森马服饰财务分析

森马服饰财务分析作者：***
来源：《商场现代化》2022年第13期
摘要：当下，服装行业已经处于饱和状态，企业都面临着巨大的竞争挑战，浙江森马服饰股份有限公司是我国著名的休闲服饰企业，为了使森马服饰在未来发展中更加顺利，本文基于哈佛分析体系、运用查阅文献法、比较分析法和案例研究法，从战略、会计、财务、前景四个维度对森马服饰进行财务分析。

财务分析是为各类财务报表使用者提供管理决策和控制依据的一项重要管理活动，企业可以通过这些数据来分析出自身的不足与存在的隐患。

首先运用SWOT模型分析森马服饰的战略情况;其次从固定资产、存货和应收账款这三个重要项目入手分析森马服饰会计信息情况;然后再从偿债、盈利、营运和成长能力四方面分析森马服饰的财务状况;最后对森马服饰进行前景分析。

以期通过以上分析，能够对森马服饰发展起到一定的积极作用。

关键词：森马服饰;财务分析;哈佛分析框架
一、引言
近几年，随着我国经济制度的逐步健全，经济发展十分的迅速。

经过多年的发展，我国的服饰行业已经进入优化发展阶段，注重提高内涵质量，增速相比于以外扩为主的快速发展阶段有所放缓。

如今我国的服饰行业已经处于供大于求的现状，服饰行业之间的竞争十分之激烈，如想在这激烈的竞争中处于不败之地，就必须要对本企业进行更深刻的分析。

本文运用哈佛分析框架法对森马服饰进行全方面的分析。

随着财务分析方法的不断深入，哈佛分析框架这个财务分析方法逐渐被我们所熟知。

该框架从战略、会计、财务和前景分析四个角度出发，可以弥补传统财务分析的不足。

本文先从战略分析出发，运用SWOT分析，分析出公司宏观的发展，然后是会计分析，评估会计政策是否合理，进而保证分析数据中的质量完整可靠。

另外在财务分析之中，主要引用几个财务指标的数据，对企业的营运、发展、偿债、盈利等能力进行全方面评估与分析，并且用较为科学的评估方法展望公司的前景与发展。

二、案例公司介绍与分析框架
1.案例公司介绍
浙江森马服饰股份有限公司成立于1996年，主要经营以青少年为导向的流行休闲服装“森马”及儿童服装“巴拉巴拉”。

森马服饰资成立伊始就树立了“虚拟生产、品牌精益昂、连锁专卖”的发展之路，经历了三个发展阶段，第一个阶段是快速复制式发展;第二阶段是提高产品的质量;第三个阶段是树立自己的服装品牌理念。

经过这三个阶段，森马品牌实现了高速经营和快速发展的目的。

2.哈佛分析框架
哈佛分析框架是由哈佛的多名学者一起研究，并提出的一个较为完善的财务分析框架，其中主要包括前景分析、战略分析、会计分析、财务分析，将定量与定性分析的会计决策进行了结合。

首先是战略分析：战略分析在哈佛分析框架中起到了财务报表分析的作用，其主要的目的在于确定利润的原因，与经营的风险大小，从而对企业盈利能力的大小，发展能力的大小，进行定性的评估。

其次是会计分析：其主要讲的是财务内部控制的一些方面，即保证相关财务数据的完整，数据的准确程度，还有一些必要的流程和制度;还要看这些制度发挥它的作用没有，执行得正不正确等。

再次是财务分析：通过会计分析的确认之后，已经确保财务数据是完整的，准确的，然后便可以放心地做下一步的财务分析，即分析企业的实际经营状况，通过上边的一些财务指标，从而发现企业有可能存在的问题，而且这些问题大概率是导致战略目标成或不成的主要原因。

最后是前景分析：则是以上面财务分析为基础，对所发现的问题进行进一步的修正，并对下一个战略进行完整的规划，使其形成一个新的，比较完善的战略循环。

三、基于哈佛分析框架的财务分析
1.战略分析
在进行战略分析时，采用SWOT分析法，根据分析公司所处行业发展情况，剖析公司自身的优劣势，以此来预测公司可能存在的风险及长期发展机遇，以便公司及时调整经营策略和方向。

优势分析：浙江森马服饰股份有限公司成立于1996年，经过多年的潜心发展，森马这个品牌已经享誉中国大江南北，连续八年位列于“中国民营企业五百强”，成功跻身于“中国大企业集团竞争力一百强”、“中国纺织服装行业竞争力十强”。

森马在经营理念、规划手段、营销服务、市场运作等方面进行了不断地创新，形成了“大物流、大管理”的新模式。

由于现代人生活方式、生活理念等方面的转变，不论是在学习、工作还是生活中更加注重休闲、舒适，因此休闲服饰的未来发展空間和潜力巨大。

同时，由于巴拉巴拉品牌的好口碑，再加上现代家长在育儿方面重视程度加深，童装品牌未来的市场发展也会越来越好。

劣势分析：与居民生活息息相关的“衣食住行”中的“衣”这一需求来讲，消费者的消费具有很大的可选择性，服饰并不是必须消费的项目。

传统服饰想要吸引顾客就必须加入创新元素，也因此，近年来，服饰行业的竞争压力越来越大，优胜劣汰的现象越来越明显，行业饱和度较
高。

再加上近年来，新冠疫情仍在继续，居民收入受到影响、出行受到影响，进一步降低了消费者的购买意愿。

森马服饰主要面对的是零售市场，客户相对分散，对企业的营销渠道、品牌信誉、增值服务等方面的要求也更高，并且零散客户具有购买频次低、需求量小、产品专业度不足、价格敏感度高等特征，所以森马服饰需更加注重提升自身服务、优化销售渠道、做好成本控制。

机遇分析：近两年我国在新冠疫情防控方面成果显著，经济向好，消费者的消费意愿与消费能力也在不断回升，并且由于国潮文化的兴起，中国本土品牌的市场地位不断提升，在消费者心中的地位也逐步提高。

国内本土品牌注重充分挖掘并展示、弘扬我国的传统文化，从企业理念、品牌建设、运营销售、供应管理、数字化建设等方面不断提高自身实力，影响国人的品牌消费观念。

同时，在全民健身的热潮下，运动、休闲服饰越来越受到消费者的喜爱。

威胁分析：2020年暴发的新冠疫情直到如今依然存在，并且没有好转的意思，导致全国的企业都受到了一定的影响，森马服饰也不例外，因为疫情导致收入变动较大。

另外，公司一直长期处于疫情防控的状态，这将导致公司未来的发展具有很大的不确定性。

森马服饰还面临着经营管理的风险，新产品的设计研发、零售管理、线上线下的品牌运营、生产供应管理等，这些都将导致公司的组织结构，管理体系不断地变得复杂，逐渐变得不好管理，给公司的经营管理能力，内部组织结构管理，控制能力，全面协调能力等带来了极大的挑战。

2.会计分析
会计分析主要针对报表的重要项目进行分析，确认是会计信息是否反映了企业的经营状况。

应收账款项目：2021年底，森马服饰应收账款账面价值为145163万元，占总资产的比例为7.34%，计提坏账准备797万元。

森马服饰综合考虑过去、当前及未来的状况、账龄以及历史经验，据此确定坏账准备。

存货项目：森马服饰的存货主要有周转材料与库存商品，采用成本为初始计量，在资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量。

在2021年12月31日，存货账面价值为402368万元，占总资产的比例为20.34%，本期计提31783万元，计提减值的比例为7.9%，依据库存商品的数量及状态、能够获取的公开市场销售价格产品的公开市场价格信息，存货项目的会计信息较为真实可靠。

固定资产项目：伟星新材对固定资产采用年限平均法计提折旧，预计净残值为5%，房屋折旧年限为20年-40年，电子设备年限为3年-10年，运输工具等为4年-10年，符合准则规定与行业惯例。

3.财务分析
（1）盈利能力
从上表1可以看出，近几年来，森马服饰在2016年的盈利情况最好，销售净利率达到了13.15%，此后处在不断的上下波动之中，2020年的盈利情况相对较差，销售净利率仅有5.22%;总资产净利率和净资产收益率近六年也处在不断的波动之中，在波动之中呈现下降趋势，总资产净利率在2020年最低，仅为4.7%，说明企业的资产并未很好地整合与运用，为企业实现盈利。

主营业务是企业的重要盈利来源，是提高核心竞争力、提升市场地位的活力源泉，森马服饰的主营业务利润率在六年间虽然整体上处于上升趋势，但是并不稳定，且上升幅度有限，说明该公司的整体盈利情况不稳定，并且主要业务的盈利空间也没有很好地稳定与提升。

（2）营运能力
从上表2可以看出，近幾年来，森马服饰在应收账款方面，应收账款周转率在2016年到2019年不断加快，从6.14上升至9.85。

在2020年，出现回跌情况，从9.85下跌至9.03不过下降幅度较小在2021年又回升并提高至10.85，说明森马服饰的应收账款收账速度变快，平均回收期减短。

在存货方面，营运情况却在下降，存货周转速度虽然近3年有些反复，但是整体上从3.46降低至了2.71，存货的变现速度降低，资金占用越来越多，长此以往会造成企业的
存货堆积，资金周转困难等问题。

固定资产的周转情况也在波动下降，总资产的周转率整体相对较低，说明森马服饰在总资产和固定资产的利用效率仍需进一步提高。

（3）偿债能力
在上表3中列示了森马服饰2016年-2021年展示其偿债能力的有关指标，流动比率、速动比率和现金比率代表了短期内的偿债能力，流动比率近几年在持续下降，从最初的3.89下降
到了1.95，速动比率同样下降接近一半，说明森马服饰偿还短期借款的能力相对来讲较差，现金比率除了2016年、2020年在1以上，其他年份的情况均相对较差，说明企业没有拥有充足、稳定的货币资金来偿还借款，还款压力相对较大，可能需要进一步加大存货的变现速度与应收账款的及时收回。

从长期来看，森马服饰的资产负债率也在不断上升，6年间增长率达到79%，如果不能控制，未来长期还款压力也将增加。

（4）发展能力
在上表4中列示了森马服饰发展情况的相关指标，主营业务收入增长越多，说明企业的盈利基础越好、发展越能趋于稳定，但是森马服饰的主营业务收入增长率不稳定，从2016年到2018年呈现快速上升趋势，从2018年到2021年却始终在下降，2020年甚至是负增长，公司应该保证主营业务收入的稳定性。

净利润的增长率同样十分不稳定，只有保证充足、源源不断的利润，企业才有扩大的资本。

总资产与净资产的增长率同样处于波动态势，说明企业的发展情况不太稳定，需要进一步加强。

4.前景分析
前景分析是根据以上三个角度的分析为基础，以此来预测公司未来的发展走向、判断市场变化、合理地规避风险、准确地把控未来市场趋势，并将企业战略进行优化与调整，从而保证企业长期稳健的发展和经营策略的完善。

就目前形势来看，森马服饰的前景还是较好的，但是各方面的情况需要进一步稳定，在稳定中再力求增长，特别是在发展潜力与偿债能力方面需要进一步加强，未来仍需要保持卓越的品牌运营能力和强大的市场营销能力。

四、结语
在我国，服饰行业之间的竞争较为激烈，消费者的消费意愿、消费特征等都在不断地变化。

因此本文通过对森马服饰的财务情况进行分析，查找出该企业可能存在的一些问题，还有一些不足的地方，以期可以激励企业发展，还可以进一步提升企业在行业中的地位和竞争能力。

面对同行的激烈竞争，森马服饰需要保持自身优势，坚持企业使命，不断升级完善服务，提高品牌价值，高效整合资源，保证企业发展活力，营造并维护健康的企业文化，推动企业快速、有序发展。

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