案例：可口可乐并购汇源
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• 商务部认定可口可乐在碳酸饮料市场份额60%。
饮料行业市场格局
• 2005年至今，在碳酸饮料市场增长放缓之时，通过自主发 展(美汁源)和收购汇源，可口可乐已在非碳酸占据有利位置。
• 2007中国果蔬饮料市场统一、可乐、汇源的份额分别为18. 7%，15.0%，13.9%。
• 在低浓度果汁市场(25%)，可口可乐则凭借美汁源处于领先 地位，而“百分百果汁”及“中浓度果蔬汁”（26-99%） 这两个细分领域，根据AC尼尔森报告，截至2007年底，汇 源分别占据了42.6%和39.6%。其对手是，凭借2002年推 出的“鲜橙多”迅速崛起的统一。
南》 ➢ 唐要家：《反垄断经济学：理论与政策》第6章 ➢ 尚明：《企业并购反垄断控制》 ➢ 尚明：《中国企业并购反垄断审查相关法律制度研
究》
本章小结
• 企业并购有横向、纵向和混合并购三种类型，其 中横向并购最可能产生限制竞争效应。
• 横向并购具有效率效应（规模经济和管理协同） ，也有竞争伤害效应（合谋效应与单边效应）。
5 商务部禁止“汇可恋”源自商务部禁止理由• 集中完成后可口可乐公司可能利用其在碳酸软饮料市场的支 配地位，搭售、捆绑销售果汁饮料，或者设定其他排他性的 交易条件，集中限制果汁饮料市场竞争，导致消费者被迫接 受更高价格、更少种类的产品；
• 同时，由于既有品牌对市场进入的限制作用，潜在竞争难以 消除该等限制竞争效果；
• （2）参与集中的所有经营者上一会计年度在中国境内的营 业额合计超过20亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一 会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币。
审查因素
• 根据《反垄断法》规定，审查经营者集中， 需要考虑如下因素：参与集中的经营者在 相关市场的市场份额及其对市场的控制力； 相关市场的市场集中度；经营者集中对市 场进入、技术进步的影响；经营者集中对 消费者和其他有关经营者的影响；经营者 集中对国家经济发展的影响；国务院反垄 断执法机构认为应当考虑的影响市场竞争 的其他因素。
3.2 汇源果汁
汇源果汁
• 北京汇源饮料食品集团有限公司成立于1992年，主营果、 蔬汁及果、蔬汁饮料的大型现代化企业集团。
• 汇源集团一直奉行“营养大众、惠及三农”的企业使命. • 在全国各地创建了20多家现代化工厂，链结了100多个、3
00多万亩名特优水果、无公害水果、Ａ级绿色水果生产基地 和标准化示范果园；建立了遍布全国的营销服务网络，构建 了一个庞大的水果产业化化经营体系。 • 典型的家族企业，朱新礼的女儿、胞兄、胞弟等都在汇源出 任要职。
• 此外，集中还挤压了国内中小型果汁企业生存空间，给中国 果汁饮料市场竞争格局造成不良影响。
问题：商务部的禁止理由成立吗？
• 是否有损产业安全？ • 是否会导致垄断？ • 并购和滥用如何区分？ • 何为潜在竞争？ • 保护竞争还是保护竞争者？ • 并购伤害社会福利吗？
建议阅读
➢ 《中华人民共和国反垄断法》第4章 ➢ 美国司法部和联邦贸易委员会《2010年横向并购指
可口可乐与汇源 并购案——品牌是
民族的还是世界的
1.案情
• 2008年9月3日，汇源果汁发布公告称，可 口可乐将以每股报价12．2港元，合计17 9．2亿港元收购汇源果汁集团有限公司股 本中的全部已发行股份及全部未行使可换 股债券。汇源果汁持股近66％股份的三大 股东已对此交易作出不可撤回的承诺。
• 可口可乐系统自1979年重返中国至今已在中国投资达12亿美 元。到2005年，在中国内地已建有29家装瓶公司及35家厂房。 目前中国每年人均饮用可口可乐公司产品数量为20瓶 (每瓶8 盎司或237毫升)。目前可口可乐中国系统员工已超过30,000 人，99％的员工为中国本地员工。
• 课后作业：可口可乐的成功之路
4 政策背景
• 根据《国务院关于经营者集中申报标准的规定》第三条规定： 经营者集中达到下列标准之一的，经营者应当事先向国务院 商务主管部门申报，未申报的不得实施集中：
• （1）参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围内的 营业额合计超过100亿元人民币，并且其中至少两个经营者 上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币；
各界反应
• 公众反对:网上调查50% • 企业反对:准备联名上书商务部,要求禁止. • 可口可乐:舆论公关 • 汇源：平静面对——正常商业行为——养
猪理论 • 最后结局：国家商务部禁止并购
2 饮料行业发展背景
• 从1979年相继进入中国开始，可口可乐与百事 可乐便一直在碳酸饮料方面，牢牢地占据了绝 对优势。统计资料显示，可口可乐和百事可乐 的市场占有率分别达到57.6%和21.3%，二者 之和接近80%。
• 纵向并购的反竞争效应主要是市场封锁效应。 • 混合并购多数情况下不具有反竞争效果。
谢 谢！
3 两大公司背景
3.1可口可乐
• 可口可乐是中国最著名的国际品牌之一，在中国软饮料市场 上占主导地位，系列产品在中国市场上是最受欢迎的软饮料。 目前可口可乐公司在中国市场有超过50种不同饮料。
• 可口可乐积极推进本地化进程，目前所有中国可口可乐装瓶 厂使用的浓缩液均在上海制造，98％的原材料在中国当地采 购，每年费用达8亿美元。
饮料行业市场格局
• 2005年至今，在碳酸饮料市场增长放缓之时，通过自主发 展(美汁源)和收购汇源，可口可乐已在非碳酸占据有利位置。
• 2007中国果蔬饮料市场统一、可乐、汇源的份额分别为18. 7%，15.0%，13.9%。
• 在低浓度果汁市场(25%)，可口可乐则凭借美汁源处于领先 地位，而“百分百果汁”及“中浓度果蔬汁”（26-99%） 这两个细分领域，根据AC尼尔森报告，截至2007年底，汇 源分别占据了42.6%和39.6%。其对手是，凭借2002年推 出的“鲜橙多”迅速崛起的统一。
南》 ➢ 唐要家：《反垄断经济学：理论与政策》第6章 ➢ 尚明：《企业并购反垄断控制》 ➢ 尚明：《中国企业并购反垄断审查相关法律制度研
究》
本章小结
• 企业并购有横向、纵向和混合并购三种类型，其 中横向并购最可能产生限制竞争效应。
• 横向并购具有效率效应（规模经济和管理协同） ，也有竞争伤害效应（合谋效应与单边效应）。
5 商务部禁止“汇可恋”源自商务部禁止理由• 集中完成后可口可乐公司可能利用其在碳酸软饮料市场的支 配地位，搭售、捆绑销售果汁饮料，或者设定其他排他性的 交易条件，集中限制果汁饮料市场竞争，导致消费者被迫接 受更高价格、更少种类的产品；
• 同时，由于既有品牌对市场进入的限制作用，潜在竞争难以 消除该等限制竞争效果；
• （2）参与集中的所有经营者上一会计年度在中国境内的营 业额合计超过20亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一 会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币。
审查因素
• 根据《反垄断法》规定，审查经营者集中， 需要考虑如下因素：参与集中的经营者在 相关市场的市场份额及其对市场的控制力； 相关市场的市场集中度；经营者集中对市 场进入、技术进步的影响；经营者集中对 消费者和其他有关经营者的影响；经营者 集中对国家经济发展的影响；国务院反垄 断执法机构认为应当考虑的影响市场竞争 的其他因素。
3.2 汇源果汁
汇源果汁
• 北京汇源饮料食品集团有限公司成立于1992年，主营果、 蔬汁及果、蔬汁饮料的大型现代化企业集团。
• 汇源集团一直奉行“营养大众、惠及三农”的企业使命. • 在全国各地创建了20多家现代化工厂，链结了100多个、3
00多万亩名特优水果、无公害水果、Ａ级绿色水果生产基地 和标准化示范果园；建立了遍布全国的营销服务网络，构建 了一个庞大的水果产业化化经营体系。 • 典型的家族企业，朱新礼的女儿、胞兄、胞弟等都在汇源出 任要职。
• 此外，集中还挤压了国内中小型果汁企业生存空间，给中国 果汁饮料市场竞争格局造成不良影响。
问题：商务部的禁止理由成立吗？
• 是否有损产业安全？ • 是否会导致垄断？ • 并购和滥用如何区分？ • 何为潜在竞争？ • 保护竞争还是保护竞争者？ • 并购伤害社会福利吗？
建议阅读
➢ 《中华人民共和国反垄断法》第4章 ➢ 美国司法部和联邦贸易委员会《2010年横向并购指
可口可乐与汇源 并购案——品牌是
民族的还是世界的
1.案情
• 2008年9月3日，汇源果汁发布公告称，可 口可乐将以每股报价12．2港元，合计17 9．2亿港元收购汇源果汁集团有限公司股 本中的全部已发行股份及全部未行使可换 股债券。汇源果汁持股近66％股份的三大 股东已对此交易作出不可撤回的承诺。
• 可口可乐系统自1979年重返中国至今已在中国投资达12亿美 元。到2005年，在中国内地已建有29家装瓶公司及35家厂房。 目前中国每年人均饮用可口可乐公司产品数量为20瓶 (每瓶8 盎司或237毫升)。目前可口可乐中国系统员工已超过30,000 人，99％的员工为中国本地员工。
• 课后作业：可口可乐的成功之路
4 政策背景
• 根据《国务院关于经营者集中申报标准的规定》第三条规定： 经营者集中达到下列标准之一的，经营者应当事先向国务院 商务主管部门申报，未申报的不得实施集中：
• （1）参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围内的 营业额合计超过100亿元人民币，并且其中至少两个经营者 上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币；
各界反应
• 公众反对:网上调查50% • 企业反对:准备联名上书商务部,要求禁止. • 可口可乐:舆论公关 • 汇源：平静面对——正常商业行为——养
猪理论 • 最后结局：国家商务部禁止并购
2 饮料行业发展背景
• 从1979年相继进入中国开始，可口可乐与百事 可乐便一直在碳酸饮料方面，牢牢地占据了绝 对优势。统计资料显示，可口可乐和百事可乐 的市场占有率分别达到57.6%和21.3%，二者 之和接近80%。
• 纵向并购的反竞争效应主要是市场封锁效应。 • 混合并购多数情况下不具有反竞争效果。
谢 谢！
3 两大公司背景
3.1可口可乐
• 可口可乐是中国最著名的国际品牌之一，在中国软饮料市场 上占主导地位，系列产品在中国市场上是最受欢迎的软饮料。 目前可口可乐公司在中国市场有超过50种不同饮料。
• 可口可乐积极推进本地化进程，目前所有中国可口可乐装瓶 厂使用的浓缩液均在上海制造，98％的原材料在中国当地采 购，每年费用达8亿美元。