范围不一样。
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1、宏观经济分析 宏观经济分析主要探讨各项指标和经济政策
对证券价格的影响。
2、行业和区域分析 行业分析主要分析行业所属的不同市场类型、
所处的不同生命周期以及行业的业绩对于证券价 格的影响；区域分析主要分析区域经济因素对证 券价格的影响。
3、公司分析（公司分析是基本分析的重点） 公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分
3、板块的地位和比价关系是循环往复变化的，这就 像一些周期性行业的生命周期一样，按照“繁荣—衰 退—萧条—复苏”的顺序来循环更替地变化。
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第四节 公司分析
一、公司基本素质分析
公司分析是利用公司的基本资料对公司 的资本结构、财务状况、经营管理水平、 盈利能力、竞争能力等公司的基本素质进 行分析，并将公司的状况与其他同类板块 和行业的公司继续比较、与本行业的平均 水平进行比较、与本公司的历史情况进行 比较，以确定公司的投资价值和公司股价 的可能变动趋势，为投资决策提供参考。
（2）利率 （4）外汇
（2）财政支出
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二、宏观经济运行对证券市场 的影响
（一）宏观经济运行对证券市场的影响
1、企业经济效益 2、居民收入水平 3、投资者对股价的预期 4、资金成本
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（二）宏观经济变动与证券市场波动的关系
1、GDP变动 （1）持续、稳定、高速的GDP增长 （2）高通货膨胀下的GDP增长 （3）宏观调控下的GDP减速增长 （4）转折性的GDP变动
（2）完善的独立董事制度。
董事会中引入董事制度，可以加强公司的董事会的 独立性，这有利于董事会对公司的经营决策做出 独立判断。
（3）监事会的独立性和监督责任。 （4）优秀的经理层。 （5）相关利益者的共同治理。
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2、公司经理层的素质 3、公司从业人员的素质和创新能力
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所谓板块，就是按照证券市场中某种共同 特点或者某种共同题材对市场中的股票进行分 类而形成的类别。
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（二）行业与板块的划分
1、行业划分的方法 （1）道-琼斯分类法 （2）标准行业分类法 （3）我国国民经济的行业分类 （4）我国上市公司的行业分类
2、板块划分的方法
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经济区位，是指地理范畴上的经济增长 点及其辐射范围。 1、区位内的自然条件与基础条件 2、区位内政府的产业政策 3、区位内的经济特色
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（三）公司产品分析
1、产品的竞争能力。 （1）成本优势 （2）技术优势 （3）质量优势 2、产品的市场占有情况。 3、产品的品牌战略
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二、基本分析的理论基础及内容
基本分析的理论基础是商品的价值决定价 格，价格围绕着价值波动的原理。
（1）、任何一种投资对象都有其本身的“内在价值 ”作为价格的基准，并且这种“内在价值”可以通 过该种投资对象的现状和未来前景的分析和获得。
（2）、市场和“内在价值”之间的差距最终会被市 场纠正，因此市场价格低于（或高于）内在价值的 时候，买（卖）机会就到来了。
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（一）宏观经济分析的基本方法
1、总量分析法 总量分析法是对影响宏观经济运行总量指 标的因素及其变动规律进行分析，进而说明整 个经济运行的状态和全貌。 2、结构分析法 结构分析法是指对经济系统中各组成部分 及其对比关系变动规律的分析 3、宏观分析资料的搜集与处理
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（二）宏观经济分析的主要指标
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• 4、通货膨胀
• 通货膨胀是指一般物价水平持续、普遍、 明显的上涨。零售物价指数（RPI）、生产 者价格指数（PPI）、消费者价格指数 （CPI）
• 5、国际收支
• 6、投资规模
• 7、消费指标
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9政收入 （3）赤字或结余
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（4）分析预测公司主要产品的市场前景及公司未 来的市场份额，对公司的投资项目进行分析，并 预计其销售和利润水平。
（5）分析公司的财务状况以及公司的投资和筹资 潜力。
析报告，最终都要落实在某个证券公司价格的走 势上。公司分析侧重对公司的竞争能力、盈利能 力、经营管理能力、发展潜力、财务状况、经营 业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和预测 证券的投资价值、价格及其未来的变化趋势。
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第二节 宏观经济分析
一、宏观经济分析的基本方法及主 要指标
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（一）公司行业地位分析
行业地位分析的目的是找出公司所处行 业中的竞争地位，如是否为领导企业、在 价格上是否有影响力、是否有竞争优势等 。
1、年销售额或年营业额 2、销售额或营业额的年增长率 3、销售额的稳定性 4、公司销售趋势预测
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（二）公司经济区位分析
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二、行业市场结构分析
市场结构是市场竞争或垄断的程度。 根据该行业中企业数量的多少、进入的 限制程度和产品差别，行业客分为四种 市场结构： （一）完全竞争 （二）垄断竞争 （三）寡头垄断 （四）完全垄断
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三、行业生命周期分析
行业的生命周期是指在行业存续期 内所经历的由成长到衰退的发展演变过 程，行业的生命周期可分为四个阶段： （一）幼稚期 （二）成长期 （三）成熟期 （四）衰退期
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2、经济周期变动
（1）经济总量是处在周期性运动中 （2）收集有关宏观经济资料和政策信息 （3）把握经济周期
3、通货变动 （1）通货膨胀对证券市场的影响 （2）通货紧缩对证券市场的影响
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三、宏观经济政策调整对证券市场 的影响
（一）财政政策
1、财政政策的手段及其对证券市场的影响
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• 基本分析的特点
第一，基本分析是以价值分析理论为基础，以统计 方法和现值计算方法为主要分析手段，以“对价 格与价值之间偏离程度的调整”来解释证券价格 变化的基本原因的分析方法
第二，基本分析是一种最基础、最主要的分析方法 。
第三，基本分析最适合选择具体投资对象的决策和 进行中长期投资的决策，而对选择买卖时机的决 策和短期投资的决策作用不是很大，
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（五）公司成长性分析
1、公司经营战略分析
2、公司规模变动特征及扩张潜力分析。
（1）公司规模扩张的动力，是由供给推动还是 市场需求，是依靠技术进步还是依靠其他生产要 素等，以此找出企业发展的的内在规律。
（2）纵向比较公司历年的销售、利润、资产、 规模等数据，把握公司的发展趋势是加速发展、 稳步扩展，还是停滞不前。
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四、板块分析
板块分析与行业分析类似，除关注板块所处的 市场结构类型和板块所处的生命周期外，还要特别注 意板块分析与行业分析的不同点，即板块特点：
1、板块的市场表现变化幅度较大，转化速度较快， 不具行业市场那样的稳定性。
2、板块的市场变化是有其基本面成因的，绝不会无 缘无故地被炒作起来。
（1）国家预算 （2）税收 （3）国债
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2、财政政策的种类及其对证券市场的影响。
（1）减少税收，降低税率，扩大减免 税范围 （2）扩大财政支出，加大财政赤字 （3）减少国债发行（或回购部分短期国债） （4）增加财政补贴
3、分析财政政策对证券市场影响应注意的问 题。
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1、国内生产总值（GDP） 国内生产总值是指一个国家（或地区）所常住居民 在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果。 反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是 反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。 2、工业增加值 工业增加值是指工业行业在报告期内以货币表现的工业 生产活动的最终成果，是衡量国民经济的重要指标之一。 3、失业率 失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比， 劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全 体。
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（四）公司经营能力分析
1、公司法人治理结构。 公司法人治理结构是指有关公司董事会
的功能、结构和股东的权利等方面的制度 安排。健全的公司法人治理结构至少体现 在以下几个方面：
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（1）规范的股权结构。 规范的股权结构包括三层含义：一是降低股
权集中度，改变“一股独大”局面；二是流通股 股权适度集中，发展机构投资者、战略投资者， 发挥他们在公司治理中的积极作用；三是股权的 普通流通性。
证券投资的基本面分析
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第一节 基本分析概述
一、基本分析的含义及特点
基本分析又称基本面分析，是指投资 者根据经济学、金融学、财务管理学、 及投资学等基本原理，对决定证券价值 及价格的基本要素，如宏观经济指标、 经济政策走势、行业发展状况、产品市 场状况、公司销售和财务状况等进行分 析，以评估证券的投资价值，判断证券 的合理价位，提出相应的投资建议的一 种分析方法。
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（二）货币政策
1、货币政策及其作用 2、货币政策工具 3、货币政策工具的运作 4、货币政策对证券市场的影响
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第三节 行业和板块分析
一、证券投资的行业与板块的划分
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（一）行业与板块的含义
所谓行业，是指从事国民经济中同性质的 生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等 构成的组织体系，如林业、汽车业、银行业、 房地产业。行业类似于产业但又不同于产业， 其主要差别在于适用范围不一样。
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1、宏观经济分析 宏观经济分析主要探讨各项指标和经济政策
对证券价格的影响。
2、行业和区域分析 行业分析主要分析行业所属的不同市场类型、
所处的不同生命周期以及行业的业绩对于证券价 格的影响；区域分析主要分析区域经济因素对证 券价格的影响。
3、公司分析（公司分析是基本分析的重点） 公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分
3、板块的地位和比价关系是循环往复变化的，这就 像一些周期性行业的生命周期一样，按照“繁荣—衰 退—萧条—复苏”的顺序来循环更替地变化。
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第四节 公司分析
一、公司基本素质分析
公司分析是利用公司的基本资料对公司 的资本结构、财务状况、经营管理水平、 盈利能力、竞争能力等公司的基本素质进 行分析，并将公司的状况与其他同类板块 和行业的公司继续比较、与本行业的平均 水平进行比较、与本公司的历史情况进行 比较，以确定公司的投资价值和公司股价 的可能变动趋势，为投资决策提供参考。
（2）利率 （4）外汇
（2）财政支出
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二、宏观经济运行对证券市场 的影响
（一）宏观经济运行对证券市场的影响
1、企业经济效益 2、居民收入水平 3、投资者对股价的预期 4、资金成本
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（二）宏观经济变动与证券市场波动的关系
1、GDP变动 （1）持续、稳定、高速的GDP增长 （2）高通货膨胀下的GDP增长 （3）宏观调控下的GDP减速增长 （4）转折性的GDP变动
（2）完善的独立董事制度。
董事会中引入董事制度，可以加强公司的董事会的 独立性，这有利于董事会对公司的经营决策做出 独立判断。
（3）监事会的独立性和监督责任。 （4）优秀的经理层。 （5）相关利益者的共同治理。
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2、公司经理层的素质 3、公司从业人员的素质和创新能力
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所谓板块，就是按照证券市场中某种共同 特点或者某种共同题材对市场中的股票进行分 类而形成的类别。
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（二）行业与板块的划分
1、行业划分的方法 （1）道-琼斯分类法 （2）标准行业分类法 （3）我国国民经济的行业分类 （4）我国上市公司的行业分类
2、板块划分的方法
2021/7/13
经济区位，是指地理范畴上的经济增长 点及其辐射范围。 1、区位内的自然条件与基础条件 2、区位内政府的产业政策 3、区位内的经济特色
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（三）公司产品分析
1、产品的竞争能力。 （1）成本优势 （2）技术优势 （3）质量优势 2、产品的市场占有情况。 3、产品的品牌战略
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二、基本分析的理论基础及内容
基本分析的理论基础是商品的价值决定价 格，价格围绕着价值波动的原理。
（1）、任何一种投资对象都有其本身的“内在价值 ”作为价格的基准，并且这种“内在价值”可以通 过该种投资对象的现状和未来前景的分析和获得。
（2）、市场和“内在价值”之间的差距最终会被市 场纠正，因此市场价格低于（或高于）内在价值的 时候，买（卖）机会就到来了。
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（一）宏观经济分析的基本方法
1、总量分析法 总量分析法是对影响宏观经济运行总量指 标的因素及其变动规律进行分析，进而说明整 个经济运行的状态和全貌。 2、结构分析法 结构分析法是指对经济系统中各组成部分 及其对比关系变动规律的分析 3、宏观分析资料的搜集与处理
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（二）宏观经济分析的主要指标
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• 4、通货膨胀
• 通货膨胀是指一般物价水平持续、普遍、 明显的上涨。零售物价指数（RPI）、生产 者价格指数（PPI）、消费者价格指数 （CPI）
• 5、国际收支
• 6、投资规模
• 7、消费指标
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