国际投资学修订PPT课件
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第四章 国际直接投资 《国际投资学》PPT课件
③市场导向型。
④生产和销售国际化型
第一节 国际直接投资理论
（2）小岛清的比较优势理论的特点
（一）小岛清的比较优势理论
第一，投资国与东道国的技术差距越小越好；
第二，中小企业在制造业的投资比大企业更具有优势；
第三，无论是投资国还是东道国，都不需要有垄断市场。
第一节 国际直接投资理论
第一，古典国际贸易理论中赫克歇尔（-一）小岛清的比较优势理论 （俄第3）林二小（，岛凡H清⁃的是O比具）较有模优势比型投较的资成基理本论本的优假基势定本的是命题行合业理，
① 产业因素 ③ 国家因素
影响因素
② 企业因素 ④ 地区因素
第一节 国际直接投资理论
3.市场内部化收益和成本比较 市场内部化的收益来源于消除外部市场 不完全所带来的经济效益，具体包括以 下几个方面：
（1）统一协调生产经营，消除“时滞” （2）制定有效的差别价格以及转移价格 （3）消除国际市场的不完全性 （4）有效防止技术优势扩散和丧失
产品生命周期理论所分析的对外直接投资往往是 跨国公司针对内部因素进行决策的结果，除了区位 因素外，忽视了外部环境，如日益激烈的市场竞争 对直接投资的影响。
该理论对出口和对外直接投资的关系不具备解释 力。
局限性
第一节 国际直接投资理论
（三）内部化理论
1.内部化理论简介
内部化理论（Internalization Theory） 起源于1937年美国学者罗纳德·科斯 （Ronald H. Coase）的交易成本理论 （Transaction Cost Theory）。“内部 化”这一概念是由科斯首先提出来的， 他指出市场配置资源是有成本的，当市 场交易成本高于企业内部协调成本时， 企业内部的交易活动将取代外部市场的 交易活动。
国际投资学第一章国际投资导论105页PPT
• 乔布斯的话连奥巴马都不爱听，更不要 说那些总喜欢拿中国做文章的美国媒体了。 但乔布斯说的是心里话。他必须确保苹果 的独特品质，同样他必须追求苹果产品的 超额利润，而这两点是他的同胞们无法做 到的。
• 乔布斯的“国际分工方案”符合苹果公 司的利益，也符合全球经济一体化的发展 要求。然而，在这样的分工体系中，中国 人扮演的角色尴尬，心情复杂。
•
由于政府的转移支付实际上是把国家
的财政收入还给个人，所以有的西方经济
学家称之为负税收。
• 2）政府投资的挤出效应
•
社会财富的总量是一定的，政府这边
占用的资金过多，就会使私人部门可占用资
金减少，经济学将这种情况，称为财政的
“挤出效应”：政府通过向公众（企业、居
民）和商业银行借款来实行扩张性的财政政
苹果皮富士康员工年薪按4万元计，
库克是其6万倍
3、资本市场
期限在一年以上的资金借贷和证券 交易的场所。
供给方为各类金融机构、富有个人。
需求方众多，金融机构、政府、企 业、耐用消费品的消费者等。
• ※特点： • 1、融资期限长：至少一年以上。 • 2、流动性相对较差： • 3、风险大，但收益高。
• 保险公司资金运用的具体管理办 法，由国务院保险监督管理机构依照 前两款的规定制定。
• 2、政府投资 • 1）政府投资：政府财政支出。 • ①政府购买
私人商品劳务
政
府
购
买
公共投资
• 2011年1-12月累计，全国财政支出
108930亿元，分中央地方看，中央财政 支出56414亿元，其中，中央本级支出 16514亿元，对地方税收返还和转移支 付39900亿元。地方财政用地方本级收 入以及中央税收返还和转移支付资金安 排支出92416亿元。
《国际投资学》国际直接投资方式 ppt课件
• 合资企业的基本特点是合资各方共同投资，共同经营，按各自的出资比例共 担风险、共负盈亏。
ppt课件
23
合资企业的法律特征
• 合资经营企业是中国合营者与外国合营者共同设 立的企业，是一种由合营双方共同投资、共同经 营、共担风险、共负盈亏的企业方式。
• 合资企业的组织方式为有限责任公司。 • 合资企业必须经中国政府批准，领取批准证书。 • 合资企业享有自主经营的权利。 • 合资各方不论以何种方式出资，均要以同一种货
• 可以利用目标企业现有的生产设备、技术人员和熟练工人、技术、专利和商 标等无形资产，大大缩短建设周期。
• 可以利用目标企业原有的销售渠道，较快地进入当地和他国市场。
• 可以迅速扩大经营范围和经营地点，增加经营方式，促进产品的多样化和生 产规模的扩大。
• 可以减少市场上的竞争对手。
• 通过并购后再次出售目标公司的股票或资产，可以使并购公司获得更多利润。
• 外资企业具有三个基本特点： • 外资企业是依中国法律在中国境内设立的 • 外资企业的全部资本归外国投资者所有，因而与中外合资企业和中 外合作企业不同，外资企业相当于外国跨国公司在东道国设立的拥 有全部股权的子公司。 • 外资企业是一个独立的实体，它由外国投资者独自投资，独立经营， 并成为独立核算、独立承担法律责任的经济组织。
ppt课件
29
中国利用外商直接投资的其他方式
• 国际合作开发 • 外商投资股份有限公司 • 投资性公司 • 创业投资企业 • 其他外商直接投资方式
• 收益分配和风险承担
• 作为契约式合作企业，合作各方以各种方式投资，不一定 要求作价，也不一定要按各自的出资比例分配收益和承担 风险。
• 投资回收与合作（营）期限
• 《中外合作经营企业法》规定：中外合作者在合作企业合
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合资企业的法律特征
• 合资经营企业是中国合营者与外国合营者共同设 立的企业，是一种由合营双方共同投资、共同经 营、共担风险、共负盈亏的企业方式。
• 合资企业的组织方式为有限责任公司。 • 合资企业必须经中国政府批准，领取批准证书。 • 合资企业享有自主经营的权利。 • 合资各方不论以何种方式出资，均要以同一种货
• 可以利用目标企业现有的生产设备、技术人员和熟练工人、技术、专利和商 标等无形资产，大大缩短建设周期。
• 可以利用目标企业原有的销售渠道，较快地进入当地和他国市场。
• 可以迅速扩大经营范围和经营地点，增加经营方式，促进产品的多样化和生 产规模的扩大。
• 可以减少市场上的竞争对手。
• 通过并购后再次出售目标公司的股票或资产，可以使并购公司获得更多利润。
• 外资企业具有三个基本特点： • 外资企业是依中国法律在中国境内设立的 • 外资企业的全部资本归外国投资者所有，因而与中外合资企业和中 外合作企业不同，外资企业相当于外国跨国公司在东道国设立的拥 有全部股权的子公司。 • 外资企业是一个独立的实体，它由外国投资者独自投资，独立经营， 并成为独立核算、独立承担法律责任的经济组织。
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中国利用外商直接投资的其他方式
• 国际合作开发 • 外商投资股份有限公司 • 投资性公司 • 创业投资企业 • 其他外商直接投资方式
• 收益分配和风险承担
• 作为契约式合作企业，合作各方以各种方式投资，不一定 要求作价，也不一定要按各自的出资比例分配收益和承担 风险。
• 投资回收与合作（营）期限
• 《中外合作经营企业法》规定：中外合作者在合作企业合
《国际投资学》课件
05
国际投资案例分析
跨国并购案例
总结词
通过分析跨国并购案例，了解跨国并购的动因、 过程和影响。
跨国并购的过程
涉及目标选择、尽职调查、交易结构设计、并购 后整合等阶段。
ABCD
跨国并购的动因
包括扩大市场份额、获取资源和技术、提高管理 效率和降低成本等。
跨国并购的影响
包括对东道国经济、产业结构、就业等方面的影 响，以及可能引发的政治和社会问题。
国际投资条约的实践意义
通过国际投资条约，各国可以加强合 作、减少投资风险、促进资本流动和 技术转移。
跨国公司与东道国政策
跨国公司的定义
东道国政策的含义
跨国公司是指通过在多个国家进行生产、 销售和其他经营活动，实现全球战略目标 的国际性企业。
东道国政策是指东道国政府为了吸引外资 、促进本国经济发展而制定的相关政策。
际证券投资需要投资者具备 相应的投资知识和风险意识， 了解不同证券的特点和市场行 情，同时也需要关注汇率波动 和政治风险等因素。
04
详细描述
国际证券投资的风险包括市场 风险、汇率风险、信用风险等 ，投资者需要采取相应的风险 管理措施，如分散投资、投保 信用风险保险等。
国际投资组合策略
详细描述
详细描述
国际直接投资的风险包括政治风险、市场风 险、汇率风险等，投资者需要采取相应的风 险管理措施，如投保政治风险保险、进行汇 率风险管理等。
国际证券投资
01
总结词
国际证券投资是指投资者通过 购买外国证券的方式，获得收 益和资本增值的投资方式。
02
详细描述
国际证券投资的主要形式包括 购买外国股票、债券、基金等 ，投资者可以通过证券市场进 行交易和投资。
国际投资学国际投资理论PPT课件( 40页)
（发达国家），一般选国内市场（因为商品尚没定型）。
第二，产品成熟阶段(Mature Product Stage) 。产品市 场逐渐成熟，产品需求急剧增大，发达国家趋于饱和，发 展中国家市场开始产生，而价格弹性升高，价格竞争成为 主要手段，产品的成本优势比差异优势更为重要。
第三，产品的标准化阶段(Standardized Product Stage) 。完全进入标准化并批量生产， 企业所拥有的垄断优势完全消失，产品的成本因 素更为重要。发展中国家以其生产成本低下成为 生产区位的最佳选择地点。
国际生产折衷理论
（Eclectic Theory of International Production）
国际间接 投资理论
证券组合理论（Securities Portpolio Theory） 资本资产定价理论（CAPM Theory） 资产套价理论（APT） 期权定价理论（Black-Scholes 模型） 投资行为金融理论
国际直接投资理论（五）
国际生产折衷理论 （Eclectic Theory of International Production）
1977年，英国的邓宁（John H. Dunning）在“贸易、经济活动的区位和跨国企业： 折衷方法的探索”中提出的。该理论的核心是“三优势模式”(O.I.L Paradigm),即通常 所说的三项优势：所有权特定优势、内部化特定优势和区位特定优势。
国际投资理论
第二章 国际投资理论
垄断优势理论（Specific Advantage Theory）
国际直接 投资理论
内部化理论（Internationalization Theory）
产品周期理论（Product Life Cycle Theory）
第一章 国际投资概述 《国际投资学》PPT课件
国际投资（international investment）是指具有独立决策权的投资主 体，包括自然人、政府机构、跨国公司、跨国金融机构等，将其所有的 货币资金、实物资产或者其他形式的生产要素，在世界范围内进行资源 配置，在投资主体母国之外形成新的实物资产、金融资产、无形资产， 并通过跨国流动使原始资产增值的经济行为。
第二节 国际投资的分类
国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）将对外直 接投资定义为投资者在本国以外的国家或地区所经营的企业中拥有持续 利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。 经济合作与发展组织（Organization for Economic Co⁃operation and Development，OECD）将对外直接投资定义为某一经济体系中的 常驻实体被另一个经济体系的常驻企业控制的投资，这反映投资者在国 外实体的一种长期关系。
第二节 国际投资的分类
国际直接投资的分类
（1）按是否新创立企业划分 绿地投资
（green field investment）
是指跨国公司在东道国设立新的企业， 形成新的生产能力。
跨国并购
（cross⁃border merger and acquisition）
是指兼并已经存在的外国企业的资产和 股权。
第二节 国际投资的分类
国际间接投资（international indirect investment）是指以资本增值为目的，以取得利 息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的 跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券， 或在股票市场上购买企业股票的一种投资活动。
国际间接投资 的概念
第二节 国际投资的分类
第一节 国际投资的概念
第二节 国际投资的分类
国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）将对外直 接投资定义为投资者在本国以外的国家或地区所经营的企业中拥有持续 利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。 经济合作与发展组织（Organization for Economic Co⁃operation and Development，OECD）将对外直接投资定义为某一经济体系中的 常驻实体被另一个经济体系的常驻企业控制的投资，这反映投资者在国 外实体的一种长期关系。
第二节 国际投资的分类
国际直接投资的分类
（1）按是否新创立企业划分 绿地投资
（green field investment）
是指跨国公司在东道国设立新的企业， 形成新的生产能力。
跨国并购
（cross⁃border merger and acquisition）
是指兼并已经存在的外国企业的资产和 股权。
第二节 国际投资的分类
国际间接投资（international indirect investment）是指以资本增值为目的，以取得利 息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的 跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券， 或在股票市场上购买企业股票的一种投资活动。
国际间接投资 的概念
第二节 国际投资的分类
第一节 国际投资的概念
国际投资法PPT课件
企业形式。
第10页/共59页
• （二）特征 • 1、外国投资者与东道国投资者共同投资、共同举办。 • 2、外国投资者与东道国投资者共同经营、共同管理。 • 3、外国投资者与东道国投资者共担风险、共负盈亏。
第11页/共59页
• （三）合营企业的法律性质
•
英美法系国家：合伙，类推适用关于合伙的规定。
第50页/共59页
• （3）违约险：东道国政府不履行或违反其与投资者之间订立的合同，并且，投资者无 法通过东道国的司法或仲裁程序予以解决的，由此给投资者造成损失的风险。
•
“拒绝司法” 表现为3种情况：
•
①投资者无法求助于东道国的司法或仲裁机关对违约的赔偿做出裁决。
•
法律地位：
•
具有独立法律人格的国际组织。
•
组织机构：
•
①理事会：最高权力机构；
•
②董事会：
•
③总裁：
第47页/共59页
• （二）MIGA业务范围
•
１、担保业务（以担保业务为主）
•
２、非担保业务。包括：向会员国提供技术咨询和援助，以改善其投资环境；
传播发展中国家会员国投资机会的信息，促进外资流向发展中国家等。
第25页/共59页
• （二）主要当事人
•
1、项目所在国政府——特许协议的一方当事人。
•
2、项目公司——为建设、经营和管理特定的基础设施项目，而专门设立的公
司。
•
3、其他当事人。
•
如贷款人、建筑公司、营运商
第26页/共59页
•
（三）合同安排
•
1、特许协议
•
特许协议是一个国家或政府与作为投资者的自然人或法人签订的，约定在一定
《国际投资学》PPT课件
2021/3/17
13
④合作开发。 合作开发是指资源国与外国投资开发公司签订合作开发合同，明确各方的责、权、 利，合作开发资源国资源的一种合作方式。合作开发期限一般不超过30年。 与其它利用外资的方式相比，合作开发的优点是： 第一、可以充分利用外国资金，开发本国资源； 第二、有利于吸收外国先进技术和管理经验； 第三、降低了开发风险； 第四、有助于资源的合理开发和综合利用。 目前在我国的合作开发项目主要用于海上石油、煤炭等能源开发项目。截止99 年底，我国合作开发共有168个项目，实际投资额为62亿美元。
2021/3/17外建立与国内生产和经营方向完 全不同，生产不同产品的子公司。目前世界上只有少数的巨型跨国公 司采用这种形式。如美国的埃克森石油公司，不仅投资于石油开采和 销售，而且还投资于石油化学工业、机器制造业、商业和旅游业等。 又如美国国际电话电报公司不仅经营国际电话电报业务，还涉及电讯 设备、半导体、电子器件、汽车零部件、家电、化妆品、矿产品、纸 浆、金融、保险等领域。美国的克莱斯勒公司不仅生产汽车、空调、 汽艇，还兼营房地产。美国的太阳公司多种经营有：石油开采与提炼、 造船与维修、采煤、计算机服务及其他设备服务。
2021/3/17
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从二战后发展变化的角度看，当前国际直 接投资的主要特点有： （1）资本流向呈多向性。发达国家之间 的相互投资占投资总额的大部分，而发达 国对发展中国家的投资相对减少。资本的 流向由单向变多向。既包括发达国家向发 展中国家流动,也包括发展中国家向发达 国的流动,还包括发展水平相近的国家间 的水平流动，如发达国之间的投资，发展 中国家之间的投资。
2021/3/17
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③合作经营。 合作经营是指两国或两国以上的投资者， 在签订合同基础上建立起来的各种国际 经济合作形式的简称。 具体讲，合作各方的权力与义务，包括 合作条件、收益、产品分配、风险和亏 损的分担、经营管理方式和合作企业终 止时财产的归属等事项都由缔约各方在 合作经营合同中约定，在合同基础上共 同进行某种经济合作，而不是像合资企 业那样以双方的认股比例为准。
国际投资法PPT幻灯片
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（二）资本输出国海外投资法制
1. 海外投资的鼓励与管理
(1) 鼓励措施 税收鼓励 政府资助与服务
29
(2) 管理措施 要求海外投资企业公开情报 防止海外投资企业逃避税 其他法律措施
30
2、海外投资保险（保证）制度
资本输出国对本国海外投资者在国外可能遇到 的政治风险提供保证或保险，投资者向本国投 资保险机构申请保险后，若承保的政治风险发 生，致使投资者遭受损失，则由国内保险机构 补偿其损失的制度。
1
主要内容
国际投资与国际投资法概述 国际直接投资方式 国际投资的保护与管理 国际投资争端的解决
2
一. 国际投资与国际投资法概述
（一）国际投资
国际投资是投资者为获得一定经济效益而将其资 本投向国外的一种经济活动。
资本输出国 （投资者母国）
资本输入国 （东道国）
3
1. 国际投资产生的影响
15
（１）性质：契约式合营企业 （２）法律地位
法人式合作企业：中国法人 非法人式合作企业：中国国籍的非法人
经济组织 （３）组织形式
有限责任公司／合伙
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（４）出资方式 货币、有形资产、无形资产、劳务
（5）管理形式 • 法人式合作企业：董事会制 • 非法人式合作企业：联合管理委员会制 • 委托管理制
股权式合营企业 契约式合营企业
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１、中外合资经营企业
外国的公司、企业和其他经济组织或个人（外国合 营者）同中国的公司、企业或其他经济组织（中国 合营者）依照中国法律在中国境内共同投资、共同 经营、共担风险、共负盈亏的企业法人组织。
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（１）性质: 股权/份式合营企业 （２）法律地位：中国法人 （３）组织形式
（二）资本输出国海外投资法制
1. 海外投资的鼓励与管理
(1) 鼓励措施 税收鼓励 政府资助与服务
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(2) 管理措施 要求海外投资企业公开情报 防止海外投资企业逃避税 其他法律措施
30
2、海外投资保险（保证）制度
资本输出国对本国海外投资者在国外可能遇到 的政治风险提供保证或保险，投资者向本国投 资保险机构申请保险后，若承保的政治风险发 生，致使投资者遭受损失，则由国内保险机构 补偿其损失的制度。
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主要内容
国际投资与国际投资法概述 国际直接投资方式 国际投资的保护与管理 国际投资争端的解决
2
一. 国际投资与国际投资法概述
（一）国际投资
国际投资是投资者为获得一定经济效益而将其资 本投向国外的一种经济活动。
资本输出国 （投资者母国）
资本输入国 （东道国）
3
1. 国际投资产生的影响
15
（１）性质：契约式合营企业 （２）法律地位
法人式合作企业：中国法人 非法人式合作企业：中国国籍的非法人
经济组织 （３）组织形式
有限责任公司／合伙
16
（４）出资方式 货币、有形资产、无形资产、劳务
（5）管理形式 • 法人式合作企业：董事会制 • 非法人式合作企业：联合管理委员会制 • 委托管理制
股权式合营企业 契约式合营企业
10
１、中外合资经营企业
外国的公司、企业和其他经济组织或个人（外国合 营者）同中国的公司、企业或其他经济组织（中国 合营者）依照中国法律在中国境内共同投资、共同 经营、共担风险、共负盈亏的企业法人组织。
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（１）性质: 股权/份式合营企业 （２）法律地位：中国法人 （３）组织形式
《国际投资》课件2
东道国经济环境
经济增长
评估东道国经济增长的潜力和可持续性，以及经 济增长对投资环境的积极影响。
市场规模
分析东道国市场规模和潜力，以及市场准入和退 出机制的便利性。
产业结构
研究东道国产业结构的特点和发展趋势，以及与 投资项目相关的行业和领域的发展状况。
东道国法律环境
法律法规体系
01
了解东道国法律法规体系的基本框架和主要内容，特别是与投
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMARY
《国际投资》ppt课 件
目录
CONTENTS
• 国际投资概述 • 国际投资环境分析 • 国际投资风险 • 国际投资方式 • 国际投资案例分析 • 国际投资前景展望
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
01
产业竞争力
分析目标国家的产业竞争力，包括劳动力成本、技术水平等，以判 断跨国公司在当地的竞争优势。
通货膨胀
关注目标国家的通货膨胀率，以及货币贬值的可能性，对跨国公司 的成本和收益产生影响。
法律风险
法律法规
了解目标国家的法律法规，特别是与投资相关的法律，如公司法、 知识产权法等。
法律执行
评估目标国家对法律的执行力度，包括司法公正、行政效率等，以 判断跨国公司在当地的合法权益能否得到保障。
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
02
国际投资环境分析
东道国政治环境
政治稳定性
评估东道国政治体制的稳定性， 以及可能影响投资决策的政治风
险。
政策连续性
分析东道国政策制定和执行的一致 性和可靠性，对投资者权益的保护 程度。
国际投资学PPT课件
.
2
一、国际直接投资的特点
1、国际直接投资的类型 按不同的角度，将国际直接投资划分成各种类型。 （1）按是否创办新企业来划分，可分为两种，即 创办新企业和控制外国企业股权。 创办新企业指投资者直接到国外进行投资，创
办企业或分支机构，从事生产和经营活动。创办 新企业具体包括三种，一是开办新厂矿或设立分 支机构、附属机构、子公司；二是同东道国或第 三国联合创办合资企业；三是收买外国现有企业 或公司。
2020/12/30
.
4
（2）按母子公司之间的关联度来划分， 可分为三种，即横向型国际直接投资、垂 直型国际直接投资和混合型国际直接投资。 横向型国际直接投资，又称水平型国际直 接投资，是指一企业到国外投资，建立与 国内生产和经营方向一致的子公司或附属 机构，同时这种国外分支机构或子公司能 够独立地完成产品的全部生产与销售过程。 它一般适用于机器制造业和食品加工业。
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控制外国企业股权是指购买外国企业股票 并达到一定比例，从而拥有对该外国企业 进行控制的股权。目前在国际上对控股率 到底多少才算直接投资无统一标准。按国 际货币基金组织的定义，只要拥有25%的 股权，即视为直接投资。按美国规定，凡 拥有外国企业股权达10%以上者均属直接 投资。
方法，生产出竞争力强的产品。再加上东道国廉 价的劳动力和其它优惠政策，使独资企业获得较 高的利润。
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.
11
从外商角度看，弊也有两方面：其一是没有中方 协助，创业初期很困难；其二是投资的领域受限
制较多。
对东道国来讲，外商独资企业的存在也对其有利
有弊。
对东道的利在于：
其一，既能吸引外资，又不承担经营风险，而
国际投资学PPT
第5页/共33页
3、国际投资与国内投资的区别 （1）国际投资目的的多样性 （高额利润、获取资源、资源配置、
产业升级、技术及管理、占领市场、避税、 分散风险及政治外交的需要等）
（2）国际投资领域的市场分割及不完全竞 争性
（3）国际投资中货币单位及货币制度的差 异性
（4）投资环境的国际差异性
第6页/共33页
• 三、二次大战后到60年代末的国际投资。第 二次世界大战的结果是：除美国外，各参战国 的经济惨遭破坏，美国乘机向外扩张，对外投 资的规模迅速扩大
• 四、70年代以后的国际投资。生产国际化的 程度进一步提高，国际投资的规模超过了以往 任何一个时期。国际投资格局呈现以下特点：
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1.资本主义国家的对外投资由单向到对流，构成水平 交叉 2.国际直接投资的规模增长迅速 3.在部门结构上从传统的采掘业转向制造业、ห้องสมุดไป่ตู้三产 业和高技术部门 4.发展中国家在积极吸收国外投资的同时，走上了对 外投资的舞台，从而大大扩大了国际投资的规模
第二章 导 言
第一节 国际投资的基本概念 第二节 国际投资学的研究对象 第三节 国际投资学与其他金融学科
的区别与联系 第四节 学习国际投资学的意义
第1页/共33页
第一节 国际投资的基本概念
投资的含义 国际投资的定义 直接投资与间接投资
第2页/共33页
一.投资的含义
在西方发达资本主义国家，投资通常是 指为获取利润而投放资本于企业的行为 ，主要是通过购买国内外企业发行的股 票和公司债券来实现。所以，在西方， 投资一般是指间接投资，主要介绍如何 计算股票和债券的收益、怎样评估风险 和如何进行风险定价，帮助投资者选择 获利最高的投资机会。
分为: (一)国际直接投资(International Direct Investment) (二)国际间接投资(International Indirect
3、国际投资与国内投资的区别 （1）国际投资目的的多样性 （高额利润、获取资源、资源配置、
产业升级、技术及管理、占领市场、避税、 分散风险及政治外交的需要等）
（2）国际投资领域的市场分割及不完全竞 争性
（3）国际投资中货币单位及货币制度的差 异性
（4）投资环境的国际差异性
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• 三、二次大战后到60年代末的国际投资。第 二次世界大战的结果是：除美国外，各参战国 的经济惨遭破坏，美国乘机向外扩张，对外投 资的规模迅速扩大
• 四、70年代以后的国际投资。生产国际化的 程度进一步提高，国际投资的规模超过了以往 任何一个时期。国际投资格局呈现以下特点：
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1.资本主义国家的对外投资由单向到对流，构成水平 交叉 2.国际直接投资的规模增长迅速 3.在部门结构上从传统的采掘业转向制造业、ห้องสมุดไป่ตู้三产 业和高技术部门 4.发展中国家在积极吸收国外投资的同时，走上了对 外投资的舞台，从而大大扩大了国际投资的规模
第二章 导 言
第一节 国际投资的基本概念 第二节 国际投资学的研究对象 第三节 国际投资学与其他金融学科
的区别与联系 第四节 学习国际投资学的意义
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第一节 国际投资的基本概念
投资的含义 国际投资的定义 直接投资与间接投资
第2页/共33页
一.投资的含义
在西方发达资本主义国家，投资通常是 指为获取利润而投放资本于企业的行为 ，主要是通过购买国内外企业发行的股 票和公司债券来实现。所以，在西方， 投资一般是指间接投资，主要介绍如何 计算股票和债券的收益、怎样评估风险 和如何进行风险定价，帮助投资者选择 获利最高的投资机会。
分为: (一)国际直接投资(International Direct Investment) (二)国际间接投资(International Indirect
第八章 国际证券投资 《国际投资学》PPT课件
-08-
国际证券投资
第一节 国际证券投资理论
一、证券组合选择理论 通过比较不同证券组合的风险和收益， 来衡量不同证券组合的风险。马科维茨 将证券投资的决策过程分为三个互相分 离的阶段：单个证券分析、证券组合分 析和证券组合选择。
第一节 国际证券投资理论
（一）马科维茨证券组合选择理论的基本假设 和其他任何的经济模型一样，马科维茨证券组合选择理论也是建立在 一系列假设条件之上的。 这些假设如下：
第二节 国际证券投资方法
（四）K线图分析法 早期，K线图分析法被用于日本幕府时代的大阪米市交易，后来被广泛 应用于股市的技术分析中，并且广泛流传到其他地区。它将每天股票的 开盘价、收盘价、最高价、最低价的变动情况记录下来，然后按照一定 的方法绘制成图标，可以使投资者从中看出股市的变迁。 K线又称阴阳线、红黑线，一般由三部分组成：上影线、下影线、中间 实体部分。其可以准确反映出当天的股价涨跌幅度，适用于短线分析。
第一节 国际证券投资理论
（二）资本资产定价模型的内容
1.资本市场线
• 资本市场线 （capital market line，CML）是一 条反映有效证券组
2.证券市场线
• 证券市场线 （security market line，SML）是一 条反映个别证券或
第一节 国际证券投资理论
（三）资本资产定价模型的公式 资本资产定价模型主要探讨单个证券在市场到达均衡时所决定的价格 水平。用公式表示如下：
图8-1 风险规避者的无差异曲线
第一节 国际证券投资理论
2.可行集和有效集 （1）可行集 一般来说，可行集是指由n种证券所形成的所有组合的集合。可行集一般呈 伞形，如图8-2中由A、N、B、H所围成的区域。 （2）有效集 在确定了可行集之后，投资者可以根据有效集定理来找到有效集。根据马科 维茨的观点，有以下原则： ① 在可接受的风险水平一定的情况下，选择最高的预期收益率； ② 在预期收益率水平一定的情况下，选择承担最低的风险。
国际证券投资
第一节 国际证券投资理论
一、证券组合选择理论 通过比较不同证券组合的风险和收益， 来衡量不同证券组合的风险。马科维茨 将证券投资的决策过程分为三个互相分 离的阶段：单个证券分析、证券组合分 析和证券组合选择。
第一节 国际证券投资理论
（一）马科维茨证券组合选择理论的基本假设 和其他任何的经济模型一样，马科维茨证券组合选择理论也是建立在 一系列假设条件之上的。 这些假设如下：
第二节 国际证券投资方法
（四）K线图分析法 早期，K线图分析法被用于日本幕府时代的大阪米市交易，后来被广泛 应用于股市的技术分析中，并且广泛流传到其他地区。它将每天股票的 开盘价、收盘价、最高价、最低价的变动情况记录下来，然后按照一定 的方法绘制成图标，可以使投资者从中看出股市的变迁。 K线又称阴阳线、红黑线，一般由三部分组成：上影线、下影线、中间 实体部分。其可以准确反映出当天的股价涨跌幅度，适用于短线分析。
第一节 国际证券投资理论
（二）资本资产定价模型的内容
1.资本市场线
• 资本市场线 （capital market line，CML）是一 条反映有效证券组
2.证券市场线
• 证券市场线 （security market line，SML）是一 条反映个别证券或
第一节 国际证券投资理论
（三）资本资产定价模型的公式 资本资产定价模型主要探讨单个证券在市场到达均衡时所决定的价格 水平。用公式表示如下：
图8-1 风险规避者的无差异曲线
第一节 国际证券投资理论
2.可行集和有效集 （1）可行集 一般来说，可行集是指由n种证券所形成的所有组合的集合。可行集一般呈 伞形，如图8-2中由A、N、B、H所围成的区域。 （2）有效集 在确定了可行集之后，投资者可以根据有效集定理来找到有效集。根据马科 维茨的观点，有以下原则： ① 在可接受的风险水平一定的情况下，选择最高的预期收益率； ② 在预期收益率水平一定的情况下，选择承担最低的风险。
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托拉斯-康采恩-跨国公司（公司集团）
在法律上应理解为公司集团
企业（公司）集团是现代企业的高级组织形式， 是建立在企业法人股份制基础上的，。。。以一 或数家实力雄厚的大企业为核心组成的多层次的 经济联合组织。
一般结构
股份连接范围
紧密层（实体）
核心层
控股层
由母公司及 若干事业部 分公司组成
由若干子 公司组成
第四章 国际投资中的跨国公司
第一节 跨国公司的特点及其发展 第二节 跨国公司的全球经营战略 第三节 跨国公司对外投资的参与方式 第四节 跨国公司的发展趋势
第一节 跨国公司的特点及其发展
跨国公司的概念 跨国公司的特点 跨国公司的形成与发展 跨国公司的组织形态
一、跨国公司的概念
跨国公司一般是指大型企业或集团，依赖其 雄厚的资本和先进的科学技术，通过对外直 接投资等方式，在国外设立分公司或控制东 道国当地企业，使之成为其子公司，并从事 国际化生产、销售和其他经营活动，以获取 高额利润为目的国际性企业。
第二节 跨国公司的全球经营战略
公司增长战略 进入新市场战略 市场选择战略 产品战略 所有权战略 技术转让战略 转移定价战略
进入新市场战略：国际投资策略
公司进入新市场的方式由低级到高级可分为： （1）贸易式进入：出口或进口物质产品，进入 程度最小的一种形式 （2）契约式进入：通过无形资产使用权的转让
（或子公司）
（或子公司）
（或子公司）
按照责权利统一的要求，分专业、产品甚至分部门地实施 全球性的计划、管理和控制
3）全球性地区组织结构
公司总部
公司职能机构 和地区职能机构
地区集团A总部
地区集团B总部 地区集团C总部
地区经营活动分部 地区经营活动分部 地区经营活动分部
（或子公司）
（或子公司）
（或子公司）
二、非股权参与
非股权安排的形式很多，具体形式也在不断 发展，其中最常见的形式有：许可证合同、 管理合同、交钥匙合同、产品分成台同、技 术协作合同以及经济合作等。
跨国也称多国企业、国际企业、环球公司或 宇宙公司，这些不同的名称旨在强调其“多 国性”，是区别于那些只在一个国家内经营 的“单国性公司”。因为有不同的看法和划 分标准，跨国公司目前尚无确切统一的定义 。
二、跨国公司的特点
生产经营活动的跨国化 实行全球性战略 公司内部一体化原则
三、跨国公司的形成与发展
跨国公司是科学技术和生产力发展的结果，是垄断 资本主义的产物。跨国公司的雏形可以追溯到19世 纪60年代中期，至今已有140年的历史了。
一战至二战期间，跨国公司得到一定的发展。
二战以后，特别是从50年代后期起，国际环境相对 稳定，跨国公司得到迅速发展，国际直接投资的规 模也急剧增长。
垄断联合组织的产生：卡特尔-辛迪加-
销售S 财务F 工程E
1892年起源于美通用，1917年后在制造业中居主 流
组织形态：M型结构-分权式组织结构 Multivisional structure
总办公室
（工作班子）
经营部门1 经营部门2 经营部门3 ……..
MSFE
M S F E M S F E ………
各经营部门（分公司）按产品、地理地域、顾客类型 、商标或加工工序分设，是半自主利润中心，有相对 自主经营决策权。
合同连接范围
半紧密层
松散层
持股层
固定协作层
由若干关联断集团： 欧美大财团和日本金融系企业集团 工业系企业集团
成长方式： 内部成长FDI 外部成长：跨国并购；战略联盟
对世界经济的影响：加速了生产和资本的国际化 ；促进了科技的不断创新和推广；促进了国际贸易； 促进了国际资本的流动；推进了世界经济一体化 跨国公司的国际经济性质
2，跨国公司的企业组织形态-法律组织形态，采用 股份有限公司形式。从层次上看，法律形式有母公
司、海外分公司、子公司、避税地公司等。。。。 。
3，跨国公司的管理组织结构
突出国际经营功能，内外向部门同等重要，职 能部门被设置成六种适应不同国际化程度的组织结 构：
国际业务部
全球性产品组织结构
全球性地区组织结构 全球性职能组织结构
许可证交易是此种进入的主要方式之一 国际特许经营是许可证协议的一种特定形式 （3）投资式进入：对外直接投资，包括各种资 源转移
第三节 跨国公司对外投资的参与方式
股权参与 非股权参与
一、股权参与
1、股权参与的类型有四种： （1）全部拥有，即母公司拥有子公司股权100% （2）多数占有，即母公司拥有子公司股权在50%以上 （3）对等占有，即母公司拥有子公司股权的50% （4）少数占有，即母公司拥有子公司股权在50%以下 2、股权参与的影响因素 （1）跨国公司母公司所属国家的不同类型 （2）跨国公司子公司所在国的国情
4）全球性职能组织结构
公司总部
生产总部M
销售总部S 财务总部F 研发总部
全球工厂1 2 3 4 全球销售1 2 3 4 。。。。。。。。
5）全球性混合组织结构
总经理
总经理职能部门
财务 产品1 产品2
地区1 地区2
地区1 地区2 地区1 地区2 地区1 地区2 除产品12外的产品
6）全球性矩阵式组织结构
公司总部
M
S
F
研发
人力L
产品A总部
地区1总部
B总部
2总部
C总部
3总部
。。。
。。。
。。。
。。。
N总部
N总部
各子公司既与产品总部，也与地区总部、职能总部发生联系
跨国公司进行国际投资组织结构发展形式
1，出口部 2，国际业务部 3，全球性组织结构
职能总部式组织结构 产品线式。。。 地区式。。。 矩阵结构。。。 网络。。。
第二节 跨国公司的企业组织形态
现代大企业通过组织创新形成了多种公司组织结构 在大型工业企业的管理上仅有两种基本组织结构。 1，两种基本公司组织形态
U型结构：集中、按职能划分部门类型…. M型结构：分权、多分支公司类型….
组织形态：U型结构 Unitary structure
总经理
多工厂M
混合式组织结构
矩阵式组织结构
1）国际业务部
公司总部 总部职能机构
国内分部A 国内分部B 国内分部C 国际业务部
分部职能机构
商品出口 及专利权转让
国外地区A 或产品集团A
国外地区B 或产品集团B
2）全球性产品组织结构
公司总部
公司职能机构 和地区职能机构
产品集团A总部
产品集团B总部 产品集团C总部
全球经营活动分部 全球经营活动分部 全球经营活动分部
在法律上应理解为公司集团
企业（公司）集团是现代企业的高级组织形式， 是建立在企业法人股份制基础上的，。。。以一 或数家实力雄厚的大企业为核心组成的多层次的 经济联合组织。
一般结构
股份连接范围
紧密层（实体）
核心层
控股层
由母公司及 若干事业部 分公司组成
由若干子 公司组成
第四章 国际投资中的跨国公司
第一节 跨国公司的特点及其发展 第二节 跨国公司的全球经营战略 第三节 跨国公司对外投资的参与方式 第四节 跨国公司的发展趋势
第一节 跨国公司的特点及其发展
跨国公司的概念 跨国公司的特点 跨国公司的形成与发展 跨国公司的组织形态
一、跨国公司的概念
跨国公司一般是指大型企业或集团，依赖其 雄厚的资本和先进的科学技术，通过对外直 接投资等方式，在国外设立分公司或控制东 道国当地企业，使之成为其子公司，并从事 国际化生产、销售和其他经营活动，以获取 高额利润为目的国际性企业。
第二节 跨国公司的全球经营战略
公司增长战略 进入新市场战略 市场选择战略 产品战略 所有权战略 技术转让战略 转移定价战略
进入新市场战略：国际投资策略
公司进入新市场的方式由低级到高级可分为： （1）贸易式进入：出口或进口物质产品，进入 程度最小的一种形式 （2）契约式进入：通过无形资产使用权的转让
（或子公司）
（或子公司）
（或子公司）
按照责权利统一的要求，分专业、产品甚至分部门地实施 全球性的计划、管理和控制
3）全球性地区组织结构
公司总部
公司职能机构 和地区职能机构
地区集团A总部
地区集团B总部 地区集团C总部
地区经营活动分部 地区经营活动分部 地区经营活动分部
（或子公司）
（或子公司）
（或子公司）
二、非股权参与
非股权安排的形式很多，具体形式也在不断 发展，其中最常见的形式有：许可证合同、 管理合同、交钥匙合同、产品分成台同、技 术协作合同以及经济合作等。
跨国也称多国企业、国际企业、环球公司或 宇宙公司，这些不同的名称旨在强调其“多 国性”，是区别于那些只在一个国家内经营 的“单国性公司”。因为有不同的看法和划 分标准，跨国公司目前尚无确切统一的定义 。
二、跨国公司的特点
生产经营活动的跨国化 实行全球性战略 公司内部一体化原则
三、跨国公司的形成与发展
跨国公司是科学技术和生产力发展的结果，是垄断 资本主义的产物。跨国公司的雏形可以追溯到19世 纪60年代中期，至今已有140年的历史了。
一战至二战期间，跨国公司得到一定的发展。
二战以后，特别是从50年代后期起，国际环境相对 稳定，跨国公司得到迅速发展，国际直接投资的规 模也急剧增长。
垄断联合组织的产生：卡特尔-辛迪加-
销售S 财务F 工程E
1892年起源于美通用，1917年后在制造业中居主 流
组织形态：M型结构-分权式组织结构 Multivisional structure
总办公室
（工作班子）
经营部门1 经营部门2 经营部门3 ……..
MSFE
M S F E M S F E ………
各经营部门（分公司）按产品、地理地域、顾客类型 、商标或加工工序分设，是半自主利润中心，有相对 自主经营决策权。
合同连接范围
半紧密层
松散层
持股层
固定协作层
由若干关联断集团： 欧美大财团和日本金融系企业集团 工业系企业集团
成长方式： 内部成长FDI 外部成长：跨国并购；战略联盟
对世界经济的影响：加速了生产和资本的国际化 ；促进了科技的不断创新和推广；促进了国际贸易； 促进了国际资本的流动；推进了世界经济一体化 跨国公司的国际经济性质
2，跨国公司的企业组织形态-法律组织形态，采用 股份有限公司形式。从层次上看，法律形式有母公
司、海外分公司、子公司、避税地公司等。。。。 。
3，跨国公司的管理组织结构
突出国际经营功能，内外向部门同等重要，职 能部门被设置成六种适应不同国际化程度的组织结 构：
国际业务部
全球性产品组织结构
全球性地区组织结构 全球性职能组织结构
许可证交易是此种进入的主要方式之一 国际特许经营是许可证协议的一种特定形式 （3）投资式进入：对外直接投资，包括各种资 源转移
第三节 跨国公司对外投资的参与方式
股权参与 非股权参与
一、股权参与
1、股权参与的类型有四种： （1）全部拥有，即母公司拥有子公司股权100% （2）多数占有，即母公司拥有子公司股权在50%以上 （3）对等占有，即母公司拥有子公司股权的50% （4）少数占有，即母公司拥有子公司股权在50%以下 2、股权参与的影响因素 （1）跨国公司母公司所属国家的不同类型 （2）跨国公司子公司所在国的国情
4）全球性职能组织结构
公司总部
生产总部M
销售总部S 财务总部F 研发总部
全球工厂1 2 3 4 全球销售1 2 3 4 。。。。。。。。
5）全球性混合组织结构
总经理
总经理职能部门
财务 产品1 产品2
地区1 地区2
地区1 地区2 地区1 地区2 地区1 地区2 除产品12外的产品
6）全球性矩阵式组织结构
公司总部
M
S
F
研发
人力L
产品A总部
地区1总部
B总部
2总部
C总部
3总部
。。。
。。。
。。。
。。。
N总部
N总部
各子公司既与产品总部，也与地区总部、职能总部发生联系
跨国公司进行国际投资组织结构发展形式
1，出口部 2，国际业务部 3，全球性组织结构
职能总部式组织结构 产品线式。。。 地区式。。。 矩阵结构。。。 网络。。。
第二节 跨国公司的企业组织形态
现代大企业通过组织创新形成了多种公司组织结构 在大型工业企业的管理上仅有两种基本组织结构。 1，两种基本公司组织形态
U型结构：集中、按职能划分部门类型…. M型结构：分权、多分支公司类型….
组织形态：U型结构 Unitary structure
总经理
多工厂M
混合式组织结构
矩阵式组织结构
1）国际业务部
公司总部 总部职能机构
国内分部A 国内分部B 国内分部C 国际业务部
分部职能机构
商品出口 及专利权转让
国外地区A 或产品集团A
国外地区B 或产品集团B
2）全球性产品组织结构
公司总部
公司职能机构 和地区职能机构
产品集团A总部
产品集团B总部 产品集团C总部
全球经营活动分部 全球经营活动分部 全球经营活动分部