最新电大财务管理考试答案小抄(精华版)

财务管理
一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号星。

每小题1分，计20分)
1．按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是( A )。

A. 出资者 B. 经营者C. 财务经理D．财务会计人员
2．某债券的面值为1000元，票面年利率为12％，期限为3年，每半年支付一次利息。

若市场年利率为12％，则其价格(A )。

A. 大于1000元
B. 小于1000元
C. 等于1000元D．无法计算
3，向银行借人长期款项时，企业若预测未来市场利率将上升，则有利于企业的借款合同应当是( B )。

A. 有补偿余额合同B．固定利率合同C. 浮动利率合同D．周转信贷协定
4．某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12％，当前销售额1000万
元，息税前利润为
200万，则当前的
财务杠杆系数为
( D )。

A．1．15
B．1．24 C．1．92
D．2
5．下列筹资方
式中，资本成本最
低的是( C )
A. 发行股票
B.
发行债券 C. 长
期贷款 D. 保
留盈余资本成本
6．某公司发行
5年期，年利率为
12％的债券2500
万元，发行费率为
3．25%，所得税为
33%，则该债券的资
本成本为( A )。

A．8. 31%
B．7．23％
C．6．54％
D．4．78％
7．某投资方案
预计新增年销售收
入300万元，预计
新增年销售成本
210万元，其中折
旧85万元，所得税
40％，则该方案年
营业现金流量为
( B )。

A.
90万元
B．139万元 C.
175万元 D．54
万元
8．不管其他投
资方案是否被采纳
和实施，其收入和
成本都不会因此而
受到影响的项目投
资类型是( D )。

A. 互斥投资
B. 独立投资
C.
互补投资 D.
互不相容投资
9．在假定其他
因素不变情况下，
提高贴现率会导致
下述指标值变小的
指标是( A )。

A. 净现值
B．内部报酬率
C. 平均报酬
率 D. 投资
回收期
10．下列各项
成本项目中，属于
经济订货量基本模
型中的决策相关成
本的是
( D )． A．存
货进价成本
B．存货采购税金
C. 固定性储存成
本 D．变动性储
存成本
11．某公司
200x年应收账款
总额为450万元，
同期必要现金支付
总额为200万元，
其他稳定可靠的现
金流入总额为50
万元。

则应收账款
收现保证率为
( A )。

A．33％
B．200％
C. 500％
D. 67％
12．与股票收
益相比，企业债券
收益的特点是
( D )。

A. 收益高
B．违约风险小，从
而收益低 C.
收益具有很大的不
确定性D．收益具
有相对稳定性
13．某公司每
年分配股利2元，
投资者期望最低报
酬卑为16%，理论
上，则该股票内在
价值是
( A )． A．
12．5元
B．12元 C. 14
元 D．无
法确定
14．当公司盈
余公积达到注册资
本的( B )时，可
不再提取盈余公
积． A．25％
B．50％ C.
80％
D．100％
15．下列各项
中，不影响经营杠
杆系数的是
( D )。

A.
产品销量
B．产品售价 C.
固定成本
D. 利息费用
16．某公司现
有发行在外的普通
股1000000股，每
股面值1元，资本
公积金300万元，
未分配利润800万
元，股票市价20元，若按10％的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积金的报表列示为：( C )。

A．1000000元B．2900000元
C．4900000元D．3000000元
17．下列财务比率中反映短期偿债能力的是( A )。

A. 现金流量比率B．资产负债率C. 偿债保障比率D．利息保障倍数 18．下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是( C )。

A．以固定资产的账面价值对外进行长期投资
B. 收回应收帐款
C. 接受所有者以固定资产进行的投资
D. 用现金购买其他公司股票
19．假设其他情况相同，下列有关权益乘数的说法中错误的是( D )．
A. 权益乘数大则表明财务风险大
B. 权益乘数大则净资产收益率越大
C. 权益乘数
等于资产权益卑的
倒数
D. 权益乘数
大则表明资产负债
率越低
20．在用因素
分析法分析材料费
用时，对涉及材料
费用的产品产量、
单位产量材料耗用
及材料单价三个因
素，其因素替代分
析顺序是( C )．
A. 单位产量、
材料耗用及材料单
价及产品产量
B．产品产量、
材料单价及单位产
量材料耗用
C. 产品产量、
单位产量材料耗用
及材料单价
D. 单位产量
材料耗用、产品产
量及材料单价
?1．经营者财务的
管理对象是( B
)
A.资本
B.
法人资产 C.现
金流转 D.成本
费用
2．已知某证券的
风险系数等于2，
则该证券( D )
A.无风险
B.与金融市场
所有证券的平均风
险一致 C.有非
常低的风险
D.是金融市场
所有证券平均风险
的两倍
3．下列关于投资
项目营业现金流量
预计的各种算法
中，不正确的是
( D ) A.营
业现金流量等于税
后净利加上折旧
B.营业现金流
量等于营业收入减
去付现成本再减去
所得税
C.营业现金流
量等于税后收入减
去税后成本再加上
折旧引起的税负减
少额 D.营业现
金流量等于营业收
入减去营业成本再
减去所得税
4．在公式K j＝
R f十B j X(K m一R f)
中，代表无风险资
产的期望收益率的
字符是( B )
A．K j B.R
C．B j D. K m
5．放弃现金折扣的
成本大小与( D )
A.折扣百分比的大
小呈反向变化
B.信用期的长短呈
同向变化
C.折扣百分比的大
小、信用期的长短
均呈同方向变化
D.折扣期的长短呈
同方向变化
6．某公司按8％的
年利率向银行借款
100万元，银行要
求保留20％作为
补偿性余额，则该
笔借款的实际利率
为( B )
A．8％
B．10％
C．14％
D.16％?
7．一般情况下，根
据风险收益对等观
念，各筹资方式下
的资本成本由大到
小依次为
( A ) A.普
通股、公司债券、
银行借款
B．公司债券、银
行借款、普通股
C.昔通股、银行借
款、公司债券
D．银行借款、公
司债券、普通股
8．假定某公司普通
股预计支付股利为
每股1．8元，每年
股利增长率为
10％，权益资本成
本为15％，则普通
股市价为( B )
元
A．10．9
B．25 C．19．4
D．7
9．某公司当初以
100万元购人一块
土地，目前市价为
80万元，如欲在这
块土地上兴建厂
房，则应( B )
A.以100万元
作为投资分析的机
会成本考虑
B．以80万元
作为投资分析的机
会成本考虑
C．以20万元作为投资分析的机会成本考虑
D.以180万元作为投资分析的沉没成本考虑10．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获得净利1．5万元，年折旧率为10％，则投资回收期为( C )
A．3年B．5年C．4年D．6年11．对于企业而言，它自身的折旧政策是就其固定资产的两方面内容作出规定和安排，即( C ) A．折旧范围和折旧方法B.折旧年限和折旧分类 C.折旧方法和折旧年限D.折旧率和折旧年限
12．企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信用条件是(10／10，5／30，N／60)，则下面描述正确的是( D ) A.信用条件中的10，30，60是信用期限。

B.N表示折扣率，由买卖双方协商确定。

C.客户只要在
60天以内付款就
能享受现金折扣优
惠，
D.客户只要在
10天以内付款就
能享受10％的现
金折扣优惠。

13．某公司2000
年应收账款总额为
450万元，必要现
金支付总额为g00
万元，其他稳定可
靠的现金流入总额
为50万元。

则应收
账款收现保证率为
( A ) A．33％
B.200％
C．500％
D.67％
14．某企业的应收
账款周转期为80
天，应付账款的平
均付款天数为4e
天，平均存货期限
为70天，则该企业
的现金周转期为
( B )
A.190天
B.110天
C.50
天 D.30天
15．某啤酒厂商近
年来收购了多家啤
酒企业，该啤酒厂
商此项投贤的主要
目的为
( C )
A.进行多元投资
B.分散风险
C.实现
规模经济 D.利用
闲置资金
16．某企业为了分
散投资风险，拟进
行投资组合，面临
着4项备选方案，
甲方案的各项投资
组合的相关系数为
一1，乙方案为十l，
丙方案为0.5，丁方
案为一0.5，假如由
你做出投资决策，
你将选择( A )
A.甲方案
B.乙方案
C.丙
方案 D.丁方案
17．某投资者购买
了某种有价证券，
购买后发生了剧烈
的物价变动，其他
条件不变，则投资
者承受的主要风险
是( D )
A.变现风险
B.违约风险
C.利
率风险 D.通货
膨胀风险
18．如果其他因素
不变，一旦贴现率
高，下列指标中其
数值将会变小的是
( A )
A.净现值
B.内部报酬率
C.
平均报酬率 D.
投资回收期
19.某公司现有发
行在外的普通股
1000000股，每股
面值l元，资本公
积金300万元，未
分配利润800万
元，股票市价20
元，若按l0％的比
例发放股票股利，
并按市价折算，公
司资本公积金的报
表列示为( C )
A.1000000元
B.2900000元
C.4900000元
D.3000000元
20．在杜邦分析体
系中，假设其他情
况相同，下列说法
错误的是( D )
A.权益乘数大则财
务风险大 B.权
益乘数大则权益净
利率大 C.权益乘
数等于资产权益率
的倒数 D.权益
乘数大则资产净利
率大
二、多项选择题(在
下列每小题的五个
选项中，有二至五
个是正确的，请选
出并将其序号字母
填在题后的括号
里。

多选、少选。

错选均不得分。

每
小题1分，计10
分)
1．财务经理财
务的职责包括
( ABCDE )。

A. 现金管理
B.
信用管理 C.
筹资 D. 具体
利润分配 E．财
务预测、财务计划
和财务分析
2．下列属于财
务管理观念的是
( ABCDE )。

A.
货币时间价值观念
B．预期观念
C. 风险收益
均衡观念 D. 成本效益观念E．弹性观念
3．企业筹资的直接目的在于( AC )。

A. 满足生产经营需要B．处理财务关系的需要 C. 满足资本结构调整的需要 D．降低资本成本 E. 分配股利的需要
4．边际资本成本是( ABD )。

A. 资金每增加一个单位而增加的成本 B．追加筹资时所使用的加权平均成本
C. 保持最佳资本结构条件下的资本成本 D．各种筹资范围的综合资本成本 E．在筹资突破点的资本成本
5. 采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是( AD )． A ．获利指数大于或等于1，该方案可行
B．获利指数小于1，该方案可行 C．几个方案的获利指数均小于1，指数越小方案越好
D. 几个方案的获利指数均大于1，指数越大方案越
好
E．几个方案的
获利指数均大于
l，指数越小方案越
好
6．净现值法与
现值指数法的主要
区别是( AD )。

A. 前者是绝
对数，后者是相对
数
B．前者考虑了
资金的时间价值，
后者没有考虑资金
的时间价值
C. 前者所得
结论总是与内含报
酬串法一致，后者
所得结论有时与内
含报酬率法不一致
D. 前者不便
于在投资额不同的
方案之间比较，后
者便于在投资额不
同的方案中比较
E. 前者只能
在互斥方案的选择
中运用，后者只能
在非互斥方案中运
用
7．在现金需要
总量既定的前提
下，则( BDE )。

A. 现金持有
量越多，现金管理
总成本越高
B. 现金持有
量越多，现金持有
成本越大
C. 现金持有
量越少，现金管理
总成本越低
D．现金持有量
越少，现金转换成
本越高
E．现金持有量
与持有成本成正
比，与转换成本成
反比
8．下列各项
中，能够影响债券
内在价值的因素有
( BCDE )。

A. 债券的价
格 B. 债券的
计息方式 C.
当前的市场利率
D．票面利率
E．债券的付息方式
9. 下列股利
支付形式中，目前
在我国公司实务中
很少使用，但并非
法律所禁止的有
( BC ) A.
现金股利 B.
财产股利
C. 负债股利
D. 股票股利
E．股票回购
10．下列指标
中，数值越高则表
明企业获利能力越
强的有
( ACE )． A
．销售利润率 B．资
产负债率 C. 主
权资本净利率
D. 速动比率
E．流动资产净利宰
?1．企业筹措资金
的形式有
( ABCDE )
A.发行股票
B.企
业内部留存收益
C.银行借款
D.发
行债券 E.应付
款项
2．关于风险和不
确定性的正确说法
有(ABCDE )
A.风险总是一
定时期内的风险
B.风险与不确定性
是有区别的 C.
如果一项行动只有
一种肯定后果，称
之为无风险
D.不确定性的
风险更难预测E.风
险可通过数学分析
方法来计量
3．投资决策的贴现
法包括( ACD )
A．内含报酬率法
B.投资回收期法
C.净现值法
D.
现值指数法 E.
平均报酬率法
4．对于同一投资方
案，下列表述正确
的是( BCD )
A.资金成本越
高，净现值越高
B.资金成本越低，
净现值越高
C.资金成本等
于内含报酬率时，
净现值为零 D.
资金成本高于内含
报酬率时，净现值
小于零 E.资金
成本低于内含报酣
宰时，净现值小于
零
5．影响利率形成的
因素包括
(ABCDE )
A.纯利率
B.通货膨胀贴补率
C.违约风险贴补率
D.变现力风险贴补率
E.到期风险贴补率
三、简答题(计20分)
1．简述剩余股利政策的涵义．
答：剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。

其基本步骤为：(1)设定目标资本结构；(2)确定目标资本结构下投资必需的股权资本，并确定其与现有股权资本间的差额；(3)最大限度使用税后利润来满足新增投资对股权资本的需要，(4)最后将剩余的税后利润部分分发股利，以满足股东现时对股利的需要。

2．简述降低资本成本的途径．
答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：
(1)合理安排
筹资期限。

原则上
看，资本的筹集主
要用于长期投资，
筹资期限要服从于
投资年限，服从于
资本预算，投资年
限越长，筹资期限
也要求越长。

但是，
由于投资是分阶
段、分时期进行的，
因此，企业在筹资
时，可按照投资的
进度来合理安排筹
资期限，这样既减
少资本成本，又减
少资金不必要的闲
置。

(2)合理利率
预期。

资本市场利
率多变，因此，合
理利率预期对债务
筹资意义重大。

(3)提高企业
信誉，积极参与信
用等级评估。

要想
提高信用等级，首
先必须积极参与等
级评估，让市场了
解企业，也让企业
走向市场，只有这
样，才能为以后的
资本市场筹资提供
便利，才能增强投
资者的投资信心，
才能积极有效地取
得资金，降低资本
成本。

(4)积极利用
负债经营。

在投资
收益率大于债务成
本率的前提下，积
极利用负愤经营，
取得财务杠杆效
益，降低资本成本，
提高投资效益。

(5)积极
利用股票增值机
制，降低股票筹资
成本。

对企业来说，
要降低股票筹资成
本，就应尽量用多
种方式转移投资者
对股利的吸引力，
而转向市场实现其
投资增值，要通过
股票增值机制来降
低企业实际的筹资
成本。

3．你是如何理
解风险收益均衡观
念的。

?．答：风险收益均
衡观念是指风险和
收益间存在一种均
衡关系，即等量风
险应当取得与所承
担风险相对等的等
量收益。

风险收益
均衡概念是以市场
有效为前提的。

在
财务决策中，任何
投资项目都存在着
风险，因此都必须
以风险价值作为对
风险的补偿。

风险
与收益作为一对矛
盾，需要通过市场
来解决其间的对应
关系。

如果将风险
作为解释收益变动
的惟一变量，财务
学上认为资本资产
定价模式(CAPM)很
好的描述了其间的
关系。

风险收益间
的均衡关系及其所
确定的投资必要报
酬率，成为确定投
资项目贴现率的主
要依据。

1．简述可转换债券
筹资的优缺点?
答：：：可转换债券
筹资的优点主要
有：(1)有利于企业
肄资，这是因为，
可转换债券对投资
者具有双重吸引
力。

(2)有利于减少
普通股筹资股数。

(3)有利于节约利
息支出。

由于可转
换债券具有较大的
吸引力，因此，企
业可支付比一般债
券更低的债息。

对
投资者来说，转换
价值愈大，则企业
支付的利息也就可
能愈小。

(4)对于发
展中的企业来说，
利用可转换债券筹
资有利于改善企业
财务形象，同时有
利于企业调整财务
结构。

可转换债券
筹资的缺点主要
有：(1)在转换过程
中，企业总是指望
普通股市价上升到
转换价格之上，并
完成其转换，一旦
企业效益不佳，股
市下跌，转换行为
即因为失去吸引力
而中断，在这种情
况下，企业将因无
力支付利息而陷入财务危机。

(2)一旦完成债券的转换，其成本率较低的优势即告消失，筹资成本进一步提高。

2．什么是折旧政策，制定折旧政策要考虑哪些影响因素?
答：所谓折旧政策是指企业根据自身的财务状况及其变化趋势，对固定资产的折旧方法和折旧年限做出的选择。

它具有政策选择的权变性、政策运用的相对稳定性、政策要素的简单性和决策因素的复杂性等特点。

制定折旧政策的影响因素有：(1)制定折旧政策的主体。

折旧政策的制定主体具有主观意向。

我国国有企业的折旧政策由国家有关部门统一制定。

(2)固定资产的磨损状况。

固定资产折旧计提数量的多少及折旧年限的长短主要依据固定资产的磨损状况。

不同的行业，固定资产本身的特点不同，对固定资产损耗的强度与方式各不相同。

在制定折旧政策时，应充分考虑行业特征及相应的资产使用特点
及磨损性质。

(3)企
业的其他财务目
标。

(a)企业一定时
期的现金流动状
况。

根据计算现金
净流量的简略公
式：现金净流量＝
税后利润+折旧，可
以得出，折旧作为
现金流量的一个增
量，它的多少是调
节企业现金流动状
况的重要依据。

在
制定折旧政策时，
应利用折旧的成本
特点，综合考虑现
金流动状况后，选
择适宜的折旧政
策；(b)企业对纳税
义务的考虑。

折旧
政策的选择直接影
响着企业应纳税所
得的多少，国家对
折旧政策的选择是
有所管制的，企业
只在国家折旧政策
的弹性范围内做；
出有限选择并尽量
节约税金；(c)企业
对资本保全的考
虑。

资本保全是财
务管理的一个基本
目标，企业在选择
折旧政策时应考虑
到这一点，以便使
企业能够尽早收回
大部分投资。

例如，
在技术不断进步、
设备更新换代加快
以及物价变动较大
的情况下，为保全
企业原始投资，体
现资本保全原则，
采用加速折旧法是
较为合适的。

3．简述定额股利政
策的含义及其利弊
答：定额股利政策
的含义：在这种政
策下，不论经济情
况怎样，不论企业
经营好坏，每次支
付的股利额不变。

利弊：这种政
策的优点是便于在
公开市场上筹措资
金，股东风险较小，
可确保股东无论是
年景丰歉均可获得
股利，从而愿意长
期+持有该企业的
股票。

但这种政策
过于呆板，不利于
灵活适应外部环境
的变动。

因此，采
用这种股利政策的
企业，一般都是盈
利比较稳定或者正
处于成长期、信誉
一般的企业
四、综合分析题(第
1题12分，第2题
13分，第3题12
分，第4题13分，
共50分)
1．某公司的有
关资料如下：
(1)公司本年
年初未分配利润贷
方余额181．92万
元，本年的EBIT
为800万元．所得
税税率为33％．
(2)公司流通
在外的普通股60
万股，发行时每股
面值1元，每股溢
价收入为9元。

公
司的负债总额为
200万元，均为长
期负债，平均年利
率为10％，筹资费
忽略。

(3)公司股东
大会决定本年度按
10％的比例计提法
定公积金，按10％
的比例计提法定公
益金．本年可供投
资者分配的16％
向普通股股东发放
现金股利，预计现
金股利以后每年增
长6％．
(4)据投资者
分析，该公司股票
的β系数为1．5，
无风险收益率为
8％，市场上所有股
票的平均收益率为
14％
要求：(1)计算
公司本年度净利
润。

(2)计算公司
本年应提取的法定
公积金和法定公益
金。

(3)计算公司
本年末可供投资者
分配的利润。

(4)计算公司
每股支付的现金股
利。

(5)计算公司
股票的风险收益率
和投资者要求的必
要投资收益率。

(6)利用股票估价模型计算股票价格为多少时，投资者才’愿意购买。

解：(1)公司本年度净利润
(800—200×10％)×(1—33％)＝522．6(万元)
(2)应提法定公积金＝52．26万元
应提法定公益金＝52．26万元。

(3)本年可供投资者分配的利润＝522．6—52．26 52．26+181．92＝800(万元)
(4)每股支付的现金股利＝(600×16％)÷60＝1．6(元／股)
(5)风险收益率＝1．5×(14％—8％)＝9%
必要投资收益率＝8％+9％＝17％
(6)股票价值＝1．6÷(17％—6％)＝14．55(元／股)，股价低于14．55元时，投资者才愿意购买。

2．某公司拟筹资4000万元。

其中：发行债券1000万元，筹资赞率2％，债券年利率10％，优先股1000万元，年股利率
7％，筹资费率
3％；普通股2000
万元，筹资费率
4％，第一年预期股
利率10％，以后各
年增长4％。

假定
该公司的所得税辜
33％，根据上述：
(1)计算该筹资方
案的加权资本成
本：(DiD果该项筹
资是为了某一新增
生产线投资而服务
的，且预计该生产
线的总投资报酬率
(税后)为12％，则
根据财务学的基本
原理判断该项目是
否可行。

答:::①各种资金
占全部资金的比
重：
债券比重＝
1000／4000=0．25
优先股比重＝
1000／4000=O．25
普通股比重＝
2000／4000=0．5
②各种资金的
个别资本成本：
债券资本成本
＝10％×(1—33％)
／(1—2％)＝
6．84％
优先股资本成
本＝7％／(1—3％)
＝7．22％
普通股资本成
本＝10％／
(1—4％)+4％＝
14．42％
③该筹资方案
的综合资本成本
综合资本成本
＝6．84％
×0．25+7．22％
×O．25+14．42％
×O．5＝10．73％
(4)根据财务
学的基本原理，该
生产线的预计投资
报酬率为12％，而
为该项目而确定的
筹
资方案的资本
成本为10．73％，
从财务上看可判断
是可行的
3．某项目初始
投资6000元，在第
1年末现金流／k
2500元，第2年末
流入现金3000元，
第3年末流入现金
3500元。

求：(1)
该项投资的内含报
酬率。

(2)如果资本
成本为10％，该投
资的净现值为多
少?
解：经测试，贴现
率为20％时，
NPV1=2500/
（1+20%）+3000/
（1+20%）2+3500/
（1+20%）3—
6000=191.9（元）
同理，贴现率
为24％时，
NPV2=2500/
（1+24%）+3000/
（1+24%）2+3500/
（1+24%）3—
6000=196.8(元)
用差量法计
算，IRR=20％
+(24％
—20％)×[191.9/
（16.8+191.9）]
＝21．97％
所以，该项投
资的报酬率为21.
97％。

若资金成本为
10％，则
NPV＝2500/
（1+10%）+3000/
（1+10%）2+3500/
（1+10%）3—6000
＝1381．67(元)
所以，如果资
金成本为10％，该
投资的净现值为
1381．67元．
4．某公司均衡
生产某产品，且每
年需耗用乙材料
36000千克，该材
料采购成本为200
元／千克，年度储
存成本为16元／
千克，平均每次进
货费用为20元。

求：(1)计算每年度
乙材料的经济进货
批量。

(2)计算每年
度乙材料经济进货
批量下的平均资金
占用额。

(3)计算每
年度乙材料最佳进
货批次。

?解：年度乙材
料的经济进货批量
==300
(千克)
乙材料经济进
货批量下的平均资金占用领=300×200+2=3000 0(元)
年度乙材料最佳进货批次＝36000÷300＝120(次)
1．某企业计划某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。

有关资料为：
甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动资产投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。

乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资产投资65万元，全部资金于建设起点一次投人，该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。

该项目投产后，预计年营业
收入170万元，年
经营成本80万元。

该企业按直线
法计提折旧，全部
流动资金于终结点
一次收回，适用所
得税率33％，资金
成本率为10％。

要求：采用净现值
法评价甲、乙方案
是否可行。

答：(1)甲方
案，
年折旧额＝
(100—5)÷5＝
19(万元)
NCPo＝一
150(万元)
NCP l~4＝(90
—60)X(1—
33％)+19=39.1(万
元)
NCF5＝39.1
十5十50=94.1(万
元)
NPV=94.1X(1+10
％)-5+39.1X(P／
A，10％，4)一
150=32.38(万元)
(2)乙方案：
年折旧额
=[120—8]÷5＝
22.4(万元)
无形资产摊销
额=25÷5=5<万元)
NCP o＝一
210(万元)
NCF l~2＝0
NCF3~6＝(170
一80—22．4—
5)X(1—33％)十
22.4+5=69.34(万
元)
NCF7＝
69．34+65+8=142
．34(万元)
NPV＝
142.34X(P／S，
10％，
7)+69.34X[(P／A，
10％，6)一(P／A，
10％，2)]一210＝
44．62(万元)
甲、乙方案均
为可行方案，但应
选择乙方案。

2．某公司计划
投资某一项目，原
始投资额为200万
元，全部在建设起
点一次投入，并于
当年完工投产。

投
产后每年增加销售
收入90万元，增加
付现成本2l万元。

该项目固定资产预
计使用10年，按直
线法提取折旧，预
计残值为10万
元。

·该公司拟发行
面值为1000元，票
面年利率为
15％，期限为10
年的债券1600张，
债券的筹资费率为
1％，剩余资金以发
行优先股股票方
式筹集，固定股利
率为，19．4％，筹
资费率3％，假设
市场利率为15％，
所得税税率为
34％。

要求：
(1)计算债券
发行价格；
(2)计算债券成本
率、优先股成本率
和项目综合成本
率。

答：
(1)计算债券
发行价格
=150X5.019+1000
X0.247=1000元
(2)债券成本
率＝15％X(1—
34％)／(1—
1％)=10％
优先股成本
率：19.4%(1—3％)
＝20％
综合资本成本＝
10％
X((1600X1000)／
2000000)+20％
X((2000000—
1600X1000)／
2000000)=12％
3．某公司目前年赊销额为24万元，每件产品售价为10元，该公司考虑其目前的信用政策及另外两个新的政策，并预期这些政策将产生如下结果：?
目前政策政策A 政策B。