资本市场的利润结构主利润事

资本市场的利润结构主利润事
现代企业独资的情况很少。

每个企业有可能也有必要从不同来源、采取多种方式筹集所需资本。

各种资本的资金成本、约束条件、融资效益、相关风险、权利要求等会有所不同。

目前，企业的资本结构问题备受关注，因为资本结构作为企业的价值构成，包含着企业的一系列结构问题，是企业在财务决策和规划中对以下各种结构的综合反映：（1）筹资效益结构。

筹资活动本身并不创造收益，但是通过筹资活动，可以改变和影响企业最终经营成果。

不同的筹资方式对企业未来收益的影响不同，筹资效益结构主要是指确立和改变企业资本结构应该有利于企业最终效益（如自有资本利润率、每股收益、企业价值）的最大化。

（2）筹资风险结构。

筹资风险主要是负债筹资所致。

企业负债比率越高，筹资成本越高，筹资风险也就越大。

降低企业风险是资本结构问题的基本要点。

（3）筹资产权结构。

不同的筹资渠道形成企业的不同产权结构。

资本结构是企业产权结构的基本载体，资本结构的变化实质是企业产权关系的变更。

（4）筹资成本结构。

筹资成本是筹资必须付出的代价，不同筹资方式与渠道下的筹资成本的差异，要求企业实现加权资本成本的合理化。

（5）筹资时间结构。

长期资金与短期资金的数量关系的不同使企业面临的风险大小、筹资成本高低、筹资弹性强弱有很大差别。

资本结构必须考虑各种不同筹资的期限结构。

（6）筹资空间结构。

筹资的空间结构展示国际筹资、国内筹资、企业内部筹资的数量比例关系。

所以，资本结构是对企业预期收益、资金成本、筹资风险以及产权分布等加以系统的、综合的概括的结果。

资本结构设计是企业筹资过程中在财务杠杆利益、筹资成本与筹资风险等各要素之间寻求一种合理的均衡。

资本结构合理与否在很大程度上决定企业的偿债和再筹资能力及未来盈利能力。

目前，大多数企业研究的资本结构通常是指企业长期负债和所有者权益的比重（在股份公司是指长期负债和股东权益的比例）。

资本结构问题总的来说是负债比例问题，即在企业的总资本中负债占有多大比例。

资本结构对企业的作用
一是保持合理的资本结构有利于提高企业价值。

债务融资能够给企业带来财务杠杆收益和节税收益，当总资产息税前利润率大于债务成本率时，企业进行债务融资，可以获得财务杠杆收益，提高企业价值；企业进行债务融资可以带来节税收益，提高企业价值。

但随着债务融资的增长，企业面临的财务风险就会增大，进而使企业陷入财务危机及破产。

二是通过影响投资者对企业经营状况的判断以及投资决策来影响企业价值，资本结构向外部投资者传递了有关企业价值的信息，影响外部投资决策，从而影响企业价值，管理者持股和主动回购股权被投资者看做是企业前景良好的一个信号，这是因为管理者承担了风险。

三是通过影响企业治理结构来影响企业价值；债务融资能够促使企业经营者努力工作，选择正确的行为，向市场传递企业经营业绩信号，有助于外部投资者对企业未来经营状态做出正确判断。