金融市场的利率.ppt
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收入，例如地租等。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（一）西方经济学关于利息本质的理论 3.凯恩斯认为： 利息是在一定时期内放弃货币周转灵活性的 报酬。利息不是储蓄本身或等待的报酬，而 是对放弃货币灵活性的补偿。 结论：需要支付利息的原因在于资金的所有 权和使用权的分离。
货
第三章
币
金
融 金融市场的利率
学
金融学院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
本章学习要求
在这一章中，我们将讨论利率的含义和种类、 利率的计算、利率的决定理论、利率的结构理 论、利率管制与利率市场化等内容。学完本章 后，你应当知道：
有关单利和复利、现值和终值以及几种典型工具的到 期收益率的计算；
第一节 利率概述
三、利息的计算 （一）单利和复利 单利和复利是两种不同的计息方法。 单利是指以本金为基数计算利息，所产生利 息不再加入本金计算下期利息。
我国发行的国债和银行存款大多采用单利法。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
单利法计算公式如下： I = P ·r ·n S = P + I = P ·( 1 + r ·n )
金675融9.0学2 院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第二节 利率的决定
一、马克思的利率决定论
利息是贷出资本家从借入资本家那里分割来的一部 分剩余价值。剩余价值表现为利润，因此，利息量的 多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。 利润率决定利息率。 在现实生活中，人们面对的是市场利息率，而非平 均利息率。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（四）市场利率和官定利率 划分依据：利率是否按市场规律自由变动为标准。
市场利率是指由借贷资金的供求关系决定的利率，这种利 率与供求关系成反比。 官定利率是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。 是政府实现宏观调节目标的一种政策手段。我国目前以官 定利率为主。
若n =10, r = 6%,那么1元钱的现值为：
PV =
(
1
1 + 6%
)10
=
0.5584
按贴现率6%计算的话，10年后的一元钱相当于现在的 0.56元，这就是1元的现值贴现系数。
在财务管理中有专门的按各种利率计算的不同期限的 1元现值贴现表，利用它可以计算出今后某个时点一 笔资金的现值。
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处于关键地位、起决定性作用的利率。
西方国家一般以中央银行的再贴现率为基准利
率。在我国1984年前国家银行制定的利率起着基准
利率的作用，1984年以后，中央银行体制建立后，
以人民银行对商业银行的贷款利率为基准利率。基
准利率变动，其他利率也会随之而变化。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
金融学院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（二）马克思关于利息本质的理论
马克思认为利息来源于利润，是对剩余价值的分割。 借款人借入的货币作为资本，在生产和流通过程中与 劳动者结合，就能创造出价值和剩余价值。 剩余价值一分为二为企业主收入和利息，所以，利息 来源于剩余价值，是由劳动者创造的，是利润的一部 分。 马克思比其他经济学家更为深刻地揭示了利息的本质。
马克思的利率决定理论、古典学派的真实利率理论、
新古典学派的可贷资金理论和凯恩斯的流动性偏好理
论的内容；
金融学院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
本章教学内容
第一节 利率概述 第二节 利率的决定 第三节 利率的结构 第四节 利率管制与利率市场化
金融学院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
现值计算方法的应用:不同投资方案现值比较
年份
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
甲方案
每年年初 投资额 5000 500 500 500 500 500 500 500 500 500 9500
现值
5000.00 454.55 413.22 375.66 341.51 310.46 282.24 256.58 233.25 212.04 7879.51
• （一） 年利率、月利率和日利率
• 中国的习惯，不论是年息、月息、拆息都用“厘”作单位 ，如年息5厘，月息4厘,拆息2厘，等。
• 虽然都叫“厘”，但差别极大。 • 年息的厘是指1%，月息的厘为1‰，拆息的厘则为万分之一
。 • 借贷本金10000元，月息4厘，一月的利息为40元；拆息2
厘，每日利息为2元。 • 过去和现在的民间，也常用“分”作为利率的单位。分是
第一节 利率概述
（一）西方经济学关于利息本质的理论 1.威廉·配第认为： 利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。
金融学院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（一）西方经济学关于利息本质的理论 2.亚当·斯密认为： 借款人借钱后，可以用于消费，也可以用于 投资，因此，利息来源有二： 一是借款用于投资时，利息来源于利润； 二是当借款用于消费时，利息来源于别的
年利率是以年为计息的时间单位计算的利息，通常以 百分比表示，俗称“分”；
月利率是以月为单位计算利息，通常以千分比表示， 俗称“厘”；
日利率也称为“拆息”，是以日为单位计算的利息，
俗称“毫”，以万分比表示。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（一） 年利率、月利率和日利率
第二年末，帐户上的钱应该是：
S2 = 100 × （1+2.25% ×2 ）= 104.50
以次类推，第n年年末的存款帐户总额为：
Sn = 100×(1+2.25%×n)
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
但是，在现实生活中，更有意义的往往是复 利。复利计算时，要将每一期的利息加入本 金一并计算下一期的利息。
其中，I 表示利息额，P 表示本金，
r 表示利率， n 表示期限， S 表示本金与利息之和。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
例如，老王的存款帐户上有100 元，现在的年利为 2.25%，按单利计算，第一年末帐户上的钱应该是：
S1 = 100×(1+0.0225) = 102.25
适当的利息率可以促进消费资金向生产资金的转移，将分散 的资金集中起来，增加建设资金； 可以促进企业加快资金周转，降低成本，改善经营管理； 通过对利率的调整，可以调节资金需求，经济结构和人们的 收入分配，强化对宏观经济的调控。 由此可见，利率是经济运行中的一个非常重要的经济变金量融。学院
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年份
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
乙方案
每年年初 投资额 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 10000
现值
1000.00 909.09 826.45 751.31 683.01 620.92 564.47 513.16 466.51 424.10
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（五）名义利率和实际利率
名义利率是指借贷契约或有价证券载明的利率。
实际利率是指名义利率减去通货膨胀率。
实际利率通常有两种计算方法，
一种是事后的实际利率，等于名义利率减实际的通 货膨胀率；
一种是事前的实际利率，即名义利率减去预期的通
货膨胀率。
第一节 利率概述
利率的种类： 利率可以按不同的划分标准进行分类，如：
以时间长短可以分为长期利率和短期利率； 以利率是否变化可以分为固定利率和浮动利率； 以计息时间长短可以分为年利率、月利率和日利率 ……
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（一）年利率、月利率和日利率 划分依据：计算利率的时间长短
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第二节 利率的决定
利率决定理论 利率决定理论经历了一个不断发展的过
程，历史上有影响的理论主要由三种： （一）古典学派的储蓄投资理论 （二）凯恩斯学派的流动性偏好利率理论 （三）新古典学派的可贷资金理论
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
二、利率的含义和种类 利率是利息率的简称，是衡量利息高
低的指标。是一定时期内利息的金额同 本金的比率。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
利率是重要的经济杠杆，对宏微观经济的运行有着极 为重要的调节作用。
第一节 利率概述
利息利率是两个紧密相连的概念。因此， 我们首先要从对利息的认识开始。
一、利息的本质
利息从债权人的角度看，是债权人因贷
出货币资金而从债务人那里获得的报酬；从
债务人的角度看，利息是债务人为取得货币
资金的使用权所花费的代价。那么，利息的
本质究竟是什么？
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
举例说明：
假定年利率6%，10000元现金的5年后的终值 为：
S5 = 10000Ⅹ(1+6%)5 = 13382.256
若知道终值为13382.256元，要计算P,则计算
公式为:
P
=
13382.256 (1+6%)5
= 10000
率越高；反之，亦然。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（三） 固定利率和浮动利率
划分依据：借贷期内是否调整利率
固定利率是指在整个借 贷期内，利率不随借贷 资金供求变化而调整的 利率，一般用于短期借 贷；
浮动利率是指在在借贷期内 随市场利率变化而定期调整 的利率。一般由双方协商， 一方在规定的时间依据某种 市场利率进行调整，一般调 整期为半年。浮动利率一般 适用于长期贷款以及市场物 价利率变动较为频繁时期。
年利率、月利率和日利率之间的换算关系为：
月利率乘12为年利率；日利率乘30为月利率。
也可比照这种换算关系，将年利率换算为月利率，月 利率换算为日利率。
习惯上，我国无论年利率、月利率还是日利率，
都用“厘”作单位，但应明白不同利率中“厘”的比
率是不同的。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
厘的10倍，如 “月息3分”就是月利率为3%。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（二） 长期利率和短期利率 划分依据：信用行为的期限长短
长期利率是指期限在一年以上的利率；
短期利率是指期限在一年以内的利率。
利率高低与期限长短、风险大小有直接的
联系，一般而言，期限越长，风险越大，利
第二节 利率的决定
二、古典学派的储蓄投资理论
主要倡导者：庞巴维克、马歇尔和费雪。
也称为“真实利率理论”（real interest theory),
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（六）平均利率、基准利率 ① 平均利率 指一定时期不断波动的市场利率的平均
水平，与不断变动的市场利率不同，平均利 率会在较长时间内表现为不变的量。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
② 基准利率 指在整个金融市场上和整个利率体系中
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
这个逆运算的本金称为“现值”。将终值换 算为现值的过程称为“贴现”。
若贴现中采用的利率用 r 表示，则 n 年后 一元钱的现值可用下式表示：
PV =
1 ( 1 + r )n
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
复利计算公式为：
S = P ·( 1 + r )n
I=S- P
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
若将上述实例按复利计算， 第一年末，帐户上的钱是：
S1 = 100该是：
S2 = 100 × （1+2.25%)2 = 104.55
以次类推，第n年年末的存款帐户总额为：
Sn = 100×(1+2.25%)n
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
(二)现值和终值 由于利息是收益的一般形态，因此，任
何一笔货币资金无论是否打算用于投资，都 可以根据利率计算出在未来的某一时点上的 金额。这个金额就是前面说的本利和。也称 为“终值”。
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第一节 利率概述
（一）西方经济学关于利息本质的理论 3.凯恩斯认为： 利息是在一定时期内放弃货币周转灵活性的 报酬。利息不是储蓄本身或等待的报酬，而 是对放弃货币灵活性的补偿。 结论：需要支付利息的原因在于资金的所有 权和使用权的分离。
货
第三章
币
金
融 金融市场的利率
学
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本章学习要求
在这一章中，我们将讨论利率的含义和种类、 利率的计算、利率的决定理论、利率的结构理 论、利率管制与利率市场化等内容。学完本章 后，你应当知道：
有关单利和复利、现值和终值以及几种典型工具的到 期收益率的计算；
第一节 利率概述
三、利息的计算 （一）单利和复利 单利和复利是两种不同的计息方法。 单利是指以本金为基数计算利息，所产生利 息不再加入本金计算下期利息。
我国发行的国债和银行存款大多采用单利法。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
单利法计算公式如下： I = P ·r ·n S = P + I = P ·( 1 + r ·n )
金675融9.0学2 院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第二节 利率的决定
一、马克思的利率决定论
利息是贷出资本家从借入资本家那里分割来的一部 分剩余价值。剩余价值表现为利润，因此，利息量的 多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。 利润率决定利息率。 在现实生活中，人们面对的是市场利息率，而非平 均利息率。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（四）市场利率和官定利率 划分依据：利率是否按市场规律自由变动为标准。
市场利率是指由借贷资金的供求关系决定的利率，这种利 率与供求关系成反比。 官定利率是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。 是政府实现宏观调节目标的一种政策手段。我国目前以官 定利率为主。
若n =10, r = 6%,那么1元钱的现值为：
PV =
(
1
1 + 6%
)10
=
0.5584
按贴现率6%计算的话，10年后的一元钱相当于现在的 0.56元，这就是1元的现值贴现系数。
在财务管理中有专门的按各种利率计算的不同期限的 1元现值贴现表，利用它可以计算出今后某个时点一 笔资金的现值。
金融学院
处于关键地位、起决定性作用的利率。
西方国家一般以中央银行的再贴现率为基准利
率。在我国1984年前国家银行制定的利率起着基准
利率的作用，1984年以后，中央银行体制建立后，
以人民银行对商业银行的贷款利率为基准利率。基
准利率变动，其他利率也会随之而变化。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（二）马克思关于利息本质的理论
马克思认为利息来源于利润，是对剩余价值的分割。 借款人借入的货币作为资本，在生产和流通过程中与 劳动者结合，就能创造出价值和剩余价值。 剩余价值一分为二为企业主收入和利息，所以，利息 来源于剩余价值，是由劳动者创造的，是利润的一部 分。 马克思比其他经济学家更为深刻地揭示了利息的本质。
马克思的利率决定理论、古典学派的真实利率理论、
新古典学派的可贷资金理论和凯恩斯的流动性偏好理
论的内容；
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本章教学内容
第一节 利率概述 第二节 利率的决定 第三节 利率的结构 第四节 利率管制与利率市场化
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
现值计算方法的应用:不同投资方案现值比较
年份
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
甲方案
每年年初 投资额 5000 500 500 500 500 500 500 500 500 500 9500
现值
5000.00 454.55 413.22 375.66 341.51 310.46 282.24 256.58 233.25 212.04 7879.51
• （一） 年利率、月利率和日利率
• 中国的习惯，不论是年息、月息、拆息都用“厘”作单位 ，如年息5厘，月息4厘,拆息2厘，等。
• 虽然都叫“厘”，但差别极大。 • 年息的厘是指1%，月息的厘为1‰，拆息的厘则为万分之一
。 • 借贷本金10000元，月息4厘，一月的利息为40元；拆息2
厘，每日利息为2元。 • 过去和现在的民间，也常用“分”作为利率的单位。分是
第一节 利率概述
（一）西方经济学关于利息本质的理论 1.威廉·配第认为： 利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。
金融学院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（一）西方经济学关于利息本质的理论 2.亚当·斯密认为： 借款人借钱后，可以用于消费，也可以用于 投资，因此，利息来源有二： 一是借款用于投资时，利息来源于利润； 二是当借款用于消费时，利息来源于别的
年利率是以年为计息的时间单位计算的利息，通常以 百分比表示，俗称“分”；
月利率是以月为单位计算利息，通常以千分比表示， 俗称“厘”；
日利率也称为“拆息”，是以日为单位计算的利息，
俗称“毫”，以万分比表示。
金融学院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（一） 年利率、月利率和日利率
第二年末，帐户上的钱应该是：
S2 = 100 × （1+2.25% ×2 ）= 104.50
以次类推，第n年年末的存款帐户总额为：
Sn = 100×(1+2.25%×n)
金融学院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
但是，在现实生活中，更有意义的往往是复 利。复利计算时，要将每一期的利息加入本 金一并计算下一期的利息。
其中，I 表示利息额，P 表示本金，
r 表示利率， n 表示期限， S 表示本金与利息之和。
金融学院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
例如，老王的存款帐户上有100 元，现在的年利为 2.25%，按单利计算，第一年末帐户上的钱应该是：
S1 = 100×(1+0.0225) = 102.25
适当的利息率可以促进消费资金向生产资金的转移，将分散 的资金集中起来，增加建设资金； 可以促进企业加快资金周转，降低成本，改善经营管理； 通过对利率的调整，可以调节资金需求，经济结构和人们的 收入分配，强化对宏观经济的调控。 由此可见，利率是经济运行中的一个非常重要的经济变金量融。学院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
年份
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
乙方案
每年年初 投资额 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 10000
现值
1000.00 909.09 826.45 751.31 683.01 620.92 564.47 513.16 466.51 424.10
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（五）名义利率和实际利率
名义利率是指借贷契约或有价证券载明的利率。
实际利率是指名义利率减去通货膨胀率。
实际利率通常有两种计算方法，
一种是事后的实际利率，等于名义利率减实际的通 货膨胀率；
一种是事前的实际利率，即名义利率减去预期的通
货膨胀率。
第一节 利率概述
利率的种类： 利率可以按不同的划分标准进行分类，如：
以时间长短可以分为长期利率和短期利率； 以利率是否变化可以分为固定利率和浮动利率； 以计息时间长短可以分为年利率、月利率和日利率 ……
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（一）年利率、月利率和日利率 划分依据：计算利率的时间长短
金融学院
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第二节 利率的决定
利率决定理论 利率决定理论经历了一个不断发展的过
程，历史上有影响的理论主要由三种： （一）古典学派的储蓄投资理论 （二）凯恩斯学派的流动性偏好利率理论 （三）新古典学派的可贷资金理论
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
二、利率的含义和种类 利率是利息率的简称，是衡量利息高
低的指标。是一定时期内利息的金额同 本金的比率。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
利率是重要的经济杠杆，对宏微观经济的运行有着极 为重要的调节作用。
第一节 利率概述
利息利率是两个紧密相连的概念。因此， 我们首先要从对利息的认识开始。
一、利息的本质
利息从债权人的角度看，是债权人因贷
出货币资金而从债务人那里获得的报酬；从
债务人的角度看，利息是债务人为取得货币
资金的使用权所花费的代价。那么，利息的
本质究竟是什么？
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
举例说明：
假定年利率6%，10000元现金的5年后的终值 为：
S5 = 10000Ⅹ(1+6%)5 = 13382.256
若知道终值为13382.256元，要计算P,则计算
公式为:
P
=
13382.256 (1+6%)5
= 10000
率越高；反之，亦然。
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第一节 利率概述
（三） 固定利率和浮动利率
划分依据：借贷期内是否调整利率
固定利率是指在整个借 贷期内，利率不随借贷 资金供求变化而调整的 利率，一般用于短期借 贷；
浮动利率是指在在借贷期内 随市场利率变化而定期调整 的利率。一般由双方协商， 一方在规定的时间依据某种 市场利率进行调整，一般调 整期为半年。浮动利率一般 适用于长期贷款以及市场物 价利率变动较为频繁时期。
年利率、月利率和日利率之间的换算关系为：
月利率乘12为年利率；日利率乘30为月利率。
也可比照这种换算关系，将年利率换算为月利率，月 利率换算为日利率。
习惯上，我国无论年利率、月利率还是日利率，
都用“厘”作单位，但应明白不同利率中“厘”的比
率是不同的。
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厘的10倍，如 “月息3分”就是月利率为3%。
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第一节 利率概述
（二） 长期利率和短期利率 划分依据：信用行为的期限长短
长期利率是指期限在一年以上的利率；
短期利率是指期限在一年以内的利率。
利率高低与期限长短、风险大小有直接的
联系，一般而言，期限越长，风险越大，利
第二节 利率的决定
二、古典学派的储蓄投资理论
主要倡导者：庞巴维克、马歇尔和费雪。
也称为“真实利率理论”（real interest theory),
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
（六）平均利率、基准利率 ① 平均利率 指一定时期不断波动的市场利率的平均
水平，与不断变动的市场利率不同，平均利 率会在较长时间内表现为不变的量。
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
② 基准利率 指在整个金融市场上和整个利率体系中
金融学院
第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
这个逆运算的本金称为“现值”。将终值换 算为现值的过程称为“贴现”。
若贴现中采用的利率用 r 表示，则 n 年后 一元钱的现值可用下式表示：
PV =
1 ( 1 + r )n
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
复利计算公式为：
S = P ·( 1 + r )n
I=S- P
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
若将上述实例按复利计算， 第一年末，帐户上的钱是：
S1 = 100该是：
S2 = 100 × （1+2.25%)2 = 104.55
以次类推，第n年年末的存款帐户总额为：
Sn = 100×(1+2.25%)n
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第三章 金融第市三场章的利率金融市场的利率
第一节 利率概述
(二)现值和终值 由于利息是收益的一般形态，因此，任
何一笔货币资金无论是否打算用于投资，都 可以根据利率计算出在未来的某一时点上的 金额。这个金额就是前面说的本利和。也称 为“终值”。