CA财务管理公式简洁版

权益的市场增加值=股东权益的市场价值−股东投资资本
【重要提示】当财务比率的分子和分母，一个来自利润表或现金流量表的流量数据，一个来自资产负债表的存量数据，存量数据通常需要计算该期间的平均值（经营活动现金流量与债务的比例除外）。

计算平均值方法：（1）直接用期末数、（2）年末与年初平均数、（3）各月平均数。

考试时要根据题目要求来处理（考试要求＞准确性＞数据可获取性）。

一、短期偿债能力：
（一）绝对数指标
营运资本=流动资产−流动负债=长期资本−长期资产
辅助：营运资本配置比率=营运资本/流动资产
（二）相对数指标
流动比率=流动资产/流动负债=1÷（1−营运资本配置比率）速动比率=速动资产/流动负债=（货币资金+应收款项+交易性金融资产）/流动负债非速动资产，包括存货、预付账款、1年内到期的非流动资产、其他流动资产等。

现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债
现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债
指标中流动负债采用期末数，而不是平均数。

（三）表外因素
增强：可动用银行贷款指标、可很快变现的非流动资产、偿债能力信誉
减弱：与担保有关的或有负债、经营租赁合同中的承诺付款
二、长期偿债能力
（一）还本能力
资产负债率=负债/资产
长期资本负债率=非流动负债/长期资本=非流动负债/(非流动负债+股东权益)
产权比率=负债/权益
权益乘数=资产/权益
现金流量债务比=经营活动现金流量净额/总债务×100%
权益乘数＝1＋产权比率＝
1
1－资产负债率
产权比率＝资产负债率×权益乘数
（二）付息能力
利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用分母的利息费用是全口径的，资本化+费用化部分
现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用总债务，采用期末数，非平均数
（三）表外因素：长期经营租赁、债务担保、未决诉讼
三、营运能力比率
（一）应收账款周转率
应收账款周转率（次数）=销售收入/应收账款
应收账款周转天数=365÷应收账款周转次数
应收账款与收入比=应收账款/销售收入
注意事项：
理论上计算时应使用赊销额而非销售收入
应收账款年末余额可靠性
应收账款的减值准备问题：加回坏账准备
应收账款周转天数就不是越短越好
应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来
（二）存货周转率
存货周转率（次数）=销售收入or销售成本/存货
存货周转天数=365÷存货周转次数
存货与收入比=存货/销售收入
评估存货管理业绩，使用“销售成本”；评估资产变现及周转情况，使用“销售收入”
存货(成本)周转次数=存货(收入)周转次数×成本率
存货周转天数不是越短越好，注意应付账款、存货、应收账款之间的关系
（三）其他
流动资产周转率（次数）=销售收入/流动资产
营运资本周转率（次数）=销售收入/营运资本
非流动资产周转率（次数）=销售收入/非流动资产
用于投资预算和项目管理分析，确定投资与竞争战略是否一致，收购与剥离政策是否合理。

总资产周转率（次数）=销售收入/总资产
总资产周转天数=∑各项资产周转天数
总资产与销售收入比=∑各项资产与销售收入比；不使用“资产周转次数”
四、盈利能力比率
销售净利率=净利润/销售收入
总资产净利率=净利润/总资产=销售净利率×总资产周转率
分母的总资产使用平均数计算为佳。

总资产净利率是企业盈利能力的关键。

提高权益净利率的基本动力是总资产净利率。

驱动因素：销售净利率、总资产周转率，F=a×b，运用差额分析法分析。

权益净利率=净利润/股东权益
分母的股东权益使用平均数计算为佳
五、市价比率
（一）市盈率
市盈率=每股市价/每股收益
每股收益=
净利润−优先股利
流通在外普通股加权平均股数
（二）市净率
市净率=每股市价/每股净资产
每股净资产=股东权益−优先股清算价值−优先股拖欠股利
流通在外普通股数
分母“流通在外普通股股数”选择时点数，而非平均数。

（三）市销率（也成收入乘数）
市销率=每股市价/每股销售收入
每股销售收入=
销售收入
流通在外普通股加权平均股数
六、传统杜邦分析体系
权益净利率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数总资产净利率是最重要的盈利能力。

七、管理用财务报表
（一）管理用资产负债表
基本公式：净经营资产=净负债+股东权益=净投资资本
净负债=金融负债−金融资产
净经营资产=经营资产−经营负债=经营营运资本+净经营性长期资产经营营运资本=经营性流动资产−经营性流动负债
净经营性长期资产=经营性长期资产−经营性长期负债
【延伸】融资总需求=净经营资产增加=经营营运资本增加+净经营长期资产增加
金融资产：短期权益性投资、应收股利（短期权益投资形成）、持有至到期投资
金融负债：1年内到期的非流动负债、应付股利、应付利息、融资租赁引起的长期应付款、优先股（二）管理用利润表
净利润=税后经营净利润−税后利息费用=税前经营利润×(1−T)−利息费用①×(1−T) =EBIT×(1−T)−I×(1−T)
利息费用①=利息支出−金融资产收益；损失加上，收益减去
税后经营净利润=税前经营净利润×（1−所得税税率）=净利润+税后利息费用
（三）管理用现金流量表
（1）剩余流量法
实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销−经营营运资本增加−资本支出营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销
营业现金净流量=营业现金毛流量−经营营运资本增加
资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销
简化公式：实体现金流量=税后经营净利润−净经营资产增加
（2）融资现金流量法
实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
股权现金流量=净利润−股东权益增加=股利−股票发行+股票回购
债务现金流量=税后利息−净债务增加=税后利息−新借债务+偿还债务
（3）重要公式：
当期可用于偿还贷款的现金=净利润−净经营资产增加
=税后经营净利润−税后利息−净经营资产增加=实体现金流量−税后利息实体现金流量是负数，需要筹集现金，其来源有：①出售金融资产；②借入新的债务；③发行新的股份。

实体现金流量是正数，有5种使用途径：①向债权人支付利息（税后利息费用）；②向债权人偿还债务本金，清偿部分债务；③向股东支付股利；④从股东处回购股票；⑤购买金融资产
八、管理用财务分析体系
权益净利率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率−税后利息率)×净财务杠杆
税后经营净利率=税后经营净利润?销售收入
净经营资产周转率=销售收入?净经营资产
净经营资产净利率=税后经营净利润?净经营资产
税后利息率=税后利息费用?净负债
经营差异率=净经营资产净利率−税后利息率
净财务杠杆=净负债?股东权益
杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆：债务资本对权益净利率的贡献权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率
一、销售百分比法
融资总需求=预计净经营资产增加
预计外部融资额=融资总需求−可动用金融资产−留存收益增加
预计外部融资额＝（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）×销售收入增加－可动用金融资产－预计销售收入×预计销售净利率×（1－股利支付率）
外部融资需求的影响因素：
经营资产占销售收入的比（同向）
经营负债占销售收入的比（反向）
销售增长（取决于与内含增长率的关系）
销售净利率（在股利支付率小于1的情况下，反向）
股利支付率（在销售净利率大于0 的情况下，同向）
可动用金融资产（反向）
【隐含假设】假设计划销售净利率可以涵盖增加的利息。

二、内含增长率：没有可动用的金融资产，且外部融资为零时的销售增长率
（1）外部融资销售增长比
外部融资需求=外部融资销售增长比×增加的销售收入
外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－预计销售净利率×1＋销售增长率销售增长率
×(1－预计股利支付率)
经营资产销售百分比−经营负债销售百分比=1/净经营资产周转率
公式中的增长率指销售收入增长率
在不存在通货膨胀的情况下，销售量的增长率与销售额的增长率是一致的
存在通货膨胀：销售增长率=（1+通货膨胀率）×（1+销量增长率）−1（2）内含增长率
方法1：
令外部融资销售增长比=0，求解销售增长率即可（就是内含增长率）。

0=经营资产销售百分比−经营负债销售百分比
−1+销售增长率
销售增长率
×预计销售净利率×(1−预计股利支付率)
方法2：
内含增长率=
预计净利润
预计净经营资产
×预计利润留存率1−
预计净利润
预计净经营资产
×预计利润留存率
拓展公式：
内含增长率=
预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率1−预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率
公式中使用的指标理论为预测期数据，若题中给出指标不变或沿用基期，则可以使用基期指标
三、可持续增长率
不发行新股，不改变经营效率（销售净利率和资产周转率）和财务政策（负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。

五个假设：销售净利率不变、资产周转率不变、权益乘数不变或资产负债率不变、利润留存率不变、增加的所有者权益=增加的留存收益
方法1：根据期初所有者权益计算
可持续增长率=销售净利率×期末总资产周转率×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率
方法2：根据期末股东权益计算
可持续增长率=
销售净利率×期末总资产周转率×期末权益乘数×本期利润留存率1−销售净利率×期末总资产周转率×期末权益乘数×本期利润留存率
=
期末权益净利率×本期利润留存率1−期末权益净利率×本期利润留存率
结论1：若满足5个假设：
预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率=预计资产增长率=预计负债增长率=预计权益增长率=预计净利润增长率=预计股利增长率
结论2：若同时满足三个假设（资产周转率不变、资本结构不变、不发股票）
预计销售增长率=预计可持续增长率=
利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率1−利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率
只有销售净利率和利润留存率的预测可以用简化公式推，其他都不可以。

基于管理用财务报表的可持续增长率
假设条件为：
公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息；
公司净经营资产周转率将维持当前水平；
公司目前的资本结构是目标资本结构（净财务杠杆不变），并且打算继续维持下去；
公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去；
不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）。

方法1：根据期初股东权益计算
可持续增长率=销售净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产期初权益乘数×利润留存率方法2：根据期末股东权益计算
可持续增长率
=
销售净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产权益乘数×本期利润留存率1−销售净利率×期末净经营资产周转次数×期末净经营资产权益乘数×本期利润留存率
=
期末权益净利率×本期利润留存率1−期末权益净利率×本期利润留存率
内含增长率、可持续增长率的联系与区别联系：
都是销售增长率
都是不发行股票。

区别：
一、复利终值、复利现值
复利终值F=P（1+i）n
，其中（1+i）
n
被称为复利终值系数，符号（F/P，i，n）
复利现值P=F(1+i)−n，其中(1+i)−n被称为复利现值系数，符号（P/F，i，n）
二、报价利率、计息期利率、有效年利率
报价利率：金融机构在为利息报价时，通常会提供一个年利率，并同时提供每年的复利次数。

计息期利率=报价利率/每年复利次数=n/n
有效年利率=（1+报价利率/m）^m−1=（1+r/m）^m−1三、普通年金终值与现值
普通年金终值，F=A (1+i)n−1
i
=A?（F A⁄，i，n）
其中，(1+i)n−1
i
为年金终值系数，记作（F/A，i，n）
偿债基金（已知年金终值求年金），A=F?
i
（1+i）
n
−1
=F?（A F⁄，i，n）
其中，i
（1+i）n
−1
为偿债基金系数，记作（A/ F，i，n）
普通年金现值，P=A?
1−(1+i)−n
i
=A?（P A⁄，i，n）
其中，1−(1+i)−n
i
为年金现值系数，记作（P A⁄，i，n）
投资回收额（已知年金现值求年金），A=P?
i
1−（1+i）
−n
其中，i
1−（1+i）−n
为投资回收系数，记作（A P⁄，i，n）
记忆：年终偿债
四、预付年金终值与现值
五、递延年金
一般用m表示递延期数，用n表示收付次数。

（1）终值：F＝A ×（F /A，i，n）递延年金终值只与连续收支期n 有关，与递延期m 无关。

（2）现值：
方法1： P =A ?（P A ⁄，i，n）?（P F ⁄，i，m） 方法2： P =A ?(P A ⁄，i，m +n )−A ?（P F ⁄，i，m） 六、永续年金
P = A /i
七、投资组合的风险和报酬 一、单项资产的风险与报酬
（1）预期值：有概率—加权平均；无概率——简单平均
K =∑(P i ?K i )n
i =1
（2）方差、标准差
方差=∑（K i −K）2
×P i n i =1；标准差=√∑(K i −K )2×P i n i =1
总体方差=∑(K i −K )
2
n i =1N
；样本方差=
∑(K i −K )
2
n i =1n −1
总体标准差=√∑(K i −K )2
n i =1N
样本标准差=√∑(K i −K )2
n i =1n −1
（2）变异系数：从相对角度来观察的差异和离散程度
变异系数=
标准差预期值
=
σK
二、投资组合的风险与报酬
（1）期望报酬率r p =∑(r j ?A j )m j =1，加权平均 （2）投资组合的标准差
组合风险的影响因素：投资比重、协方差（个别资产标准差、相关系数）
充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。

组合风险的大小与两项资产收益率之间的变动关系（相关性）有关。

反映资产收益率之间相关性的指标是协方差和相关系数。

：协方差
协方差σ12=∑[(x
i
−x)×(y
i
−y)]
n−1
；协方差σjk=r jkσjσk
：相关系数
r jk=
x、y的协方差
x的标准差×y的标准差
=
∑[（x
i
−x）×（y
i
−y）]
n
i=1
√∑（x
i
−x）2
n
i=1
×√∑（y
i
−y）2
n
i=1
=σjk
σj×σk
两种证券组合的标准差
σp=√n2+n2+2nnn nn
其中，a=n n×σn、b=n n×σn；a、b表示个别资产的比重与标准差的乘积
若等比例投资且r=1；则σp=σa+σb
2；若等比例投资且r=−1；则σp=|σa−σb
2
|
（3）投资机会集曲线
两种投资组合的投资机会集曲线描述不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系；
两种以上证券的所有可能组合会落在一个平面中
相关系数越小，风险分散效应越强; 相关系数越大，风险分散效应越弱。

最高、最低预期报酬率组合点，最大方差组合点不变，但最小方差组合点却可能是变化
机会集不向左侧凸出：有效集与机会集重合，不会出现无效集
机会集向左侧凸出：出现无效集. 最小方差组合点出现变化，最高预期报酬率组合点不变（4）资本市场线
总期望报酬率＝Q×风险组合的期望报酬率＋（1－Q）×无风险报酬率
总标准差＝Q×风险组合标准差σ
m
若贷出资金，Q＜1；如果借入资金，Q＞1
横坐标为标准差、纵坐标为期望报酬率
市场均衡点M：资本市场线与有效边界集的切点，代表惟一最有效的风险资产组合
在M点的左侧，同时持有无风险资产和风险资产组合；在M点的右侧，仅持有市场组合，并且会借入资金进一步投资于组合M
分离定理：最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好
（5）系统风险、非系统风险
系统风险不可分散，非系统风险可分散
一项资产的期望报酬率高低取决于该资产的系统风险的大小。

三、资本资产定价模型
（1）β系数——系统风险的衡量指标
β系数反映了相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的大小
βj=σjm
σm2
=n jmσjσm
σm2
=n jmσj
σm
β值的大小取决于：该股票与整个市场的相关性；它自身的标准差；整个市场的标准差市场组合的的β=1
无风险资产的β=0
贝塔系数为负值，表明这类资产收益与市场平均收益的变化方向相反
（2）投资组合的β系数
投资组合的βp等于被组合各个证券β值得加权平均数。

n
βp=∑W iβi
i=1
（3）证券市场线——资本资产定价模型
单一证券的系统风险可由β系数度量，而且其风险与收益之间的关系可由证券市场线来描述。

证券市场线：R i=R f+β（R m−R f），该等式即资本资产定价模型。

证券市场线的斜率为Rm-Rf（也称风险价格），投资者对风险厌恶感越强，斜率越大。

投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率和市场风险补偿程度。

预期通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。

证券市场线既适用于单个证券,同时也适用于投资组合，适用于有效组合，而且也适用于无效组合；
证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。

注意期望报酬率、必要报酬率的区别
期望报酬率与内含报酬率是一回事，是预计投资可以获得的实际收益率，是未来现金流入的现值等于现金流出现值的折现率。

用于反映预计收益水平。

必要报酬率是投资人进行投资要求获得的收益率，通常用于计算被投资资产的价值或投资净现值。

如果被投资资产的价值大于价格或净现值大于0，则投资可行。

如果期望报酬率或内含报酬率大于必要报酬率，则投资可行。

资本成本的影响因素：无风险报酬率、经营风险溢价、财务风险溢价
一、债务资本成本估计
（一）税前债务资本成本估计的方法
1、到期收益率法：公司有上市的长期债券
P0=∑利息
（1+K d）t
+本金
（1+K d）
n
，其中：P0是债券市价、K d是到期收益率（税前债务成本）、n是债务的期限
2、可比公司法
可比公司应与目标公司在同一行业，具有类似商业模式。

最好二者的规模、负债比率和财务状况也类似。

3、风险调整法：公司没有上市债券、可比公司
税前债务成本＝政府债券的市场回报率＋企业信用风险补偿率
（1）政府债券的市场回报率：预计期限相同，即到期日相同；到期收益率
（2）企业信用风险补偿率：
选择若干信用级别与本公司相同的上市公司的债券；
计算这些上市公司债券的到期收益率
计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券的到期收益率（无风险利率）计算上述两个到期收益率的差额，即信用风险补偿率
计算上述信用风险补偿率的平均值，作为本公司信用风险补偿率
4、财务比率法
目标公司既无上市长期债券、也没有可比公司、并且没有信用评级资料的情况下（二）税后债务成本
税后资本成本＝税前资本成本×（1－所得税税率）
公司的债务成本小于债权人要求的收益率（所得税抵税效应）
二、权益资本成本估计
（一）普通股资本成本
1、资本资产定价模型
K s=R f+β×（R m−R f）
（R m−R f）是市场风险溢价（多用几何平均计算）、β×（R m−R f）是该股票的风险溢价
1+r
名义=(1+r
实际
)×（1+通货膨胀率）
名义现金流量＝实际现金流量×（1+通货膨胀率）n
β值的关键驱动因素：经营杠杆、财务杠杆、收益的周期性2、股利增长模型
K s=D1
P0
+g=D0（1+g）
P0
+g
增长率g的估计：
（1）历史增长率：几何平均数方法
g=√FV
PV
n−1，其中，PV是最早支付的股利、FV是最近支付的股利，n是股息增长期的期间数（2）可持续增长率：股利增长率＝可持续增长率＝留存收益比率×期初权益预期净利率（3）采用证券分析师的预测：可能是最好的方法
3、债券收益率风险调整模型
K s=K dt+RP c
K dt是税后债务成本、RP c是股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价
风险溢价多在3%-5%之间，风险较低的用3%、中等风险用4%，风险较高的用5%（二）留存收益资本成本
股东愿意将留存收益留在公司，其必要报酬率与普通股一致，但无需考虑筹资费用。

三、加权平均资本成本计算
（一）有发行费用时资本成本计算
（1）有发行费用时债券资本成本计算
P ×（1−F）=∑
I
（1+K d ）
t
+M
（1+K d ）n 税后成本K dt =K d ×（1−T）
（2）有发行费用时普通股资本成本计算
K s =
D 1
P 0（1−F）
+g =
D 0（1+g）P 0（1−F）
+g
（二）优先股资本成本估计
K p =
D p P p （1−F）
一、投资决策评价指标 （1）净现值法
净现值=Σ各年现金净流量现值=Σ未来现金流入的现值−Σ未来现金流出的现值
现值指数=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值
（2）内涵报酬率法
内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。

∑
I k
（1+内涵报酬率）k
−∑O k
（1+内涵报酬率）
k
=0 n
k=0
n
k=0
当内含报酬率高于投资项目资本成本时，投资项目可行
在评价单一方案可行与否的时候，净现值、现值指数、内涵报酬率结论一致。

（3）回收期法
静态回收期、动态回收期
（4）会计报酬率法（忽视了折旧对现金流量的影响）
会计报酬率=年平均净收益/原始投资额×100%
二、投资项目的决策
（一）互斥项目选优
（1）项目寿命相同，但投资额不同，净现值和内含报酬率优选结论矛盾时，以净现值法结论优先（2）项目寿命不同：
共同年限法（重置价值链法）
等额年金法：
计算两项目的净现值
计算等额年金A=该方案净现值÷(P A⁄，i，n)
计算永续净现值=等额年金额/资本成本i
（二）总量有限时资本分配
独立项目指被选项目之间是相互独立的，采用一个项目时不会影响另外项目的采用或不采用按现值指数排序，有限资源的净现值最大化
三、固定资产的平均年成本
固定资产平均成本=现金流出总现值÷（P?A，i，n）平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案
不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入
旧设备的变现价值（含收益纳税、损失抵税）需要作为继续使用旧设备的一项机会成本四、现金流量的确定
继续使用旧设备初始现金流量=丧失的固定资产变现流量
=−[变现价值+变现净损失抵税（或−变现净收入纳税）]利用原有旧资产，考虑丧失的变现价值及变现损益对所得税的影响
营业现金流量=营业收入−付现成本−所得税=税后利润+非付现成本
=税后收入−税后付现成本+非付现成本抵税
=收入×(1−税率)−付现成本×(1−税率)+非付现成本×税率
按照税法规定计提折旧。

即按税法规定的折旧年限、折旧方法、净残值等数据计算各年的折旧额折旧抵税的年限：孰短法
折旧方法
双倍余额递减法年折旧率=2/预计使用年限×100%
年折旧额=固定资产账面净值×年折旧率
最后两年平均摊销=（固定资产账面净值-预计净残值）/2
年数总和法年折旧率=尚可使用年限÷预计使用寿命的年数
总和×100%
年折旧额=（固定资产原价-预计净残值）×年折
旧率
股权现金流量的风险比实体现金流量大，它包含了公司的财务风险。

实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小
使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应同时具备两个条件：一是项目的经营风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

五、可比公司法
分两种情况：。