论金融危机影响下公允价值会计的去向问题
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人 撒 气 如 出一 辙 。
那 么 公 允 价值 会 计 应 在 这 场危 机 中承 担 什 么 责任 呢 ？金
、
Hale Waihona Puke 金 融 危 机 引 发 对 公 允 价 值 会 计 的论 战
在 金 融 危 机 中 损 失 惨 重 的 金 融 业 率 先 指 责 公 允 价 值 会 计 对 金 融 市 场 造 成 了独 特 的 “ 反馈 效 应 ” （ ￣ ｅ ｄ ｂ ａ ｃ ｋ ｅ 仃 ｅ ｃ ｔ ） ， 使
照公 允价 值进 行计量 的 。Ｆ Ａ Ｓ Ｂ的另一 位权 威人 士 Ｒ ｕ ｓ ｓ ｅ ｌ ｌ
融界 的指 责 其 实 似 是而 非 ，因 为金 融 资 产 的 交 易是 基 于 交 易 者对 其 收益 与 风 险 评估 及 其 差 异 而达 成 的 ．本 身就 是 面 向未 来 的决 策 与 行 为 ，这 种 评 估 及其 差 异 本 身 就具 有 内在 的 波 动 性 。而 且 ， 这 种 评 价 及其 差 异 要 受 到 市场 环 境 的影 响 。 而 金 融 市 场 本 身 的 稳 定性 需 要 以充 分 、 及时、 完备 的信 息 及 其 流 动 为 基础条件 ， 需 要 依据 这些 信 息 理 性地 作 出分 散 决 策 的 交易 者 ． 如 果 金 融 市 场 的信 息 条 件 低 劣甚 至 充 满 虚假 、 欺诈 性 的信 息 ， 那 么 其 交 易 者趋 于 盲 从 、 跟 风 的 非理 性 状 态 的 可 能性 就 越 大 ， 市 场 动 荡 的 风 险就 越 大 ， 形成所谓的“ 羊 群 效应 ” 。 中 国股 市 上 “ 买涨不买跌” 、 跟 风 盛 行 就 是极 鲜 明 的例 证 。 因 而 ， 金 融 市场 的 稳 定性 是 由其 内在 的 基础 条 件 所决 定 的 ，公 允 价值 会计 在 本 质 上 是 反 映其 运 行 的 结果 ， 而不 是 它 的 根本 成 因 。 更 确切 地 说 ，公 允 价 值 会 计 并不 能 内在 地 决定 金 融 资 产 及 其 市 场 的价 格 及 其 变 动 ，它 对 市 场 价格 波 动 性 的影 响 是 使 之 稳健 还是 加 剧， 归 根 到底 是 由市 场 本 身 的性 质 或 运行 质 量 所 决 定 的 。 那 么 公允 价值 能 否 改进 市场 的 信息 条 件呢 ？根 据 Ｉ Ａ Ｓ Ｂ的 定义 ， “ 公 允价 值 是 指公 平 交 易 中 ， 熟 悉 情况 的交 易各 方 自愿 进 行资 产交 换 或 债务 清 偿 的金额 ” 。 由此 至少 可 见 ． １ 、 公 允 价值 提 供 的是 个具 有 市场 或 社会 统计 均 值 意义 的衡 量值 ， 本 身 具有 内
一
斯蒙弟 、 马克 思 等 先 哲 的认 识 ， 生 产 能 力 和结 构 与消 费 能 力 和 结 构之间的不匹配的矛盾积累仍然是这场危机的主要根源 ． 因为 次 贷 危 机爆 发 的根 由 还 在 于抵 押 贷款 购 房 者 无 力 承 受还 贷 压 力 而 使 房地 产 市 场 的 泡 沫无 以为 继 ， “ 产 业 为 根 、金 融 为 叶” ， 既 然 根 子上 出 了大 问题 ， 那 么 叶子 枯 萎也 就 随之 而 来 。 可见 ， 拿公允价值会计作 为“ 出气 筒 ” 其 实 是 种 不 负 责 任 的转移 矛盾或压 力的做法 ， 是种 避重就轻 的低劣伎俩 ， 与 企 业 经 营 不 善 后 归 罪 于 财 务 部 门 或 在 外 受 气 的 懦 夫 朝 家 里 女
论金融危机影响下公允价值会计的去向问题
口 邱玮玲 王跃 武 （ 湖 南工 业职 业技 术 学 院 ， 湖南 长沙 ４ １ ０ ２ ０ ８ ； 湖 南 大学 工商 管理 学 院 ， 湖南 长沙 ４ １ ０ ０ ８ ２ ）
摘要 ： 金 融 危 机 中对 公 允 价值 会 计 的存 废 问题 一 度 形 成
论战 ， 本 研 究认 为公 允价 值 会 计 不 应 是 这 场 金 融 危 机 的 主要
成 因， 也 不 应 是 它 的替 罪 羊 ， 它 在 本 质 上 是 值 得 坚持 的 。 但应 从 制 度 及 技 术 层 面 上 进 行 改 进 与 完善 来 保 证 它 的 应 用 前 景 。
关键 词 ： 金 融危 机 公 允价 值 会 计 计量 市 场 经 济
由美 国次 贷 危 机 引 发 的 金 融 危 机 影 响深 重 ． 据 国 际 货 币 基金 （ Ｉ ＭＦ ） ２ ０ ０ ８年 ４月 发 布 的《 全 球 金 融稳 定 报 告 》 估计 ， 它 造 成 的 总 损 失 已近 １ 万 亿 美 元 ；金 融 巨 头 乔 治 ・ 索 罗 斯 甚 至 称之 为 ６ ０年 来 最 严 重 的金 融 危 机 。 公 允 价 值 会 计 不 幸 成 为 这场城 门大火所殃及的一条 “ 池鱼”
融 机 构 进 一 步 确 认 由 于金 融 资 产 降 价 导 致 的损 失 。 从 而 形 成 恶 性 循 环 ，所 以它 们 要 求 完 全 废 除 或 暂 时 终 止 公 允 价 值 会 计 。美联 储 （ Ｆ ｅ ｄ ｅ ｒ ａ ｌ Ｒ ｅ ｓ ｅ ￣ｅ ） 、 英 国金融服 务局 （ Ｆ ｓ Ａ） 、 国 际 货 币基 金 （ Ｉ ＭＦ ） 等 各 种 金 融 监 管 机 构 甚 至 政 界 著 名 人 士 如 麦 凯 恩 等 也 对 公 允 价 值 会 计 及 其 应 用 表示 质 疑 。 而 美 国 财 务 会 计 准则 委 员 会 （ Ｆ Ａ Ｓ Ｂ ） 和 国 际会 计 准 则 理 事 会 （ Ｉ Ａ Ｓ Ｂ） 等 会 计 机 构 则 认 为 金 融 界 抨 击 公 允 价 值 会 计 是 为 了转 移 公 众 视 线、 为 自 己的 激 进 的放 贷政 策及 失 败 的 风 险 管 理 开 脱 罪 责 而 采 取 的推 出 “ 替罪羊 ” 的 有 欠 公 平 的伎 俩 。 Ｆ Ａ Ｓ Ｂ主席 Ｒ ｏ ｂ ｅ ａ Ｈ ｅ ｍ在 ２ ｏ ０ ８年 ４月 的 “ 公允 价值圆桌会议 ”上指 出． Ｆ Ａ Ｓ Ｂ 完 全 是 应 投 资 者 清 楚 而 明 确 的要 求 才 规 定 金 融 资 产 应 当按
之 陷 入 极 具 破 坏 性 的 恶 性 循 环 中 ， 即 它 对 资 产 支 持 证 券
（ Ａ Ｂ Ｓ ） 、 抵押贷款 支持证券 （ ＭＢ Ｓ ） 、 抵 押 债 务 债券 （ Ｃ Ｄ Ｏ） 等 金 融产 品的计量 ， 导致 金融机构 需要确认 未实现（ ｕ ｎ ｒ ｅ Ｍ ｉ ｚ ｅ ｄ １ 且 未涉及 现 金流量 （ ｎ ｏ ｎ公 允 价 值 会 计 ｃ ａ ｓ ｈ ｌ ｆ ｏ ｗ ） 的巨额 损失 ， 这扭 曲了投资者 的心理 ， 造成 恐慌性抛 售行为 ． 这 又 迫 使 金
那 么 公 允 价值 会 计 应 在 这 场危 机 中承 担 什 么 责任 呢 ？金
、
Hale Waihona Puke 金 融 危 机 引 发 对 公 允 价 值 会 计 的论 战
在 金 融 危 机 中 损 失 惨 重 的 金 融 业 率 先 指 责 公 允 价 值 会 计 对 金 融 市 场 造 成 了独 特 的 “ 反馈 效 应 ” （ ￣ ｅ ｄ ｂ ａ ｃ ｋ ｅ 仃 ｅ ｃ ｔ ） ， 使
照公 允价 值进 行计量 的 。Ｆ Ａ Ｓ Ｂ的另一 位权 威人 士 Ｒ ｕ ｓ ｓ ｅ ｌ ｌ
融界 的指 责 其 实 似 是而 非 ，因 为金 融 资 产 的 交 易是 基 于 交 易 者对 其 收益 与 风 险 评估 及 其 差 异 而达 成 的 ．本 身就 是 面 向未 来 的决 策 与 行 为 ，这 种 评 估 及其 差 异 本 身 就具 有 内在 的 波 动 性 。而 且 ， 这 种 评 价 及其 差 异 要 受 到 市场 环 境 的影 响 。 而 金 融 市 场 本 身 的 稳 定性 需 要 以充 分 、 及时、 完备 的信 息 及 其 流 动 为 基础条件 ， 需 要 依据 这些 信 息 理 性地 作 出分 散 决 策 的 交易 者 ． 如 果 金 融 市 场 的信 息 条 件 低 劣甚 至 充 满 虚假 、 欺诈 性 的信 息 ， 那 么 其 交 易 者趋 于 盲 从 、 跟 风 的 非理 性 状 态 的 可 能性 就 越 大 ， 市 场 动 荡 的 风 险就 越 大 ， 形成所谓的“ 羊 群 效应 ” 。 中 国股 市 上 “ 买涨不买跌” 、 跟 风 盛 行 就 是极 鲜 明 的例 证 。 因 而 ， 金 融 市场 的 稳 定性 是 由其 内在 的 基础 条 件 所决 定 的 ，公 允 价值 会计 在 本 质 上 是 反 映其 运 行 的 结果 ， 而不 是 它 的 根本 成 因 。 更 确切 地 说 ，公 允 价 值 会 计 并不 能 内在 地 决定 金 融 资 产 及 其 市 场 的价 格 及 其 变 动 ，它 对 市 场 价格 波 动 性 的影 响 是 使 之 稳健 还是 加 剧， 归 根 到底 是 由市 场 本 身 的性 质 或 运行 质 量 所 决 定 的 。 那 么 公允 价值 能 否 改进 市场 的 信息 条 件呢 ？根 据 Ｉ Ａ Ｓ Ｂ的 定义 ， “ 公 允价 值 是 指公 平 交 易 中 ， 熟 悉 情况 的交 易各 方 自愿 进 行资 产交 换 或 债务 清 偿 的金额 ” 。 由此 至少 可 见 ． １ 、 公 允 价值 提 供 的是 个具 有 市场 或 社会 统计 均 值 意义 的衡 量值 ， 本 身 具有 内
一
斯蒙弟 、 马克 思 等 先 哲 的认 识 ， 生 产 能 力 和结 构 与消 费 能 力 和 结 构之间的不匹配的矛盾积累仍然是这场危机的主要根源 ． 因为 次 贷 危 机爆 发 的根 由 还 在 于抵 押 贷款 购 房 者 无 力 承 受还 贷 压 力 而 使 房地 产 市 场 的 泡 沫无 以为 继 ， “ 产 业 为 根 、金 融 为 叶” ， 既 然 根 子上 出 了大 问题 ， 那 么 叶子 枯 萎也 就 随之 而 来 。 可见 ， 拿公允价值会计作 为“ 出气 筒 ” 其 实 是 种 不 负 责 任 的转移 矛盾或压 力的做法 ， 是种 避重就轻 的低劣伎俩 ， 与 企 业 经 营 不 善 后 归 罪 于 财 务 部 门 或 在 外 受 气 的 懦 夫 朝 家 里 女
论金融危机影响下公允价值会计的去向问题
口 邱玮玲 王跃 武 （ 湖 南工 业职 业技 术 学 院 ， 湖南 长沙 ４ １ ０ ２ ０ ８ ； 湖 南 大学 工商 管理 学 院 ， 湖南 长沙 ４ １ ０ ０ ８ ２ ）
摘要 ： 金 融 危 机 中对 公 允 价值 会 计 的存 废 问题 一 度 形 成
论战 ， 本 研 究认 为公 允价 值 会 计 不 应 是 这 场 金 融 危 机 的 主要
成 因， 也 不 应 是 它 的替 罪 羊 ， 它 在 本 质 上 是 值 得 坚持 的 。 但应 从 制 度 及 技 术 层 面 上 进 行 改 进 与 完善 来 保 证 它 的 应 用 前 景 。
关键 词 ： 金 融危 机 公 允价 值 会 计 计量 市 场 经 济
由美 国次 贷 危 机 引 发 的 金 融 危 机 影 响深 重 ． 据 国 际 货 币 基金 （ Ｉ ＭＦ ） ２ ０ ０ ８年 ４月 发 布 的《 全 球 金 融稳 定 报 告 》 估计 ， 它 造 成 的 总 损 失 已近 １ 万 亿 美 元 ；金 融 巨 头 乔 治 ・ 索 罗 斯 甚 至 称之 为 ６ ０年 来 最 严 重 的金 融 危 机 。 公 允 价 值 会 计 不 幸 成 为 这场城 门大火所殃及的一条 “ 池鱼”
融 机 构 进 一 步 确 认 由 于金 融 资 产 降 价 导 致 的损 失 。 从 而 形 成 恶 性 循 环 ，所 以它 们 要 求 完 全 废 除 或 暂 时 终 止 公 允 价 值 会 计 。美联 储 （ Ｆ ｅ ｄ ｅ ｒ ａ ｌ Ｒ ｅ ｓ ｅ ￣ｅ ） 、 英 国金融服 务局 （ Ｆ ｓ Ａ） 、 国 际 货 币基 金 （ Ｉ ＭＦ ） 等 各 种 金 融 监 管 机 构 甚 至 政 界 著 名 人 士 如 麦 凯 恩 等 也 对 公 允 价 值 会 计 及 其 应 用 表示 质 疑 。 而 美 国 财 务 会 计 准则 委 员 会 （ Ｆ Ａ Ｓ Ｂ ） 和 国 际会 计 准 则 理 事 会 （ Ｉ Ａ Ｓ Ｂ） 等 会 计 机 构 则 认 为 金 融 界 抨 击 公 允 价 值 会 计 是 为 了转 移 公 众 视 线、 为 自 己的 激 进 的放 贷政 策及 失 败 的 风 险 管 理 开 脱 罪 责 而 采 取 的推 出 “ 替罪羊 ” 的 有 欠 公 平 的伎 俩 。 Ｆ Ａ Ｓ Ｂ主席 Ｒ ｏ ｂ ｅ ａ Ｈ ｅ ｍ在 ２ ｏ ０ ８年 ４月 的 “ 公允 价值圆桌会议 ”上指 出． Ｆ Ａ Ｓ Ｂ 完 全 是 应 投 资 者 清 楚 而 明 确 的要 求 才 规 定 金 融 资 产 应 当按
之 陷 入 极 具 破 坏 性 的 恶 性 循 环 中 ， 即 它 对 资 产 支 持 证 券
（ Ａ Ｂ Ｓ ） 、 抵押贷款 支持证券 （ ＭＢ Ｓ ） 、 抵 押 债 务 债券 （ Ｃ Ｄ Ｏ） 等 金 融产 品的计量 ， 导致 金融机构 需要确认 未实现（ ｕ ｎ ｒ ｅ Ｍ ｉ ｚ ｅ ｄ １ 且 未涉及 现 金流量 （ ｎ ｏ ｎ公 允 价 值 会 计 ｃ ａ ｓ ｈ ｌ ｆ ｏ ｗ ） 的巨额 损失 ， 这扭 曲了投资者 的心理 ， 造成 恐慌性抛 售行为 ． 这 又 迫 使 金