尚德光伏案例分析

尚德 报 产 尚德发 ，尚德的上 尚德 公司 供应
是 是 ？
真
假
正
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尚
生产成本过高 替代品的威胁 太阳能发电成本的高涨很大程度是因为原材料价格过 行业无序竞争 从世界可再生能源的利用和发展趋势看， 从世界可再生能源的利用和发展趋势看，其中风力发 。目前太阳能 电站的发展只能依靠我国政府支持 近于常规能源， 电技术成本最接 近于常规能源，因而也成为产业发展 产业链不完整
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德 所 面 临 的 问 题
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生产成本过高 替代品的威胁 太阳能发电成本的高涨很大程度是因为原材料价格过 从世界可再生能源的利用和发展趋势看， 从世界可再生能源的利用和发展趋势看，其中风力发 行业无序竞争 高电技术成本最接 近于常规能源，因而也成为产业发展 。目前太阳能 电站的发展只能依靠我国政府支持 近于常规能源， 最快的清洁能源技术。水电是目前一种技术上成熟、 最快的清洁能源技术。水电是目前一种技术上成熟、 产业链不完整 投资的不断进入与企业大规模的产能扩张， 投资的不断进入与企业大规模的产能扩张，使得光
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背景知识
2005年12月14日，美国纽约证券交易尚德一家成立不过 年 月 日 美国纽约证券交易尚德一家成立不过4 年的新能源开发企业首次出现了中国内地民营企业IPO(首次 年的新能源开发企业首次出现了中国内地民营企业 首次 募股，即上市)的身影 这也是2005年唯一一家在纽约证券交 的身影， 募股，即上市 的身影，这也是 年唯一一家在纽约证券交 此次事件的主角是一家成立不过4年 易所上市的中国企业 。此次事件的主角是一家成立不过 年 的新能源开发企业 ----江苏无锡尚德太阳能电力有限公司 江苏无锡尚德太阳能电力有限公司 此次尚德(STP-US)共发行 共发行2638万份美国存托凭证 万份美国存托凭证(ADS)， 此次尚德 共发行 万份美国存托凭证 ， 上市开盘价为20.35美元，其后，股价一路振荡土扬，最终报 美元， 上市开盘价为 美元 其后，股价一路振荡土扬， 收于21.20美元，比其 美元的初始定价高出 美元， 美元的初始定价高出41.33%,筹资 亿 筹资4亿 收于 美元 比其15美元的初始定价高出 筹资 美元，发行市值达到21.75亿美元。而该公司创始人施正荣因 亿美元。 美元，发行市值达到 亿美元 持有6800万股无锡尚德股权，一夜之间身价达到了 万股无锡尚德股权， 持有 万股无锡尚德股权 一夜之间身价达到了13.838亿 亿 美元， 年前的200万美元的原始投入相比增长了 万美元的原始投入相比增长了720倍。 美元，比4年前的 年前的 万美元的原始投入相比增长了 倍
最快的清洁能源技术。水电是目前一种技术上成熟、 最快的清洁能源技术。水电是目前一种技术上成熟、 投资的不断进入与企业大规模的产能扩张， 投资的不断进入与企业大规模的产能扩张，使得光 以大规模开发、应用最广的可再生能源。 以大规模开发、应用最广的可再生能源。太阳能在 原材料供应， 伏产业的市场更加 有限，行 业的无序竞争导致了产 有限 无锡尚德主要处于光伏产业链的太阳能电池生产行业， 无锡尚德主要处于光伏产业链的太阳能电池生产行业， 与风力和水力发电比较时， 与风力和水力发电比较时，竞争压力十分 巨大 能过剩， 能过剩，连无锡尚德也不能幸免 和硅片制造从事不多， 对于晶硅提纯 和硅片制造从事不多，无论市场处于 国 多晶硅原材料生产技术 ， 产 供应不 ， 时 是 时 ， 势 无 多依 国 进 。 尚德的原材料主要 于国 ， 应。 对于企业 生产和 规模 应。
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生产成本过高 替代品的威胁 从世界可再生能源的利用和发展趋势看， 从世界可再生能源的利用和发展趋势看，其中风力发 太阳能发电成本的高涨很大程度是因为原材料价格过 行业无序竞争 近于常规能源， 电技术成本最接 近于常规能源，因而也成为产业发展
高。目前太阳能 电站的发展只能依靠我国政府支持 最快的清洁能源技术。水电是目前一种技术上成熟、 最快的清洁能源技术。水电是目前一种技术上成熟、 以大规模开发、应用最广的可再生能源。 ，使得光 可 以大规模开发、应用最广的可再生能源。太阳能在 投资的不断进入与企业大规模的产能扩张， 投资的不断进入与企业大规模的产能扩张 与风力和水力发电比较时， ，行 业的无序竞争导致了产 与风力和水力发电比较时，竞争压力十分 巨大 伏产业的市场更加 有限， 有限 能过剩， 能过剩，连无锡尚德也不能幸免
投资方向的重大意义
其合理程度决定以后经 营状况的好坏 会改变现有的生产面貌 塑造明天的生产格局
使资源配置实现优化， 使资源配置实现优化 ， 具备竞争力
投资决策首要环节， 投资决策首要环节 ， 决 定以后的任何决策
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尚德的投资方向 尚德的投资方向
尚德太阳能电力有限公司由施正荣博士于2001年一月回国后创 年一月回国后创 尚德太阳能电力有限公司由施正荣博士于 并将投资方向定为晶体硅太阳电池、 投资方向定为晶体硅太阳电池 建，并将投资方向定为晶体硅太阳电池、组件以及光伏发电系 统的研究， 统的研究，制造和销售 。
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加大政策支持力度
光伏产业的兴起离不 开政府强有力的支持， 开政府强有力的支持， 必须有国家或地区的 激励政策和有关法规、 激励政策和有关法规、 规划和示范项目工程 等来推动。 等来推动。各级政府 要研究发展光伏产业 政策，制订发展规划， 政策，制订发展规划， 业布局， 合理产 业布局，加大 支持产业的技术研发 力度
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何以如此成功
卓越的企 业家精神 独特的政府 支持模式 技术人才与 技术创新
success
国内国际的资 源有效整合
多途径的 组织学习
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无图无 无图无真相
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企业投资方向
企业围绕其自身投资动因， 企业投资方向：企业围绕其自身投资动因，而使其投资要 素进入的特定的生产或服务领域
06年《发电价格和费用分摊管理试行办法》 年 发电价格和费用分摊管理试行办法》
07年《可再生能源电价附加收入调配暂行办法》 年 可再生能源电价附加收入调配暂行办法》 08年《可再生能源“十一五”规划》 年 可再生能源“十一五”规划》 09年《国家电网公司光伏电站接入电网技术规定》 年 国家电网公司光伏电站接入电网技术规定》 10年《国家电网公司光伏电站接入电网测试规程》 年 国家电网公司光伏电站接入电网测试规程》 8
光伏产业发展前景 光伏产业发展前景
光伏发电的暴利时代已经结束,未来发展将基于合 光伏发电的暴利时代已经结束 未来发展将基于合 理利润 。 光伏发电成本的下降，行业正在走向成熟， 光伏发电成本的下降，行业正在走向成熟，行业 洗牌正在进行，行业已经走向“大鱼吃小鱼”阶段， 洗牌正在进行，行业已经走向“大鱼吃小鱼”阶段， 优胜劣汰决定光伏厂商命运， 据了解， 十二五” 优胜劣汰决定光伏厂商命运， 据了解，“十二五”期 政府将集中支持骨干光伏企业， 十二五”硅企业，2—4家万吨级多晶 万吨级多晶硅企业， 形成 家 万吨级多晶硅企业 家万吨级多晶 硅企业； 级太阳能电池企业， 硅企业；1—2家5GW级太阳能电池企业，8—10家 家 级太阳能电池企业 家 GW级太阳能电池企业；3—4家年销售收入过 亿元 级太阳能电池企业； 家年销售收入过10亿元 级太阳能电池企业 家年销售收入过 的光伏专用设备企业 希望尚德能渡过难关，继续将中国的光伏产业推 希望尚德能渡过难关， 向世界！！！ 向世界！！！
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可行性解决方案 可行性解决方案
稳定原材料
积极加强与供应链 上游企业联盟有助 于尚德 公司面对 原料紧缺的威胁， 原料紧缺的威胁， 应该是公司核心战 略之一。 略之一。尚德公司 对于多晶硅有稳定， 对于多晶硅有稳定， 需求， 大量的 需求，是 上游企业的稳定的 大客户关系； 大客户关系；又拥 有资金优势
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施正荣，男，祖籍江苏扬中市。 施正荣， 祖籍江苏扬中市。 现任无锡尚德电力控股有限公司董 事长兼CEO。是中国太阳能光伏 事长兼 。 产业的领军人物。 产业的领军人物。留学于澳大利亚 新南威尔斯大学， 新南威尔斯大学，师从国际太阳能 电池权威、 电池权威、2002年诺贝尔环境奖 年诺贝尔环境奖 得主马丁•格林教授 格林教授。 得主马丁 格林教授。1991年以优 年以优 秀的多晶硅薄膜太阳电池技术获博 士学位。 士学位。2000年，回国创办无锡 年 尚德太阳能电力有限公司， 尚德太阳能电力有限公司，2005 年无锡尚德在美国纽交所上市， 年无锡尚德在美国纽交所上市，以 23亿美元身家成为中国的新首富， 亿美元身家成为中国的新首富， 亿美元身家成为中国的新首富 无锡尚德成为中国最大的光伏企业； 无锡尚德成为中国最大的光伏企业； 2007年，被美国《时代》周刊评 年 被美国《时代》 为全球环保英雄。 为全球环保英雄。
尚德
今天。明天。 今天。明天。后天
尚德公司简介
无锡尚德太阳能电力有限公司 由施正荣博士于2001年1月建立，是 月建立， 由施正荣博士于 年 月建立 一家集研发、生产、 一家集研发、生产、销售为一体的外 商独资高新技术光伏企业， 商独资高新技术光伏企业，主要从事 晶体硅太阳电池、组件、 晶体硅太阳电池、组件、光伏系统工 光伏应用产品的研究、制造、 程、光伏应用产品的研究、制造、销 售和售后服务。 售和售后服务。 2004年被评为全球前十位太阳电 年被评为全球前十位太阳电 池制造商 2005年底挺进世界光伏企业前五强 年底挺进世界光伏企业前五强 – – 2005 年12 月首次公开上市，成为 月首次公开上市， 第一个在纽约股票交易市场成功上市 的中国民营企业
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生产成本过高 替代品的威胁
从世界可再生能源的利用和发展趋势看， 从世界可再生能源的利用和发展趋势看，其中风力发 太阳能发电成本的高涨很大程度是因为原材料价格过 近于常规能源， 电技术成本最接 近于常规能源，因而也成为产业发展 高。目前太阳能 电站的发展只能依靠我国政府支持 最快的清洁能源技术。水电是目前一种技术上成熟、 最快的清洁能源技术。水电是目前一种技术上成熟、 以大规模开发、应用最广的可再生能源。 可 以大规模开发、应用最广的可再生能源。太阳能在 与风力和水力发电比较时， 与风力和水力发电比较时，竞争压力十分 巨大
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企业发展现状 企业发展现状
年公司成立， 年的光伏产业黄金期 年的光伏产业黄金期， 自01年公司成立，10年的光伏产业黄金期，令 年公司成立 尚德电力从无锡小厂一跃而至全国第一、 尚德电力从无锡小厂一跃而至全国第一、全球第四大 龙头企业。 年起， 龙头企业。但11年起，由于光伏电池和光伏组件市场 年起 竞争环境日益激烈,导致外来进口的硅原材料供应不足 竞争环境日益激烈 导致外来进口的硅原材料供应不足 出现瓶颈问题，光伏产业正遭遇历史上最严重的危机。 出现瓶颈问题，光伏产业正遭遇历史上最严重的危机。 截止11年 月 无锡尚德中报净亏 无锡尚德中报净亏2.595亿美元，同 亿美元， 截止 年10月26无锡尚德中报净亏 亿美元 比下滑48.4%、环比下滑 比下滑 、环比下滑912.74%
我们是在一个合适的时间介入了一个好太阳能光伏行业
所谓“天时” 地利” 人和” 所谓“天时” “地利” “人和”即在光伏产业 正在崛起的时候在中国这个地大物博的天朝由正 确的人合理的投资方向共同促进了尚德的快速发 展。
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浅谈我国可再生能源经济政策 浅谈我国可再生能源经济政策
05年《中华人民共和国可再生能源法》 年 中华人民共和国可再生能源法》
促进行业联合
政府和企业进一步联 合推动， 合推动，制定相关政 建立产业联盟， 策，建立产业联盟， 提 高多晶硅产业的 进入门槛， 产学研 进入门槛， 用联合促进多晶硅行 业迈上一个新台阶。 业迈上一个新台阶。 避免各企业的低水平 重复开发， 重复开发，减少资源 浪费，推动行业整 浪费， 体技术水平的提高
以大规模开发、应用最广的可再生能源。 可 以大规模开发、应用最广的可再生能源。太阳能在 有限， 伏产业的市场更加 有限，行 业的无序竞争导致了产 与风力和水力发电比较时， 与风力和水力发电比较时，竞争压力十分 巨大 能过剩， 能过剩，连无锡尚德也不能幸免 无锡尚德主要处于光伏产业链的太阳能电池生产行业， 无锡尚德主要处于光伏产业链的太阳能电池生产行业， 和硅片制造从事不多， 对于晶硅提纯 和硅片制造从事不多，无论市场处于 繁荣时期还是萧条时期， 繁荣时期还是萧条时期，劣势显露无疑