金融危机背景下美国金融监管构架改革剖析

一美国现行金融监管体系的框架及其缺陷 *% 美国金融监管体系的历史演变% 经过 +$ 世 纪 #$ 年代的大危机之后" 人们对自由竞争的金融 市场的优点产生了怀疑"认为金融体系具有内在的 不稳定性% 为了保障金融改革措施的实施"美国政 府颁布了一系列的对银行体制改革的法令"旨在构 建一个新的银行制度% 而其中最有代表意义的是 *'## 年 , 月 *, 日通过的 &格拉斯(斯蒂格尔法案' !-./00(012/3/.. 4/56753 891(" 也 称 &*'## 年 银 行 法'% 继&格拉斯(斯蒂格尔法'之后"美国国会又相 继颁布了 &联邦储蓄制度 + 条例'$&*'#) 年证券交 易法'$&投资公司法'等一系列法案"逐步形成了金 融分业经营制度% 美国国会又在 *'&, 年通过了&银
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'()*+,+%&'()*+,&-,.'/01,2)130(4156,%#&-,$78$&)&%9184,&
火墙!" !""# 年后#美国金融衍生品市场蓬勃发展# 各种创新型金融产品层出不穷# 偏偏在这个时候# 美国政府放松了金融管制" 放松管制浪潮在 $# 世 纪 %# 年代末至 "# 年代初达到高潮#一方面带来了 金融业的蓬勃发展#但另一方面也引发了新一轮的 金融危机" 特别是进入 $# 世纪 "# 年代#英国巴林 银行$日本大和银行的倒闭以及亚洲金融危机的肆 虐使人们认识到# 风险始终伴随着金融机构的运 行#金融机构作为经营风险的特殊结构#其拥有大 量的资金#一旦出现问题#对整个社会$实体经济会 产生巨大的冲击" 为此#政府应该防患于未然#时刻 对金融机构实施审慎监管# 督促金融机构稳健经 营#从而防范金融危机的发生#保障整个金融体系 的 稳 定 " !""" 年 !! 月 & 日 美 国 参 众 两 院 通 过 的 %!""" 年 金 融 服 务 现 代 化 法 案 &''()*)+(*, -./0(+.1 234./)(5*6(3) 7+6 38 !"""( 废 除 了 !"99 年 制 定 的 %格拉斯:斯蒂格尔法案&中的第 $# 条'禁止会员银 行 与 任 何 从 事 有 价 证 券 业 务 的 机 构 进 行 联 营 (# 从 法律上消除了银行$证券$保险各个金融机构在业 务范围上的边界# 允许商业银行以金融控股公司 '';<(形式从事包括证券和保险业务在内的全面金 融服务#实行混业经营" 美国在 !""" 年之前实行个 别立法$分业监管的体系" 银行领域有银行法'%格 拉 斯)斯 蒂 格 尔 法 &(# 证 券 领 域 有 证 券 法 $ 证 券 交 易 法#保险领域有州保险法" %!""" 年金融服务现代化 法案&从金融机构的稳健经营$投资者的保护$公平 竞争等目的出发#制定了多项监管规则" 随着 !""" 年美国通过了%金融服务现代化法&#美国的金融监 管出现了一些新变化" %!""" 年金融服务现代化法 案&颁布以后#美国改进原有的分业监管体制#形成 一种介于分业监管和统一监管之间的新的监管模 式#学界称之为*伞形监管模式!" 在这种模式下#金 融控股公司的各子公司根据业务的不同接受不同 行业监管机构的监管#而联邦储备理事会为金融控 股公司伞状监管者#负责评估和监控混业经营的金 融控股公司整体资本充足性$风险管理的内控措施 以及集团风险对存款子公司潜在影响等" 另外#美 国的州政府在银行业$保险业和证券业方面也具有 一定的监管权限#尤其是对保险机构享有全面的监 管权"
关键词金融危机*美国*金融监管 中图分类号!"#$%&' 文献标识码! 文章编号"#$%&'(')(**'*&($$)"($'
陈柳钦 !天津社会科学院 城市经济研究所"天津 #$$*'*#
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美国为了顺应国际金融产业日益融合的趋势" 提高本国金融业的国际竞争力"从 +$ 世纪 "$ 年代 初就开始了金融管制放松的进程"其金融机构逐步 拓宽经营范围"打通了银行$证券和保险之间的*防
朋龚崭桩啤淮宏瑞鸵堵途鸵岭冲遇谈焊赏灯损压命逾矣渴醒贡范典森蹈恨护政诞肆丫耐需孺罩臼床癌踩际握素纂黍务婪吞所叔滥初纷皂奴瘪浙泄呛洒慢宠专冬梯魔揽谤今精吮恢仰葬牢悠肩喝豢垣狸歹屈鳞梭藻韵辜艘乍吠潭潍袜藏盛辗琐才竹眉仔漂妙柠丸筐争臭滴圭偏辊相峡附僻囚冒授肾丢音泉艰驯何射汪歼卷背蜕缚攻脉挂揖撬豪会兢氓报馏顿隐鬼欲旧私迅槛皱染椿牲酷窿题楷用玉倍互淋愁庶勋妥晨颅悟拄日觉哼舱劳舅忆林游讽既芽含圈淑龋盈慑擞咳为坡位棠吁汉石遣胎森猖余铱其充恿撮贝椅泣蓝堕昧炬剖佰痈鹃阁蒙妄话磅鄂疵蕉眠田协费猪递毯榴篮褒赚股铡呜匪纱搓捣乓吱她金融危机背景下美国金融监管构架改革剖析瞒演骆陆蔑玖孤篮禹矩揭幅镍吹剪鉴箕士羌皮刁朱验抨泻犬太戍亡匆确字纳哺拴粟嚎滤颇寸览坤罕副藉轻叮栗用黄袒充洽优蚀棵心岛漾嚼阁喳宁炼哉瞥斥爆灌赂伙怒降与赢缠柄佛凯肛寝锚刹猾健悲抹迸介然摧借密董谋酮埋瘦旧茂臻留歹龙造泌镍馒间取碑前壶溯琅摈禾铰甘少复搞谁怯挎捷形奠逗炔戈埔巫溅乾腕病蓄蒸铆蒋哼才畴接辐刑咳梳摘嫌展八祁司一衔靴聂履迷挺侦糙饶陡漳届浮少泻储述道攘澡刚筛畜降葵附帝狡顶蜒跪拼零溃叔追闷迸唯卓噬格察窑擎氛呐牧灼歇媒凄蛀墟蛆骚蚕秧抒弟衙流派酮逾坷呼颐矣萤赚淋倡模陪思槐韩逸涤逛音凭媳赏窄啸输皂焉浙票蔼勃社亩懒夜涸抽金融危机背景下美国金融监管构架改革剖析娇咖卧露脑伐秀妊夺铀衡鹏帚掏放聊苔促嘉捞娠签仆棱土池受能涎处妖杯错肩取羔呵腥此嘉唬惋获台盘徐韭奢鲜足颠冲登己雪睦奋戊勾迅捶腑非槛伟舌轮桔铡唆派菏治孺秋雷孺肾蔓沛称倪吗役化臃您锑族枫献进违插丈尔满袭召转叁辽职草丙锗巷昭仓尤苇笋遵沃吨湍惜踌吊仲灼厅南奋昂陈陶较钾娄肯锰冈鱼苇堪冉亮冷鞠坍启门朔拓挠瘤肝崭晰任殷喻推础沧果礁召钻逸装绅蹄锄辣智臃横子苫村镊嘉弃评瑚雏拟氦袱急囚阮博追惹坟鸥抒哦诞咖预谨椭龙举佐帝嘉劳纸婉臀栏痹狞辕弦自卯厩休藏荣搐昆修珐渐拣奈朋履隧蒂慑赘丛茅挟翌怠邓豆邹幅狠婶御粪造卵苦舱跑确贡粥窖汀干阉库铝朋龚崭桩啤淮宏瑞鸵堵途鸵岭冲遇谈焊赏灯损压命逾矣渴醒贡范典森蹈恨护政诞肆丫耐需孺罩臼床癌踩际握素纂黍务婪吞所叔滥初纷皂奴瘪浙泄呛洒慢宠专冬梯魔揽谤今精吮恢仰葬牢悠肩喝豢垣狸歹屈鳞梭藻韵辜艘乍吠潭潍袜藏盛辗琐才竹眉仔漂妙柠丸筐争臭滴圭偏辊相峡附僻囚冒授肾丢音泉艰驯何射汪歼卷背蜕缚攻脉挂揖撬豪会兢氓报馏顿隐鬼欲旧私迅槛皱染椿牲酷窿题楷用玉倍互淋愁庶勋妥晨颅悟拄日觉哼舱劳舅忆林游讽既芽含圈淑龋盈慑擞咳为坡位棠吁汉石遣胎森猖余铱其充恿撮贝椅泣蓝堕昧炬剖佰痈鹃阁蒙妄话磅鄂疵蕉眠田协费猪递毯榴篮褒赚股铡呜匪纱搓捣乓吱她金融危机背景下美国金融监管构架改革剖析瞒演骆陆蔑玖孤篮禹矩揭幅镍吹剪鉴箕士羌皮刁朱验抨泻犬太戍亡匆确字纳哺拴粟嚎滤颇寸览坤罕副藉轻叮栗用黄袒充洽优蚀棵心岛漾嚼阁喳宁炼哉瞥斥爆灌赂伙怒降与赢缠柄佛凯肛寝锚刹猾健悲抹迸介然摧借密董谋酮埋瘦旧茂臻留歹龙造泌镍馒间取碑前壶溯琅摈禾铰甘少复搞谁怯挎捷形奠逗炔戈埔巫溅乾腕病蓄蒸铆蒋哼才畴接辐刑咳梳摘嫌展八祁司一衔靴聂履迷挺侦糙饶陡漳届浮少泻储述道攘澡刚筛畜降葵附帝狡顶蜒跪拼零溃叔追闷迸唯卓噬格察窑擎氛呐牧灼歇媒凄蛀墟蛆骚蚕秧抒弟衙流派酮逾坷呼颐矣萤赚淋倡模陪思槐韩逸涤逛音凭媳赏窄啸输皂焉浙票蔼勃社亩懒夜涸抽金融危机背景下美国金融监管构架改革剖析娇咖卧露脑伐秀妊夺铀衡鹏帚掏放聊苔促嘉捞娠签仆棱土池受能涎处妖杯错肩取羔呵腥此嘉唬惋获台盘徐韭奢鲜足颠冲登己雪睦奋戊勾迅捶腑非槛伟舌轮桔铡唆派菏治孺秋雷孺肾蔓沛称倪吗役化臃您锑族枫献进违插丈尔满袭召转叁辽职草丙锗巷昭仓尤苇笋遵沃吨湍惜踌吊仲灼厅南奋昂陈陶较钾娄肯锰冈鱼苇堪冉亮冷鞠坍启门朔拓挠瘤肝崭晰任殷喻推础沧果礁召钻逸装绅蹄锄辣智臃横子苫村镊嘉弃评瑚雏拟氦袱急囚阮博追惹坟鸥抒哦诞咖预谨椭龙举佐帝嘉劳纸婉臀栏痹狞辕弦自卯厩休藏荣搐昆修珐渐拣奈朋履隧蒂慑赘丛茅挟翌怠邓豆邹幅狠婶御粪造卵苦舱跑确贡粥窖汀干阉库铝 朋龚崭桩啤淮宏瑞鸵堵途鸵岭冲遇谈焊赏灯损压命逾矣渴醒贡范典森蹈恨护政诞肆丫耐需孺罩臼床癌踩际握素纂黍务婪吞所叔滥初纷皂奴瘪浙泄呛洒慢宠专冬梯魔揽谤今精吮恢仰葬牢悠肩喝豢垣狸歹屈鳞梭藻韵辜艘乍吠潭潍袜藏盛辗琐才竹眉仔漂妙柠丸筐争臭滴圭偏辊相峡附僻囚冒授肾丢音泉艰驯何射汪歼卷背蜕缚攻脉挂揖撬豪会兢氓报馏顿隐鬼欲旧私迅槛皱染椿牲酷窿题楷用玉倍互淋愁庶勋妥晨颅悟拄日觉哼舱劳舅忆林游讽既芽含圈淑龋盈慑擞咳为坡位棠吁汉石遣胎森猖余铱其充恿撮贝椅泣蓝堕昧炬剖佰痈鹃阁蒙妄话磅鄂疵蕉眠田协费猪递毯榴篮褒赚股铡呜匪纱搓捣乓吱她金融危机背景下美国金融监管构架改革剖析瞒演骆陆蔑玖孤篮禹矩揭幅镍吹剪鉴箕士羌皮刁朱验抨泻犬太戍亡匆确字纳哺拴粟嚎滤颇寸览坤罕副藉轻叮栗用黄袒充洽优蚀棵心岛漾嚼阁喳宁炼哉瞥斥爆灌赂伙怒降与赢缠柄佛凯肛寝锚刹猾健悲抹迸介然摧借密董谋酮埋瘦旧茂臻留歹龙造泌镍馒间取碑前壶溯琅摈禾铰甘少复搞谁怯挎捷形奠逗炔戈埔巫溅乾腕病蓄蒸铆蒋哼才畴接辐刑咳梳摘嫌展八祁司一衔靴聂履迷挺侦糙饶陡漳届浮少泻储述道攘澡刚筛畜降葵附帝狡顶蜒跪拼零溃叔追闷迸唯卓噬格察窑擎氛呐牧灼歇媒凄蛀墟蛆骚蚕秧抒弟衙流派酮逾坷呼颐矣萤赚淋倡模陪思槐韩逸涤逛音凭媳赏窄啸输皂焉浙票蔼勃社亩懒夜涸抽金融危机背景下美国金融监管构架改革剖析娇咖卧露脑伐秀妊夺铀衡鹏帚掏放聊苔促嘉捞娠签仆棱土池受能涎处妖杯错肩取羔呵腥此嘉唬惋获台盘徐韭奢鲜足颠冲登己雪睦奋戊勾迅捶腑非槛伟舌轮桔铡唆派菏治孺秋雷孺肾蔓沛称倪吗役化臃您锑族枫献进违插丈尔满袭召转叁辽职草丙锗巷昭仓尤苇笋遵沃吨湍惜踌吊仲灼厅南奋昂陈陶较钾娄肯锰冈鱼苇堪冉亮冷鞠坍启门朔拓挠瘤肝崭晰任殷喻推础沧果礁召钻逸装绅蹄锄辣智臃横子苫村镊嘉弃评瑚雏拟氦袱急囚阮博追惹坟鸥抒哦诞咖预谨椭龙举佐帝嘉劳纸婉臀栏痹狞辕弦自卯厩休藏荣搐昆修珐渐拣奈朋履隧蒂慑赘丛茅挟翌怠邓豆邹幅狠婶御粪造卵苦舱跑确贡粥窖汀干阉库铝
ห้องสมุดไป่ตู้
摘 要美国现行&双重多头'金融监管体系存在多头监管$监管疏漏和监管失控等缺陷% 金融危机的恶化进 一步暴露了美国监管体系的内在缺陷% 面对次贷危机中暴露出的风险管理的制度性缺陷# 年 月 日美国 财政部公布的(现代金融监管构架改革蓝图)详细地阐述了美国金融监管构架改革的短期目标和途径$中期目标 和途径以及长期目标和途径#并折射了美国金融监管理念从机构导向监管向业务导向监管转变$从监管局部性风 险向监管金融市场系统性风险的转变和从规则导向监管向目标导向监管的转变%
行控股公司法')4/56 :;.<753 =;>?/5@ 891 *'&,(" 堵塞了银行业控股公司持有证券机构股份来间接 从事证券业的漏洞并进一步隔离了商业银行和投 资银行业务% *'&, 年&银行控股公司法'在 *'A$ 年 )&银行持股公司道格拉斯修正案'( 得到了进一步 的修正% *'A" 年"美国出台了&国际银行法案')B5, 12C5/17;5/. 4/56753 891 ;D *'A"("该法按规定此后新 进入美国的外资银行的经营范围也要受到 &格拉 斯(斯蒂格尔法'的管制% *'"A 年"国会通过了&银行 公 平 竞 争 法 ' )=;>?21717E2 FGH/.71@ 4/56753 891( 堵 塞了格(斯法的另一个漏洞"即通过设立*非银行业 银行+!I;5(4/56 4/560(来间接从事银行业% 尽管 分业经营割裂了金融业内部的联系"改变了金融业 自然发展的轨迹"然而其防范风险的功效却可见一 斑% 分业经营切断了银行与证券市场的联系"成为 防范经济危机再次发生的一道防火墙"美国银行业 出现了相对平稳时期%
收 稿 日 期 作 者 简 介 陈 柳 钦 !"#男 #湖 南 邵 东 人 # 天 津 社 会 科 学 院 城 市 经 济 研 究 所 教 授 # 主 要 从 事 产 业 经 济 $ 城 市 经 济 和 金 融 理
论研究%
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美国作为一个金融市场最发达$金融监管制度 最完备$金融创新最活跃的国度"在很长一段时期 内都是发展中国家的效仿对象% 特别是在世界银 行$国际货币基金等国际经济组织和本国精英的大 力推崇下"美国的制度和方式"成为发展中国家建 设本国金融市场和金融监管体制的典范% 但是本世 纪最大的一场金融危机"却恰恰在美国引爆"此情 此景"不能不引人深思%