财务预测计划与资金需求分析43页PPT.pptx
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
31
三、可持续增长率
❖ 含义： P94
可持续增长率是指保持目前经营效率和财务政策不变的
条件下公司销售所能增长的最大比率。
❖ 假设条件： P94
1、目标资本结构（权益乘数或资产负债率不变） 2、目标股利政策（ 股利支付率不变） 3、债务筹资是外部融资的唯一渠道（增加的所有者权益=增
加的留存收益）
4、销售净利率不变
❖ 可持续增长率的计算（方法一）：
可持续增长率=资产增长率=所有者权益增长率（P95例3-5）
35
三、可持续增长率
❖ 可持续增长率的计算（方法二）：
36
三、可持续增长率
❖ 可持续增长率的计算（方法二公式推导）：
37
三、可持续增长率
❖ 提高可持续增长率的措施
38
三、可持续增长率
❖ 可持续增长率与实际增长率之间的关系
二、财务预测的步骤 三、财务预测的方法
四、长期财务预测举例
5
一、财务预测的意义和目的
❖ 内容： 狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求， 广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。
❖ 目的： （1）财务预测是融资计划的前提； （2）财务预测有助于改善投资决策; （3）预测的真正目的是有助于应变。
（ 见P93页敏感性分析）
27
二、内含增长率
1.含义：外部融资为零时的销售增长率。 2.计算方法：根据外部融资增长比的公式，令外部融
资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。 （1）若可动用的金融资产为0：
0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率 × （1-预计股利支付率）
11
三、财务预测的方法
（一）销售百分比法（P81）——例题解析 公司2009年的销售收入为50000万元，销售净利率为10%，若
企业货币资金均为经营所需现金，如果2010年的预计销售收
入为60000万元，公司的股利支付率为50%，销售净利率不 变，那么按照销售百分比法2010年需要从企业外部筹集多少
二、内含增长率 三、可持续增长率
20
一、销售增长率与外部融资的关系
❖ 企业增长的实现方式:
（1）完全依靠内部资金增长 （2）主要依靠外部资金增长 （3）平衡增长（保持目前的财务结构）
21
一、销售增长率与外部融资的关系
❖ 外部融资额 外部融资额 =经营资产销售百分比×销售收入的增加 -经营负债销售百分比×销售收入增加 -可动用的金融资产 -预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）
（二）其他方法（P83）
除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（ （2004年）
A.回归分析技术
B.交互式财务规划模型
C.综合数据库财务计划系统
D.可持续增长率模型
）AB。C
14
四、长期财务预测举例
（一）确定预测期间 1、基期：它通常是预测工作的上一年度。确定基期数据的
方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种 是以修正后的上年数据作为基期数据。 2、预测期：根据计划期的长短确定，一般为3～5年，通常不
超过10年。
（二）预测销售收入
预测销售收入是全面预测的起点，大部分财务数据与销售收
入有内在联系。
15
四、长期财务预测举例
(三)预计利润表和资产负债表
1、预计利润表的关系公式 税后利润（净利润）
＝税后经营净利润-税后利息费用 ＝税前经营利润×(1-所得税税率)-利息×(1-所得税税率) ＝EBIT×（1-T）-I×（1-T）
外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的
销售百分比-可供动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-
[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率×（1-
预计股利支付率）
23
一、销售增长率与外部融资的关系
Eg:某公司上年销售收入为3 000万元，本年计划销售收 入为4 000万元，销售增长率为33.33%。假设经营资产 销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%， 预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。
资金？
【答案】2009年经营资产＝100000-2000＝98000（万元）
2009年经营负债=5000+13000=18000（万元） 经营资产占销售的百分比=98000/50000=196%
经营负债占销售的百分比=18000/50000=36%
需追加的外部融资=10000×196%-10000×36%-2000-
3
二、 财务计划的步骤
❖ 财务计划的含义：P79 ❖ 财务计划的基本步骤：
1、编制预计财务报表 2、确认支持5年计划需要的资金 3、预测未来5年可使用的资金 4、建立并保持一个控制资金分配和使用的系统 5、制定调整基本计划的程序 6、建立基于绩效的管理层报酬计划
4
第二节 财务预测
一、财务预测的意义和目的
2009年12月31日
单位：万元
资产 货币资金 交易性金融资产 应收账款 存货 固定资产
合计
金额 1000 2000 27000 30000 40000
100000
负债及所有者权益 应付职工薪酬 应付利息 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 合计
金额 5000 500 13000 11500 20000 40000 10000 100000
Contents
§1
长期计划
§2
财务预测
§3
增长率与资金需求
1
第一节 长期计划
一、长期计划的内容 二、财务计划的步骤
2
一、 长期计划的内容
❖ 长期计划一般以战略计划为起点，该计划涉及公司 理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。
❖ 预计财务报表在计划中发挥的作用： 1、评价预期业绩是否达到企业目标 2、体现经营策略变化带来的影响 3、管理者预测企业未来的融资需求 4、预测企业未来的现金流量
6
二、财务预测的步骤
（1）销售预测（起点） （2）估计经营资产和经营负债（销售收入的函数
） （3）估计各项费用和保留盈余（费用为销售收入
的 函数→净利润→ 保留盈余）
（4）估计所需融资（经营资产总量-自发增长的经 营负债-内部提供的利润留存）
7
三、财务预测的方法
（一）销售百分比法（P81）
❖ 基本原理: 假设资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比 关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、 负债，然后利用会计等式确定融资需求。
【答案】B
【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额 =5%×200=10（万元）。
25
一、销售增长率与外部融资的关系
❖ 注意的问题：公式中的增长率指销售收入增长率。 若存在通货膨胀： 基期销售收入=单价×销量=P0×Q0
预计销售收入= P0×（1+通货膨胀率）×Q0×（1+销量增长率）
销售收入增长率
因此：负债、所有者权益的增长率
=资产增长率
=净利润增长率 =销售增长率
33
三、可持续增长率
❖ 与内含增长率的联系与区别
（1）联系：都是销售增长率；都是不发行股票。 （2）区别：
内含增长率
负债 外部金融负债为0 假设 销售百分比法的假设
可持续增长率
可以从外部增加金融负债 5个假设
34
三、可持续增长率
22
一、销售增长率与外部融资的关系
❖ 外部融资销售增长比（两边同除销售收入的增加）
（1）若可动用金融资产为0：
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售 百分比- [（1+销售增长率）÷销售增长率] ×预计销售净利
率×（1-预计股利支付率） （2）若存在可供动用金融资产（不在考试范围内）：
预计销售收入 基期销售收入 基期销售收入
P0 （1 通货膨胀率） Q0 （1 销量增长率） P0 Q0 P0 Q0
销售收入增长率（P92 例3-3） =（1+通货膨胀率）×（1+销量增长率）-1
26
一、销售增长率与外部融资的关系
❖ .外部融资需求的影响因素： 销售增长、销售净利率、股利支付率、可动用金融 资产 销售净利率越大，外部融资需求越少；股利支付率 越高，外部融资需求越大；可动用金融资产越大， 外部融资需求越少。
【链接】预计报表结构与第二章用于管理的调整报表结构完全 一致。
16
四、长期财务预测举例
2.预计资产负债表
17
四、长期财务预测举例
（四）预计现金流量表
两种方法
从实体现 金流量的 来源分析
计算公式
公式：企业实体现金流量=税后经营净利润+折旧、摊销-净经营性营运 资本的增加- 资本支出
关键变量的确定： （1）税后经营净利润：根据预计利润表直接获得 （2）折旧、摊销：根据相关假设计算获得 （3）净经营性营运资本增加： 净经营性营运资本增加=本年净经营营运资本 -上年净经营营运资本 净经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债 （4）资本支出：根据预计资产负债表计算 资本支出=长期净经营性资产增加+折旧摊销
5、资产周转率不变
注:1、2代表财务状况，4、5代表经营效率
32
三、可持续增长率
❖ 假设条件下的结论：
1、在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增
长率相等 。
2、销售净利率不变→ 净利润增长率=销售增长率 3、资产周转率不变→ 资产增长率=销售增长率 4、资产负债率不变→负债、所有者权益的增长率=资产增长率
从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益
来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资
产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现
已知经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为
15%，计划下年销售净利率5%，不进行股利分配。若可供动
用的金融资产为100万元，则据此可以预计下年销售增长率
❖ 假设前提：
各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比。
8
三、财务预测的方法
（一）销售百分比法（P81）——总额法计算
9
三、财务预测的方法
（一）销售百分比法（P81）——增加额法
预计需从外部增加的资金 = 增加的经营资产-增加的经营负债-可以动用的金融资产-
留存收益增加
= 增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加销售收入×经
为（ ）。
A. 12.5% B.10%
C.37.5%
D.13%
【答案】C 【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内
含增长率，设为x，
0=60%-15%-5%x (1+x)/x×100%-100/(1000×x)
所以x=37.5%
30
二、内含增长率
3.结论： 预计销售增长率=内含增长率，外部融资=0 预计销售增长率>内含增长率，外部融资>0（追加外 部资金） 预计销售增长率<内含增长率，外部融资<0（资金剩余）
从实体现 实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量 金流量的 （1）股权现金流量=股利-股票发行（或+股票回购）=股利-股权资本净增 去向分析 （2）债务现金流量=税后利息-净负债增加（或+净负债减少）
18
四、长期财务预测举例
（四）预计现金流量表
19
第三节 增长率与资金需求
一、销售增长率与外部融资的关系
60000×10%×50%=11000（万元）
12
三、财务预测的方法
（二）其他方法（P83）
1、使用回归分析技术
2、使用计算机进行财务预测 （1）最简单的计算机财务预测，是使用“电子表软件”
（2）比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型 （3）最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。
13
三、财务预测的方法
28
二、内含增长率
（2）若存在可供动用金融资产： ❖ 0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可
供动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-[（1+销售 增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率×（1-预计 股利支付率）
29
1 x
x
二、内含增长率
Eg:企业目前的销售收入为1000万元，由于通货紧缩，不打算
【解析】 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-（1.3333÷0.3333 ） ×4.5%×（1-30%） =0.605-0.126 =0.479 外部融资额=0.479×1000=479（万元）
24
一、销售增长率与外部融资的关系
Eg:某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年 销售收入为1000万元，预计销售收入增加200万，则相 应外部应追加的资金为（ ）万元。 A.50 B.10 C.40 D.30
营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额×计划 销售净利率×（1-股利支付率）
❖ 两种方法的联系：增加的经营资产-增加的经营负债=预计净净经
营资产合计-基期净经营资产合计（ P81 例题演示）
10
例题解析
某公司2009年12月31日的资产负债表如下：
三、可持续增长率
❖ 含义： P94
可持续增长率是指保持目前经营效率和财务政策不变的
条件下公司销售所能增长的最大比率。
❖ 假设条件： P94
1、目标资本结构（权益乘数或资产负债率不变） 2、目标股利政策（ 股利支付率不变） 3、债务筹资是外部融资的唯一渠道（增加的所有者权益=增
加的留存收益）
4、销售净利率不变
❖ 可持续增长率的计算（方法一）：
可持续增长率=资产增长率=所有者权益增长率（P95例3-5）
35
三、可持续增长率
❖ 可持续增长率的计算（方法二）：
36
三、可持续增长率
❖ 可持续增长率的计算（方法二公式推导）：
37
三、可持续增长率
❖ 提高可持续增长率的措施
38
三、可持续增长率
❖ 可持续增长率与实际增长率之间的关系
二、财务预测的步骤 三、财务预测的方法
四、长期财务预测举例
5
一、财务预测的意义和目的
❖ 内容： 狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求， 广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。
❖ 目的： （1）财务预测是融资计划的前提； （2）财务预测有助于改善投资决策; （3）预测的真正目的是有助于应变。
（ 见P93页敏感性分析）
27
二、内含增长率
1.含义：外部融资为零时的销售增长率。 2.计算方法：根据外部融资增长比的公式，令外部融
资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。 （1）若可动用的金融资产为0：
0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率 × （1-预计股利支付率）
11
三、财务预测的方法
（一）销售百分比法（P81）——例题解析 公司2009年的销售收入为50000万元，销售净利率为10%，若
企业货币资金均为经营所需现金，如果2010年的预计销售收
入为60000万元，公司的股利支付率为50%，销售净利率不 变，那么按照销售百分比法2010年需要从企业外部筹集多少
二、内含增长率 三、可持续增长率
20
一、销售增长率与外部融资的关系
❖ 企业增长的实现方式:
（1）完全依靠内部资金增长 （2）主要依靠外部资金增长 （3）平衡增长（保持目前的财务结构）
21
一、销售增长率与外部融资的关系
❖ 外部融资额 外部融资额 =经营资产销售百分比×销售收入的增加 -经营负债销售百分比×销售收入增加 -可动用的金融资产 -预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）
（二）其他方法（P83）
除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有（ （2004年）
A.回归分析技术
B.交互式财务规划模型
C.综合数据库财务计划系统
D.可持续增长率模型
）AB。C
14
四、长期财务预测举例
（一）确定预测期间 1、基期：它通常是预测工作的上一年度。确定基期数据的
方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种 是以修正后的上年数据作为基期数据。 2、预测期：根据计划期的长短确定，一般为3～5年，通常不
超过10年。
（二）预测销售收入
预测销售收入是全面预测的起点，大部分财务数据与销售收
入有内在联系。
15
四、长期财务预测举例
(三)预计利润表和资产负债表
1、预计利润表的关系公式 税后利润（净利润）
＝税后经营净利润-税后利息费用 ＝税前经营利润×(1-所得税税率)-利息×(1-所得税税率) ＝EBIT×（1-T）-I×（1-T）
外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的
销售百分比-可供动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-
[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率×（1-
预计股利支付率）
23
一、销售增长率与外部融资的关系
Eg:某公司上年销售收入为3 000万元，本年计划销售收 入为4 000万元，销售增长率为33.33%。假设经营资产 销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%， 预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。
资金？
【答案】2009年经营资产＝100000-2000＝98000（万元）
2009年经营负债=5000+13000=18000（万元） 经营资产占销售的百分比=98000/50000=196%
经营负债占销售的百分比=18000/50000=36%
需追加的外部融资=10000×196%-10000×36%-2000-
3
二、 财务计划的步骤
❖ 财务计划的含义：P79 ❖ 财务计划的基本步骤：
1、编制预计财务报表 2、确认支持5年计划需要的资金 3、预测未来5年可使用的资金 4、建立并保持一个控制资金分配和使用的系统 5、制定调整基本计划的程序 6、建立基于绩效的管理层报酬计划
4
第二节 财务预测
一、财务预测的意义和目的
2009年12月31日
单位：万元
资产 货币资金 交易性金融资产 应收账款 存货 固定资产
合计
金额 1000 2000 27000 30000 40000
100000
负债及所有者权益 应付职工薪酬 应付利息 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 合计
金额 5000 500 13000 11500 20000 40000 10000 100000
Contents
§1
长期计划
§2
财务预测
§3
增长率与资金需求
1
第一节 长期计划
一、长期计划的内容 二、财务计划的步骤
2
一、 长期计划的内容
❖ 长期计划一般以战略计划为起点，该计划涉及公司 理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。
❖ 预计财务报表在计划中发挥的作用： 1、评价预期业绩是否达到企业目标 2、体现经营策略变化带来的影响 3、管理者预测企业未来的融资需求 4、预测企业未来的现金流量
6
二、财务预测的步骤
（1）销售预测（起点） （2）估计经营资产和经营负债（销售收入的函数
） （3）估计各项费用和保留盈余（费用为销售收入
的 函数→净利润→ 保留盈余）
（4）估计所需融资（经营资产总量-自发增长的经 营负债-内部提供的利润留存）
7
三、财务预测的方法
（一）销售百分比法（P81）
❖ 基本原理: 假设资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比 关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、 负债，然后利用会计等式确定融资需求。
【答案】B
【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额 =5%×200=10（万元）。
25
一、销售增长率与外部融资的关系
❖ 注意的问题：公式中的增长率指销售收入增长率。 若存在通货膨胀： 基期销售收入=单价×销量=P0×Q0
预计销售收入= P0×（1+通货膨胀率）×Q0×（1+销量增长率）
销售收入增长率
因此：负债、所有者权益的增长率
=资产增长率
=净利润增长率 =销售增长率
33
三、可持续增长率
❖ 与内含增长率的联系与区别
（1）联系：都是销售增长率；都是不发行股票。 （2）区别：
内含增长率
负债 外部金融负债为0 假设 销售百分比法的假设
可持续增长率
可以从外部增加金融负债 5个假设
34
三、可持续增长率
22
一、销售增长率与外部融资的关系
❖ 外部融资销售增长比（两边同除销售收入的增加）
（1）若可动用金融资产为0：
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售 百分比- [（1+销售增长率）÷销售增长率] ×预计销售净利
率×（1-预计股利支付率） （2）若存在可供动用金融资产（不在考试范围内）：
预计销售收入 基期销售收入 基期销售收入
P0 （1 通货膨胀率） Q0 （1 销量增长率） P0 Q0 P0 Q0
销售收入增长率（P92 例3-3） =（1+通货膨胀率）×（1+销量增长率）-1
26
一、销售增长率与外部融资的关系
❖ .外部融资需求的影响因素： 销售增长、销售净利率、股利支付率、可动用金融 资产 销售净利率越大，外部融资需求越少；股利支付率 越高，外部融资需求越大；可动用金融资产越大， 外部融资需求越少。
【链接】预计报表结构与第二章用于管理的调整报表结构完全 一致。
16
四、长期财务预测举例
2.预计资产负债表
17
四、长期财务预测举例
（四）预计现金流量表
两种方法
从实体现 金流量的 来源分析
计算公式
公式：企业实体现金流量=税后经营净利润+折旧、摊销-净经营性营运 资本的增加- 资本支出
关键变量的确定： （1）税后经营净利润：根据预计利润表直接获得 （2）折旧、摊销：根据相关假设计算获得 （3）净经营性营运资本增加： 净经营性营运资本增加=本年净经营营运资本 -上年净经营营运资本 净经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债 （4）资本支出：根据预计资产负债表计算 资本支出=长期净经营性资产增加+折旧摊销
5、资产周转率不变
注:1、2代表财务状况，4、5代表经营效率
32
三、可持续增长率
❖ 假设条件下的结论：
1、在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增
长率相等 。
2、销售净利率不变→ 净利润增长率=销售增长率 3、资产周转率不变→ 资产增长率=销售增长率 4、资产负债率不变→负债、所有者权益的增长率=资产增长率
从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益
来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资
产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现
已知经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为
15%，计划下年销售净利率5%，不进行股利分配。若可供动
用的金融资产为100万元，则据此可以预计下年销售增长率
❖ 假设前提：
各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比。
8
三、财务预测的方法
（一）销售百分比法（P81）——总额法计算
9
三、财务预测的方法
（一）销售百分比法（P81）——增加额法
预计需从外部增加的资金 = 增加的经营资产-增加的经营负债-可以动用的金融资产-
留存收益增加
= 增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加销售收入×经
为（ ）。
A. 12.5% B.10%
C.37.5%
D.13%
【答案】C 【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内
含增长率，设为x，
0=60%-15%-5%x (1+x)/x×100%-100/(1000×x)
所以x=37.5%
30
二、内含增长率
3.结论： 预计销售增长率=内含增长率，外部融资=0 预计销售增长率>内含增长率，外部融资>0（追加外 部资金） 预计销售增长率<内含增长率，外部融资<0（资金剩余）
从实体现 实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量 金流量的 （1）股权现金流量=股利-股票发行（或+股票回购）=股利-股权资本净增 去向分析 （2）债务现金流量=税后利息-净负债增加（或+净负债减少）
18
四、长期财务预测举例
（四）预计现金流量表
19
第三节 增长率与资金需求
一、销售增长率与外部融资的关系
60000×10%×50%=11000（万元）
12
三、财务预测的方法
（二）其他方法（P83）
1、使用回归分析技术
2、使用计算机进行财务预测 （1）最简单的计算机财务预测，是使用“电子表软件”
（2）比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型 （3）最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。
13
三、财务预测的方法
28
二、内含增长率
（2）若存在可供动用金融资产： ❖ 0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可
供动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-[（1+销售 增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率×（1-预计 股利支付率）
29
1 x
x
二、内含增长率
Eg:企业目前的销售收入为1000万元，由于通货紧缩，不打算
【解析】 外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-（1.3333÷0.3333 ） ×4.5%×（1-30%） =0.605-0.126 =0.479 外部融资额=0.479×1000=479（万元）
24
一、销售增长率与外部融资的关系
Eg:某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年 销售收入为1000万元，预计销售收入增加200万，则相 应外部应追加的资金为（ ）万元。 A.50 B.10 C.40 D.30
营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额×计划 销售净利率×（1-股利支付率）
❖ 两种方法的联系：增加的经营资产-增加的经营负债=预计净净经
营资产合计-基期净经营资产合计（ P81 例题演示）
10
例题解析
某公司2009年12月31日的资产负债表如下：