负债资本筹资

1.信贷额度。信贷额度亦即贷款限额，是借 款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最 高限额。银行不会承担法律责任。
2.周转信贷协定。它是银行从法律上承诺向 企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。
3.补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持
按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最 低存款余额。
2）现金折扣成本的计算 【例题】信用条件有关问题的分析 某企业赊购商品100万元，卖方提出信用条
件“2/10，n/30”
第一方案：享受现金折扣 这一方案的好处，就是享受了2%现金折扣；
缺点就是少占用资金20天。
第二方案：放弃现金折扣 这一方案的好处，就是多占用资金20天，
缺点是放弃了2%的现金折扣。
这样计算出的成本率是20天（信用期-折扣期）的成本率, 再调整为年成本率。
由此可以得出放弃现金折扣成本率的计算公式如下：
案例：某企业按2/10、N/30的条件购入货物 10万元。如果该企业放弃折扣，则放弃折 扣所负担的成本为：
2%/（1-2%) *360/(30-10)=36.7%
结论：如果买方企业放弃折扣而获得信用，其代 价是较高的；但在企业放弃折扣的情况下，推 迟付款的时间越长，其成本便会越小。
• 计算时一般先算整年、整月数，不足一月的
按天数计算。
• 例某企业2009年8月1日支用借款100万元，
月息0.8%,期限为1年。该企业因资金比较充 裕，在2010年3月15日即将借款归还，实际 支付的利息为：
• 100万元×0.8%×7+100万元×（0.8%÷30）
×14=59733.33元
（二）短期借款的信用条件
第三方案，就是长期拖欠。但这不是企业的正常 行为，所以，不予考虑。
【放弃现金折扣成本的计算】上例中，若在折扣 期内付款（即选择第10天付款），则需要付 100×（1-2%）=98万元；若放弃现金折扣（即 选择第30天付款），则需要付100万元，这相当 于占用100×（1-2%）=98万元的资金20天，付 出了100×2%=2万元的代价。
• 激进型融资政策：完全以短期资金来融通流动
资产，而长期资金仅用以融通固定资产。见图
一
• 稳健型融资政策：完全以长期资金来融通公司
各种资金需求。见图二
• 折中型融资政策： 采用适中的政策是公司使
用长期融资方式来融通长期及固定资产，而短
期流动资产则以各种短期资金来融通。见图三
• 图一（激进）：通过短期负债为短期流动 资产筹措资金和部分长期流动资产
=15.38% 3）60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000
=1.3% 放弃折扣成本=1.3%/（1-1.3%）×360/（90-60）
=15.81%
因为在第60天付款时，放弃折扣成本最大， 所以最有利的是第60天付款9870元。
（2）预收账款
如何理解预收账款是一种短期筹资行为？
对于卖方来说，预收账款相当于向买方借用资 金后用货物抵偿。
（二）商业信用筹资的特点
优点：容易取得 没有现金折扣时，不负担成本
缺点：期限短 放弃现金折扣时成本较高
二、短期借款筹资（熟悉）
1、短期借款成本=借款支付的利息
• 利息=本金×利率×借款期限 • 本金-借款总额；利率-通常用月率表示；借
款期限-计息的期限，通常算头不算尾，指 从支出日起息，而偿还的当日不计利息。
财务管理
第ຫໍສະໝຸດ Baidu章 企业筹资
第二节 负债资本筹资
商业信用和短期借款筹资（重点） 长期借款筹资（掌握） 债券筹资（重点） 融资租赁筹资（熟悉）
负债筹资特点：
• 筹集的资金需要到期偿还 • 需要支付企业固定的利息费用 • 资本成本比普通股低，不会分散投资者对
企业的控制权
一、商业信用筹资（重点）
（一）分类：
• 按提供借款机构：政策性贷款和商业性贷 款；
• 有无担保：信用贷款和担保贷款。
（二）长期借款的程序
（1）企业提出申请。 （2）金融机构进行审批。 （3）签订借款合同。借款合同，是规定借贷各方
短期借款筹资的优缺点：
• 优点是效率高，弹性大。 • 缺点是成本高，个别借款条件下筹资风险大。
三、短期债务的融资政策
流动资产可分为两种，一种为维持最低生产能力 而经常占用的产品、原材料等，也属于长期占 用的资产，称为长期流动资产（永久性资产）， 另一种为非常态性的资金需求所持有的流动资 产，称为短期流动资产（临时性资产）。
如例题中企业延至50天付款，其成本则： 2%/(1-2%)×360/(50-10)=18.4%
决策原则：准备享受现金折扣时，选择放弃现金 折扣成本大的信用。
案例：某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： 1）立即付款，价格为9630元； 2）30天内付款，价格为9750元； 3）31至60天内付款，价格为9870元； 4）61至90天内付款，价格为10000元。
• 商业信用是指在商品交易中，由于与收货
款或延期支付货款所形成的企业之间的借 贷关系，即在商品交换中，由于商品和货 币在时间和空间上的分离而形成的企业之 间的直接信用行为。
（一）商业信用的主要表现形式：
• 应付账款 • 应付票据 • 预收账款
(1)应付账款
1）信用条件（2/10 n/30）
免费信用：2/10 有代价信用：n/30 展期信用：>30天
假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利 的付款日期和价格。
解析：
1）立即付款： 折扣率=（10000-9630）/10000=3.7% 放弃折扣成本=3.7%/（1-3.7%）×360/（90-0）
=15.37% 2）30天付款： 折扣率=（10000-9750）/10000=2.5% 放弃折扣成本=2.5%/（1-2.5%）×360/（90-30）
这种筹资策略用短期资金融通了一部分长 期资产，风险加大；但由于短期资金比例 大，资金成本低，收益增加。
• 图二（保守）：通过长期负债为所有长期资
产和部分或者全部波动性流动资产筹措资金
这种筹资策略风险下降；但由于长期资金比 例大，资金成本大，收益下降。
• 图三（折中）：合理的企业筹资期限结构
四、长期借款筹资（掌握）