2010上海创业投资和私募股权投资高层研讨会会议纪要[1]

2010上海创业投资和私募股权投资高层研讨会——发展创业投资，推进经济结构调整时间：2010年10月7日主持人：女士们、先生们上午好!金秋十月，乘世博的东风，我们欢聚在上海，我们深入研讨创业投资如何推进产业结构调整的问题。

我们很高兴邀请到国家相关政策部门的专家，国际知名教授和大的投资机构的专家。

今天的会还得到市政府领导和有关政府部门的关心和支持。

市发改委、科委等给予鼎立相助，还有我们创业投资行业的会员积极参与，献计献策。

今天会议的安排上午是大会进程，下午大会专题研讨。

通过今天的交流和研讨，可以进一步发展创投事业，私募股权投资，为经济结构调整和新兴产业发展做出更大贡献。

首先，请允许我介绍今天出席会议的领导和嘉宾。

他们是上海市副市长沈晓明先生;上海市原副市长、创投协会名誉会长刘振元先生;国家科技部条财司副司长邓天佐先生;国家发改委金融司金融处处长刘健钧先生。

美国黑石集团大中华区副董事长郭明鉴先生;美国卡内基梅隆大学教授Michael Ewens先生;上海市发展改革委员会副主任王建平先生;上海市经济和信息化委员会副主任傅新华先生;上海市科学技术委员会秘书长徐美华女士。

出席今天会议还有创业投资、股权投资、创业企业、银行等机构领导和代表。

在此对于各位领导、专家、学者、代表放弃休假参加大会表示热烈的欢迎和衷心的感谢!2010年上海创业投资和私募股权投资高层研讨会现在开始!首先，请上海市副市长沈晓明先生致辞。

大家欢迎!沈晓明：各位来宾、女士们、先生们!今天，我们在这里迎来了一年一度的上海创业投资和私募股权投资高层研讨会。

首先我谨代表上海市人民政府对本次研讨会的召开表示热烈的祝贺，对出席研讨会的各位海内外嘉宾表示诚挚的欢迎!世界各国、各地区的发展经验表明，创业投资是连接科技创新和金融资本的重要桥梁，是促进经济健康快速发展的助推器。

当前，大力发展创业投资和私募股权投资既是上海加快国际金融中心建设，构建创新型城市的必然要求，也是上海应对国际金融危机，加快产业结构优化升级的具体举措，更是上海按照服务长三角，服务长江领域，服务全国的重要平台。

作为全国最早引入创业投资机制的地区之一，在市委市政府的领导下，上海的创业投资试点取得了世人瞩目的发展。

在资金规模、管理团队和投资项目等方面都汇领全国前列。

当前，上海处于发展转型的关键阶段，我们继续支持国内外各类创新投资和股权投资企业在这一过程当中发挥积极作用，并努力营造适宜创业投资和私募股权投资发展的外部关系。

本届研讨会以发展创业投资、促进经济结构调整为主题，深入探讨如何通过加快发展创业投资和私募股权投资，大力推动各地创新，扶持中小企业发展和优化金融资源配置，进而加快发展方式转变，我认为具有十分重要的意义。

希望各位与会来宾能够就这一主题展开深入研讨，为创业投资和私募股权投资的发展出谋划策，为上海构建创新型城市和加快国际金融中心建设做出新的贡献。

最后，预祝本次研讨会取得圆满成功，祝与会嘉宾在上海期间生活工作愉快。

谢谢大家!主持人：谢谢沈市长。

他的致辞给我们大会充满了希望，也对我们大会给予了希望，让我们再次表示感谢!一个月前，也就是9月8号，国务院常务会议审议原则通过了关于加快培育和发展战略型新兴产业的决定，选择节能、环保新一代的技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车作为重点培育和发展的七大战略新兴产业。

科技部对新兴产业发展所需要的技术，在国家科技发展中长期规划中已经有所布局。

今天我们邀请到科技部条财司邓天佐副司长参加我们的会议。

他长期从事银行信贷、科技保险、保险金融等方面的研究和推动工作。

参与了促进科技金融结合方面的规划、政策、文件和措施等大量的研究和制定，具有丰富的理论和实践经验。

今天邓司长重点围绕发展科技金融集团的重要作用，加强科技资源和金融资源的有效对接，有请邓司长。

邓天佐：尊敬的沈市长!金融危机爆发以来，中国首先从珠三角进而走向长三角全面受到了金融危机的冲击。

这一波金融危机对于中国经济产业发展和所有造成极大的影响。

根源在于我们企业的技术创新能力不够强。

十一五期间国家颁布了中长期科技发展规划纲要，尤其是金融危机爆发以来，中央决心转变经济增长方式，调整产业结构，对科技工作提出了新要求，必须加大科技对经济发展的支撑和引领作用。

我觉得最主要要加大和提高科技投入的产出，把科技生产力变为现实的生产力。

实现这个转变我觉得首先要做出一系列的调整，首先我们要建立真正以企业为主体，产学研为结合的科技创新体系，使我们的科技投入能够有效的产出，把科技资源变成支撑经济发展的财富。

我觉得首先要调整，建立这样的体系，使我们多年的科技投入能够高效产出。

其次，推进创新的过程当中最主要要提升我们科技创新的产业化能力。

在这个方面，尽管我们中央和地方多年来加大投入，但是我们在创新产业化方向的投入应该说还远远不够。

根据国内外经验，一个研发创意的取得到实现的成果转化，和最后形成一个产业，它的投入的资金比例是在1：10：100。

就是说有一块钱作为投入研发环节，那么就要拿出十块钱投入科技成果转化，要投入一百块钱才能把科技成果形成一个产业。

我们目前的科技投入体系和资源主要投入在研发阶段。

应该说中国目前产业化的资金我觉得并不缺乏，无论是我们国内的资金也好还是国际的资金，都看好了中国这个市场。

所以我们在产业化阶段的资金并不缺乏，尤其是随着我们市场体系的逐步完善，资本市场功能的不断发挥，导致了我们大量的资金集聚在产业化阶段。

目前，这些资金没有很好的出路，所以集聚在房地产市场和小品种的农产品市场。

大家对于发展高科技产业更加看好，热情极度高涨，创业投资发展了20几年，从来没有像今天这样以30%的速度增长。

所以说推动创新产业化，在橄榄型过程当中，我们两端资金都是既没有保证的。

特别是后面的大头资金不仅有保证，而且是富富有余。

目前我们最缺的是推动成果转化中间这个环节非常缺少资金。

无论是从中央层面还是地方层面尤其缺乏，就是这个图的椭圆形一段。

这个阶段资金投入的不足，就造成了我们科技投入不能够高效产出。

我们今天的主题是讨论私募股权基金。

我觉得这很大一块目前都是解决后边100%这个资金的问题，当然这里面也有成果转化的阶段。

创业板开通以来，我们各级地方政府对于加大产业引导基金应该说是热情高涨。

但是这个资金到底是投入到哪个阶段，是投入10%的阶段还是投入100%的阶段，我们要很好的剖析。

我以为从资金的本性，无所谓好、坏，但是作为一个出资人，不能不考虑它的投资效果。

我们中国缺的是种子资金，我们缺的是具有愿意承担社会责任的天使投资，但是对于盈利的资金中国并不缺乏。

如何把我们现在各个地方很热的资金有效地引导到成果转化中间环节，我觉得是需要研究的。

尤其是我们各级政府，政府在推动一个事业的发展，我觉得政策的考核点不应该放在单纯的活跃市场，应该是一个综合的政策指标。

更重要的应该是弥补市场自身不能解决的问题。

因为我们现在100%这块，市场的机制已经完全可以引导国内外的资金来推动我们高新技术产业的发展。

那么，我们政府为何还要在这个方面下大工夫，所以我觉得更重要的是政府要引导，一个是自身要对初创期、成长期、科技型创业企业进行扶植，还要引导社会资金往前端投。

由于我们产业化后端集聚了大量的资金，所以客观上助长了这样泡沫的风险。

我们在座投资家都非常清楚，为了拿到一个上市资源，我们多数都是在20倍以上。

我们在资本市场上，那样具有成长性的企业，它的市盈率20倍以下的应该不乏其例。

我们投大量的资金集中在后端，客观上必然造成了后端投资行为的扭曲。

所以，我觉得各级政府建立引导基金，这个资金往哪投?应该弥补市场缺失的中间关节，真正做扶植创业企业成长的创业投资。

创业投资是一个价值发现的过程，产业投资应该是一个价值扩大化的过程。

当然，政府不是说不能搞产业投资基金，但是到底搞什么样的产业基金，我觉得有很多政策导向问题需要很好的研究。

第三、有了资金也解决了它的投向和投入环节。

是不是就能够很好的起到它的作用，我觉得也未必尽然。

要引导各种资金投向成果转化，就一定要建立一种政府引导、市场化运作的机制。

光有资金不解决机制问题，仍然不能建立一个与科技创新产业化相适应的科技投融资体系，极其配套的环境。

我在这个PPT里面把它归纳为推进创新产业化的能力建设，我们在这个方面市场有很多缺失，我们的功能极不完善。

只有解决了这样一个机制问题，才能够真正建立一个多元化、多渠道、多形式与科技创新规律相适应的投融资体系。

我们知道目前的科技工作重点、战略、资源配置主要还是在研发阶段，要推动创新产业化、发挥科技对于经济的支撑引领作用，为产业结构调整、增长方式转变，必须把软的科技实力变成对于经济和社会发展的硬支撑。

我以为要实现这样一个战略目标，最主要的就是要推动我们的科技成果转化。

我第一点强调了现在目前科技创新体系还不是一个能够高效产出和市场完全接轨的体系，一个体系的创建不是一两天的过程，对于这样一个体系多年来形成的成果，我们一定要想法设法推动成果转化。

另外，我们这些科技成果真正能够形成创业的种子，它的载体就在大量科技型企业身上。

所以科技型企业上层接科技成果，是科技成果转化的载体，往下延伸是培育新兴产业、战略性产业的源头。

所以要实现科技对于经济的支撑和引领，必须要解决好这三个问题，推动科技成果转化，支持科技小企业成长。

做到前面两点，太可以谈到培育新兴产业和战略性新兴产业。

如果我们没有前端，我们哪有新兴产业和战略性产业呢。

目前的政府工作可以说注意力主要是在推动成果转化，对于科技型企业的成长、扶植远远不够。

这些创业的种子，作为一个种子的形成已经非常不容易，在大量科技资源里面真正能形成科技种子的我认为不是很多，但是即便这样，少部分的科技创业种子仍然不能够顺畅的生根发芽展叶有客观自身的规律，也有政府在这方面发挥作用的空间。

如果这些优良的“种苗”不能健康成长，就谈不上新兴产业的培育。

我觉得发挥科技对于经济的引领作用，重点要解决好中间环节。

中间环节并不缺乏，经过多年积累，在全国各地高新区、孵化器、工程中心、生活力促进中心集聚了这样大量的小企业。

但是他们是目前的弱势群体，也是将来可能最强势的经济细胞。

如果对于这个细胞我们不加以精心的呵护和培育，让它过早的经受风寒、干旱、风沙，那么可能没等它长大就已经被摧残殆尽。

所以这个解决问题无非就是两大技术路线。

一个技术路线就是推动我们各类创新主体直接创业，为这些科技创业的企业提供各种阳光、雨露、雨水，给它营养，使它能够健康成长。

但是在这个方面我们面临着诸多问题。

第二个路径，我们各类创新主体不一定，也不擅长直接创业，就需要把这些科技资源推动到成果转化。

我们在这个方面也很欠缺。

要推动成果转化，就要构建完善的市场环境。

比如发展技术创新市场，比如推动产权交易，要完善这个功能，如果没有这样的功能，那么这个科技成果很难评估价值，很难实现它的流转。