财务管理课程3资金筹集管理

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㈢股票上市的暂停与终止
掌握条件，略见教材
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四、普通股股票筹资的利弊分析
（与优先股、债券、借款等筹资方式相比）
普通股融资优点：
❖ 1.没有固定的利息负担 ❖2.没有固定到期日，不用偿还 ❖3.筹资风险较小 ❖4.能增加公司的信誉(举债能力) ❖5.筹资限制较少 (普通股筹资容易吸收资
企业的筹资渠道与方式是紧密相联的， 因此，企业在筹集资金时，必须实现两者 的密切配合。
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设计：周军 12
第二讲
资金需要量预测
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设计：周军 13
本讲主要内容：
➢ 销售百分比法 ➢ 回归分析法
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资金需要量预测的基本依据
内的资金
❖长期资金：使用期限在一年以上或一个营业周期
以上的资金
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本讲内容小结
筹集资金是企业资金运动的起点，是 企业财务活动的开端。
现阶段我们可以从国家财政、银行信 贷、非银行金融机构、其他企业、居民个 人和企业自己留利等渠道，采用吸收直接 投资、发行股票、利用留存收益、银行借 款、商业信用、发行债券和融资租赁等方 式筹集到所需资金。
16.0
288.0
17.4
313.2
---
1.0
1.9
34.2
项目
应付票据 应付账款 应付费用 长期负债 负债合计 实收资本
留用利润
所有者权益合计
外部筹资额
35.8
645.4 权益总额
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2004年预测
比重
金额
---
50.0
17.6
316.8
0.7
12.6
---
5.5
18.3
384.9
---
25
依据
❖预计损益表——内部资金来源（可用资金）； ❖预计资产负债表——外部资金来源（应筹资金）。
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2。敏感项目：
定义：与销售收入额存在依存关系，随销售 额变动而同步变动的项目。
构成
❖敏感性资产项目：现金、应收帐款、存货、预付
费用等；
❖敏感性负债项目：应付帐款、应付票据、应付费
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三、筹资的种类
㈠ 按资金来源渠道：
自有资金（主权资金）和债务资金。
❖自有资金：企业依法筹集并长期拥有、自主支配
的资金
❖债务资金：企业依法筹集并依约使用，需以资产
或劳务按期偿还的资金
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㈡ 按资金使用期限：
长期资金和短期资金。
❖短期资金：使用年限在一年以内或一个营业周期
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设计：周军 3
一、筹集资金的目的与要求
㈠ 含义
企业筹措和集中生产经营所需资金的财务活 动。
具体说是指企业为了满足其生产经营、对外 投资及调整资本结构的需要，通过一定的渠 道，采取适当的方式，获取所需资金的一种 理财行为。
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㈡ 意义或目的
筹集资金是企业资金运动的起点，是决定 资金运动规模和生产经营发展的重要环节；
用额计算填列
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④计算企业需追加的资金及来源
资金规模
❖ 资金总的数额（报表分析法—计划年资产额减
基年资产额）
❖追加资金数额（报表分析法与比例计算法）
追加资金
❖敏感性负债自动解决（已按比例计算） ❖内部留用利润解决（计算确定） ❖外部筹集资金解决（计算确定）
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㈢ 股票的发行方式与推销方式
1、股票的发行方式
❖①公开间接发行 含义：公开（对象是广大社会公众）、间接（经过中
介）
适用：募集式设立公司、公开发行新股 优缺点：
❖②不公开直接发行 对象：面向少数特定对象 方式：发起式设立公司、不公开发行新股 优劣：弹性大、成本低，报酬高、变现差
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（四）股票发行价格
1、含义：股票发行价格是股份有限公司在
股票发行市场上发行股票时所使用的价格， 也是投资者认购股票时所支付的价格。
2．形式与说明：
❖等价、时价（市场价）与中间价（等价时价中间
值）
❖后二者会出现溢、折价发行问题 ❖我国规定只能等价和溢价发行。
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4．例证分 析说明
资料：
1、某公
司2002年 度和2003 年度简式 资产负债 表如左：
资产负债表 （简式） 单位：万元
项目
现金 应收账款 存货 预付费用 固定资产净值
金额
2002
2003
项目
5
7.5 应付票据
210
240.0 应付账款
200
261.0 应付费用
1
1.0 长期负债
24
28.5 负债合计
金)。
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普通股融资缺点： ❖1.容易分散制权 ❖2.资金成本较高 ❖3.可能导致股价下跌
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本讲内容小结
吸收直接投资是企业筹资最早和曾最普遍采
票面金额状况——有面值股票与无面值股票（我国 规定）
股票投资主体——国家股、法人股、个人股及外商 股
发行对象与上市区域——A股、B股、H股和N股。
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股票的分类
股 票
股
是
有
东
否
无
权
记
面
益
名
值
普 通 股
优 先 股
记名 股票
无记 名股 票
面值 股票
无面 值股 票
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实收资本
金额
2002 50
2003 50.0
177 264.0
7.5
10.5
5.5
5.5
240 330.0
25
25.0
留用利润
175 183.0
所有者权益合计
200 208.0
外部筹资额
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资产总额
440
538.0 权益总额
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440 538.0
2、该公司2003年度实现销售收入1500万元， 税前利润45万元，税后利润的留用比例为 50%，公司适用所得税率为33%。
❖法律依据——法定资本金最低限额（必要） ❖规模依据——生产经营客观需要（需要）
资金需要量预测的基本方法
❖定性方法 ❖定量方法——比例分析法、回归分析法、因素分
析法等
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一、销售百分比法
1．含义与依据：
含义
❖根据报表项目与销售收入额之间依存关系及比例，
推测资金需要量的方法。
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二、吸收直接投资的种类与形式
(一) 吸收直接投资的种类
❖吸收国家投资 ❖吸收法人投资 ❖吸收个人投资
(二) 吸收直接投资的形式
❖现金、实物 ❖工业产权、土地使用权等
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三、吸收直接投资的程序
五个阶段
❖确定吸收投资所需的资金数量 ❖寻找投资单位 ❖协商投资事项 ❖签署投资协议 ❖共享投资利润等程序。
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2、股票销售方式
❖①．自销方式 股份公司——投资者
❖②．承销方式 股份公司——证券经营机构——
投资者
包含包销和代销两种具体形式 自销与承销的主要区别在成本上，其次在发行风险上； 包销和代销的主要区别在风险上，其次在发行费用上。
❖我国规定采取承销方式。
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❖产权关系有时不够明晰，也不便于产权
的交易。
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股票筹资
一、股票筹资概念与种类
㈠普通股概念
含义理解： 股票：
❖（筹资者的）有价证券； ❖（投资者的）所有权凭证。
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㈡ 股票的种类：
股东的权利和义务不同，分为普通股票和优先股票
（权利与义务）
票面记名方式——记名股票与不记名股票（记名与 否的相关规定）
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设计：周军 25
本讲内容小结
线性回归分析法又称为资金习性预测
法，是根据资金习性预测未来资金需要量 的一种方法。它以资金习性为基础，以资 金需要量同基期销售量的线性关系假定， 在建立数学模型后，根据有关历史资料， 用回归直线方程确定参数来预测企业的资 金需要量。
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二、筹资道渠与方式
㈠ 筹资道渠
理解：筹措资金的来源—从哪得到资 金
具体内容
财政资金、银行资金、法人资金、民间资 金、自有资金、外商资金、非金融机构资 金等七项来源
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㈡ 筹资方式
理解：筹集资金的形式—如何得到资金 具体内容：
吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、 发行债券、融资租赁等
用、其它应付款等。
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3．程序与过程
①取得基年资产负债表，分析并计算 敏感性项目及比重
比重=各敏感性项目除以销售额
②预测计划年度销售收入
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③分析并填列预测资产负债表各栏目金额
敏感性项目按比例计算填列 非敏感性项目按基年资料填列 留存收益项目按基年资料和计划年度预计留
201.09
226.09
34.41
645.4
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二、线性回归分析法
1．含义：
又叫性态模型法略见教材
2．过程与步骤
建立数学模型方程进行预测分析
3．例证说明
略见教材
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本讲内容小结
资金需要量是筹集资金的数量依据，
企业筹集资金，必须要对资金需要量进行 预测。预测资金需要量最常用的方法有销 货百分比法和线性回归分析法。
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四、吸收直接投资的利弊
优点
❖可直接获得现金、实物资产，能尽快形
成生产能力，满足生产经营需要；
❖能增强企业的信誉、提高借款能力，对
扩大企业规模、壮大企业实力有重要作用；
❖并有利于降低财务风险。
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缺点：
❖资金成本较高； ❖容易导致企业控制权分散；
三、股票上市 ㈠股票上市的目的
资本大众化，分散风险； 提高流动性，强化变现； 增加信赖度，便于筹资； 提高知名度，占有市场； 便于确定公司价值。
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㈡股票上市的条件
公开发行 股本充足（5000万） 三年盈利 股份合规（千元以上股东千人经上，公开发
行股份占25%以上股本4亿15%以上） 三年无遐（违法与虚假）
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㈢ 筹资道渠与方式的结合
两者在筹资时交叉重叠，密切配合。
筹资方式 筹资渠道 国家财政资金
吸收直接 投资
发行 股票
银行 借款
商业 信用
发行 债券
融资 租赁
√√
银行信贷资金
√
非银行金融机构资金 √
√
√
√√
其他企业资金
√√
√√√
居民个人资金
√√
√
企业自留资金
√
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H股 N股
B股
A股 法人股 国家股
投资ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ体
按发 行和 上市 地区
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二、股票发行 ㈠ 股票发行总体说明（一二三四）
一个管理机构 二种发行模式 三大发行原则 四点基本内容
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㈡ 股票的发行的条件与程序：
1、发行条件：七点要求 2、发行程序：
❖设立发行 ❖增资发行（见教材）
筹资是企业生存与发展的前提条件； 筹资是企业调整资本结构的有效途径
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㈢要求
总体而言：认真选项、合理定额、依法募 资、适度举债、科学定向。
具体来说：
❖合理确定筹资规模； ❖周密研究投资的方向； ❖认真选择筹资来源； ❖保持一定举债余地。
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3、经有关部门测算，该公司2004年度销售 收入为1800万元。
要求：根据上述资料测算该公司2004年度资
金规模及筹资额。
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解答：
项目 现金 应收账款 存货 预付费用 FA净值
资产总额
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预计资产负债表（简式）单位：万元
2004年预测
比重
金额
0.5
9.0
第三章 资金筹集管理
主
☻ 筹集资金概述 ☻ 资金需要量预测
要
☻ 吸收直接投资
内
☻ 股票筹资 ☻ 负债筹资
容
☻ 商业信用筹资
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设计：周军 1
第一讲
资金筹集概述
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财务管理
设计：周军 2
本讲主要内容：
• 筹集资金的意义与要求 • 筹集资金的渠道与方式 • 筹集资金的种类
设计：周军 26
第三讲
权益资金的筹集
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财务管理
设计：周军 27
本讲主要内容：
吸收直接投资 股票筹资
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财务管理
设计：周军 28
吸收直接投资
一、吸收直接投资的含义
吸收投资，是指企业按“共同投资、共同经营、 共担风险、共享利润”的原则，以合同、协 议等形式吸收国家、企业、个人、外商等主 体直接投入资金的一种筹资方式。吸收直接 投资是企业筹资最早和曾最普遍采用的筹资 方式。
销售百分比法。是根据销售收入额与
资产负债表和利润表有关项目之间的比例 关系，预测各项目资金需要量的方法。其 过程为：(1)．首先分析资产负债表各项目 与销货收入的依存关系，找出敏感性（变 动）项目并计算其比例。(2)．确定预测期 需要增加的资金额。(3)．最后确定预测期 对外界资金需求的数量。
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