科技型中小企业知识产权证券化融资发展对策

科技型中小企业知识产权证券化融资发展对策[提要]科技型中小企业是知识和技术创新的重要载体，在社会经济发展中发
挥着重要作用。

但由于自身具有的一些特点使得其通过传统的融资渠道普遍存在融资难的问题。

知识产权证券化作为融资方式的一种创新，对科技型中小企业的发展具有重要意义。

本文分析这一融资方式存在的障碍，并提出相关对策。

关键词：科技型；中小企业；知识产权证券化；融资
一、引言
知识经济时代，知识和科技在社会发展中的作用越来越突出。

科技型中小企业是知识和技术创新的重要载体，已日益成为我国高新技术产业的一支生力军，在促进科技成果转化和产业化，缓解就业压力、优化投资结构以及提高整体经济效率等方面具有重要的作用。

尽管如此，由于科技型中小企业自身具有的一些特点，使得其普遍存在融资难的问题。

融资难已成为制约科技型中小企业发展的瓶颈。

为促进科技型中小企业的发展，需要在传统融资渠道基础上探索新的融资方式来化解科技型中小企业的融资难问题，推动整个社会的科技创新，实现经济的可持续发展。

知识产权证券化作为融资方式的创新，近年来越来越受到各类融资主体的关注，相关的理论研究也逐渐展开。

杨亚西（2006）认为，知识产权证券化作为资产证券化技术的纵深发展，为促进高新技术转化，推动科技进步提供了有力的金融支持，已成为国外发展高新技术企业的重要融资方式。

杨亚西、杨波（2007）根据我国的实际情况和已有的资产证券化实践，对我国知识产权证券化的具体运作流程和重要环节进行了研究和设计，为在我国建立可行的知识产权证券化运作模式提供了理论借鉴。

史蕾、路正南（2009）的研究指出高新技术产业发展的本质特征使传统融资模式不能适应其融资需求，知识产权证券化已成为国外高新技术产业的一种创新性融资方式，并从知识产权证券化融资的优越性、我国实施高新技术产业知识产权证券化融资的可行性角度进行了分析。

张雪红（2009）探讨了通过证券化实现知识产权资产价值的优势，并结合实际案例对知识产权资产证券化的程序进行了研究。

赵子铱（2009）在分析高新技术企业通过知识产权证券化进行融资可行性的基础上，对高新技术企业知识产权证券化融资的流程进行了探讨。

李秋（2012）认为积极借鉴国外知识产权证券化的实践经验，在我国开展产权证券化，将有利于解决创新型企业尤其是中小创新企业融资难的问题，对我国技术产业的发展有着重要的意义。

从已有的研究文献来看，主要侧重于分析我国实施知识产权证券化的可行性、知识产权证券化的操作流程与运作模式以及对国外的经验借鉴等，而将知识证券化的研究对象聚焦于科技型中小企业这一知识产权开发的主体，并从整体上探讨科技型中小企业知识产权证券化的发展障碍，提出发展对策的研究还不多
见，因此本文从这一角度切入，对科技型中小企业知识产权证券化融资展开研究。

二、科技型中小企业的经营特征及融资困境
（一）科技型中小企业的经营特征。

关于科技型中小企业的界定，理论界还没有形成统一的说法。

国家科技部和财政部在《关于科技型中小企业技术创新基金的暂行规定》中对科技型中小企业提出的界定得到很多学者的认同。

这一标准主要涉及技术领域、人员规模和比例、产品研发经费和比例等角度，如有符合国家产业技术政策、有望形成新兴产业的高新技术成果转化项目；企业已在所在地工商行政管理机关依法登记注册，职工人数原则上不超过500人，其中具有大专以上学历的科技人员占职工总数的比例不低于30%；企业每年用于高新技术产品研发的经费不低于销售额的3%，直接从事研究开发的科技人员应占职工总数的10%以上等。

科技型中小企业在经营上与大企业和传统的中小企业有许多不同之处，突出表现在其具有高风险、高收益的特性。

高风险体现为科技型中小企业在技术创新和生产经营中，需要不断投入研发经费，资金需求持续性强、频率高，研发经费需求一般为传统企业的10-20倍。

除此之外，科技型中小企业在经营中还面临技术风险、市场风险、财务风险以及管理风险等，这些风险的存在使得科技型中小企业存活率较低，国外一般科技型中小企业存活10年以上的仅为5%-10%，绝大多数夭折或维持较小规模。

高收益体现为当技术研发成功并且产品在市场上得到消费者认可之后，企业就会进入快速增长的通道，产品不仅有明显的市场优势，同时也具有较高的附加值，通常情况下其投资收益率会远远超出传统产业中小企业的平均收益率。

（二）科技型中小企业的融资困境。

科技型中小企业传统的融资渠道主要有债权融资、股权融资、政策性融资等，这些融资渠道有些曾为科技型中小企业的发展发挥过一定作用，但随着融资的不断扩大和融资市场竞争的日趋激烈，已很难满足科技型中小企业的融资需求。

1、债权融资。

常见的债权融资渠道有发行企业债券和商业银行贷款融资，这两个渠道都过于向大企业集中，不利于科技型中小企业的融资。

从发行企业债券来看，在我国企业发行债券要受到国家严格控制。

科技型中小企业由于在规模、评级上的劣势很难取得债券发行的资格，沪深证券市场的数据表明，截至2013年1月底，共有1，012只企业债券交易，但发行主体基本来自道路、水电、能源等基础设施和公用事业行业的大企业，没有一只是由科技型中小企业发行的。

再从商业银行贷款融资看，现阶段我国商业银行的贷款项目更多的是由大型银行掌握，根据中国银监会的数据显示，2012年前3季度，中国银行业金融机构共持有资产3，760，684亿元，其中，大型商业银行平均持有46.77%，股份制商业银行平均持有16.63%，城市商业银行平均持有8.85%，其他金融机构占27.75%；中国银行业金融机构共持有负债3，522，219亿元，其中，大型商业银行平均持有46.81%，股份制商业银行平均持有16.74%，城市商业银行平均持有8.81%，其他金融机构占27.63%。

由于缺乏完善的信用体系，大部分科技型中小企业在发展初期难以形成自己的品牌和商誉，以及大型银行出于贷款规模效益的
考虑，常偏向大中型企业发放贷款。